Valorización Cementos Pacasmayo S.A.A. y Subsidiarias

Abstract

El presente resumen ejecutivo se basa en la revisión de la información financiera de Pacasmayo S.A.A. correspondiente al periodo 2018–2023, con proyecciones hasta el 2031. La investigación busca determinar su valor intrínseco, considerando que la empresa es la segunda cementera más importante del país y líder en la zona norte. El análisis confirma que mantiene una posición financiera y operativa sólida pese a un entorno macroeconómico adverso. La puesta en marcha del Horno 4 fortaleció su eficiencia al reducir la dependencia del clinker importado y optimizar costos, impulsando el margen EBITDA a 24.7% en 2023. Aunque los ingresos disminuyeron 7.8% en el 2023, la compañía preservó márgenes competitivos gracias a su integración vertical, elevada capacidad instalada y una red logística estratégica en un mercado con barreras de entrada significativas. La valorización realizada mediante la metodología de Flujo de Caja Descontado (DCF), complementada con análisis de sensibilidad y simulación Monte Carlo, evidencia que la generación de valor de Pacasmayo se sustenta en drivers operativos estables. El Valor Empresa estimado asciende a S/ 3,390 millones, mientras que el Valor Patrimonial se ubica en S/ 1,908 millones, otorgando un valor fundamental por acción de S/ 4.13. Estos resultados reflejan una estructura financiera equilibrada, una adecuada capacidad de cobertura de deuda y una resiliencia operativa que se mantiene aún bajo escenarios conservadores de WACC, costos y volúmenes de venta. Asimismo, las simulaciones confirman que las variables con mayor impacto en el valor económico son el precio del cemento, la eficiencia operativa postinversión y la dinámica del costo de capital. En síntesis, se recomienda la adquisición de acciones de Cementos Pacasmayo, dado que presentan un valor fundamental superior al precio de mercado y un atractivo potencial de valorización. No obstante, se destaca la importancia de una gestión prudente de la estructura de capital y un monitoreo constante del entorno macroeconómico y climático, a fin de preservar la sostenibilidad financiera y operativa de la empresa en el mediano y largo plazo.

This executive summary is based on a comprehensive review of the financial information of Cementos Pacasmayo S.A.A. for the period 2018–2023, with forward-looking projections through 2031. The objective of this research is to determine the company’s intrinsic value, considering that it is the second-largest cement producer in Peru and the market leader in the northern region. The analysis confirms that Pacasmayo maintains a solid financial and operational position despite an adverse macroeconomic environment. The commissioning of Kiln 4 enhanced operational efficiency by reducing dependence on imported clinker and optimizing production costs, driving the EBITDA margin to 24.7% in 2023. Although revenues declined by 7.8% in 2023, the company preserved competitive margins due to its vertical integration, high installed capacity, and strategically deployed logistics network within a market characterized by significant entry barriers. The valuation, conducted using the Discounted Cash Flow (DCF) methodology and complemented with sensitivity analysis and Monte Carlo simulation, demonstrates that Pacasmayo S.A.A value creation is supported by stable operational drivers. The estimated Enterprise Value amounts to S/ 3,390 million, while the Equity Value is estimated at S/ 1,908 million, resulting in a fundamental value of S/ 4.13 per share. These results reflect a balanced capital structure, adequate debt-coverage capacity, and operational resilience even under conservative scenarios regarding WACC, costs, and sales volumes. Furthermore, the simulations confirm that the variables with the greatest impact on economic value are cement pricing, post-investment operational efficiency, and the behavior of the cost of capital. In summary, the recommendation is the acquisition Cementos Pacasmayo shares, as the fundamental value exceeds the current market price, offering an attractive upside potential. Nevertheless, it is essential for the company to maintain prudent capital-structure management and continuous monitoring of macroeconomic and climate-related risks in order to preserve financial and operational sustainability over the medium and long term.