PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL PERÚ FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERÍA EVALUACIÓN DEL IMPACTO EN LA ECONOMÍA DE LA REGIÓN APURÍMAC MEDIANTE LA VIABILIDAD DE PROYECTOS MINEROS ANTE LAS EXPECTATIVAS DEL INCREMENTO DEL PRECIO DEL COBRE Tesis para obtener el título profesional de Ingeniero de Minas AUTOR: Christian Rafael Dorregaray Del Pino ASESOR: Luis Fernando Gala Soldevilla Lima, Octubre, 2024 Informe de Similitud Yo, Luis Fernando Gala Soldevilla, docente de la Facultad de Ciencias e Ingeniería de la Pontificia Universidad Católica del Perú, asesor de la tesis de investigación titulada “Evaluación del impacto en la economía de la región Apurímac mediante la viabilidad de proyectos mineros ante las expectativas del incremento del precio del cobre”, del autor Christian Rafael Dorregaray Del Pino, dejo constancia de lo siguiente: - El mencionado documento tiene un índice de puntuación de similitud de 7 %. Así lo consigna el reporte de similitud emitido por el software Turnitin el 15/10/2024. - He revisado con detalle dicho reporte y la Tesis o Trabajo de Suficiencia Profesional, y no se advierte indicios de plagio. - Las citas a otros autores y sus respectivas referencias cumplen con las pautas académicas. Lugar y fecha: Lima, 15 de octubre de 2024 Apellidos y nombres del asesor: Gala Soldevilla, Luis Fernando DNI: 09997663 Firma: ORCID: 0000-0001-6147-5630 2 Resumen El presente estudio busca evaluar conceptualmente el efecto de futuros proyectos mineros en la economía de la Región Apurímac, en base a las expectativas del incremento del precio del cobre y a la distribución del Canon Minero. Se espera que el impacto hacia la zona sea positivo, lo cual permita estimar una posible perspectiva de desarrollo sostenible. A fin de cumplir con el objetivo de la tesis se realiza una evaluación conceptual de los proyectos. Primero, se ejecutan flujos de caja descontados y se determina la rentabilidad del proyecto de acuerdo con un rango de precios y a través de un análisis de sensibilidad. Segundo, se identifica el efecto de la distribución futura del Canon Minero para el departamento por cada proyecto. Tercero, se comparan los resultados de la distribución de acuerdo con los gastos de la región. Finalmente, se examina la posible utilización del capital de los impuestos para proyectos de inversión públicos. En conclusión, el efecto de la viabilidad de los proyectos estudiados en la economía del departamento de Apurímac es positivo. Teóricamente, de acuerdo con el escenario del precio del cobre, el monto anual promedio destinado por la distribución del Canon minero puede abarcar los gastos en obras en un determinado distrito. Además, puede cubrir parcialmente el desembolso en proyectos del Gobierno Regional en un determinado sector como educación, salud o agropecuario. Así también, se pueden desarrollar proyectos de infraestructura importantes como la construcción de residencias para estudiantes en las universidades estatales del departamento. Finalmente, en el supuesto de que el ingreso final restante del impuesto a la renta fuese utilizado en proyectos de gran magnitud, se alcanzaría a completar desde el 37% (4 512 MUS$) hasta el 88% (10 707 MUS$) del monto total de megaproyectos. 3 Índice General Resumen ................................................................................................................................................. 2 Índice General ........................................................................................................................................ 3 Índice de Tablas ..................................................................................................................................... 5 Índice de Figuras .................................................................................................................................... 6 Abreviaturas ......................................................................................................................................... 10 I. Introducción ...................................................................................................................................... 11 1.1 Justificación .......................................................................................................................... 12 1.2 Objetivos ............................................................................................................................... 13 1.2.1. Objetivo general .................................................................................................................. 13 1.2.2. Objetivos específicos .......................................................................................................... 13 1.3 Alcance ................................................................................................................................. 14 1.4 Hipótesis ............................................................................................................................... 15 1.5 Antecedentes ......................................................................................................................... 15 1.5.1 Antecedentes nacionales ............................................................................................... 15 1.5.2 Antecedentes internacionales ........................................................................................ 18 II. Marco teórico .................................................................................................................................. 22 2.1 Características de la región Apurímac .................................................................................. 22 2.1.1. Ubicación, clima e hidrografía ...................................................................................... 22 2.1.2. Economía ...................................................................................................................... 23 2.1.3. Minería .......................................................................................................................... 26 2.1.4. Conflictos socioambientales ......................................................................................... 26 2.1.5. Asignación y avance presupuestal ................................................................................ 29 2.1.6. Proyectos de Inversión .................................................................................................. 30 2.2 Metodología de evaluación económica ................................................................................. 32 2.2.1 Aspectos teóricos previos .............................................................................................. 32 2.2.2 Indicadores económicos ................................................................................................ 36 2.2.3 Canon Minero ............................................................................................................... 37 2.2.4 Sistema de arrastre de pérdidas ..................................................................................... 38 2.2.5 Evaluación conceptual .................................................................................................. 39 III. Caso de estudio .............................................................................................................................. 42 3.1 Descripción de los proyectos ................................................................................................ 42 3.1.1. Cartera de proyectos de cobre en la Región Apurímac ................................................. 42 3.2 Recopilación de la data ......................................................................................................... 44 3.2.1 Precio del cobre y de los metales principales ................................................................ 45 3.2.2 Datos del Proyecto A .................................................................................................... 47 4 3.2.3 Datos del Proyecto B..................................................................................................... 47 3.2.4 Datos del Proyecto C..................................................................................................... 48 3.2.5 Datos del Proyecto D .................................................................................................... 49 3.2.6 Datos del Proyecto E ..................................................................................................... 51 3.2.7 Datos del Proyecto F ..................................................................................................... 52 3.2.8 Datos del Proyecto G .................................................................................................... 52 3.3 Evaluación conceptual .......................................................................................................... 53 3.3.1 Evaluación conceptual del Proyecto A ......................................................................... 55 3.3.2 Evaluación conceptual del Proyecto B .......................................................................... 57 3.3.3 Evaluación conceptual del Proyecto C .......................................................................... 60 3.3.4 Evaluación conceptual del Proyecto D ......................................................................... 63 3.3.5 Evaluación conceptual del Proyecto E .......................................................................... 65 3.3.6 Evaluación conceptual del Proyecto F .......................................................................... 68 3.3.7 Evaluación conceptual del Proyecto G ......................................................................... 70 IV. Resultados ...................................................................................................................................... 74 4.1 Resultados de la evaluación económica ................................................................................ 74 4.1.1 Resumen de impuestos por todos los proyectos ............................................................ 74 4.1.2 Resumen del Canon Minero para la Región Apurímac................................................. 75 4.1.3 Resumen del ingreso hacia los distritos de la Región Apurímac .................................. 77 4.1.4 Resumen del ingreso hacia Gobierno de Apurímac ...................................................... 79 4.1.5 Resumen del ingreso hacia las Universidades Estatales de Apurímac .......................... 82 4.2 Discusión de Resultados ....................................................................................................... 84 4.2.1 Ingresos hacia el distrito de Sabaino ............................................................................. 85 4.2.2 Ingresos hacia el distrito de Cotabambas ...................................................................... 87 4.2.3 Ingresos hacia el distrito de Challhuahuacho ................................................................ 90 4.2.4 Ingresos hacia el distrito de Progreso............................................................................ 92 4.2.5 Ingresos hacia el distrito de Tambobamba .................................................................... 95 4.2.6 Ingresos hacia el distrito de Coyllurqui ........................................................................ 98 4.2.7 Ingresos hacia el distrito de Tapairihua ...................................................................... 101 4.2.8 Ingresos hacia el distrito de Pocohuanca .................................................................... 103 4.2.9 Ingresos hacia el distrito de Juan Espinoza Medrano ................................................. 106 4.2.10 Ingresos hacia el Gobierno Regional de Apurímac ..................................................... 109 4.2.11 Ingresos hacia las Universidades Estatales ................................................................. 111 4.2.12 Ingresos totales en impuestos ...................................................................................... 114 4.2.13 Ingreso hacia los distritos del departamento de Apurímac ......................................... 116 4.2.14 Impacto en el VAB minero de Apurímac ................................................................... 117 V. Conclusiones y recomendaciones ................................................................................................. 121 5 5.1 Conclusiones ....................................................................................................................... 121 5.2 Recomendaciones ............................................................................................................... 124 Bibliografía ........................................................................................................................................ 125 Anexos ............................................................................................................................................... 137 Anexo 1: Promedios trimestrales de los principales metales de los proyectos ............................... 137 Anexo 2: Análisis de escalamiento y benchmarking ...................................................................... 139 Anexo 3: Flujo de caja de los proyectos ......................................................................................... 142 Anexo 4: Distribución de impuesto a la renta y Canon Minero ...................................................... 184 Anexo 5: Producción Esperada y VAB Minero .............................................................................. 186 Índice de Tablas Tabla 1 Evolución Presupuestal a la Región 2023 ................................................................................ 29 Tabla 2 Porcentajes de error en los resultados por fase de estudio ....................................................... 33 Tabla 3 Inversión, país y fase de los proyectos ..................................................................................... 42 Tabla 4 Ubicación y altitud de los proyectos ........................................................................................ 43 Tabla 5 Tipo de yacimiento, capacidad de planta, recursos / reservas.................................................. 43 Tabla 6 Leyes de Cu, Mo, Au y Ag, Vida estimada y producción anual prevista ................................ 44 Tabla 7 Datos para la valorización del proyecto A ............................................................................... 47 Tabla 8 Datos para la valorización del proyecto B ............................................................................... 48 Tabla 9 Datos para la valorización del proyecto C ............................................................................... 48 Tabla 10 Valores por Benchmarking para los proyectos D, E y G ....................................................... 49 Tabla 11 Iteraciones para el proyecto D ............................................................................................... 50 Tabla 12 Datos para la valorización del proyecto D ............................................................................. 51 Tabla 13 Datos para la valorización del proyecto E ............................................................................. 51 Tabla 14 Datos para la valorización del proyecto F .............................................................................. 52 Tabla 15 Datos para la valorización del proyecto G ............................................................................. 53 Tabla 16 Rango de precios rentables del proyecto A ............................................................................ 56 Tabla 17 Impuesto a la renta y Canon Minero para el proyecto A (MUS$) ......................................... 57 Tabla 18 Distribución del Canon Minero del proyecto A (MUS$)....................................................... 57 Tabla 19 Rango de precios rentables del proyecto B ............................................................................ 58 Tabla 20 Impuesto a la renta y Canon Minero por el proyecto B (MUS$) ........................................... 59 Tabla 21 Distribución del Canon Minero del proyecto B (MUS$) ....................................................... 60 Tabla 22 Rango de precios rentables del proyecto C ............................................................................ 61 Tabla 23 Impuesto a la renta y Canon Minero por el proyecto C (MUS$) ........................................... 62 Tabla 24 Distribución del Canon Minero del proyecto C (MUS$) ....................................................... 62 Tabla 25 Rango de precios rentables para el proyecto D ...................................................................... 64 Tabla 26 Impuesto a la renta y Canon Minero por el proyecto D (MUS$)........................................... 65 Tabla 27 Distribución del Canon Minero del proyecto D (MUS$)....................................................... 65 Tabla 28 Rango de precios rentables para el proyecto E ...................................................................... 67 Tabla 29 Impuesto a la renta y Canon Minero por el proyecto E (MUS$) ........................................... 67 Tabla 30 Distribución del Canon Minero del proyecto E (MUS$) ....................................................... 68 Tabla 31 Rango de precios rentables para el proyecto F ...................................................................... 69 Tabla 32 Impuesto a la renta y Canon Minero por el proyecto F (MUS$) ........................................... 70 Tabla 33 Distribución del Canon Minero del proyecto F (MUS$) ....................................................... 70 Tabla 34 Rango de precios rentables para el proyecto G ...................................................................... 72 Tabla 35 Impuesto a la renta y Canon Minero por el proyecto G (MUS$)........................................... 72 6 Tabla 36 Distribución del Canon Minero del proyecto G (MUS$)....................................................... 73 Tabla 37 Porcentajes de monto anual respecto al presupuesto de GR de Apurímac. ......................... 110 Tabla 38 Megaproyectos en Perú ........................................................................................................ 114 Tabla 39 Escenarios de pérdida de producción por posible recaudación final total ........................... 115 Tabla 40 VAB Minero del departamento de Apurímac ...................................................................... 118 Tabla 41 Producción de Las Bambas y VAB Minero ......................................................................... 118 Tabla 42 Ratio de incremento del VAB minero.................................................................................. 119 Tabla 43 Precio promedio trimestral y anual del cobre en US$ por libra ........................................... 137 Tabla 44 Precio promedio trimestral y anual del oro en US$ por onza troy ....................................... 137 Tabla 45 Precio promedio trimestral y anual de la plata en US$ por onza troy .................................. 138 Tabla 46 Precio promedio anual del molibdeno en US$ por libra ...................................................... 138 Tabla 47 Factores de escala para determinar costos de los proyectos D, E y G ................................. 139 Tabla 48 Iteraciones para el proyecto E .............................................................................................. 140 Tabla 49 Iteraciones para el proyecto G ............................................................................................. 141 Tabla 50 Total de Impuesto a la Renta por todos los proyectos ......................................................... 184 Tabla 51 Total de Canon Minero por todos los proyectos .................................................................. 184 Tabla 52 Total de contribución hacia los distritos de la Región Apurímac por todos los proyectos .. 185 Tabla 53 Total de contribución hacia el Gobierno Regional de Apurímac por todos los proyectos. .. 185 Tabla 54 Total de contribución hacia las universidades nacionales del departamento de Apurímac . 185 Tabla 55 Producción esperada y VAB minero .................................................................................... 186 Índice de Figuras Figura 1 Precio del cobre periodo 2019 - 2023 en US$/tonne. ............................................................. 15 Figura 2 Mapa de la región Apurímac. ................................................................................................. 22 Figura 3 PBI estimado en miles de soles, periodo 2008 - 2017. ........................................................... 24 Figura 4 Población en situación de pobreza, periodo 2007 - 2017. ...................................................... 24 Figura 5 Población en situación de pobreza extrema, periodo 2007 - 2017. ........................................ 25 Figura 6 Infraestructura del sector salud por tipo de establecimiento, periodo 2014 - 2016. ............... 25 Figura 7 Población económicamente activa 2007 - 2017. .................................................................... 25 Figura 8 Diagrama de flujo para representar un reporte técnico ........................................................... 34 Figura 9 Ejemplo de esquema de flujo de caja estimado ...................................................................... 34 Figura 10 Distribución del Canon Minero ............................................................................................ 38 Figura 11 Base de datos SEDAR. ......................................................................................................... 45 Figura 12 Esquema de precios promedio de los metales principales en los yacimientos ..................... 46 Figura 13 Evolución del precio del cobre ............................................................................................. 46 Figura 14 Flujo de caja del proyecto A, 3.0 $/lb, con NPV de 96.31 MUS$ ........................................ 55 Figura 15 Análisis de Sensibilidad del Proyecto A ............................................................................... 56 Figura 16 Flujo de Caja del Proyecto B a 3.0 $/lb con NPV de 981.17 MUS$ .................................... 58 Figura 17 Análisis de sensibilidad del Proyecto B................................................................................ 58 Figura 18 Flujo de Caja del Proyecto C a 3.0 $/lb con NPV de 2 116.76 MUS$ ................................. 60 Figura 19 Análisis de sensibilidad del Proyecto C................................................................................ 61 Figura 20 Flujo de Caja del Proyecto D a 3.0 $/lb con NPV de 1 713.96 MUS$ ................................. 63 Figura 21 Análisis de sensibilidad del Proyecto D ............................................................................... 64 Figura 22 Flujo de Caja del Proyecto E a 3.0 $/lb con NPV de 338.37 MUS$ .................................... 66 Figura 23 Análisis de sensibilidad del Proyecto E ................................................................................ 66 Figura 24 Flujo de Caja del Proyecto F a 3.0 $/lb con NPV de 914.88 MUS$ .................................... 68 Figura 25 Análisis de sensibilidad del Proyecto F ................................................................................ 69 Figura 26 Flujo de Caja del Proyecto G a 3.0 $/lb con NPV de 1 233.19 MUS$ ................................. 71 Figura 27 Análisis de sensibilidad del Proyecto G ............................................................................... 71 7 Figura 28 Monto anual de impuesto a la renta de acuerdo a la vida de los proyectos .......................... 74 Figura 29 Impuesto a la renta total de todos los proyectos según el precio del cobre .......................... 75 Figura 30 Monto anual de Canon Minero de acuerdo al año de recaudación de los proyectos ............ 76 Figura 31 Canon Minero total al final por todos los proyectos ............................................................. 77 Figura 32 Monto anual de ingreso hacia los distritos de la región Apurímac a lo largo de la vida de las minas ..................................................................................................................................................... 78 Figura 33 Sumatoria de ingreso hacia los distritos de la región Apurímac por todos los proyectos .... 79 Figura 34 Monto anual hacia el Gobierno Regional de Apurímac de acuerdo a la vida de los proyectos .............................................................................................................................................................. 80 Figura 35 Sumatoria de ingresos hacia el Gobierno Regional de Apurímac por todos los proyectos .. 81 Figura 36 Monto anual hacia la Universidad Estatal de acuerdo a la vida de los proyectos ................ 82 Figura 37 Sumatoria de ingresos hacia la Universidad Estatal por todos los proyectos ....................... 83 Figura 38 Obras del distrito de Sabaino, período 2017 – 2023 ............................................................. 85 Figura 39 Ingreso anual por el Proyecto A hacia el distrito de Sabaino ............................................... 86 Figura 40 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción en Sabaino. ........................ 87 Figura 41 Ingreso anual por el Proyecto B hacia el distrito de Cotabambas ........................................ 88 Figura 42 Obras del distrito de Cotabambas, período 2018 – 2023. ..................................................... 88 Figura 43 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción en Cotabambas .................. 89 Figura 44 Obras del distrito de Challhuahuacho, período 2018 – 2023. ............................................... 90 Figura 45 Ingreso anual por los Proyectos C, D y G hacia el distrito de Challhuahuacho. .................. 91 Figura 46 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción en Challhuahuacho ............ 92 Figura 47 Obras del distrito de Progreso, período 2018 – 2023. .......................................................... 93 Figura 48 Ingreso anual por los Proyectos C, D y G hacia el distrito de Progreso. .............................. 93 Figura 49 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción en Progreso ....................... 95 Figura 50 Obras del distrito de Tambobamba, período 2018 – 2023. ................................................... 96 Figura 51 Ingreso anual por el Proyecto D y G hacia el distrito de Tambobamba. .............................. 97 Figura 52 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción en Tambobamba ................ 98 Figura 53 Obras del distrito de Coyllurqui, período 2018 – 2023. ....................................................... 99 Figura 54 Ingreso anual por el Proyecto D y G hacia el distrito de Coyllurqui. ................................. 100 Figura 55 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción en Coyllurqui .................. 101 Figura 56 Obras del distrito de Tapairihua, período 2018 – 2023. ..................................................... 101 Figura 57 Ingreso anual por el Proyecto E hacia el distrito de Tapairihua. ........................................ 102 Figura 58 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción en Tapairihua .................. 103 Figura 59 Ingreso anual por el Proyecto E hacia el distrito de Pocohuanca. ...................................... 104 Figura 60 Obras del distrito de Pocohuanca, período 2015 – 2023. ................................................... 104 Figura 61 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción en Pocohuanca ................ 105 Figura 62 Obras del distrito de Juan Espinoza Medrano, período 2018 – 2023. ................................ 106 Figura 63 Ingreso anual por el Proyecto F hacia el distrito de Juan Espinoza Medrano .................... 107 Figura 64 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción en Juan Espinoza Medrano ............................................................................................................................................................ 108 Figura 65 Presupuesto esperado por el Gobierno Regional de Apurímac 2024 ................................. 109 Figura 66 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción para el Gobierno Regional de Apurímac ............................................................................................................................................ 111 Figura 67 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción para las Universidades Estatales .............................................................................................................................................. 113 Figura 68 Impuestos totales por la realización de los proyectos estudiados. ...................................... 114 Figura 69 Producción esperada y VAB Minero proyectado ............................................................... 119 Figura 70 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 3.0 $/lb, NPV: 96.31 MUS$. .................. 142 Figura 71 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 3.4 $/lb, NPV: 216.15 MUS$. ................ 143 Figura 72 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 3.2 $/lb, NPV: 156.23 MUS$. ................ 143 Figura 73 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 3.6 $/lb, NPV: 276.06 MUS$. ................ 144 8 Figura 74 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 3.8 $/lb, NPV: 335.98 MUS$. ................ 144 Figura 75 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 4.2 $/lb, NPV: 455.82 MUS$. ................ 145 Figura 76 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 4.0 $/lb, NPV: 395.90 MUS$. ................ 145 Figura 77 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 4.6 $/lb, NPV: 575.65 MUS$. ................ 146 Figura 78 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 4.4 $/lb, NPV: 515.74 MUS$. ................ 146 Figura 79 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 4.8 $/lb, NPV: 635.57 MUS$. ................ 147 Figura 80 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 5.0 $/lb, NPV: 695.49 MUS$. ................ 147 Figura 81 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 3.0 $/lb, NPV: 981.17 MUS$. ................ 148 Figura 82 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 3.4 $/lb, NPV: 1 422.23 MUS$. ............. 149 Figura 83 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 3.2 $/lb, NPV: 1 201.70 MUS$. ............. 149 Figura 84 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 3.8 $/lb, NPV: 1 863.29 MUS$. ............. 150 Figura 85 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 3.6 $/lb, NPV: 1 642.76 MUS$. ............. 150 Figura 86 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 4.2 $/lb, NPV: 2 304.35 MUS$. ............. 151 Figura 87 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 4.0 $/lb, NPV: 2 083.82 MUS$. ............. 151 Figura 88 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 4.6 $/lb, NPV: 2 745.41 MUS$. ............. 152 Figura 89 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 4.4 $/lb, NPV: 2 524.88 MUS$. ............. 152 Figura 90 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 5.0 $/lb, NPV: 3 186.47 MUS$. ............. 153 Figura 91 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 4.8 $/lb, NPV: 2 965.94 MUS$. ............. 153 Figura 92 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 3.2 $/lb, NPV: 2 498.86 MUS$. ............. 154 Figura 93 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 3.0 $/lb, NPV: 2 116.76 MUS$. ............. 154 Figura 94 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 3.6 $/lb, NPV: 3 218.89 MUS$. ............. 155 Figura 95 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 3.4 $/lb, NPV: 2 852.88 MUS$. ............. 155 Figura 96 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 3.8 $/lb, NPV: 3 584.90 MUS$. ............. 156 Figura 97 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 4.0 $/lb, NPV: 3 950.91 MUS$. ............. 156 Figura 98 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 4.4 $/lb, NPV: 4 682.93 MUS$. ............. 157 Figura 99 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 4.2 $/lb, NPV: 4 316.92 MUS$. ............. 157 Figura 100 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 4.6 $/lb, NPV: 5 048.94 MUS$. ........... 158 Figura 101 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 4.8 $/lb, NPV: 5 414.95 MUS$. ........... 158 Figura 102 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 5.0 $/lb, NPV: 5 780.96 MUS$. ........... 159 Figura 103 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 3.0 $/lb, NPV: 1 713.96 MUS$. ........... 160 Figura 104 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 3.2 $/lb, NPV: 1 889.58 MUS$. ........... 160 Figura 105 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 3.4 $/lb, NPV: 2 065.20 MUS$. ........... 161 Figura 106 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 3.6 $/lb, NPV: 2 240.82 MUS$. ........... 161 Figura 107 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 3.8 $/lb, NPV: 2 416.44 MUS$. ........... 162 Figura 108 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 4.0 $/lb, NPV: 2 592.06 MUS$. ........... 162 Figura 109 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 4.2 $/lb, NPV: 2 767.68 MUS$. ........... 163 Figura 110 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 4.4 $/lb, NPV: 2 943.30 MUS$. ........... 163 Figura 111 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 4.6 $/lb, NPV: 3 118.92 MUS$. ........... 164 Figura 112 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 4.8 $/lb, NPV: 3 294.54 MUS$. ........... 164 Figura 113 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 5.0 $/lb, NPV: 3 470.16 MUS$. ........... 165 Figura 114 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 3.0 $/lb, NPV: 338.37 MUS$. .............. 166 Figura 115 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 3.2 $/lb, NPV: 593.78 MUS$. .............. 166 Figura 116 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 3.6 $/lb, NPV: 1 104.61 MUS$. ........... 167 Figura 117 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 3.4 $/lb, NPV: 849.20 MUS$. .............. 167 Figura 118 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 3.8 $/lb, NPV: 1 360.02 MUS$. ........... 168 Figura 119 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 4.0 $/lb, NPV: 1 615.43 MUS$. ........... 168 Figura 120 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 4.2 $/lb, NPV: 1 870.85 MUS$. ........... 169 Figura 121 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 4.4 $/lb, NPV: 2 126.26 MUS$. ........... 169 Figura 122 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 4.8 $/lb, NPV: 2 637.09 MUS$. ........... 170 Figura 123 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 4.6 $/lb, NPV: 2 381.67 MUS$. ........... 170 Figura 124 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 5.0 $/lb, NPV: 2 892.50 MUS$. ........... 171 9 Figura 125 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 3.0 $/lb, NPV: 914.88 MUS$................ 172 Figura 126 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 3.2 $/lb, NPV: 1 088.45 MUS$............. 172 Figura 127 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 3.4 $/lb, NPV: 1 255.12 MUS$............. 173 Figura 128 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 3.6 $/lb, NPV: 1 421.79 MUS$............. 173 Figura 129 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 3.8 $/lb, NPV: 1 588.46 MUS$............. 174 Figura 130 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 4.0 $/lb, NPV: 1 755.13 MUS$............. 174 Figura 131 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 4.2 $/lb, NPV: 1 921.80 MUS$............. 175 Figura 132 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 4.4 $/lb, NPV: 2 088.47 MUS$............. 175 Figura 133 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 4.6 $/lb, NPV: 2 255.14 MUS$............. 176 Figura 134 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 4.8 $/lb, NPV: 2 421.81 MUS$............. 176 Figura 135 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 5.0 $/lb, NPV: 2 588.48 MUS$............. 177 Figura 136 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 3.0 $/lb, NPV: 1 233.19 MUS$. ........... 178 Figura 137 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 3.2 $/lb, NPV: 1 520.09 MUS$. ........... 178 Figura 138 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 3.4 $/lb, NPV: 1 806.99 MUS$. ........... 179 Figura 139 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 3.6 $/lb, NPV: 2 093.89 MUS$. ........... 179 Figura 140 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 3.8 $/lb, NPV: 2 380.79 MUS$. ........... 180 Figura 141 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 4.0 $/lb, NPV: 2 667.70 MUS$. ........... 180 Figura 142 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 4.2 $/lb, NPV: 2 954.60 MUS$. ........... 181 Figura 143 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 4.4 $/lb, NPV: 3 241.50 MUS$. ........... 181 Figura 144 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 4.6 $/lb, NPV: 3 528.40 MUS$. ........... 182 Figura 145 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 4.8 $/lb, NPV: 3 815.30 MUS$. ........... 182 Figura 146 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 5.0 $/lb, NPV: 4 102.20 MUS$. ........... 183 10 Abreviaturas En el presente trabajo de investigación algunos términos se presentan con abreviaturas debido a su extensión y repetición a lo largo del trabajo; los cuales son: ▪ CPM: Cartera de proyectos mineros. ▪ DMT/DAY ORE: toneladas métricas secas por día ▪ D&A: Depreciación y Amortización ▪ EBITDA (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization): Ingresos antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. ▪ G&A: Generales y Administrativos ▪ ICA: International Copper Association. ▪ IIMP: Instituto de Ingenieros de Minas del Perú ▪ IR: Impuesto a la Renta ▪ Kgs: kilogramos ▪ Kton: kilotoneladas ▪ Lb (lb): libra ▪ LOM (Life of mine): vida operativa de mina. ▪ M: millones ▪ MINEM: Ministerio de energía y minas. ▪ MT: millones de toneladas ▪ NPV (Net Present Value): Valor Presente Neto (VPN) ▪ PBI: valor de los bienes y servicios finales producidos durante un período de tiempo en un territorio. ▪ PIA: Presupuesto Institucional de Apertura ▪ PIM: Presupuesto Institucional Modificado ▪ Pre-stripping: Desbroce ▪ TM: toneladas métricas ▪ TMF (Tailings maintenance facilities): instalaciones de mantenimiento de relaves. ▪ TPD: Toneladas por día ▪ US$ o $: dólares americanos ▪ VAB (Valor Agregado Bruto): valor conjunto de bienes y servicios que se producen en un país durante un período de tiempo, descontando los impuestos indirectos y los consumos intermedios. 11 I. Introducción La minería en el Perú ocupa un rol fundamental en la historia, desarrollo y perspectiva futura económica como país. De acuerdo con el Ministerio de Energía y Minas, el 9.1% del PBI peruano fue representado el año 2023 por la minería formal (MINEM, 2023). Por otra parte, según el informe de Estimación del Potencial Minero presentado por el Instituto Geológico, Minero y Metalúrgico, el cobre representa un potencial aporte económico de 69% en la proyección al año 2050 (Chira et al., 2018, p.62). Por otra parte, de acuerdo con el Instituto Peruano de Economía (2023), se dejó de recaudar, por la no ejecución de proyectos mineros, 34 mil millones de soles en la región Apurímac. Así también, la misma fuente señala que en la zona sur del país la recaudación habría llegado a 53 mil millones de soles, capital que representa casi una tercera parte del costo total del proyecto del Sistema Integrado de Transporte de Gas - Zona Sur. De acuerdo con un estudio realizado por el Centro de Competitividad y Desarrollo y el Instituto de Ingenieros de Minas del Perú, presentado por Rudy Laguna en PERUMIN - Convención Minera (2021), el departamento de Apurímac se ha beneficiado exponencialmente por el desarrollo del proyecto minero Las Bambas. Por ejemplo, implicó la reducción de la pobreza regional en Apurímac, tal es así que en el año 2000 estaba en 78%, y para el año 2020 alcanzó 33% (55:23). Asimismo, la pobreza en la provincia de Cotabambas decreció de 87% el 2005 a 43.8% el 2018 (58:43). Por otro lado, la misma investigación, señala que ha aumentado la ejecución de proyectos de inversión pública en la región, pasando de 108 el año 2015 a 1 434 el año 2020 (1:00:56). Por ejemplo, la provincia de Cotabambas el año 2015 ejecutó solamente dos proyectos, y, el año 2020 llegó a 449 proyectos ejecutados (1:00:56). Así también, se destaca el aumento del ingreso familiar por persona, que pasó de 178 soles el año 2012 a 534 soles el 2018 (58:52). 12 1.1 Justificación En primera instancia, desde el boom del precio de los metales el año 2004, la evolución de la cotización del cobre en siglo XXI se puede definir con tres ciclos: la crisis financiera global a inicios del 2008 con la caída de Lehman Brothers, la crisis bursátil China el 2015, y la pandemia por el virus COVID-19 a inicios del 2020; siendo este último en el que el precio se recuperó más rápido (De la Cuba, Ferreyra, 2020, p. 33 y 34). Así entonces, el incremento del precio del cobre en estos últimos años es una oportunidad para que una región minera como Apurímac viabilice proyectos estancados y con estudio de prefactibilidad. Además, estos proyectos tendrán un impacto significativo en los impuestos destinados parcialmente a los gobiernos regionales, por concepto de Canon Minero, Regalías Mineras y Derechos de Vigencia y Penalidad. El año 2019 fueron asignados 4 644 millones de soles (Ministerio de Energía y Minas, 2020, p. 5). El 2020 la transferencia por conceptos mineros fue de 4 164 millones de soles (Ministerio de Energía y Minas, 2021, p. 5). El 2021 se alcanzó una marca de 6 330 millones de soles (Ministerio de Energía y Minas, 2023, p. 7). Finalmente, el 2023 sobrepasó el récord anterior a 7 665 millones de soles (Ministerio de Energía y Minas, 2024, p. 7). Por otra parte, la modernización energética ha conllevado a un auge del precio del metal rojo. En estos últimos años se observa un incremento en la popularidad de los vehículos eléctricos, por el avance tecnológico y la reducción de costos; así también, por la necesidad del cambio de matriz energética de combustibles fósiles a fuentes de baja emisión de gases de efecto invernadero (Muratori et al. 2021, p. 2). De acuerdo con el ICA (International Copper Association), la demanda del cobre se verá impactada por el crecimiento del mercado de vehículos eléctricos en los siguientes 10 años (IDTechEx, 13 2017). No obstante, es importante mencionar que, actualmente un vehículo eléctrico usa aproximadamente 80 kg de cobre, pero Goldman Sachs estima que para el 2030 se usarán 65-66 kg por vehículo y CRU Group estima que será entre 51-56 kg (Reuters, 2023). 1.2 Objetivos 1.2.1. Objetivo general La presente investigación busca evaluar conceptualmente el efecto de la viabilidad de proyectos mineros cupríferos en la economía de la región Apurímac a raíz de las expectativas del incremento del precio del cobre. Enfocado principalmente en el impuesto a la renta y la distribución del Canon Minero. 1.2.2. Objetivos específicos ▪ Determinar la rentabilidad de los proyectos mineros en un rango de precios de cobre. ▪ Identificar el impuesto a la renta y el Canon Minero proyectado para la región por cada proyecto. ▪ Identificar el efecto de la distribución del Canon Minero estimado de acuerdo con la ubicación de cada proyecto. ▪ Examinar y comparar la posible utilización del capital de los impuestos para proyectos distritales, departamentales o nacionales. 14 1.3 Alcance En primera instancia, el presente estudio permitirá establecer un panorama acerca de la recaudación minera esperada en la región Apurímac, en caso se desarrollen los proyectos estudiados. Esta valorización estimada presenta un porcentaje de incertidumbre de acuerdo con la etapa de estudio de cada proyecto, sea de perfil o en prefactibilidad. Por otra parte, los datos de los proyectos serán extraídos desde los boletines informativos del Ministerio de Energía y Minas y a través de la plataforma SEDAR donde se publica el instrumento nacional canadiense NI 43-101. Las características de los datos por proyecto se abarcarán a profundidad en el caso de estudio en la sección III. Además, por aspectos de confidencialidad, no se especifica el nombre de cada proyecto, así también, en la evaluación económica, se cambiarán datos de los estudios de prefactibilidad con números cercanos para evitar un desface en la valorización. Finalmente, para realizar la evaluación conceptual de los proyectos mineros se tomará en cuenta valores de precio de cobre desde un promedio en 16 años, el detalle sobre los precios se abarca también en la sección III. A continuación, en la Figura 1, se presenta la variación del precio del cobre desde el 1 de abril de 2019 hasta el 14 de diciembre de 2023. 15 1.4 Hipótesis La valorización conceptual de proyectos mineros con una expectativa de precios prometedores del cobre en la industria minera permitirá identificar el impacto favorable hacia la región Apurímac, permitiendo teóricamente, una proyección de desarrollo sostenible con perspectiva de la oportuna utilización de la contribución tributaria minera. 1.5 Antecedentes 1.5.1 Antecedentes nacionales i. Impacto del sector minero en el crecimiento económico peruano durante el período 1992 al 2015 A través de un modelo de Cointegración de Engle y Granger, se busca la relación de equilibrio a largo plazo entre variables económicas para verificar el crecimiento de otros sectores debido a la inversión minera. Durante el “boom minero” (2000 - 2012) la minería fue muy relevante para el desarrollo económico, representando el 14% del PBI, más del 60% en exportaciones y un 21% de inversión (Delgado y Vásquez, 2019, p. 12). Figura 1 Precio del cobre periodo 2019 - 2023 en US$/tonne. Nota. Tomado de London Metal Exchange, 2024. Recuperado de: https://www.lme.com/Metals/Non-ferrous/LME-Copper#Price+graphs https://www.lme.com/Metals/Non-ferrous/LME-Copper#Price+graphs 16 Se observó una relación positiva entre la inversión y exportación minera con el crecimiento del PBI. Así entonces, en ese periodo, siempre que el PBI peruano crecía en 1%, la inversión minera lo hizo en 0.07%, las exportaciones en 0.24% y el PBI minero en 0.94 %. (Delgado y Vásquez, 2019, p. 56). ii. Influencia del desenvolvimiento del sector minero en el crecimiento económico de 1995 al 2017 Mediante un modelo insumo producto con vinculación al modelo macroeconómico de las estadísticas nacionales se examina la influencia del sector minero en la economía peruana en el periodo mencionado (Castillo y Dueñas, 2019, p. 7). Primero, se observó que el 32.5% de crecimiento económico del Perú está descrito por el sector minero, en base a la correlación de Pearson positiva de 0.67 con el sector industrial, especialmente el comercio y la construcción. (Castillo y Dueñas, 2019, p. 60). Segundo, se observa una correlación positiva de 0.62 entre el PBI industrial de China (demanda internacional) y el sector minero, esto explica el 38.94% del desarrollo económico (Castillo y Dueñas, 2019, p. 60). iii. Impacto del CANON minero en el crecimiento económico de la provincia de Lauricocha de 2011 al 2018 Por medio de recopilación de datos estadísticos se estudia la importancia del Canon minero en Lauricocha. Esta provincia recibe este tributo debido a la explotación de la mina Raura, a ese entonces con una capacidad de procesamiento de 2 500 tpd, convirtiéndose en la principal mina del departamento de Huánuco. El monto total de transferencia a la provincia de Lauricocha fue de 15 millones 805 mil en el periodo de estudio. Por lo que se 17 demostró el impacto positivo en el crecimiento económico en relación al PBI de la provincia y al presupuesto de la municipalidad, la variación positiva de 1% en los ingresos en Canon minero afecta positivamente en 0.11 sobre el PBI de la provincia y en 0.02 sobre el presupuesto de la municipalidad de Lauricocha. (Ayra, Esquivel y Jiménez, 2019, p. 97). iv. Impacto de la minería en la economía del departamento de Arequipa de 2000 al 2015 En primera instancia, se analizaron los datos económicos del departamento de Arequipa para verificar el impacto positivo de la actividad minera en la región. Por otra parte, con un modelo de panel data se obtuvo que el Canon Minero tiene un impacto directo en el nivel de Incidencia de la Pobreza, por lo tanto, si aumenta el Canon en un millón de soles la Incidencia de Pobreza decrece aproximadamente en un 0,0000704% (Vera, 2017, p. 5). Además, el crecimiento del Canon Minero del departamento de Arequipa, entre los periodos indicados, fue de 8 685.0% por encima del crecimiento de 3 982.40% del Canon Minero del país, con una contribución del 15.79% del nacional. (Vera, 2017, p. 83). v. Impacto de las transferencias monetarias mineras para el desarrollo de distritos del Perú A través de herramientas econométricas de “Evaluación de Impacto” se analizó el vínculo entre la pobreza de distritos mineros y las transferencias legislativas mineras. Por ejemplo, en el distrito de San Marcos, Ancash, esta se redujo en 75% del año 2007 al 2009. Así mismo, en el distrito de Ite, Tacna, la pobreza entre esos años se redujo en 90%, siendo los dos distritos con mayor Canon Minero en esos años. Así entonces, los resultados resaltan la incidencia de los impuestos mineros en la reducción de la pobreza no extrema en 18 comparación a los distritos no mineros, así también, se evidencia el decrecimiento en la tasa de analfabetismo (Cueva, 2013, p. 44). 1.5.2 Antecedentes internacionales Dado el contexto particular peruano, específicamente de la región sur, donde se ubica el departamento de Apurímac, los siguientes antecedentes se presentan con el único objetivo de identificar el impacto económico de la minería en las localidades descritas, no como un marco de referencia para el desarrollo económico del departamento estudiado. i. Minería y calidad de servicios públicos: El rol de la gobernanza local y la descentralización. El siguiente estudio se enfoca en los efectos locales de la minería en la calidad de servicios públicos y el optimismo de las personas acerca de sus futuras condiciones de vida en más de 30 países en África. Mediante encuestas, se realizaron estadísticas geo-referenciales de habitantes cercanos a zonas mineras. Los resultados muestran que los ciudadanos que viven dentro de un radio de 50 km de una mina activa son menos propensos a aprobar el rendimiento del gobierno en relación a la salud, creación de empleo y mejora de estándares de vida. Por otra parte, la corrupción efectiva, medida a través de la frecuencia de pago de sobornos a nivel local, sumado a la desconfianza de los ciudadanos hacia sus autoridades aumentan la incredulidad en el rendimiento gubernamental (Konte y Vincent, 2021, p. 15). ii. ¿Cuán provechoso son los acuerdos de distribución de beneficios para las comunidades afectadas por la minería? El segundo antecedente se enfoca en demostrar, a través de una metodología de análisis de costo beneficio, que los acuerdos de distribución de beneficios 19 (BSA por sus siglas en inglés) por recursos mineros otorgan: compensación monetaria, preferencia de contratos con firmas locales y promesas sobre empleo directo para los habitantes locales. El estudio se realizó en dos minas, la mina de oro Ahafo en Ghana y la mina de hierro Mary River en Canadá, en los que para el primero el beneficio fue del 1.08% de la ganancia estimada para la vida de la mina y para el segundo de 2.10%; aparte de los impuestos mineros y otros pagos, principalmente, sobre contratos con firmas locales y empleo directo (Adebayo y Werker, 2021, p. 9). Por otra parte, mediante un análisis de sensibilidad sobre el precio del metal los beneficios en Ahafo aumentaban a mayor ratio que en Mary River. Por otra parte, las regalías sobre las ganancias en Ahafo eran mayores en escenarios alcistas del precio del oro, mientras que en Mary River, donde las regalías se aplican sobre los ingresos, sumado a pagos iniciales y alquiler de terrenos, la comunidad está más resguardada si la cotización decrece (Adebayo y Werker, 2021, p. 9). iii. Impactos económicos y medioambientales de la minería de arena en el río Sadang en la provincia de Pinrang, Indonesia El tercer antecedente abarca los impactos económicos y medioambientales de la minería de arena en el río Sadang, en la provincia de Pinrang en el sur de la isla Sulawesi, Indonesia. A través de un análisis por observación directa y entrevistas hacia representantes de las minas, comunidades y gobierno sobre la producción e impacto social y medioambiental; se concluye que existe un potencial económico considerable hacia la comunidad alrededor de las minas mediante la generación de empleo, desarrollo económico local y potencial de escalamiento de operaciones. Por otra parte, la extracción de arena modifica la 20 morfología del río incrementando su profundidad y anchura, sin embargo, la comunidad manifiesta que esto ayuda a restaurar la función hidrológica del río Sadang para evitar la sedimentación de este y no causar desbordes e inundaciones que puedan dañar los asentamientos de los residentes y las tierras agrícolas en tres distritos cercanos. (Rukmana D., Salman D., Alimuddin I. y Arsyad, 2020, p. 6). iv. La estrategia del desarrollo sostenible de la industria minera del carbón para Alemania El cuarto antecedente presenta una estrategia de desarrollo sostenible mediante un análisis sistemático del impacto de la minería antes y después del cierre de mina, por medio de un enfoque social, económico y medioambiental. Por otra parte, se refiere a la importancia de la industria minera del carbón para Alemania, por lo que para los años 50’s se generaron cerca de 600 000 empleos directos dada la gran demanda, donde casi el 70% de la energía era cubierta por el carbón doméstico. Así también, la minería de carbón significó por más de cien años la base para el éxito industrial alemán, siendo una de las economías líderes en el mundo, sin embargo, desde 1960 ha estado en decrecimiento principalmente por el incremento en el costo de producción (Kretschmann, Efremenkov y Khoreshok, 2017, p. 1). v. Contribución del sector minero al desarrollo socioeconómico y humano El quinto antecedente abarca, en gran parte, la contribución del sector minero al desarrollo socioeconómico y humano. En este estudio se caracteriza diversas variables socioeconómicas y la contribución al crecimiento de estas en países mineros como Chile, Ghana, Indonesia, Perú y Sudáfrica. Se explica a 21 través de ejemplos en los cuales se resalta el desarrollo local, gubernamental y económico. Por ejemplo, en Perú, la ley del Canon el año 2001 se implementa con el objetivo de desarrollar proyectos enfocados en mejorar la economía y calidad de vida de las zonas de área de influencia minera. Tal es así que entre los años 2005 y 2011, las transferencias hacia las regiones mineras crecieron en más de 382%, un total de 7 700 millones de dólares, significando la principal fuente de financiamiento para los gobiernos locales (McMahon y Moreira, 2014, p. 35). Por otro lado, la región II en Chile representa uno de los más impactantes modelos de creación de un clúster industrial centrado en Antofagasta, donde las compañías mineras y el gobierno establecieron vínculos para el desarrollo local, con la creación de programas de soporte para el desarrollo en producción y tecnología de pequeñas y medianas empresas, así como, programas crediticios, consulta técnica, entrenamiento en gestión y asistencia en exportación y marketing (McMahon y Moreira, 2014, p. 38). Por otra parte, la fundición de aluminio de la compañía Volta Aluminum Company (Valco) en Ghana ha tenido un rol histórico importante en el desarrollo económico de este país. Donde la empresa construyó la presa Akosombo en 1966 para proveer de energía a Ghana y para sus operaciones, por lo que aún en 1994 Valco usaba el 45% de electricidad de la presa y cubría también la demanda energética de Ghana, Togo y Benin. (McMahon y Moreira, 2014, p. 39). 22 II. Marco teórico 2.1 Características de la región Apurímac 2.1.1. Ubicación, clima e hidrografía La región Apurímac está localizada en el sur altoandino peruano. Limita al sur con Arequipa, al oeste con Ayacucho y al noreste con Cusco. A continuación, en la Figura 2 se presenta el mapa geográfico con sus respectivas siete provincias, que conforman un total de 84 distritos (Banco Central de Reserva del Perú, 2023, p. 1). En general, el clima se caracteriza por ser seco y templado en altitudes medias, y, frío y seco a mayor altitud. Por ejemplo, en la provincia de Antabamba, la temperatura a 3 636 m.s.n.m. varía de 25 – 20 °C en el día y de 3 – 0.6 °C en la noche. Por otra parte, las corrientes riveras más importantes son el río Apurímac y el río Pampas, que surcan de sur a norte (Banco Central de Reserva del Perú, 2023, p. 3). Nota. Tomado del sitio web: http://www.perutoptours.com/index03ap_mapa_de _apurimac.html Figura 2 Mapa de la región Apurímac. http://www.perutoptours.com/index03ap_mapa_de_apurimac.html http://www.perutoptours.com/index03ap_mapa_de_apurimac.html 23 2.1.2. Economía De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI), el total de población es de 405 759 habitantes para el año 2017, que corresponde al 1.4% de la población nacional ese mismo año. Las provincias más pobladas son Andahuaylas y Abancay, representando un total del 60% aproximadamente (Banco Central de Reserva del Perú, 2023, p. 3). Desde el inicio de producción de la mina Las Bambas el año 2016 el sector minero tuvo un crecimiento de 1 305.1%, convirtiéndose en la primordial fuente económica de la región. Así entonces, la minería representa el 53.3% de la actividad económica seguido de construcción con 10.4%, después la agricultura con tecnología tradicional, luego, ganadería y comercio (Banco Central de Reserva del Perú, 2023, p. 3). Como observación, la deficiente infraestructura vial inter departamental dificulta el comercio interno. La minería abarcó el 53.3% del VAB del departamento el año 2022, principalmente debido a la mina Las Bambas (Banco Central de Reserva del Perú, 2023, p. 4). El año 2015 la región Apurímac aportó el 0.97% al valor agregado bruto (VAB) nacional, ocupando el último lugar a nivel departamental (Congreso de la República, 2019, p. 6). De acuerdo con el informe presentado por la Dirección General Parlamentaria, se extraen las siguientes estadísticas. Primero, en la Figura 3 se presenta el Producto Bruto Interno (PBI) del periodo 2008 - 2017 estimado en miles de nuevos soles. Segundo, en las Figura 4 y 5 se presentan los gráficos de pobreza y pobreza extrema en la región. Tercero, se exhibe un la Figura 6 la infraestructura del sector salud por tipo de establecimiento en el periodo 2014 - 2016. Finalmente, 24 en la Figura 7 se muestra el gráfico de población económicamente activa en el periodo 2007 - 2017 en miles de personas (Congreso de la República, 2019, p. 6, 8, 9 y 12). 1,824,181 1,688,564 1,623,801 1,765,744 1,869,417 2,110,908 2,342,674 2,437,405 2,629,600 6,341,810 7,710,668 0 1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 7,000,000 8,000,000 9,000,000 Producto Bruto Interno 2008 - 2017 Estimado (miles de nuevos soles) 65.2 64 70 58.2 52.2 50.1 35.1 35.7 34.3 32.4 33.3 71.1 76.9 77.7 66.8 57.7 56.5 40.1 41.2 38.5 36.1 36.8 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 90.0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Población en situación de pobreza, 2007 - 2017 INFERIOR SUPERIOR Figura 3 PBI estimado en miles de soles, periodo 2008 - 2017. Nota. Tomado Instituto Nacional de Estadística e Informática – INEI, 2019. P/: preliminar y E/: estimado. Figura 4 Población en situación de pobreza, periodo 2007 - 2017. Nota. Tomado del informe: Carpeta Geo-referencial Región Apurímac Perú, a partir del INEI, 2019. 25 0 200 400 2014 2015 2016 10 9 9 69 81 73 319 319 346 Infraestructura del sector salud por tipo de establecimiento 2014 - 2016 HOSPITALES CENTROS DE SALUD PUESTOS DE SALUD 210 220 230 240 250 260 270 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 233 239 229 237 244 246 254 258 267 262 263 Población económicamente activa 2007 - 2017 (miles de personas) Figura 5 Población en situación de pobreza extrema, periodo 2007 - 2017. Nota. Tomado del informe: Carpeta Geo-referencial Región Apurímac Perú, a partir del INEI, 2019. Figura 6 Infraestructura del sector salud por tipo de establecimiento, periodo 2014 - 2016. Nota. Tomado del informe: Carpeta Geo-referencial Región Apurímac Perú, a partir del INEI, 2019. Figura 7 Población económicamente activa 2007 - 2017. Nota. Tomado del informe: Carpeta Geo-referencial Región Apurímac Perú, a partir del INEI, 2019. 5.7 5.2 5.6 3.9 4.7 7.5 7.0 7.3 5.7 6.5 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 2013 2014 2015 2016 2017 Población en situación de pobreza extrema, 2007 - 2017 INFERIOR SUPERIOR 26 2.1.3. Minería Apurímac consta de un vasto potencial geológico, con reservas de cobre, oro, plata y molibdeno. De acuerdo con el MINEM, para el año 2023 la inversión en esta región representó US$ 10,199 millones, un 19% del nacional, destacando los proyectos: Hierro Apurímac, Los Chancas, Haquira y Cotabambas y la puesta en marcha del Tajo Chalcobamba Fase I (Banco Central de Reserva del Perú, 2023, p. 6). El grupo MMG (Minerals and Metals Gruop por sus siglas en inglés) se encarga de la extracción de cobre de la mina Las Bambas ubicado en las provincias de Cotabambas (distritos de Challhuahuacho, Tambobamba y Coyllurqui) y Grau (distrito de Progreso), con una producción anual de entre 410 - 430 mil toneladas de cobre fino, ubicándose en el cuarto lugar nacional (Banco Central de Reserva del Perú, 2023, p. 5). De acuerdo con la Dirección General de Minería (2024), el año 2013 en Apurímac, enteramente por la mina Las Bambas, se produjeron 302 039 TMF de cobre. Por su parte, la misma fuente señala que en el año 2022 se produjeron 254 838 TMF de cobre. Así también, en el año 2021 la producción fue de 290 106 TMF de cobre. El año 2020, 312 776 TMF; y el año 2019, 382 524 TMF de cobre. 2.1.4. Conflictos socioambientales Para julio de 2024 Apurímac constó de 13 conflictos sociales, representando un 6.2% del nacional. De acuerdo con la Defensoría del Pueblo se destacan los siguientes conflictos socioambientales localizados especialmente en la provincia de Cotabambas (Defensoría del Pueblo, 2024, p. 25 - 30): 27 ▪ Distrito de Tambobamba: la comunidad de Pumamarca deniega la exploración de la zona de Sallahue y demanda el retorno de terrenos vendidos a la minera Las Bambas, manifestando una adquisición debajo de su valor real (julio, 2024). ▪ Distrito de Challhuahuacho: verificación y ejecución de compromisos sociales por parte de la minera las Bambas hacia la comunidad de Carmen Alto, también, mitigación del impacto ambiental e instaurar una mesa de diálogo para el retorno de territorios comunales (julio, 2022). ▪ Distrito de Challhuahuacho: solicitud de inclusión al área de influencia de la minera Las Bambas por parte de la comunidad de Chuicuni, así como incumplimiento de compromisos (junio, 2022). ▪ Distrito de Challhuahuacho: solicitud de inclusión al área de influencia de la minera Las Bambas, cumplimiento de compromisos, y renegociación de precio de terrenos por parte de la comunidad de Chila (junio, 2022). ▪ Distrito de Coyllurqui: incumplimiento de compromisos del convenio entre la comunidad de Huancuire y la minera Las Bambas, así también, inicio de actividades en territorios en litigio y presunta contaminación hídrica del área (junio, 2021). ▪ Distrito de Mara: organizaciones sociales y líderes comunales demandan al Ministerio de Transportes y Comunicaciones que complete el programa de trabajo relacionado a la compensación por las afecciones a la propiedad en el corredor minero. (agosto, 2019). ▪ Distrito de Challhuahuacho: cuestionamiento de reclasificación como Ruta Nacional de la carretera que atraviesa el Fundo Yavi Yavi por presunta construcción sin permiso de la comunidad de Fuerabamba (diciembre, 2018). 28 ▪ Distrito de Challhuahuacho: comunidades demandan al Estado Peruano y la minera Las Bambas que cumplan con los compromisos sociales. (mayo, 2011). Por otra parte, a mitades del año 2023 la comunidad de Huancuire manifestó su oposición respecto al desarrollo del Tajo Chalcobamba (Banco Central de Reserva del Perú, 2023, p. 6). Sin embargo, en febrero del año 2024, la compañía confirmó el inicio de las labores en el Tajo (Instituto de Ingenieros de Minas del Perú, 2024). Por otra parte, es importante enfatizar el efecto de pérdida de producción minera por conflictos sociales. El Instituto Peruano de Economía (2023) indica que, entre los años 2021 y 2023, tras la paralizaron de 11 operaciones mineras importantes, se tuvo como consecuencia un costo económico en el PBI nacional de 7 000 millones de soles. Así también, el primer semestre del año 2019, tras el bloqueo de veinticinco días de carreteras hacia el puerto de Matarani, no se exportaron 82 000 toneladas métricas de cobre de Las Bambas, Antapaccay, Cerro Verde y Constancia, repercutiendo en 500 millones de dólares de pérdidas (Gestión, 2019). Así entonces, es necesario introducir un escenario de conflictos sociales en la evaluación económica. En un estudio elaborado por Montenegro (2024), presentado en la revista MINERÍA, se evalúa el efecto en el Valor Actual Neto (VAN) mediante un análisis de sensibilidad como caso base de la pérdida de producción del 5% en una mina en el año 2019 tras el bloqueo de vías más de 100 días (casi 3 meses), que representó 20 000 toneladas de cobre fino; los resultados indican una disminución del 13% del VAN en el caso más favorable, resultando en 29 78 millones de dólares, y 45% del VAN en el caso de una pérdida de producción del 20%, que representaría 272 millones de dólares. 2.1.5. Asignación y avance presupuestal En principio, de acuerdo con el reporte de Sustentación de Presupuesto del Gobierno Regional de Apurímac, el Presupuesto Institucional de Apertura (PIA) ha ido en aumento desde el año 2019 al 2022 en una tasa de 2.2% anual. Por otra parte, la ejecución presupuestal en la región Apurímac desde el año 2019 al 2022 tiene un promedio de 93.74% de acuerdo con la Tabla 1. Así entonces, de acuerdo con el informe de Reporte de Eficacia del Gasto Público el año 2022, desarrollado por la Sociedad de Comercio Exterior del Perú, la región Apurímac se ubica entre los departamentos líderes en ejecución presupuestal regional y ejecución de la inversión pública, mostrando un desempeño menor en los gobiernos locales (Sociedad de Comercio Exterior del Perú, 2022, p. 10, 11, 13 y 14). Tabla 1 Evolución Presupuestal a la Región 2023 EVOLUCIÓN PRESUPUESTAL Año PIA PIM % Ejecución 2019 910,432,896 1,213,688,680 92.23 2020 960,852,040 1,213,767,785 95.04 2021 998,990,146 1,330,256,139 92.85 2022 1,038,585,917 1,506,749,806 94.85 Nota. Tomado de los informes: Sustentación del Proyecto de Presupuesto del Sector Público 2024 y 2023, Gobierno Regional de Apurímac, 2022 y 2023. Recuperado de: https://www.congreso.gob.pe/Docs/comisiones2022/Presupuesto/files/regiones/ apurimac/sustentacion_del_presupuesto_2023_gore_apurimac_final_(1).pdf https://www.congreso.gob.pe/Docs/comisiones2023/Presupuesto/files/pag_web /apurimac_2024.pdf https://www.congreso.gob.pe/Docs/comisiones2022/Presupuesto/files/regiones/apurimac/sustentacion_del_presupuesto_2023_gore_apurimac_final_(1).pdf https://www.congreso.gob.pe/Docs/comisiones2022/Presupuesto/files/regiones/apurimac/sustentacion_del_presupuesto_2023_gore_apurimac_final_(1).pdf https://www.congreso.gob.pe/Docs/comisiones2023/Presupuesto/files/pag_web/apurimac_2024.pdf https://www.congreso.gob.pe/Docs/comisiones2023/Presupuesto/files/pag_web/apurimac_2024.pdf 30 2.1.6. Proyectos de Inversión En primera instancia, la herramienta de gestión PMIE (Programa Multianual de Inversiones del Estado) de ejecución de inversiones para el cierre de brechas de infraestructura y acceso, establece un lineamiento guía para el gasto público (Dirección General de Programación Multianual de Inversiones, 2020, p. 3). De acuerdo con esta misma fuente, una de las principales inversiones programadas para el departamento de Apurímac es la creación del sistema hidráulico (Chicha) para las provincias de Andahuaylas y Chincheros, con un costo de 2 238 millones de soles (p. 11). Así también, de acuerdo con el Centro Nacional de Planeamiento Estratégico (2023), el Plan de Desarrollo Local Concertado (PDLC) es una herramienta de planificación estratégica de recursos para el desarrollo integral y sostenible de mediano y largo plazo de una zona en particular (p. 12). De acuerdo con el documento, Plan de Desarrollo Regional Concertado Apurímac al 2033, elaborado por el Gobierno Regional de Apurímac (2023), se establecen las siguientes prioridades (p. 30 - 41): ▪ Reducir el porcentaje de personas con problemas de salud crónico, de 39.8% el 2020 al 30.0% el 2033. ▪ Reducir el porcentaje de niños menores de 5 años con desnutrición crónica, de 19.4% el 2021 al 5.0% el 2033. ▪ Elevar el porcentaje de comprensión lectora y razonamiento matemática de niños de segundo grado de primaria que se encuentran en el nivel satisfactorio, siendo de 30.5% a 30.1% el año 2018, hasta 55% el año 2033. 31 ▪ Elevar el índice de competitividad regional de 3.0 el año 2022 a 5.0 el 2033. ▪ Elevar el porcentaje de población económicamente activa de 42.9% el año 2020 a 60.0% el 2033. ▪ Mejorar el índice de paquete integrado de servicios de 49.6% el año 2021 a 75.0% el año 2033. ▪ Elevar el índice de desarrollo social de 6.02% el año 2021 a 40.0% el año 2033. ▪ Incrementar el índice de desempeño ambiental de 7.705 el 2020 a 10.000 el 2033. ▪ Reducir el tiempo de transporte motorizado de la población de hogares rurales hacia la municipalidad distrital, de 72.0 el 2019 a 50.0 el 2033. ▪ Aumentar el porcentaje de población con negocios digitalizados, del 60% el 2021 a 90% el 2033. ▪ Incrementar el promedio de ubicación de producción científica de universidades de Apurímac, de 47 el año 2022, hasta 30, el 2033. ▪ Elevar la aprobación hacia la gestión pública del Gobierno Regional de la población adulta, ubicada en 18.4% el 2021, a 45.0% el 2033. Por otra parte, de acuerdo con el Grupo Propuesta Ciudadana (2022), un Proyecto de Inversión Pública (PIP) es una intervención temporal financiado total o parcialmente con recursos públicos para la formación de capital físico, humano, institucional, intelectual y/o natural con el propósito de crear, ampliar, mejorar o 32 recuperar la capacidad de producción de bienes y/o servicios que el Estado tenga responsabilidad de brindar o de garantizar su prestación (p. 6). Así también, el Centro Nacional de Planeamiento Estratégico (2021, p. 14) manifiesta que, el desarrollo del PDLC - Provincial, debe estar articulado con la Visión del Perú al 2050, las Políticas de Estado, el Plan Estratégico de Desarrollo Nacional (PEDN) y el Plan de Desarrollo Regional Concertado (PDRC). Por otro lado, de acuerdo con la Contraloría General de la República (2023), el Sistema Nacional de Información de Obras Públicas - INFOBRAS, es un sistema instaurado por la Contraloría para el registro de las obras públicas, entendiéndose por esto a una inversión con componente de infraestructura. En resumen, para la ejecución de una inversión por una entidad del estado, se sigue un lineamiento específico. Lo ideal correspondería que los planes de inversión se mantuvieran en el tiempo, sin embargo, los gobiernos locales y regionales van cambiando. No obstante, como se menciona en los párrafos anteriores existe una estructura de gasto a seguir por las entidades públicas, como el Plan de Desarrollo Regional Concertado del departamento de Apurímac. 2.2 Metodología de evaluación económica 2.2.1 Aspectos teóricos previos i. Fases de estudio La certeza en la estimación del costo de inversión y operación incrementa mientras el proyecto avanza de fase de estudio. Normalmente, la información en los reportes técnicos presenta un porcentaje de error en los resultados de acuerdo a los siguientes porcentajes en la Tabla 2 (Hustrulid et al., 2013, p. 18). 33 Tabla 2 Porcentajes de error en los resultados por fase de estudio Fase de Estudio Porcentaje de error Conceptual +/- 30% Preliminar +/- 20% Factibilidad +/- 10% Por otra parte, un proyecto de exploración nuevo es denominado greenfield, y aquel donde existan minas operando o exploraciones cercanas a ellas se nombran como brownfield, en estos últimos entran los proyectos de reposición de recursos o reservas, donde se modifica u optimiza la capacidad productiva (Ministerio de Energía y Minas, 2022, p. 24). ii. Precio del metal El precio del metal es el más difícil de estimar, debido a que abarca tres aspectos: oferta, demanda y especulación. Fundamentalmente presenta un patrón cíclico (Hustrulid et al., 2013, p. 18). El precio en este modelo aumenta en el tiempo generalmente, por lo que estimaciones con precios mayores al promedio también son válidas (Hustrulid et al., 2013, p. 64). Para este caso, dado que son estudios conceptuales de proyectos de cobre se toma un precio promedio en 16 años con un rango de variación que se detallará en la sección III de caso de estudio. iii. Reportes técnicos El diagrama de flujo común para concluir la presentación de un reporte técnico es el siguiente, en la Figura 8: Nota. Tomado de Open Pit Mine, Planning and Design (3rd ed.), por Hustrulid et al., 2013. 34 Uno de los estándares mundiales para la presentación en la bolsa de valores de Toronto - Canadá son los reportes técnicos desarrollados a través de la regulación canadiense National Instrument 43-101, que es un instructivo para el desarrollo de documentos para la divulgación técnica y científica de proyectos mineros (Canadian Institute of Mining, Metallurgy and Petroleum, 2024). iv. Flujo de Caja Representa las entradas y salidas de dinero en un período específico. Está representado elementalmente por ingresos, costos operativos, depreciación y amortización, impuestos y gastos de capital, por ejemplo (Hustrulid et al., 2013, p. 52). Como se observa en la Figura 9: v. Flujo de Caja Descontado El flujo de caja descontado (Discounted Cash Flow, DCF por sus siglas en inglés) se refiere a encontrar el valor presente neto (Net Present Value, NPV) a una tasa de descuento específica. Por otra parte, la Tasa Interna de Retorno Figura 8 Diagrama de flujo para representar un reporte técnico Nota. Tomado de Open Pit Mine, Planning and Design (3rd ed.), por Hustrulid et al., 2013. Figura 9 Ejemplo de esquema de flujo de caja estimado Nota. Tomado de Open Pit Mine, Planning and Design (3rd ed.), por Hustrulid et al., 2013. 35 (TIR) del flujo de caja descontado es la tasa de descuento que hace el valor presente neto igual a cero (Hustrulid et al., 2013, p. 51). En general, los reportes de prefactibilidad presentan un flujo de caja estimado para el proyecto. vi. Valorización de Concentrados Para la valorización de concentrados se emplea principalmente el NSR (Net Smelter Return, por sus siglas en inglés), que significa la retribución recibida por la fundición de los concentrados; generalmente se expresa en US$/tonelada de concentrado (Hustrulid et al., 2013, p. 92). A continuación, se presenta una fórmula básica: 𝑁𝑆𝑅 = 𝑀𝑒(𝑃𝑓 − 𝑟) − 𝑇 − 𝑋 + 𝑌 … (1) Donde, Me es el contenido de metal pagable. (Pf – r) es el precio del metal después de reducir costos de refinación y venta. T es la maquila o costo de tratamiento. X son las penalidades por exceso de elementos en el concentrado, Y es el metal residual recuperado del concentrado pagable (by-products) (Hustrulid et al., 2013, p. 93). Finalmente, el NSR se multiplica por la producción de concentrados esperada para obtener el ingreso por ventas, que es necesario para el flujo de caja. vii. Benchmarking El proceso de benchmarking, se refiere al empleo de comparaciones directas de proyectos similares (Infomineo, 2022). Se emplea frecuentemente en el desarrollo de proyectos mineros, con especial consideración en el origen y consistencia de los datos, que sirven de fuente de comparación; además de 36 aspectos fundamentales como, el contexto de la operación, la mineralización, la ubicación del yacimiento, el clima de la zona (Ross, 2018). viii. Economías de escala También es un método de estimación comparativo, en el cual los costos de inversión y operación de un proyecto minero a nivel de perfil se pueden estimar preliminarmente en base a operaciones o con características similares, como el método de explotación y procesamiento. El concepto de escala se refiere a que, si el proyecto es de mayor dimensión, los costos unitarios disminuyen (Dammert, 2021, p. 107). A continuación, se presenta la fórmula de escalamiento que se empleará: 𝐶 (𝐵) = 𝐶 (𝐴) ∗ ( 𝐷 (𝐵) 𝐷 (𝐴) ) 𝑒 … (2) Donde: 𝐶 (𝐵) = 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑦, 𝑜 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑛 𝑝𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑜 𝐵 𝐶 (𝐴) = 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑦, 𝑜 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑛 𝑝𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑜 𝐴 𝐷 (𝐵) = 𝑇𝑎𝑚𝑎ñ𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑜 𝐵 𝐷 (𝐴) = 𝑇𝑎𝑚𝑎ñ𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑟𝑜𝑦𝑒𝑐𝑡𝑜 𝐴 𝑒 = 𝐹𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟 𝑚𝑒𝑛𝑜𝑟 𝑎 1 Primero, se busca encontrar el factor de economía de escala e en base a dos o más proyectos similares. Después, se estiman los costos a partir del tamaño del proyecto en el estudio de perfil. 2.2.2 Indicadores económicos i. Valor presente neto 37 Es la diferencia entre el valor del proyecto y sus costos. Es decir, la contribución neta de un proyecto al valor presente menos la inversión inicial. (Brealey, Myers y Allen, 2011, p. 932). Se calcula con la siguiente fórmula: 𝑁𝑃𝑉 = 𝐶0 + 𝑃𝑉 … (3) Donde: 𝐶0: 𝑓𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑗𝑎 𝑎𝑙 𝑡𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜 0 (ℎ𝑜𝑦) 𝑃𝑉 (𝑃𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒/ 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑃𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒) = ∑ 𝐶𝑡 (1 + 𝑟)𝑡 𝑇 𝑖=1 𝐶𝑡: 𝑓𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑗𝑎 𝑎𝑙 𝑡𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜 𝑡. 𝑟: 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑠𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑜 En este caso, para proyectos mineros, C0 representa la inversión inicial que es negativa. ii. Tasa de descuento La tasa de descuento (r), también denominado tasa de retorno, costo de oportunidad del capital o tasa crítica de rentabilidad, es el rendimiento que resulta al invertir en el proyecto en lugar de invertir en los mercados financieros (Brealey, Myers y Allen 2011: 23). 2.2.3 Canon Minero De acuerdo con el Ministerio de Economía y Finanzas (2024), “El Canon Minero es la participación de la que gozan los Gobiernos Locales (municipalidades provinciales y distritales) y los Gobiernos Regionales del total de ingresos y rentas obtenidos por el Estado por la explotación económica de los recursos mineros (metálicos y no metálicos)”. 38 Fue establecida en el año 2001 a partir de la Ley N°27506, con una serie de modificatorias y cambios en su regulación; se constituye del 50% del Impuesto a la Renta que adquiere el estado gracias al titular de la actividad minera (Ministerio de Economía y Finanzas, 2024). A continuación, en la Figura 10 se presenta un esquema general de distribución. 2.2.4 Sistema de arrastre de pérdidas La legislación peruana establece un sistema de arrastre de pérdidas que involucra al impuesto a la renta. Esta norma afectará el flujo de caja de los impuestos de cada proyecto a evaluar, y por lo tanto a la distribución del canon minero. De acuerdo con el artículo 50°, inciso a), de la Ley del Impuesto a la Renta (Ministerio de Economía y Finanzas, Decreto Supremo179-2004-EF, 2020), se podrá: Tomado del Portal de Transferencia Económica por el Ministerio de Economía y Finanzas, 2024. Recuperado de: https://www.mef.gob.pe/es/?option=com_content&language=es- ES&Itemid=100848&view=article&catid=150&id=2296&lang=es-ES Figura 10 Distribución del Canon Minero https://www.mef.gob.pe/es/?option=com_content&language=es-ES&Itemid=100848&view=article&catid=150&id=2296&lang=es-ES https://www.mef.gob.pe/es/?option=com_content&language=es-ES&Itemid=100848&view=article&catid=150&id=2296&lang=es-ES 39 Compensar la pérdida neta total de tercera categoría de fuente peruana que registren en un ejercicio gravable imputándola año a año, hasta agotar su importe, a las rentas netas de tercera categoría que obtengan en los cuatro (4) ejercicios inmediatos posteriores computados a partir del ejercicio siguiente al de su generación. El saldo que no resulte compensado una vez transcurrido ese lapso, no podrá computarse en los ejercicios siguientes. (p. 21). 2.2.5 Evaluación conceptual En general, para evaluar la viabilidad económica y técnica de proyectos mineros se realizan los siguientes estudios: scoping o conceptual, pre-feasibility y feasibility; los cuáles van avanzando de fase reduciendo la incertidumbre y aumentando el poder de decisión, a medida que se transforman los recursos en reservas (Al-Bakri et al., 2023, p. 2). De acuerdo con los códigos australiano-asiático y europeo, JORC y PERC respectivamente, el propósito de un estudio conceptual en una exploración minera es planificar y comparar internamente los proyectos, con un nivel de precisión en la estimación de +/- 30/50%, para evaluar los riegos y decidir los subsecuentes pasos en el desarrollo del proyecto (Al-Bakri et al., 2023, p. 3). Sin embargo, para este caso, el objetivo no es el desarrollo de un proyecto minero. Además, no se poseen datos de perforación de taladros, dado que esa información es reservada por las campañas de exploración de cada compañía. No obstante, los datos incluidos en los reportes NI 43-101 y las técnicas mencionadas anteriormente, como escalamiento y benchmarking, servirán para elaborar un proceso similar a la evaluación económica de un proyecto. Por lo tanto, este 40 procedimiento permitirá identificar la posible entrada monetaria de impuestos por la actividad minera. Así entonces, la evaluación conceptual para determinar la viabilidad del proyecto y el flujo de Canon esperado, consistirá de la siguiente manera: i. Preparación de datos Se colectan en la base de datos la mayoría de la información minera y económica disponible, tales como: capital de inversión, capacidad de planta, reservas, ley de cobre, vida, costos operativos, etc. En caso algunos datos no sean encontrados, se realiza un análisis de escalamiento o benchmarking con proyectos o minas similares. ii. Generación del flujo de caja descontado Se realiza el flujo de caja con los siguientes datos: producción, ingresos netos, costos operativos, costos de venta, depreciación y amortización. Así también, inversión, instalaciones de tratamiento y costos de cierre de minas. iii. Análisis de sensibilidad Primero, se determina el Valor Presente Neto a diferentes precios del cobre y tasas de descuento. Luego, se identifica el rango de precios de cobre donde el proyecto es rentable. iv. Distribución del CANON Minero Primero, se determina la distribución del impuesto a la renta esperada por proyecto y, a partir de esto, el Canon proyectado. Después, se identifica la variación en la distribución del Canon Minero según proyecto, ubicación y 41 fechas de inicio de construcción, operación y recaudación. Finalmente, se unifican todos los impuestos de los proyectos. v. Comparación de resultados de Canon proyectado con obras públicas de la Región Apurímac y sus distritos Se comparan los resultados de la distribución de Canon Minero con el valor monetario de las obras públicas de la Región Apurímac y sus distritos, de acuerdo al siguiente esquema: ▪ Identificar las inversiones en obras públicas en los diferentes distritos situados en el área de influencia minera y comparar con el ingreso de Canon proyectado. ▪ Identificar las inversiones en obras públicas del Gobierno Regional Apurímac y comparar con los resultados de Canon proyectados. ▪ Identificar el posible efecto de los ingresos por Canon en las Universidades Estatales del departamento. ▪ Comparar el monto total de Canon Minero con proyectos mayores del Estado. ▪ Identificar el Canon proyectado hacia los distritos de las diferentes provincias del departamento. ▪ Evaluar el impacto del VAB minero en Apurímac. 42 III. Caso de estudio 3.1 Descripción de los proyectos 3.1.1. Cartera de proyectos de cobre en la Región Apurímac De acuerdo con la cartera de proyectos nacionales, el departamento de Apurímac concentra el 22% del total de inversión, que incluye 8 proyectos, 7 cupríferos y uno de hierro, con un monto estimado de US$ 12 017 millones (Ministerio de Energía y Minas, 2023, p. 19). Como se menciona en el alcance, por motivos de confidencialidad los datos indicados en los siguientes cuadros son informativos y se emplearán números cercanos para la valorización. Primero, en la Tabla 3 se presentan los proyectos denominados de la letra “A” hasta la letra “G”, con la inversión global en millones de dólares americanos, los países inversionistas, la etapa de estudio que se encuentra hasta la fecha, el año de inicio de construcción y la puesta en marcha operativa. Tabla 3 Inversión, país y fase de los proyectos Proyecto Inversión MUS$ País Fase Inicio Construcción Inicio Operación A 250 Canadá Pre-Factibilidad Por definir Por definir B 1486 Canadá Pre-Factibilidad Por definir Por definir C 1860 Canadá Pre-Factibilidad Por definir Por definir D 130 China Ingeniería de detalle 2025 2025 E 2600 México Pre-Factibilidad Por definir 2030 F 1038 Perú Factibilidad 2026 2028 G 1753 China Factibilidad Por definir Por definir Nota. Tomado de Cartera de Proyectos de Inversión Minera, por el Ministerio de Energía y Minas, 2024. Recuperado de: https://cdn.www.gob.pe/uploads/document/file/6150647/5325671-cpim- 2024.pdf?v=1712348649 https://cdn.www.gob.pe/uploads/document/file/6150647/5325671-cpim-2024.pdf?v=1712348649 https://cdn.www.gob.pe/uploads/document/file/6150647/5325671-cpim-2024.pdf?v=1712348649 43 Por otro lado, en las Tabla 4, 5 y 6 se presentan características específicas de los proyectos como: ubicación, altitud, tipo de yacimiento, capacidad de planta esperada, recursos o reservas, ley de Cu, Mo, Au, Ag, vida prevista y producción estimada. Tabla 4 Ubicación y altitud de los proyectos Proyecto Provincia Distrito Altitud (m.s.n.m.) A Antabamba Sabaino 2 900 - 4 600 B Cotabambas Cotabambas 3 000 - 4 000 C Cotabambas y Grau Challhuahuacho y Progreso 3 850 - 4 400 D Cotabambas y Grau Challhuahuacho, Tambobamba y Coyllurqui, Progreso 3 800 - 4 600 E Aymaraes Pocohuanca y Tapairihua 2 279 F Antabamba Juan Espinoza Medrano 3 900 - 4 650 G Cotabambas y Grau Challhuahuacho, Tambobamba y Coyllurqui, Progreso 3 800 - 4 600 Tabla 5 Tipo de yacimiento, capacidad de planta, recursos / reservas Proyecto Tipo de Yacimiento Capacidad de Planta Recursos / Reservas A Pórfido de cobre y molibdeno 20 000 (TPD) 291.8 Mt (Indicados) / - B Pórfido de cobre y oro 80 000 (TPD) 117.1 Mt (Indicados) / - C Pórfido de cobre y molibdeno 30 000 TPD lixiviación y 100 000 TPD flotación 703.7 Mt (M&I) / - D Skarn de cobre No disponible - / 176.4 Mt E Pórfido de cobre y molibdeno 80 000 (TPD) 98 Mt de óxidos y 52 Mt de sulfuros / - F Pórfido de cobre y molibdeno 50 000 (TPD) heap leaching + SX-EW - / 868.3 Mt (M&I) G Skarn de cobre No disponible - / 609.8 Mt Nota. Tomado de Cartera de Proyectos de Inversión Minera, por el Ministerio de Energía y Minas, 2024. Recuperado de: https://cdn.www.gob.pe/uploads/document/file/6150647/5325671-cpim- 2024.pdf?v=1712348649 Nota. Tomado de Cartera de Proyectos de Inversión Minera, por el Ministerio de Energía y Minas, 2024. Recuperado de: https://cdn.www.gob.pe/uploads/document/file/6150647/5325671- cpim-2024.pdf?v=1712348649 https://cdn.www.gob.pe/uploads/document/file/6150647/5325671-cpim-2024.pdf?v=1712348649 https://cdn.www.gob.pe/uploads/document/file/6150647/5325671-cpim-2024.pdf?v=1712348649 https://cdn.www.gob.pe/uploads/document/file/6150647/5325671-cpim-2024.pdf?v=1712348649 https://cdn.www.gob.pe/uploads/document/file/6150647/5325671-cpim-2024.pdf?v=1712348649 44 Tabla 6 Leyes de Cu, Mo, Au y Ag, Vida estimada y producción anual prevista Proyecto Cu Mo Au (g/t) Ag (g/t) Vida (años) Producción A 0.34% 0.01% - - 18 Año 1 al 4: 30 000 TM cátodos Cu Año 5 al 12: 15 000 TM cátodos Cu Año 13 al 16: 25 000 TM cátodos Cu Año 17: 4 700 TM cátodos Cu B 0.42% - 0.23 2.74 18 72 900 TMF de cobre 99 828 oz de oro C 0.51% - 0.03 - 20 79 098 Klibras de cátodos de cobre 440 920 Klibras finas de cobre 36 000 onzas de oro 1 533 mil onzas de plata 6 742 Klibras finas de molibdeno D 0.67% 134.96 ppm - 2.5 8 No disponible E 0.45% óxidos, 0.59% sulfuros - - - 18 130 000 TMF de cobre 7 500 TMF de molibdeno F 0.37% - - - 18 60 000 toneladas de cátodos de cobre G 0.60% 197.17 ppm - - 6 (adicionales) No disponible 3.2 Recopilación de la data En primer lugar, se identifica el precio del cobre y de los metales principales de cada proyecto. Después, se examinan las principales características de los proyectos en la base de datos de la plataforma SEDAR, a través de los reportes NI 43-101 y S-K 1300: recursos y reservas mineras, recuperación metalúrgica y tipo de procesamiento, ley de cobre y de los otros metales, costos operativos y de capital. Este sitio web, presentado en la Figura 11, es un sistema empleado para registrar, divulgar y buscar información del mercado Nota. Tomado de Cartera de Proyectos de Inversión Minera, por el Ministerio de Energía y Minas, 2024. Recuperado de: https://cdn.www.gob.pe/uploads/document/file/6150647/5325671-cpim- 2024.pdf?v=1712348649 https://cdn.www.gob.pe/uploads/document/file/6150647/5325671-cpim-2024.pdf?v=1712348649 https://cdn.www.gob.pe/uploads/document/file/6150647/5325671-cpim-2024.pdf?v=1712348649 45 canadiense. Finalmente, de acuerdo con cada proyecto se obtienen datos adicionales por escalamiento o benchmarking. 3.2.1 Precio del cobre y de los metales principales Para los precios de los metales se realizó una búsqueda desde el año 2008 en las bases de datos de London Metal Exchange, London Bullion Market Association, Macrotrends y Cochilco. A partir de estos datos se elaboraron tablas dinámicas para precisar los promedios anuales y trimestrales y observar tendencias en el tiempo. Se pudieron encontrar los precios diarios, cinco días a la semana, para el cobre, oro y plata. Sin embargo, para el molibdeno solo se encontraron promedios anuales. A continuación, en la Figura 12, se presenta un esquema del promedio el año 2023 y el promedio en 16 años. Los valores generales se encuentran en el Anexo N°1, en las Tablas 43, 44, 45 y 46. Figura 11 Base de datos SEDAR. Nota. Tomado de: https://www.sedarplus.ca/landingpage/ https://www.sedarplus.ca/landingpage/ 46 Dado que el cobre es el metal principal en los proyectos, se realizó un gráfico de la evolución del promedio trimestral del precio desde el año 2000, el cual se presenta a continuación en la Figura 13: Cobre •Promedio 2023: 3.86 US$/lb •Promedio en 16 años: 3.20 US$/lb Oro •Promedio 2023: 1 943.34 US$/oz troy •Promedio en 16 años: 1 453.75 US$/oz troy Plata •Promedio 2023: 23.40 US$/oz troy •Promedio en 16 años: 20.97 US$/oz troy Molibdeno •Promedio 2023: 24.14 US$/lb •Promedio en 16 años: 13.60 US$/lb Figura 12 Esquema de precios promedio de los metales principales en los yacimientos Nota. Elaboración propia a partir de las bases de datos de Macrotrends y Cochilco, 2024. Figura 13 Evolución del precio del cobre Nota. Elaboración propia a partir de las bases de datos de Macrotrends, 2024. Recuperado de: https://www.macrotrends.net/1476/copper-prices-historical-chart-data 0.659 3.787 1.583 4.391 2.115 2.425 4.553 y = 0.3669x0.5122 R² = 0.5865 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 Q tr3 Q tr1 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 20232024 Quarterly Copper Price US$ per pound https://www.macrotrends.net/1476/copper-prices-historical-chart-data 47 En el gráfico se observa la tendencia creciente del precio del cobre, lo cual es relevante para evaluar los proyectos con precios promedios con una expectativa creciente. 3.2.2 Datos del Proyecto A A continuación, en la Tabla 7 se presentan los datos más relevantes para realizar el flujo de caja descontado para el proyecto A. Tabla 7 Datos para la valorización del proyecto A Datos Ley de cabeza 0.36% Precio del Cobre (US$/lb) 3.0 Recuperación metalúrgica 90% Vida de mina (años) 18 Producción (TMD) 20 000 Recursos (MT) 291.8 Valor del mineral (US$/TM) 22.9 Utilidad anual contable (US$/TM) 12.5 Inicio Construcción / Operación 2029 / 2032 Costo Operativo (US$/t) 7.0 Costo de minado 2.4 Costo de procesamiento 3.9 Costos Administrativos y generales 0.8 Inversiones (MUS$) 250 Pre stripping 41.1 Planta 94.7 Flota 1.3 Infraestructura 42.4 Costo de propiedad 21.5 Capital de contingencia 49.4 3.2.3 Datos del Proyecto B A continuación, en la Tabla 8 se presentan los datos más importantes para determinar el flujo de caja descontado para el proyecto B. Nota. Elaborado a partir de NI 43-101 Technical Report on the PEA for the Antilla Copper Project Heap Leach and SX/EW Operation, 2018. 48 Tabla 8 Datos para la valorización del proyecto B Datos Ley de cabeza 0.44% Precio del Cobre (US$/lb) 3.0 Recuperación metalúrgica 80.4% Vida de mina (años) 18 Producción (TMD) 80 000 Recursos (MT) 507.3 Valor del mineral (US$/TM) 23.6 Utilidad anual contable (US$/TM) 10.8 Inicio Construcción / Operación 2029 / 2032 Costo Operativo (US$/t) 10.0 Costo de Minado 5.2 Costo de Procesamiento 4.4 Costos Administrativos y Generales 0.4 Inversiones (MUS$) 1 486.2 Pre stripping 304.7 Planta 505.2 Disposición de relaves 78.2 Flota 228.5 Infraestructura 94.7 Costo de propiedad 40.0 Capital de contingencia 235.0 3.2.4 Datos del Proyecto C A continuación, en la Tabla 9 se presentan los datos más necesarios para elaborar el flujo de caja descontado del proyecto C. Tabla 9 Datos para la valorización del proyecto C Datos Ley de cabeza 0.54% Precio del Cobre (US$/lb) 3.0 Recuperación metalúrgica 85% Vida de mina (años) 20 Producción (TMD) 100 000 Recursos (MT) 703.7 Nota. Elaborado a partir de los documentos: NI 43- 101 Technical Report on the Updated Preliminary Economic Assessment. Cotabambas Copper Project, 2015. 49 Valor del mineral (US$/TM) 24.3 Utilidad anual contable (US$/TM) 13.8 Inicio Construcción / Operación 2029 / 2032 Costo Operativo (US$/t) 7.9 Costo de Minado 3.8 Costo de Procesamiento 4.0 Costos Administrativos y Generales 0.1 Inversiones (MUS$) 1 887.1 Pre stripping 209.6 Planta 759.4 Flota 589.9 Disposición de Relaves 303.2 Infraestructura 24.9 3.2.5 Datos del Proyecto D A partir de información pública en informes NI 43-101 y SK 1300, se obtuvieron costos operativos proyectos y minas de cobre. Por lo tanto, para obtener los costos operativos del Proyecto D fue necesario un análisis de escalamiento. Así entonces, en las siguientes tablas se presenta el proceso aplicado. Es importante mencionar, que este proyecto es de reposición de reservas. En primer lugar, se presentan en la Tabla 10 los datos de minas similares que producen o producirán concentrados de cobre, en este caso se consiguieron 14 minas. Tabla 10 Valores por Benchmarking para los proyectos D, E y G Costo Operativo ($/t) Costo de minado Costo de procesamiento Costos G&A Producción (TPD) Mina 1 1.48 4.96 1.43 90 000 Mina 2 1.85 7.18 1.00 60 000 Mina 3 1.59 4.38 0.41 80 000 Mina 4 3.79 4.00 0.13 100 000 Nota. Elaborado a partir de los documentos: Preliminary Economic Evaluation Update NI 43-101 Technical Report. Haquira Copper Project, 2010 y Annual Information Form. First Quantum Minerals, 2024. 50 Mina 5 1.62 4.76 0.70 81 000 Mina 6 2.05 8.28 1.40 22 000 Mina 7 1.20 3.66 0.45 150 000 Mina 8 1.69 4.69 0.82 95 000 Mina 9 1.33 8.00 1.87 110 000 Mina 10 1.90 7.50 1.00 62 000 Mina 11 2.09 4.06 1.23 70 000 Mina 12 1.86 5.55 1.81 91 000 Mina 13 1.12 3.34 0.89 20 000 Mina 14 0.92 3.95 0.97 21 000 En segundo lugar, se obtienen el promedio de los factores de escala de los proyectos de acuerdo con la fórmula N°2 que se presenta en la Tabla 47 ubicada en el Anexo N°2. A partir de estos valores, se obtienen los costos de minado, procesamiento, generales y administrativos para el proyecto D, de acuerdo con su producción aplicando nuevamente la función N°2, que se presentan en la Tabla 11. Tabla 11 Iteraciones para el proyecto D Iteraciones Costo de minado ($/t) Costo de procesamiento ($/t) Costos G&A ($/t) Proyecto D y Mina 1 2.05 5.93 1.37 Proyecto D y Mina 2 3.37 10.01 0.93 Proyecto D y Mina 3 2.38 5.48 0.39 Proyecto D y Mina 4 4.88 4.60 0.13 Proyecto D y Mina 5 2.41 5.93 0.67 Proyecto D y Mina 6 7.38 16.83 1.20 Proyecto D y Mina 7 1.17 3.61 0.45 Proyecto D y Mina 8 2.25 5.50 0.79 Proyecto D y Mina 9 1.60 8.88 1.82 Proyecto D y Mina 10 3.38 10.32 0.93 Proyecto D y Mina 11 3.43 5.34 1.16 Proyecto D y Mina 12 2.55 6.61 1.74 Proyecto D y Mina 13 4.31 7.04 0.76 Proyecto D y Mina 14 3.42 8.18 0.83 Proyecto D 3.18 7.45 0.94 A continuación, en la Tabla 12 se presentan los datos primordiales para la valorización del proyecto D. Nota. Elaborado a partir de documentos: NI 43-101, SK 1300. Nota. Elaboración propia. 51 Tabla 12 Datos para la valorización del proyecto D Datos Ley de cabeza 0.67% Precio del Cobre (US$/lb) 3.0 Recuperación metalúrgica 85.0% Vida de mina (años) 8 Producción (TMD) 145 000 Recursos (MT) 176.4 Valor del mineral (US$/TM) 30.1 Utilidad anual contable (US$/TM) 18.2 Inicio Construcción / Operación 2025 / 2025 Costo Operativo (US$/t) 11.6 Costo de minado 3.2 Costo de procesamiento 7.4 Costos Administrativos y generales 0.9 Inversiones (MUS$) 130 3.2.6 Datos del Proyecto E Para este proyecto también se realizó el mismo procedimiento que en la mina D, el cual se presenta en la Tabla 48 del Anexo N°2, para determinar los costos operativos a partir de la producción. Por otra parte, en la Tabla 13 se presentan los datos principales para realizar el flujo de caja descontado. Tabla 13 Datos para la valorización del proyecto E Datos Ley de cabeza 0.50% Precio del Cobre (US$/lb) 3.0 Recuperación metalúrgica 83% Vida de mina (años) 18 Producción (TMD) 80 000 Recursos (MT) 526 Valor del mineral (US$/TM) 29.2 Utilidad anual contable (US$/TM) 13.3 Inicio Construcción / Operación 2027 / 2030 Costo Operativo (US$/t) 9.1 Costo de minado 2.1 Costo de procesamiento 6.0 Nota. Elaborado a partir del documento: Cartera de Proyectos de Construcción de Mina, MINEM, 2020. 52 Costos Administrativos y generales 1.0 Inversiones (MUS$) 2 600 3.2.7 Datos del Proyecto F A continuación, en la Tabla 14 se presentan los datos más relevantes para efectuar el flujo de caja descontado del proyecto F. Tabla 14 Datos para la valorización del proyecto F Datos Ley de cabeza 0.37% Precio del Cobre (US$/lb) 3.0 Recuperación metalúrgica 85% Vida de mina (años) 18 Producción (TMD) 50 000 Reservas (MT) 868.3 Valor del mineral (US$/TM) 20.8 Utilidad anual contable (US$/TM) 10.3 Inicio Construcción / Operación 2026 / 2029 Costo Operativo 7.3 Costo de minado (US$/t) 2.3 Costo de procesamiento (US$/t) 4.7 Costos Administrativos y generales (US$/t) 0.3 Inversiones (MUS$) 1 038 Pre stripping 278 Planta 417 Flota 117 Infraestructura 74 Costo de propiedad 30 Capital de contingencia 123 3.2.8 Datos del Proyecto G Para este proyecto también se realizó el mismo procedimiento que los proyectos D y E, el cual se presenta en la Tabla 49 del Anexo N°2. Así entonces, Nota. Elaborado a partir de los documentos: S-K 1300 Technical Report Summary – Preliminary Feasibility Study, Trapiche Project, 2021. Nota. Elaborado a partir de los documentos: Cartera de Proyectos de Inversión Minera, MINEM, 2024. Y, Los Chancas Project Peru Technical Report Summary, 2021. 53 en la Tabla 15 se presentan los datos más importantes para determinar el flujo de caja descontado. Así como el proyecto D, este también es de reposición de reservas. Tabla 15 Datos para la valorización del proyecto G Datos Ley de cabeza 0.60% Precio del Cobre (US$/lb) 2.4 Recuperación metalúrgica 85.0% Vida de mina (años) 6 Producción (TMD) 145 000 Recursos (MT) 609.8 Valor del mineral (US$/TM) 27.0 Utilidad anual contable (US$/TM) 9.8 Inicio Construcción / Operación 2027 / 2029 Costo Operativo (US$/t) 11.6 Costo de minado 3.2 Costo de procesamiento 7.4 Costos Administrativos y generales 0.9 Inversiones (MUS$) 1 753 3.3 Evaluación conceptual En todos los proyectos, la tasa de descuento empleada para determinar el valor presente neto es de 10%. Por otro lado, el impuesto a la renta es de 30% para todos los proyectos y la ley de concentrado 25%, a menos que se indique lo contrario. La disponibilidad mecánica de la planta de procesamiento será de 95%. Para los proyectos que producen concentrado de cobre, se tomará en cuenta el costo de parada de planta en MUS$ por año, los costos de transportar el concentrado en US$/WMT (Concentrate Transport Shipping), los cargos portuarios en US$/WMT (Port Charges) y la humedad del concentrado en 5%. Así también, se establecerán los costos de exploración a 5 MUS$/año para todos los proyectos. Por otra parte, para la depreciación se considerarán: la planta, las instalaciones Nota. Elaborado a partir de los documentos: Cartera de Proyectos de Inversión Minera, MINEM, 2024. 54 de mantenimiento de relaves y los gastos pre-stripping, por toda la vida de la mina (LOM); a los edificios (buildings) por 20 años y a la flota (fleet) por 10 años. Para la valorización se considerarán 3 años de construcción para cinco proyectos greenfield, y para los dos proyectos brownfield restantes la inversión se ejecutará en 2 años. Finalmente, para el cierre se consideran 4 años de gastos constantes. Por otra parte, de acuerdo con la Tabla 3 ubicada en la sección 3.1.1, se presentan el inicio de construcción y operación de los proyectos. En el caso de los proyectos D, E y F, este dato está presente en la tabla por lo que se empleará para el flujo de caja. El proyecto G se encuentra en estudio de Factibilidad y los proyectos A, B y C en fase de prefactibilidad. De acuerdo con la Escuela de Postgrado GERENS (2018), existe un periodo de 11/2 a 2 años para cambiar de prefactibilidad a factibilidad, después de esto se procede a la consecución de permisos. Por otra parte, el director del Instituto de Ingenieros de Minas del Perú, Miguel Cardozo, señala que los trámites demoran en promedio 2 a 3 años para iniciar la construcción (IIMP, 2023). Así entonces, para elaborar el flujo de caja de los proyectos A, B y C se aplaza el inicio de construcción en 5 años, y para el proyecto G, 2 años. Por otro lado, de acuerdo con la sección 2.1.4, la pérdida de producción por conflictos sociales incide sobre el VAN del proyecto. Además, el incremento de casos de conflictos sociales repercute sobre el riesgo país, la cual se emplea para evaluar la tasa de descuento que reduce la rentabilidad del proyecto (Montenegro, 2024). Sin embargo, para este caso no se toma en cuenta la variación de la tasa de descuento. No obstante, en la discusión de resultados (sección 4.2.) se evalúa la posible afectación a la recaudación tributaria proyectada con escenarios de pérdida de producción, en caso se incrementen los conflictos sociales. De acuerdo con el flujo de caja indicado en la Figura 9 de la sección 2.2.1, el ingreso fiscal es directamente proporcional a las ventas, que dependen de la 55 producción, por lo que se evaluarán pérdidas del 5%, 15% y 25%, que proporcionalmente equivaldrían a 3, 9 y 15 meses en caso de bloqueo ilegal de vías. En la siguiente sección se presenta el flujo de caja y el análisis de sensibilidad de acuerdo al precio de cobre, en un rango de 3.0 a 5.0 US$/lb, para cada proyecto. Por otra parte, se estableció un aumento de 0.2 US$/lb del precio del cobre para cada estimación; estos flujos de caja se presentan en las Figuras del 70 al 146 en el Anexo N°3. 3.3.1 Evaluación conceptual del Proyecto A En primer lugar, se presenta el gráfico del flujo de caja descontado con el valor presente neto. Figura 14 Flujo de caja del proyecto A, 3.0 $/lb, con NPV de 96.31 MUS$ Nota. Elaboración propia -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 Flujo de Caja del Proyecto A a 3.0 $/lb - NPV: MUS$ 96.31 56 En segundo lugar, se presenta el gráfico de análisis de sensibilidad y el rango de precios donde el proyecto es rentable. Tabla 16 Rango de precios rentables del proyecto A Precio $/lb VPN 25% 5.0 695.49 20% 4.8 635.57 15% 4.6 575.65 10% 4.4 515.74 5% 4.2 455.82 0% 4.0 395.90 -5% 3.8 335.98 -10% 3.6 276.06 -15% 3.4 216.15 -20% 3.2 156.23 -25% 3.0 96.31 En tercer lugar, se presenta el impuesto a la renta y la distribución del canon minero a diferente precio del cobre (dentro del rango rentable), que son resultados de los flujos de caja. Figura 15 Análisis de Sensibilidad del Proyecto A Nota. Elaboración propia Nota. Elaboración propia 0 100 200 300 400 500 600 700 800 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% V a lo r P re se n te N et o Porcentaje de variación Análisis de Sensibilidad Variación del precio del cobre vs VPn Tasa de descuento vs VPN 57 Tabla 17 Impuesto a la renta y Canon Minero para el proyecto A (MUS$) Precio Cu (US$/lb) Valor Presente Neto Impuesto a la Renta Anual (promedio) Impuesto a la Renta Total Canon Minero Anual (promedio) Canon Minero Total 3 96 13 182 6 91 3.2 156 16 230 8 115 3.4 216 20 278 10 139 3.6 276 23 326 12 163 3.8 336 27 375 13 187 4 396 30 423 15 211 4.2 456 34 471 17 236 4.4 516 37 519 19 260 4.6 576 41 568 20 284 4.8 636 44 616 22 308 5 695 47 664 24 332 Tabla 18 Distribución del Canon Minero del proyecto A (MUS$) 3.3.2 Evaluación conceptual del Proyecto B En primer lugar, se presenta el gráfico del flujo de caja descontado con el valor presente neto. Nota. Elaboración propia Nota. Elaboración propia 3 0.6 9.1 1.6 22.7 2.6 36.4 1.3 18.2 0.3 4.5 3.2 0.8 11.5 2.1 28.8 3.3 46.0 1.6 23.0 0.4 5.8 3.4 1.0 13.9 2.5 34.8 4.0 55.7 2.0 27.8 0.5 7.0 3.6 1.2 16.3 2.9 40.8 4.7 65.3 2.3 32.6 0.6 8.2 3.8 1.3 18.7 3.3 46.8 5.4 74.9 2.7 37.5 0.7 9.4 4 1.5 21.1 3.8 52.9 6.0 84.6 3.0 42.3 0.8 10.6 4.2 1.7 23.6 4.2 58.9 6.7 94.2 3.4 47.1 0.8 11.8 4.4 1.9 26.0 4.6 64.9 7.4 103.9 3.7 51.9 0.9 13.0 4.6 2.0 28.4 5.1 70.9 8.1 113.5 4.1 56.8 1.0 14.2 4.8 2.2 30.8 5.5 77.0 8.8 123.2 4.4 61.6 1.1 15.4 5 2.4 33.2 5.9 83.0 9.5 132.8 4.7 66.4 1.2 16.6 Distritos de Apurímac 40% Anual (prom) Universidades Estatales 20% del 25% Total Universidades Estatales 20% del 25% Anual (prom) Distritos de Apurímac 40% Total Gobierno de Apurímac 80% de 25% Anual (prom) Gobierno de Apurímac 80% de 25% Total Distrito de Sabaino 10% Anual (prom) Distrito de Sabaino 10% Total Distritos de Antabamba 25% Anual (prom) Distritos de Antabamba 25% Total Precio Cu (US$/lb) 58 En segundo lugar, se presenta el gráfico de análisis de sensibilidad y el rango de precios donde el proyecto es rentable. Tabla 19 Rango de precios rentables del proyecto B Precio $/lb VPN Figura 16 Flujo de Caja del Proyecto B a 3.0 $/lb con NPV de 981.17 MUS$ Figura 17 Análisis de sensibilidad del Proyecto B Nota. Elaboración propia Nota. Elaboración propia -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 Flujo de Caja del Proyecto B a 3.0 $/lb - NPV: MUS$ 981.17 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%V a lo r P re se n te N et o Variación Porcentual Análisis de Sensibilidad Variación del precio del cobre vs VPN Tasa de descuento vs VPN 59 25% 5.0 3 186.47 20% 4.8 2 965.94 15% 4.6 2 745.41 10% 4.4 2 524.88 5% 4.2 2 304.35 0% 4.0 2 083.82 -5% 3.8 1 863.29 -10% 3.6 1 642.76 -15% 3.4 1 422.23 -20% 3.2 1 201.70 -25% 3.0 981.17 En tercer lugar, se presenta el impuesto a la renta y la distribución del canon minero a diferente precio del cobre (dentro del rango rentable), que son resultados de los flujos de caja. Tabla 20 Impuesto a la renta y Canon Minero por el proyecto B (MUS$) Precio Cu (US$/lb) Valor Presente Neto Impuesto a la Renta Anual (promedio) Impuesto a la Renta Total Canon Minero Anual (promedio) Canon Minero Total 3 981 100 1 396 50 698 3.2 1 202 113 1 577 56 788 3.4 1 422 126 1 757 63 879 3.6 1 643 138 1 938 69 969 3.8 1 863 151 2 118 76 1 059 4 2 084 164 2 299 82 1 149 4.2 2 304 177 2 479 89 1 239 4.4 2 525 190 2 659 95 1 330 4.6 2 745 203 2 840 101 1 420 4.8 2 966 216 3 020 108 1 510 5 3 186 229 3 201 114 1 600 Nota. Elaboración propia Nota. Elaboración propia 60 Tabla 21 Distribución del Canon Minero del proyecto B (MUS$) 3.3.3 Evaluación conceptual del Proyecto C En primer lugar, se presenta el gráfico del flujo de caja descontado con el valor presente neto. En segundo lugar, se presenta el gráfico de análisis de sensibilidad y el rango de precios donde el proyecto es rentable. -1000 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 Flujo de Caja del Proyecto C a 3.0 $/lb - NPV: MUS$ 2 116.76 Figura 18 Flujo de Caja del Proyecto C a 3.0 $/lb con NPV de 2 116.76 MUS$ Nota. Elaboración propia Nota. Elaboración propia 3 5.0 69.8 12.5 174.5 19.9 279.2 10.0 139.6 2.5 34.9 3.2 5.6 78.8 14.1 197.1 22.5 315.3 11.3 157.7 2.8 39.4 3.4 6.3 87.9 15.7 219.6 25.1 351.4 12.6 175.7 3.1 43.9 3.6 6.9 96.9 17.3 242.2 27.7 387.5 13.8 193.8 3.5 48.4 3.8 7.6 105.9 18.9 264.8 30.3 423.6 15.1 211.8 3.8 53.0 4 8.2 114.9 20.5 287.3 32.8 459.7 16.4 229.9 4.1 57.5 4.2 8.9 123.9 22.1 309.9 35.4 495.8 17.7 247.9 4.4 62.0 4.4 9.5 133.0 23.7 332.4 38.0 531.9 19.0 265.9 4.7 66.5 4.6 10.1 142.0 25.4 355.0 40.6 568.0 20.3 284.0 5.1 71.0 4.8 10.8 151.0 27.0 377.6 43.1 604.1 21.6 302.0 5.4 75.5 5 11.4 160.0 28.6 400.1 45.7 640.2 22.9 320.1 5.7 80.0 Universidade s Estatales 20% del 25% Anual (prom) Universidade s Estatales 20% del 25% Total Distritos de Cotabambas 25% Total Distritos de Apurímac 40% Anual (prom) Distritos de Apurímac 40% Total Gobierno de Apurímac 80% de 25% Anual (prom) Gobierno de Apurímac 80% de 25% Total Precio Cu (US$/lb) Distrito de Cotabambas 10% Anual (prom) Distrito de Cotabambas 10% Total Distritos de Cotabambas 25% Anual (prom) 61 Tabla 22 Rango de precios rentables del proyecto C Precio $/lb VPN 25% 5.0 5 774.10 20% 4.8 5 408.37 15% 4.6 5 042.63 10% 4.4 4 676.90 5% 4.2 4 311.17 0% 4.0 3 945.43 -5% 3.8 3 579.70 -10% 3.6 3 213.97 -15% 3.4 2 848.23 -20% 3.2 2 482.50 -25% 3.0 2 116.76 En tercer lugar, se presenta el impuesto a la renta y la distribución del canon minero a diferente precio del cobre (dentro del rango rentable), que son resultados del flujo de caja descontado. 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% V a lo r P re se n te N et o Variación Porcentual Análisis de Sensibilidad Variación del precio del cobre vs VPN Tasa de descuento vs VPN Figura 19 Análisis de sensibilidad del Proyecto C Nota. Elaboración propia Nota. Elaboración propia 62 Tabla 23 Impuesto a la renta y Canon Minero por el proyecto C (MUS$) Precio Cu (US$/lb) Valor Presente Neto Impuesto a la Renta Anual (promedio) Impuesto a la Renta Total Canon Minero Anual (promedio) Canon Minero Total 3 2 117 164 2 625 82 1 312 3.2 2 487 186 2 971 93 1 486 3.4 2 853 206 3 303 103 1 651 3.6 3 219 227 3 634 114 1 817 3.8 3 585 248 3 966 124 1 983 4 3 951 269 4 297 134 2 149 4.2 4 317 289 4 629 145 2 314 4.4 4 683 310 4 960 155 2 480 4.6 5 049 331 5 292 165 2 646 4.8 5 415 351 5 623 176 2 811 5 5 781 372 5 954 186 2 977 Tabla 24 Distribución del Canon Minero del proyecto C (MUS$) Nota. Elaboración propia Nota. Elaboración propia 3 8.2 131.2 20.5 328.1 32.8 524.9 16.4 262.5 4.1 65.6 3.2 9.3 148.6 23.2 371.4 37.1 594.3 18.6 297.1 4.6 74.3 3.4 10.3 165.1 25.8 412.8 41.3 660.6 20.6 330.3 5.2 82.6 3.6 11.4 181.7 28.4 454.3 45.4 726.8 22.7 363.4 5.7 90.9 3.8 12.4 198.3 31.0 495.7 49.6 793.1 24.8 396.6 6.2 99.1 4 13.4 214.9 33.6 537.1 53.7 859.4 26.9 429.7 6.7 107.4 4.2 14.5 231.4 36.2 578.6 57.9 925.7 28.9 462.9 7.2 115.7 4.4 15.5 248.0 38.8 620.0 62.0 992.0 31.0 496.0 7.8 124.0 4.6 16.5 264.6 41.3 661.4 66.1 1 058.3 33.1 529.2 8.3 132.3 4.8 17.6 281.1 43.9 702.9 70.3 1 124.6 35.1 562.3 8.8 140.6 5 18.6 297.7 46.5 744.3 74.4 1 190.9 37.2 595.4 9.3 148.9 Universidade s Estatales 20% del 25% Total Distritos de Apurímac 40% Anual (prom) Distritos de Apurímac 40% Total Gobierno de Apurímac 80% de 25% Anual (prom) Gobierno de Apurímac 80% de 25% Total Universidade s Estatales 20% del 25% Anual (prom) Precio Cu (US$/lb) Distrito de Challhuachua cho & Progreso 10% Anual (prom) Distrito de Challhuachua cho & Progreso 10% Total Distritos de Cotabambas & Grau 25% Anual (prom) Distritos de Cotabambas & Grau 25% Total 63 3.3.4 Evaluación conceptual del Proyecto D En primer lugar, se presenta el gráfico del flujo de caja descontado con el valor presente neto. En segundo lugar, se presenta el gráfico de análisis de sensibilidad y el rango de precios donde el proyecto es rentable. Figura 20 Flujo de Caja del Proyecto D a 3.0 $/lb con NPV de 1 713.96 MUS$ Nota. Elaboración propia -200 -100 0 100 200 300 400 500 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 Flujo de Caja del Proyecto D a 3.0 $/lb - NPV: MUS$ 1 713.96 64 Tabla 25 Rango de precios rentables para el proyecto D Precio $/lb VPN 25% 5.0 3 470.16 20% 4.8 3 294.54 15% 4.6 3 118.92 10% 4.4 2 943.30 5% 4.2 2 767.68 0% 4.0 2 592.06 -5% 3.8 2 416.44 -10% 3.6 2 240.82 -15% 3.4 2 065.20 -20% 3.2 1 889.58 -25% 3.0 1 713.96 En tercer lugar, se presenta el impuesto a la renta y la distribución del canon minero a diferente precio del cobre (dentro del rango rentable), que son resultados del flujo de caja descontado. Figura 21 Análisis de sensibilidad del Proyecto D Nota. Elaboración propia Nota. Elaboración propia 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% V a lo r P re se n te N et o Variación Porcentual Análisis de Sensibilidad Variación del precio del cobre vs VPN Tasa de descuento vs VPN 65 Tabla 26 Impuesto a la renta y Canon Minero por el proyecto D (MUS$) Precio Cu (US$/lb) Valor Presente Neto Impuesto a la Renta Anual (promedio) Impuesto a la Renta Total Canon Minero Anual (promedio) Canon Minero Total 3.0 1 714 164 1 311 82 656 3.2 1 890 181 1 444 90 722 3.4 2 065 197 1 577 99 789 3.6 2 241 214 1 710 107 855 3.8 2 416 230 1 843 115 922 4.0 2 592 247 1 976 124 988 4.2 2 768 264 2 109 132 1 055 4.4 2 943 280 2 242 140 1 121 4.6 3 119 297 2 375 148 1 188 4.8 3 295 314 2 508 157 1 254 5.0 3 470 330 2 641 165 1 321 Tabla 27 Distribución del Canon Minero del proyecto D (MUS$) 3.3.5 Evaluación conceptual del Proyecto E En primer lugar, se presenta el gráfico del flujo de caja descontado con el valor presente neto. Nota. Elaboración propia Nota. Elaboración propia 3.0 8.2 65.6 20.5 163.9 32.8 262.2 16.4 131.1 4.1 32.8 3.2 9.0 72.2 22.6 180.5 36.1 288.8 18.1 144.4 4.5 36.1 3.4 9.9 78.9 24.6 197.2 39.4 315.4 19.7 157.7 4.9 39.4 3.6 10.7 85.5 26.7 213.8 42.8 342.0 21.4 171.0 5.3 42.8 3.8 11.5 92.2 28.8 230.4 46.1 368.7 23.0 184.3 5.8 46.1 4.0 12.4 98.8 30.9 247.0 49.4 395.3 24.7 197.6 6.2 49.4 4.2 13.2 105.5 33.0 263.7 52.7 421.9 26.4 210.9 6.6 52.7 4.4 14.0 112.1 35.0 280.3 56.1 448.5 28.0 224.2 7.0 56.1 4.6 14.8 118.8 37.1 296.9 59.4 475.1 29.7 237.5 7.4 59.4 4.8 15.7 125.4 39.2 313.5 62.7 501.7 31.4 250.8 7.8 62.7 5.0 16.5 132.1 41.3 330.2 66.0 528.3 33.0 264.1 8.3 66.0 Universidade s Estatales 20% del 25% Anual (prom) Universidade s Estatales 20% del 25% Total Distritos de Cotabambas & Grau 25% Total Distritos de Apurímac 40% Anual (prom) Distritos de Apurímac 40% Total Gobierno de Apurímac 80% de 25% Anual (prom) Gobierno de Apurímac 80% de 25% Total Precio Cu (US$/lb) Distrito de Challhuachuacho, Tambobamba & Coyllurqui / Progreso 10% Anual (prom) Distrito de Challhuachuacho, Tambobamba & Coyllurqui / Progreso 10% Total Distritos de Cotabambas & Grau 25% Anual (prom) 66 En segundo lugar, se presenta el gráfico de análisis de sensibilidad y el rango de precios donde el proyecto es rentable. -1200 -1000 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 Flujo de Caja del Proyecto E a 3.0 $/lb - NPV: MUS$ 338.37 Figura 22 Flujo de Caja del Proyecto E a 3.0 $/lb con NPV de 338.37 MUS$ Nota. Elaboración propia Figura 23 Análisis de sensibilidad del Proyecto E Nota. Elaboración propia -500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% V a lo r P re se n te N et o Variación Porcentual Análisis de Sensibilidad Variación del precio del cobre vs VPN Tasa de descuento vs VPN 67 Tabla 28 Rango de precios rentables para el proyecto E Precio $/lb VPN 25% 5.0 2 892.50 20% 4.8 2 637.09 15% 4.6 2 381.67 10% 4.4 2 126.26 5% 4.2 1 870.85 0% 4.0 1 615.43 -5% 3.8 1 360.02 -10% 3.6 1 104.61 -15% 3.4 849.20 -20% 3.2 593.78 -25% 3.0 338.37 En tercer lugar, se presenta el impuesto a la renta y la distribución del canon minero a diferente precio del cobre (dentro del rango rentable), que son resultados del flujo de caja descontado. Tabla 29 Impuesto a la renta y Canon Minero por el proyecto E (MUS$) Precio Cu (US$/lb) Valor Presente Neto Impuesto a la Renta Anual (promedio) Impuesto a la Renta Total Canon Minero Anual (promedio) Canon Minero Total 3.0 338 88 1 226 44 613 3.2 594 106 1 483 51 717 3.4 849 121 1 692 59 822 3.6 1 105 132 1 853 66 926 3.8 1 360 147 2 062 74 1 031 4.0 1 615 162 2 271 81 1 135 4.2 1 871 177 2 480 89 1 240 4.4 2 126 192 2 689 96 1 344 4.6 2 382 207 2 898 103 1 449 4.8 2 637 222 3 107 111 1 553 5.0 2 892 237 3 316 118 1 658 Nota. Elaboración propia Nota. Elaboración propia 68 Tabla 30 Distribución del Canon Minero del proyecto E (MUS$) 3.3.6 Evaluación conceptual del Proyecto F En primer lugar, se presenta el gráfico del flujo de caja descontado con el valor presente neto. En segundo lugar, se presenta el gráfico de análisis de sensibilidad y el rango de precios donde el proyecto es rentable. Nota. Elaboración propia Figura 24 Flujo de Caja del Proyecto F a 3.0 $/lb con NPV de 914.88 MUS$ Nota. Elaboración propia 3.0 4.4 61.3 10.9 153.2 17.5 245.1 8.8 122.6 2.2 30.6 3.2 5.1 71.7 12.8 179.3 20.5 286.9 10.2 143.5 2.6 35.9 3.4 5.9 82.2 14.7 205.4 23.5 328.7 11.7 164.4 2.9 41.1 3.6 6.6 92.6 16.5 231.6 26.5 370.5 13.2 185.3 3.3 46.3 3.8 7.4 103.1 18.4 257.7 29.5 412.3 14.7 206.2 3.7 51.5 4.0 8.1 113.5 20.3 283.8 32.4 454.1 16.2 227.1 4.1 56.8 4.2 8.9 124.0 22.1 310.0 35.4 495.9 17.7 248.0 4.4 62.0 4.4 9.6 134.4 24.0 336.1 38.4 537.7 19.2 268.9 4.8 67.2 4.6 10.3 144.9 25.9 362.2 41.4 579.5 20.7 289.8 5.2 72.4 4.8 11.1 155.3 27.7 388.3 44.4 621.3 22.2 310.7 5.5 77.7 5.0 11.8 165.8 29.6 414.5 47.4 663.2 23.7 331.6 5.9 82.9 Universidade s Estatales 20% del 25% Anual (prom) Universidade s Estatales 20% del 25% Total Distritos de Aymaraes 25% Total Distritos de Apurímac 40% Anual (prom) Distritos de Apurímac 40% Total Gobierno de Apurímac 80% de 25% Anual (prom) Gobierno de Apurímac 80% de 25% Total Precio Cu (US$/lb) Distrito de Tapairihua & Pocohuanca 10% Anual Distrito de Tapairihua & Pocohuanca 10% Total Distritos de Aymaraes 25% Anual (prom) -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 Flujo de Caja del Proyecto F a 3.0 $/lb - NPV: MUS$ 914.88 69 Tabla 31 Rango de precios rentables para el proyecto F Precio $/lb VPN 25% 5.0 2 581.58 20% 4.8 2 414.91 15% 4.6 2 248.24 10% 4.4 2 081.57 5% 4.2 1 914.90 0% 4.0 1 748.23 -5% 3.8 1 581.56 -10% 3.6 1 414.89 -15% 3.4 1 248.22 -20% 3.2 1 081.55 -25% 3.0 914.88 En tercer lugar, se presenta el impuesto a la renta y la distribución del canon minero a diferente precio del cobre (dentro del rango rentable), que son resultados del flujo de caja descontado. Figura 25 Análisis de sensibilidad del Proyecto F Nota. Elaboración propia Nota. Elaboración propia 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60%V a lo r P re se n te N et o Variación porcentual Análisis de Sensibilidad Variación del precio del cobre vs VPN Tasa de descuento vs VPN 70 Tabla 32 Impuesto a la renta y Canon Minero por el proyecto F (MUS$) Precio Cu (US$/lb) Valor Presente Neto Impuesto a la Renta Anual (promedio) Impuesto a la Renta Total Canon Minero Anual (promedio) Canon Minero Total 3.0 915 84 1 173 42 586 3.2 1 088 93 1 308 47 654 3.4 1 255 103 1 443 52 721 3.6 1 422 113 1 578 56 789 3.8 1 588 122 1 713 61 856 4.0 1 755 132 1 848 66 924 4.2 1 922 142 1 983 71 992 4.4 2 088 151 2 118 76 1 059 4.6 2 255 161 2 253 80 1 127 4.8 2 422 171 2 388 85 1 194 5.0 2 588 180 2 524 90 1 262 Tabla 33 Distribución del Canon Minero del proyecto F (MUS$) 3.3.7 Evaluación conceptual del Proyecto G En primer lugar, se presenta el gráfico del flujo de caja descontado con el valor presente neto. Nota. Elaboración propia Nota. Elaboración propia 3.0 4.2 58.6 10.5 146.6 16.8 234.5 8.4 117.3 2.1 29.3 3.2 4.7 65.4 11.7 163.5 18.7 261.5 9.3 130.8 2.3 32.7 3.4 5.2 72.1 12.9 180.3 20.6 288.5 10.3 144.3 2.6 36.1 3.6 5.6 78.9 14.1 197.2 22.5 315.6 11.3 157.8 2.8 39.4 3.8 6.1 85.6 15.3 214.1 24.5 342.6 12.2 171.3 3.1 42.8 4.0 6.6 92.4 16.5 231.0 26.4 369.6 13.2 184.8 3.3 46.2 4.2 7.1 99.2 17.7 247.9 28.3 396.6 14.2 198.3 3.5 49.6 4.4 7.6 105.9 18.9 264.8 30.3 423.6 15.1 211.8 3.8 53.0 4.6 8.0 112.7 20.1 281.7 32.2 450.7 16.1 225.3 4.0 56.3 4.8 8.5 119.4 21.3 298.6 34.1 477.7 17.1 238.8 4.3 59.7 5.0 9.0 126.2 22.5 315.4 36.1 504.7 18.0 252.4 4.5 63.1 Universidades Estatales 20% del 25% Anual (prom) Universidade s Estatales 20% del 25% Total Distritos de Antabamba 25% Total Distritos de Apurímac 40% Anual (prom) Distritos de Apurímac 40% Total Gobierno de Apurímac 80% de 25% Anual (prom) Gobierno de Apurímac 80% de 25% Total Precio Cu (US$/lb) Distrito de Juan Espinoza Medrano 10% Anual (prom) Distrito de Juan Espinoza Medrano 10% Total Distritos de Antabamba 25% Anual (prom) 71 En segundo lugar, se presenta el gráfico de análisis de sensibilidad y el rango de precios donde el proyecto es rentable. Figura 26 Flujo de Caja del Proyecto G a 3.0 $/lb con NPV de 1 233.19 MUS$ Nota. Elaboración propia Figura 27 Análisis de sensibilidad del Proyecto G Nota. Elaboración propia -1500 -1000 -500 0 500 1000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Flujo de Caja del Proyecto G a 3.0 $/lb - NPV: MUS$ 1 233.19 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% V a lo r P re se n te N et o Variación Porcentual Análisis de Sensibilidad Variación del precio del cobre vs VPN Tasa de descuento vs VPN 72 Tabla 34 Rango de precios rentables para el proyecto G Precio $/lb VPN 25% 5.0 4 102.20 20% 4.8 3 815.30 15% 4.6 3 528.40 10% 4.4 3 241.50 5% 4.2 2 954.60 0% 4.0 2 667.70 -5% 3.8 2 380.79 -10% 3.6 2 093.89 -15% 3.4 1 806.99 -20% 3.2 1 520.09 -25% 3.0 1 233.19 En tercer lugar, se presenta el impuesto a la renta y la distribución del canon minero a diferente precio del cobre (dentro del rango rentable), que son resultados del flujo de caja descontado. Tabla 35 Impuesto a la renta y Canon Minero por el proyecto G (MUS$) Precio Cu (US$/lb) Valor Presente Neto Impuesto a la Renta Anual (promedio) Impuesto a la Renta Total Canon Minero Anual (promedio) Canon Minero Total 3.0 1 233 185 1 297 93 649 3.2 1 520 219 1 531 109 765 3.4 1 807 252 1 764 126 882 3.6 2 094 285 1 998 143 999 3.8 2 381 319 2 231 159 1 116 4.0 2 668 352 2 465 176 1 232 4.2 2 955 385 2 698 193 1 349 4.4 3 241 419 2 932 209 1 466 4.6 3 528 452 3 165 226 1 583 4.8 3 815 486 3 399 243 1 699 5.0 4 102 519 3 632 259 1 816 Nota. Elaboración propia Nota. Elaboración propia 73 Tabla 36 Distribución del Canon Minero del proyecto G (MUS$) Nota. Elaboración propia 3.0 9.3 64.9 23.2 162.2 37.1 259.5 18.5 129.7 4.6 32.4 3.2 10.9 76.5 27.3 191.3 43.7 306.1 21.9 153.1 5.5 38.3 3.4 12.6 88.2 31.5 220.5 50.4 352.8 25.2 176.4 6.3 44.1 3.6 14.3 99.9 35.7 249.7 57.1 399.5 28.5 199.8 7.1 49.9 3.8 15.9 111.6 39.8 278.9 63.7 446.2 31.9 223.1 8.0 55.8 4.0 17.6 123.2 44.0 308.1 70.4 492.9 35.2 246.5 8.8 61.6 4.2 19.3 134.9 48.2 337.3 77.1 539.6 38.5 269.8 9.6 67.5 4.4 20.9 146.6 52.3 366.4 83.8 586.3 41.9 293.2 10.5 73.3 4.6 22.6 158.3 56.5 395.6 90.4 633.0 45.2 316.5 11.3 79.1 4.8 24.3 169.9 60.7 424.8 97.1 679.7 48.6 339.9 12.1 85.0 5.0 25.9 181.6 64.9 454.0 103.8 726.4 51.9 363.2 13.0 90.8 Universidade s Estatales 20% del 25% Anual (prom) Universidade s Estatales 20% del 25% Total Distritos de Cotabambas & Grau 25% Total Distritos de Apurímac 40% Anual (prom) Distritos de Apurímac 40% Total Gobierno de Apurímac 80% de 25% Anual (prom) Gobierno de Apurímac 80% de 25% Total Precio Cu (US$/lb) Distrito de Challhuahuacho, Tambobamba & Coyllurqui / Progreso 10% Anual (prom) Distrito de Challhuahuacho, Tambobamba & Coyllurqui / Progreso 10% Total Distritos de Cotabambas & Grau 25% Anual (prom) 74 IV. Resultados 4.1 Resultados de la evaluación económica Las tablas resultantes que engloban el monto de ingresos por impuestos por cada proyecto minero se presentarán en el Anexo N°4 (Tablas 50 - 54). Para el análisis de esta sección se presentan gráficos elaborados a partir de las tablas del anexo mencionado. Por otra parte, los resultados abarcan dos partes, la primera determina un monto anual promedio estimado por todos los proyectos, y la segunda, abarca la contribución minera total por impuestos al final de las operaciones mineras. 4.1.1 Resumen de impuestos por todos los proyectos El primer resultado es la sumatoria del monto anual de todos los impuestos de los proyectos de acuerdo con el año de recaudación, el precio mínimo de cobre es 3.0 $/lb y el máximo 5.0 $/lb. Figura 28 Monto anual de impuesto a la renta de acuerdo a la vida de los proyectos Nota. Elaboración propia 0 200 400 600 800 1 000 1 200 20 25 20 26 20 27 20 28 20 29 20 30 20 31 20 32 20 33 20 34 20 35 20 36 20 37 20 38 20 39 20 40 20 41 20 42 20 43 20 44 20 45 20 46 20 47 20 48 20 49 20 50 20 51 Impuesto a la Renta Monto Anual (MUS$) 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb 75 Por ejemplo, a 3.0 $/lb se genera un monto anual promedio de 334.2 MUS$/año. Por otra parte, a 4.0 $/lb origina un monto anual promedio de 563.9 MUS$/año. Y, a 5.0 $/lb ascienda a 793.1 MUS$/año en promedio. El siguiente gráfico representa el total de impuesto a la renta que puede ser alcanzado finalmente si se suman los cargos anuales de todos los proyectos a diferente precio del cobre. Por lo que, si el precio del cobre es 3.0 $/lb los proyectos generarían 9 024 MUS$ de ingreso. En caso de que el precio sea 4.0 $/lb alcanzaría 15 226 MUS$ en impuesto a la renta. En el caso más optimista, con el precio a 5.0 $/lb la cantidad llegaría a 21 413 MUS$. 4.1.2 Resumen del Canon Minero para la Región Apurímac El segundo resultado es el CANON Minero que recibiría la región Apurímac por todos los proyectos según el precio del cobre; este valor es la mitad del impuesto a la renta. Así entonces, se realizaron gráficos similares. Figura 29 Impuesto a la renta total de todos los proyectos según el precio del cobre Nota. Elaboración propia 0 5 000 10 000 15 000 20 000 25 000 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb 9 024 10 325 11 562 12 751 13 989 15 226 16 463 17 701 18 938 20 176 21 413 Total Impuesto a la Renta (MUS$) 76 En la Figura 30, se observa que, en un escenario de 4.0 $/lb los ingresos por Canon Minero llegarían a 282.0 MUS$ en promedio anualmente. En cambio, en un escenario contrario de 3.0 $/lb los ingresos anuales por este aspecto serían de 167.1 MUS$/año. A su vez, en un escenario de 5.0 $/lb llegaría a un promedio anual de 396.5 MUS$ El siguiente gráfico representa el total de Canon Minero que recibiría el departamento de acuerdo con el precio del cobre. Figura 30 Monto anual de Canon Minero de acuerdo al año de recaudación de los proyectos Nota. Elaboración propia 0 100 200 300 400 500 600 20 25 20 26 20 27 20 28 20 29 20 30 20 31 20 32 20 33 20 34 20 35 20 36 20 37 20 38 20 39 20 40 20 41 20 42 20 43 20 44 20 45 20 46 20 47 20 48 20 49 20 50 20 51 Canon Minero (50% del IR) Monto Anual (MUS$) 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb 77 En la Figura 31, se contempla que, si el precio es de 4.0 $/lb, el ingreso final hacia la región sería de 7 613 MUS$. Monto que se reduce en valor a 4 512 MUS$ si el escenario es diferente, a 3.0 $/lb. Por otro lado, a 5.0 $/lb, el Canon minero total final llegaría a ser de 10 707 MUS$. 4.1.3 Resumen del ingreso hacia los distritos de la Región Apurímac El tercer resultado es el ingreso hacia los diferentes distritos del departamento por todos los proyectos, este valor representa el 40% del CANON Minero de acuerdo con la distribución. 0 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000 12 000 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb 4 512 5 138 5 757 6 376 6 994 7 613 8 232 8 850 9 469 10 088 10 707 Total Canon Minero (50% del IR) (MUS$) Figura 31 Canon Minero total al final por todos los proyectos Nota. Elaboración propia 78 En la Figura 32, el ingreso variará en promedio desde 66.8 a 158.6 MUS$ anuales (3.0 - 5.0 $/lb). En un escenario de 4.0 $/lb, el ingreso promedio anual por todos los proyectos sería de 112.8 MUS$ hasta el año 2051. Por otro lado, el gráfico a continuación representaría el ingreso total hacia los distritos. Figura 32 Monto anual de ingreso hacia los distritos de la región Apurímac a lo largo de la vida de las minas Nota. Elaboración propia 0 50 100 150 200 250 20 25 20 26 20 27 20 28 20 29 20 30 20 31 20 32 20 33 20 34 20 35 20 36 20 37 20 38 20 39 20 40 20 41 20 42 20 43 20 44 20 45 20 46 20 47 20 48 20 49 20 50 20 51 Distritos de Apurímac (40% del Canon Minero) Monto Anual (MUS$) 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb 79 De acuerdo con la Figura 33, a 3.0 US$/lb los distritos de la región recibirían un total de 1 805 MUS$. En el mejor escenario, a 5.0 $/lb, recibirían aproximadamente 4 283 MUS$ en 27 años. En un escenario medio, a 4.0 $/lb, los distritos recibirían 3 045 MUS$ en total. 4.1.4 Resumen del ingreso hacia Gobierno de Apurímac El cuarto resultado es el ingreso hacia el Gobierno Regional de Apurímac, que en este caso representa un 80% del 25% del CANON Minero. 0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb 1 805 2 055 2 303 2 550 2 798 3 045 3 293 3 540 3 788 4 035 4 283 Distritos de Apurímac Ingreso Total (40% del Canon Minero) (MUS$) Figura 33 Sumatoria de ingreso hacia los distritos de la región Apurímac por todos los proyectos Nota. Elaboración propia 80 En la Figura 34 se observa que, el ingreso variaría desde 33.4 hasta 79.3 MUS$ anuales en promedio para el Gobierno Regional (3.0 - 5.0 $/lb); y si el precio es de 4.0 $/lb sería 56.4 MUS$ anuales en promedio hasta el año 2051. Por otro lado, el gráfico a continuación representaría el ingreso total hacia el Gobierno Regional. Figura 34 Monto anual hacia el Gobierno Regional de Apurímac de acuerdo a la vida de los proyectos Nota. Elaboración propia 0 20 40 60 80 100 120 20 25 20 26 20 27 20 28 20 29 20 30 20 31 20 32 20 33 20 34 20 35 20 36 20 37 20 38 20 39 20 40 20 41 20 42 20 43 20 44 20 45 20 46 20 47 20 48 20 49 20 50 20 51 Gobierno de Apurímac (80% del 25% del Canon Minero) Monto Anual (MUS$) 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb 81 . De acuerdo con la Figura 35, el ingreso total final hacia el Gobierno Regional sería desde 902 a 2 141 MUS$ según el escenario del precio del cobre (3.0 - 5.0 $/lb). En un caso intermedio, a 4.0 $/lb, el ingreso total llegaría a 1 523 MUS$. Figura 35 Sumatoria de ingresos hacia el Gobierno Regional de Apurímac por todos los proyectos Nota. Elaboración propia 0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb 902 1 028 1 151 1 275 1 399 1 523 1 646 1 770 1 894 2 018 2 141 Gobierno de Apurímac Ingreso Total (80% del 25% del Canon Minero) (MUS$) 82 4.1.5 Resumen del ingreso hacia las Universidades Estatales de Apurímac El siguiente resultado es el ingreso hacia las Universidades Estatales de la Región, a las que corresponde el 20% del 25% del CANON Minero. De acuerdo con la Figura 36, si el precio del cobre es 3.0 $/lb el monto anual promedio sería de 8.4 MUS$. Por otra parte, si la cotización fuese de 4.0 $/lb el monto anual en promedio sería de 14.1 MUS$; y en el caso más optimista, a 5.0 $/lb ascendería a 19.8 MUS$/año en promedio. Asimismo, el gráfico a continuación representaría el ingreso total final hacia las universidades estatales de la región. Figura 36 Monto anual hacia la Universidad Estatal de acuerdo a la vida de los proyectos Nota. Elaboración propia 0 5 10 15 20 25 30 20 25 20 26 20 27 20 28 20 29 20 30 20 31 20 32 20 33 20 34 20 35 20 36 20 37 20 38 20 39 20 40 20 41 20 42 20 43 20 44 20 45 20 46 20 47 20 48 20 49 20 50 20 51 Universidades Estatales (20% del 25% del Canon Minero) Monto Anual (MUS$) 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb 83 Por otra parte, según la Figura 37, si el escenario es el mejor, a 5.0 $/lb, el ingreso hacia las universidades por todos los proyectos sería de 535.3 MUS$, caso contrario, a 3.0 $/lb, sería aproximadamente la mitad, 225.6 MUS$. En una coyuntura intermedia, a 4.0 $/lb, los ingresos hacia estas instituciones serían de 380.7 MUS$. Figura 37 Sumatoria de ingresos hacia la Universidad Estatal por todos los proyectos Nota. Elaboración propia 0 100 200 300 400 500 600 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb 226 257 288 319 350 381 412 443 473 504 535 Universidades Estatales Ingreso Total (20% del 25% del Canon Minero) (MUS$) 84 4.2 Discusión de Resultados Para el análisis se escogerá a 3.0 $/lb como menor valor del precio del cobre, esto como referencia al precio promedio del cobre, 3.20 $/lb, de acuerdo con la Figuras 12 y la tendencia al alza mostrada en la Figura 13; ambos de la sección 3.2.1. Como se menciona en la sección 2.1.6, existe un esquema para ejecutar proyectos de inversión con gasto público, sin embargo, las líneas de inversión no se mantienen en el tiempo. En los apartados siguientes, se compara la disponibilidad de recursos que ofrece el Canon Minero, por la posible ejecución de los proyectos mineros estudiados, con las obras públicas de los últimos años de los distritos del área de influencia minera y de los proyectos de presupuesto público del año 2024 del Gobierno Regional de Apurímac. Para las comparaciones futuras del posible empleo del gasto público en proyectos se asume un escenario teórico, donde el cambio de gestión no altera el esquema de inversión actual, y, las condiciones del entorno y necesidades actuales no cambian. También, se asume que el gasto devengado por las entidades públicas estudiadas los últimos años ha sido el más óptimo posible. Todo esto debido a que no se cuenta con información de los proyectos de las gestiones siguientes. Como observación, los proyectos C, D y G se ubican en los distritos de Challhuahuacho y Progreso. Asimismo, el proyecto G se ubica también en los distritos de Tambobamba y Coyllurqui. Por otra parte, en los distritos de Tapairihua y Pocohuanca se ubica el proyecto E. Por lo tanto, para estos pares de distritos, los resultados de distribución de Canon Minero son similares. Debido a que se asume si una mina está ubicada en dos o más distritos, el monto se divide proporcionalmente. 85 4.2.1 Ingresos hacia el distrito de Sabaino Primero, en la Figura 38, se presentan los gastos en obras públicas del año 2018 al 2023 (6 años) de la Municipalidad distrital de Sabaino (Contraloría General de la República, 2024), que recibiría 10% del Canon Minero correspondiente al Proyecto A, el cual representa un monto de 14.12 MUS$, que es un total de 2.35 MUS$ por año. Por otro lado, en la Figura 39 se presenta el gráfico de líneas para el Proyecto A, del monto anual hacia el distrito de Sabaino, a diferente precio del cobre. Nota. Elaboración propia, a partir de Infobras, CGR, 2024. Recuperado de: https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=2 0177892441 Figura 38 Obras del distrito de Sabaino, período 2017 – 2023 0.32 10.92 2.42 0.35 0.11 Obras del distrito de Sabaino (2018 - 2023) (MUS$) Deportivo Infraestructura Saneamiento Cultural Agrícola https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20177892441 https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20177892441 86 Así entonces, teóricamente, si el esquema de inversión se mantiene en el tiempo, a partir del año 2036, a 3.0 $/lb el monto anual promedio de 0.65 MUS$ puede acaparar el 28% del total de gastos anuales. A 4.0 $/lb el monto anual promedio de 1.51 MUS$ alcanza para cubrir los costos anuales a un 64%. Y, a 5.0 $/lb, abarca el total anual. Entonces, en el caso más optimista, el ingreso anual engloba el total de inversiones de la municipalidad por 14 años consecutivos de recaudación del Proyecto A. Por otra parte, en el caso de los gastos en infraestructura, que son en total 10.92 MUS$ en seis años (1.82 MUS$/año), se pueden cubrir en un 83% a 4.0 $/lb. Por otra parte, en la Figura 40, se presenta el Canon minero anual bajo escenarios de pérdida de producción por conflictos sociales. En el caso que el precio del cobre sea de 3.0 $/lb, la pérdida máxima de producción significaría un impacto de 0.16 MUS$/año en ingresos por impuestos. En un caso promedio a 4.0 $/lb, corresponderían 0.38 MUS$/año menos de ingreso fiscal para el distrito. Nota. Elaboración propia Figura 39 Ingreso anual por el Proyecto A hacia el distrito de Sabaino 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 20 25 20 26 20 27 20 28 20 29 20 30 20 31 20 32 20 33 20 34 20 35 20 36 20 37 20 38 20 39 20 40 20 41 20 42 20 43 20 44 20 45 20 46 20 47 20 48 20 49 20 50 20 51 Monto Anual hacia el distrito de Sabaino (10% del Canon Minero) (MUS$) 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb 87 Finalmente, en el escenario más positivo a 5.0 $/lb, el distrito de Sabaino dejaría de recibir 0.59 MUS$ por año. 4.2.2 Ingresos hacia el distrito de Cotabambas En principio, la Municipalidad Distrital de Cotabambas recibe el 10% del CANON Minero debido al Proyecto B. Por lo tanto, para realizar una comparación se presenta un gráfico circular de los gastos del distrito desde el año 2018 hasta el 2023 (6 años) (Contraloría General de la República, 2024), el cual representa un total de 26.46 MUS$, siendo 4.41 MUS$/año. 0.65 1.51 2.37 0.62 1.43 2.25 0.55 1.28 2.02 0.49 1.13 1.78 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 Cu 3.00 $/lb Cu 4.00 $/lb Cu 5.00 $/lb Sabaino: Escenarios de Canon Minero Anual con pérdida de producción por conflictos sociales (MUS$) Sin pérdidas Pérdida 5% (3m) Pérdida 15% (9m) Pérdida 25% (1.25y) Figura 40 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción en Sabaino. Nota. Elaboración propia 88 Por otra parte, en la Figura 42 se presenta el gráfico de líneas para el Proyecto B, que muestra el monto anual hacia el distrito de Cotabambas, a diferente precio del cobre. Figura 42 Obras del distrito de Cotabambas, período 2018 – 2023. Nota. Elaboración propia, a partir de Infobras, CGR, 2024. Recuperado de: https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20177 427285 Figura 41 Ingreso anual por el Proyecto B hacia el distrito de Cotabambas Nota. Elaboración propia 14.94 1.71 2.53 0.95 0.00 0.90 0.71 1.54 0.80 2.39 Obras del distrito de Cotabambas (2018 - 2023) (MUS$) Infraestructura Deportivo Agrícola Cultural Electrificación Medioambiental Seguridad Saneamiento Ganadería Educación 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 20 25 20 26 20 27 20 28 20 29 20 30 20 31 20 32 20 33 20 34 20 35 20 36 20 37 20 38 20 39 20 40 20 41 20 42 20 43 20 44 20 45 20 46 20 47 20 48 20 49 20 50 20 51 Monto Anual hacia el distrito de Cotabambas (10% del Canon Minero) (MUS$) 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20177427285 https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20177427285 89 Por lo que, teóricamente, si el esquema de inversión se mantiene en el tiempo, a partir del año 2036, a 3.0 $/lb el monto promedio anual de 4.99 MUS$ alcanza para cubrir el 100% de los costos en anuales totales, dejando aproximadamente un 13% adicional para otros proyectos. Por otra parte, a 4.0 $/lb el monto anual promedio de 8.21 MUS$ deja un aproximado de 86% adicional para el gasto anual. Y, para 5.0 $/lb, deja un restante de 159% para otros proyectos. Así también, en un escenario a 3.0 $/lb, solo un año de ingresos por impuestos cubrirían en su totalidad el gasto en proyectos de saneamiento, agricultura y ganadería en 6 años. Por otra parte, a 4.0 $/lb el monto promedio anual por impuestos serviría para cubrir en un 55% el gasto total en infraestructura en el distrito en 6 años. Por otra parte, en la Figura 43, se presenta la variación del Canon minero anual en escenarios de pérdida de producción por conflictos sociales. Si el precio del cobre es de 3.0 $/lb, significaría un impacto de 1.25 MUS$/año en ingresos por impuestos. Con el precio a 4.0 $/lb, se perderían 2.05 MUS$/año de ingreso fiscal para el distrito. Finalmente, en el mejor escenario, a 5.0 $/lb, el distrito de Cotabambas no recibiría hasta 2.86 MUS$ por año. 4.99 8.21 11.43 4.74 7.80 10.86 4.24 6.98 9.72 3.74 6.16 8.57 0 2 4 6 8 10 12 14 Cu 3.00 $/lb Cu 4.00 $/lb Cu 5.00 $/lb Cotabambas: Escenarios de Canon Minero Anual con pérdida de producción por conflictos sociales (MUS$) Sin Pérdidas Pérdida 5% (3m) Pérdida 15% (9m) Pérdida 25% (1.25y) Figura 43 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción en Cotabambas Nota. Elaboración propia 90 4.2.3 Ingresos hacia el distrito de Challhuahuacho Después tenemos la Municipalidad Distrital de Challhuahuacho que recibiría ingresos por parte del 10% del CANON Minero destinado gracias a los Proyectos C, D y G. Así entonces, el siguiente gráfico circular (Figura 44) son los gastos en proyectos para el distrito siendo un total de 121.25 MUS$ para Challhuahuacho, del 2018 al 2023 (6 años) (Contraloría General de la República, 2024), que representa un monto anual promedio de 2021 MUS$. 26.50 13.55 17.50 4.872.49 27.43 0.00 0.22 3.27 8.76 2.10 14.55 Obras del distrito de Challhuahuacho (2018-2023) (MUS$) Infraestructura Educación Saneamiento Agrícola Cultural Salud Ganadería Electrificación Seguridad Medioambiental Gestión Deportivo Figura 44 Obras del distrito de Challhuahuacho, período 2018 – 2023. Nota. Elaboración propia, a partir de Infobras, CGR, 2024. Recuperado de: https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20288774 553 https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20288774553 https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20288774553 91 Por otra parte, en la Figura 45 se presenta el gráfico de líneas para los Proyectos C, D y G, que muestran el monto anual hacia el distrito de Challhuahuacho, a diferente precio del cobre. Para el distrito de Challhuahuacho, teóricamente, si el esquema de inversión se mantiene en el tiempo, dado el precio del cobre, a 3.0 $/lb, el monto anual promedio de impuestos de 3.03 MUS$ alcanzaría para cubrir en un 15% el gasto anual hasta el año 2034 y el monto de 4.10 MUS$ un 20% hasta el 2051. Con un precio del cobre de 4.0 $/lb el ingreso por impuestos promedio de 5.11 MUS$ abarcaría en la primera fase, hasta el año 2034, el 25% de los gastos y en la segunda fase, 6.71 MUS$ hasta el año 2051, el 33%. Y, si el precio llegase a 5.0 $/lb, se cubriría desde un 36% hasta un 46% de gastos en proyectos según el promedio anual, 7.19 y 9.30 MUS$. Figura 45 Ingreso anual por los Proyectos C, D y G hacia el distrito de Challhuahuacho. Nota. Elaboración propia 0 2 4 6 8 10 12 20 25 20 26 20 27 20 28 20 29 20 30 20 31 20 32 20 33 20 34 20 35 20 36 20 37 20 38 20 39 20 40 20 41 20 42 20 43 20 44 20 45 20 46 20 47 20 48 20 49 20 50 20 51 Monto Anual hacia el distrito de Challhuahuacho (10% del Canon Minero) (MUS$) 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb 92 Por otro lado, en la Figura 46, se presentan los escenarios de Canon minero anual en variaciones de pérdida de producción por conflictos sociales. En el escenario menos favorable, a 3.0 $/lb, resultaría en una pérdida de 0.89 MUS$/año en ingresos por impuestos. En un caso medio, a 4.0 $/lb, se perderían 1.48 MUS$/año. Finalmente, en un contexto de máximos, a 5.0 $/lb, el distrito de Challhuahuacho no recibiría hasta 2.06 MUS$ por año. 4.2.4 Ingresos hacia el distrito de Progreso Después, la Municipalidad Distrital de Progreso recibiría ingresos por parte del 10% del CANON Minero destinado gracias a los Proyectos C, D y G. Así entonces, el siguiente gráfico circular (Figuras 47) representa el gasto de 8.04 MUS$ para el distrito, del 2018 al 2023 (6 años) (Contraloría General de la República, 2024), siendo un monto anual promedio de 1.34 MUS$ por año. 3.56 5.91 8.25 3.39 5.62 7.84 3.03 5.03 7.01 2.67 4.43 6.19 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Cu 3.00 $/lb Cu 4.00 $/lb Cu 5.00 $/lb Challhuahuacho: Escenarios de Canon Minero Anual con pérdida de producción por conflictos sociales (MUS$) Sin Pérdidas Pérdida 5% (3m) Pérdida 15% (9m) Pérdida 25% (1.25y) Figura 46 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción en Challhuahuacho Nota. Elaboración propia 93 Por otra parte, en la Figura 48 se presenta el gráfico de líneas para los Proyectos C, D y G, que muestran el monto anual hacia el distrito de Progreso, a diferente precio del cobre. 4.48 2.40 0.23 0.70 0.24 Obras del distrito de Progreso (2018 - 2023) (MUS$) Saneamiento Educación Salud Medioambiental Deportivo 0 2 4 6 8 10 12 20 25 20 26 20 27 20 28 20 29 20 30 20 31 20 32 20 33 20 34 20 35 20 36 20 37 20 38 20 39 20 40 20 41 20 42 20 43 20 44 20 45 20 46 20 47 20 48 20 49 20 50 20 51 Monto Anual hacia el distrito de Progreso (10% del Canon Minero) (MUS$) 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb Figura 47 Obras del distrito de Progreso, período 2018 – 2023. Nota. Elaboración propia, a partir de Infobras, CGR, 2024. Recuperado de: https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20219345 004 Figura 48 Ingreso anual por los Proyectos C, D y G hacia el distrito de Progreso. Nota. Elaboración propia https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20219345004 https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20219345004 94 Así entonces, teóricamente, si el esquema de inversión se mantiene en el tiempo, con el precio del cobre a 3.0 $/lb el monto anual promedio de 3.03 MUS$ abarcaría 226% del promedio anual y alcanzaría cerca del 38% en gastos por 6 años del distrito de Progreso hasta el año 2034, luego, a partir del año 2036 el promedio anual de canon sería de 4.10 MUS$, siendo 306% del promedio anual de gastos y en 6 años cubrirían en un 51%. Si el precio del cobre es 4.0 $/lb el monto promedio anual de 5.11 MUS$ alcanzaría para cubrir el 64% del gasto total del distrito de Progreso en 6 años hasta el año 2034, representando 381% del promedio anual, luego el monto promedio de 6.71 MUS$/año alcanza el 84% de gastos en 6 años, siendo 501% si se toma en cuenta el promedio anual de gastos del distrito. Y, si el precio es de 5.0 $/lb, el ingreso anual promedio abarcaría el 89% en 6 años hasta el año 2034 y se llegaría al 116% hasta el año 2051. En caso se compare con el promedio anual sería 537% y 694% del gasto anual promedio en Progreso, los periodos mencionados. Así también, en la Figura 49, se presentan los escenarios de Canon minero anual en casos de pérdida de producción por conflictos sociales. Si el precio de cobre resulta en 3.0 $/lb, significaría una pérdida de 0.89 MUS$/año en ingresos por impuestos. En un caso moderado, a 4.0 $/lb, se perderían 1.48 MUS$/año. Finalmente, en un caso favorable, a 5.0 $/lb, el distrito de Progreso dejaría de recibir hasta 2.06 MUS$ por año. 95 4.2.5 Ingresos hacia el distrito de Tambobamba La Municipalidad Distrital de Tambobamba recibiría ingresos del 10% del CANON Minero por los Proyectos D y G. Por lo que, a continuación, en la Figura 50 se presentan los gastos en proyectos del distrito. Para Tambobamba fue un monto total de 51.49 MUS$, en 6 años, desde el año 2018 hasta el 2023, lo cual representa un promedio anual de 8.58 MUS$ (Contraloría General de la República, 2024). 3.56 5.91 8.25 3.39 5.62 7.84 3.03 5.03 7.01 2.67 4.43 6.19 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Cu 3.00 $/lb Cu 4.00 $/lb Cu 5.00 $/lb Progreso: Escenarios de Canon Minero Anual con pérdida de producción por conflictos sociales (MUS$) Sin Pérdidas Pérdida 5% (3m) Pérdida 15% (9m) Pérdida 25% (1.25y) Figura 49 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción en Progreso Nota. Elaboración propia 96 Por otro lado, en la Figura 51 se presenta el gráfico de líneas para los Proyectos D y G, que muestran el monto anual hacia el distrito de Tambobamba, a diferente precio del cobre. Figura 50 Obras del distrito de Tambobamba, período 2018 – 2023. Nota. Elaboración propia, a partir de Infobras, CGR, 2024. Recuperado de: https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=201 61096068 6.63 7.63 4.52 6.01 3.690.51 11.72 1.38 4.22 2.49 2.09 0.61 Obras del distrito de Tambobamba (2018-2023) (MUS$) Educación Saneamiento Mantenimiento Agrícola Cultural Transporte Infraestructura Electrificación Deportivo Medioambiental Ganadería Seguridad https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20161096068 https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20161096068 97 Desde el año 2025 hasta el 2034, teóricamente, si el esquema de inversión se mantiene en el tiempo, con el precio del cobre a 3.0 $/lb el ingreso anual promedio de 3.03 MUS$ cubriría aproximadamente el 35% de gastos anuales en proyectos del distrito de Tambobamba. En caso el precio fuese de 4.0 $/lb, el ingreso anual promedio de 5.11 MUS$ cubriría el 60% de gastos anuales en proyectos. Y, si el precio fuese de 5.0 $/lb, el monto de 7.19 MUS$ llegaría a un 84%. Asimismo, en la Figura 52, se muestran los escenarios de Canon minero anual en coyunturas de pérdida de producción por conflictos sociales. Si el precio de cobre fuese 3.0 $/lb, correspondería una pérdida de 0.76 MUS$/año en ingresos por impuestos. En un caso medio, a 4.0 $/lb, se perderían 1.28 MUS$/año. Finalmente, a 5.0 $/lb, el distrito de Tambobamba no recibiría 1.80 MUS$ por año. 0 2 4 6 8 10 12 20 25 20 26 20 27 20 28 20 29 20 30 20 31 20 32 20 33 20 34 20 35 20 36 20 37 20 38 20 39 20 40 20 41 20 42 20 43 20 44 20 45 20 46 20 47 20 48 20 49 20 50 20 51 Monto Anual hacia el distrito de Tambobamba (10% del Canon Minero) (MUS$) 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb Figura 51 Ingreso anual por el Proyecto D y G hacia el distrito de Tambobamba. Nota. Elaboración propia 98 4.2.6 Ingresos hacia el distrito de Coyllurqui Así también, la Municipalidad Distrital de Coyllurqui, recibiría ingresos del 10% del CANON Minero por los Proyectos D y G. Por lo que, a continuación, en la Figura 53 se presentan los gastos en proyectos del distrito. Para el distrito de Coyllurqui un monto total de 17.68 MUS$, ambos en 6 años desde el año 2018 hasta el 2023, lo cual representa un gasto anual promedio de 2.95 MUS$ (Contraloría General de la República, 2024). 3.03 5.11 7.19 2.88 4.86 6.83 2.57 4.34 6.11 2.27 3.83 5.39 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Cu 3.00 $/lb Cu 4.00 $/lb Cu 5.00 $/lb Tambobamba: Escenarios de Canon Minero Anual con pérdida de producción por conflictos sociales (MUS$) Sin Pérdidas Pérdida 5% (3m) Pérdida 15% (9m) Pérdida 25% (1.25y) Figura 52 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción en Tambobamba Nota. Elaboración propia 99 Por otro lado, en la Figura 54 se presenta el gráfico de líneas para los Proyectos D y G, que muestran el monto anual hacia el distrito de Coyllurqui, a diferente precio del cobre. Figura 53 Obras del distrito de Coyllurqui, período 2018 – 2023. Nota. Elaboración propia, a partir de Infobras, CGR, 2024. Recuperado de: https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20205028600 3.05 1.31 3.07 1.140.140.36 3.35 4.30 0.62 0.34 Obras del distrito de Coyllurqui (2018-2023) (MUS$) Infraestructura Cultural Transporte Deportivo Educación Gestión Saneamiento Agrícola Ganadería Seguridad https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20205028600 100 Así entonces, teóricamente, si el esquema de inversión se mantiene en el tiempo, a 3.0 $/lb, el ingreso anual promedio de 3.03 MUS$ alcanzaría para abarcar el 103% del promedio anual y el 17% de gastos en proyectos del distrito de Coyllurqui en 6 años. Luego, a 4.0 $/lb, el ingreso por canon promedio de 5.11 MUS$ abarcaría el 173% del promedio anual y en 6 años contendría un 29%. En caso fuera de 5.0 $/lb, el monto anual de 7.19 MUS$ alcanza el gasto en un 244% del promedio anual en proyectos y el 41% por 6 años. Por otra parte, en la Figura 55, se presentan los escenarios de Canon minero anual en situaciones de pérdida de producción por conflictos sociales. Dado el precio de cobre, 3.0 $/lb, se perderían alrededor de 0.76 MUS$/año en ingresos por impuestos. Ahora si el precio fuese, a 4.0 $/lb, se perderían 1.28 MUS$/año. Finalmente, a 5.0 $/lb, el distrito de Coyllurqui perdería hasta 1.80 MUS$ por año. 0 2 4 6 8 10 12 20 25 20 26 20 27 20 28 20 29 20 30 20 31 20 32 20 33 20 34 20 35 20 36 20 37 20 38 20 39 20 40 20 41 20 42 20 43 20 44 20 45 20 46 20 47 20 48 20 49 20 50 20 51 Monto Anual hacia el distrito de Coyllurqui (10% del Canon Minero) (MUS$) 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb Figura 54 Ingreso anual por el Proyecto D y G hacia el distrito de Coyllurqui. Nota. Elaboración propia 101 4.2.7 Ingresos hacia el distrito de Tapairihua Luego, la Municipalidad Distrital de Tapairihua recibiría ingresos del 10% del CANON Minero por el Proyecto E. La Figura 56 representa el monto alcanzado desde el año 2018 al 2023 (6 años) de proyectos gubernamentales (Contraloría General de la República, 2024), siendo un total de 3.26 MUS$, que significa un gasto anual de 0.54 MUS$. Figura 56 Obras del distrito de Tapairihua, período 2018 – 2023. Nota. Elaboración propia, a partir de Infobras, CGR, 2024. Recuperado de: https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=201564814 76 0.49 2.04 0.13 0.60 Obras de los distritos de Tapairihua (2018-2023) (MUS$) Infraestructura Educación Agrícola Deportivo 3.03 5.11 7.19 2.88 4.86 6.83 2.57 4.34 6.11 2.27 3.83 5.39 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 Cu 3.00 $/lb Cu 4.00 $/lb Cu 5.00 $/lb Coyllurqui: Escenarios de Canon Minero Anual con pérdida de producción por conflictos sociales (MUS$) Sin Pérdidas Pérdida 5% (3m) Pérdida 15% (9m) Pérdida 25% (1.25y) Figura 55 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción en Coyllurqui Nota. Elaboración propia https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20156481476 https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20156481476 102 Asimismo, en la Figura 57 se presenta el gráfico de líneas para el Proyecto E, que muestran el monto anual hacia el distrito de Tapairihua a diferente precio del cobre. Por lo que, teóricamente, si el esquema de inversión se mantiene en el tiempo, desde el año 2034 hasta el año 2047, a 3.0 $/lb un monto anual promedio de 2.19 MUS$ representaría el 402% del gasto anual y 67% del total de gastos en 6 años. Y, si el precio del cobre está en 4.0 $/lb un monto anual promedio de 4.05 MUS$ cubriría el gasto total en un 745%, y en su totalidad de 6 años alcanzando aproximadamente un 124%, solo por un año de recaudación del proyecto E. Y, si el precio fuese de 5.0 $/lb, el monto anual promedio de 5.92 MUS$ representaría el 181% de gastos en proyectos en 6 años, siendo 1 088% del gasto anual. Por otro lado, en la Figura 58, se presentan los escenarios de Canon minero anual en eventos de pérdida de producción por conflictos sociales. Si el precio del cobre fuera 3.0 $/lb, se dejaría de recibir de 0.55 MUS$/año en ingresos por impuestos. En un caso promedio, a 4.0 $/lb, no se percibirían 1.01 MUS$/año. Figura 57 Ingreso anual por el Proyecto E hacia el distrito de Tapairihua. Nota. Elaboración propia 0 1 2 3 4 5 6 7 20 25 20 26 20 27 20 28 20 29 20 30 20 31 20 32 20 33 20 34 20 35 20 36 20 37 20 38 20 39 20 40 20 41 20 42 20 43 20 44 20 45 20 46 20 47 20 48 20 49 20 50 20 51 Monto Anual hacia el distrito de Tapairihua (10% del Canon Minero) (MUS$) 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb 103 Finalmente, en 5.0 $/lb, el distrito de Tapairihua perdería hasta 1.48 MUS$ por año en ingreso fiscal. 4.2.8 Ingresos hacia el distrito de Pocohuanca Después, la Municipalidad Distrital de Pocohuanca recibiría ingresos del 10% del CANON Minero por el Proyecto E. La Figura 60 representa el monto alcanzado desde el año 2015 al 2023 (9 años) de proyectos gubernamentales, siendo un total de 7.47 MUS$, 0.83 MUS$ por año (Contraloría General de la República, 2024). 2.19 4.05 5.92 2.08 3.85 5.62 1.86 3.45 5.03 1.64 3.04 4.44 0 1 2 3 4 5 6 7 Cu 3.00 $/lb Cu 4.00 $/lb Cu 5.00 $/lb Tapairihua: Escenarios de Canon Minero Anual con pérdida de producción por conflictos sociales (MUS$) Sin Pérdidas Pérdida 5% (3m) Pérdida 15% (9m) Pérdida 25% (1.25y) Figura 58 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción en Tapairihua Nota. Elaboración propia 104 Asimismo, en la Figura 59 se presenta el gráfico de líneas para el Proyecto E, que muestran el monto anual hacia el distrito de Pocohuanca a diferente precio del cobre. Así entonces, teóricamente, si el esquema de inversión se mantiene en el tiempo, desde el año 2034 hasta el año 2047, a 3.0 $/lb un monto anual promedio 0.09 6.07 1.32 Obras de los distritos de Pocohuanca (2015-2023) Agrícola Infraestructura Saneamiento Figura 60 Obras del distrito de Pocohuanca, período 2015 – 2023. Nota. Elaboración propia, a partir de Infobras, CGR, 2024. Recuperado de: https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20 185589804 Figura 59 Ingreso anual por el Proyecto E hacia el distrito de Pocohuanca. 0 1 2 3 4 5 6 7 20 25 20 26 20 27 20 28 20 29 20 30 20 31 20 32 20 33 20 34 20 35 20 36 20 37 20 38 20 39 20 40 20 41 20 42 20 43 20 44 20 45 20 46 20 47 20 48 20 49 20 50 20 51 Monto Anual hacia el distrito de Pocohuanca (10% del Canon Minero) (MUS$) 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb Nota. Elaboración propia https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20185589804 https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20185589804 105 de 2.19 MUS$ representaría el 264% del gasto anual y 29% del total de gastos en 9 años. Y, si el precio del cobre está en 4.0 $/lb un monto anual promedio de 4.05 MUS$ cubriría el gasto total en un 489%, y en su totalidad de 9 años alcanzando aproximadamente un 54%, solo por un año de recaudación del proyecto E. Y, si el precio fuese de 5.0 $/lb, el monto anual promedio de 5.92 MUS$ representaría el 79% de gastos en proyectos en 9 años, siendo 714% del gasto anual. Por otra parte, en la Figura 61, se presentan los montos de Canon minero anual bajo escenarios de pérdida de producción por conflictos sociales. En el caso que el precio del cobre sea de 3.0 $/lb, la pérdida máxima de producción significaría un impacto de 0.55 MUS$/año en ingresos por impuestos. En un caso promedio a 4.0 $/lb, corresponderían 1.01 MUS$/año menos de ingreso fiscal para el distrito. Finalmente, en el escenario más positivo a 1.48 $/lb, el distrito de Pocohuanca dejaría de recibir 0.59 MUS$ por año. 2.19 4.05 5.92 2.08 3.85 5.62 1.86 3.45 5.03 1.64 3.04 4.44 0 1 2 3 4 5 6 7 Cu 3.00 $/lb Cu 4.00 $/lb Cu 5.00 $/lb Pocohuanca: Escenarios de Canon Minero Anual con pérdida de producción por conflictos sociales (MUS$) Sin Pérdidas Pérdida 5% (3m) Pérdida 15% (9m) Pérdida 25% (1.25y) Figura 61 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción en Pocohuanca Nota. Elaboración propia 106 4.2.9 Ingresos hacia el distrito de Juan Espinoza Medrano Finalmente, la Municipalidad Distrital de Juan Espinoza Medrano recibiría ingresos del 10% del CANON Minero por el Proyecto F, por lo que se realizó un análisis similar. Primero, se presenta en la Figura 62 los gastos en proyectos desde el año 2018 al 2023 (6 años), con un monto total de 5.90 MUS$ (Contraloría General de la República, 2024). Figura 62 Obras del distrito de Juan Espinoza Medrano, período 2018 – 2023. Nota. Elaboración propia, a partir de Infobras, CGR, 2024. Recuperado de: https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=202087 50209 1.29 0.11 3.12 0.50 0.88 Obras del distrito de Juan Espinoza Medrano (2018-2023) (MUS$) Infraestructura Cultural Agrícola Deportivo Saneamiento https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20208750209 https://apps.contraloria.gob.pe/ciudadano/wfm_rpt_PteEntidad.aspx?RUC=20208750209 107 Asimismo, en la Figura 63 se presenta el gráfico de líneas para el Proyecto F, que muestran el monto anual hacia el distrito de Juan Espinoza Medrano, a diferente precio del cobre. Por lo que, teóricamente, si el esquema de inversión se mantiene en el tiempo, desde el inicio de recaudación el año 2033 hasta el año 2046, a 3.0 $/lb el monto anual promedio de 4.19 MUS$ cubriría en un 71% los gastos en proyectos del distrito en 6 años, representando el 426% del gasto anual. A 4.0 $/lb el monto anual promedio de 6.60 MUS$ serviría para cubrir todos los gastos en 6 años en un 100%, dejando un 12% adicional; siendo 671% del gasto anual. Y, si el precio fuera 5.0 $/lb, en 6 años restaría un 53% adicional; siendo 916% del desembolso anual. Figura 63 Ingreso anual por el Proyecto F hacia el distrito de Juan Espinoza Medrano Nota. Elaboración propia 0 2 4 6 8 10 20 25 20 26 20 27 20 28 20 29 20 30 20 31 20 32 20 33 20 34 20 35 20 36 20 37 20 38 20 39 20 40 20 41 20 42 20 43 20 44 20 45 20 46 20 47 20 48 20 49 20 50 20 51 Monto Anual hacia el distrito de Juan Espinoza Medrano (10% del Canon Minero) (MUS$) 3.0 $/lb 3.2 $/lb 3.4 $/lb 3.6 $/lb 3.8 $/lb 4.0 $/lb 4.2 $/lb 4.4 $/lb 4.6 $/lb 4.8 $/lb 5.0 $/lb 108 Así también, en la Figura 64, se presentan los escenarios de Canon minero anual bajo circunstancias de pérdida de producción por conflictos sociales. Si el precio del cobre fuese 3.0 $/lb, la pérdida máxima de producción significaría un impacto de 1.09 MUS$/año. En un caso promedio a 4.0 $/lb, se dejaría de percibir 2.03 MUS$/año de ingreso fiscal para el distrito. Finalmente, en el escenario más positivo a 2.96 $/lb, el distrito de Juan Espinoza Medrano dejaría de recibir 0.59 MUS$ por año. 4.38 8.11 11.84 4.16 7.70 11.25 3.72 6.89 10.07 3.28 6.08 8.88 0 2 4 6 8 10 12 14 Cu 3.00 $/lb Cu 4.00 $/lb Cu 5.00 $/lb Juan Espinoza Medrano: Escenarios de Canon Minero Anual con pérdida de producción por conflictos sociales (MUS$) Sin Pérdidas Pérdida 5% (3m) Pérdida 15% (9m) Pérdida 25% (1.25y) Figura 64 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción en Juan Espinoza Medrano Nota. Elaboración propia 109 4.2.10 Ingresos hacia el Gobierno Regional de Apurímac En primer lugar, en la Figura 65 se presentan como base de comparación los presupuestos asignados por el Gobierno Regional de Apurímac el año 2024, que corresponde a un monto de 379.38 MUS$, de acuerdo con el informe anual de Sustentación del Proyecto de Presupuesto del Sector Público (Gobierno Regional de Apurímac, 2024). Donde los montos en que más se ha incurrido el gasto público son en educación, salud y agropecuario. Por otra parte, en la Figura 34 de la sección 4.1.4 se presenta el ingreso anual esperado por impuestos mineros de los proyectos estudiados para el Gobierno Regional de Apurímac, de acuerdo con la distribución del Canon, al cual le corresponde el 80% del 25%. A continuación, en la Tabla 37, se presentan los porcentajes de gastos que pueden ser cubiertos con el monto anual promedio en impuestos por recaudación de los proyectos, con un precio del cobre a 3.2 $/lb y 4.0 $/lb. Figura 65 Presupuesto esperado por el Gobierno Regional de Apurímac 2024 Nota. Elaboración propia, a partir de: Sustentación del Proyecto de Presupuesto del Sector Público 2024, Gobierno Regional de Apurímac, 2024. 199.48 104.31 42.56 16.40 12.31 2.82 0.86 0.31 0.34 Presupuesto 2024 Gob. Reg. Apurímac (MUS$) Educación Salud Agropecuario Gestión Cultura Orden Público y Seguridad Ambiente Saneamiento Trabajo 110 Tabla 37 Porcentajes de monto anual respecto al presupuesto de GR de Apurímac. Periodo 2025 - 2051 Categoría 3.0 $/lb 4.0 $/lb 5.0 $/lb Educación 17% 28% 40% Salud 32% 54% 76% Agropecuario 79% 133% 186% Gestión 204% 344% 484% Cultura 272% 458% 644% Orden Público y Seguridad 1185% 2000% 2813% Ambiente 3879% 6545% 9204% Saneamiento 10954% 18483% 25994% Trabajo 9946% 16782% 23602% Sin Educación, Salud, Agropecuario 101% 171% 240% Impuestos GR Apurímac (MUS$) (promedio anual) 33.42 56.39 79.31 Teóricamente, si el esquema de inversión se mantiene en el tiempo, como se observa en la Tabla 37 el ingreso por Canon Minero abarcaría parte de las categorías más relevantes de los proyectos públicos del Gobierno Regional de Apurímac, como educación, salud y agropecuario. Así también, las otras categorías podrían ser cubiertas en su totalidad, del 101% al 240% de acuerdo con el precio del cobre. Por otra parte, tal como se realizó para cada distrito, también se presenta, en la Figura 66, los casos de pérdida de producción y su afectación al ingreso fiscal. En primera instancia, con el cobre en 3.0 $/lb, el Gobierno Regional dejaría de recibir hasta 8.36 MUS$/año. En un escenario más positivo, a 4.0 $/lb, la recaudación fiscal para este ente no percibiría 14.10 MUS$/año. Finalmente, si el escenario es el mejor, en 5.0 $/lb, se dejarían de recaudar 19.83 MUS$ por año. Nota. Elaboración propia 111 4.2.11 Ingresos hacia las Universidades Estatales De acuerdo con el Plan de Desarrollo Regional Concertado (2022), la priorización educativa se enfatiza en promover el desarrollo de la ciencia, tecnología e innovación, específicamente, como se mencionó en la sección 2.1.6, mejorar el promedio de ubicación de las universidades según la producción científica en el país de 47 el año 2022 a 30 el año 2033; así también, aumentar la ejecución presupuestal al 95% el año 2033 e incrementar el porcentaje de docentes a tiempo completo al 70% ese mismo año (p. 23). No obstante, la siguiente propuesta se presenta para establecer un escenario de comparación respecto a la entrada monetaria por Canon Minero. Finalizando la distribución del Canon Minero, las universidades estatales recibirían 20% del 25% de este. Por lo que, para este análisis se presenta primero un estudio de factibilidad realizado por estudiantes de la Universidad de Piura el año 2014 para crear una Residencia Universitaria para aproximadamente 300 33.42 56.39 79.31 31.75 53.57 75.34 28.41 47.93 67.41 25.07 42.29 59.48 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 Cu 3.00 $/lb Cu 4.00 $/lb Cu 5.00 $/lb Gobierno Regional Apurímac: Escenarios de Canon Minero Anual con pérdida de producción por conflictos sociales (MUS$) Sin Pérdidas Pérdida 5% (3m) Pérdida 15% (9m) Pérdida 25% (1.25y) Figura 66 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción para el Gobierno Regional de Apurímac Nota. Elaboración propia 112 estudiantes. Sus propuestas fueron: la primera residencia costaría 3.43 MUS$, por lo que si se realiza un análisis proporcional lineal valdría 11.5 MUS$ para 1,000 estudiantes. La segunda, tendría un costo de 2,38 MUS$, con un análisis proporcional lineal sería un importe de 7.9 MUS$ para 1,000 estudiantes (Garcés et al. 2014: 95). De acuerdo con la Figura 36 de la sección 4.1.5. y asumiendo, el costo para la construcción de una residencia de acuerdo con la primera propuesta; a 3.0 $/lb el monto anual promedio de 8.36 MUS$ puede ser asignado para el 73% del costo de construcción de una residencia para 1,000 estudiantes. Luego a 4.0 $/lb, la cantidad promedio anual de 14.10 MUS$ puede servir para abarcar el 100% de la construcción de una residencia, dejando un 23% restante. Y, en caso el precio sea de 5.0 $/lb, serviría para la construcción de una residencia, dejando un 73% restante. Observando que, por ejemplo, la Universidad Estatal Micaela Bastidas tiene más de 3,500 estudiantes se podría construir un complejo para todos los estudiantes, en 7 años de recaudación de los proyectos más cercanos de iniciar, a 3.0 $/lb. Por otra parte, si el precio del cobre fuese de 4.0 $/lb, esta opción se realizaría en 6 años. Y, si el precio es de 5.0 $/lb, alcanzaría en 5 años. Dejando una recaudación de aproximadamente 200 a 500 MUS$, en continuación de los proyectos, según el precio del cobre. Así como en los casos anteriores, en la Figura 67, se presentan los escenarios de pérdida de producción y su afectación a la parte de Canon Minero que correspondería a las Universidades Estatales del departamento. Con una perspectiva de precios desfavorable, a 3.0 $/lb, las universidades dejarían de recibir 113 hasta 2.09 MUS$/año. En un escenario promedio, a 4.0 $/lb, no se percibirían hasta 3.52 MUS$/año. Por último, en el mejor escenario, a 5.0 $/lb, la recaudación fiscal tendría un déficit de 4.96 MUS$/año. 8.36 14.10 19.83 7.94 13.39 18.84 7.10 11.98 16.85 6.27 10.57 14.87 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 Cu 3.00 $/lb Cu 4.00 $/lb Cu 5.00 $/lb Universidades Estatales: Escenarios de Canon Minero Anual con pérdida de producción por conflictos sociales (MUS$) Sin Pérdidas Pérdida 5% (3m) Pérdida 15% (9m) Pérdida 25% (1.25y) Figura 67 Escenarios de Canon minero anual con pérdida de producción para las Universidades Estatales Nota. Elaboración propia 114 4.2.12 Ingresos totales en impuestos Por otra parte, se realizó un análisis respecto a los ingresos totales por impuestos con precios del cobre de 3.0 $/lb, 4.0 $/lb y 5.0 $/lb. A continuación, en la Figura 68 se presenta un gráfico que resume los montos totales sumando el ingreso anual en impuestos al final de todos los años de recaudación de las minas. Por otro lado, en la Tabla 38 se presentan algunos proyectos mayores en Perú (Infobae, 2022). Tabla 38 Megaproyectos en Perú Proyecto MUS$ Terminal Portuario Multipropósito de Chancay 3 000 Majes Siguas II 654 Terminal Portuario Muelle Sur Bicentenario 731 Linea 2 del Metro de Lima y Callao 5 346 Ampliación del Aeropuerto Internacional Jorge Chávez 1 200 Autopista del Sol y Red Vial N°4 400 Aeropuerto Internacional Chinchero 578 Carretera Oyón-Ambo 293 Figura 68 Impuestos totales por la realización de los proyectos estudiados. Nota. Elaboración propia 4 512 1 805 902 226 7 613 3 045 1 523 381 10 707 4 283 2 141 535 0 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000 12 000 Canon Minero Distritos de Apurímac Gobierno de Apurímac Universidades Estatales Impuestos totales por los proyectos (MUS$) 5.0 $/lb 4.0 $/lb 3.0 $/lb 115 En principio, estos proyectos representan una suma de 12 202 MUS$, así entonces, si el precio del cobre es 3.0 $/lb, el monto en Canon minero representa el 37% del total, en un caso de 4.0 $/lb llegaría al 62%, y en 5.0 $/lb un 88% al final de las operaciones. Por otra parte, si bien la ley del Canon Minero no permite disponer directamente de este capital, en el supuesto de que los recursos generados por la recaudación tributaria minera de estos proyectos se pudiesen destinar para proyectos mayores directamente, se podría atender lo siguiente. Por ejemplo, a 3.0 $/lb alcanzaría para construir un termina l portuario, 7 aeropuertos internacionales o el 80% del costo de una línea de metro similar a la de la Tabla 38. Asimismo, a 4.0 $/lb se podría a llegar a implementar 2 terminales portuarios, 13 aeropuertos internacionales o una línea de metro. Y, a 5.0 $/lb, se lograría implementar hasta 4 terminales portuarios, 18 aeropuertos o 2 líneas de metros. Así también, en la Tabla 39, se presentan los escenarios de afectación a la distribución del Canon Minero por pérdida de producción por conflictos sociales. Tabla 39 Escenarios de pérdida de producción por posible recaudación final total Escenarios de pérdida de producción (MUS$) Precio Cu Sin Pérdidas Pérdida 5% (3m) Pérdida 15% (9m) Pérdida 25% (1.25y) Pérdida máxima Canon Minero Total 3.0 $/lb 4 512 4 286 3 835 3 384 1 128 4.0 $/lb 7 613 7 232 6 471 5 710 1 903 5.0 $/lb 10 707 10 171 9 101 8 030 2 677 Distritos Ingreso Total 3.0 $/lb 1 805 1 715 1 534 1 354 451 4.0 $/lb 3 045 2 893 2 588 2 284 761 Nota. Elaboración propia a partir de Infobae. Tomado de: https://www.infobae.com/america/peru/2022/10/05/los-10- megaproyectos-en-peru-que-se-construiran-entre-el-2022-y- 2023/ https://www.infobae.com/america/peru/2022/10/05/los-10-megaproyectos-en-peru-que-se-construiran-entre-el-2022-y-2023/ https://www.infobae.com/america/peru/2022/10/05/los-10-megaproyectos-en-peru-que-se-construiran-entre-el-2022-y-2023/ https://www.infobae.com/america/peru/2022/10/05/los-10-megaproyectos-en-peru-que-se-construiran-entre-el-2022-y-2023/ 116 5.0 $/lb 4 283 4 068 3 640 3 212 1 071 Gobierno Regional Ingreso Total 3.0 $/lb 902 857 767 677 226 4.0 $/lb 1 523 1 446 1 294 1 142 381 5.0 $/lb 2 141 2 034 1 820 1 606 535 Universidades Estatales Ingreso Total 3.0 $/lb 226 214 192 169 56 4.0 $/lb 381 362 324 285 95 5.0 $/lb 535 509 455 401 134 De acuerdo con la tabla anterior, la pérdida máxima en el escenario mínimo del precio del cobre, 3.0 $/lb, sería alrededor de 1 128 millones, por el contrario, si el precio llegase a 5.0 $/lb, se dejaría de percibir hasta 2 677 millones de dólares en Canon Minero. Por otra parte, los distritos del departamento perderían desde 451 hasta 1 071 millones de dólares, según el escenario del precio del cobre (3.0 a 5.0 $/lb). Asimismo, el Gobierno Regional no contaría con 226 hasta 535 MUS$ en recaudación fiscal por Canon, de acuerdo con el escenario del precio del cobre. Finalmente, las universidades estatales también dejarían de recaudar desde 56 hasta 134 MUS$. 4.2.13 Ingreso hacia los distritos del departamento de Apurímac La región Apurímac consta de 80 distritos, que recibirán el 40% del Canon Minero. Entonces, si el precio del cobre está en 3.0 $/lb podrían recibir 66.8 millones de dólares anuales en promedio, es decir, 0.84 MUS$ por distrito. Por su parte, si el precio del cobre está en 4.0 $/lb los distritos podrían recibir en total 112.8 millones de dólares anuales en promedio, que son 1.41 MUS$ por distrito. Y, si el precio del cobre es 5.0 $/lb, recibirían hasta 158.6 millones de dólares anuales, siendo 1.98 MUS$ por distrito. Así también, los siete distritos de la provincia de Antabamba recibirían el 25% del Canon minero por los proyectos A y F. Desde el año 2033 hasta el 2050, Nota. Elaboración propia 117 esto representa a 3.0 $/lb un monto anual promedio de 10.0 MUS$ (1.4 por distrito), a 4.0 $/lb, 16.7 MUS$ (2.4 por distrito) y a 5.0 $/lb, 23.4 MUS$ (3.3 por distrito). Por otro lado, los seis distritos de la provincia de Cotabambas acapararían el 25% del Canon minero por los proyectos B, C, D y G. En este caso al final de las operaciones, es decir al año 2051, a 3.0 $/lb recibirían 490.0 MUS$ (81.6 por distrito), luego, a 4.0 $/lb llegaría a 811.4 MUS$ (135.2 por distrito), y, en caso de 5.0 $/lb serían 1 131.9 MUS$ (188.6 por distrito). Después, la provincia de Grau consta de 14 distritos que acapararían el 25% del Canon minero por los proyectos C, D y G. Para este caso al final de las operaciones, al año 2051, si el precio del cobre fuese 3.0 $/lb llegarían a recibir 315.5 MUS$ (22.5 por distrito), a 4.0 $/lb, 524.1 MUS$ (37.4 por distrito), y, a 5.0 $/lb serían 731.8 MUS$ (52.2 por distrito). Finalmente, la provincia de Aymaraes se divide en 17 distritos, que abarcarían el 25% del Canon minero por el proyecto E. Desde el año 2034 hasta el año 2047 cada distrito recibiría en promedio anualmente 0.64 MUS$ a 3.0 $/lb, 1.19 MUS$ a 4.0 $/lb y 1.74 MUS$ a 5.0 $/lb. 4.2.14 Impacto en el VAB minero de Apurímac Para esta sección primero se determinará la relación de VAB minero con la producción de cobre de Apurímac. Este indicador se elaborará a partir de los datos de producción de la mina Las Bambas y los indicadores económicos del departamento en cuestión. Primero, se presenta la Tabla 40 elaborada a partir de la información del Instituto Nacional de Estadística e Informática (2023), donde recaba información del VAB minero de Apurímac. Como observación, el año 2012 se inició la 118 construcción de la mina Las Bambas y el inicio de operaciones fue el año 2016 (Las Bambas, 2023). Tabla 40 VAB Minero del departamento de Apurímac Años miles de S/. T.C. miles de $ MUS$ %VAB Min VAB minero 2007 1 824 181 3.13 583 240 583 28.5 166 2008 1 688 564 2.92 577 797 578 17.9 103 2009 1 623 801 3.01 539 469 539 10.7 58 2010 1 765 744 2.82 625 208 625 5.5 35 2011 1 869 417 2.75 678 944 679 5.4 36 2012 2 110 908 2.64 800 572 801 4.8 39 2013 2 342 674 2.70 867 389 867 4.4 38 2014 2 437 434 2.84 859 109 859 4.7 40 2015 2 630 345 3.18 826 135 826 10.4 86 2016 6 343 065 3.37 1 880 402 1 880 60.9 1 145 2017 7 718 535 3.26 2 368 618 2 369 67.4 1 597 2018 7 131 314 3.29 2 170 101 2 170 62.8 1 362 2019 7 170 478 3.34 2 149 209 2 149 61.9 1 330 2020 6 448 415 3.49 1 845 612 1 846 61.2 1 129 2021 6 585 837 3.88 1 698 074 1 698 58.3 990 2022 6 293 521 3.83 1 642 324 1 642 53.3 875 En segundo lugar, se muestra la Tabla 41 con la producción de Las Bambas donde se genera el indicador Ratio de VAB minero / producción TMF de Cu, con los datos de la Tabla 39. Tabla 41 Producción de Las Bambas y VAB Minero TMF Cu Año %VAB minería VAB (MUS$) VAB minero (MUS$) VAB minero/Producción ($/TMF) 302 039 2023 58.7 - - - 254 838 2022 53.3 1 642 875 3 435 290 106 2021 58.3 1 698 990 3 412 312 776 2020 61.2 1 846 1 129 3 608 382 524 2019 61.9 2 149 1 330 3 477 Ratio de PBI minero / producción TMF Cu 3 483 Nota. Elaboración propia 119 En tercer lugar, se presenta la Figura 69, donde se proyecta la producción de cobre y el VAB minero en millones de dólares de la región Apurímac. Este gráfico fue elaborado a partir de la Tabla 55, ubicada en el Anexo 5, y de las tablas anteriores (39 y 40). Como observación, se está tomando en cuenta la producción futura de la mina Las Bambas como un promedio de la actual. Finalmente, se presenta la Tabla 42, en la que se analiza el impacto de la producción total proyectada en el VAB minero actual. Como se observa este indicador aumentaría en 41 veces, sin tomar en cuenta la producción futura de Las Bambas. Tabla 42 Ratio de incremento del VAB minero Análisis de todos los proyectos al final del año 2051 Nota. Elaboración propia 200 400 600 800 1 000 1 200 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 P R O D U C C IÓ N ( K T O N ) V A B M in e r o ( M U S $ ) AÑOS Producción Total Metal (Kton) y Valor Agregado Bruto Minero (MUS$) Kton VAB minero (MUS$) Nota. Elaboración propia Figura 69 Producción esperada y VAB Minero proyectado Nota. Elaboración propia 120 TMF Cu al final de todos los proyectos 14 079 899 Año 2 051 %VAB minería (promedio desde el 2016) 61 Ratio de PBI minero / producción TMF Cu 3 483 VAB minero (MUS$) 49 042 VAB Apurímac (MUS$) 80 646 VAB minero promedio (2016 - 2022) (MUS$) 1 204 Ratio de incremento respecto al actual 41 121 V. Conclusiones y recomendaciones 5.1 Conclusiones A. El efecto de los proyectos estudiados en la economía del departamento de Apurímac es positivo. De acuerdo con los resultados, el ingreso promedio por año de Canon minero puede cubrir, teóricamente, los gastos de anuales en un determinado distrito. Por ejemplo, de acuerdo con el escenario del precio del cobre (3.0, 4.0 y 5.0 $/lb) en los distritos de Cotabambas por el Proyecto B (113%, 186% y 259%), Juan Espinoza Medrano por el Proyecto F (426%, 671% y 916%), Tapairihua y Pocohuanca por el Proyecto E (402%, 745%, 1088% y 264%, 489%, 714% respectivamente), y Progreso por los proyectos C, D y G (226%, 381% y 537%). Por lo tanto, la implementación temprana de estos proyectos puede significar un ingreso monetario importante para el supuesto desarrollo de la zona, siempre que la gestión de los recursos sea eficiente. B. El porcentaje de Canon destinado al Gobierno Regional de Apurímac no abarcaría todo el presupuesto del año. Sin embargo, teóricamente si el esquema de inversión se mantiene, algunas partidas como los planes anuales en gestión, cultura, orden público y seguridad, medioambiente, saneamiento y trabajo podrían ser cubiertos por los impuestos generados de los proyectos mineros, en 101%, 171% y 240% según el precio del cobre, 3.0, 4.0 y 5.0 US$/lb respectivamente. En contraparte, se podría abarcar un porcentaje de los gastos en sectores muy importantes como educación (17%, 28% y 40%), salud (32%, 54% y 76%) y agropecuario (79%, 133% y 186%); de acuerdo con el precio del cobre. C. Los ingresos promedio anuales en impuestos hacia las universidades estatales, 8.4 MUS$ a 3.0 $/lb, 14.1 MUS$ a 4.0 $/lb y 19.8 MUS$ a 5.0 $/lb, representarían un monto significativo para futuros proyectos. Por ejemplo, estas instituciones son atendidas por gran parte de la población de estudiantes de la región, que necesitan 122 encontrar habitaciones o residencias cercanas a la institución para vivir, lo cual representa generalmente un gasto elevado. Por lo que, se podrían utilizar los ingresos por impuestos solamente para construir residencias para estudiantes, sin asegurar el mantenimiento y operación. D. Los ingresos totales finales en Canon minero (4 512, 7 613 y 10 707 MUS$, según el precio del cobre, 3.0, 4.0 y 5.0 $/lb) implican un posible ingreso fiscal futuro para el estado dado a que existe un monto significante del 50% restante de impuesto que no es destinado al Canon Minero. Como se presentan en los resultados, en un escenario de 3.0 $/lb, la recaudación fiscal representa más de la tercera parte (37%) de proyectos, en 4.0 $/lb, más de la mitad (62%) y, en el mejor escenario, un 88%. E. Los proyectos de reposición D y G son los más importantes en desarrollarse porque, primero, no necesita mayor inversión, 1 883 MUS$ en total. Segundo, su inicio operativo es más cercano en el tiempo, por tanto, la recaudación también. Sin embargo, significan la menor cantidad de impuestos en su tiempo operativo de 6 a 8 años, 4 441 MUS$ a 4.0 US$/lb en impuesto a la renta al final de sus vidas operativas. Mientras que los proyectos nuevos abarcan una superior inversión, 7 261 MUS$ en total, y un mayor tiempo de maduración que dilata su inicio operativo. No obstante, su recaudación en impuestos es más significativa, siendo 2.5 veces mayor, 11 137 MUS$ a 4.0 US$/lb al final de sus operaciones. F. La rentabilidad de un proyecto está condicionada también a factores externos como los conflictos socioambientales. Tal es el caso que, actualmente, poner en marcha un proyecto depende de cómo se encuentre este ámbito y cual sea su proyección. Por ejemplo, el caso de Conga, que hasta el momento no se ha desarrollado. Así entonces, si parte de la población o comunidades de la Región Apurímac muestran una oposición directa hacia la minería como se observa en el reporte de los conflictos sociales en la 123 sección 2.1.4 la rentabilidad de los proyectos se vería afectada y la decisión de ponerlos en marcha latente. Así entonces, se elaboró un escenario de pérdida de producción por conflictos sociales, donde se observó que, en el caso de un 25% de pérdida de producción (que correspondería a un bloqueo de vías por más de un año y medio), si el precio del cobre fuese el más favorable, 5.0 $/lb se perdería más ingreso fiscal, por ejemplo, no se recaudarían 2 677 millones de dólares de Canon Minero total, siendo 1 128 MUS$ si el precio fuese 3.0 $/lb. En términos comparativos, en el mejor escenario de precios, la pérdida de Canon representa el 89% de inversión del Terminal Portuario de Chancay, y, el 50% de la Línea 2 del metro de Lima y Callao. En un escenario a 3.0 $/lb, la pérdida representaría el 37% del primer megaproyecto y el 20% del segundo. G. De acuerdo con el flujo de impuestos proyectado, el Valor Agregado Bruto minero de Apurímac tendría un aumento sustancial en las siguientes dos décadas con un promedio de 64% respecto al actual, pasando del promedio de 1 204 MUS$ desde el 2016 hasta el 2022 a 1 976 MUS$ en promedio futuro proyectado hasta el año 2051, siempre que se ejecuten los proyectos mineros estudiados de acuerdo a la fecha establecida. H. De acuerdo con los resultados, los 80 distritos del departamento de Apurímac recibirían al final de todos los proyectos 22.56 MUS$ por distrito a 3.0 $/lb, 38.07 MUS$ por distrito a 4.0 $/lb y 53.53 MUS$ a 5.0 $/lb. Esto significaría para las zonas no cercanas a los proyectos una recaudación complementaria. 124 5.2 Recomendaciones A. La metodología empleada para evaluar el impacto de proyectos mineros de cobre podría ser implementada para la evaluación de proyectos de oro y su impacto en la población aledaña. Así también, podría ser aplicada para otras regiones mineras del Perú y el mundo, teniendo en cuenta la legislación de impuestos mineros. B. Otro enfoque que se puede dar a la evaluación económica es agregar en los resultados la variación de la tasa de descuento y cómo afectaría a los impuestos generados por los proyectos estudiados. C. En esta evaluación no se analizó si se introduce el error de estimación en proyectos conceptuales señalado en la sección 2.2.1 i (fase de estudio) por lo que se podría realizar otro análisis aplicando un +/- 30-50% de error en los resultados de valorización y de impuestos. Y, analizar el efecto en la distribución del CANON Minero. D. La información de costos e inversiones no es 100% certera por lo que se podría realizar otros análisis cambiando la configuración de estos acápites y aplicando otras formas de depreciación y amortización. Así también, incluyendo participación a los trabajadores y otros impuestos. E. Tomar en cuenta que en este estudio no se aplican optimizaciones en el plan de minado o en el diseño de mina que involucraría un análisis más profundo, pero menos certero debido al carácter conceptual de los proyectos. F. Por otra parte, el análisis no involucra estados de recuperación metalúrgica por tipo de mineral en los proyectos. Esto formaría parte de una optimización de minado que generaría un análisis más profundo, pero, como en la parte anterior, restaría certeza debido a que es una evaluación conceptual. 125 Bibliografía Adebayo E., Werker E. (2021). How much are benefit-sharing agreements worth to communities affected by mining? Resources Policy. Burnaby, Vancouver, 2021, Volume 71.101970, 1-10. 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Tomado de Macrotrends, 2024. 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Tomado de Macrotrends, 2024. Recuperado de: https://www.macrotrends.net/1333/historical-gold-prices-100-year-chart Nota. Tomado de Macrotrends, 2024. Recuperado de: https://www.macrotrends.net/1470/historical-silver-prices-100- year-chart Nota. Tomado de Cochilco, 2024. Recuperado de: https://www.cochilco.cl/Paginas/Estadisticas/Bases%20de%20Datos/Precio-de-los-Metales.aspx https://www.macrotrends.net/1333/historical-gold-prices-100-year-chart https://www.macrotrends.net/1470/historical-silver-prices-100-year-chart https://www.macrotrends.net/1470/historical-silver-prices-100-year-chart https://www.cochilco.cl/Paginas/Estadisticas/Bases%20de%20Datos/Precio-de-los-Metales.aspx 139 Anexo 2: Análisis de escalamiento y benchmarking A continuación, se presentan los factores de escalamiento para los proyectos mineros D, E y G. Tabla 47 Factores de escala para determinar costos de los proyectos D, E y G Factor de escala de proyectos Factor COSTO DE MINADO Factor COSTO DE PROCESAMIENTO Factor COSTOS G&A Mina 1 Mina 2 -0.55 -0.91 0.88 Mina 1 Mina 3 -0.61 1.06 10.61 Mina 1 Mina 4 8.92 -2.04 -22.76 Mina 1 Mina 5 -0.86 0.39 6.78 Mina 1 Mina 6 -0.23 -0.36 0.02 Mina 1 Mina 7 -0.41 -0.60 -2.26 Mina 1 Mina 8 2.45 -1.04 -10.29 Mina 1 Mina 9 -0.53 2.38 1.33 Mina 1 Mina 10 -0.67 -1.11 0.96 Mina 1 Mina 11 -1.37 0.80 0.60 Mina 1 Mina 12 20.68 10.17 21.33 Mina 1 Mina 13 0.18 0.26 0.31 Mina 1 Mina 14 0.33 1.16 0.26 Mina 2 Mina 3 -0.53 -1.72 -3.10 Mina 2 Mina 4 1.40 -1.15 -3.99 Mina 2 Mina 5 -0.44 -1.37 -1.19 Mina 2 Mina 6 -0.10 -0.14 -0.34 Mina 2 Mina 7 -0.47 -0.74 -0.87 Mina 2 Mina 8 -0.20 -0.93 -0.43 Mina 2 Mina 9 -0.54 0.18 1.03 Mina 2 Mina 10 0.81 1.33 0.00 Mina 2 Mina 11 0.79 -3.70 1.34 Mina 2 Mina 12 0.01 -0.62 1.42 Mina 2 Mina 13 0.45 0.70 0.10 Mina 2 Mina 14 0.67 0.57 0.02 Mina 3 Mina 4 3.89 -0.41 -5.15 Mina 3 Mina 5 1.50 6.70 43.06 Mina 3 Mina 6 -0.20 -0.49 -0.95 Mina 3 Mina 7 -0.45 -0.29 0.15 Mina 3 Mina 8 0.35 0.40 4.03 Mina 3 Mina 9 -0.56 1.89 4.76 Mina 3 Mina 10 -0.70 -2.11 -3.50 Mina 3 Mina 11 -2.05 0.57 -8.23 Mina 3 Mina 12 1.22 1.84 11.53 Mina 3 Mina 13 0.25 0.20 -0.56 Mina 3 Mina 14 0.41 0.08 -0.65 Mina 4 Mina 5 4.03 -0.83 -7.99 Mina 4 Mina 6 0.41 -0.48 -1.57 Mina 4 Mina 7 -2.84 -0.22 3.06 Mina 4 Mina 8 15.75 -3.10 -35.91 Mina 4 Mina 9 -10.99 7.27 27.95 Mina 4 Mina 10 1.44 -1.31 -4.27 Mina 4 Mina 11 1.67 -0.04 -6.30 Mina 4 Mina 12 7.55 -3.47 -27.92 Mina 4 Mina 13 0.76 0.11 -1.20 Mina 4 Mina 14 0.91 0.01 -1.29 140 Mina 5 Mina 6 -0.18 -0.42 -0.53 Mina 5 Mina 7 -0.49 -0.43 -0.72 Mina 5 Mina 8 0.27 -0.09 0.99 Mina 5 Mina 9 -0.64 1.70 3.20 Mina 5 Mina 10 -0.60 -1.70 -1.33 Mina 5 Mina 11 -1.75 1.09 -3.86 Mina 5 Mina 12 1.19 1.32 8.16 Mina 5 Mina 13 0.26 0.25 -0.17 Mina 5 Mina 14 0.42 0.14 -0.25 Mina 6 Mina 7 -0.28 -0.43 -0.59 Mina 6 Mina 8 -0.13 -0.39 -0.37 Mina 6 Mina 9 -0.27 -0.02 0.18 Mina 6 Mina 10 -0.07 -0.10 -0.32 Mina 6 Mina 11 0.02 -0.62 -0.11 Mina 6 Mina 12 -0.07 -0.28 0.18 Mina 6 Mina 13 6.31 9.52 4.72 Mina 6 Mina 14 17.22 15.89 7.78 Mina 7 Mina 8 -0.75 -0.54 -1.31 Mina 7 Mina 9 -0.33 -2.52 -4.59 Mina 7 Mina 10 -0.52 -0.81 -0.90 Mina 7 Mina 11 -0.73 -0.14 -1.32 Mina 7 Mina 12 -0.88 -0.83 -2.78 Mina 7 Mina 13 0.03 0.05 -0.34 Mina 7 Mina 14 0.14 -0.04 -0.39 Mina 8 Mina 9 -1.63 3.64 5.61 Mina 8 Mina 10 -0.27 -1.10 -0.47 Mina 8 Mina 11 -0.70 0.47 -1.33 Mina 8 Mina 12 -2.23 -3.91 -18.41 Mina 8 Mina 13 0.26 0.22 -0.05 Mina 8 Mina 14 0.40 0.11 -0.11 Mina 9 Mina 10 -0.62 0.11 1.09 Mina 9 Mina 11 -1.00 1.50 0.92 Mina 9 Mina 12 -1.77 1.93 0.16 Mina 9 Mina 13 0.10 0.51 0.43 Mina 9 Mina 14 0.22 0.43 0.39 Mina 10 Mina 11 0.79 -5.06 1.71 Mina 10 Mina 12 -0.06 -0.78 1.55 Mina 10 Mina 13 0.46 0.71 0.10 Mina 10 Mina 14 0.67 0.59 0.02 Mina 11 Mina 12 -0.44 1.19 1.47 Mina 11 Mina 13 0.50 0.16 0.26 Mina 11 Mina 14 0.68 0.02 0.19 Mina 12 Mina 13 0.33 0.33 0.47 Mina 12 Mina 14 0.48 0.23 0.42 Mina 13 Mina 14 -4.09 3.45 1.80 Promedio 0.68 0.38 -0.08 Por otra parte, se presentan las tablas del procedimiento de escalamiento para el Proyecto E. Tabla 48 Iteraciones para el proyecto E Costo de minado ($/t) Costo de procesamiento ($/t) Costos G&A ($/t) Proyecto E y Mina 1 1.37 4.75 1.44 Proyecto E y Mina 2 2.25 8.00 0.98 Nota. Elaboración propia. 141 Proyecto E y Mina 3 1.59 4.38 0.41 Proyecto E y Mina 4 3.26 3.68 0.13 Proyecto E y Mina 5 1.61 4.74 0.70 Proyecto E y Mina 6 4.93 13.46 1.26 Proyecto E y Mina 7 0.78 2.89 0.47 Proyecto E y Mina 8 1.50 4.40 0.83 Proyecto E y Mina 9 1.07 7.10 1.92 Proyecto E y Mina 10 2.26 8.25 0.98 Proyecto E y Mina 11 2.29 4.27 1.22 Proyecto E y Mina 12 1.70 5.29 1.83 Proyecto E y Mina 13 2.88 5.63 0.79 Proyecto E y Mina 14 2.28 6.54 0.87 Proyecto E 2.13 5.95 0.99 Así también, se presentan las tablas para el análisis de escalamiento para el proyecto G. Tabla 49 Iteraciones para el proyecto G Costo de minado ($/t) Costo de procesamiento ($/t) Costos G&A ($/t) Proyecto G y Mina 1 2.05 5.93 1.37 Proyecto G y Mina 2 3.37 10.01 0.93 Proyecto G y Mina 3 2.38 5.48 0.39 Proyecto G y Mina 4 4.88 4.60 0.13 Proyecto G y Mina 5 2.41 5.93 0.67 Proyecto G y Mina 6 7.38 16.83 1.20 Proyecto G y Mina 7 1.17 3.61 0.45 Proyecto G y Mina 8 2.25 5.50 0.79 Proyecto G y Mina 9 1.60 8.88 1.82 Proyecto G y Mina 10 3.38 10.32 0.93 Proyecto G y Mina 11 3.43 5.34 1.16 Proyecto G y Mina 12 2.55 6.61 1.74 Proyecto G y Mina 13 4.31 7.04 0.76 Proyecto G y Mina 14 3.42 8.18 0.83 Proyecto G 3.18 7.45 0.94 Nota. Elaboración propia. Nota. Elaboración propia. 142 Anexo 3: Flujo de caja de los proyectos En las siguientes figuras se presentan los flujos de caja para el proyecto A, B, C, D, E, F y G. Nota. Elaboración propia. Figura 70 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 3.0 $/lb, NPV: 96.31 MUS$. Net Revenues 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 122.83 Costs Mining (MUSD) 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 30.32 31.83 31.83 31.83 31.83 31.83 13.49 Procesing (MUSD) 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 45.00 G&A (MUSD) 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 3.75 Net operating profit (MUSD) 61.48 61.48 61.48 61.48 61.48 61.48 61.48 61.48 61.48 61.48 61.48 58.66 57.14 57.14 57.14 57.14 57.14 60.59 EBITDA 61.48 61.48 61.48 61.48 61.48 61.48 61.48 61.48 61.48 61.48 61.48 58.66 57.14 57.14 57.14 57.14 57.14 60.59 Exploration 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 27.00 D&A 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 Taxable income 47.77 47.77 47.77 47.77 47.77 47.77 47.77 47.77 47.77 47.77 47.77 44.95 43.43 43.43 43.43 43.43 43.43 19.88 Taxes 14.09 14.09 14.09 14.09 14.09 14.09 14.09 14.09 14.09 14.09 14.09 13.26 12.81 12.81 12.81 12.81 12.81 5.86 Net Income 33.68 33.68 33.68 33.68 33.68 33.68 33.68 33.68 33.68 33.68 33.68 31.69 30.62 30.62 30.62 30.62 30.62 14.01 DD&A 47.39 47.39 47.39 47.39 47.39 47.39 47.39 47.39 47.39 47.39 47.39 45.40 44.33 44.33 44.33 44.33 44.33 27.72 Working capital 22.39 47.39 47.39 47.39 47.39 47.39 47.39 47.39 47.39 47.39 47.39 45.40 44.33 44.33 44.33 44.33 44.33 52.72 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 291.80 274.93 258.06 241.19 224.32 207.45 190.58 173.71 156.84 139.97 123.10 106.23 89.36 72.49 55.62 38.75 21.88 5.00 Ore + Waste (Mton) 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 5.00 Metal (Kton) 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 18.57 Production (MUSD) 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 179.16 122.83 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -75 -100 -75 -75 -100 -75 22.4 47.4 47.4 47.4 47.4 47.4 47.4 47.4 47.4 47.4 47.4 45.4 44.3 44.3 44.3 44.3 44.3 52.7 0.0 0.0 0.0 -75 -100 -75.0 36.5 61.5 61.5 61.5 47.4 47.4 47.4 47.4 47.4 47.4 47.4 45.4 44.3 44.3 44.3 44.3 44.3 52.7 -5.8 -5.8 -5.8 -5.8 CASHFLOW 143 Figura 72 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 3.2 $/lb, NPV: 156.23 MUS$. Figura 71 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 3.4 $/lb, NPV: 216.15 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 291.80 274.93 258.06 241.19 224.32 207.45 190.58 173.71 156.84 139.97 123.10 106.23 89.36 72.49 55.62 38.75 21.88 5.00 Ore + Waste (Mton) 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 5.00 Metal (Kton) 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 18.57 Production (MUSD) 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 131.02 Net Revenues 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 191.10 131.02 Costs Mining (MUSD) 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 30.32 31.83 31.83 31.83 31.83 31.83 13.49 Procesing (MUSD) 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 45.00 G&A (MUSD) 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 3.75 Net operating profit (MUSD) 73.42 73.42 73.42 73.42 73.42 73.42 73.42 73.42 73.42 73.42 73.42 70.60 69.09 69.09 69.09 69.09 69.09 68.78 EBITDA 73.42 73.42 73.42 73.42 73.42 73.42 73.42 73.42 73.42 73.42 73.42 70.60 69.09 69.09 69.09 69.09 69.09 68.78 Exploration 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 27.00 D&A 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 Taxable income 59.71 59.71 59.71 59.71 59.71 59.71 59.71 59.71 59.71 59.71 59.71 56.89 55.38 55.38 55.38 55.38 55.38 28.07 Taxes 17.61 17.61 17.61 17.61 17.61 17.61 17.61 17.61 17.61 17.61 17.61 16.78 16.34 16.34 16.34 16.34 16.34 8.28 Net Income 42.10 42.10 42.10 42.10 42.10 42.10 42.10 42.10 42.10 42.10 42.10 40.11 39.04 39.04 39.04 39.04 39.04 19.79 DD&A 55.81 55.81 55.81 55.81 55.81 55.81 55.81 55.81 55.81 55.81 55.81 53.82 52.75 52.75 52.75 52.75 52.75 33.50 Working capital 30.81 55.81 55.81 55.81 55.81 55.81 55.81 55.81 55.81 55.81 55.81 53.82 52.75 52.75 52.75 52.75 52.75 58.50 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -75 -100 -75 -75 -100 -75 30.8 55.8 55.8 55.8 55.8 55.8 55.8 55.8 55.8 55.8 55.8 53.8 52.8 52.8 52.8 52.8 52.8 58.5 0.0 0.0 0.0 -75 -100 -75.0 48.4 73.4 73.4 73.4 55.8 55.8 55.8 55.8 55.8 55.8 55.8 53.8 52.8 52.8 52.8 52.8 52.8 58.5 -5.8 -5.8 -5.8 -5.8 CASHFLOW Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 291.80 274.93 258.06 241.19 224.32 207.45 190.58 173.71 156.84 139.97 123.10 106.23 89.36 72.49 55.62 38.75 21.88 5.00 Ore + Waste (Mton) 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 5.00 Metal (Kton) 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 18.57 Production (MUSD) 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 139.21 Net Revenues 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 203.04 139.21 Costs Mining (MUSD) 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 30.32 31.83 31.83 31.83 31.83 31.83 13.49 Procesing (MUSD) 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 45.00 G&A (MUSD) 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 3.75 Net operating profit (MUSD) 85.37 85.37 85.37 85.37 85.37 85.37 85.37 85.37 85.37 85.37 85.37 82.55 81.03 81.03 81.03 81.03 81.03 76.97 EBITDA 85.37 85.37 85.37 85.37 85.37 85.37 85.37 85.37 85.37 85.37 85.37 82.55 81.03 81.03 81.03 81.03 81.03 76.97 Exploration 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 27.00 D&A 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 Taxable income 71.65 71.65 71.65 71.65 71.65 71.65 71.65 71.65 71.65 71.65 71.65 68.84 67.32 67.32 67.32 67.32 67.32 36.25 Taxes 21.14 21.14 21.14 21.14 21.14 21.14 21.14 21.14 21.14 21.14 21.14 20.31 19.86 19.86 19.86 19.86 19.86 10.70 Net Income 50.52 50.52 50.52 50.52 50.52 50.52 50.52 50.52 50.52 50.52 50.52 48.53 47.46 47.46 47.46 47.46 47.46 25.56 DD&A 64.23 64.23 64.23 64.23 64.23 64.23 64.23 64.23 64.23 64.23 64.23 62.24 61.17 61.17 61.17 61.17 61.17 39.27 Working capital 39.23 64.23 64.23 64.23 64.23 64.23 64.23 64.23 64.23 64.23 64.23 62.24 61.17 61.17 61.17 61.17 61.17 64.27 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -75 -100 -75 -75 -100 -75 39.2 64.2 64.2 64.2 64.2 64.2 64.2 64.2 64.2 64.2 64.2 62.2 61.2 61.2 61.2 61.2 61.2 64.3 0.0 0.0 0.0 -75 -100 -75.0 60.4 85.4 85.4 85.4 64.2 64.2 64.2 64.2 64.2 64.2 64.2 62.2 61.2 61.2 61.2 61.2 61.2 64.3 -5.8 -5.8 -5.8 -5.8 CASHFLOW 144 Figura 73 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 3.6 $/lb, NPV: 276.06 MUS$. Figura 74 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 3.8 $/lb, NPV: 335.98 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 291.80 274.93 258.06 241.19 224.32 207.45 190.58 173.71 156.84 139.97 123.10 106.23 89.36 72.49 55.62 38.75 21.88 5.00 Ore + Waste (Mton) 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 5.00 Metal (Kton) 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 18.57 Production (MUSD) 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 147.40 Net Revenues 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 214.99 147.40 Costs Mining (MUSD) 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 30.32 31.83 31.83 31.83 31.83 31.83 13.49 Procesing (MUSD) 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 45.00 G&A (MUSD) 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 3.75 Net operating profit (MUSD) 97.31 97.31 97.31 97.31 97.31 97.31 97.31 97.31 97.31 97.31 97.31 94.49 92.97 92.97 92.97 92.97 92.97 85.15 EBITDA 97.31 97.31 97.31 97.31 97.31 97.31 97.31 97.31 97.31 97.31 97.31 94.49 92.97 92.97 92.97 92.97 92.97 85.15 Exploration 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 27.00 D&A 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 Taxable income 83.60 83.60 83.60 83.60 83.60 83.60 83.60 83.60 83.60 83.60 83.60 80.78 79.26 79.26 79.26 79.26 79.26 44.44 Taxes 24.66 24.66 24.66 24.66 24.66 24.66 24.66 24.66 24.66 24.66 24.66 23.83 23.38 23.38 23.38 23.38 23.38 13.11 Net Income 58.94 58.94 58.94 58.94 58.94 58.94 58.94 58.94 58.94 58.94 58.94 56.95 55.88 55.88 55.88 55.88 55.88 31.33 DD&A 72.65 72.65 72.65 72.65 72.65 72.65 72.65 72.65 72.65 72.65 72.65 70.66 69.59 69.59 69.59 69.59 69.59 45.04 Working capital 47.65 72.65 72.65 72.65 72.65 72.65 72.65 72.65 72.65 72.65 72.65 70.66 69.59 69.59 69.59 69.59 69.59 70.04 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -75 -100 -75 -75 -100 -75 47.6 72.6 72.6 72.6 72.6 72.6 72.6 72.6 72.6 72.6 72.6 70.7 69.6 69.6 69.6 69.6 69.6 70.0 0.0 0.0 0.0 -75 -100 -75.0 72.3 97.3 97.3 97.3 72.6 72.6 72.6 72.6 72.6 72.6 72.6 70.7 69.6 69.6 69.6 69.6 69.6 70.0 -5.8 -5.8 -5.8 -5.8 CASHFLOW Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 291.80 274.93 258.06 241.19 224.32 207.45 190.58 173.71 156.84 139.97 123.10 106.23 89.36 72.49 55.62 38.75 21.88 5.00 Ore + Waste (Mton) 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 5.00 Metal (Kton) 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 18.57 Production (MUSD) 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 155.58 Net Revenues 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 226.93 155.58 Costs Mining (MUSD) 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 30.32 31.83 31.83 31.83 31.83 31.83 13.49 Procesing (MUSD) 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 45.00 G&A (MUSD) 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 3.75 Net operating profit (MUSD) 109.25 109.25 109.25 109.25 109.25 109.25 109.25 109.25 109.25 109.25 109.25 106.43 104.92 104.92 104.92 104.92 104.92 93.34 EBITDA 109.25 109.25 109.25 109.25 109.25 109.25 109.25 109.25 109.25 109.25 109.25 106.43 104.92 104.92 104.92 104.92 104.92 93.34 Exploration 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 27.00 D&A 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 Taxable income 95.54 95.54 95.54 95.54 95.54 95.54 95.54 95.54 95.54 95.54 95.54 92.72 91.21 91.21 91.21 91.21 91.21 52.63 Taxes 28.18 28.18 28.18 28.18 28.18 28.18 28.18 28.18 28.18 28.18 28.18 27.35 26.91 26.91 26.91 26.91 26.91 15.53 Net Income 67.36 67.36 67.36 67.36 67.36 67.36 67.36 67.36 67.36 67.36 67.36 65.37 64.30 64.30 64.30 64.30 64.30 37.11 DD&A 81.07 81.07 81.07 81.07 81.07 81.07 81.07 81.07 81.07 81.07 81.07 79.08 78.01 78.01 78.01 78.01 78.01 50.82 Working capital 56.07 81.07 81.07 81.07 81.07 81.07 81.07 81.07 81.07 81.07 81.07 79.08 78.01 78.01 78.01 78.01 78.01 75.82 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -75 -100 -75 -75 -100 -75 56.1 81.1 81.1 81.1 81.1 81.1 81.1 81.1 81.1 81.1 81.1 79.1 78.0 78.0 78.0 78.0 78.0 75.8 0.0 0.0 0.0 -75 -100 -75.0 84.3 109.3 109.3 109.3 81.1 81.1 81.1 81.1 81.1 81.1 81.1 79.1 78.0 78.0 78.0 78.0 78.0 75.8 -5.8 -5.8 -5.8 -5.8 CASHFLOW 145 Net Revenues 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 163.77 Costs Mining (MUSD) 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 30.32 31.83 31.83 31.83 31.83 31.83 13.49 Procesing (MUSD) 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 45.00 G&A (MUSD) 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 3.75 Net operating profit (MUSD) 121.20 121.20 121.20 121.20 121.20 121.20 121.20 121.20 121.20 121.20 121.20 118.38 116.86 116.86 116.86 116.86 116.86 101.53 EBITDA 121.20 121.20 121.20 121.20 121.20 121.20 121.20 121.20 121.20 121.20 121.20 118.38 116.86 116.86 116.86 116.86 116.86 101.53 Exploration 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 27.00 D&A 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 Taxable income 107.49 107.49 107.49 107.49 107.49 107.49 107.49 107.49 107.49 107.49 107.49 104.67 103.15 103.15 103.15 103.15 103.15 60.82 Taxes 31.71 31.71 31.71 31.71 31.71 31.71 31.71 31.71 31.71 31.71 31.71 30.88 30.43 30.43 30.43 30.43 30.43 17.94 Net Income 75.78 75.78 75.78 75.78 75.78 75.78 75.78 75.78 75.78 75.78 75.78 73.79 72.72 72.72 72.72 72.72 72.72 42.88 DD&A 89.49 89.49 89.49 89.49 89.49 89.49 89.49 89.49 89.49 89.49 89.49 87.50 86.43 86.43 86.43 86.43 86.43 56.59 Working capital 64.49 89.49 89.49 89.49 89.49 89.49 89.49 89.49 89.49 89.49 89.49 87.50 86.43 86.43 86.43 86.43 86.43 81.59 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -75 -100 -75 -75 -100 -75 64.5 89.5 89.5 89.5 89.5 89.5 89.5 89.5 89.5 89.5 89.5 87.5 86.4 86.4 86.4 86.4 86.4 81.6 0.0 0.0 0.0 -75 -100 -75.0 96.2 121.2 121.2 121.2 89.5 89.5 89.5 89.5 89.5 89.5 89.5 87.5 86.4 86.4 86.4 86.4 86.4 81.6 -5.8 -5.8 -5.8 -5.8 CASHFLOW Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 291.80 274.93 258.06 241.19 224.32 207.45 190.58 173.71 156.84 139.97 123.10 106.23 89.36 72.49 55.62 38.75 21.88 5.00 Ore + Waste (Mton) 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 5.00 Metal (Kton) 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 18.57 Production (MUSD) 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 238.87 163.77 Figura 76 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 4.0 $/lb, NPV: 395.90 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 291.80 274.93 258.06 241.19 224.32 207.45 190.58 173.71 156.84 139.97 123.10 106.23 89.36 72.49 55.62 38.75 21.88 5.00 Ore + Waste (Mton) 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 5.00 Metal (Kton) 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 18.57 Production (MUSD) 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 171.96 Net Revenues 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 250.82 171.96 Costs Mining (MUSD) 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 30.32 31.83 31.83 31.83 31.83 31.83 13.49 Procesing (MUSD) 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 45.00 G&A (MUSD) 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 3.75 Net operating profit (MUSD) 133.14 133.14 133.14 133.14 133.14 133.14 133.14 133.14 133.14 133.14 133.14 130.32 128.81 128.81 128.81 128.81 128.81 109.72 EBITDA 133.14 133.14 133.14 133.14 133.14 133.14 133.14 133.14 133.14 133.14 133.14 130.32 128.81 128.81 128.81 128.81 128.81 109.72 Exploration 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 27.00 D&A 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 Taxable income 119.43 119.43 119.43 119.43 119.43 119.43 119.43 119.43 119.43 119.43 119.43 116.61 115.09 115.09 115.09 115.09 115.09 69.01 Taxes 35.23 35.23 35.23 35.23 35.23 35.23 35.23 35.23 35.23 35.23 35.23 34.40 33.95 33.95 33.95 33.95 33.95 20.36 Net Income 84.20 84.20 84.20 84.20 84.20 84.20 84.20 84.20 84.20 84.20 84.20 82.21 81.14 81.14 81.14 81.14 81.14 48.65 DD&A 97.91 97.91 97.91 97.91 97.91 97.91 97.91 97.91 97.91 97.91 97.91 95.92 94.85 94.85 94.85 94.85 94.85 62.36 Working capital 72.91 97.91 97.91 97.91 97.91 97.91 97.91 97.91 97.91 97.91 97.91 95.92 94.85 94.85 94.85 94.85 94.85 87.36 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -75 -100 -75 -75 -100 -75 72.9 97.9 97.9 97.9 97.9 97.9 97.9 97.9 97.9 97.9 97.9 95.9 94.9 94.9 94.9 94.9 94.9 87.4 0.0 0.0 0.0 -75 -100 -75.0 108.1 133.1 133.1 133.1 97.9 97.9 97.9 97.9 97.9 97.9 97.9 95.9 94.9 94.9 94.9 94.9 94.9 87.4 -5.8 -5.8 -5.8 -5.8 CASHFLOW Figura 75 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 4.2 $/lb, NPV: 455.82 MUS$. 146 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 291.80 274.93 258.06 241.19 224.32 207.45 190.58 173.71 156.84 139.97 123.10 106.23 89.36 72.49 55.62 38.75 21.88 5.00 Ore + Waste (Mton) 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 5.00 Metal (Kton) 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 18.57 Production (MUSD) 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 180.15 Net Revenues 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 262.76 180.15 Costs Mining (MUSD) 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 30.32 31.83 31.83 31.83 31.83 31.83 13.49 Procesing (MUSD) 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 45.00 G&A (MUSD) 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 3.75 Net operating profit (MUSD) 145.08 145.08 145.08 145.08 145.08 145.08 145.08 145.08 145.08 145.08 145.08 142.27 140.75 140.75 140.75 140.75 140.75 117.91 EBITDA 145.08 145.08 145.08 145.08 145.08 145.08 145.08 145.08 145.08 145.08 145.08 142.27 140.75 140.75 140.75 140.75 140.75 117.91 Exploration 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 27.00 D&A 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 Taxable income 131.37 131.37 131.37 131.37 131.37 131.37 131.37 131.37 131.37 131.37 131.37 128.55 127.04 127.04 127.04 127.04 127.04 77.20 Taxes 38.76 38.76 38.76 38.76 38.76 38.76 38.76 38.76 38.76 38.76 38.76 37.92 37.48 37.48 37.48 37.48 37.48 22.77 Net Income 92.62 92.62 92.62 92.62 92.62 92.62 92.62 92.62 92.62 92.62 92.62 90.63 89.56 89.56 89.56 89.56 89.56 54.42 DD&A 106.33 106.33 106.33 106.33 106.33 106.33 106.33 106.33 106.33 106.33 106.33 104.34 103.27 103.27 103.27 103.27 103.27 68.14 Working capital 81.33 106.33 106.33 106.33 106.33 106.33 106.33 106.33 106.33 106.33 106.33 104.34 103.27 103.27 103.27 103.27 103.27 93.14 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -75 -100 -75 -75 -100 -75 81.3 106.3 106.3 106.3 106.3 106.3 106.3 106.3 106.3 106.3 106.3 104.3 103.3 103.3 103.3 103.3 103.3 93.1 0.0 0.0 0.0 -75 -100 -75.0 120.1 145.1 145.1 145.1 106.3 106.3 106.3 106.3 106.3 106.3 106.3 104.3 103.3 103.3 103.3 103.3 103.3 93.1 -5.8 -5.8 -5.8 -5.8 CASHFLOW Figura 78 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 4.4 $/lb, NPV: 515.74 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 291.80 274.93 258.06 241.19 224.32 207.45 190.58 173.71 156.84 139.97 123.10 106.23 89.36 72.49 55.62 38.75 21.88 5.00 Ore + Waste (Mton) 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 5.00 Metal (Kton) 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 18.57 Production (MUSD) 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 188.34 Net Revenues 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 274.70 188.34 Costs Mining (MUSD) 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 30.32 31.83 31.83 31.83 31.83 31.83 13.49 Procesing (MUSD) 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 45.00 G&A (MUSD) 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 3.75 Net operating profit (MUSD) 157.03 157.03 157.03 157.03 157.03 157.03 157.03 157.03 157.03 157.03 157.03 154.21 152.69 152.69 152.69 152.69 152.69 126.10 EBITDA 157.03 157.03 157.03 157.03 157.03 157.03 157.03 157.03 157.03 157.03 157.03 154.21 152.69 152.69 152.69 152.69 152.69 126.10 Exploration 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 27.00 D&A 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 Taxable income 143.32 143.32 143.32 143.32 143.32 143.32 143.32 143.32 143.32 143.32 143.32 140.50 138.98 138.98 138.98 138.98 138.98 85.39 Taxes 42.28 42.28 42.28 42.28 42.28 42.28 42.28 42.28 42.28 42.28 42.28 41.45 41.00 41.00 41.00 41.00 41.00 25.19 Net Income 101.04 101.04 101.04 101.04 101.04 101.04 101.04 101.04 101.04 101.04 101.04 99.05 97.98 97.98 97.98 97.98 97.98 60.20 DD&A 114.75 114.75 114.75 114.75 114.75 114.75 114.75 114.75 114.75 114.75 114.75 112.76 111.69 111.69 111.69 111.69 111.69 73.91 Working capital 89.75 114.75 114.75 114.75 114.75 114.75 114.75 114.75 114.75 114.75 114.75 112.76 111.69 111.69 111.69 111.69 111.69 98.91 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -75 -100 -75 -75 -100 -75 89.7 114.7 114.7 114.7 114.7 114.7 114.7 114.7 114.7 114.7 114.7 112.8 111.7 111.7 111.7 111.7 111.7 98.9 0.0 0.0 0.0 -75 -100 -75.0 132.0 157.0 157.0 157.0 114.7 114.7 114.7 114.7 114.7 114.7 114.7 112.8 111.7 111.7 111.7 111.7 111.7 98.9 -5.8 -5.8 -5.8 -5.8 CASHFLOW Figura 77 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 4.6 $/lb, NPV: 575.65 MUS$. 147 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 291.80 274.93 258.06 241.19 224.32 207.45 190.58 173.71 156.84 139.97 123.10 106.23 89.36 72.49 55.62 38.75 21.88 5.00 Ore + Waste (Mton) 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 5.00 Metal (Kton) 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 18.57 Production (MUSD) 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 196.53 Net Revenues 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 286.65 196.53 Costs Mining (MUSD) 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 30.32 31.83 31.83 31.83 31.83 31.83 13.49 Procesing (MUSD) 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 45.00 G&A (MUSD) 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 3.75 Net operating profit (MUSD) 168.97 168.97 168.97 168.97 168.97 168.97 168.97 168.97 168.97 168.97 168.97 166.15 164.64 164.64 164.64 164.64 164.64 134.29 EBITDA 168.97 168.97 168.97 168.97 168.97 168.97 168.97 168.97 168.97 168.97 168.97 166.15 164.64 164.64 164.64 164.64 164.64 134.29 Exploration 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 27.00 D&A 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 Taxable income 155.26 155.26 155.26 155.26 155.26 155.26 155.26 155.26 155.26 155.26 155.26 152.44 150.93 150.93 150.93 150.93 150.93 93.58 Taxes 45.80 45.80 45.80 45.80 45.80 45.80 45.80 45.80 45.80 45.80 45.80 44.97 44.52 44.52 44.52 44.52 44.52 27.60 Net Income 109.46 109.46 109.46 109.46 109.46 109.46 109.46 109.46 109.46 109.46 109.46 107.47 106.40 106.40 106.40 106.40 106.40 65.97 DD&A 123.17 123.17 123.17 123.17 123.17 123.17 123.17 123.17 123.17 123.17 123.17 121.18 120.11 120.11 120.11 120.11 120.11 79.68 Working capital 98.17 123.17 123.17 123.17 123.17 123.17 123.17 123.17 123.17 123.17 123.17 121.18 120.11 120.11 120.11 120.11 120.11 104.68 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -75 -100 -75 -75 -100 -75 98.2 123.2 123.2 123.2 123.2 123.2 123.2 123.2 123.2 123.2 123.2 121.2 120.1 120.1 120.1 120.1 120.1 104.7 0.0 0.0 0.0 -75 -100 -75.0 144.0 169.0 169.0 169.0 123.2 123.2 123.2 123.2 123.2 123.2 123.2 121.2 120.1 120.1 120.1 120.1 120.1 104.7 -5.8 -5.8 -5.8 -5.8 CASHFLOW Figura 79 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 4.8 $/lb, NPV: 635.57 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 291.80 274.93 258.06 241.19 224.32 207.45 190.58 173.71 156.84 139.97 123.10 106.23 89.36 72.49 55.62 38.75 21.88 5.00 Ore + Waste (Mton) 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 16.87 5.00 Metal (Kton) 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 62.60 18.57 Production (MUSD) 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 204.72 Net Revenues 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 298.59 204.72 Costs Mining (MUSD) 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 27.50 30.32 31.83 31.83 31.83 31.83 31.83 13.49 Procesing (MUSD) 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 77.53 45.00 G&A (MUSD) 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 12.65 3.75 Net operating profit (MUSD) 180.92 180.92 180.92 180.92 180.92 180.92 180.92 180.92 180.92 180.92 180.92 178.10 176.58 176.58 176.58 176.58 176.58 142.47 EBITDA 180.92 180.92 180.92 180.92 180.92 180.92 180.92 180.92 180.92 180.92 180.92 178.10 176.58 176.58 176.58 176.58 176.58 142.47 Exploration 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 27.00 D&A 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 13.71 Taxable income 167.20 167.20 167.20 167.20 167.20 167.20 167.20 167.20 167.20 167.20 167.20 164.39 162.87 162.87 162.87 162.87 162.87 101.76 Taxes 49.33 49.33 49.33 49.33 49.33 49.33 49.33 49.33 49.33 49.33 49.33 48.49 48.05 48.05 48.05 48.05 48.05 30.02 Net Income 117.88 117.88 117.88 117.88 117.88 117.88 117.88 117.88 117.88 117.88 117.88 115.89 114.82 114.82 114.82 114.82 114.82 71.74 DD&A 131.59 131.59 131.59 131.59 131.59 131.59 131.59 131.59 131.59 131.59 131.59 129.60 128.53 128.53 128.53 128.53 128.53 85.45 Working capital 106.59 131.59 131.59 131.59 131.59 131.59 131.59 131.59 131.59 131.59 131.59 129.60 128.53 128.53 128.53 128.53 128.53 110.45 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -75 -100 -75 -75 -100 -75 106.6 131.6 131.6 131.6 131.6 131.6 131.6 131.6 131.6 131.6 131.6 129.6 128.5 128.5 128.5 128.5 128.5 110.5 0.0 0.0 0.0 -75 -100 -75.0 155.9 180.9 180.9 180.9 131.6 131.6 131.6 131.6 131.6 131.6 131.6 129.6 128.5 128.5 128.5 128.5 128.5 110.5 -5.8 -5.8 -5.8 -5.8 CASHFLOW Figura 80 Flujo de Caja del Proyecto A / Precio del cobre 5.0 $/lb, NPV: 695.49 MUS$. 148 En las siguientes figuras se presentan los flujos de caja para el proyecto B. Figura 81 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 3.0 $/lb, NPV: 981.17 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 507.30 478.10 448.90 419.70 390.50 361.30 332.10 302.90 273.70 244.50 215.30 186.10 156.90 127.70 98.50 69.30 40.10 10.90 Ore (Mton) 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 10.90 Metal (Kton) 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 37.00 Production (MUSD) 655.47 655.47 655.47 655.47 655.47 655.47 655.47 655.47 655.47 655.47 655.47 655.47 655.47 655.47 655.47 655.47 655.47 655.47 Concentrado (Kton) 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 137.02 Concentrado (KTMH) 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 147.98 Conc. Trans & Ship (MUSD) 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 8.58 Port charges (MUSD) 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 0.74 Cost of sales (MUSD) 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 9.32 Net Revenues 630.50 630.50 630.50 630.50 630.50 630.50 630.50 630.50 630.50 630.50 630.50 630.50 630.50 630.50 630.50 630.50 630.50 646.15 Costs Mining (MUSD) 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 51.19 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 Procesing (MUSD) 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 G&A (MUSD) 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 Net operating profit (MUSD) 435.44 435.44 435.44 435.44 435.44 435.44 435.44 435.44 435.44 435.44 435.44 430.68 428.12 428.12 428.12 428.12 428.12 443.77 EBITDA 430.94 430.94 430.94 430.94 430.94 430.94 430.94 430.94 430.94 430.94 430.94 426.18 423.62 423.62 423.62 423.62 423.62 439.27 Exploration 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 D&A 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 Taxable income 340.41 340.41 340.41 340.41 340.41 340.41 340.41 340.41 340.41 340.41 340.41 335.65 333.09 333.09 333.09 333.09 333.09 348.74 Taxes 100.42 100.42 100.42 100.42 100.42 100.42 100.42 100.42 100.42 100.42 100.42 99.02 98.26 98.26 98.26 98.26 98.26 102.88 Net Income 239.99 239.99 239.99 239.99 239.99 239.99 239.99 239.99 239.99 239.99 239.99 236.63 234.83 234.83 234.83 234.83 234.83 245.86 DD&A 330.52 330.52 330.52 330.52 330.52 330.52 330.52 330.52 330.52 330.52 330.52 327.16 325.36 325.36 325.36 325.36 325.36 336.39 Working capital 300.79 330.52 330.52 330.52 330.52 330.52 330.52 330.52 330.52 330.52 330.52 327.16 325.36 325.36 325.36 325.36 325.36 366.13 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -40 -445.962 -594.616 -445.962 -485.962 -594.616 -445.962 300.8 330.5 330.5 330.5 330.5 330.5 330.5 330.5 330.5 330.5 330.5 327.2 325.4 325.4 325.4 325.4 325.4 366.1 -485.962 -594.616 -445.962 401.2 430.9 430.9 430.9 330.5 330.5 330.5 330.5 330.5 330.5 330.5 327.2 325.4 325.4 325.4 325.4 325.4 366.1 -12.5 -12.5 -12.5 -12.5 149 Figura 83 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 3.2 $/lb, NPV: 1 201.70 MUS$. Figura 82 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 3.4 $/lb, NPV: 1 422.23 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 507.30 478.10 448.90 419.70 390.50 361.30 332.10 302.90 273.70 244.50 215.30 186.10 156.90 127.70 98.50 69.30 40.10 10.90 Ore (Mton) 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 10.90 Metal (Kton) 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 37.00 Production (MUSD) 699.17 699.17 699.17 699.17 699.17 699.17 699.17 699.17 699.17 699.17 699.17 699.17 699.17 699.17 699.17 699.17 699.17 699.17 Concentrado (Kton) 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 137.02 Concentrado (KTMH) 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 147.98 Conc. Trans & Ship (MUSD) 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 8.58 Port charges (MUSD) 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 0.74 Cost of sales (MUSD) 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 9.32 Net Revenues 674.20 674.20 674.20 674.20 674.20 674.20 674.20 674.20 674.20 674.20 674.20 674.20 674.20 674.20 674.20 674.20 674.20 689.85 Costs Mining (MUSD) 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 51.19 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 Procesing (MUSD) 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 G&A (MUSD) 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 Net operating profit (MUSD) 479.14 479.14 479.14 479.14 479.14 479.14 479.14 479.14 479.14 479.14 479.14 474.38 471.82 471.82 471.82 471.82 471.82 487.47 EBITDA 474.64 474.64 474.64 474.64 474.64 474.64 474.64 474.64 474.64 474.64 474.64 469.88 467.32 467.32 467.32 467.32 467.32 482.97 Exploration 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 D&A 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 Taxable income 384.11 384.11 384.11 384.11 384.11 384.11 384.11 384.11 384.11 384.11 384.11 379.35 376.79 376.79 376.79 376.79 376.79 392.44 Taxes 113.31 113.31 113.31 113.31 113.31 113.31 113.31 113.31 113.31 113.31 113.31 111.91 111.15 111.15 111.15 111.15 111.15 115.77 Net Income 270.80 270.80 270.80 270.80 270.80 270.80 270.80 270.80 270.80 270.80 270.80 267.44 265.64 265.64 265.64 265.64 265.64 276.67 DD&A 361.33 361.33 361.33 361.33 361.33 361.33 361.33 361.33 361.33 361.33 361.33 357.97 356.17 356.17 356.17 356.17 356.17 367.20 Working capital 331.60 361.33 361.33 361.33 361.33 361.33 361.33 361.33 361.33 361.33 361.33 357.97 356.17 356.17 356.17 356.17 356.17 396.93 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -40 -445.962 -594.616 -445.962 -485.962 -594.616 -445.962 331.6 361.3 361.3 361.3 361.3 361.3 361.3 361.3 361.3 361.3 361.3 358.0 356.2 356.2 356.2 356.2 356.2 396.9 -485.962 -594.616 -445.962 444.9 474.6 474.6 474.6 361.3 361.3 361.3 361.3 361.3 361.3 361.3 358.0 356.2 356.2 356.2 356.2 356.2 396.9 -12.5 -12.5 -12.5 -12.5 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 507.30 478.10 448.90 419.70 390.50 361.30 332.10 302.90 273.70 244.50 215.30 186.10 156.90 127.70 98.50 69.30 40.10 10.90 Ore (Mton) 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 10.90 Metal (Kton) 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 37.00 Production (MUSD) 742.87 742.87 742.87 742.87 742.87 742.87 742.87 742.87 742.87 742.87 742.87 742.87 742.87 742.87 742.87 742.87 742.87 742.87 Concentrado (Kton) 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 137.02 Concentrado (KTMH) 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 147.98 Conc. Trans & Ship (MUSD) 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 8.58 Port charges (MUSD) 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 0.74 Cost of sales (MUSD) 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 9.32 Net Revenues 717.89 717.89 717.89 717.89 717.89 717.89 717.89 717.89 717.89 717.89 717.89 717.89 717.89 717.89 717.89 717.89 717.89 733.55 Costs Mining (MUSD) 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 51.19 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 Procesing (MUSD) 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 G&A (MUSD) 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 Net operating profit (MUSD) 522.84 522.84 522.84 522.84 522.84 522.84 522.84 522.84 522.84 522.84 522.84 518.08 515.52 515.52 515.52 515.52 515.52 531.17 EBITDA 518.34 518.34 518.34 518.34 518.34 518.34 518.34 518.34 518.34 518.34 518.34 513.58 511.02 511.02 511.02 511.02 511.02 526.67 Exploration 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 D&A 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 Taxable income 427.81 427.81 427.81 427.81 427.81 427.81 427.81 427.81 427.81 427.81 427.81 423.05 420.49 420.49 420.49 420.49 420.49 436.14 Taxes 126.20 126.20 126.20 126.20 126.20 126.20 126.20 126.20 126.20 126.20 126.20 124.80 124.04 124.04 124.04 124.04 124.04 128.66 Net Income 301.60 301.60 301.60 301.60 301.60 301.60 301.60 301.60 301.60 301.60 301.60 298.25 296.44 296.44 296.44 296.44 296.44 307.48 DD&A 392.13 392.13 392.13 392.13 392.13 392.13 392.13 392.13 392.13 392.13 392.13 388.78 386.97 386.97 386.97 386.97 386.97 398.01 Working capital 362.40 392.13 392.13 392.13 392.13 392.13 392.13 392.13 392.13 392.13 392.13 388.78 386.97 386.97 386.97 386.97 386.97 427.74 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -40 -445.962 -594.616 -445.962 -485.962 -594.616 -445.962 362.4 392.1 392.1 392.1 392.1 392.1 392.1 392.1 392.1 392.1 392.1 388.8 387.0 387.0 387.0 387.0 387.0 427.7 -485.962 -594.616 -445.962 488.6 518.3 518.3 518.3 392.1 392.1 392.1 392.1 392.1 392.1 392.1 388.8 387.0 387.0 387.0 387.0 387.0 427.7 -12.5 -12.5 -12.5 -12.5 150 Figura 85 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 3.6 $/lb, NPV: 1 642.76 MUS$. Figura 84 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 3.8 $/lb, NPV: 1 863.29 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 507.30 478.10 448.90 419.70 390.50 361.30 332.10 302.90 273.70 244.50 215.30 186.10 156.90 127.70 98.50 69.30 40.10 10.90 Ore (Mton) 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 10.90 Metal (Kton) 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 37.00 Production (MUSD) 786.57 786.57 786.57 786.57 786.57 786.57 786.57 786.57 786.57 786.57 786.57 786.57 786.57 786.57 786.57 786.57 786.57 786.57 Concentrado (Kton) 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 137.02 Concentrado (KTMH) 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 147.98 Conc. Trans & Ship (MUSD) 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 8.58 Port charges (MUSD) 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 0.74 Cost of sales (MUSD) 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 9.32 Net Revenues 761.59 761.59 761.59 761.59 761.59 761.59 761.59 761.59 761.59 761.59 761.59 761.59 761.59 761.59 761.59 761.59 761.59 777.24 Costs Mining (MUSD) 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 51.19 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 Procesing (MUSD) 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 G&A (MUSD) 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 Net operating profit (MUSD) 566.53 566.53 566.53 566.53 566.53 566.53 566.53 566.53 566.53 566.53 566.53 561.78 559.22 559.22 559.22 559.22 559.22 574.87 EBITDA 562.03 562.03 562.03 562.03 562.03 562.03 562.03 562.03 562.03 562.03 562.03 557.28 554.72 554.72 554.72 554.72 554.72 570.37 Exploration 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 D&A 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 Taxable income 471.50 471.50 471.50 471.50 471.50 471.50 471.50 471.50 471.50 471.50 471.50 466.74 464.19 464.19 464.19 464.19 464.19 479.84 Taxes 139.09 139.09 139.09 139.09 139.09 139.09 139.09 139.09 139.09 139.09 139.09 137.69 136.93 136.93 136.93 136.93 136.93 141.55 Net Income 332.41 332.41 332.41 332.41 332.41 332.41 332.41 332.41 332.41 332.41 332.41 329.06 327.25 327.25 327.25 327.25 327.25 338.29 DD&A 422.94 422.94 422.94 422.94 422.94 422.94 422.94 422.94 422.94 422.94 422.94 419.59 417.78 417.78 417.78 417.78 417.78 428.82 Working capital 393.21 422.94 422.94 422.94 422.94 422.94 422.94 422.94 422.94 422.94 422.94 419.59 417.78 417.78 417.78 417.78 417.78 458.55 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -40 -445.962 -594.616 -445.962 -485.962 -594.616 -445.962 393.2 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 419.6 417.8 417.8 417.8 417.8 417.8 458.5 -485.962 -594.616 -445.962 532.3 562.0 562.0 562.0 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 419.6 417.8 417.8 417.8 417.8 417.8 458.5 -12.5 -12.5 -12.5 -12.5 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 507.30 478.10 448.90 419.70 390.50 361.30 332.10 302.90 273.70 244.50 215.30 186.10 156.90 127.70 98.50 69.30 40.10 10.90 Ore (Mton) 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 10.90 Metal (Kton) 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 37.00 Production (MUSD) 830.26 830.26 830.26 830.26 830.26 830.26 830.26 830.26 830.26 830.26 830.26 830.26 830.26 830.26 830.26 830.26 830.26 830.26 Concentrado (Kton) 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 137.02 Concentrado (KTMH) 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 147.98 Conc. Trans & Ship (MUSD) 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 8.58 Port charges (MUSD) 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 0.74 Cost of sales (MUSD) 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 9.32 Net Revenues 805.29 805.29 805.29 805.29 805.29 805.29 805.29 805.29 805.29 805.29 805.29 805.29 805.29 805.29 805.29 805.29 805.29 820.94 Costs Mining (MUSD) 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 51.19 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 Procesing (MUSD) 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 G&A (MUSD) 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 Net operating profit (MUSD) 610.23 610.23 610.23 610.23 610.23 610.23 610.23 610.23 610.23 610.23 610.23 605.47 602.91 602.91 602.91 602.91 602.91 618.57 EBITDA 605.73 605.73 605.73 605.73 605.73 605.73 605.73 605.73 605.73 605.73 605.73 600.97 598.41 598.41 598.41 598.41 598.41 614.07 Exploration 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 D&A 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 Taxable income 515.20 515.20 515.20 515.20 515.20 515.20 515.20 515.20 515.20 515.20 515.20 510.44 507.88 507.88 507.88 507.88 507.88 523.54 Taxes 151.98 151.98 151.98 151.98 151.98 151.98 151.98 151.98 151.98 151.98 151.98 150.58 149.83 149.83 149.83 149.83 149.83 154.44 Net Income 363.22 363.22 363.22 363.22 363.22 363.22 363.22 363.22 363.22 363.22 363.22 359.86 358.06 358.06 358.06 358.06 358.06 369.09 DD&A 453.75 453.75 453.75 453.75 453.75 453.75 453.75 453.75 453.75 453.75 453.75 450.39 448.59 448.59 448.59 448.59 448.59 459.62 Working capital 424.02 453.75 453.75 453.75 453.75 453.75 453.75 453.75 453.75 453.75 453.75 450.39 448.59 448.59 448.59 448.59 448.59 489.35 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -40 -445.962 -594.616 -445.962 -485.962 -594.616 -445.962 424.0 453.7 453.7 453.7 453.7 453.7 453.7 453.7 453.7 453.7 453.7 450.4 448.6 448.6 448.6 448.6 448.6 489.4 -485.962 -594.616 -445.962 576.0 605.7 605.7 605.7 453.7 453.7 453.7 453.7 453.7 453.7 453.7 450.4 448.6 448.6 448.6 448.6 448.6 489.4 -12.5 -12.5 -12.5 -12.5 151 Figura 87 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 4.0 $/lb, NPV: 2 083.82 MUS$. Figura 86 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 4.2 $/lb, NPV: 2 304.35 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 507.30 478.10 448.90 419.70 390.50 361.30 332.10 302.90 273.70 244.50 215.30 186.10 156.90 127.70 98.50 69.30 40.10 10.90 Ore (Mton) 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 10.90 Metal (Kton) 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 37.00 Production (MUSD) 873.96 873.96 873.96 873.96 873.96 873.96 873.96 873.96 873.96 873.96 873.96 873.96 873.96 873.96 873.96 873.96 873.96 873.96 Concentrado (Kton) 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 137.02 Concentrado (KTMH) 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 147.98 Conc. Trans & Ship (MUSD) 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 8.58 Port charges (MUSD) 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 0.74 Cost of sales (MUSD) 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 9.32 Net Revenues 848.99 848.99 848.99 848.99 848.99 848.99 848.99 848.99 848.99 848.99 848.99 848.99 848.99 848.99 848.99 848.99 848.99 864.64 Costs Mining (MUSD) 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 51.19 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 Procesing (MUSD) 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 G&A (MUSD) 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 Net operating profit (MUSD) 653.93 653.93 653.93 653.93 653.93 653.93 653.93 653.93 653.93 653.93 653.93 649.17 646.61 646.61 646.61 646.61 646.61 662.26 EBITDA 649.43 649.43 649.43 649.43 649.43 649.43 649.43 649.43 649.43 649.43 649.43 644.67 642.11 642.11 642.11 642.11 642.11 657.76 Exploration 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 D&A 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 Taxable income 558.90 558.90 558.90 558.90 558.90 558.90 558.90 558.90 558.90 558.90 558.90 554.14 551.58 551.58 551.58 551.58 551.58 567.23 Taxes 164.88 164.88 164.88 164.88 164.88 164.88 164.88 164.88 164.88 164.88 164.88 163.47 162.72 162.72 162.72 162.72 162.72 167.33 Net Income 394.02 394.02 394.02 394.02 394.02 394.02 394.02 394.02 394.02 394.02 394.02 390.67 388.87 388.87 388.87 388.87 388.87 399.90 DD&A 484.55 484.55 484.55 484.55 484.55 484.55 484.55 484.55 484.55 484.55 484.55 481.20 479.40 479.40 479.40 479.40 479.40 490.43 Working capital 454.82 484.55 484.55 484.55 484.55 484.55 484.55 484.55 484.55 484.55 484.55 481.20 479.40 479.40 479.40 479.40 479.40 520.16 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -40 -445.962 -594.616 -445.962 -485.962 -594.616 -445.962 454.8 484.6 484.6 484.6 484.6 484.6 484.6 484.6 484.6 484.6 484.6 481.2 479.4 479.4 479.4 479.4 479.4 520.2 -485.962 -594.616 -445.962 619.7 649.4 649.4 649.4 484.6 484.6 484.6 484.6 484.6 484.6 484.6 481.2 479.4 479.4 479.4 479.4 479.4 520.2 -12.5 -12.5 -12.5 -12.5 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 507.30 478.10 448.90 419.70 390.50 361.30 332.10 302.90 273.70 244.50 215.30 186.10 156.90 127.70 98.50 69.30 40.10 10.90 Ore (Mton) 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 10.90 Metal (Kton) 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 37.00 Production (MUSD) 917.66 917.66 917.66 917.66 917.66 917.66 917.66 917.66 917.66 917.66 917.66 917.66 917.66 917.66 917.66 917.66 917.66 917.66 Concentrado (Kton) 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 137.02 Concentrado (KTMH) 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 147.98 Conc. Trans & Ship (MUSD) 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 8.58 Port charges (MUSD) 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 0.74 Cost of sales (MUSD) 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 9.32 Net Revenues 892.69 892.69 892.69 892.69 892.69 892.69 892.69 892.69 892.69 892.69 892.69 892.69 892.69 892.69 892.69 892.69 892.69 908.34 Costs Mining (MUSD) 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 51.19 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 Procesing (MUSD) 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 G&A (MUSD) 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 Net operating profit (MUSD) 697.63 697.63 697.63 697.63 697.63 697.63 697.63 697.63 697.63 697.63 697.63 692.87 690.31 690.31 690.31 690.31 690.31 705.96 EBITDA 693.13 693.13 693.13 693.13 693.13 693.13 693.13 693.13 693.13 693.13 693.13 688.37 685.81 685.81 685.81 685.81 685.81 701.46 Exploration 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 D&A 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 Taxable income 602.60 602.60 602.60 602.60 602.60 602.60 602.60 602.60 602.60 602.60 602.60 597.84 595.28 595.28 595.28 595.28 595.28 610.93 Taxes 177.77 177.77 177.77 177.77 177.77 177.77 177.77 177.77 177.77 177.77 177.77 176.36 175.61 175.61 175.61 175.61 175.61 180.22 Net Income 424.83 424.83 424.83 424.83 424.83 424.83 424.83 424.83 424.83 424.83 424.83 421.48 419.67 419.67 419.67 419.67 419.67 430.71 DD&A 515.36 515.36 515.36 515.36 515.36 515.36 515.36 515.36 515.36 515.36 515.36 512.01 510.20 510.20 510.20 510.20 510.20 521.24 Working capital 485.63 515.36 515.36 515.36 515.36 515.36 515.36 515.36 515.36 515.36 515.36 512.01 510.20 510.20 510.20 510.20 510.20 550.97 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -40 -445.962 -594.616 -445.962 -485.962 -594.616 -445.962 485.6 515.4 515.4 515.4 515.4 515.4 515.4 515.4 515.4 515.4 515.4 512.0 510.2 510.2 510.2 510.2 510.2 551.0 -485.962 -594.616 -445.962 663.4 693.1 693.1 693.1 515.4 515.4 515.4 515.4 515.4 515.4 515.4 512.0 510.2 510.2 510.2 510.2 510.2 551.0 -12.5 -12.5 -12.5 -12.5 152 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 507.30 478.10 448.90 419.70 390.50 361.30 332.10 302.90 273.70 244.50 215.30 186.10 156.90 127.70 98.50 69.30 40.10 10.90 Ore (Mton) 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 10.90 Metal (Kton) 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 37.00 Production (MUSD) 961.36 961.36 961.36 961.36 961.36 961.36 961.36 961.36 961.36 961.36 961.36 961.36 961.36 961.36 961.36 961.36 961.36 961.36 Concentrado (Kton) 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 137.02 Concentrado (KTMH) 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 147.98 Conc. Trans & Ship (MUSD) 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 8.58 Port charges (MUSD) 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 0.74 Cost of sales (MUSD) 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 9.32 Net Revenues 936.38 936.38 936.38 936.38 936.38 936.38 936.38 936.38 936.38 936.38 936.38 936.38 936.38 936.38 936.38 936.38 936.38 952.04 Costs Mining (MUSD) 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 51.19 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 Procesing (MUSD) 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 G&A (MUSD) 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 Net operating profit (MUSD) 741.33 741.33 741.33 741.33 741.33 741.33 741.33 741.33 741.33 741.33 741.33 736.57 734.01 734.01 734.01 734.01 734.01 749.66 EBITDA 736.83 736.83 736.83 736.83 736.83 736.83 736.83 736.83 736.83 736.83 736.83 732.07 729.51 729.51 729.51 729.51 729.51 745.16 Exploration 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 D&A 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 Taxable income 646.30 646.30 646.30 646.30 646.30 646.30 646.30 646.30 646.30 646.30 646.30 641.54 638.98 638.98 638.98 638.98 638.98 654.63 Taxes 190.66 190.66 190.66 190.66 190.66 190.66 190.66 190.66 190.66 190.66 190.66 189.25 188.50 188.50 188.50 188.50 188.50 193.12 Net Income 455.64 455.64 455.64 455.64 455.64 455.64 455.64 455.64 455.64 455.64 455.64 452.28 450.48 450.48 450.48 450.48 450.48 461.51 DD&A 546.17 546.17 546.17 546.17 546.17 546.17 546.17 546.17 546.17 546.17 546.17 542.81 541.01 541.01 541.01 541.01 541.01 552.04 Working capital 516.44 546.17 546.17 546.17 546.17 546.17 546.17 546.17 546.17 546.17 546.17 542.81 541.01 541.01 541.01 541.01 541.01 581.78 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -40 -445.962 -594.616 -445.962 -485.962 -594.616 -445.962 516.4 546.2 546.2 546.2 546.2 546.2 546.2 546.2 546.2 546.2 546.2 542.8 541.0 541.0 541.0 541.0 541.0 581.8 -485.962 -594.616 -445.962 707.1 736.8 736.8 736.8 546.2 546.2 546.2 546.2 546.2 546.2 546.2 542.8 541.0 541.0 541.0 541.0 541.0 581.8 -12.5 -12.5 -12.5 -12.5 Figura 89 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 4.4 $/lb, NPV: 2 524.88 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 507.30 478.10 448.90 419.70 390.50 361.30 332.10 302.90 273.70 244.50 215.30 186.10 156.90 127.70 98.50 69.30 40.10 10.90 Ore (Mton) 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 10.90 Metal (Kton) 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 37.00 Production (MUSD) 1005.06 1005.06 1005.06 1005.06 1005.06 1005.06 1005.06 1005.06 1005.06 1005.06 1005.06 1005.06 1005.06 1005.06 1005.06 1005.06 1005.06 1005.06 Concentrado (Kton) 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 137.02 Concentrado (KTMH) 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 147.98 Conc. Trans & Ship (MUSD) 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 8.58 Port charges (MUSD) 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 0.74 Cost of sales (MUSD) 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 9.32 Net Revenues 980.08 980.08 980.08 980.08 980.08 980.08 980.08 980.08 980.08 980.08 980.08 980.08 980.08 980.08 980.08 980.08 980.08 995.73 Costs Mining (MUSD) 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 51.19 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 Procesing (MUSD) 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 G&A (MUSD) 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 Net operating profit (MUSD) 785.02 785.02 785.02 785.02 785.02 785.02 785.02 785.02 785.02 785.02 785.02 780.27 777.71 777.71 777.71 777.71 777.71 793.36 EBITDA 780.52 780.52 780.52 780.52 780.52 780.52 780.52 780.52 780.52 780.52 780.52 775.77 773.21 773.21 773.21 773.21 773.21 788.86 Exploration 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 D&A 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 Taxable income 689.99 689.99 689.99 689.99 689.99 689.99 689.99 689.99 689.99 689.99 689.99 685.24 682.68 682.68 682.68 682.68 682.68 698.33 Taxes 203.55 203.55 203.55 203.55 203.55 203.55 203.55 203.55 203.55 203.55 203.55 202.14 201.39 201.39 201.39 201.39 201.39 206.01 Net Income 486.45 486.45 486.45 486.45 486.45 486.45 486.45 486.45 486.45 486.45 486.45 483.09 481.29 481.29 481.29 481.29 481.29 492.32 DD&A 576.98 576.98 576.98 576.98 576.98 576.98 576.98 576.98 576.98 576.98 576.98 573.62 571.82 571.82 571.82 571.82 571.82 582.85 Working capital 547.25 576.98 576.98 576.98 576.98 576.98 576.98 576.98 576.98 576.98 576.98 573.62 571.82 571.82 571.82 571.82 571.82 612.58 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -40 -445.962 -594.616 -445.962 -485.962 -594.616 -445.962 547.2 577.0 577.0 577.0 577.0 577.0 577.0 577.0 577.0 577.0 577.0 573.6 571.8 571.8 571.8 571.8 571.8 612.6 -485.962 -594.616 -445.962 750.8 780.5 780.5 780.5 577.0 577.0 577.0 577.0 577.0 577.0 577.0 573.6 571.8 571.8 571.8 571.8 571.8 612.6 -12.5 -12.5 -12.5 -12.5 Figura 88 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 4.6 $/lb, NPV: 2 745.41 MUS$. 153 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 507.30 478.10 448.90 419.70 390.50 361.30 332.10 302.90 273.70 244.50 215.30 186.10 156.90 127.70 98.50 69.30 40.10 10.90 Ore (Mton) 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 10.90 Metal (Kton) 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 37.00 Production (MUSD) 1048.76 1048.76 1048.76 1048.76 1048.76 1048.76 1048.76 1048.76 1048.76 1048.76 1048.76 1048.76 1048.76 1048.76 1048.76 1048.76 1048.76 1048.76 Concentrado (Kton) 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 137.02 Concentrado (KTMH) 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 147.98 Conc. Trans & Ship (MUSD) 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 8.58 Port charges (MUSD) 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 0.74 Cost of sales (MUSD) 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 9.32 Net Revenues 1023.78 1023.78 1023.78 1023.78 1023.78 1023.78 1023.78 1023.78 1023.78 1023.78 1023.78 1023.78 1023.78 1023.78 1023.78 1023.78 1023.78 1039.43 Costs Mining (MUSD) 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 51.19 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 Procesing (MUSD) 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 G&A (MUSD) 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 Net operating profit (MUSD) 828.72 828.72 828.72 828.72 828.72 828.72 828.72 828.72 828.72 828.72 828.72 823.96 821.40 821.40 821.40 821.40 821.40 837.06 EBITDA 824.22 824.22 824.22 824.22 824.22 824.22 824.22 824.22 824.22 824.22 824.22 819.46 816.90 816.90 816.90 816.90 816.90 832.56 Exploration 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 D&A 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 Taxable income 733.69 733.69 733.69 733.69 733.69 733.69 733.69 733.69 733.69 733.69 733.69 728.93 726.37 726.37 726.37 726.37 726.37 742.03 Taxes 216.44 216.44 216.44 216.44 216.44 216.44 216.44 216.44 216.44 216.44 216.44 215.04 214.28 214.28 214.28 214.28 214.28 218.90 Net Income 517.25 517.25 517.25 517.25 517.25 517.25 517.25 517.25 517.25 517.25 517.25 513.90 512.09 512.09 512.09 512.09 512.09 523.13 DD&A 607.78 607.78 607.78 607.78 607.78 607.78 607.78 607.78 607.78 607.78 607.78 604.43 602.62 602.62 602.62 602.62 602.62 613.66 Working capital 578.05 607.78 607.78 607.78 607.78 607.78 607.78 607.78 607.78 607.78 607.78 604.43 602.62 602.62 602.62 602.62 602.62 643.39 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -40 -445.962 -594.616 -445.962 -485.962 -594.616 -445.962 578.1 607.8 607.8 607.8 607.8 607.8 607.8 607.8 607.8 607.8 607.8 604.4 602.6 602.6 602.6 602.6 602.6 643.4 -485.962 -594.616 -445.962 794.5 824.2 824.2 824.2 607.8 607.8 607.8 607.8 607.8 607.8 607.8 604.4 602.6 602.6 602.6 602.6 602.6 643.4 -12.5 -12.5 -12.5 -12.5 Figura 91 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 4.8 $/lb, NPV: 2 965.94 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 507.30 478.10 448.90 419.70 390.50 361.30 332.10 302.90 273.70 244.50 215.30 186.10 156.90 127.70 98.50 69.30 40.10 10.90 Ore (Mton) 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 10.90 Metal (Kton) 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 99.11 37.00 Production (MUSD) 1092.45 1092.45 1092.45 1092.45 1092.45 1092.45 1092.45 1092.45 1092.45 1092.45 1092.45 1092.45 1092.45 1092.45 1092.45 1092.45 1092.45 1092.45 Concentrado (Kton) 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 367.06 137.02 Concentrado (KTMH) 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 396.43 147.98 Conc. Trans & Ship (MUSD) 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 22.99 8.58 Port charges (MUSD) 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 1.98 0.74 Cost of sales (MUSD) 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 24.97 9.32 Net Revenues 1067.48 1067.48 1067.48 1067.48 1067.48 1067.48 1067.48 1067.48 1067.48 1067.48 1067.48 1067.48 1067.48 1067.48 1067.48 1067.48 1067.48 1083.13 Costs Mining (MUSD) 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 46.43 51.19 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 53.75 Procesing (MUSD) 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 136.66 G&A (MUSD) 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 11.97 Net operating profit (MUSD) 872.42 872.42 872.42 872.42 872.42 872.42 872.42 872.42 872.42 872.42 872.42 867.66 865.10 865.10 865.10 865.10 865.10 880.75 EBITDA 867.92 867.92 867.92 867.92 867.92 867.92 867.92 867.92 867.92 867.92 867.92 863.16 860.60 860.60 860.60 860.60 860.60 876.25 Exploration 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 4.50 D&A 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 90.53 Taxable income 777.39 777.39 777.39 777.39 777.39 777.39 777.39 777.39 777.39 777.39 777.39 772.63 770.07 770.07 770.07 770.07 770.07 785.72 Taxes 229.33 229.33 229.33 229.33 229.33 229.33 229.33 229.33 229.33 229.33 229.33 227.93 227.17 227.17 227.17 227.17 227.17 231.79 Net Income 548.06 548.06 548.06 548.06 548.06 548.06 548.06 548.06 548.06 548.06 548.06 544.71 542.90 542.90 542.90 542.90 542.90 553.94 DD&A 638.59 638.59 638.59 638.59 638.59 638.59 638.59 638.59 638.59 638.59 638.59 635.24 633.43 633.43 633.43 633.43 633.43 644.47 Working capital 608.86 638.59 638.59 638.59 638.59 638.59 638.59 638.59 638.59 638.59 638.59 635.24 633.43 633.43 633.43 633.43 633.43 674.20 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -40 -445.962 -594.616 -445.962 -485.962 -594.616 -445.962 608.9 638.6 638.6 638.6 638.6 638.6 638.6 638.6 638.6 638.6 638.6 635.2 633.4 633.4 633.4 633.4 633.4 674.2 -485.962 -594.616 -445.962 838.2 867.9 867.9 867.9 638.6 638.6 638.6 638.6 638.6 638.6 638.6 635.2 633.4 633.4 633.4 633.4 633.4 674.2 -12.5 -12.5 -12.5 -12.5 Figura 90 Flujo de Caja del Proyecto B / Precio del cobre 5.0 $/lb, NPV: 3 186.47 MUS$. 154 En las siguientes figuras se presentan los flujos de caja para el proyecto C. Figura 93 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 3.0 $/lb, NPV: 2 116.76 MUS$. Figura 92 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 3.2 $/lb, NPV: 2 498.86 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Reserves (Mton) 703.7 667.2 630.7 594.2 557.7 521.2 484.7 448.2 411.7 375.2 338.7 302.2 265.7 229.2 192.7 156.2 119.7 83.2 46.7 10.2 Ore (Mton) 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 10.2 Metal (Kton) 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 44.5 Production (MUSD) 1053.4 1053.4 1053.4 1053.4 1053.4 1053.4 1053.4 1053.4 1053.4 1053.4 1053.4 1053.4 1053.4 1053.4 1053.4 1053.4 1053.4 1053.4 1053.4 1053.4 Concentrado (Kton) 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 159.0 Concentrado (KTMH) 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 166.9 Conc. Trans & Ship (MUSD) 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 9.2 Port charges (MUSD) 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 5.1 Cost of sales (MUSD) 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 14.2 Net Revenues 1002.4 1002.4 1002.4 1002.4 1002.4 1002.4 1002.4 1002.4 1002.4 1002.4 1002.4 1002.4 1002.4 1002.4 1002.4 1002.4 1002.4 1002.4 1002.4 987.2 Costs Mining (MUSD) 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 152.5 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 Procesing (MUSD) 165.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 G&A (MUSD) 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 Net operating profit (MUSD) 690.7 697.6 697.6 697.6 697.6 697.6 697.6 697.6 697.6 697.6 697.6 683.5 675.8 675.8 675.8 675.8 675.8 675.8 675.8 660.6 EBITDA 685.7 692.6 692.6 692.6 692.6 692.6 692.6 692.6 692.6 692.6 692.6 678.5 670.8 670.8 670.8 670.8 670.8 670.8 670.8 655.6 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 Taxable income 561.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 554.6 547.0 547.0 547.0 547.0 547.0 547.0 547.0 531.8 Taxes 165.7 167.8 167.8 167.8 167.8 167.8 167.8 167.8 167.8 167.8 167.8 163.6 161.4 161.4 161.4 161.4 161.4 161.4 161.4 156.9 Net Income 396.1 401.0 401.0 401.0 401.0 401.0 401.0 401.0 401.0 401.0 401.0 391.0 385.6 385.6 385.6 385.6 385.6 385.6 385.6 374.9 DD&A 520.0 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 514.8 509.5 509.5 509.5 509.5 509.5 509.5 509.5 498.7 Working capital 444.5 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 514.8 509.5 509.5 509.5 509.5 509.5 509.5 509.5 574.2 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 -566.1282 -754.8376 -566.1282 -566.1282 -754.8376 -566.1282 444.5 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 514.8 509.5 509.5 509.5 509.5 509.5 509.5 509.5 574.2 0.0 0.0 0.0 -566.1282 -754.8376 -566.1282 610.2 692.6 692.6 692.6 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 524.8 514.8 509.5 509.5 509.5 509.5 509.5 509.5 509.5 574.2 -14.1 -14.1 -14.1 -14.1 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Reserves (Mton) 703.7 667.2 630.7 594.2 557.7 521.2 484.7 448.2 411.7 375.2 338.7 302.2 265.7 229.2 192.7 156.2 119.7 83.2 46.7 10.2 Ore (Mton) 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 10.2 Metal (Kton) 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 44.5 Production (MUSD) 1123.6 1123.6 1123.6 1123.6 1123.6 1123.6 1123.6 1123.6 1123.6 1123.6 1123.6 1123.6 1123.6 1123.6 1123.6 1123.6 1123.6 1123.6 1123.6 1123.6 Concentrado (Kton) 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 159.0 Concentrado (KTMH) 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 166.9 Conc. Trans & Ship (MUSD) 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 9.2 Port charges (MUSD) 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 5.1 Cost of sales (MUSD) 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 14.2 Net Revenues 1072.6 1072.6 1072.6 1072.6 1072.6 1072.6 1072.6 1072.6 1072.6 1072.6 1072.6 1072.6 1072.6 1072.6 1072.6 1072.6 1072.6 1072.6 1072.6 1109.3 Costs Mining (MUSD) 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 152.5 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 Procesing (MUSD) 165.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 G&A (MUSD) 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 Net operating profit (MUSD) 760.9 767.9 767.9 767.9 767.9 767.9 767.9 767.9 767.9 767.9 767.9 753.7 746.0 746.0 746.0 746.0 746.0 746.0 746.0 782.8 EBITDA 755.9 762.9 762.9 762.9 762.9 762.9 762.9 762.9 762.9 762.9 762.9 748.7 741.0 741.0 741.0 741.0 741.0 741.0 741.0 777.8 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 Taxable income 632.1 639.0 639.0 639.0 639.0 639.0 639.0 639.0 639.0 639.0 639.0 624.8 617.2 617.2 617.2 617.2 617.2 617.2 617.2 653.9 Taxes 186.5 188.5 188.5 188.5 188.5 188.5 188.5 188.5 188.5 188.5 188.5 184.3 182.1 182.1 182.1 182.1 182.1 182.1 182.1 192.9 Net Income 445.6 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 440.5 435.1 435.1 435.1 435.1 435.1 435.1 435.1 461.0 DD&A 569.5 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 564.4 559.0 559.0 559.0 559.0 559.0 559.0 559.0 584.9 Working capital 494.0 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 564.4 559.0 559.0 559.0 559.0 559.0 559.0 559.0 660.4 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 -566.1282 -754.8376 -566.1282 -566.1282 -754.8376 -566.1282 494.0 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 564.4 559.0 559.0 559.0 559.0 559.0 559.0 559.0 660.4 0.0 0.0 0.0 -566.1282 -754.8376 -566.1282 680.4 762.9 762.9 762.9 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 574.3 564.4 559.0 559.0 559.0 559.0 559.0 559.0 559.0 660.4 -14.1 -14.1 -14.1 -14.1 155 Figura 95 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 3.4 $/lb, NPV: 2 852.88 MUS$. Figura 94 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 3.6 $/lb, NPV: 3 218.89 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Reserves (Mton) 703.7 667.2 630.7 594.2 557.7 521.2 484.7 448.2 411.7 375.2 338.7 302.2 265.7 229.2 192.7 156.2 119.7 83.2 46.7 10.2 Ore (Mton) 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 10.2 Metal (Kton) 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 44.5 Production (MUSD) 1193.8 1193.8 1193.8 1193.8 1193.8 1193.8 1193.8 1193.8 1193.8 1193.8 1193.8 1193.8 1193.8 1193.8 1193.8 1193.8 1193.8 1193.8 1193.8 1193.8 Concentrado (Kton) 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 159.0 Concentrado (KTMH) 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 166.9 Conc. Trans & Ship (MUSD) 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 9.2 Port charges (MUSD) 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 5.1 Cost of sales (MUSD) 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 14.2 Net Revenues 1142.8 1142.8 1142.8 1142.8 1142.8 1142.8 1142.8 1142.8 1142.8 1142.8 1142.8 1142.8 1142.8 1142.8 1142.8 1142.8 1142.8 1142.8 1142.8 1179.6 Costs Mining (MUSD) 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 152.5 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 Procesing (MUSD) 165.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 G&A (MUSD) 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 Net operating profit (MUSD) 831.1 838.1 838.1 838.1 838.1 838.1 838.1 838.1 838.1 838.1 838.1 823.9 816.3 816.3 816.3 816.3 816.3 816.3 816.3 853.0 EBITDA 826.1 833.1 833.1 833.1 833.1 833.1 833.1 833.1 833.1 833.1 833.1 818.9 811.3 811.3 811.3 811.3 811.3 811.3 811.3 848.0 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 Taxable income 702.3 709.2 709.2 709.2 709.2 709.2 709.2 709.2 709.2 709.2 709.2 695.0 687.4 687.4 687.4 687.4 687.4 687.4 687.4 724.2 Taxes 207.2 209.2 209.2 209.2 209.2 209.2 209.2 209.2 209.2 209.2 209.2 205.0 202.8 202.8 202.8 202.8 202.8 202.8 202.8 213.6 Net Income 495.1 500.0 500.0 500.0 500.0 500.0 500.0 500.0 500.0 500.0 500.0 490.0 484.6 484.6 484.6 484.6 484.6 484.6 484.6 510.5 DD&A 619.0 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 613.9 608.5 608.5 608.5 608.5 608.5 608.5 608.5 634.4 Working capital 543.5 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 613.9 608.5 608.5 608.5 608.5 608.5 608.5 608.5 709.9 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 -566.1282 -754.8376 -566.1282 -566.1282 -754.8376 -566.1282 543.5 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 613.9 608.5 608.5 608.5 608.5 608.5 608.5 608.5 709.9 0.0 0.0 0.0 -566.1282 -754.8376 -566.1282 750.7 833.1 833.1 833.1 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 623.9 613.9 608.5 608.5 608.5 608.5 608.5 608.5 608.5 709.9 -14.1 -14.1 -14.1 -14.1 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Reserves (Mton) 703.7 667.2 630.7 594.2 557.7 521.2 484.7 448.2 411.7 375.2 338.7 302.2 265.7 229.2 192.7 156.2 119.7 83.2 46.7 10.2 Ore (Mton) 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 10.2 Metal (Kton) 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 44.5 Production (MUSD) 1264.0 1264.0 1264.0 1264.0 1264.0 1264.0 1264.0 1264.0 1264.0 1264.0 1264.0 1264.0 1264.0 1264.0 1264.0 1264.0 1264.0 1264.0 1264.0 1264.0 Concentrado (Kton) 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 159.0 Concentrado (KTMH) 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 166.9 Conc. Trans & Ship (MUSD) 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 9.2 Port charges (MUSD) 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 5.1 Cost of sales (MUSD) 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 14.2 Net Revenues 1213.0 1213.0 1213.0 1213.0 1213.0 1213.0 1213.0 1213.0 1213.0 1213.0 1213.0 1213.0 1213.0 1213.0 1213.0 1213.0 1213.0 1213.0 1213.0 1249.8 Costs Mining (MUSD) 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 152.5 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 Procesing (MUSD) 165.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 G&A (MUSD) 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 Net operating profit (MUSD) 901.4 908.3 908.3 908.3 908.3 908.3 908.3 908.3 908.3 908.3 908.3 894.1 886.5 886.5 886.5 886.5 886.5 886.5 886.5 923.2 EBITDA 896.4 903.3 903.3 903.3 903.3 903.3 903.3 903.3 903.3 903.3 903.3 889.1 881.5 881.5 881.5 881.5 881.5 881.5 881.5 918.2 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 Taxable income 772.5 779.5 779.5 779.5 779.5 779.5 779.5 779.5 779.5 779.5 779.5 765.3 757.6 757.6 757.6 757.6 757.6 757.6 757.6 794.4 Taxes 227.9 229.9 229.9 229.9 229.9 229.9 229.9 229.9 229.9 229.9 229.9 225.8 223.5 223.5 223.5 223.5 223.5 223.5 223.5 234.3 Net Income 544.6 549.5 549.5 549.5 549.5 549.5 549.5 549.5 549.5 549.5 549.5 539.5 534.1 534.1 534.1 534.1 534.1 534.1 534.1 560.0 DD&A 668.5 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 663.4 658.0 658.0 658.0 658.0 658.0 658.0 658.0 683.9 Working capital 593.0 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 663.4 658.0 658.0 658.0 658.0 658.0 658.0 658.0 759.4 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 -566.1282 -754.8376 -566.1282 -566.1282 -754.8376 -566.1282 593.0 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 663.4 658.0 658.0 658.0 658.0 658.0 658.0 658.0 759.4 0.0 0.0 0.0 -566.1282 -754.8376 -566.1282 820.9 903.3 903.3 903.3 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 673.4 663.4 658.0 658.0 658.0 658.0 658.0 658.0 658.0 759.4 -14.1 -14.1 -14.1 -14.1 156 Figura 96 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 3.8 $/lb, NPV: 3 584.90 MUS$. Figura 97 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 4.0 $/lb, NPV: 3 950.91 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Reserves (Mton) 703.7 667.2 630.7 594.2 557.7 521.2 484.7 448.2 411.7 375.2 338.7 302.2 265.7 229.2 192.7 156.2 119.7 83.2 46.7 10.2 Ore (Mton) 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 10.2 Metal (Kton) 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 44.5 Production (MUSD) 1334.3 1334.3 1334.3 1334.3 1334.3 1334.3 1334.3 1334.3 1334.3 1334.3 1334.3 1334.3 1334.3 1334.3 1334.3 1334.3 1334.3 1334.3 1334.3 1334.3 Concentrado (Kton) 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 159.0 Concentrado (KTMH) 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 166.9 Conc. Trans & Ship (MUSD) 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 9.2 Port charges (MUSD) 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 5.1 Cost of sales (MUSD) 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 14.2 Net Revenues 1283.3 1283.3 1283.3 1283.3 1283.3 1283.3 1283.3 1283.3 1283.3 1283.3 1283.3 1283.3 1283.3 1283.3 1283.3 1283.3 1283.3 1283.3 1283.3 1320.0 Costs Mining (MUSD) 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 152.5 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 Procesing (MUSD) 165.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 G&A (MUSD) 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 Net operating profit (MUSD) 971.6 978.5 978.5 978.5 978.5 978.5 978.5 978.5 978.5 978.5 978.5 964.3 956.7 956.7 956.7 956.7 956.7 956.7 956.7 993.5 EBITDA 966.6 973.5 973.5 973.5 973.5 973.5 973.5 973.5 973.5 973.5 973.5 959.3 951.7 951.7 951.7 951.7 951.7 951.7 951.7 988.5 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 Taxable income 842.7 849.7 849.7 849.7 849.7 849.7 849.7 849.7 849.7 849.7 849.7 835.5 827.9 827.9 827.9 827.9 827.9 827.9 827.9 864.6 Taxes 248.6 250.7 250.7 250.7 250.7 250.7 250.7 250.7 250.7 250.7 250.7 246.5 244.2 244.2 244.2 244.2 244.2 244.2 244.2 255.1 Net Income 594.1 599.0 599.0 599.0 599.0 599.0 599.0 599.0 599.0 599.0 599.0 589.0 583.6 583.6 583.6 583.6 583.6 583.6 583.6 609.6 DD&A 718.0 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 712.9 707.5 707.5 707.5 707.5 707.5 707.5 707.5 733.4 Working capital 642.5 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 712.9 707.5 707.5 707.5 707.5 707.5 707.5 707.5 808.9 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 -566.1282 -754.8376 -566.1282 -566.1282 -754.8376 -566.1282 642.5 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 712.9 707.5 707.5 707.5 707.5 707.5 707.5 707.5 808.9 0.0 0.0 0.0 -566.1282 -754.8376 -566.1282 891.1 973.5 973.5 973.5 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 722.9 712.9 707.5 707.5 707.5 707.5 707.5 707.5 707.5 808.9 -14.1 -14.1 -14.1 -14.1 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Reserves (Mton) 703.7 667.2 630.7 594.2 557.7 521.2 484.7 448.2 411.7 375.2 338.7 302.2 265.7 229.2 192.7 156.2 119.7 83.2 46.7 10.2 Ore (Mton) 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 10.2 Metal (Kton) 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 44.5 Production (MUSD) 1404.5 1404.5 1404.5 1404.5 1404.5 1404.5 1404.5 1404.5 1404.5 1404.5 1404.5 1404.5 1404.5 1404.5 1404.5 1404.5 1404.5 1404.5 1404.5 1404.5 Concentrado (Kton) 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 159.0 Concentrado (KTMH) 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 166.9 Conc. Trans & Ship (MUSD) 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 9.2 Port charges (MUSD) 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 5.1 Cost of sales (MUSD) 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 14.2 Net Revenues 1353.5 1353.5 1353.5 1353.5 1353.5 1353.5 1353.5 1353.5 1353.5 1353.5 1353.5 1353.5 1353.5 1353.5 1353.5 1353.5 1353.5 1353.5 1353.5 1390.2 Costs Mining (MUSD) 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 152.5 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 Procesing (MUSD) 165.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 G&A (MUSD) 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 Net operating profit (MUSD) 1041.8 1048.8 1048.8 1048.8 1048.8 1048.8 1048.8 1048.8 1048.8 1048.8 1048.8 1034.6 1026.9 1026.9 1026.9 1026.9 1026.9 1026.9 1026.9 1063.7 EBITDA 1036.8 1043.8 1043.8 1043.8 1043.8 1043.8 1043.8 1043.8 1043.8 1043.8 1043.8 1029.6 1021.9 1021.9 1021.9 1021.9 1021.9 1021.9 1021.9 1058.7 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 Taxable income 913.0 919.9 919.9 919.9 919.9 919.9 919.9 919.9 919.9 919.9 919.9 905.7 898.1 898.1 898.1 898.1 898.1 898.1 898.1 934.8 Taxes 269.3 271.4 271.4 271.4 271.4 271.4 271.4 271.4 271.4 271.4 271.4 267.2 264.9 264.9 264.9 264.9 264.9 264.9 264.9 275.8 Net Income 643.6 648.5 648.5 648.5 648.5 648.5 648.5 648.5 648.5 648.5 648.5 638.5 633.2 633.2 633.2 633.2 633.2 633.2 633.2 659.1 DD&A 767.5 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 762.4 757.0 757.0 757.0 757.0 757.0 757.0 757.0 782.9 Working capital 692.0 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 762.4 757.0 757.0 757.0 757.0 757.0 757.0 757.0 858.4 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 -566.1282 -754.8376 -566.1282 -566.1282 -754.8376 -566.1282 692.0 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 762.4 757.0 757.0 757.0 757.0 757.0 757.0 757.0 858.4 0.0 0.0 0.0 -566.1282 -754.8376 -566.1282 961.3 1043.8 1043.8 1043.8 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 772.4 762.4 757.0 757.0 757.0 757.0 757.0 757.0 757.0 858.4 -14.1 -14.1 -14.1 -14.1 157 Figura 99 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 4.2 $/lb, NPV: 4 316.92 MUS$. Figura 98 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 4.4 $/lb, NPV: 4 682.93 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Reserves (Mton) 703.7 667.2 630.7 594.2 557.7 521.2 484.7 448.2 411.7 375.2 338.7 302.2 265.7 229.2 192.7 156.2 119.7 83.2 46.7 10.2 Ore (Mton) 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 10.2 Metal (Kton) 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 44.5 Production (MUSD) 1474.7 1474.7 1474.7 1474.7 1474.7 1474.7 1474.7 1474.7 1474.7 1474.7 1474.7 1474.7 1474.7 1474.7 1474.7 1474.7 1474.7 1474.7 1474.7 1474.7 Concentrado (Kton) 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 159.0 Concentrado (KTMH) 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 166.9 Conc. Trans & Ship (MUSD) 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 9.2 Port charges (MUSD) 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 5.1 Cost of sales (MUSD) 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 14.2 Net Revenues 1423.7 1423.7 1423.7 1423.7 1423.7 1423.7 1423.7 1423.7 1423.7 1423.7 1423.7 1423.7 1423.7 1423.7 1423.7 1423.7 1423.7 1423.7 1423.7 1460.5 Costs Mining (MUSD) 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 152.5 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 Procesing (MUSD) 165.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 G&A (MUSD) 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 Net operating profit (MUSD) 1112.0 1119.0 1119.0 1119.0 1119.0 1119.0 1119.0 1119.0 1119.0 1119.0 1119.0 1104.8 1097.2 1097.2 1097.2 1097.2 1097.2 1097.2 1097.2 1133.9 EBITDA 1107.0 1114.0 1114.0 1114.0 1114.0 1114.0 1114.0 1114.0 1114.0 1114.0 1114.0 1099.8 1092.2 1092.2 1092.2 1092.2 1092.2 1092.2 1092.2 1128.9 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 Taxable income 983.2 990.1 990.1 990.1 990.1 990.1 990.1 990.1 990.1 990.1 990.1 975.9 968.3 968.3 968.3 968.3 968.3 968.3 968.3 1005.1 Taxes 290.0 292.1 292.1 292.1 292.1 292.1 292.1 292.1 292.1 292.1 292.1 287.9 285.7 285.7 285.7 285.7 285.7 285.7 285.7 296.5 Net Income 693.1 698.0 698.0 698.0 698.0 698.0 698.0 698.0 698.0 698.0 698.0 688.0 682.7 682.7 682.7 682.7 682.7 682.7 682.7 708.6 DD&A 817.0 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 811.9 806.5 806.5 806.5 806.5 806.5 806.5 806.5 832.4 Working capital 741.5 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 811.9 806.5 806.5 806.5 806.5 806.5 806.5 806.5 907.9 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 -566.1282 -754.8376 -566.1282 -566.1282 -754.8376 -566.1282 741.5 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 811.9 806.5 806.5 806.5 806.5 806.5 806.5 806.5 907.9 0.0 0.0 0.0 -566.1282 -754.8376 -566.1282 1031.6 1114.0 1114.0 1114.0 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 821.9 811.9 806.5 806.5 806.5 806.5 806.5 806.5 806.5 907.9 -14.1 -14.1 -14.1 -14.1 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Reserves (Mton) 703.7 667.2 630.7 594.2 557.7 521.2 484.7 448.2 411.7 375.2 338.7 302.2 265.7 229.2 192.7 156.2 119.7 83.2 46.7 10.2 Ore (Mton) 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 10.2 Metal (Kton) 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 44.5 Production (MUSD) 1544.9 1544.9 1544.9 1544.9 1544.9 1544.9 1544.9 1544.9 1544.9 1544.9 1544.9 1544.9 1544.9 1544.9 1544.9 1544.9 1544.9 1544.9 1544.9 1544.9 Concentrado (Kton) 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 159.0 Concentrado (KTMH) 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 166.9 Conc. Trans & Ship (MUSD) 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 9.2 Port charges (MUSD) 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 5.1 Cost of sales (MUSD) 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 14.2 Net Revenues 1493.9 1493.9 1493.9 1493.9 1493.9 1493.9 1493.9 1493.9 1493.9 1493.9 1493.9 1493.9 1493.9 1493.9 1493.9 1493.9 1493.9 1493.9 1493.9 1530.7 Costs Mining (MUSD) 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 152.5 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 Procesing (MUSD) 165.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 G&A (MUSD) 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 Net operating profit (MUSD) 1182.3 1189.2 1189.2 1189.2 1189.2 1189.2 1189.2 1189.2 1189.2 1189.2 1189.2 1175.0 1167.4 1167.4 1167.4 1167.4 1167.4 1167.4 1167.4 1204.1 EBITDA 1177.3 1184.2 1184.2 1184.2 1184.2 1184.2 1184.2 1184.2 1184.2 1184.2 1184.2 1170.0 1162.4 1162.4 1162.4 1162.4 1162.4 1162.4 1162.4 1199.1 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 Taxable income 1053.4 1060.4 1060.4 1060.4 1060.4 1060.4 1060.4 1060.4 1060.4 1060.4 1060.4 1046.2 1038.5 1038.5 1038.5 1038.5 1038.5 1038.5 1038.5 1075.3 Taxes 310.8 312.8 312.8 312.8 312.8 312.8 312.8 312.8 312.8 312.8 312.8 308.6 306.4 306.4 306.4 306.4 306.4 306.4 306.4 317.2 Net Income 742.7 747.5 747.5 747.5 747.5 747.5 747.5 747.5 747.5 747.5 747.5 737.6 732.2 732.2 732.2 732.2 732.2 732.2 732.2 758.1 DD&A 866.5 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 861.4 856.0 856.0 856.0 856.0 856.0 856.0 856.0 881.9 Working capital 791.0 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 861.4 856.0 856.0 856.0 856.0 856.0 856.0 856.0 957.4 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 -566.1282 -754.8376 -566.1282 -566.1282 -754.8376 -566.1282 791.0 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 861.4 856.0 856.0 856.0 856.0 856.0 856.0 856.0 957.4 0.0 0.0 0.0 -566.1282 -754.8376 -566.1282 1101.8 1184.2 1184.2 1184.2 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 871.4 861.4 856.0 856.0 856.0 856.0 856.0 856.0 856.0 957.4 -14.1 -14.1 -14.1 -14.1 158 Figura 100 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 4.6 $/lb, NPV: 5 048.94 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Reserves (Mton) 703.7 667.2 630.7 594.2 557.7 521.2 484.7 448.2 411.7 375.2 338.7 302.2 265.7 229.2 192.7 156.2 119.7 83.2 46.7 10.2 Ore (Mton) 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 10.2 Metal (Kton) 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 44.5 Production (MUSD) 1615.2 1615.2 1615.2 1615.2 1615.2 1615.2 1615.2 1615.2 1615.2 1615.2 1615.2 1615.2 1615.2 1615.2 1615.2 1615.2 1615.2 1615.2 1615.2 1615.2 Concentrado (Kton) 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 159.0 Concentrado (KTMH) 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 166.9 Conc. Trans & Ship (MUSD) 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 9.2 Port charges (MUSD) 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 5.1 Cost of sales (MUSD) 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 14.2 Net Revenues 1564.2 1564.2 1564.2 1564.2 1564.2 1564.2 1564.2 1564.2 1564.2 1564.2 1564.2 1564.2 1564.2 1564.2 1564.2 1564.2 1564.2 1564.2 1564.2 1600.9 Costs Mining (MUSD) 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 152.5 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 Procesing (MUSD) 165.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 G&A (MUSD) 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 Net operating profit (MUSD) 1252.5 1259.4 1259.4 1259.4 1259.4 1259.4 1259.4 1259.4 1259.4 1259.4 1259.4 1245.2 1237.6 1237.6 1237.6 1237.6 1237.6 1237.6 1237.6 1274.4 EBITDA 1247.5 1254.4 1254.4 1254.4 1254.4 1254.4 1254.4 1254.4 1254.4 1254.4 1254.4 1240.2 1232.6 1232.6 1232.6 1232.6 1232.6 1232.6 1232.6 1269.4 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 Taxable income 1123.6 1130.6 1130.6 1130.6 1130.6 1130.6 1130.6 1130.6 1130.6 1130.6 1130.6 1116.4 1108.8 1108.8 1108.8 1108.8 1108.8 1108.8 1108.8 1145.5 Taxes 331.5 333.5 333.5 333.5 333.5 333.5 333.5 333.5 333.5 333.5 333.5 329.3 327.1 327.1 327.1 327.1 327.1 327.1 327.1 337.9 Net Income 792.2 797.1 797.1 797.1 797.1 797.1 797.1 797.1 797.1 797.1 797.1 787.1 781.7 781.7 781.7 781.7 781.7 781.7 781.7 807.6 DD&A 916.0 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 910.9 905.5 905.5 905.5 905.5 905.5 905.5 905.5 931.4 Working capital 840.5 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 910.9 905.5 905.5 905.5 905.5 905.5 905.5 905.5 1006.9 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 -566.1282 -754.8376 -566.1282 -566.1282 -754.8376 -566.1282 840.5 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 910.9 905.5 905.5 905.5 905.5 905.5 905.5 905.5 1006.9 0.0 0.0 0.0 -566.1282 -754.8376 -566.1282 1172.0 1254.4 1254.4 1254.4 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 920.9 910.9 905.5 905.5 905.5 905.5 905.5 905.5 905.5 1006.9 -14.1 -14.1 -14.1 -14.1 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Reserves (Mton) 703.7 667.2 630.7 594.2 557.7 521.2 484.7 448.2 411.7 375.2 338.7 302.2 265.7 229.2 192.7 156.2 119.7 83.2 46.7 10.2 Ore (Mton) 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 10.2 Metal (Kton) 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 44.5 Production (MUSD) 1685.4 1685.4 1685.4 1685.4 1685.4 1685.4 1685.4 1685.4 1685.4 1685.4 1685.4 1685.4 1685.4 1685.4 1685.4 1685.4 1685.4 1685.4 1685.4 1685.4 Concentrado (Kton) 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 159.0 Concentrado (KTMH) 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 166.9 Conc. Trans & Ship (MUSD) 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 9.2 Port charges (MUSD) 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 5.1 Cost of sales (MUSD) 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 14.2 Net Revenues 1634.4 1634.4 1634.4 1634.4 1634.4 1634.4 1634.4 1634.4 1634.4 1634.4 1634.4 1634.4 1634.4 1634.4 1634.4 1634.4 1634.4 1634.4 1634.4 1671.1 Costs Mining (MUSD) 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 152.5 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 Procesing (MUSD) 165.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 G&A (MUSD) 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 Net operating profit (MUSD) 1322.7 1329.7 1329.7 1329.7 1329.7 1329.7 1329.7 1329.7 1329.7 1329.7 1329.7 1315.5 1307.8 1307.8 1307.8 1307.8 1307.8 1307.8 1307.8 1344.6 EBITDA 1317.7 1324.7 1324.7 1324.7 1324.7 1324.7 1324.7 1324.7 1324.7 1324.7 1324.7 1310.5 1302.8 1302.8 1302.8 1302.8 1302.8 1302.8 1302.8 1339.6 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 Taxable income 1193.9 1200.8 1200.8 1200.8 1200.8 1200.8 1200.8 1200.8 1200.8 1200.8 1200.8 1186.6 1179.0 1179.0 1179.0 1179.0 1179.0 1179.0 1179.0 1215.7 Taxes 352.2 354.2 354.2 354.2 354.2 354.2 354.2 354.2 354.2 354.2 354.2 350.1 347.8 347.8 347.8 347.8 347.8 347.8 347.8 358.6 Net Income 841.7 846.6 846.6 846.6 846.6 846.6 846.6 846.6 846.6 846.6 846.6 836.6 831.2 831.2 831.2 831.2 831.2 831.2 831.2 857.1 DD&A 965.5 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 960.4 955.0 955.0 955.0 955.0 955.0 955.0 955.0 980.9 Working capital 890.0 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 960.4 955.0 955.0 955.0 955.0 955.0 955.0 955.0 1056.4 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 -566.1282 -754.8376 -566.1282 -566.1282 -754.8376 -566.1282 890.0 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 960.4 955.0 955.0 955.0 955.0 955.0 955.0 955.0 1056.4 0.0 0.0 0.0 -566.1282 -754.8376 -566.1282 1242.2 1324.7 1324.7 1324.7 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 970.4 960.4 955.0 955.0 955.0 955.0 955.0 955.0 955.0 1056.4 -14.1 -14.1 -14.1 -14.1 Figura 101 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 4.8 $/lb, NPV: 5 414.95 MUS$. 159 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Reserves (Mton) 703.7 667.2 630.7 594.2 557.7 521.2 484.7 448.2 411.7 375.2 338.7 302.2 265.7 229.2 192.7 156.2 119.7 83.2 46.7 10.2 Ore (Mton) 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 36.5 10.2 Metal (Kton) 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 159.3 44.5 Production (MUSD) 1755.6 1755.6 1755.6 1755.6 1755.6 1755.6 1755.6 1755.6 1755.6 1755.6 1755.6 1755.6 1755.6 1755.6 1755.6 1755.6 1755.6 1755.6 1755.6 1755.6 Concentrado (Kton) 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 568.8 159.0 Concentrado (KTMH) 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 597.3 166.9 Conc. Trans & Ship (MUSD) 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 32.8 9.2 Port charges (MUSD) 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 18.1 5.1 Cost of sales (MUSD) 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 51.0 14.2 Net Revenues 1704.6 1704.6 1704.6 1704.6 1704.6 1704.6 1704.6 1704.6 1704.6 1704.6 1704.6 1704.6 1704.6 1704.6 1704.6 1704.6 1704.6 1704.6 1704.6 1741.4 Costs Mining (MUSD) 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 138.3 152.5 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 160.1 Procesing (MUSD) 165.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 158.0 G&A (MUSD) 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 8.4 Net operating profit (MUSD) 1392.9 1399.9 1399.9 1399.9 1399.9 1399.9 1399.9 1399.9 1399.9 1399.9 1399.9 1385.7 1378.1 1378.1 1378.1 1378.1 1378.1 1378.1 1378.1 1414.8 EBITDA 1387.9 1394.9 1394.9 1394.9 1394.9 1394.9 1394.9 1394.9 1394.9 1394.9 1394.9 1380.7 1373.1 1373.1 1373.1 1373.1 1373.1 1373.1 1373.1 1409.8 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 123.9 Taxable income 1264.1 1271.0 1271.0 1271.0 1271.0 1271.0 1271.0 1271.0 1271.0 1271.0 1271.0 1256.8 1249.2 1249.2 1249.2 1249.2 1249.2 1249.2 1249.2 1286.0 Taxes 372.9 375.0 375.0 375.0 375.0 375.0 375.0 375.0 375.0 375.0 375.0 370.8 368.5 368.5 368.5 368.5 368.5 368.5 368.5 379.4 Net Income 891.2 896.1 896.1 896.1 896.1 896.1 896.1 896.1 896.1 896.1 896.1 886.1 880.7 880.7 880.7 880.7 880.7 880.7 880.7 906.6 DD&A 1015.0 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1009.9 1004.6 1004.6 1004.6 1004.6 1004.6 1004.6 1004.6 1030.5 Working capital 939.5 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1009.9 1004.6 1004.6 1004.6 1004.6 1004.6 1004.6 1004.6 1105.9 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 -566.1282 -754.8376 -566.1282 -566.1282 -754.8376 -566.1282 939.5 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1009.9 1004.6 1004.6 1004.6 1004.6 1004.6 1004.6 1004.6 1105.9 0.0 0.0 0.0 -566.1282 -754.8376 -566.1282 1312.5 1394.9 1394.9 1394.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1019.9 1009.9 1004.6 1004.6 1004.6 1004.6 1004.6 1004.6 1004.6 1105.9 -14.1 -14.1 -14.1 -14.1 Figura 102 Flujo de Caja del Proyecto C / Precio del cobre 5.0 $/lb, NPV: 5 780.96 MUS$. 160 En las siguientes figuras se presentan los flujos de caja para el proyecto D. Figura 103 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 3.0 $/lb, NPV: 1 713.96 MUS$. Figura 104 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 3.2 $/lb, NPV: 1 889.58 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 Reserves (Mton) 176.4 154.2 131.9 109.7 87.5 65.3 43.0 20.8 Ore (Mton) 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 20.8 Metal (Kton) 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 120.6 Production (MUSD) 852.3 852.3 852.3 852.3 852.3 852.3 852.3 797.5 Concentrado (Kton) 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 482.3 Concentrado (KTMH) 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 506.5 Conc. Trans & Ship (MUSD) 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.6 Port charges (MUSD) 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 Cost of sales (MUSD) 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.5 Net Revenues 848.6 848.6 848.6 848.6 848.6 848.6 848.6 794.0 Costs Mining (MUSD) 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 66.2 Procesing (MUSD) 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 154.9 G&A (MUSD) 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 19.6 Net operating profit (MUSD) 591.3 591.3 591.3 591.3 591.3 591.3 591.3 553.4 EBITDA 586.3 586.3 586.3 586.3 586.3 586.3 586.3 548.4 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 Taxable income 560.3 560.3 560.3 560.3 560.3 560.3 560.3 522.4 Taxes 165.3 165.3 165.3 165.3 165.3 165.3 165.3 154.1 Net Income 395.0 395.0 395.0 395.0 395.0 395.0 395.0 368.3 DD&A 421.0 421.0 421.0 421.0 421.0 421.0 421.0 394.3 Working capital 395.0 421.0 421.0 421.0 421.0 421.0 421.0 420.3 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 -10 -39 -91 -39 -91 395.0 421.0 421.0 421.0 421.0 421.0 421.0 420.3 0.0 0.0 0.0 -39 -91 395.0 421.0 421.0 421.0 421.0 421.0 421.0 420.3 -9.75 -9.75 -9.75 -9.75 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 Reserves (Mton) 176.4 154.2 131.9 109.7 87.5 65.3 43.0 20.8 Ore (Mton) 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 20.8 Metal (Kton) 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 120.6 Production (MUSD) 909.1 909.1 909.1 909.1 909.1 909.1 909.1 850.7 Concentrado (Kton) 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 482.3 Concentrado (KTMH) 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 506.5 Conc. Trans & Ship (MUSD) 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.6 Port charges (MUSD) 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 Cost of sales (MUSD) 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.5 Net Revenues 905.4 905.4 905.4 905.4 905.4 905.4 905.4 847.2 Costs Mining (MUSD) 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 66.2 Procesing (MUSD) 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 154.9 G&A (MUSD) 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 19.6 Net operating profit (MUSD) 648.2 648.2 648.2 648.2 648.2 648.2 648.2 606.5 EBITDA 643.2 643.2 643.2 643.2 643.2 643.2 643.2 601.5 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 Taxable income 617.2 617.2 617.2 617.2 617.2 617.2 617.2 575.5 Taxes 182.1 182.1 182.1 182.1 182.1 182.1 182.1 169.8 Net Income 435.1 435.1 435.1 435.1 435.1 435.1 435.1 405.7 DD&A 461.1 461.1 461.1 461.1 461.1 461.1 461.1 431.7 Working capital 435.1 461.1 461.1 461.1 461.1 461.1 461.1 457.7 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 -10 -39 -91 -39 -91 435.1 461.1 461.1 461.1 461.1 461.1 461.1 457.7 0.0 0.0 0.0 -39 -91 435.1 461.1 461.1 461.1 461.1 461.1 461.1 457.7 -9.75 -9.75 -9.75 -9.75 161 Figura 105 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 3.4 $/lb, NPV: 2 065.20 MUS$. Figura 106 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 3.6 $/lb, NPV: 2 240.82 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 Reserves (Mton) 176.4 154.2 131.9 109.7 87.5 65.3 43.0 20.8 Ore (Mton) 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 20.8 Metal (Kton) 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 120.6 Production (MUSD) 965.9 965.9 965.9 965.9 965.9 965.9 965.9 903.9 Concentrado (Kton) 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 482.3 Concentrado (KTMH) 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 506.5 Conc. Trans & Ship (MUSD) 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.6 Port charges (MUSD) 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 Cost of sales (MUSD) 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.5 Net Revenues 962.2 962.2 962.2 962.2 962.2 962.2 962.2 900.4 Costs Mining (MUSD) 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 66.2 Procesing (MUSD) 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 154.9 G&A (MUSD) 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 19.6 Net operating profit (MUSD) 705.0 705.0 705.0 705.0 705.0 705.0 705.0 659.7 EBITDA 700.0 700.0 700.0 700.0 700.0 700.0 700.0 654.7 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 Taxable income 674.0 674.0 674.0 674.0 674.0 674.0 674.0 628.7 Taxes 198.8 198.8 198.8 198.8 198.8 198.8 198.8 185.5 Net Income 475.2 475.2 475.2 475.2 475.2 475.2 475.2 443.2 DD&A 501.2 501.2 501.2 501.2 501.2 501.2 501.2 469.2 Working capital 475.2 501.2 501.2 501.2 501.2 501.2 501.2 495.2 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 -10 -39 -91 -39 -91 475.2 501.2 501.2 501.2 501.2 501.2 501.2 495.2 0.0 0.0 0.0 -39 -91 475.2 501.2 501.2 501.2 501.2 501.2 501.2 495.2 -9.75 -9.75 -9.75 -9.75 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 Reserves (Mton) 176.4 154.2 131.9 109.7 87.5 65.3 43.0 20.8 Ore (Mton) 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 20.8 Metal (Kton) 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 120.6 Production (MUSD) 1022.7 1022.7 1022.7 1022.7 1022.7 1022.7 1022.7 957.0 Concentrado (Kton) 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 482.3 Concentrado (KTMH) 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 506.5 Conc. Trans & Ship (MUSD) 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.6 Port charges (MUSD) 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 Cost of sales (MUSD) 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.5 Net Revenues 1019.0 1019.0 1019.0 1019.0 1019.0 1019.0 1019.0 953.6 Costs Mining (MUSD) 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 66.2 Procesing (MUSD) 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 154.9 G&A (MUSD) 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 19.6 Net operating profit (MUSD) 761.8 761.8 761.8 761.8 761.8 761.8 761.8 712.9 EBITDA 756.8 756.8 756.8 756.8 756.8 756.8 756.8 707.9 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 Taxable income 730.8 730.8 730.8 730.8 730.8 730.8 730.8 681.9 Taxes 215.6 215.6 215.6 215.6 215.6 215.6 215.6 201.1 Net Income 515.2 515.2 515.2 515.2 515.2 515.2 515.2 480.7 DD&A 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 506.7 Working capital 515.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 532.7 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 -10 -39 -91 -39 -91 515.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 532.7 0.0 0.0 0.0 -39 -91 515.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 532.7 -9.75 -9.75 -9.75 -9.75 162 Figura 107 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 3.8 $/lb, NPV: 2 416.44 MUS$. Figura 108 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 4.0 $/lb, NPV: 2 592.06 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 Reserves (Mton) 176.4 154.2 131.9 109.7 87.5 65.3 43.0 20.8 Ore (Mton) 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 20.8 Metal (Kton) 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 120.6 Production (MUSD) 1079.5 1079.5 1079.5 1079.5 1079.5 1079.5 1079.5 1010.2 Concentrado (Kton) 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 482.3 Concentrado (KTMH) 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 506.5 Conc. Trans & Ship (MUSD) 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.6 Port charges (MUSD) 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 Cost of sales (MUSD) 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.5 Net Revenues 1075.8 1075.8 1075.8 1075.8 1075.8 1075.8 1075.8 1006.7 Costs Mining (MUSD) 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 66.2 Procesing (MUSD) 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 154.9 G&A (MUSD) 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 19.6 Net operating profit (MUSD) 818.6 818.6 818.6 818.6 818.6 818.6 818.6 766.0 EBITDA 813.6 813.6 813.6 813.6 813.6 813.6 813.6 761.0 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 Taxable income 787.6 787.6 787.6 787.6 787.6 787.6 787.6 735.0 Taxes 232.3 232.3 232.3 232.3 232.3 232.3 232.3 216.8 Net Income 555.3 555.3 555.3 555.3 555.3 555.3 555.3 518.2 DD&A 581.3 581.3 581.3 581.3 581.3 581.3 581.3 544.2 Working capital 555.3 581.3 581.3 581.3 581.3 581.3 581.3 570.2 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 -10 -39 -91 -39 -91 555.3 581.3 581.3 581.3 581.3 581.3 581.3 570.2 0.0 0.0 0.0 -39 -91 555.3 581.3 581.3 581.3 581.3 581.3 581.3 570.2 -9.75 -9.75 -9.75 -9.75 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 Reserves (Mton) 176.4 154.2 131.9 109.7 87.5 65.3 43.0 20.8 Ore (Mton) 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 20.8 Metal (Kton) 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 120.6 Production (MUSD) 1136.4 1136.4 1136.4 1136.4 1136.4 1136.4 1136.4 1063.4 Concentrado (Kton) 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 482.3 Concentrado (KTMH) 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 506.5 Conc. Trans & Ship (MUSD) 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.6 Port charges (MUSD) 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 Cost of sales (MUSD) 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.5 Net Revenues 1132.7 1132.7 1132.7 1132.7 1132.7 1132.7 1132.7 1059.9 Costs Mining (MUSD) 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 66.2 Procesing (MUSD) 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 154.9 G&A (MUSD) 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 19.6 Net operating profit (MUSD) 875.4 875.4 875.4 875.4 875.4 875.4 875.4 819.2 EBITDA 870.4 870.4 870.4 870.4 870.4 870.4 870.4 814.2 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 Taxable income 844.4 844.4 844.4 844.4 844.4 844.4 844.4 788.2 Taxes 249.1 249.1 249.1 249.1 249.1 249.1 249.1 232.5 Net Income 595.3 595.3 595.3 595.3 595.3 595.3 595.3 555.7 DD&A 621.3 621.3 621.3 621.3 621.3 621.3 621.3 581.7 Working capital 595.3 621.3 621.3 621.3 621.3 621.3 621.3 607.7 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 -10 -39 -91 -39 -91 595.3 621.3 621.3 621.3 621.3 621.3 621.3 607.7 0.0 0.0 0.0 -39 -91 595.3 621.3 621.3 621.3 621.3 621.3 621.3 607.7 -9.75 -9.75 -9.75 -9.75 163 Figura 109 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 4.2 $/lb, NPV: 2 767.68 MUS$. Figura 110 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 4.4 $/lb, NPV: 2 943.30 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 Reserves (Mton) 176.4 154.2 131.9 109.7 87.5 65.3 43.0 20.8 Ore (Mton) 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 20.8 Metal (Kton) 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 120.6 Production (MUSD) 1193.2 1193.2 1193.2 1193.2 1193.2 1193.2 1193.2 1116.5 Concentrado (Kton) 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 482.3 Concentrado (KTMH) 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 506.5 Conc. Trans & Ship (MUSD) 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.6 Port charges (MUSD) 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 Cost of sales (MUSD) 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.5 Net Revenues 1189.5 1189.5 1189.5 1189.5 1189.5 1189.5 1189.5 1113.1 Costs Mining (MUSD) 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 66.2 Procesing (MUSD) 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 154.9 G&A (MUSD) 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 19.6 Net operating profit (MUSD) 932.2 932.2 932.2 932.2 932.2 932.2 932.2 872.4 EBITDA 927.2 927.2 927.2 927.2 927.2 927.2 927.2 867.4 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 Taxable income 901.2 901.2 901.2 901.2 901.2 901.2 901.2 841.4 Taxes 265.9 265.9 265.9 265.9 265.9 265.9 265.9 248.2 Net Income 635.4 635.4 635.4 635.4 635.4 635.4 635.4 593.2 DD&A 661.4 661.4 661.4 661.4 661.4 661.4 661.4 619.2 Working capital 635.4 661.4 661.4 661.4 661.4 661.4 661.4 645.2 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 -10 -39 -91 -39 -91 635.4 661.4 661.4 661.4 661.4 661.4 661.4 645.2 0.0 0.0 0.0 -39 -91 635.4 661.4 661.4 661.4 661.4 661.4 661.4 645.2 -9.75 -9.75 -9.75 -9.75 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 Reserves (Mton) 176.4 154.2 131.9 109.7 87.5 65.3 43.0 20.8 Ore (Mton) 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 20.8 Metal (Kton) 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 120.6 Production (MUSD) 1250.0 1250.0 1250.0 1250.0 1250.0 1250.0 1250.0 1169.7 Concentrado (Kton) 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 482.3 Concentrado (KTMH) 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 506.5 Conc. Trans & Ship (MUSD) 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.6 Port charges (MUSD) 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 Cost of sales (MUSD) 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.5 Net Revenues 1246.3 1246.3 1246.3 1246.3 1246.3 1246.3 1246.3 1166.2 Costs Mining (MUSD) 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 66.2 Procesing (MUSD) 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 154.9 G&A (MUSD) 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 19.6 Net operating profit (MUSD) 989.1 989.1 989.1 989.1 989.1 989.1 989.1 925.5 EBITDA 984.1 984.1 984.1 984.1 984.1 984.1 984.1 920.5 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 Taxable income 958.1 958.1 958.1 958.1 958.1 958.1 958.1 894.5 Taxes 282.6 282.6 282.6 282.6 282.6 282.6 282.6 263.9 Net Income 675.4 675.4 675.4 675.4 675.4 675.4 675.4 630.6 DD&A 701.4 701.4 701.4 701.4 701.4 701.4 701.4 656.6 Working capital 675.4 701.4 701.4 701.4 701.4 701.4 701.4 682.6 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 -10 -39 -91 -39 -91 675.4 701.4 701.4 701.4 701.4 701.4 701.4 682.6 0.0 0.0 0.0 -39 -91 675.4 701.4 701.4 701.4 701.4 701.4 701.4 682.6 -9.75 -9.75 -9.75 -9.75 164 Figura 111 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 4.6 $/lb, NPV: 3 118.92 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 Reserves (Mton) 176.4 154.2 131.9 109.7 87.5 65.3 43.0 20.8 Ore (Mton) 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 20.8 Metal (Kton) 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 120.6 Production (MUSD) 1306.8 1306.8 1306.8 1306.8 1306.8 1306.8 1306.8 1222.9 Concentrado (Kton) 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 482.3 Concentrado (KTMH) 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 506.5 Conc. Trans & Ship (MUSD) 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.6 Port charges (MUSD) 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 Cost of sales (MUSD) 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.5 Net Revenues 1303.1 1303.1 1303.1 1303.1 1303.1 1303.1 1303.1 1219.4 Costs Mining (MUSD) 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 66.2 Procesing (MUSD) 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 154.9 G&A (MUSD) 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 19.6 Net operating profit (MUSD) 1045.9 1045.9 1045.9 1045.9 1045.9 1045.9 1045.9 978.7 EBITDA 1040.9 1040.9 1040.9 1040.9 1040.9 1040.9 1040.9 973.7 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 Taxable income 1014.9 1014.9 1014.9 1014.9 1014.9 1014.9 1014.9 947.7 Taxes 299.4 299.4 299.4 299.4 299.4 299.4 299.4 279.6 Net Income 715.5 715.5 715.5 715.5 715.5 715.5 715.5 668.1 DD&A 741.5 741.5 741.5 741.5 741.5 741.5 741.5 694.1 Working capital 715.5 741.5 741.5 741.5 741.5 741.5 741.5 720.1 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 -10 -39 -91 -39 -91 715.5 741.5 741.5 741.5 741.5 741.5 741.5 720.1 0.0 0.0 0.0 -39 -91 715.5 741.5 741.5 741.5 741.5 741.5 741.5 720.1 -9.75 -9.75 -9.75 -9.75 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 Reserves (Mton) 176.4 154.2 131.9 109.7 87.5 65.3 43.0 20.8 Ore (Mton) 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 20.8 Metal (Kton) 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 120.6 Production (MUSD) 1363.6 1363.6 1363.6 1363.6 1363.6 1363.6 1363.6 1276.0 Concentrado (Kton) 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 482.3 Concentrado (KTMH) 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 506.5 Conc. Trans & Ship (MUSD) 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.6 Port charges (MUSD) 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 Cost of sales (MUSD) 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.5 Net Revenues 1359.9 1359.9 1359.9 1359.9 1359.9 1359.9 1359.9 1272.6 Costs Mining (MUSD) 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 66.2 Procesing (MUSD) 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 154.9 G&A (MUSD) 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 19.6 Net operating profit (MUSD) 1102.7 1102.7 1102.7 1102.7 1102.7 1102.7 1102.7 1031.9 EBITDA 1097.7 1097.7 1097.7 1097.7 1097.7 1097.7 1097.7 1026.9 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 Taxable income 1071.7 1071.7 1071.7 1071.7 1071.7 1071.7 1071.7 1000.9 Taxes 316.2 316.2 316.2 316.2 316.2 316.2 316.2 295.3 Net Income 755.6 755.6 755.6 755.6 755.6 755.6 755.6 705.6 DD&A 781.6 781.6 781.6 781.6 781.6 781.6 781.6 731.6 Working capital 755.6 781.6 781.6 781.6 781.6 781.6 781.6 757.6 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 -10 -39 -91 -39 -91 755.6 781.6 781.6 781.6 781.6 781.6 781.6 757.6 0.0 0.0 0.0 -39 -91 755.6 781.6 781.6 781.6 781.6 781.6 781.6 757.6 -9.75 -9.75 -9.75 -9.75 Figura 112 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 4.8 $/lb, NPV: 3 294.54 MUS$. 165 En las siguientes figuras se presentan los flujos de caja para el proyecto E. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 Reserves (Mton) 176.4 154.2 131.9 109.7 87.5 65.3 43.0 20.8 Ore (Mton) 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 22.2 20.8 Metal (Kton) 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 128.9 120.6 Production (MUSD) 1420.5 1420.5 1420.5 1420.5 1420.5 1420.5 1420.5 1329.2 Concentrado (Kton) 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 515.5 482.3 Concentrado (KTMH) 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 541.2 506.5 Conc. Trans & Ship (MUSD) 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 2.6 Port charges (MUSD) 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 Cost of sales (MUSD) 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.5 Net Revenues 1416.7 1416.7 1416.7 1416.7 1416.7 1416.7 1416.7 1325.7 Costs Mining (MUSD) 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 70.8 66.2 Procesing (MUSD) 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 165.5 154.9 G&A (MUSD) 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 20.9 19.6 Net operating profit (MUSD) 1159.5 1159.5 1159.5 1159.5 1159.5 1159.5 1159.5 1085.0 EBITDA 1154.5 1154.5 1154.5 1154.5 1154.5 1154.5 1154.5 1080.0 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 26.0 Taxable income 1128.5 1128.5 1128.5 1128.5 1128.5 1128.5 1128.5 1054.0 Taxes 332.9 332.9 332.9 332.9 332.9 332.9 332.9 310.9 Net Income 795.6 795.6 795.6 795.6 795.6 795.6 795.6 743.1 DD&A 821.6 821.6 821.6 821.6 821.6 821.6 821.6 769.1 Working capital 795.6 821.6 821.6 821.6 821.6 821.6 821.6 795.1 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 -10 -39 -91 -39 -91 795.6 821.6 821.6 821.6 821.6 821.6 821.6 795.1 0.0 0.0 0.0 -39 -91 795.6 821.6 821.6 821.6 821.6 821.6 821.6 795.1 -9.75 -9.75 -9.75 -9.75 Figura 113 Flujo de Caja del Proyecto D / Precio del cobre 5.0 $/lb, NPV: 3 470.16 MUS$. 166 Figura 114 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 3.0 $/lb, NPV: 338.37 MUS$. Figura 115 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 3.2 $/lb, NPV: 593.78 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 526 497 468 438 409 380 351 322 292 263 234 205 176 146 117 88 59 30 Ore (Mton) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 30 Metal (Kton) 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 116 Production (MUSD) 759 759 759 759 759 759 759 759 759 759 759 759 759 759 759 759 759 759 Concentrado (Kton) 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 431 Concentrado (KTMH) 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 452 Conc. Trans & Ship (MUSD) 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 16 Port charges (MUSD) 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Cost of sales (MUSD) 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 Net Revenues 736 736 736 736 736 736 736 736 736 736 736 736 736 736 736 736 736 736 Costs Mining (MUSD) 62 62 62 62 62 62 62 62 62 65 68 72 75 79 83 87 92 98 Procesing (MUSD) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 182 G&A (MUSD) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 Net operating profit (MUSD) 465 465 465 465 465 465 465 465 465 462 459 455 452 448 444 440 435 427 EBITDA 465 465 465 465 465 465 465 465 465 462 459 455 452 448 444 440 435 427 Exploration D&A 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 Taxable income 308 308 308 308 308 308 308 308 308 305 302 299 295 291 287 283 279 270 Taxes 91 91 91 91 91 91 91 91 91 90 89 88 87 86 85 84 82 80 Net Income 217 217 217 217 217 217 217 217 217 215 213 211 208 205 203 200 197 190 DD&A 374 374 374 374 374 374 374 374 374 372 370 367 365 362 359 356 353 347 Working capital 374 374 374 374 374 374 374 374 374 372 370 367 365 362 359 356 353 347 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -780 -1040 -780 -780 -1040 -780 374.1 374.1 374.1 374.1 374.1 374.1 374.1 374.1 374.1 371.9 369.6 367.2 364.6 362.0 359.2 356.2 353.2 346.9 -780 -1040 -780 465.1 465.1 465.1 465.1 374.1 374.1 374.1 374.1 374.1 371.9 369.6 367.2 364.6 362.0 359.2 356.2 353.2 346.9 -19.5 -19.5 -19.5 -19.5 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 526 497 468 438 409 380 351 322 292 263 234 205 176 146 117 88 59 30 Ore (Mton) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 30 Metal (Kton) 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 116 Production (MUSD) 810 810 810 810 810 810 810 810 810 810 810 810 810 810 810 810 810 810 Concentrado (Kton) 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 431 Concentrado (KTMH) 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 452 Conc. Trans & Ship (MUSD) 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 16 Port charges (MUSD) 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Cost of sales (MUSD) 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 Net Revenues 787 787 787 787 787 787 787 787 787 787 787 787 787 787 787 787 787 786 Costs Mining (MUSD) 62 62 62 62 62 62 62 62 62 65 68 72 75 79 83 87 92 98 Procesing (MUSD) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 182 G&A (MUSD) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 Net operating profit (MUSD) 516 516 516 516 516 516 516 516 516 513 509 506 502 499 495 490 486 477 EBITDA 516 516 516 516 516 516 516 516 516 513 509 506 502 499 495 490 486 477 Exploration D&A 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 Taxable income 359 359 359 359 359 359 359 359 359 356 353 349 346 342 338 334 329 321 Taxes 106 106 106 106 106 106 106 106 106 105 104 103 102 101 100 98 97 95 Net Income 253 253 253 253 253 253 253 253 253 251 249 246 244 241 238 235 232 226 DD&A 410 410 410 410 410 410 410 410 410 408 405 403 400 398 395 392 389 383 Working capital 410 410 410 410 410 410 410 410 410 408 405 403 400 398 395 392 389 383 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -780 -1040 -780 -780 -1040 -780 409.7 409.7 409.7 409.7 409.7 409.7 409.7 409.7 409.7 407.6 405.3 402.8 400.3 397.6 394.9 391.9 388.8 382.6 -780 -1040 -780 515.7 515.7 515.7 515.7 409.7 409.7 409.7 409.7 409.7 407.6 405.3 402.8 400.3 397.6 394.9 391.9 388.8 382.6 -19.5 -19.5 -19.5 -19.5 167 Figura 117 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 3.4 $/lb, NPV: 849.20 MUS$. Figura 116 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 3.6 $/lb, NPV: 1 104.61 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 526 497 468 438 409 380 351 322 292 263 234 205 176 146 117 88 59 30 Ore (Mton) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 30 Metal (Kton) 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 116 Production (MUSD) 860 860 860 860 860 860 860 860 860 860 860 860 860 860 860 860 860 860 Concentrado (Kton) 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 431 Concentrado (KTMH) 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 452 Conc. Trans & Ship (MUSD) 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 16 Port charges (MUSD) 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Cost of sales (MUSD) 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 Net Revenues 837 837 837 837 837 837 837 837 837 837 837 837 837 837 837 837 837 837 Costs Mining (MUSD) 62 62 62 62 62 62 62 62 62 65 68 72 75 79 83 87 92 98 Procesing (MUSD) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 182 G&A (MUSD) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 Net operating profit (MUSD) 566 566 566 566 566 566 566 566 566 563 560 556 553 549 545 541 537 528 EBITDA 566 566 566 566 566 566 566 566 566 563 560 556 553 549 545 541 537 528 Exploration D&A 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 Taxable income 410 410 410 410 410 410 410 410 410 407 403 400 396 393 389 384 380 371 Taxes 121 121 121 121 121 121 121 121 121 120 119 118 117 116 115 113 112 109 Net Income 289 289 289 289 289 289 289 289 289 287 284 282 279 277 274 271 268 262 DD&A 445 445 445 445 445 445 445 445 445 443 441 439 436 433 431 428 425 418 Working capital 445 445 445 445 445 445 445 445 445 443 441 439 436 433 431 428 425 418 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -780 -1040 -780 -780 -1040 -780 445.4 445.4 445.4 445.4 445.4 445.4 445.4 445.4 445.4 443.2 440.9 438.5 436.0 433.3 430.5 427.6 424.5 418.3 -780 -1040 -780 566.3 566.3 566.3 566.3 445.4 445.4 445.4 445.4 445.4 443.2 440.9 438.5 436.0 433.3 430.5 427.6 424.5 418.3 -19.5 -19.5 -19.5 -19.5 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 526 497 468 438 409 380 351 322 292 263 234 205 176 146 117 88 59 30 Ore (Mton) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 30 Metal (Kton) 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 116 Production (MUSD) 911 911 911 911 911 911 911 911 911 911 911 911 911 911 911 911 911 911 Concentrado (Kton) 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 431 Concentrado (KTMH) 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 452 Conc. Trans & Ship (MUSD) 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 16 Port charges (MUSD) 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Cost of sales (MUSD) 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 Net Revenues 888 888 888 888 888 888 888 888 888 888 888 888 888 888 888 888 888 888 Costs Mining (MUSD) 62 62 62 62 62 62 62 62 62 65 68 72 75 79 83 87 92 98 Procesing (MUSD) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 182 G&A (MUSD) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 Net operating profit (MUSD) 617 617 617 617 617 617 617 617 617 614 611 607 604 600 596 592 587 578 EBITDA 617 617 617 617 617 617 617 617 617 614 611 607 604 600 596 592 587 578 Exploration D&A 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 Taxable income 460 460 460 460 460 460 460 460 460 457 454 451 447 443 439 435 431 422 Taxes 136 136 136 136 136 136 136 136 136 135 134 133 132 131 130 128 127 124 Net Income 325 325 325 325 325 325 325 325 325 322 320 318 315 312 310 307 304 297 DD&A 481 481 481 481 481 481 481 481 481 479 477 474 472 469 466 463 460 454 Working capital 481 481 481 481 481 481 481 481 481 479 477 474 472 469 466 463 460 454 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -780 -1040 -780 -780 -1040 -780 481.1 481.1 481.1 481.1 481.1 481.1 481.1 481.1 481.1 478.9 476.6 474.2 471.7 469.0 466.2 463.3 460.2 453.9 -780 -1040 -780 616.9 616.9 616.9 616.9 481.1 481.1 481.1 481.1 481.1 478.9 476.6 474.2 471.7 469.0 466.2 463.3 460.2 453.9 -19.5 -19.5 -19.5 -19.5 168 Figura 118 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 3.8 $/lb, NPV: 1 360.02 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 526 497 468 438 409 380 351 322 292 263 234 205 176 146 117 88 59 30 Ore (Mton) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 30 Metal (Kton) 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 116 Production (MUSD) 962 962 962 962 962 962 962 962 962 962 962 962 962 962 962 962 962 962 Concentrado (Kton) 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 431 Concentrado (KTMH) 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 452 Conc. Trans & Ship (MUSD) 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 16 Port charges (MUSD) 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Cost of sales (MUSD) 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 Net Revenues 939 939 939 939 939 939 939 939 939 939 939 939 939 939 939 939 939 938 Costs Mining (MUSD) 62 62 62 62 62 62 62 62 62 65 68 72 75 79 83 87 92 98 Procesing (MUSD) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 182 G&A (MUSD) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 Net operating profit (MUSD) 668 668 668 668 668 668 668 668 668 664 661 658 654 650 646 642 638 629 EBITDA 668 668 668 668 668 668 668 668 668 664 661 658 654 650 646 642 638 629 Exploration D&A 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 Taxable income 511 511 511 511 511 511 511 511 511 508 505 501 498 494 490 486 481 472 Taxes 151 151 151 151 151 151 151 151 151 150 149 148 147 146 144 143 142 139 Net Income 360 360 360 360 360 360 360 360 360 358 356 353 351 348 345 342 339 333 DD&A 517 517 517 517 517 517 517 517 517 515 512 510 507 505 502 499 496 490 Working capital 517 517 517 517 517 517 517 517 517 515 512 510 507 505 502 499 496 490 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -780 -1040 -780 -780 -1040 -780 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 514.6 512.3 509.9 507.3 504.7 501.9 499.0 495.9 489.6 -780 -1040 -780 667.5 667.5 667.5 667.5 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 514.6 512.3 509.9 507.3 504.7 501.9 499.0 495.9 489.6 -19.5 -19.5 -19.5 -19.5 Figura 119 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 4.0 $/lb, NPV: 1 615.43 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 526 497 468 438 409 380 351 322 292 263 234 205 176 146 117 88 59 30 Ore (Mton) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 30 Metal (Kton) 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 116 Production (MUSD) 1012 1012 1012 1012 1012 1012 1012 1012 1012 1012 1012 1012 1012 1012 1012 1012 1012 1012 Concentrado (Kton) 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 431 Concentrado (KTMH) 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 452 Conc. Trans & Ship (MUSD) 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 16 Port charges (MUSD) 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Cost of sales (MUSD) 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 Net Revenues 989 989 989 989 989 989 989 989 989 989 989 989 989 989 989 989 989 989 Costs Mining (MUSD) 62 62 62 62 62 62 62 62 62 65 68 72 75 79 83 87 92 98 Procesing (MUSD) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 182 G&A (MUSD) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 Net operating profit (MUSD) 718 718 718 718 718 718 718 718 718 715 712 708 705 701 697 693 688 680 EBITDA 718 718 718 718 718 718 718 718 718 715 712 708 705 701 697 693 688 680 Exploration D&A 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 D&A for simplicity 520 520 520 520 520 520 520 520 520 520 Taxable income 562 562 562 562 562 562 562 562 562 558 555 552 548 544 540 536 532 523 Taxes 166 166 166 166 166 166 166 166 166 165 164 163 162 161 159 158 157 154 Net Income 396 396 396 396 396 396 396 396 396 394 391 389 386 384 381 378 375 369 DD&A 552 552 552 552 552 552 552 552 552 550 548 546 543 540 538 535 532 525 Working capital 552 552 552 552 552 552 552 552 552 550 548 546 543 540 538 535 532 525 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -780 -1040 -780 -780 -1040 -780 552.5 552.5 552.5 552.5 552.5 552.5 552.5 552.5 552.5 550.3 548.0 545.6 543.0 540.4 537.6 534.6 531.6 525.3 -780 -1040 -780 718.1 718.1 718.1 718.1 552.5 552.5 552.5 552.5 552.5 550.3 548.0 545.6 543.0 540.4 537.6 534.6 531.6 525.3 -19.5 -19.5 -19.5 -19.5 169 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 526 497 468 438 409 380 351 322 292 263 234 205 176 146 117 88 59 30 Ore (Mton) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 30 Metal (Kton) 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 116 Production (MUSD) 1063 1063 1063 1063 1063 1063 1063 1063 1063 1063 1063 1063 1063 1063 1063 1063 1063 1063 Concentrado (Kton) 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 431 Concentrado (KTMH) 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 452 Conc. Trans & Ship (MUSD) 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 16 Port charges (MUSD) 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Cost of sales (MUSD) 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 Net Revenues 1040 1040 1040 1040 1040 1040 1040 1040 1040 1040 1040 1040 1040 1040 1040 1040 1040 1040 Costs Mining (MUSD) 62 62 62 62 62 62 62 62 62 65 68 72 75 79 83 87 92 98 Procesing (MUSD) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 182 G&A (MUSD) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 Net operating profit (MUSD) 769 769 769 769 769 769 769 769 769 766 762 759 755 752 748 743 739 730 EBITDA 769 769 769 769 769 769 769 769 769 766 762 759 755 752 748 743 739 730 Exploration D&A 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 Taxable income 612 612 612 612 612 612 612 612 612 609 606 602 599 595 591 587 583 574 Taxes 181 181 181 181 181 181 181 181 181 180 179 178 177 176 174 173 172 169 Net Income 432 432 432 432 432 432 432 432 432 429 427 425 422 419 417 414 411 404 DD&A 588 588 588 588 588 588 588 588 588 586 584 581 579 576 573 570 567 561 Working capital 588 588 588 588 588 588 588 588 588 586 584 581 579 576 573 570 567 561 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -780 -1040 -780 -780 -1040 -780 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 586.0 583.7 581.2 578.7 576.0 573.3 570.3 567.2 561.0 -780 -1040 -780 768.7 768.7 768.7 768.7 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 586.0 583.7 581.2 578.7 576.0 573.3 570.3 567.2 561.0 -19.5 -19.5 -19.5 -19.5 Figura 120 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 4.2 $/lb, NPV: 1 870.85 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 526 497 468 438 409 380 351 322 292 263 234 205 176 146 117 88 59 30 Ore (Mton) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 30 Metal (Kton) 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 116 Production (MUSD) 1113 1113 1113 1113 1113 1113 1113 1113 1113 1113 1113 1113 1113 1113 1113 1113 1113 1113 Concentrado (Kton) 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 431 Concentrado (KTMH) 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 452 Conc. Trans & Ship (MUSD) 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 16 Port charges (MUSD) 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Cost of sales (MUSD) 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 Net Revenues 1090 1090 1090 1090 1090 1090 1090 1090 1090 1090 1090 1090 1090 1090 1090 1090 1090 1090 Costs Mining (MUSD) 62 62 62 62 62 62 62 62 62 65 68 72 75 79 83 87 92 98 Procesing (MUSD) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 182 G&A (MUSD) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 Net operating profit (MUSD) 819 819 819 819 819 819 819 819 819 816 813 810 806 802 798 794 790 781 EBITDA 819 819 819 819 819 819 819 819 819 816 813 810 806 802 798 794 790 781 Exploration D&A 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 Taxable income 663 663 663 663 663 663 663 663 663 660 656 653 649 646 642 637 633 624 Taxes 196 196 196 196 196 196 196 196 196 195 194 193 192 190 189 188 187 184 Net Income 467 467 467 467 467 467 467 467 467 465 463 460 458 455 452 449 446 440 DD&A 624 624 624 624 624 624 624 624 624 622 619 617 614 612 609 606 603 597 Working capital 624 624 624 624 624 624 624 624 624 622 619 617 614 612 609 606 603 597 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -780 -1040 -780 -780 -1040 -780 623.8 623.8 623.8 623.8 623.8 623.8 623.8 623.8 623.8 621.6 619.3 616.9 614.4 611.7 608.9 606.0 602.9 596.7 -780 -1040 -780 819.3 819.3 819.3 819.3 623.8 623.8 623.8 623.8 623.8 621.6 619.3 616.9 614.4 611.7 608.9 606.0 602.9 596.7 -19.5 -19.5 -19.5 -19.5 Figura 121 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 4.4 $/lb, NPV: 2 126.26 MUS$. 170 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 526 497 468 438 409 380 351 322 292 263 234 205 176 146 117 88 59 30 Ore (Mton) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 30 Metal (Kton) 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 116 Production (MUSD) 1164 1164 1164 1164 1164 1164 1164 1164 1164 1164 1164 1164 1164 1164 1164 1164 1164 1164 Concentrado (Kton) 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 431 Concentrado (KTMH) 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 452 Conc. Trans & Ship (MUSD) 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 16 Port charges (MUSD) 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Cost of sales (MUSD) 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 Net Revenues 1141 1141 1141 1141 1141 1141 1141 1141 1141 1141 1141 1141 1141 1141 1141 1141 1141 1141 Costs Mining (MUSD) 62 62 62 62 62 62 62 62 62 65 68 72 75 79 83 87 92 98 Procesing (MUSD) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 182 G&A (MUSD) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 Net operating profit (MUSD) 870 870 870 870 870 870 870 870 870 867 864 860 857 853 849 845 840 831 EBITDA 870 870 870 870 870 870 870 870 870 867 864 860 857 853 849 845 840 831 Exploration D&A 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 Taxable income 713 713 713 713 713 713 713 713 713 710 707 704 700 696 692 688 684 675 Taxes 210 210 210 210 210 210 210 210 210 210 209 208 206 205 204 203 202 199 Net Income 503 503 503 503 503 503 503 503 503 501 498 496 493 491 488 485 482 476 DD&A 660 660 660 660 660 660 660 660 660 657 655 653 650 647 645 642 639 632 Working capital 660 660 660 660 660 660 660 660 660 657 655 653 650 647 645 642 639 632 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -780 -1040 -780 -780 -1040 -780 659.5 659.5 659.5 659.5 659.5 659.5 659.5 659.5 659.5 657.3 655.0 652.6 650.1 647.4 644.6 641.7 638.6 632.3 -780 -1040 -780 869.9 869.9 869.9 869.9 659.5 659.5 659.5 659.5 659.5 657.3 655.0 652.6 650.1 647.4 644.6 641.7 638.6 632.3 -19.5 -19.5 -19.5 -19.5 Figura 123 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 4.6 $/lb, NPV: 2 381.67 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 526 497 468 438 409 380 351 322 292 263 234 205 176 146 117 88 59 30 Ore (Mton) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 30 Metal (Kton) 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 116 Production (MUSD) 1215 1215 1215 1215 1215 1215 1215 1215 1215 1215 1215 1215 1215 1215 1215 1215 1215 1215 Concentrado (Kton) 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 431 Concentrado (KTMH) 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 452 Conc. Trans & Ship (MUSD) 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 16 Port charges (MUSD) 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Cost of sales (MUSD) 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 Net Revenues 1192 1192 1192 1192 1192 1192 1192 1192 1192 1192 1192 1192 1192 1192 1192 1192 1192 1191 Costs Mining (MUSD) 62 62 62 62 62 62 62 62 62 65 68 72 75 79 83 87 92 98 Procesing (MUSD) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 182 G&A (MUSD) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 Net operating profit (MUSD) 921 921 921 921 921 921 921 921 921 917 914 911 907 903 899 895 891 882 EBITDA 921 921 921 921 921 921 921 921 921 917 914 911 907 903 899 895 891 882 Exploration D&A 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 Taxable income 764 764 764 764 764 764 764 764 764 761 758 754 751 747 743 739 734 725 Taxes 225 225 225 225 225 225 225 225 225 224 223 222 221 220 219 218 217 214 Net Income 539 539 539 539 539 539 539 539 539 536 534 532 529 527 524 521 518 511 DD&A 695 695 695 695 695 695 695 695 695 693 691 688 686 683 680 677 674 668 Working capital 695 695 695 695 695 695 695 695 695 693 691 688 686 683 680 677 674 668 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -780 -1040 -780 -780 -1040 -780 695.2 695.2 695.2 695.2 695.2 695.2 695.2 695.2 695.2 693.0 690.7 688.3 685.7 683.1 680.3 677.4 674.3 668.0 -780 -1040 -780 920.6 920.6 920.6 920.6 695.2 695.2 695.2 695.2 695.2 693.0 690.7 688.3 685.7 683.1 680.3 677.4 674.3 668.0 -19.5 -19.5 -19.5 -19.5 Figura 122 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 4.8 $/lb, NPV: 2 637.09 MUS$. 171 En las siguientes figuras se presentan los flujos de caja para el proyecto F. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 526 497 468 438 409 380 351 322 292 263 234 205 176 146 117 88 59 30 Ore (Mton) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 30 Metal (Kton) 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 115 116 Production (MUSD) 1265 1265 1265 1265 1265 1265 1265 1265 1265 1265 1265 1265 1265 1265 1265 1265 1265 1265 Concentrado (Kton) 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 425 431 Concentrado (KTMH) 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 446 452 Conc. Trans & Ship (MUSD) 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 16 Port charges (MUSD) 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Cost of sales (MUSD) 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 23 Net Revenues 1242 1242 1242 1242 1242 1242 1242 1242 1242 1242 1242 1242 1242 1242 1242 1242 1242 1242 Costs Mining (MUSD) 62 62 62 62 62 62 62 62 62 65 68 72 75 79 83 87 92 98 Procesing (MUSD) 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 180 182 G&A (MUSD) 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 29 Net operating profit (MUSD) 971 971 971 971 971 971 971 971 971 968 965 961 958 954 950 946 942 933 EBITDA 971 971 971 971 971 971 971 971 971 968 965 961 958 954 950 946 942 933 Exploration D&A 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 157 Taxable income 815 815 815 815 815 815 815 815 815 811 808 805 801 797 793 789 785 776 Taxes 240 240 240 240 240 240 240 240 240 239 238 237 236 235 234 233 232 229 Net Income 574 574 574 574 574 574 574 574 574 572 570 567 565 562 559 556 553 547 DD&A 731 731 731 731 731 731 731 731 731 729 726 724 721 719 716 713 710 704 Working capital 731 731 731 731 731 731 731 731 731 729 726 724 721 719 716 713 710 704 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -780 -1040 -780 -780 -1040 -780 730.9 730.9 730.9 730.9 730.9 730.9 730.9 730.9 730.9 728.7 726.4 724.0 721.4 718.8 716.0 713.0 710.0 703.7 -780 -1040 -780 971.2 971.2 971.2 971.2 730.9 730.9 730.9 730.9 730.9 728.7 726.4 724.0 721.4 718.8 716.0 713.0 710.0 703.7 -19.5 -19.5 -19.5 -19.5 Figura 124 Flujo de Caja del Proyecto E / Precio del cobre 5.0 $/lb, NPV: 2 892.50 MUS$. 172 Figura 125 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 3.0 $/lb, NPV: 914.88 MUS$. Figura 126 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 3.2 $/lb, NPV: 1 088.45 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 868.30 819.63 770.97 722.30 673.63 624.97 576.30 527.63 478.97 430.30 381.63 332.97 284.30 235.63 186.97 138.30 89.63 40.97 Ore (Mton) 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 40.97 Metal (Kton) 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 168.71 Production (MUSD) 497.08 497.08 497.08 497.08 497.08 497.08 497.08 497.08 497.08 497.08 497.08 497.08 497.08 497.08 497.08 497.08 497.08 407.27 Net Revenues 497.1 497.1 497.1 497.1 497.1 497.1 497.1 497.1 497.1 497.1 497.1 497.1 497.1 497.1 497.1 497.1 497.1 407.3 Costs Mining (MUSD) 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 Procesing (MUSD) 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 G&A (MUSD) 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 Net operating profit (MUSD) 356.1 356.1 356.1 356.1 356.1 356.1 356.1 356.1 356.1 356.1 356.1 356.1 356.1 356.1 356.1 356.1 356.1 266.3 EBITDA 351.1 351.1 351.1 351.1 351.1 351.1 351.1 351.1 351.1 351.1 351.1 351.1 351.1 351.1 351.1 351.1 351.1 261.3 Exploration 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 D&A 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 Taxable income 290.3 290.3 290.3 290.3 290.3 290.3 290.3 290.3 290.3 290.3 290.3 290.3 290.3 290.3 290.3 290.3 290.3 200.5 Taxes 85.6 85.6 85.6 85.6 85.6 85.6 85.6 85.6 85.6 85.6 85.6 85.6 85.6 85.6 85.6 85.6 85.6 59.2 Net Income 204.7 204.7 204.7 204.7 204.7 204.7 204.7 204.7 204.7 204.7 204.7 204.7 204.7 204.7 204.7 204.7 204.7 141.4 DD&A 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 202.2 Working capital 177.2 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 290.4 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -311.4 -415.2 -311.4 -311.4 -415.2 -311.4 177.2 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 290.4 -311.4 -415.2 -311.4 262.9 351.1 351.1 351.1 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 265.5 290.4 -18.165 -18.165 -18.165 -18.165 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 868.30 819.63 770.97 722.30 673.63 624.97 576.30 527.63 478.97 430.30 381.63 332.97 284.30 235.63 186.97 138.30 89.63 40.97 Ore (Mton) 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 40.97 Metal (Kton) 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 168.71 Production (MUSD) 530.22 530.22 530.22 530.22 530.22 530.22 530.22 530.22 530.22 530.22 530.22 530.22 530.22 530.22 530.22 530.22 530.22 434.43 Net Revenues 530.2 530.2 530.2 530.2 530.2 530.2 530.2 530.2 530.2 530.2 530.2 530.2 530.2 530.2 530.2 530.2 530.2 434.4 Costs Mining (MUSD) 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 Procesing (MUSD) 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 G&A (MUSD) 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 Net operating profit (MUSD) 389.3 389.3 389.3 389.3 389.3 389.3 389.3 389.3 389.3 389.3 389.3 389.3 389.3 389.3 389.3 389.3 389.3 293.5 EBITDA 384.3 384.3 384.3 384.3 384.3 384.3 384.3 384.3 384.3 384.3 384.3 384.3 384.3 384.3 384.3 384.3 384.3 288.5 Exploration 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 D&A 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 Taxable income 323.5 323.5 323.5 323.5 323.5 323.5 323.5 323.5 323.5 323.5 323.5 323.5 323.5 323.5 323.5 323.5 323.5 227.7 Taxes 95.4 95.4 95.4 95.4 95.4 95.4 95.4 95.4 95.4 95.4 95.4 95.4 95.4 95.4 95.4 95.4 95.4 67.2 Net Income 228.0 228.0 228.0 228.0 228.0 228.0 228.0 228.0 228.0 228.0 228.0 228.0 228.0 228.0 228.0 228.0 228.0 160.5 DD&A 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 221.3 Working capital 185.0 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 392.6 325.1 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -311.4 -415.2 -311.4 -311.4 -415.2 -311.4 185.0 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 392.6 325.1 -311.4 -415.2 -311.4 280.5 384.3 384.3 384.3 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 288.8 392.6 325.1 -18.165 -18.165 -18.165 -18.165 173 Figura 127 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 3.4 $/lb, NPV: 1 255.12 MUS$. Figura 128 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 3.6 $/lb, NPV: 1 421.79 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 868.30 819.63 770.97 722.30 673.63 624.97 576.30 527.63 478.97 430.30 381.63 332.97 284.30 235.63 186.97 138.30 89.63 40.97 Ore (Mton) 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 40.97 Metal (Kton) 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 168.71 Production (MUSD) 563.36 563.36 563.36 563.36 563.36 563.36 563.36 563.36 563.36 563.36 563.36 563.36 563.36 563.36 563.36 563.36 563.36 461.58 Net Revenues 563.4 563.4 563.4 563.4 563.4 563.4 563.4 563.4 563.4 563.4 563.4 563.4 563.4 563.4 563.4 563.4 563.4 461.6 Costs Mining (MUSD) 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 Procesing (MUSD) 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 G&A (MUSD) 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 Net operating profit (MUSD) 422.4 422.4 422.4 422.4 422.4 422.4 422.4 422.4 422.4 422.4 422.4 422.4 422.4 422.4 422.4 422.4 422.4 320.6 EBITDA 417.4 417.4 417.4 417.4 417.4 417.4 417.4 417.4 417.4 417.4 417.4 417.4 417.4 417.4 417.4 417.4 417.4 315.6 Exploration 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 D&A 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 Taxable income 356.6 356.6 356.6 356.6 356.6 356.6 356.6 356.6 356.6 356.6 356.6 356.6 356.6 356.6 356.6 356.6 356.6 254.8 Taxes 105.2 105.2 105.2 105.2 105.2 105.2 105.2 105.2 105.2 105.2 105.2 105.2 105.2 105.2 105.2 105.2 105.2 75.2 Net Income 251.4 251.4 251.4 251.4 251.4 251.4 251.4 251.4 251.4 251.4 251.4 251.4 251.4 251.4 251.4 251.4 251.4 179.6 DD&A 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 240.4 Working capital 208.4 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 416.0 344.2 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -311.4 -415.2 -311.4 -311.4 -415.2 -311.4 208.4 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 416.0 344.2 -311.4 -415.2 -311.4 313.6 417.4 417.4 417.4 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 312.2 416.0 344.2 -18.165 -18.165 -18.165 -18.165 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 868.30 819.63 770.97 722.30 673.63 624.97 576.30 527.63 478.97 430.30 381.63 332.97 284.30 235.63 186.97 138.30 89.63 40.97 Ore (Mton) 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 40.97 Metal (Kton) 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 168.71 Production (MUSD) 596.50 596.50 596.50 596.50 596.50 596.50 596.50 596.50 596.50 596.50 596.50 596.50 596.50 596.50 596.50 596.50 596.50 488.73 Net Revenues 596.5 596.5 596.5 596.5 596.5 596.5 596.5 596.5 596.5 596.5 596.5 596.5 596.5 596.5 596.5 596.5 596.5 488.7 Costs Mining (MUSD) 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 Procesing (MUSD) 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 G&A (MUSD) 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 Net operating profit (MUSD) 455.5 455.5 455.5 455.5 455.5 455.5 455.5 455.5 455.5 455.5 455.5 455.5 455.5 455.5 455.5 455.5 455.5 347.8 EBITDA 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 450.5 342.8 Exploration 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 D&A 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 Taxable income 389.7 389.7 389.7 389.7 389.7 389.7 389.7 389.7 389.7 389.7 389.7 389.7 389.7 389.7 389.7 389.7 389.7 282.0 Taxes 115.0 115.0 115.0 115.0 115.0 115.0 115.0 115.0 115.0 115.0 115.0 115.0 115.0 115.0 115.0 115.0 115.0 83.2 Net Income 274.8 274.8 274.8 274.8 274.8 274.8 274.8 274.8 274.8 274.8 274.8 274.8 274.8 274.8 274.8 274.8 274.8 198.8 DD&A 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 259.6 Working capital 231.8 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 439.4 363.4 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -311.4 -415.2 -311.4 -311.4 -415.2 -311.4 231.8 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 439.4 363.4 -311.4 -415.2 -311.4 346.7 450.5 450.5 450.5 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 335.6 439.4 363.4 -18.165 -18.165 -18.165 -18.165 174 Figura 129 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 3.8 $/lb, NPV: 1 588.46 MUS$. Figura 130 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 4.0 $/lb, NPV: 1 755.13 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 868.30 819.63 770.97 722.30 673.63 624.97 576.30 527.63 478.97 430.30 381.63 332.97 284.30 235.63 186.97 138.30 89.63 40.97 Ore (Mton) 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 40.97 Metal (Kton) 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 168.71 Production (MUSD) 629.64 629.64 629.64 629.64 629.64 629.64 629.64 629.64 629.64 629.64 629.64 629.64 629.64 629.64 629.64 629.64 629.64 515.88 Net Revenues 629.6 629.6 629.6 629.6 629.6 629.6 629.6 629.6 629.6 629.6 629.6 629.6 629.6 629.6 629.6 629.6 629.6 515.9 Costs Mining (MUSD) 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 Procesing (MUSD) 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 G&A (MUSD) 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 Net operating profit (MUSD) 488.7 488.7 488.7 488.7 488.7 488.7 488.7 488.7 488.7 488.7 488.7 488.7 488.7 488.7 488.7 488.7 488.7 374.9 EBITDA 483.7 483.7 483.7 483.7 483.7 483.7 483.7 483.7 483.7 483.7 483.7 483.7 483.7 483.7 483.7 483.7 483.7 369.9 Exploration 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 D&A 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 Taxable income 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 422.9 309.1 Taxes 124.7 124.7 124.7 124.7 124.7 124.7 124.7 124.7 124.7 124.7 124.7 124.7 124.7 124.7 124.7 124.7 124.7 91.2 Net Income 298.1 298.1 298.1 298.1 298.1 298.1 298.1 298.1 298.1 298.1 298.1 298.1 298.1 298.1 298.1 298.1 298.1 217.9 DD&A 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 278.7 Working capital 255.1 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 462.7 382.5 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -311.4 -415.2 -311.4 -311.4 -415.2 -311.4 255.1 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 462.7 382.5 -311.4 -415.2 -311.4 379.9 483.7 483.7 483.7 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 358.9 462.7 382.5 -18.165 -18.165 -18.165 -18.165 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 868.30 819.63 770.97 722.30 673.63 624.97 576.30 527.63 478.97 430.30 381.63 332.97 284.30 235.63 186.97 138.30 89.63 40.97 Ore (Mton) 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 40.97 Metal (Kton) 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 168.71 Production (MUSD) 662.77 662.77 662.77 662.77 662.77 662.77 662.77 662.77 662.77 662.77 662.77 662.77 662.77 662.77 662.77 662.77 662.77 543.03 Net Revenues 662.8 662.8 662.8 662.8 662.8 662.8 662.8 662.8 662.8 662.8 662.8 662.8 662.8 662.8 662.8 662.8 662.8 543.0 Costs Mining (MUSD) 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 Procesing (MUSD) 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 G&A (MUSD) 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 Net operating profit (MUSD) 521.8 521.8 521.8 521.8 521.8 521.8 521.8 521.8 521.8 521.8 521.8 521.8 521.8 521.8 521.8 521.8 521.8 402.1 EBITDA 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 516.8 397.1 Exploration 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 D&A 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 Taxable income 456.0 456.0 456.0 456.0 456.0 456.0 456.0 456.0 456.0 456.0 456.0 456.0 456.0 456.0 456.0 456.0 456.0 336.3 Taxes 134.5 134.5 134.5 134.5 134.5 134.5 134.5 134.5 134.5 134.5 134.5 134.5 134.5 134.5 134.5 134.5 134.5 99.2 Net Income 321.5 321.5 321.5 321.5 321.5 321.5 321.5 321.5 321.5 321.5 321.5 321.5 321.5 321.5 321.5 321.5 321.5 237.1 DD&A 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 297.9 Working capital 278.5 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 486.1 401.7 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -311.4 -415.2 -311.4 -311.4 -415.2 -311.4 278.5 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 486.1 401.7 -311.4 -415.2 -311.4 413.0 516.8 516.8 516.8 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 382.3 486.1 401.7 -18.165 -18.165 -18.165 -18.165 175 Figura 131 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 4.2 $/lb, NPV: 1 921.80 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 868.30 819.63 770.97 722.30 673.63 624.97 576.30 527.63 478.97 430.30 381.63 332.97 284.30 235.63 186.97 138.30 89.63 40.97 Ore (Mton) 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 40.97 Metal (Kton) 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 168.71 Production (MUSD) 695.91 695.91 695.91 695.91 695.91 695.91 695.91 695.91 695.91 695.91 695.91 695.91 695.91 695.91 695.91 695.91 695.91 570.18 Net Revenues 695.9 695.9 695.9 695.9 695.9 695.9 695.9 695.9 695.9 695.9 695.9 695.9 695.9 695.9 695.9 695.9 695.9 570.2 Costs Mining (MUSD) 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 Procesing (MUSD) 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 G&A (MUSD) 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 Net operating profit (MUSD) 554.9 554.9 554.9 554.9 554.9 554.9 554.9 554.9 554.9 554.9 554.9 554.9 554.9 554.9 554.9 554.9 554.9 429.2 EBITDA 549.9 549.9 549.9 549.9 549.9 549.9 549.9 549.9 549.9 549.9 549.9 549.9 549.9 549.9 549.9 549.9 549.9 424.2 Exploration 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 D&A 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 Taxable income 489.2 489.2 489.2 489.2 489.2 489.2 489.2 489.2 489.2 489.2 489.2 489.2 489.2 489.2 489.2 489.2 489.2 363.4 Taxes 144.3 144.3 144.3 144.3 144.3 144.3 144.3 144.3 144.3 144.3 144.3 144.3 144.3 144.3 144.3 144.3 144.3 107.2 Net Income 344.9 344.9 344.9 344.9 344.9 344.9 344.9 344.9 344.9 344.9 344.9 344.9 344.9 344.9 344.9 344.9 344.9 256.2 DD&A 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 317.0 Working capital 301.8 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 509.4 420.8 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -311.4 -415.2 -311.4 -311.4 -415.2 -311.4 301.8 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 509.4 420.8 -311.4 -415.2 -311.4 446.1 549.9 549.9 549.9 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 405.6 509.4 420.8 -18.165 -18.165 -18.165 -18.165 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 868.30 819.63 770.97 722.30 673.63 624.97 576.30 527.63 478.97 430.30 381.63 332.97 284.30 235.63 186.97 138.30 89.63 40.97 Ore (Mton) 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 40.97 Metal (Kton) 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 168.71 Production (MUSD) 729.05 729.05 729.05 729.05 729.05 729.05 729.05 729.05 729.05 729.05 729.05 729.05 729.05 729.05 729.05 729.05 729.05 597.34 Net Revenues 729.1 729.1 729.1 729.1 729.1 729.1 729.1 729.1 729.1 729.1 729.1 729.1 729.1 729.1 729.1 729.1 729.1 597.3 Costs Mining (MUSD) 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 Procesing (MUSD) 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 G&A (MUSD) 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 Net operating profit (MUSD) 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 588.1 456.4 EBITDA 583.1 583.1 583.1 583.1 583.1 583.1 583.1 583.1 583.1 583.1 583.1 583.1 583.1 583.1 583.1 583.1 583.1 451.4 Exploration 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 D&A 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 Taxable income 522.3 522.3 522.3 522.3 522.3 522.3 522.3 522.3 522.3 522.3 522.3 522.3 522.3 522.3 522.3 522.3 522.3 390.6 Taxes 154.1 154.1 154.1 154.1 154.1 154.1 154.1 154.1 154.1 154.1 154.1 154.1 154.1 154.1 154.1 154.1 154.1 115.2 Net Income 368.2 368.2 368.2 368.2 368.2 368.2 368.2 368.2 368.2 368.2 368.2 368.2 368.2 368.2 368.2 368.2 368.2 275.4 DD&A 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 336.1 Working capital 325.2 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 532.8 439.9 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -311.4 -415.2 -311.4 -311.4 -415.2 -311.4 325.2 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 532.8 439.9 -311.4 -415.2 -311.4 479.3 583.1 583.1 583.1 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 429.0 532.8 439.9 -18.165 -18.165 -18.165 -18.165 Figura 132 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 4.4 $/lb, NPV: 2 088.47 MUS$. 176 Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 868.30 819.63 770.97 722.30 673.63 624.97 576.30 527.63 478.97 430.30 381.63 332.97 284.30 235.63 186.97 138.30 89.63 40.97 Ore (Mton) 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 40.97 Metal (Kton) 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 168.71 Production (MUSD) 762.19 762.19 762.19 762.19 762.19 762.19 762.19 762.19 762.19 762.19 762.19 762.19 762.19 762.19 762.19 762.19 762.19 624.49 Net Revenues 762.2 762.2 762.2 762.2 762.2 762.2 762.2 762.2 762.2 762.2 762.2 762.2 762.2 762.2 762.2 762.2 762.2 624.5 Costs Mining (MUSD) 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 Procesing (MUSD) 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 G&A (MUSD) 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 Net operating profit (MUSD) 621.2 621.2 621.2 621.2 621.2 621.2 621.2 621.2 621.2 621.2 621.2 621.2 621.2 621.2 621.2 621.2 621.2 483.5 EBITDA 616.2 616.2 616.2 616.2 616.2 616.2 616.2 616.2 616.2 616.2 616.2 616.2 616.2 616.2 616.2 616.2 616.2 478.5 Exploration 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 D&A 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 Taxable income 555.4 555.4 555.4 555.4 555.4 555.4 555.4 555.4 555.4 555.4 555.4 555.4 555.4 555.4 555.4 555.4 555.4 417.7 Taxes 163.9 163.9 163.9 163.9 163.9 163.9 163.9 163.9 163.9 163.9 163.9 163.9 163.9 163.9 163.9 163.9 163.9 123.2 Net Income 391.6 391.6 391.6 391.6 391.6 391.6 391.6 391.6 391.6 391.6 391.6 391.6 391.6 391.6 391.6 391.6 391.6 294.5 DD&A 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 355.3 Working capital 348.6 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 556.2 459.1 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -311.4 -415.2 -311.4 -311.4 -415.2 -311.4 348.6 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 556.2 459.1 -311.4 -415.2 -311.4 512.4 616.2 616.2 616.2 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 452.4 556.2 459.1 -18.165 -18.165 -18.165 -18.165 Figura 133 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 4.6 $/lb, NPV: 2 255.14 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 868.30 819.63 770.97 722.30 673.63 624.97 576.30 527.63 478.97 430.30 381.63 332.97 284.30 235.63 186.97 138.30 89.63 40.97 Ore (Mton) 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 40.97 Metal (Kton) 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 168.71 Production (MUSD) 795.33 795.33 795.33 795.33 795.33 795.33 795.33 795.33 795.33 795.33 795.33 795.33 795.33 795.33 795.33 795.33 795.33 651.64 Net Revenues 795.3 795.3 795.3 795.3 795.3 795.3 795.3 795.3 795.3 795.3 795.3 795.3 795.3 795.3 795.3 795.3 795.3 651.6 Costs Mining (MUSD) 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 Procesing (MUSD) 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 G&A (MUSD) 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 Net operating profit (MUSD) 654.4 654.4 654.4 654.4 654.4 654.4 654.4 654.4 654.4 654.4 654.4 654.4 654.4 654.4 654.4 654.4 654.4 510.7 EBITDA 649.4 649.4 649.4 649.4 649.4 649.4 649.4 649.4 649.4 649.4 649.4 649.4 649.4 649.4 649.4 649.4 649.4 505.7 Exploration 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 D&A 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 Taxable income 588.6 588.6 588.6 588.6 588.6 588.6 588.6 588.6 588.6 588.6 588.6 588.6 588.6 588.6 588.6 588.6 588.6 444.9 Taxes 173.6 173.6 173.6 173.6 173.6 173.6 173.6 173.6 173.6 173.6 173.6 173.6 173.6 173.6 173.6 173.6 173.6 131.2 Net Income 414.9 414.9 414.9 414.9 414.9 414.9 414.9 414.9 414.9 414.9 414.9 414.9 414.9 414.9 414.9 414.9 414.9 313.6 DD&A 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 374.4 Working capital 371.9 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 579.5 478.2 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -311.4 -415.2 -311.4 -311.4 -415.2 -311.4 371.9 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 579.5 478.2 -311.4 -415.2 -311.4 545.6 649.4 649.4 649.4 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 475.7 579.5 478.2 -18.165 -18.165 -18.165 -18.165 Figura 134 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 4.8 $/lb, NPV: 2 421.81 MUS$. 177 En las siguientes figuras se presentan los flujos de caja para el proyecto G. Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Reserves (Mton) 868.30 819.63 770.97 722.30 673.63 624.97 576.30 527.63 478.97 430.30 381.63 332.97 284.30 235.63 186.97 138.30 89.63 40.97 Ore (Mton) 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 48.67 40.97 Metal (Kton) 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 200.42 168.71 Production (MUSD) 828.47 828.47 828.47 828.47 828.47 828.47 828.47 828.47 828.47 828.47 828.47 828.47 828.47 828.47 828.47 828.47 828.47 678.79 Net Revenues 828.5 828.5 828.5 828.5 828.5 828.5 828.5 828.5 828.5 828.5 828.5 828.5 828.5 828.5 828.5 828.5 828.5 678.8 Costs Mining (MUSD) 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 42.2 Procesing (MUSD) 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 93.26 G&A (MUSD) 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 Net operating profit (MUSD) 687.5 687.5 687.5 687.5 687.5 687.5 687.5 687.5 687.5 687.5 687.5 687.5 687.5 687.5 687.5 687.5 687.5 537.8 EBITDA 682.5 682.5 682.5 682.5 682.5 682.5 682.5 682.5 682.5 682.5 682.5 682.5 682.5 682.5 682.5 682.5 682.5 532.8 Exploration 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 D&A 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 60.79 Taxable income 621.7 621.7 621.7 621.7 621.7 621.7 621.7 621.7 621.7 621.7 621.7 621.7 621.7 621.7 621.7 621.7 621.7 472.0 Taxes 183.4 183.4 183.4 183.4 183.4 183.4 183.4 183.4 183.4 183.4 183.4 183.4 183.4 183.4 183.4 183.4 183.4 139.3 Net Income 438.3 438.3 438.3 438.3 438.3 438.3 438.3 438.3 438.3 438.3 438.3 438.3 438.3 438.3 438.3 438.3 438.3 332.8 DD&A 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 393.6 Working capital 395.3 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 602.9 497.4 CASHFLOW -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 -311.4 -415.2 -311.4 -311.4 -415.2 -311.4 395.3 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 602.9 497.4 -311.4 -415.2 -311.4 578.7 682.5 682.5 682.5 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 499.1 602.9 497.4 -18.165 -18.165 -18.165 -18.165 Figura 135 Flujo de Caja del Proyecto F / Precio del cobre 5.0 $/lb, NPV: 2 588.48 MUS$. 178 Figura 136 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 3.0 $/lb, NPV: 1 233.19 MUS$. Figura 137 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 3.2 $/lb, NPV: 1 520.09 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 Reserves (Mton) 609.8 556.9 504.0 451.0 398.1 345.2 Ore (Mton) 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 Metal (Kton) 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 Production (MUSD) 1695.9 1695.9 1695.9 1695.9 1695.9 1695.9 Concentrado (Kton) 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 Concentrado (KTMH) 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 Conc. Trans & Ship (MUSD) 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 Port charges (MUSD) 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 Cost of sales (MUSD) 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 Net Revenues 1596.2 1596.2 1596.2 1596.2 1596.2 1596.2 Costs Mining (MUSD) 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 Procesing (MUSD) 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 G&A (MUSD) 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 Net operating profit (MUSD) 983.8 983.8 983.8 983.8 983.8 983.8 EBITDA 978.8 978.8 978.8 978.8 978.8 978.8 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 Taxable income 628.2 628.2 628.2 628.2 628.2 628.2 Taxes 185.3 185.3 185.3 185.3 185.3 185.3 Net Income 442.9 442.9 442.9 442.9 442.9 442.9 DD&A 793.5 793.5 793.5 793.5 793.5 793.5 Working capital 705.8 793.5 793.5 793.5 793.5 793.5 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 -10 -525.9 -1227.1 -525.9 -1227.1 705.8 793.5 793.5 793.5 793.5 793.5 0.0 0.0 0.0 -525.9 -1227.1 705.8 793.5 793.5 793.5 793.5 793.5 -43.825 -43.825 -43.825 -43.825 Year 1 2 3 4 5 6 Reserves (Mton) 609.8 556.9 504.0 451.0 398.1 345.2 Ore (Mton) 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 Metal (Kton) 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 Production (MUSD) 1809.0 1809.0 1809.0 1809.0 1809.0 1809.0 Concentrado (Kton) 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 Concentrado (KTMH) 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 Conc. Trans & Ship (MUSD) 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 Port charges (MUSD) 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 Cost of sales (MUSD) 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 Net Revenues 1709.3 1709.3 1709.3 1709.3 1709.3 1709.3 Costs Mining (MUSD) 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 Procesing (MUSD) 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 G&A (MUSD) 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 Net operating profit (MUSD) 1096.9 1096.9 1096.9 1096.9 1096.9 1096.9 EBITDA 1091.9 1091.9 1091.9 1091.9 1091.9 1091.9 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 Taxable income 741.3 741.3 741.3 741.3 741.3 741.3 Taxes 218.7 218.7 218.7 218.7 218.7 218.7 Net Income 522.6 522.6 522.6 522.6 522.6 522.6 DD&A 873.2 873.2 873.2 873.2 873.2 873.2 Working capital 785.5 873.2 873.2 873.2 873.2 873.2 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 -10 -525.9 -1227.1 -525.9 -1227.1 785.5 873.2 873.2 873.2 873.2 873.2 0.0 0.0 0.0 -525.9 -1227.1 785.5 873.2 873.2 873.2 873.2 873.2 -43.825 -43.825 -43.825 -43.825 179 Figura 138 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 3.4 $/lb, NPV: 1 806.99 MUS$. Figura 139 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 3.6 $/lb, NPV: 2 093.89 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 Reserves (Mton) 609.8 556.9 504.0 451.0 398.1 345.2 Ore (Mton) 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 Metal (Kton) 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 Production (MUSD) 1922.0 1922.0 1922.0 1922.0 1922.0 1922.0 Concentrado (Kton) 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 Concentrado (KTMH) 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 Conc. Trans & Ship (MUSD) 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 Port charges (MUSD) 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 Cost of sales (MUSD) 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 Net Revenues 1822.4 1822.4 1822.4 1822.4 1822.4 1822.4 Costs Mining (MUSD) 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 Procesing (MUSD) 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 G&A (MUSD) 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 Net operating profit (MUSD) 1209.9 1209.9 1209.9 1209.9 1209.9 1209.9 EBITDA 1204.9 1204.9 1204.9 1204.9 1204.9 1204.9 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 Taxable income 854.3 854.3 854.3 854.3 854.3 854.3 Taxes 252.0 252.0 252.0 252.0 252.0 252.0 Net Income 602.3 602.3 602.3 602.3 602.3 602.3 DD&A 952.9 952.9 952.9 952.9 952.9 952.9 Working capital 865.3 952.9 952.9 952.9 952.9 952.9 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 -10 -525.9 -1227.1 -525.9 -1227.1 865.3 952.9 952.9 952.9 952.9 952.9 0.0 0.0 0.0 -525.9 -1227.1 865.3 952.9 952.9 952.9 952.9 952.9 -43.825 -43.825 -43.825 -43.825 Year 1 2 3 4 5 6 Reserves (Mton) 609.8 556.9 504.0 451.0 398.1 345.2 Ore (Mton) 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 Metal (Kton) 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 Production (MUSD) 2035.1 2035.1 2035.1 2035.1 2035.1 2035.1 Concentrado (Kton) 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 Concentrado (KTMH) 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 Conc. Trans & Ship (MUSD) 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 Port charges (MUSD) 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 Cost of sales (MUSD) 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 Net Revenues 1935.4 1935.4 1935.4 1935.4 1935.4 1935.4 Costs Mining (MUSD) 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 Procesing (MUSD) 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 G&A (MUSD) 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 Net operating profit (MUSD) 1323.0 1323.0 1323.0 1323.0 1323.0 1323.0 EBITDA 1318.0 1318.0 1318.0 1318.0 1318.0 1318.0 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 Taxable income 967.4 967.4 967.4 967.4 967.4 967.4 Taxes 285.4 285.4 285.4 285.4 285.4 285.4 Net Income 682.0 682.0 682.0 682.0 682.0 682.0 DD&A 1032.6 1032.6 1032.6 1032.6 1032.6 1032.6 Working capital 945.0 1032.6 1032.6 1032.6 1032.6 1032.6 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 -10 -525.9 -1227.1 -525.9 -1227.1 945.0 1032.6 1032.6 1032.6 1032.6 1032.6 0.0 0.0 0.0 -525.9 -1227.1 945.0 1032.6 1032.6 1032.6 1032.6 1032.6 -43.825 -43.825 -43.825 -43.825 180 Figura 140 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 3.8 $/lb, NPV: 2 380.79 MUS$. Figura 141 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 4.0 $/lb, NPV: 2 667.70 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 Reserves (Mton) 609.8 556.9 504.0 451.0 398.1 345.2 Ore (Mton) 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 Metal (Kton) 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 Production (MUSD) 2148.2 2148.2 2148.2 2148.2 2148.2 2148.2 Concentrado (Kton) 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 Concentrado (KTMH) 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 Conc. Trans & Ship (MUSD) 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 Port charges (MUSD) 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 Cost of sales (MUSD) 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 Net Revenues 2048.5 2048.5 2048.5 2048.5 2048.5 2048.5 Costs Mining (MUSD) 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 Procesing (MUSD) 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 G&A (MUSD) 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 Net operating profit (MUSD) 1436.1 1436.1 1436.1 1436.1 1436.1 1436.1 EBITDA 1431.1 1431.1 1431.1 1431.1 1431.1 1431.1 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 Taxable income 1080.5 1080.5 1080.5 1080.5 1080.5 1080.5 Taxes 318.7 318.7 318.7 318.7 318.7 318.7 Net Income 761.7 761.7 761.7 761.7 761.7 761.7 DD&A 1112.3 1112.3 1112.3 1112.3 1112.3 1112.3 Working capital 1024.7 1112.3 1112.3 1112.3 1112.3 1112.3 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 -10 -525.9 -1227.1 -525.9 -1227.1 1024.7 1112.3 1112.3 1112.3 1112.3 1112.3 0.0 0.0 0.0 -525.9 -1227.1 1024.7 1112.3 1112.3 1112.3 1112.3 1112.3 -43.825 -43.825 -43.825 -43.825 Year 1 2 3 4 5 6 Reserves (Mton) 609.8 556.9 504.0 451.0 398.1 345.2 Ore (Mton) 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 Metal (Kton) 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 Production (MUSD) 2261.2 2261.2 2261.2 2261.2 2261.2 2261.2 Concentrado (Kton) 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 Concentrado (KTMH) 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 Conc. Trans & Ship (MUSD) 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 Port charges (MUSD) 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 Cost of sales (MUSD) 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 Net Revenues 2161.5 2161.5 2161.5 2161.5 2161.5 2161.5 Costs Mining (MUSD) 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 Procesing (MUSD) 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 G&A (MUSD) 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 Net operating profit (MUSD) 1549.1 1549.1 1549.1 1549.1 1549.1 1549.1 EBITDA 1544.1 1544.1 1544.1 1544.1 1544.1 1544.1 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 Taxable income 1193.5 1193.5 1193.5 1193.5 1193.5 1193.5 Taxes 352.1 352.1 352.1 352.1 352.1 352.1 Net Income 841.4 841.4 841.4 841.4 841.4 841.4 DD&A 1192.0 1192.0 1192.0 1192.0 1192.0 1192.0 Working capital 1104.4 1192.0 1192.0 1192.0 1192.0 1192.0 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 -10 -525.9 -1227.1 -525.9 -1227.1 1104.4 1192.0 1192.0 1192.0 1192.0 1192.0 0.0 0.0 0.0 -525.9 -1227.1 1104.4 1192.0 1192.0 1192.0 1192.0 1192.0 -43.825 -43.825 -43.825 -43.825 181 Figura 142 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 4.2 $/lb, NPV: 2 954.60 MUS$. Figura 143 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 4.4 $/lb, NPV: 3 241.50 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 Reserves (Mton) 609.8 556.9 504.0 451.0 398.1 345.2 Ore (Mton) 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 Metal (Kton) 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 Production (MUSD) 2374.3 2374.3 2374.3 2374.3 2374.3 2374.3 Concentrado (Kton) 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 Concentrado (KTMH) 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 Conc. Trans & Ship (MUSD) 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 Port charges (MUSD) 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 Cost of sales (MUSD) 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 Net Revenues 2274.6 2274.6 2274.6 2274.6 2274.6 2274.6 Costs Mining (MUSD) 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 Procesing (MUSD) 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 G&A (MUSD) 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 Net operating profit (MUSD) 1662.2 1662.2 1662.2 1662.2 1662.2 1662.2 EBITDA 1657.2 1657.2 1657.2 1657.2 1657.2 1657.2 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 Taxable income 1306.6 1306.6 1306.6 1306.6 1306.6 1306.6 Taxes 385.4 385.4 385.4 385.4 385.4 385.4 Net Income 921.1 921.1 921.1 921.1 921.1 921.1 DD&A 1271.7 1271.7 1271.7 1271.7 1271.7 1271.7 Working capital 1184.1 1271.7 1271.7 1271.7 1271.7 1271.7 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 -10 -525.9 -1227.1 -525.9 -1227.1 1184.1 1271.7 1271.7 1271.7 1271.7 1271.7 0.0 0.0 0.0 -525.9 -1227.1 1184.1 1271.7 1271.7 1271.7 1271.7 1271.7 -43.825 -43.825 -43.825 -43.825 Year 1 2 3 4 5 6 Reserves (Mton) 609.8 556.9 504.0 451.0 398.1 345.2 Ore (Mton) 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 Metal (Kton) 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 Production (MUSD) 2487.4 2487.4 2487.4 2487.4 2487.4 2487.4 Concentrado (Kton) 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 Concentrado (KTMH) 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 Conc. Trans & Ship (MUSD) 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 Port charges (MUSD) 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 Cost of sales (MUSD) 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 Net Revenues 2387.7 2387.7 2387.7 2387.7 2387.7 2387.7 Costs Mining (MUSD) 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 Procesing (MUSD) 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 G&A (MUSD) 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 Net operating profit (MUSD) 1775.2 1775.2 1775.2 1775.2 1775.2 1775.2 EBITDA 1770.2 1770.2 1770.2 1770.2 1770.2 1770.2 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 Taxable income 1419.6 1419.6 1419.6 1419.6 1419.6 1419.6 Taxes 418.8 418.8 418.8 418.8 418.8 418.8 Net Income 1000.8 1000.8 1000.8 1000.8 1000.8 1000.8 DD&A 1351.4 1351.4 1351.4 1351.4 1351.4 1351.4 Working capital 1263.8 1351.4 1351.4 1351.4 1351.4 1351.4 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 -10 -525.9 -1227.1 -525.9 -1227.1 1263.8 1351.4 1351.4 1351.4 1351.4 1351.4 0.0 0.0 0.0 -525.9 -1227.1 1263.8 1351.4 1351.4 1351.4 1351.4 1351.4 -43.825 -43.825 -43.825 -43.825 182 Figura 144 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 4.6 $/lb, NPV: 3 528.40 MUS$. Year 1 2 3 4 5 6 Reserves (Mton) 609.8 556.9 504.0 451.0 398.1 345.2 Ore (Mton) 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 Metal (Kton) 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 Production (MUSD) 2600.4 2600.4 2600.4 2600.4 2600.4 2600.4 Concentrado (Kton) 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 Concentrado (KTMH) 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 Conc. Trans & Ship (MUSD) 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 Port charges (MUSD) 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 Cost of sales (MUSD) 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 Net Revenues 2500.7 2500.7 2500.7 2500.7 2500.7 2500.7 Costs Mining (MUSD) 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 Procesing (MUSD) 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 G&A (MUSD) 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 Net operating profit (MUSD) 1888.3 1888.3 1888.3 1888.3 1888.3 1888.3 EBITDA 1883.3 1883.3 1883.3 1883.3 1883.3 1883.3 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 Taxable income 1532.7 1532.7 1532.7 1532.7 1532.7 1532.7 Taxes 452.1 452.1 452.1 452.1 452.1 452.1 Net Income 1080.6 1080.6 1080.6 1080.6 1080.6 1080.6 DD&A 1431.2 1431.2 1431.2 1431.2 1431.2 1431.2 Working capital 1343.5 1431.2 1431.2 1431.2 1431.2 1431.2 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 -10 -525.9 -1227.1 -525.9 -1227.1 1343.5 1431.2 1431.2 1431.2 1431.2 1431.2 0.0 0.0 0.0 -525.9 -1227.1 1343.5 1431.2 1431.2 1431.2 1431.2 1431.2 -43.825 -43.825 -43.825 -43.825 Year 1 2 3 4 5 6 Reserves (Mton) 609.8 556.9 504.0 451.0 398.1 345.2 Ore (Mton) 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 Metal (Kton) 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 Production (MUSD) 2713.5 2713.5 2713.5 2713.5 2713.5 2713.5 Concentrado (Kton) 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 Concentrado (KTMH) 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 Conc. Trans & Ship (MUSD) 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 Port charges (MUSD) 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 Cost of sales (MUSD) 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 Net Revenues 2613.8 2613.8 2613.8 2613.8 2613.8 2613.8 Costs Mining (MUSD) 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 Procesing (MUSD) 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 G&A (MUSD) 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 Net operating profit (MUSD) 2001.4 2001.4 2001.4 2001.4 2001.4 2001.4 EBITDA 1996.4 1996.4 1996.4 1996.4 1996.4 1996.4 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 Taxable income 1645.8 1645.8 1645.8 1645.8 1645.8 1645.8 Taxes 485.5 485.5 485.5 485.5 485.5 485.5 Net Income 1160.3 1160.3 1160.3 1160.3 1160.3 1160.3 DD&A 1510.9 1510.9 1510.9 1510.9 1510.9 1510.9 Working capital 1423.2 1510.9 1510.9 1510.9 1510.9 1510.9 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 -10 -525.9 -1227.1 -525.9 -1227.1 1423.2 1510.9 1510.9 1510.9 1510.9 1510.9 0.0 0.0 0.0 -525.9 -1227.1 1423.2 1510.9 1510.9 1510.9 1510.9 1510.9 -43.825 -43.825 -43.825 -43.825 Figura 145 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 4.8 $/lb, NPV: 3 815.30 MUS$. 183 Year 1 2 3 4 5 6 Reserves (Mton) 609.8 556.9 504.0 451.0 398.1 345.2 Ore (Mton) 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 52.9 Metal (Kton) 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 256.4 Production (MUSD) 2826.5 2826.5 2826.5 2826.5 2826.5 2826.5 Concentrado (Kton) 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 1025.7 Concentrado (KTMH) 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 1077.0 Conc. Trans & Ship (MUSD) 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 74.8 Port charges (MUSD) 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 Cost of sales (MUSD) 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 99.7 Net Revenues 2726.9 2726.9 2726.9 2726.9 2726.9 2726.9 Costs Mining (MUSD) 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 168.6 Procesing (MUSD) 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 394.1 G&A (MUSD) 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 49.7 Net operating profit (MUSD) 2114.4 2114.4 2114.4 2114.4 2114.4 2114.4 EBITDA 2109.4 2109.4 2109.4 2109.4 2109.4 2109.4 Exploration 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 D&A for simplicity 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 350.6 Taxable income 1758.8 1758.8 1758.8 1758.8 1758.8 1758.8 Taxes 518.9 518.9 518.9 518.9 518.9 518.9 Net Income 1240.0 1240.0 1240.0 1240.0 1240.0 1240.0 DD&A 1590.6 1590.6 1590.6 1590.6 1590.6 1590.6 Working capital 1502.9 1590.6 1590.6 1590.6 1590.6 1590.6 CASFLOW -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 -10 -525.9 -1227.1 -525.9 -1227.1 1502.9 1590.6 1590.6 1590.6 1590.6 1590.6 0.0 0.0 0.0 -525.9 -1227.1 1502.9 1590.6 1590.6 1590.6 1590.6 1590.6 -43.825 -43.825 -43.825 -43.825 Figura 146 Flujo de Caja del Proyecto G / Precio del cobre 5.0 $/lb, NPV: 4 102.20 MUS$. 184 Anexo 4: Distribución de impuesto a la renta y Canon Minero Tabla 50 Total de Impuesto a la Renta por todos los proyectos Tabla 51 Total de Canon Minero por todos los proyectos Impuesto a la Renta Monto Anual (MUS$) Precio Cu 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 2047 2048 2049 2050 2051 2052 Total 2.4 $/lb 115.0 115.0 115.0 115.0 115.0 200.3 200.3 192.3 85.3 85.3 85.3 0.0 0.0 105.6 105.6 105.6 105.6 105.6 105.6 105.6 101.5 99.2 99.2 99.2 99.2 99.2 99.2 99.2 97.8 3057.0 2.6 $/lb 131.8 131.8 131.8 131.8 131.8 250.4 250.4 241.3 118.6 118.6 118.6 0.0 0.0 126.4 126.4 126.4 126.4 126.4 126.4 126.4 122.2 119.9 119.9 119.9 119.9 119.9 119.9 119.9 130.8 3733.8 2.8 $/lb 148.5 148.5 148.5 148.5 148.5 300.5 300.5 290.4 152.0 152.0 227.8 75.9 75.9 310.5 310.5 310.5 310.5 310.5 310.5 310.5 304.9 301.9 301.9 277.2 226.0 226.0 230.6 140.6 151.5 6651.5 3.0 $/lb 165.3 165.3 165.3 165.3 165.3 350.6 350.6 339.4 185.3 185.3 362.0 190.7 190.7 459.0 459.0 458.0 457.1 456.1 454.2 452.6 445.9 441.6 440.3 411.2 265.5 259.6 264.2 161.4 172.2 9039.0 3.2 $/lb 182.1 182.1 182.1 182.1 182.1 400.7 400.7 388.5 218.7 218.7 420.0 219.0 219.0 520.8 520.8 520.8 520.8 520.8 520.0 519.5 513.9 510.9 510.9 482.7 309.8 293.2 297.8 182.1 192.9 10333.2 3.4 $/lb 198.8 198.8 198.8 198.8 198.8 450.9 450.9 437.5 252.0 252.0 478.1 247.2 247.2 582.6 582.6 582.6 582.6 582.6 581.8 581.3 575.8 572.8 572.8 542.7 345.8 326.8 331.5 202.8 213.6 11570.6 3.6 $/lb 215.6 215.6 215.6 215.6 215.6 501.0 501.0 486.5 285.4 285.4 536.1 275.4 275.4 644.5 644.5 643.5 642.6 641.6 639.7 638.1 631.4 627.1 625.8 591.4 381.8 360.4 365.1 223.5 234.3 12759.5 3.8 $/lb 232.3 232.3 232.3 232.3 232.3 551.1 551.1 535.6 318.7 318.7 594.2 303.7 303.7 706.3 706.3 705.4 704.4 703.4 701.5 700.0 693.2 689.0 687.7 651.5 417.8 394.0 398.7 244.2 255.1 13996.9 4.0 $/lb 249.1 249.1 249.1 249.1 249.1 601.2 601.2 584.6 352.1 352.1 652.3 331.9 331.9 768.1 768.1 767.2 766.3 765.2 763.4 761.8 755.0 750.8 749.5 711.6 453.9 427.7 432.3 264.9 275.8 15234.3 Canon Minero (50% del Impuesto a la Renta) Monto Anual (MUS$) Precio Cu 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 2047 2048 2049 2050 2051 2052 Total 2.4 $/lb 57.5 57.5 57.5 57.5 57.5 100.1 100.1 96.2 42.6 42.6 42.6 0.0 0.0 52.8 52.8 52.8 52.8 52.8 52.8 52.8 50.7 49.6 49.6 49.6 49.6 49.6 49.6 49.6 48.9 1528.5 2.6 $/lb 65.9 65.9 65.9 65.9 65.9 125.2 125.2 120.7 59.3 59.3 59.3 0.0 0.0 63.2 63.2 63.2 63.2 63.2 63.2 63.2 61.1 60.0 60.0 60.0 60.0 60.0 60.0 60.0 65.4 1866.9 2.8 $/lb 74.3 74.3 74.3 74.3 74.3 150.3 150.3 145.2 76.0 76.0 113.9 37.9 37.9 155.2 155.2 155.2 155.2 155.2 155.2 155.2 152.4 150.9 150.9 138.6 113.0 113.0 115.3 70.3 75.7 3325.7 3.0 $/lb 82.7 82.7 82.7 82.7 82.7 175.3 175.3 169.7 92.7 92.7 181.0 95.4 95.4 229.5 229.5 229.0 228.5 228.0 227.1 226.3 222.9 220.8 220.2 205.6 132.7 129.8 132.1 80.7 86.1 4519.5 3.2 $/lb 91.0 91.0 91.0 91.0 91.0 200.4 200.4 194.2 109.3 109.3 210.0 109.5 109.5 260.4 260.4 259.9 259.5 258.9 258.0 257.2 253.8 251.7 251.1 235.6 154.9 146.6 148.9 91.0 96.5 5142.4 3.4 $/lb 99.4 99.4 99.4 99.4 99.4 225.4 225.4 218.7 126.0 126.0 239.0 123.6 123.6 291.3 291.3 290.9 290.4 289.9 288.9 288.1 284.8 282.6 282.0 265.7 172.9 163.4 165.7 101.4 106.8 5761.1 3.6 $/lb 107.8 107.8 107.8 107.8 107.8 250.5 250.5 243.3 142.7 142.7 268.1 137.7 137.7 322.2 322.2 321.8 321.3 320.8 319.8 319.1 315.7 313.6 312.9 295.7 190.9 180.2 182.5 111.8 117.2 6379.8 3.8 $/lb 116.2 116.2 116.2 116.2 116.2 275.5 275.5 267.8 159.4 159.4 297.1 151.8 151.8 353.1 353.1 352.7 352.2 351.7 350.8 350.0 346.6 344.5 343.8 325.8 208.9 197.0 199.3 122.1 127.5 6998.5 4.0 $/lb 124.6 124.6 124.6 124.6 124.6 300.6 300.6 292.3 176.0 176.0 326.1 165.9 165.9 384.1 384.1 383.6 383.1 382.6 381.7 380.9 377.5 375.4 374.8 355.8 226.9 213.8 216.1 132.5 137.9 7617.2 Nota. Elaboración propia Nota. Elaboración propia 185 Tabla 52 Total de contribución hacia los distritos de la Región Apurímac por todos los proyectos Tabla 53 Total de contribución hacia el Gobierno Regional de Apurímac por todos los proyectos. Tabla 54 Total de contribución hacia las universidades nacionales del departamento de Apurímac Distritos de Apurímac (40% del Canon Minero) Monto Anual (MUS$) Precio Cu 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 2047 2048 2049 2050 2051 2052 Total 2.4 $/lb 23.0 23.0 23.0 23.0 23.0 40.1 40.1 38.5 17.1 17.1 17.1 0.0 0.0 21.1 21.1 21.1 21.1 21.1 21.1 21.1 20.3 19.8 19.8 19.8 19.8 19.8 19.8 19.8 19.6 611.4 2.6 $/lb 26.4 26.4 26.4 26.4 26.4 50.1 50.1 48.3 23.7 23.7 23.7 0.0 0.0 25.3 25.3 25.3 25.3 25.3 25.3 25.3 24.4 24.0 24.0 24.0 24.0 24.0 24.0 24.0 26.2 746.8 2.8 $/lb 29.7 29.7 29.7 29.7 29.7 60.1 60.1 58.1 30.4 30.4 45.6 15.2 15.2 62.1 62.1 62.1 62.1 62.1 62.1 62.1 61.0 60.4 60.4 55.4 45.2 45.2 46.1 28.1 30.3 1330.3 3.0 $/lb 33.1 33.1 33.1 33.1 33.1 70.1 70.1 67.9 37.1 37.1 72.4 38.1 38.1 91.8 91.8 91.6 91.4 91.2 90.8 90.5 89.2 88.3 88.1 82.2 53.1 51.9 52.8 32.3 34.4 1807.8 3.2 $/lb 36.4 36.4 36.4 36.4 36.4 80.1 80.1 77.7 43.7 43.7 84.0 43.8 43.8 104.2 104.2 104.0 103.8 103.6 103.2 102.9 101.5 100.7 100.4 94.3 62.0 58.6 59.6 36.4 38.6 2056.9 3.4 $/lb 39.8 39.8 39.8 39.8 39.8 90.2 90.2 87.5 50.4 50.4 95.6 49.4 49.4 116.5 116.5 116.3 116.1 115.9 115.6 115.3 113.9 113.1 112.8 106.3 69.2 65.4 66.3 40.6 42.7 2304.4 3.6 $/lb 43.1 43.1 43.1 43.1 43.1 100.2 100.2 97.3 57.1 57.1 107.2 55.1 55.1 128.9 128.9 128.7 128.5 128.3 127.9 127.6 126.3 125.4 125.2 118.3 76.4 72.1 73.0 44.7 46.9 2551.9 3.8 $/lb 46.5 46.5 46.5 46.5 46.5 110.2 110.2 107.1 63.7 63.7 118.8 60.7 60.7 141.3 141.3 141.1 140.9 140.7 140.3 140.0 138.6 137.8 137.5 130.3 83.6 78.8 79.7 48.8 51.0 2799.4 4.0 $/lb 49.8 49.8 49.8 49.8 49.8 120.2 120.2 116.9 70.4 70.4 130.5 66.4 66.4 153.6 153.6 153.4 153.3 153.0 152.7 152.4 151.0 150.2 149.9 142.3 90.8 85.5 86.5 53.0 55.2 3046.9 Gobierno de Apurímac (80% del 25% del Canon Minero) Monto Anual (MUS$) Precio Cu 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 2047 2048 2049 2050 2051 2052 Total 2.4 $/lb 11.5 11.5 11.5 11.5 11.5 20.0 20.0 19.2 8.5 8.5 8.5 0.0 0.0 10.6 10.6 10.6 10.6 10.6 10.6 10.6 10.1 9.9 9.9 9.9 9.9 9.9 9.9 9.9 9.8 305.7 2.6 $/lb 13.2 13.2 13.2 13.2 13.2 25.0 25.0 24.1 11.9 11.9 11.9 0.0 0.0 12.6 12.6 12.6 12.6 12.6 12.6 12.6 12.2 12.0 12.0 12.0 12.0 12.0 12.0 12.0 13.1 373.4 2.8 $/lb 14.9 14.9 14.9 14.9 14.9 30.1 30.1 29.0 15.2 15.2 22.8 7.6 7.6 31.0 31.0 31.0 31.0 31.0 31.0 31.0 30.5 30.2 30.2 27.7 22.6 22.6 23.1 14.1 15.1 665.1 3.0 $/lb 16.5 16.5 16.5 16.5 16.5 35.1 35.1 33.9 18.5 18.5 36.2 19.1 19.1 45.9 45.9 45.8 45.7 45.6 45.4 45.3 44.6 44.2 44.0 41.1 26.5 26.0 26.4 16.1 17.2 903.9 3.2 $/lb 18.2 18.2 18.2 18.2 18.2 40.1 40.1 38.8 21.9 21.9 42.0 21.9 21.9 52.1 52.1 52.0 51.9 51.8 51.6 51.4 50.8 50.3 50.2 47.1 31.0 29.3 29.8 18.2 19.3 1028.5 3.4 $/lb 19.9 19.9 19.9 19.9 19.9 45.1 45.1 43.7 25.2 25.2 47.8 24.7 24.7 58.3 58.3 58.2 58.1 58.0 57.8 57.6 57.0 56.5 56.4 53.1 34.6 32.7 33.1 20.3 21.4 1152.2 3.6 $/lb 21.6 21.6 21.6 21.6 21.6 50.1 50.1 48.7 28.5 28.5 53.6 27.5 27.5 64.4 64.4 64.4 64.3 64.2 64.0 63.8 63.1 62.7 62.6 59.1 38.2 36.0 36.5 22.4 23.4 1276.0 3.8 $/lb 23.2 23.2 23.2 23.2 23.2 55.1 55.1 53.6 31.9 31.9 59.4 30.4 30.4 70.6 70.6 70.5 70.4 70.3 70.2 70.0 69.3 68.9 68.8 65.2 41.8 39.4 39.9 24.4 25.5 1399.7 4.0 $/lb 24.9 24.9 24.9 24.9 24.9 60.1 60.1 58.5 35.2 35.2 65.2 33.2 33.2 76.8 76.8 76.7 76.6 76.5 76.3 76.2 75.5 75.1 75.0 71.2 45.4 42.8 43.2 26.5 27.6 1523.4 Universidades Estatales (20% del 25% del Canon Minero) Monto Anual (MUS$) Precio Cu 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 2047 2048 2049 2050 2051 2052 Total 2.4 $/lb 2.9 2.9 2.9 2.9 2.9 5.0 5.0 4.8 2.1 2.1 2.1 0.0 0.0 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6 2.6 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 2.4 76.4 2.6 $/lb 3.3 3.3 3.3 3.3 3.3 6.3 6.3 6.0 3.0 3.0 3.0 0.0 0.0 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 3.1 3.0 3.0 3.0 3.0 3.0 3.0 3.0 3.3 93.3 2.8 $/lb 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 7.5 7.5 7.3 3.8 3.8 5.7 1.9 1.9 7.8 7.8 7.8 7.8 7.8 7.8 7.8 7.6 7.5 7.5 6.9 5.7 5.7 5.8 3.5 3.8 166.3 3.0 $/lb 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 8.8 8.8 8.5 4.6 4.6 9.0 4.8 4.8 11.5 11.5 11.5 11.4 11.4 11.4 11.3 11.1 11.0 11.0 10.3 6.6 6.5 6.6 4.0 4.3 226.0 3.2 $/lb 4.6 4.6 4.6 4.6 4.6 10.0 10.0 9.7 5.5 5.5 10.5 5.5 5.5 13.0 13.0 13.0 13.0 12.9 12.9 12.9 12.7 12.6 12.6 11.8 7.7 7.3 7.4 4.6 4.8 257.1 3.4 $/lb 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 11.3 11.3 10.9 6.3 6.3 12.0 6.2 6.2 14.6 14.6 14.5 14.5 14.5 14.4 14.4 14.2 14.1 14.1 13.3 8.6 8.2 8.3 5.1 5.3 288.1 3.6 $/lb 5.4 5.4 5.4 5.4 5.4 12.5 12.5 12.2 7.1 7.1 13.4 6.9 6.9 16.1 16.1 16.1 16.1 16.0 16.0 16.0 15.8 15.7 15.6 14.8 9.5 9.0 9.1 5.6 5.9 319.0 3.8 $/lb 5.8 5.8 5.8 5.8 5.8 13.8 13.8 13.4 8.0 8.0 14.9 7.6 7.6 17.7 17.7 17.6 17.6 17.6 17.5 17.5 17.3 17.2 17.2 16.3 10.4 9.9 10.0 6.1 6.4 349.9 4.0 $/lb 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2 15.0 15.0 14.6 8.8 8.8 16.3 8.3 8.3 19.2 19.2 19.2 19.2 19.1 19.1 19.0 18.9 18.8 18.7 17.8 11.3 10.7 10.8 6.6 6.9 380.9 Nota. Elaboración propia Nota. Elaboración propia Nota. Elaboración propia 186 Anexo 5: Producción Esperada y VAB Minero Tabla 55 Producción esperada y VAB minero Año Kton VAB minero (MUS$) 2007 - 166 2008 - 103 2009 - 58 2010 - 35 2011 - 36 2012 - 39 2013 - 38 2014 - 40 2015 - 86 2016 - 1 145 2017 - 1 597 2018 - 1 362 2019 383 1 330 2020 313 1 129 2021 290 990 2022 255 875 2023 302 1 081 2024 308 1 019 2025 437 1 523 2026 437 1 523 2027 437 1 523 2028 437 1 523 2029 586 2 040 2030 700 2 440 2031 700 2 440 2032 1 013 3 529 2033 893 3 109 2034 893 3 109 2035 636 2 216 2036 636 2 216 2037 636 2 216 2038 636 2 216 2039 636 2 216 2040 636 2 216 2041 636 2 216 2042 636 2 216 2043 636 2 216 2044 636 2 216 2045 636 2 216 2046 604 2 105 2047 437 1 523 2048 321 1 118 2049 215 748 2050 159 555 2051 45 155 Nota. Elaboración propia. 93b21527e8c54f0830467ad0c0ce6bcc359d33c1ea4f7bfe465311a42c684793.pdf 2ea39fd23efa0524fd5692e171a279162229a8f942cec00495d7d71d9fdcc93a.pdf 93b21527e8c54f0830467ad0c0ce6bcc359d33c1ea4f7bfe465311a42c684793.pdf