A dynamic stochastic general equilibrium model for the peruvian Economy with a commodity sector

Abstract

The emerging Peruvian economy is small and open with a rele- vant commodity sector. For that reason, policy makers study how the

evolution of the price of copper affects its business cycles and iden- tify the transmission channels involved. This paper relies on a New

Keynesian Dynamic Stochastic General Equilibrium model1 with (i)

firms that have some monopoly power and produce intermediate va- rieties of goods, (ii) firms that produce final goods for domestic and

international markets, (iii) importers who retail final foreign goods to households, (iv) firms that produce capital goods and (v) one firm that produces a commodity good that is entirely sold in the international market. The aim is to describe how a commodity price shock and a commodity production shock impact the Peruvian economy. Regarding the price shock, we observe a deterioration in the net foreign asset position due to capital inflow into the commodity sector, causing real appreciation of the local currency. This increases labor demand, real wages, and domestic goods prices, leading to a decline in domestic production. Initially, this generates a drop in the output

growth that is reverted due to positive and delayed effects on invest- ment.

Similarly, a positive shock to copper production boosts exports.

Capital inflows worsen the net foreign asset position and lower the ex- change rate. Investment in domestic and foreign goods increases as

capital rises. The combined rise in investment and exports, along with the fall in imports, increases production.

La economía peruana es abierta y pequeña, con un sector minero exportador preponderante. Por esta razón, los hacedores de política económica estudian cómo la evolución del precio del cobre impacta

a los ciclos económicos e identifican los canales de transmisión in- volucrados. La presente investigación utiliza un modelo de equilibrio

general dinámico estocástico neokeynesiano2 que incluye: (i) empre- sas con poder de mercado que producen bienes intermedios, (ii) em- presas que producen bienes finales para los mercados domésticos e

internacional, (iii) empresas importadoras que venden bienes finales

extranjeros a los hogares, (iv) firmas que producen los bienes de ca- pital, y (v) una firma que produce un bien commodity que se vende

completamente en el mercado internacional. El objetivo del documen- to es analizar cómo un choque en el precio del cobre y un choque en

su producción afectan a la economía peruana. En relación con el choque de precio del cobre, se evidencia un deterioro en la posición neta de activos internacionales debido a los flujos de capitales hacia el sector del commodity, lo que causa una apreciación real de la moneda local. Esto incrementa la demanda del

trabajo, los salarios reales y los precios de los bienes nacionales, re- sultando en una disminución de la producción doméstica. Inicialmen- te, esto genera una caída en el crecimiento del producto, la cual es

revertida por los efectos positivos y retardados de la inversión. De manera análoga, un choque positivo en la producción del cobre

impulsa las exportaciones. Sin embargo, los flujos de capital deterio- ran la posición neta de activos internacionales y reducen el tipo de

cambio. La inversión en bienes nacionales y extranjeros incrementa

conforme crece el capital. Finalmente, la combinación del crecimien- to de la inversión y las exportaciones, junto con la reducción de las

importaciones, resulta en un aumento de la producción.