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Pontilicla Unive~rsidac.t Catolica del P~erá. 
ESCUELA DE GI~!.ÁOUADOS 
Los Efectos de la Inflación en el Pago de las 
Obli~Jaciones Dinerarias en SituaciOn 
de Mora del Deudor 
TESIS PAlA OPTAI EL C"drADO DE 
MAGIST'ER EN DERECHO 
con mencl6n en Dlnteho Civil 
Francisco Javier Rtli~ de C'A.Stilla Ponce de León 
Un1a - Perú 
1881 
A m: padr~ .Mario 
"La m0neda tiene todo el poder y 
toda la :-~,¿t>,lidad de la ficci6~1· 
Geo~ves Slnunel 
IN11<0DllCCION 
L atinoamética es una de. las reglones que en los tíltimos tiempo~ 'i""' 
padeciendo llos estragos que produce la h1fladó:,r~. 
En particrilat·, el Perú ha registmdlo recient.:~:Jnet~L·C uno de. los :mayores índk.c~:, 
de inflación a niveltnundial. Por ejemplo en 1 :c~JO los prcrios se incrementLu·<)J'.í. 
en un prmnedio de 7649.7% 
Este dato nos puede dar una idea sobre la magnitud de la depreciación del valor 
real de nues1tra moneda nacional. 
En las obligaciones pecuniarias sucede que CLU!llto mayor es el lapso que demora 
el deudor en cumplir con la prestad6n a S1_! • .:.argo, entonces resulta má.s seria la 
pérdida del poder adquisltvo del dir..ero que se emplea en el pago, con el 
consiguiente petjuJcto para el acreedcr común y corriente. 
¿Cómo ha reaccionado el IX.recho frente a este problema'? La doc1:rlna y 
jurisprudencia vienen desarrollando fónnulas de solución bastante polémicas 
que han alcanzado ribetes verdaderamente brillantes sobretodo en Argentina. 
Sin embargo, la inflación y la mora del deudor configuran tm tema rtquisinlo en 
cuanto a posibilidades de investigaC1 m se refiere, muchas de las cuales todavfa 
no han tnerecido tma debida atención. 
En virtud .. te esta última consideración nuestro trabajo pretend.e explorar ciertos 
puntos de \ista que nos parecen verdaderamente medulares para contprender a 
cabalidad el problema planteado. 
Sabemos que a lo largo de esta obra he1nos discurrido por los oscuros línrltes que 
separan al Derf' cho Civil de otras ramas del Derecho en general. 
En efecto he, nos abordado la perspectiva de la Fllosofia del Derecho, Derecho 
Constitucional, Dere.cho Comparado y Derecho Mo11etari~ ctJn el propósito d.e 
enriquecer la visión de coJÜUllto con relación al tema <:·Cf"tral de nuestro análisis. 
Al final puer:le constatarse una suerte de •retroalbn¿ntación• entre todas estas 
áreas del quehacer jurídico y que viene a const.tturir una expresión más del 
carácter dinámico, complementario y creativo ~ue tiene todo sistenta jurídico 
para dilucidar los llroblentas econó:micos y soc 'lles <!Ue se deben regular. 
Por otra parte, el ligor científico nos ha obligado a la realización de una 
investigación a un nivt-.1 bustante espt::ciali?..ado con relación a ntuchas m.atcdas 
que rotTesponden a las ¿\reas del Derecho antes indicadas, c-uyos aspectos 
genemles aswt1imos que son suficiententcnt..c. conocidos. 
Por ejemplo, no •estudiantos con deteuiu1iento la tnora en sí. Mas bien examin.runos 
lo .. ~ efectos de la inflación en este tipo de instltuci6njuridica. 
Además nos interesa resaltar que hemos tenido ntuy en cuenta la realidad 
pe1U8.11a tanto para plantear los casos prácticos conto para analizar las posibles 
soluciones que '::.l D«~n::cho puede ofrec:er con relación a nue,-;tro oqjeto de estudio. 
Sin entbru-go, ~crzemos que el esfuerzo desplegado constituye también un 
modesto aportA~ a la teoria de la revaluaci6n de las deudas dinerarias, pw~s 
hemos desarrollado una sede de planterunientos que bien pueden rt...l>rodncit·~ 
dentro del ord~'nRlllit~nto jurídico de cualquier ¡mis que sufre los embates de la 
inflación. 
Por último querentos dejar e..'qlr~constancia de nue-"'tro sincero agradecimiento 
al Dr .Manuel de lu Puente y Lavalle, Dr, (JorgeAvendaño V .• Dr. Carlos Cárdenas, 
Dr. Gastón Femánd.ez Cruz y Dr. tlullo J:4entánóez Cartagena, quienes nos 
brindaron el invalorltble privilegio d1e utilizar sus bibliote.cas pdvadas para 
hacer posible la realización de nuestro trabajo< 
CAPfllJI .. O I 
CONSIDERACIOl\!"'ES ETICAS 
A) Planteamiento del problema 
Vamos a emnenzar exponi.endo nn caso cotním de la vida diaria que 
facilitará considet'abletnente la '~omprensión de todo ~o que explicare1nos más 
adelante. 
Suporagruuos que ell 2 de Enero de 1990, Cintla le presta a Mario S/ .1.0.00 
para que éste los de"Vt1elva a fln de mes. Aceptemos que twnbién en Enero los 
precios al <;onsunlirlor se han .incrementadoen 1111 pron1edio de 29.SO/a, nlientras 
que en Febrero el índice de precios llega a 30.5"%. 
Si Mario deviene en deudor· moroso a pri.rtir del 1 º de ~ebrero del mismo 
año y cancela su deuda el día 4 de este mes ~Qué debe? ¿,Cuánto debe? 
Precisamente nos encontmmos frente al problema central que analizaemos 
a lo lru.-go del presente tr.:tbajo dE~ inve..~tig~tción. 
O sea en virtud de un contrd1to de tnutvo ha nacido una obligación dine1-aria 
cuyo münto es de S/.10.00 y s:l ~fadJ la paga en situadón-de mora ¿,Qué 
tratmniento ofrece el sistema juddidco nacional al factor inflactonat1.o que ha 
repercutido dire . ctarnente en est!f! deuda c4vi~? 
Algunos. sostendrán que al deador moroso le basta con abonar • 
adicionalmente- lo.-; interese_q leg~eAq. Otxos Jnas b ~en sostendrán que el capital 
de S/ .10 .00 debe l\fustarse en función dela inflación ocurrida durante los 't.res 
primeros dias de Febrero y sobre el monto re.snltantc recién tendrla:n <. :-ae 
aplicarse ios interl"..ses legpJes dd caso. 
&~tas dos }:'ÜSiciones extrenttas admiten mta serie de propuestas intenne-
d.iasque, en conjunto, ofrecen una.tanáticacmnplejlillOrsusvariantesyrnuyrica 
en materia de argumentación novedosa. 
Por si Jtitt'!nl ]po..!o J.O''i Códigos Ch'iles carecen de una nonua e.x:presa que 
resuelva nu(!Stm problema. Es verdad que nonnahnente e.stos cuc11Jos legalec;; 
disponen q_ue las d,~udas dinc:rarilas ~pagadas en situación de tnora. del. deudor 
dan lugar a la ohligcdón ft<!cesoria de los intere~¡es legalea. Sin enlbaqfo, nada 
establecen HObre los c~"\~;OS de ajuste por inflación. 
Obviantente los acreedores como Cintla, ante una Jnllación mensual del 
8()0A,, exigen al Derecho una respu~ta ju.Bta que ha estituulado tanto a la. 
jurlspntdencia como La. d.ochina pe.ra que d esarrolle:t difet·entes h1.tetpretncio· 
nes •heterodoxas• u partJr de dertos preceptos de la legislación civil en 
pw:ticular y delsistemajtu.1dico en general; para aniba.r ~~diversas M luciones (.'11 
fimctón de la rlque7..a que la casuística ofre.ce al respeclo. 
En la base de todm:; estos esfuerzos de mzonaxnie.nto jurídico sien1pre 
~ 
eJtCtl)ntJcaremos los planteamientos ftlosóftcos. Aunque parezca una verdad de 
t 
perogrullo, este es el n1omento de recordar que tOOo intento de invet;ttgaciln 
Sl!r,.o y com:~istente debe con1enzar ..... por el¡;rincipio. 
Llam.R francamente la atención el escafv.) estudio que la doctrina ahiLe 
sotu·e los asJMrlos fil0Fo6flcos qu•~ d D•'7echo del- e tener muy en cuenta pe.:rr,¡ 
re~!Ular lusrela.L'io.nes ecollómica.síinflufdas por el tactor Jnflacionarto, tal conn1 
su(~ede: ccn loe, créditos n10tatorios por ejemplo. 
&ut..s consideraciones nos han inducido a d•OOlcar el primer capitulo dr.. 
nuestro tnlhajo al de88.ITollo de ciertus reflexion~~ ftlos68.cas que nos servfr4¡1 
pa.re.lograruna comprensión más profunda de los diveraos aspectosjuridicosque 
ahornaremos en los c:apitulos poE~terlores. 
B) Etic•1 Jurídica 
Sabido es que en nuestras sot!iedades modem.as normalmente las persor.a 
contraen entre sí diversas relaclones econóndcas tal como ocurtt: con la 'Yt":..lta, 
alquiler, préstamo de dinero, etc. 
Los sistemas jurídicos regulan los términos básicns qu.e deben obsezvame 
para lle·var a cabo las referidas tt'ansacctones. 
7 
De esta mane:ra observwnos una cierta primada del Derceho ~;obre h.1. 
Econnnúa; debido u que la RUca gobierna todas las a.ecione.tl hwnanas, incluso 
las de contenido económico (J) 
Es decir que eJrt 1a conci!fncia de los hontbrcs existe:n ciertos principios que 
sietnpre han :lnspinido sus reglas (le conducta. cuando JJOr ejemplo intervienen 
en determinadas ttansacctones económicas. 
Cierto es también que los referidos principios, tales como .1ft seguridad y 
justicia, nunc.a han. tenido un signiflcado bunut.able; mas bien e:xperlmentan 
ad.a.ptactones segdn el tle1npo y la sociedad detennlnadas en ouf son conside· 
rados. 
Por estos motlvos w.mos a caatrar nuestras reflexiones fllosóficaE a pw:tir 
de la realidad latb1oomerlcana, en medio de eronomfas irtflado:nar.las que a 
veces han alcanzado verdaderos reoordsa nivel mundial en la segunda mitad del 
siglo XX. 
¿Qp.é tnteruP'.S económicos persiguió Ctntla al prestar S/.10.00? ¿Por qut 
Mario recurre al contrato de mutuo, en vez de trabajar para obtener este monto 
de dbtero? Tambitn nos preguntamos lo siguit::nte:¿No repugna a la oondencta 
de los hombres c¡ue Mario se lihE~re de wta deuda morosa pagando exlgüos 
intereses legales en medio de agudos procesos inflacionarios? 
En fin de esta manera hem4)8 ingresado al dom:l:nio de una rama del 
pensamiento que se preocupa de las necesidades huDUll188 y loe medfoslld.toe 
para satisfacerlas. que es conocida. como la Etica Jurfdica (2) 
1) Seguridad 
Todos sabemos que el hombre1modemo requJert~de lase.guddad económica 
o capacidad de predicción cierta en base al cAlculo del ~.oo.beneftcio que 
detennina sus decisiones o conductas con el objetivo de logt'IU un dete:rmiaado 
lucro. 
Los sistemas jurldicos modernos deflni.tlvamente se asientan de manera 
prioritaria sobre este fundamento básico, sobretodo en materia de Dttecho 
Privado. Incluso se aftnna que si In seguridad entn. en confltctJ con cualquier 
otro principio, debe preferirse &q[Uélla. Naturalmente se adrnitfn (".8808 de 
excepción.(3) 
8 
De e;sta tnanera la segtu·idad econ:lntka rt'qlti~:re de la segulliJ.a• jurídica. 
Asf las cosas el Derecho ofre.ce un conjunto de reglas d(~li:.as que lot. agentes 
económ.ic()S truubUn tienen en cuenta a la hora de realiztu los ref(OTidos cálculos 
de costo-beneficio. 
Si u etnhargo la seguridad econónlica no es absoluta, ni siquiera en épocas 
de estabiJidad. I..os países rnoden10s siempre experi.Inenttm algaru.t variación dd 
~der adquisitivo de su n1oneda nacional. 
Si el gra.do de 11 deprecia<~ión del valor del dinero e.r.; pequeño, nos 
encontramos frente a una variable ec:x>n(unica easi estable que así será considerada 
por quit"!les i·e.alizan transacciones ntonetarias. 
Esta segm.ida.d económica c~:1si total va acontpañada de una tnerldiana 
seguridad jtuidica sobre el sentido y alcance~; de la legislación civil respecto de 
la mora de las ubligaciones dinerarias por ejemplo. 
En c.runbio si las variaciones dd valor de la JnQTleda son ntuy considembles, 
entonces las perdOnas tienen n1ayor incertidumbre eeonónlica sobre el resultado 
de sus operaciones monetariB_s. La gravedad de ~·ta situación dependerá de 
ciertos ra:ngos tnínimos y máxitnos de húlación por los que atraviesa 1.lDB 
sociedad a lo largo de un periodo de tient¡x> detemü.nado. 
Además {:sta inseguridad económica acarrea wul insc~dad jurídica ante 
la expectativa. sobre el sentido y alcances que la jurisprudencia y doctrlna 
atrl.buirán a.la.s reglas sobr(~ los inti~reses legales o WL dáusula penal, entre otras 
materias. Desde luego los agentes económico.~ también quedan preocupados por 
la posihilid ~d que el Estado expida UtUt ncrnm sobre la inde.."Ulción de las deudas 
prl,:adas y públicas en general. 
Para cotnprender mejor estas afinnnciones teóricas volveren1os a nuestro 
ejetnplo inicial. En principio el1 2 de Enero de 1990 Mario sabe que su deuda 
al final del nlimno tues continuará. siendo de S/.10.00 ni más, ni menos. 
También ptu:de predecir qtu~ en \irt.ud del art.1324 del Código Civil 
peruano si decide devolver el préstun10 a Cintla el4 de Febrero de 1990 tendrá 
que e,bonar :adicionahnente los respectivos interCS(::S legales qae f\ja el Banco 
Central de Reserva del Perú. 
Sin embargo bien puede sucede1· que si .Mario con.siJeró suficiente el monto 
de S/.10.00 ¡v.ua sufragar ciertos gastos personales de salud~ a lo tnejor a fin de 
n1es esta stuna no le basta porque los precios de las e..••K::asas medicinas que rec:ién 
ha encontrado en eltuercado nacional se han increrrtentado en29.8% 
9 
Eu. este orden de ideas M:ado no ticnle: Sl~guridad sobn.: d rcsnh.ado pcsitiv > 
de sus O})e.racion~.,;;; econónlicas pues la deuda contl'aída nP necc.saliamcutc le 
penniU~·á Cll.brir los gastos indispensa.bles para la n~.cn.per.xciún d~: su salud; 
de.bido a lu pérdida del pover adquisitivo del dinero pn:stado. 
De igual ;modo, si Mario tes constittt.údo en ~nora, truupoco puede pred c:cir a 
ciencia cierta el ruonto t:xactodel capital que debe devolver, pue.." si viene 
actuando de buena fé tendrá que convenir en alguna f6nnula inden1nizatoria que 
Chttia pt"OC"ttrará llevar adelante para protegerse de la inflación. 
&~,pe<...'"to de losintereseslcgalt::s también el d(._"ltdorpadet.·e.lainf~erUdtmlbre 
sobre la sruua prec~isa que tendrá que abonar en su debido mmnento. 
Para tene:r una idea ~..abaJl sobre este ptmto recuérde.'ie que de confonn1dad 
con el citado art:..l324 el Ba."tco Central 1~ja la tasa de los intereses legales que 
en las épocHs de estabilidad económkh sueJe mantenerse en el .5% anwd 
aproxbnadam,.2<nte. 
En cantbio en }o.'; tletnpos de ince.c. nte increnten1o de lo.~ precios d Banco 
Centml varia con tnucha frecuencia estas tasas para indexarlas car.:,i a la pat· que 
la. inflación; puc.q en buena L"tlent.a el :l.nü:rés legal n:_presenta el precio d<::l dinero 
que cobran los bancos a las per~.>nas que ohdenen W1 pré..';truno en ntoncda. 
nacional. 
De «!Sta ntanera podr.ia s.er que el 12 de Enero de 1990 la tasa dd interés 
legal obe:dezca al3()0A, ntensual y que a partlt· d( 12 de Febrero por ejemplo su.fi:a 
un incre:mento del 29.SOAI, elevándose entonces a una tasa del 38.94% tnensual. 
En todo caso nms allá de estas dudas propias del deudor sobre los 
porcentajes de interés legal que deberá considerar, tambi.én cabe otro tipo de 
incertidunibre pues no sabe a cienciu cierta si las t.asas de intere:ses que 
corr~spondtut se aplicarán sobre el capital lloulinal (S/.10.00) o el capital 
ajustado por inlleción. 
Al resJx~to existen diferentes posicion~. teóricas que aun no han sido 
sufident.etnt.':tlte discutidas y deft.-ndas por nw~tra doctrina y jtui~pn~de.ncia; 
observándose nn panoranta relativrunente shni lar ~t los pü.Í8es ved.nos. 
Por otro lado Cintia afronta la inseguridad a~erca del grado ,_ie pérdida de! 
poder adquisitivo de su capital equivalente l:l S/.10.00 que habrá de sufrir 
sobretodo entre la fecha de constitución de mon:t del deudor (1 2 de Febrero de 
1990) y el mon1ento del pago. 
'10 
Adent.ás Cintia twnpoco puede predecir el monto de los inte-:.·eses legales 
que le corres¡x.mdería.."l porqtte ya. saben1o..c; (JUe en las épocas inflacionarias el 
Banco Cenh.-al ntodiflca las tasas financieras vhtuahnente a la par que la 
inflación. 
2) Justicia 
Aristóteles en su Etlca Nic01naquea denom.ina justicia sinalagntátlca a la 
que procura igualar las prestaciones convenidas entre las partes, debiéndose 
observar cierta pl ui}.>Orción entre lo que se da y lo que se recibe; de ntanem que 
no se devengue por tm lado -pérdida,. y por otro •provecho• ( 4) 
Los civilistas franceses, italianos, aleme:mes y españoles sostienen que f':.sta 
justicia conntutativu ofrece la siguiente elasiflc..ació:n: 
·) Equivalencia subjetiva que resulta de la autonomía contractuaJ de las partes. 
quienes en base a sus apreciadone:s personales otorgan un detenninado valo.r a 
lo,." bienes y servicios empleados e:n la transacción. 
·) Equivale:ncia objetiva con relación a los valores económieos que fija el mercado 
a los bienes y servkios(5) 
Esta doctrina apunta a las fuc:etas de In justicia en el momento de la cele-
bración del contrato. Probable1nente se aswne una situación de estabilidad 
econónrlca <r.Je; nos lleYaria a concluir que, por ejemplo, en la fase de ejecución 
de los ~~ontratos a plazo las res¡w--eUvas prestaciones continuarían gu~dando las 
núsrrms propordones de .Ja~tlcia establecidas en tul principio. 
Por otra parte así como hentos visto que la ~;;egurtd.ad solo ~..s relativa, 
también puede aftnnarse que la justicia nunca es ahsolttta, ni siquiera en !os 
periodos de núnJma inílación. 
Por definición la justicia suqjetiva es producto de ·~as .apreciaciones personales 
de los contratantes qu.e guardan cierto nmrgen de rdathidad. 
En otras palabras los ténn.tnos o cláusula }A!!!tEJ.das ¡Jor Cintla y Mario 
pueden ser consideradas i11justas por otras parej:.t.s de contratantes. 
En lo que toca a la justicia oldetiva se tiene que las apreclaciü!lti>: de las 
personas sabre los valores de tnercado 1:¡ue cotTeSf-H:>nden a los bienes yset:-;'ktc.s 
que pactan es solantente tma estbnaciún radc tl con todas las linúta.ciones de 
infonnadón, tasación, etc. 
11 
Así por ejen1_. lo si :Mario y (:uttia nada pHct.aron sobre lv..<o; inü..·rescs 
ntot-atorios, entonces -de confon!.J.idad con t~l art. 1 ~~24 de nuestro Cbd ig1:- ( '.i\ H · 
están aceptmulo las re..~pecUvas tasas que llju el Banco Ccut.:al. 
Sobre el particnhu: bien podentos em~ontrat· algunos bancos que ha.~-. ~~! 
supuesto de tma ntminu\ inflación cobran un lnh'T~~s del 4(1ó anunl¡J<H. con(~epto 
de préstantos en moneda nadon~;d; ~u ei ellt(:ndido que cstn c.s la tusa justa. 
\.Jt.r9.H entidades tlnanciems a lo ntejor acuerdan con sus clit-ntt.."s una tasa 
de interés del 6% anual púr estas mJ.s1nas operaciones de préstali 10; asumiendo 
que se trota de un pacto .t ..lsto. 
Si el Banco Central detennina que la tasa de los intereses lc·gales e..~ <1(~ 5% 
anual ¿,Hemos encontrado el valor de tnercad• • respecto de loF préstamos de 
dinero en Jnoncda nacional? 
Al :meno.~ para los bancos que u.cabantos de re[1~rir esta tasa. del5% anual no 
e~ jns-ta .. H1;hm que SttJXmer qne son rh>l mis1no ,,Jarceer los elientes que. hrut 
\.:onccrtudo pr'estatnos cu.u u.lcs ng~nte..~ ilnancier,)S. 
,¿Hasta qué punto el nte.ro pr01nedio matemático (le las diven;as tasas de 
inter'ee por operaciones actiYas (prést.anws) vigentes en el 1nercado en wa 
1nomento detenninado constituye: una tasa ju~,;ta pa.ra uKios los agentes econó· 
nucos'? 
En nuestn" c~so pun;..cetia que cstajustici:.:. nl~e Uva es tuas bien la re....,tdumü.": 
d·el promedio de las justicias sul~,jctivas pr•··~;..~rrtes en <.~ada transacci'on econ6· 
núca. 
De t.sta ntanera el valor del IW~rcado de los interc ses legales fijado.; por el 
Banco Central tiene cierta dosis dt; relatividad, ¡me~.; en d. fondo se asi\!nta sobre 
considemciones dejusticfa subjetiva que -a '"-U vez· son relativas y se enct•,entran 
p!:esen te.-.; en cada uno de los RJ2;t:~n.~ es econ 'orttico:i qut:~ a~túan. t..''tl el mereado 
11~11nciero . 
En otras J>tÜu!;.•-qs cada persona Hja su valor el€' mercado y lo :n.~;:goc:in <'On 
ot.ms. En la 1nedida, que ]}()• ...:j','llll>lo, los iutcn~'ie~· bancatio:> Uuctfuut enu·e el 
i;'~~ o 6% e..~uuno.."l n1uy cerca de UTJ valot ~<>mercado mas o n1e1IlOS ·o~jeth1:)" en 
r"dZÓu d~ Sll H.Ce:ptación ~eneralizada por parte o-.:, lq:••> intennediarios fbUUlldCl''OS 
y sus clientes. 
Estas cortsideraciones uunbH~n son .... ·~~;:.!das por el Banco Centnu ¡..~Tn t,,Jar 
la tasa de los intere.ses legales, pues no hny otra mtu~;:t-a de aproxitnarsc a b 
tnediclón .. bnparcial• del precio dd dinero. 
12 
Acahrun<J:i de analizar la rt:iativirlad de lajt<stlcia respecto a los inteh:"ses 
legales en lab épocas de establidaJ econónica. 
SeguidPi.tente volvemos a tocar los problema"' que se desprenJen de las 
deuJas dinerari':la morosas pen> bajo eJ supuesto de procesos infk.donarlos 
galopantes. 
Notaremos que una grave de!)reclación Inonetarla es capaz de altcr«r In 
justicia contractual Ql'e se observa en la feclta de la celebración del acto juddko 
y que muydiflctlmente se tnante:ndrá en el momento dd pago ni.Ot"OSO a.l~t•s.tren;o 
que en este segundo instante más apropiado re.b'lllta hablar de ia injusticia 
contractual . 
2.1) ~Ju.sücia Subjetiva 
En nuestJ:o ejemplo original ¿Es justo f}ne a Cintia se le devuelva S/.10.00 
ei 31 de Eno:o de 1990? Debemos conslde mr que celebró un ormtrat<; de tltutu.o 
que élla asume como justo (e<;(Uivalendn subjetiva) a pesar de Ja evidente 
depreciación monetaria fiel 29~8% ; resintitnd~ie de esta manera la jusücta 
objetiva. 
Aún cuando Mario cumpla con d.evoi t"U opod:unru:nente la suma pt'eStada 
Ctntia sufrirá un márgen de pélrdida económica del 29.8'-A. ronocido en teorfa 
como el ceoeftcie:Jte de tnjusticia• Intrascendente con relación al prtDdplo de 
autonomía de la voluntad (6) . 
Es por esta razón que -a }M~ de ct.crt:o resquebrajamiento de la justicia 
ol1Jetiva - habrá de prevalecer la justicia subjetiva; siempre que nos re8ramos a 
los contratos privados cuyas obli~~ones din.erarlf:~sson OL-npJidasdent:ro de: los 
plazos aoordados. 
Distinta E"..S la situación cum:tdo estamos ante el pago de estas obligactoaes 
en situación de mom del deudcr. ¿&justo que Ma:rio devuelva a CintlaS/. 10.00 
mas intereses legale5 únicantente , el día 4 de Ff brero de 1~ 
V amos a desarrollar la res¡Juesta colocándonos en dh?ersos supuestos : 
13 
t:.) Depreciación del Capital 
En las sociedades modernas nornw.hn.ente nadie cel,::.bra contratos que 
prr..duzam un.ü p«!rdirla patrimonial. Cuand:,) uv. ag1.::ntc econ(:mico cmnprmnete 
parte de su dinero en una operación de mutuo por ej~rnplo, espera la recupem· 
ción de esta suma y la percepci.ón adicional de cierto margen de ganancia. 
En tt.:~•J Ch\SO la justicia ex:ilge que estos tipos de contmtoG exista una 
equivalencia entre el valor del dinero prestado y la suma que finalwcnte se 
devuelve. 
i\h.ora biClt en ctUUlto esta equivalencia de. ''Blores sea medida en base a las 
apreciAclon.~..s personales de los contmtantt~ · sin tener en cuent.a tnayormente 
algún estinmd.o técnico sobre la deprec.w.d6n monetaria· entonces estlunos 
n .. Jlrlér. Jonos a la justicta subjetiva. 
En este sentido pam cualqui~~r acreedor la tnoneda r..aciowl no es U!l tema 
de reílexilm. amdémi~ sino un n1edio para inten~unbiar met·alndas al que le 
atribuye derto valor o capa.cidaJ adquisitiva que h~ sinre, como p~mto de partida 
para n(".gociar su.q transacciones económicas. 
('.,on mayor propie~.L.d puede: sostenerse que los contratantes al adquirir 
obligaciones dinerarias miden SllL compnunlso con relación a la cantidaá de 
biene.~ y seniclos que la moneda representa. 
En la m.edida qu(~ ~ parte~~ que intervienen en estos negocios :tY'3Uiten 
convencidns de la eqtrlvaleucJa d~~l poder adqtúsitivo del dh1.ero prestado con 
rehu~ón a la suma dev-J.el~ es posible pensar en. la justicia sul'.)4o1:iva. 
FTObablemente en las épocas de estabilidad e...."'Olómica los contratantes 
put':den encontrarse ntas ráp:!.danH~nte convencidos ncerca ele lo que es justo ¡:NJ.ra 
éllos si se presta S/. 10.00 y se duvu.elve este :tnismo "\ralor nominal, incluso 
\=ttando el deudor ya ha sldo constltuído en mom. 
En carnbio si, por fjentplo, ~en .rnedio de wm. infhi('ión gruopant..e Clnt:la 
presta Si. 10,00 y a partir dell2 de Jkbn;ro de 1990 Mario 1n~1rre en n1on1. 
¿Estns contratantee; de buena fé estarán convencido~ de lo justo c:_t't-te si~ 
para ellos que el4 de Febrero el deudor devuelva estos S/. 10,00 sin ntngu.tul 
consideración especial? 
Lo razonable es pznsarque en este caso Cintia ex:perim.entatá una sen88.(..~6n 
de injusticia pues al final de cuentas habra perctbi.do que la inflación tran9Cil· 
rnda en los primeros días de Febrero de 1~190 lut ntennado en cierto grado la. 
capacldad de compra dt::J. <:tiner'> que cont.rp«Jmetló E:n la operación de prts~tunm 
a favor de Mario. 
14 
Por su pe..rte c.stc d.eudot· moroso pe.ro de bu.:..:na fé~ pF•hablentente sentirá. 
que al devolver tan sPlo el mm1to de S/. 10.00 en el fnnt1o tennbm por no 
rt:.:.integrar reahttent~~ todo el dinero que le filé prestado, obtenie.o •do de este modo 
tm pro'\'eeho injusto segím su entenJimJento . 
h} interés Legal 
En la nu:dida que:-:: lo& contratantes decide.n no pnctar sob:re los intereses 
con1.pensatorlos, unu cláusula penal o la inde:nmización d.ei daño L:lterior, 
pare.ceda que no hay lugar pam mayot·es :reflexiones fllosóficas. 
Pero es posrble la ornisión dt~.-tma cláusula sobre cualquiem de estos puntos 
er. el t':.:ntendido que son suftclcntemente justos loB intereses legales que, en vfa 
supletoria, deben aplicarse en virtud del art, 132·l- anteriormente citado . 
Sin e.n1bargo debentos recordar que para los contratantes de nuestro 
ejemplo La inflación dlstorsi.ona la t;egurldad juridlca. Ellº de Enero las partes 
acuerdam un contrato que cons:Ld.f":ran justo seg¡ín !as variables económicas 
disponibles y conocidas en e.t'iil fecha, conto ~; d caso de llt ta~a inflacionaria del 
mes anterior y los intereses legaJ.es vigentes f.n la fec.!ha de la '~elebmciótt del 
contrato. 
A partir de este montento ni siquiera los pxupios economistas. pueden 
predecir con cierta exactitud la trayectoda ascendente o descendente de las 
referidas var.aablt>.:s pam el mes que cornlenza a transcurrir <Enero) o peor a<m 
pru.-a el próxilno año (1991) que hie.n podría St~ la fecha de-1 pago n1ond.orio. 
k..1.nque algaien pudie.~ sab~r con anticiJ?f!clt\n eltJorcentaje de incremento 
mensual de los precios, resulta que el Banco Central no modJ.flca de manera 
correlativa los intereSf"...s legales . 
Quizás en un sentido muy gE~élico · en medio de un proceso inflacionartc-
los contm.tantc.s pueden avizorar razonablemente el rl.esgo de la futura des. 
propordón entre estos factores económic..os . 
P~ero es imposible determinar a priori el grado o magnitud exacta de. este 
desfu.ce . A lo nu~jor en el momento del pago moros.>O recién aparece un proceso 
hi}h.cTI:nflacioruuio. 
Estas cirC1u1stancias impulsarán a la. revisión de los ttrmint.'@ i_AlCtndos, 
Cada contratante, desde su particular punto de vista, examinatá si la justicia df! 
lo que:rldo con relación a los interc;aes legales se ha transformado en una 
situ~~eión de injusticia no deseada en el momento del cumplimiento de las 
obllgaciones contractuales. 
i5 
Por ~~tra parte se observa qu'! a mayor desfucc •.:ntre la tasa de inflación y los 
intereses legales, :ntenor será el grado de justicia s:Ltbjetlva presente en la fecha 
del pego mol"080. 
También debe pensarse que cuanto ntás prolongado es d pedodo 
inflacionario entre la fecha de 4:0nstltución en 1nora del deudor y el pago 
extempcm'neo, menor será el ~rlo de justicia subjt~tiva vlgente entre las partes. 
Por el resultado los contnttantes e.-q>erintntt.an una relación inversa. 
Asf· cuando el 4 de Febrero de 1'990 Mario paga los intereses legales que se 
n.~tentran w...zagados con relaci(in a la inflación mensual, entonces se produce 
w taganacia para él y una pérdida con relación a Cintia, puesto que percibe menos 
de lo que qui7A) en un principio. 
Desde otro ángulodebemosse:ñalarquecuanto rnenoreselritmo intlacionarlo 
y sus tasas declinan progresivwnente, entonces los contratantes de uuestro 
ejemplo encontrarán una mayor coincidencia con n- lación a la justicia sr~tlva, 
tanto en la fecha de celebración del contrato contn en el momento del p1.go 
moroso a cargo del deudor. 
e) Interés Moratorio 
Tambien podría ser que se acordóuninteréscoJm.pensat.orlo de6%anua1 que 
a la postre deviene en interés morutorio en \irtnd del art. 1324 del Código Civil 
En este caso vamos a cometWttpor explicar el iimcionanúent.o de esta regla 
cuando hay estabilidad económica .. En la fe.cha de •celebmción del contrato (1 2 
de Enero de 1990) segununente Cintia y Mario pueden haber considet"8.do jnsto 
el acuerdo de un interés compensatorio de 6% anual. 
Pero si el deudor incurre en rnora nos interesa saber como opera lajustida 
subjetiva cuando entra en fimcioruunient.o el art. 13:M en la parte que dispone lo 
siguiente: •Las obligaciones de dar sumas de dinero devengan el interés legal 
que fija el Banco Central de Rest~rva del Peni desde el dfa en que el deudor 
inc...urra en ntora . . . . . Si antes de la mora se debían intereses mayores, ellos 
continuarán devengándose después del día de la mora, con la calidad de 
intereses momtorios .... • 
Entonces si en la fecha en qtle Mario queda constituido en mora (111 de 
Febrero de 1990) los intereses legaües son. tan solo del5% anual; los intereses ya 
pactados de 6% contlnua.rár.. deven~'andose hasta la fi~cha del pago exter.1poráneo, 
pero con la calidad de inter~es nlOl"Rtorlos. 
16 
Durante la celebración del contrato segurwnente Cintla presionó para 
acordar una tasa de interés reb'1butivo del 6% a fin de supera-r siquiem '~ un 
punto el interés de plaza con el objetivo de quedat· protegida, por ejemplo, de. una 
depreciación. monetaria ciel't.an1ente tnínirna. 
En.la.Jne .. dlda qu..; ambas ¡lalrtes aceptaron los térnlinos de este acuerdo es 
evidente que en su etapa de ejecución se encontrará aún pre<Q.ente estaJust.ici..tt 
suQJetlita original. 
Ahora si estamos en condlciones de formular la siguiente pregunta: ¿,En las 
épocas de galopante inflación 8ucede lo 1ni.smo'? 
Antes de esbozar cualquier respuesta es conveniente precisar algunos datos 
de nuestro ~mplo . Aswnemos que el 1 Q de Enero de 19SO Marlo y Cmtia 
acordaron unos intere.,QCS con1p~ensatorlos del orden del4QO/o, mle:ntl"ns que la 
tasa del L~terts legal era tan solo del 85% 
En el ca...~ planteado lo mzonable es pen8ai: que: las partes corJ.tmtantes • 
sobretodo Cmtia· tuvi.eron muy en cufnta la inJ'.actbn di.!. Dciembre de 1989 
(3,.'3¡.8%) y la tasa de los intereses legales 'igentes de Enero d,. 1990 (85%) para 
ru..~rdiu- finalmente el interts compensatorio <le ·W% mensual . 
Probablemente Cintla es conciente que el int1?T~v-S fijado por el Banco Central 
no se ajusta en la ,t.a.isma proporción y oportunidad que la :inflac.i.ón mensual; 
razbn por la cual insiste en unos intereses compensa.torloo que sup~;78I1 fQl cinco 
pu11.tnc:; a la tasa de los inter~es legal~. Además de esta manera. se sen:tl.m 
convenientemente protegida si en su caso llegan a devengarse los inte.n:ses 
moratorlos. 
Pero esta justicia subjetiva bien puede qued.ar dt"".smoronada debido a la 
dift•rulta<! para acertar las proy.:~ones de estos :fá.._t..flre.s económicos.· 
En efecto si el deudor queda constituido en tnom~ resulta qu.e los intereseA 
compensatDrlos continuarán e vvengándose con !u rlp,ida tasa. del 40'1.4 pero con 
la calidad de intereses momtorlos, aún cuando la inflación acumulada continúe 
con una ti:ayectorla ascendente o descendente. 
Cualquiera que sea la fecha de pago moroso a cw:·go de Mé:~rlo lo más 
prolbahle es que estos interese~s momtorios acu ... -nulados no ten.garl nitlgtma 
relsdón con la realidad económica ni, por tanto, con los términos queridos por 
las partes cuando celebraron el mutuo . 
17 
Deftn!Uvar.nente cuando nu1yo1· es el grado de oscilación de J.! espiral 
inflacto~ m211or e.c; la identidad de la justicia subjeth'U de lns intereses 
momtorios pl"'eS(.·nte tanto en la .. fecha del acnerdo con1o t:=nla {lportunidad del 
pag'() moroso. 
Del ll'.Lbtmo modo etuutto uiayor es t:~l lapso ¡Je tiempo entre arn.bos ::.con-
technientG"; (pru...--to y ~o) entOitces ntenor será la verificación de la referida 
identidati ~ materl.a de justicia subjetiva. 
Por el resultado ~lquier c~o.sa !JUede suceder. En el ejentp!o sugerido si 
Mario paga t!l 4 dt· Febre:ro dt: 1990 los intereses moratcdos a razón de 400Jó 
tnensual, Cir.e:tla. exp.:"7imentaria una ptrdida y el deudor una gan.a.t'..cla pu.e.c; 
esta:rfa a~.ndose menf)S de l(:J que ambos contratantes considenu"'n. justo 
cuando negociru.'OJl el contrato . 
En efecto la rlgida tasa d:d inter~ n10m1nrio si.!mprE" se ~"..lcont.rará 
«retrasada• con relaciGn al rltnto <lle iucre~m.cnto de los precios durante el periodo 
J.no:catorlo. 
Mas bien si la tasa inflacionaria real es menor que la supuesta, los intereses 
que abone Mario le import.arán w:ta pérdida, mientras que Cintla experimentará. 
una g8.11R.ncia que va. mas allá de la qu~da por wnbos contrat.antes . 
Creemos que todas estas aflnnacior..es son también valedetlU' en los casos 
qtle los cc..mtrcatanu~ han pactado de modo voluntario una determinada tasa por 
concepto de interés tnomtorlo, al amparo del art. 1243 del Código Civil. 
d) Cláusula Penal 
Nu~.ramentedeb~n:·tsrecordarquela.mflaciónenervalaseguridadjtttfdica 
y que en estas cond..icl:1):nee la jus1t.icia sulñetlva obnervada en la :&:cha dd .pacto 
muy probablem.ente r·:,sul1a..""á &upemda cuando ~: realice el pago mort)tj(}. 
Volviendo a ntlestro eje1.nplo supongamos que la cláusula penal consiste en 
el pago de un.a indemnizacl6rr de: S/. 3.00 
¿~Mari.o ocmsidemrájusto el pago de estemontn e14 de Febrero si labJ.flaci6n 
de Diciembre de 1989 es de 33.~% y la infle..ctón de &uero de 1990 OOlo llega , por 
vent:u .... ""a, al Wk? 
I'>'iuy probahlcnv·nte el 1 º ([<e En era de 1990 los contratantes tuvieron en 
cuenta y de tnanera decisiva la inflación de Dic.."iembre de 198H {P8.~%) para 
cmts:J.dezar con: .. o justa la cifra de S/.3.00 por conc,ept.o de cláusula penal. 
18 
Tunto Mario con1o Cintia, sl actúan de buena fé, entenderán que en la 
úportu:nidad del pago moroso esta suma re.'Mu·cttonla resulta algo exagerada en 
vista que la inflación de Enero ha llegado tan solo al 20% y. por tanto, la 
depredacJ6n del capital comprometido no ha alcanzat~o la magnitud que 
origl.ruümente se proyectó . 
Repa .. c:;aremos eu parte estas situB.cioncs pero ubicándonos en el lugar de 
Cintls~,. ¿Esta acreedora considerará justo su cornpt·onúso de recibir S/.8.00 si, 
por ejemplo, el pago moroso se efectúa un nito después, es decir el 31 de Enero 
de 1g91? 
La iafrectónanual, francRntente difictl de calculw,, habra alterado la justicia 
querida pr r J f.>'l partes en la fecha de la cele:bmción del contrato pues se habrá 
reductdo &i~d.'lcativamente el valor real ~e los referidos S/.3.00 que, por lo 
demt.s, estará.11 lejos de lograr 11..11. justo resarci:miento por concq>to de la 
deJJreciaclón monetaria de! capital comprometido. 
En de:8nitiva puede sostenerse que si se ha pactado una cláusula penal la 
justicia subjetiva queda alterada en relación directamente proporcional a las 
oscilaciones del valor de la moneda naci.onal, y la extensión del período 
mora torio. 
Osea cuanto mas pronunciada. es la inflación, nutyor es el resquebrajamiento 
de la justida su~1:iva que debe observnrse en la fe:cha del pago moroso. 
Del mismo modo cuanto mayor es el transcurso del tiempo concerniente a 
b. época de las altera,ciones monetarias comprendidas entre la fecha del pacto 
y el momento del pugo extemponLiteo;entonces la justicia subjetiva resulta n·lás 
ar~--tad.a. 
Tambitn se aprecia por el resultado una relación inversa para ambas pa~-tes. 
En efecto si Mario paga S/. 3.00e14~deFebrero de 1900porconceptodecláusu1a 
penal entonces se produce una pérdida para él y una ganancia para Cintia, pu~ 
recibe mas de lo que realmatte ¡,~corresponde. 
Pensando en tmr.. fecha. lejarta podemos se&Jar que si Mario paga los 
reft.:ridos S/. 3.00 d 31 de Enero d.e 1991 por eje:mplo, ~produce una ganancia 
paré. él y una pérdida para Cintla, pues la inflaci6n a<mnulada hasta la fecha del 
pag~L~ tnoro..~ p.ráctlc..amente habn1l reduddo a su m.ínima expresión el poder 
adqL'lisitivo del ntonto pactado por concepto de dáusula penal. 
Vistas lus cosas de otra mam~ra, sólo en épocas de estahilidad económica 
.. es dech~ con inflaci6n núnima- n~lS•ulta. que es nwyor la identidad de laju~ticia 
subjetiva. presente en la fecha del aeuerdo de )a dáusula penal y el momento de 
su Pft1,~0. 
19 
e) Indenm.ización del Dario Ulterior 
V amos a suponer en nuestro ejentplo que en ln fec}.R.a del contrato de Juutuo 
(1 2 de Enero de 1990) había estabilidad económJa,_ Asuman1os que el plazo para 
la devolución del dinero prestado es el b1 d'e 2ne~ o dd ntisrno año y adentás se 
estipuló ~mediante una cláusula especial· la indemnizacióv_ del daño ulterior. 
Truubién imagineu1os que el pago se efectúa d 2 dP Dicit~ntbre de 1990, en 1nedio 
de una in.tlación galopante. 
Dentro de este orden de ideas segurruncnte Mario se llmitará a devolver los 
S/.10.00 prestados más los intereses legales .. la pretención del pago de una 
indemnización adicional porconct;~to de daño ulterJ.or en razón de la depreciación 
monetaria sufrida obligaría a Cintie. a proseguh un largo y costoso p.roceso 
judicia] con la explicable incertidumbre tanto sobre el resultado fina] de! pleito 
como la eventualidad del real etumplimiento de la sentencia, si le es fuvomble. 
Suponiendo de manera optinrlstn que Mn.rlo acata y cumple la sentench1 que 
declara ñmdada la pretensión de Cin·tia ¿Est.~ es la3ustlcia subjetiva que e."'tuvo 
presente en el momento de la celebración del contrato'? 
Algunos podrán respo11der aflnnativrunente en la medida en que, -tia 
sabía a lo que se exponía cuando aceptó la vía judicial para dilucidar la 
mdenmización de cualquier daño ulterior como, por ejemplo, el producido por 
!a depreciaci6n monetaria. 
Nosotros pensamos que si las partes ef~-tivantente acordaron la L"'lde111!1'.i-
zación del daño ulterior vaya tmo a saber si tuvieron en ntente resolver de esta 
manera el caso de la aguda depre:::iación monetaria que no existia en el momento 
de la celebración del contrato. 
Más lógico parece pensar que con una inflaci6n galopante en la fecha del 
pago moroso, C:tntia preferirá llegar a una tnmsaccióa con !4arlo para lograr 
alguna indemnización reducida pero efectiva, lo c¡tte importarla una suerte de 
justicia subjetiva; en vez. de L,¡sitir en pleitos judiciales que no le aseguran 
finaln1ente el pago irunediato de una indenmi2:aci~m siquiera parcial. 
De cualquier modo e1 punto es que en ln oportu11idad del pago moroso Cintia 
reciblrá un capital depreciado que práctlc:anu:nte la oblJgtu-á a 1:.11Ul.sar y. por 
ende, tendrá que aceptar una indemnizacf,t'~n a 1nedias. 
Dejan(1.o de lado e...c;ta opción no habria mas 1 ~~medio que apelar a1 Poder 
\Judicial por lo que, en el mejor de los casos, se estaria aplazando el día ele la 
solución equitativa para recuperarse de la iJúla.c:ión y es por todos conocido que 
u.na Jusecia tardía .... ya no es justicia. 
20 
Es difldl pensar que estas son las altemativas consideradas justas JlÓr Ion 
contratantes d.z buena ft: <.."ttando celcbra.ron el acuc.nlo del pré"utnto. 
Desde otro pw1to de vista se tiene qne en medio de una infladón en alza el 
ntonto indenmizatorio por concepto de daño ultctior será ntas slgniflcatlvo en la 
tnedida en que la fecha del pago moroso sea n1us l~i1ma. 
Sin embargo un mayor nmnto indemnizat< trio a.<..'Ulllulado dará lugar a la 
renunda de una ma.yor proporción y cantidad del mismo para que Cf.ntla pueda 
hacer inntediatamente efe<..'ti.Yal una transacción a! respecto. 
Si n1as bien se recurre al Poder Judicial resultará tnuclúsimo ntenor la 
proporción y cantidad de dinero que finalmente el acreedor o Cintia en nue.stro 
caso logrará cobrar para resrurlrse de la depreciación monetaria; pues uor· 
malmente el deudor moroso siempre encontrar:í algún pretexto o e.~sa para 
pagar de menos o simp!emenh:~ no pagar. 
Pot· el resultado en todos ~~stos caso.." Cintia experint.entaría wm pérdida y 
Mario un beneficio pues en definltiva estaría reintegmndonn capital parcialmente 
protegido con relación a la depreciación tnonetaria experimentada durante el 
período momtorlo. 
En estos casos se habrá resr~do dentodo mttypat'Ciallajusticiainicialmente 
observada por las partes. 
2.2) Justicia Objettva 
Ya sabemos que el principio de justicia no es absoluto. Mas bien &uele 
inspirar un cierto grado de nullrgen o proporción razonable en los términos de 
intercambio que realizan a diado los agentes económicos. 
Esta es una de las razones por las cualt ~s los r.;istemas juridicos -por 
definición- son dinámicos y flexibles con la finalidad de poder regular del modo 
mas ade<.."llado las tmnsacciones dinerarias que 5e llevan a cabo diariamente y 
que se encuentran rodeadas por circunstancias e.conómicas tnuchas veces 
cambi&ntes y diferentes. 
Por ejemplo en una econom~ía est.ablt::: sietnpn~ hay algún grado de oscilación 
del poder adquisitiYo de la moneda nadonal. 
Setratandeinflacionesydf~flacione.QtanreducidasquenosonJuridicantente 
rele' antes, cuyos resultados quedan ashJilados por el conocido •coe.flciez•,t.e de 
injusticia• qu'~ ya reYisanl.os páginas fltrás. 
21 
Hcr~ha ~~sta salvedad puede sostenerse que les contratos con obligaciones 
dbterarias celebrados y eje(.."'lttados durante los pedodos ck. estabilidad e.con6-
nlica guardan una justicia oluetiva que no ofi·ece ntayores problenms para d 
Derecho, incluso <.~umdo tnedia el pago en situación de mora del deudor. 
Nada parecido sucede en las épocas de agLtda inflaci6n. Es tnuy facil 
cmuprender en nuestro ejentplo que ellº de Ener1> de 1990 Cintia tuvo con los 
S/. lO.OOqueprestóunpoderadqu.isitivoequivalentea 100%nlientrasqueentre 
la fecha que :Mario es constituido en mura ( 1 º de Febrero de 1990) y el día del 
pago este capital habrá sufrido cierta ntcnna respecto de su c.a~>acidad de 
contpra. 
¿Es justo que el deudor devuelva este capital depreciado sin ninguna 
considemción adicional? nu.evant1eJ1te vatnos a colc•crunos en diferentes ptmtos 
de vista para contestar esta intenrogante. 
a) Depreciación del Capital 
Si en la épocas de estabilidad econóntica Cinti~k pre.c;;ta S/. 10.00 es justo que 
se la devuelva solamente esta cantidad, a parte de los intereses legales; toda vez 
qae este capital habrá mantenido sietnpre su podt:r adquisitivo original. 
En cantbio cuando hay una inflación galopante, por ejemplo, del orden del 
29 .. 8% al mes, resvJta que si el1 ºde Enero de 1990 Cbttia presta S/. 10.00 y el 
pago n1oroso se realiza el 4 de Febrero del mism_o año. (:~ntonces Mat.io está 
dt.·,·ohiendo en rea.adad un capital efectivo de S/. 7.02 aproximadrunente. 
Ya sabetnos que la depreciación n10netarla del 29.8% acumulada hasta el 
31 ele Enero de 1990., en la nted:Lda que ha ocurrido dentro del plazo que el 
acreedor ha aceptado pan: .. que se le devuelva el capital pre.or;;tado, no es relevante 
desde el punto de vistu ftla..c;;ófico. 
Se trata del conocido •c:odlci·ente d~ injusticia • según el cual si el acreedor 
considera justo que. se le devuelv:a el31 de Enero de 1990 únicamente los S/ 
.1 O .00 -a pe."iar de la depreciación n10netaria experb nentada- entonces prevalece 
esta clase de jnsticia suQjetiva. 
En la tnedida que a partir del l º de FebJ·,ero de 1990 Mario qtteda 
constituido como deudor ntoroso y dado que devuelve (J capital prestado el ·4 de 
J:<"'ebrero del misn10 aiío; entonces la depreciación tnonetaria acumulada dt.rrante 
estospritneros días del1nes es la {micaqueü~ólicruuente debe tmnurse en cwc:nt.c'l. 
para exruninar los pe:tjuicios que ,e:\.-perilnenta Cinüa al recibir en la fecha del 
pagotansoloelcapitaldeS/.lO.OOaparte.claroesro,delosrespectJvosinter,e,.~es 
legales. 
22 
¿Esjusw que en este caso Mario devuelva únicantente el capital ntoninal de 
S/10.00 o su valor efectivo de S/.~7.02; cuando reu]mente en la oportunidad del 
pago ntoroso este últinto valor ya habrá descendido ;t S/ .7 .00 o quizá:; S/ .6 93¡xn· 
ejemplo? 
Desde el punto de vista conceptual parece qt te la justicia o,';je,tiva resulta 
trastocada por esta inflación de los 3 ó 4 printeros días deltnes de Fei>rero . Sht 
embargo mas allá de esta apreciación general es verdaderament .. · difi .:il ofrecer 
una respuesta tnás precisa. 
En efecto de por ntedio 11ay un problenm técnJ.co vinculado a la. ntedición y 
publicidad de la inflación. El hlstituto oficial cmnpetente d:ifi1nde durante los 
primeros días de cada ntes la infladón o incretnentQ de los precios ul consumidor 
correspondiente al n1es anterior. ,~ 
A parte de este tipo de m'miciones tnensuales es improbable que los 
agentes econótnicvs ·sobretodo los que no est.an vinculados a las actividades 
cmpresarlales· tengan algún tipo de acceso con relación a informaciones sobre 
la medición diaria de la inflación. 
De esta manera para el deudor mon>so y sobretodo pard Cintia resulta 
compJicado y cuestionable estimat· y ponen;~ de acuerdo sobre la depreciación 
ntonetarla acumulada dumnte los primeros días d(; Febrertl, a pesar que wnbas 
partes son concientes del mcrem,~to diario de los precios. 
En la m,edida que estos contratantes actúen de buena fé intuirán que la 
inflaciónestádesvh1:uandolajustic:iaobjetivaconret~renciaalca:pitaldepreciado. 
Lógicamente si el período momtorlo ccmprende más de un mes calendarlo 
será mas fácil la medición de la tr1flactón PJ tener ~~omo referencia la vru.iactón 
ntensual de los precillS al conS'.unidor que dt:~be hab4;:rpublicado el órgano oficial. 
De este mod0 si cabría la posibilidad de apn~ciar con mayor eractltud el 
grado de pérdida del poder adquisitivo del capital pt¿stado y, por tanto, la 
dimensión del trastoca.ndento de la justicia objeti' a. 
b)Interés l--egal 
Ya sabemos qttl~ si las parttes no han pru..udo expresa:mente sobre una 
cláuf>t'Ula penal o intereses cornpensatorios~ entone(~ los pab~s extemporáneos 
dan lugar a los intereses ler6ales que se traducer en cierto 1nonto de dinero 
adicional que Cintia tiene derecho a cobrar. 
23 
Alguno-"' podtian sostet!er qc,,~ <4-..:: esta ntanera todo acreedor se reeupen, -
en parte- de la dq.n,~.ciadón nton(;-:taria ac.aecida t:."nll'e la fecha (':n que el deudor 
e, constituíéoen1nora(l ºde Febre:rude 1990)yeld1ade1 pago, restahkciéndosc~ 
hasta cie1-to pt.mto el nivel de Id~~ proporciones C·)ntractuaJv, que ]a just1cia 
objetlva nta'lda observar. 
Nosotros pensantos que aUnnaciones de ,~ste tipo silnpletnente están 
confimdiendo los conceptos. Ya sabenws que los interese~ legales .representan 
el precio por el uso del capital. En cambio la depredación ntone~ada expre.<qa la 
pérdida del poder adquisitivo del dinero. 
En épocas de estabilidad econó1nica les intenses legales que Cintia tletie 
derecho a cobrat no son ntas que el precio que, a su v~~z, tuvo que pagar h Ul1 banco 
para que le preste los S/.10.00 que Mario no ;,os devolvió de modo oportnno y que 
a lo m~or ella necesitaba el 31 de Ene1·o de 19BO pa·n atender sus gastos 
personales o quizá~ alguna deuda. 
En otras palabaras la." interesr~s legales que giran alrededor de] ii'% tienen 
por función restituir al acreedor petjudlcado ios intere.~es bancarios, t.ambién 
próximos al 5%, que hL: debido desembolsar pam obtener ei préstamo c.lc S/ 
.10.00; nivel:\ndost- de esta 1nane1ra la balanza de la justicia oljcUva. 
Así la& cosus pt ·de1nos afrlrnar que una 1nírtirna d'-"Preciación tnaneta.da 
deviene en un fuctor prácticamente irrelevante, iltclpa.Z de erosionar ]ajusticia 
objetiva lograda por la \plicación ~"1 e los intereses legales c:u ei ".:jemplo p.ropue ~11.! • 
En cambio~ las épocas inflacionmaf sí hay tma relación mas gr~r.itante 
entre la pérdida del po<ler adquisitivo de ln ntonec1 a nacional y la elevación de 
la tasadelir1teréslegal, pero que no debe dAr luga ·R las confusiones conceptuales 
antes señaladafJ. 
En períodos de creciente inflación los inten~"-.;1:-l;; legales son carut vez más 
alto3 . Si en la fabe de estabilidad! econ()lnjen el pt 1?clo prom~:dio del dinero es 
d(~l5%anual, no debe hnprc.sionarnosqu.cdUJrantelm;tiem)X)Shipelinflactonarlos 
este precio se eleve al 40% 1HCHS1t.:.IJ por ejemplo, 
Así que a ntayG.t depreciación tnonetaria corr<sponde!"á un incremento en 
la tasa tanto de los intereses bancados como legales . Sin embargo ~'11':-temos visto 
al estudiar la justicia subjetiva que:: a)Genera.hnentf' la tasad e inflación es mayor 
que la tasa de interés legal, b) Suponlendo qt1e ambas tasas fhe.sen tnatentáti-
camente iguale." res1.1 taque los intL:reses lcqales se devengan desde el montt2:ntn 
-en que el deudor qued.a constituído e ntnora., núentras que la inflación repen;:ute 
en el val•>r de las prestacio.1es u p~L·tir de J ,\ fecha .lle celebracib:n del con't t.-ato 
cot"respondient~:. 
24 
Sobt·e este úlUmo punto podría ol~etarse r.¡ue en virtu.d dd con~ído 
•coeftdent2 de inj•.tstlcia• la inflación solo es rek:vante a partu· de la fec.ha de 
constitución de mo:Lu del deudor, siendo este el mismo t.ratami€"llto que trurnbirn 
se observa en los 1ntereses legali~s; J>Oi·lo que en amlx,s casos habría un régi.:.nen 
Lastant2 siinllar. 
Sin embargo no debemos te:ner la ilusión de pensar que si los inteL·e.~s 
legales son 1nas o menos parecidos a los interes(.S banca.lios por préetrunos de 
dinero tanto en el procedimiento del cómputo como en la cuantía de sus tasa.s; 
entonces t.1 acreedor petjtulicado recibe un trato o~jetivamente equitativo. 
En este orden de ideas puede caerse en la tentación de plantear que Cintia 
-al verse obligada a pugar u u intt'!:rés banca do del orden del40% 1uensual a pru1lr 
del1 2 de Febrero de 1990- tien.-:~ todo el derecho de percibir desde esta ntisum 
fecha los intere>es l?..gales también del40% mem;ual uproxinutda.-nente; con lo 
que quedaría satisfecha cualquier exigencia de j11Stlcia 
Pero ntas allá de cierta ::-qu1dad entre ambaH tasas de interés el probletna 
central es que la inflación af~...a cnnsiderablenten• .e el monto nonrlnal del capital 
que se torrm como referencia para el cálculo de ambos intereses. 
Aquí es donde vantos a descubrir que la infladón socava la aparente justicia 
obiettva de los intereses legales frente a los intereses bancarios. 
Enest.alíncadepensantientosetienequeell 2 de Febrero de 1990elcapital 
prestado de S/ .10.00 ya ha su~ido una depreciación monetaria de 29.SOA. lo que 
equivale dech· que en esta fecha. el capital real ~· de apenas S/. 7.02 
Mientras que fonulrunenh:: el intert.s lcgai se calcula:rá sobre un valor 
nonl.inaldeS/.10.00; enrlgorw baserealdetalestimaciónesdetansoloS/.7.02 
Así se incremente la tasa <h;:: los intereses le;{ales a la par que la inflacUm. 
nonr.alntente su aplicación sobre el ntonto nomJnal de le. prestación dinerada 
daní. lugar a una swna nJ.tty inferior con relación a los intereses bancarioH. 
En (:fecto el 1 º de Febrero de 19CJO Cintia .necesitará. pam sufrag&· su.s 
gaqto~. · iJB.gar deudas no el capital de. S/ .1 ·~).()() qu .~ Mario aún no devuelve:; sino 
que requer:.ni reahnente de S/. ~,2,98 para tnant:~er su verdarlem captl!cldad 
tanto adqu:sitiva como de pago de gastos o deudas privadas que deben haberse 
increhtenutcio en 29.8% dw~ante d ntes de Enero de 1990 
nf~ esta ntanera ~~banco que le presla a Cin::ia calculará]:}..~ iníeres(!:..'ioJXJr 
operadonrs activas co1npub.do'" ·~obre S/ .12.98 qtJ.e sed.a el monto d~~l prést.a1110 
bancalio que ne<>esita efectivanu:~nte esta actudnra. 
25 
Tal como se puede apreciar en nuestro cjetnplo es harto considerable la 
brecha entre los it1.tereses legales y banC"mios (pJr operaciones activas); siendo 
aquellos insuficientes para cubrir o nivelar los desen1bolsos que Cintia realiza 
por sus compromJ.sos, :financieros. 
Esta inflación de129.SOA, ti(;:ne pués un doble efecto sobre el capital nominal 
de S/ .10.00 ; por un lado hace que los intereses legales se calculen sobre UtJ. 
capital real de S/.7.02, mie¡·tl:-a:s que por' otra parte deteml.h!a que los intereses 
bancarios se computen sobre un capit.al efectivo de S/ .12.98 
E.c;ta disparidad 1narca el grado de quiebre de la justicia OQjetiva en materia 
de obligaciones dinemrias cuando rel deudor se ~encuentra en mora. 
Debemos agregar un deu1J e que agrava 11llás est..q, situaciófl. En épocas 
inflacionarias normalmente el acreedor petjudicado por la mot-a tendrá un 
dificil acceso al préstamo bancario por las expH~ables restrl.cciones que opon· 
dnín los b1tern1ediario.~ financieros. Mas bien este acreedor no tendrá mas 
remedio que rect.L.~ a la. banca.llrunada •paro! .:la• o ·infonnal• donde se verá 
expuesto a. los h1tereses usurarios superiores al 40% por ~jemplo. 
Así la diferencia entre estos intereses y el iu terés legal será todavía mucho 
mayor; razón por'la cual en vez de habla:r del señalado resquebrajamiento de la 
ju,;,tlcia objetiva, mas bien. tendrlan10s que petltsar en la configw:ación de la 
injusticia objetiva. 
e) Interés !4oratorio 
O+...ro caso podría consistllr en el pacto d,e intererese.s ·compensatorios 
superiores al interés legal regulado JX>r el art. 1:~24 del Código Chril. 
Ya hentos estudiad~..> esta Jmaterla, incluso eon eje::nplos,al tt<atar sobre la 
justicia subjetiva. Comenzamos señalando que··~ los períodos de· estabilidad 
eoon.6n1ica los :Jnt2re~es legales nonnahnente osdlan alrededor del5% mientras 
que 1\-!r~~~) y Cintia bien podrían haber acordado unos intere::,es retributivos en 
el orden del 6% anual. 
En todo ce.so lo in1!10rtw11te es destacar que a parur de la fecmt de 
COJtstltudón en ntm-a del deudor (1 2 de Febrero de 1990) los r:eferidos intereses 
cm ~J.pt~:nse.tolios continuarían devengándose pe1o con. la ~~lidad de 1ntereses 
tnoratorios, en v1rtud del art. 1.324 del Código Civil. 
Ahon ... bien si ~1ario no ha cumplido con la devolución oportuna del monto 
prestada, Cintia tendría que obtener un préstamo banuu.-i.opara disponer a pP,Itir 
dell º de Febn~ro de lo.,~ S/.10.00 que faeilitó al deu-.Ior moroso. 
2ti 
Desde este momento Cintia d.-!hería abonar ln tereses al banco, a razón de 
S% anual aproxinu1dam~nte. En esta medida los intereses tnoratc~ios del 6% 
anual que corren a partir de igual fecha cubri.ráu f-•uftciente.mente los daños y 
perjuicios sufridos por nuestra acr~e.edora. 
Asi las cosas apreciamos um1 evidente justic1a oQjetlV'a sien1pre que los 
referidos btteresestnoratorios lognm una efectiva ind enmización de los ¡x>:tjtrlcios 
ftnancietus cperimentados por C1lntla. 
Nada parecido sucede en las époras inflacionarias. Intaginemos que en la 
fecha del acuerdo del préstru.no (1 !l de Enero de 1990) el interés legal es de 35% 
mensual y la inflación del mes de Diciem;..,re de 1989 ha sido de 25% . 
Asuman1os trunbien que en estas condiciones las partes han acordado unos 
intereses compensatorios de 400/cJ rnensual. En el ca.so que Mario no c:umpla c_on 
su obligación de restituir puntualmente el pt·éstatno obtenido, Cintia se verá 
forzada a negociar con un banco pEtra disponer desde ell 2 de Febrero de 1990 
de S/.12.98. 
Lo detennJnante será el grado de inflación correspondiente a En.e'IO de 
1990. En efecto si por ejemplo los pl"ecios se han incrementado ,en 29.8% que es 
un promedio 11tayor al observado en el mes de Diciembre de 1989; entonces los 
intereses bancarios por operaciones activa.t; podrían ascender a mas dd 40% 
mensual a partir del 1 2 de Febrero de 1990 y tendrían que aplicarse sobre S/ 
.12.98 
En este caso los rígidos intere~~ morarorlos (pl!Ctados) del4()0At resultatian 
insuficientes para restituir los d~~mbolsos que por concepto de :Intereses debe 
realizar Cintia con relación al 1>8.nc:=o que le falicitóllos referidos S/.12.98 
Este grado de diferencia entn:~ las tasas de intereses moratodt~ y bancarios 
marcará, a su vez. la dimensión de la ftS1ll'B. de lajuHticla o~va obeenad_a e:n 
la feclta de celebración del contrato. 
Desde luego la anotada brecha resulta más pronunciada si conside:ramos 
también r-:{Ue 101'3 ~nsuficientes inten;~ses monttorlOS St~ calculan sobre ht base del 
crtpital aominal de 'i/.10.00; nrlentras que loscrecif:ntes intereses bancariof~ se 
aplican sobre S/.12.~8 
Al igual que e] caso de la cláusula penal el pon.:entaje OJo de la tasa de 1~-. 
bttereses moratorios pactados puede devenir en injLlSto si la inflación impulsa 
significativamente el incremento de los inte1:-ese..~ p)r préstam.os bancarios. 
27 
d) Cláusula Penal 
Otra alternatl:va es que runbos estipulan tes haynn aco!"dado wta cláusula de 
carácter indemni7-atolio, por ~jemplo, de S · · • .:Xl en caso que el deudor incut"l'a 
en mora y pague con atraso la obligación a Sí.l cargo. 
En las tpoc.a.s de estabilidad ~~nómiculos COI rtratuntes habrán tenido en 
cuenta diveuws Í&..."'tores -diferentes a la inflación- pare fijar el monto de S/.3.00 
por concepto de cláusula penal. 
E.n este sentido Cintia habn:í. sopesado, entre otras consideraciones, el 
interés bancario vigente en la fechn de celebración dlel contrato que bien podría 
bordear el5% an.ual. 
Si el 31 de Enero de 1990 M.arlo no ha L'Umplido con la obligación de 
devolver los S/. 10.00 que se le jlactlitó, Cintia no tendrá más remedio que 
recurrir lÜ préslamo bancalio para obtener dicha cantidad y pode= solventar sus 
gastos urgentes, comprometiéndose al pago de un interés cercano al 5%. 
Cuando Marl.o efectúe el pago el d.ía 4 de Febrero de 1990 también deberá 
abonar la indenmización pactada de S/.3.00; lográndose de esta manera que el 
deudor cubra su.ficiententente los dañ.os y peljuicios fi.na.nciPTos sufridos por 
Cintia. 
En este caso poderrws apreciar el hnpelio de lB justicia objt~va en la 
medida que el monto indenmizatodo pactado re ...ahuente ha 1...&.1bierto IR menna. 
patrimonial de nuestra acreedor-d.. 
En cainbio en las estadones inflacionarias todü sucede de mane-ra di:.ferat .. 
te. Así en la fe-Cha de celbulción del préstaiuo Cintia tendrá r11uy en cuenta el 
factor de depreciación monetaria para acordar una dáusula penal cuyo monto 
nominal sea suftdentetn.ente satisfactorio como pru'a sentirse prote¡pda de los 
daños y petjuiclos que podría or.._a~~onarle la Jnora del deudor. 
Si por ejem~plo el mutuo se eelebm el 1 2 de Enero de 1990 bn.o:rá que 
considerar la inflación de Diciembre de 198~~ ascendente a &'3.8".4 y los h:rt::;reseiS 
legalce de 22% mensual vigentes en la mismn fecha del acuerdo; con la flnalidad 
de negociar un n1onto indem_ni:z.atorio que pennita realme..ute cubrir, entre otros 
daiios, los eventuales hlt.ereses bancarios que Cintia tendría qli.e :pagar para 
(ÜJ;poner de S/.12.98 a partir dellº de Fe.b1·ero de 1990. 
Suponiendo que el n1outo de la cláusula penal es de S/.3.00 y la :inflat':ión 
<X..-ut d.da en Er.ero de 1~ ha sido tan solo del orden del 2()0,4, ; entc)nCt""..S en la 
fecha del pago mot·oso ( 4 d.e Febrero de 1H90) los intE~reses bancarios no habrán 
sido tan altos c.:c n1o para requerir de un nwnto indt:.mnizatorio a todas luces 
e1ra.gerado como pueden ser los S/.3.00 pactados. 
28 
De esta nl8Ilera por el resultado no hay una jusdda objeU.va e:n la n1edida 
que Cmtia estaría experlmentatndo tma •ganancia• y l\.lario sufriría una «pérdida• 
por estar pagando más de lo que rea.hnente se ha obligado a inder1mizar. 
Si acaso el pago tnot·oso se cun1ple e131 de Enero de 1991, con una infl.ación 
acumulada de 1,000% por ejemplo, entonces la surtta nomlnal de S/ .3JX> se 
habrá tornado inrlsorla ante los in"tl~reses bancarios que seguratnente Cintia ha. 
venido abonando para disponer a pw-tlr del 12 de Febrero de 1990 de los S/ 
.12.98 pw.stados. 
Aquí t:unpoco se observa la justicia objetiva pueH esta acreedora resultarla 
petjudicada desde el punto de vista financiero, mientras que Mario obtendría 
una •ganancia~ en re ron de paghl" una indemnión menor de la que reahnente le 
corresponde sutic1gar. 
En este F.entido debe quedar suft(.'ientent(!l'lte claro que la cláusula penal 
normalmente consiste en cierto monto nominal fijo pero que en ]os períodos 
inflacioruuios se altem su valor real, sobreto<!o a la hora de hacerse efectiva, 
produciéndose estos resquebmjami•mtos de lajustida observada en la fecha de 
celebmción del contrato. 
e) Inde11n1~mción del Daño Ulterior 
Cuando cu.í8lizarnos este punto a propósib de la justicia subjetiva prupu.si· 
mos a título de (jemplo que Cintia habm prestado S/ .10.00 a Mario cuando la 
econonúa atravezaba por un periodo de estabilidad. 
También indicaml''~ q~te si Mario babia sido constituido en mora proba· 
blemente pretendeda. df!volver estrns, S/.10.00, si~& nl11gtin a~ste, auuqueaista 
un proceso in.flaclonarlo de por medlio. 
En este caso Cm tia no tendría tnas remedio que recurrir al Poder Judicial 
para demandarm1aindemr..izaci6ndel daño ulterior, enmzóndeladepredación 
ntonetaria ex;¡erlmentaoa por el capital. prestado. 
Una prin ... ~.m observación es qLu:-: la inflación galopante puede h.abt·r co· 
menzado antee o después de Ja fecha de constitución •rn rnora del deudor. Pero 
lo relevante es la pérdida del poder a.dquiaitlvo del a~pital prestado que ocurre 
desde el momento en que el deuJor incurre en. mora hasta la fecha que aunpla 
con devolver la sun1a presttu:le .. 
Aunque Mario abone · adiconalnu:nte- los c.orTespondientcs lnteresc:..s 
legales re..sulta injusto que de\uelva un capita.l depredad.o ... 
29 
En seg ..1ndo lugar a partir df~ este pago n1oro8(, continuará la desvalorAzación 
del capital C\"llnprornetido hastsL que t.Üg'Ún día e [ deudor ~~tntpla con pagar la 
indenmización del daño ulte_rior· que puede ordtens..r una sente.ncin que antpare 
se.tnejante petición, en favor de la acreedora .. 
Todos sabemos que este SCJgttndo tmmo dt~ tientpo, con wtju.icio ordinario 
depormedioyagotadas las dive~lsasinstanciasape lables, b~.en puede pr~. •·longw.-se 
4 ó 5 años en promedio. 
Cuanto maym: sea el lapso de tiempo entre la fedta del pago moroso y la 
cancelación de la referida indenuuzación~ me:nor se.rá la efectividad del resta· 
blecimi.ento del equilibrio contractual, pues ya sabemos que toda justicia 
t.ardía ... no es justicia. 
Una manera de atenuar estos petjuicios pru:n la acreedora pod.ria ser que 
acuerde una transacción con el deudor moroso para evitar el pleito judicial y 
percibir de manera rápida 1a indE~ónt~orres.pondiente, atmque sea portm 
1nonto mucho menor con relad.ón al grado d~:. la depreclación monetaria 
~~tentada por el capital d~melto extemporán.eamente. 
En este (u timo caso puede haber ana suerte de justicia Stt~tivd pero que 
no es capaz dce recubrir la evidente injusticia objetiva que sufre la acreedora por 
ll~araohtent..-rtm.montoindemnizatoriomenoren re!a<.~ónconlad.imensióndel 
peJ.juicio acaecido. 
2.3) Justicia Individual 
Hemos terminado de examinar las situaciones injustas que puede causar un 
proceso inflacionario galopante cuando se tratan df: las deudas dinera.rlas que se 
pagan con mora. 
De ahora en adelante nos preocupm:etnos del rerr1edio para afrontar estos 
problemas filosóficos. Eu otras palabras nos ocuparemos de la reva.luación en. la 
medida que proctuu fd .restablecimiento de la justicia individual parii cada una 
de las partes que intervienen en la relación obligatoria antes mencionada. 
Ya sabemos que ea los periodos de estabilidad económica hay en todo 
momento tma cnrrespondencia casi unifom1e entre::: el valor nominal y real de la 
n1.oneda.. 
Por ejemplo los S/.10.00 quE~ Cintia preste. a 1~lario bien pueden n1antener 
el lOO% de su capacidad adquisitiva cuando se produzca la devolución de este 
dinero. 
30 
Desde este punto de vista S4! tonw irrdeva:utc la cirl~:tmstanc:ia c.h;l nunpH· 
nlie:nto oportuno o more&.") qut~ €:ftx:hi(: d d{.."Udm· porque de todo~· ntodos el 
capital co1nprornethlo originulnu:nte mantendrá un. nllismo ntvel de poder de 
compra .• 
Estas 8eltl~ de los ~alo1:cs econlmticos c.rl dist:bttos rnontentos a través 
dd tiempo ot.m:gan releva.ncia a hl pennant::ntc .tde ntldad del valot· n.otnit18l de 
la moneda nacional. 
En este sentido una estabilidad e'~onómka permite la justicia del 
nomt:nalismo en cada caso (..'Onc:n.;t.o. Si Mtuio rec: ibió en vía de pre..stamo la 
cantidad de SI .10.00 es justo qtte devuelva este 111 istno ntonto. 
Sin embargo la doctrina so,.qtiene que estas v~enuya.s del notninali81tlo no 
paeden llevamos a una defensa ce~rrada respecto dj! su \'igencla. En el Derecho 
Plivado d pr:lnd.pio nominalista nlo tiene por 8nalidad sostener el prestigio de 
la moneda uclonal sino administrar justicia entre los particulares. 
Si hay una depredación momruuia significativa debe ser considerada para 
lograr las soluciones mas justas bajo las nuevas condiciones (7). 
En este orden de ideas la inflación galopante <> peor aU.n la htpe:t1nf1aci6n 
convierten en uuusta para el acreedor la situación de verse obligado a recibir el 
mismo monto nominal de dinero que ¡n-estó, en vista que ha perdido gran parte 
de su poder sdquisittvo. 
En este casopodrla llegarse al extremo de soste:nerque el contrato de mutuo 
se habrla transfonnado en uno de donación, puts el acreedor tenn:lnarfa 
recibiendo una suma rle dinero 1cuya capucidad de compra podrla habe:rse 
reducido practtcamente a la nada., 
Por otro lado debe tenerse presente que wm creciente inflación y la 
consiguiente depredación del val<~r del dinero son fenómenos eoonónicoa que 
ocurren al márgen del Derecho (en los caso.'!! que p<•stula el nominalismo) y de 
la voluntad de Jos contratantes. 
Sin embargo en estas épocas de inestabilidad económica la situación 
personal de la mora del deudor si es J'elevante deselle todo punto de vista. 
Esta clase de n1ora no origina pero sí prolonga 13l repercusión de los efec:tos 
negativos que, una inflación pueda ~~sionar a.,cualqwer acreedor de obligaciones 
dinemrias. 
31 
Esta circunstancia hace que ln justicia reclame una tnayor responsablldad 
p.~r parte del referido deudor, que no se puede agotar con el pago de la deudn 
nominal, mas intereses legales, cUlusula penal, etc (8) 
Retomando nuestro ejemplo original debe recordarse que para la justicia y 
el Derecho el problema se presenta. desde la fecha .le constitución en mora del 
deudor, es decir a partir de11 2 de Febrero de 1990; sin interesar mayormente 
la inflación de 29.804 ocunida el ttlles de Enero. 
La actitud de Mario de cancelar su deuda el día 4 r'.! :Febrero de 1990 no 
origina en sí misma la depreciación monetaria que ocurre durante los tres 
primeros días de este m~..s. 
Sin embargo es muy importante tener pre8f:nte que si Mario hubiese 
cumplido oportunamente con cance:lar el préstamo contraído; entom~es C1.ntla no 
habtia sufrido los perjuicios de la sobreviniente depn~ciación de su capital de. S/ 
.10.00; además tampoco tendría •CJUC haber adquirido mayores deudas pam 
contar el31 de Enero con este recurso. 
En resumidas '-"Uent~s cuando hay mora del dn1dor la Inflación cuestiona 
abiertamente tanto la justicia cont:a:actual (~Onto las r~~ legales que consagratt 
la vegencta del sistema nominalista con carácter general. 
Ante esta sltuación 1a doctrina~ ha reaccionado y postula JJil indexaci6u. co1no 
un medio para restaurar la justicia sbtalagmática quE" ~:ada uno de lost.'Ontratantes 
reciba algo equivalente (9). 
b) Indexación 
Con mucha propiedad se ha s.:2íalado que e~ planteanúento según el cual la 
indexación~~ exigi.da por la justicia implica colocalT!OS at el terre11o de la é·Uca. 
En efecto este 1nec8.1tisn1o pwra ajustar deudas s.e concibe coma Wt medio 
idóneo capaz de hacer posible 4~1 bi,!:nesüu- de ~~ uno; penru ... ttndo la 
realización individual tanto del acreed.or cmno del propio de.:td,, ... · (10l. 
Por ejen1plo en algún tnomt-"lttto dijim.os que a lo mejor Murlo se había 
prestado el 1 2 de Enero de 1990 la cantidud de S/.10.00 porqu.e ne.:ceeitaba 
comprar tne.didnas para su fam.illtJL y quizás :recién hts pudo encontrar el 31 de 
Enero de 1990 con un incretnento de precios de H9.SO/o i->tJl~'lle erJas épocas 
infle..ciollful3S es frecuente el &al)paramienlto y e.speculac~ón de este tipo de 
productos básicos. 
32 
Si en los periodos de inesta:biUdad económiea nomtalmente las personas 
huntanas recurren al préstamo 11t.Jn Mio por ¡>t'()blem.as detnentales de salud, etc. 
¿El Derecho debe alentar al crt~dito, mediante la indexación de las deudas 
dienerarias, para que los acreedores no se desea¡ •italken? 
Si la respuesta fuese negativa, prec.ipitarlam('S la restricción del crédito en 
moneda nacional, limitando este canal de tlnanciarrderrto - casi único- a nntchí-
simas personas que no tienen tnas Uquidez que una rem.tmemción tnenaual cuyo 
¡x>der a.dquisitl:V<-' es cada vez n1enorpor los efectos de la depreciación Inonetarla, 
resultando mácc jtrlngida aítm su capacidad pa1-a adquirir ciertos productos 
básicos como uk illdnas. 
Serájus·\a la situación del deudor que se presta un monto tal que le pennita 
por un lado satisfacer ciertas nec:~~c;idades elementales y que por otra parte se 
encuentre en '.ma posibilidad real de pagar el totul de la deuda acumulada. 
En efecto no se trata de oht:~decer exclusivant.ente al interés del acreedo:"" 
para que la. indexación proteja el ú1tegro de la depreciación monetaria sufrida por 
su capital. Cualquier ajuste tnonetarlo debe tener un límiteen el sentido que deo 
dar lugar al cálculo de t.um cantidad de dinero ta] que siempre sea fuctlble de 
pago por parte del deudor moroso, seg(m las d.rcunstancias de cada caso 
conc..~eto. 
Ind~.xar capitales depreciados sin la reserva que acabamos de formular 
podría dar lugar al cálculo de st:unas dinerarias ca.paces de alcanzar proporcio-
nes astronómicas, imposibles dt:~ ser canceladas; con peljuicio para el propio 
deudor que podría llegar a ver cmnprometido prácticamente todo su patrimonio 
(así cotno el bienestar de &'U frunilia), núentras que por otra parte el acreedo-r 
vería cada vez mas lejana. la posibllidad de ver satisfecha su pretensión de cobro 
re.sperlo de esta deuda impaga. 
Del mismo modo sólo habrá WJ.a situación justa para el acreedor si luego de 
estar cancelada su deuda ha logr:a.do algún lucro efectivo tel como los intereses 
compensatorios (si fueron pactados) y adentás constata la recupe:i"aclón de su 
patrimonio, aunque sea parctalrnente, respecto a la depreciación monetaria 
sufrida durante el periodo moratodo. 
En caso contrario el envileciltniento del dinere no sólo habrá perjudicado el 
poder de compra del capital devuelto sino que podría llegar a reducir a una suma 
virtualn1ente inisorla el tnonto de los inte1·e..«;es (~ompensatorlos y/o legale.s 
qut>...dando transformado el correspondiente n1utu.o oneroso en un contrato de 
préstiB.Illo cru:;l gratuito; perjudiJcándose <::n muchos casos el bienestar del 
acrec~clur que se vale de estas opet"B.ciones flnanciems para obteuer tUUl justa 
ganancia que; le pennita cubrir sus necesk~arles a veces ele . .tnentcles. 
33 
De cualquier modo lo que nos interesa re salL.u t.s que gracias a la 
indexación puede restablecet"SC de nwne1-a consid:~rable la justicia contractual 
en el sentido que -pese a la inflación- el deudor 1noro~.;.(', estaría devolviendo 
a.lre-.dedor del l()()OA, de la capaddad adquisitiva que el acreedor le facilitó 
mediante un préstanto de dinero. 
De esta n1at1era se recupera en cierta ntedJda la justicia sin.algutática, es 
decir la proporción razon.abl~ con relación al efectivo valor de las prest:&.'iones 
para ambas partes . 
. En este sentido debe quedar sufici\..,ttemente e !aro que la inJexación e..c;; tan 
solo un medio que responde a .Jias ~encias de la justicia individU8J que 
persiguen los contra..antes de bue~na fé. y nl, •·epresenta un sistenta teórico que 
pretenda de8plazar 11'1 vigencia dd nonún..-qlistno conto principio rector de las 
transacciones en el país. 
e) Indi(~e de Precios al Consunúdor 
Tan importante com.o la prédica de la revaluadón es también saber 
enC'-OntrarunmttododeajsJt.edelnsdeudasdinerariasrrwrosasquenospcnnita 
arribar a swnas más justas para ambos conlmtantt:s. 
Silosagentesecon{·micosperd.benunainflacióngalopante¿comnmedirla? 
Existe el riesgo de e.~,>gerun útdic4e inapropiado que pochiaarrojv r\Ul porcentaje 
de inflación tnuy inferior o superlor al verdadero nivel del increxne.nto de los 
precios. 
I.a extensión y contplejidad del mercado nacional constituye una realidad 
u;onómica ilnposible de conocer y ntcdir í':On todfr. exactitud en un 1nomento 
detenninado. 
Esta li:Initación es n1ucho mayor si pensarnos en el proceso diario de 
variación de los precios de cada uno de los biene.o.; y Hervidos que se negocian en 
el pai.s. 
Por :más sofisticadas que SC!Ut las tecllic.as para nten.surar este p:roc1eso 
sientpre llegare:mos a ~.st.ahlecer un porce:ntúje de inflación rehtthto qque no 
nece.~iruuente es ur. fld reflejo de las variacione~~ de los predos rcahne:nte 
ocurridos. 
Por c-5ta razón es muy lmpo•-temte saber escoge·¡· el índice inflad ')ruuio tnás 
ap¡·opiado para poder se1· utilizado en h indexaciórl de las deuda.~ dinerruria.~ 
tnorosas. de tal ntru'.era que C..'ljst::t. ¡} _;-,¿m.yor grado de cotTespondencia posiihle 
entre la trayectoria de k'1. dt.:pn~ciad(m :monetvtia y lla revuluact(m del xnOilÍt.) d.e 
las prestacioneH. 
34 
Solo de esta manem la deuda indexada consisth-á en un monto justo para 
lOó contratantes. En 1uucura de este objf.!tivc l11 doctrh::a predominante recontienda 
tene-r en ctu!nt.a el índ1ce de precios al constunidor, al parecer, es el indk.adsor 
más confiable desde el punto de vista técnico (11). 
En toJo caso lo que no& interesa es que si este L.'"tdice ofrece relativa 
confianza, su. aplicación pam indexar deudas dinerada.~ . .onorosas no pennitini 
que las sumas así calculadas gocen de absoluta jUsticia para l":ls contratantes. 
d) Situación Individual de llas Personas 
Desde otro punto de vista unnbién debe cmwidet·arse que a. lo tnejor e.l 
indicado bulice de precios · con1o prom,e.dio genc:ra1· no es del todo contpatible 
c.con la. !)articular situación de ciertos contrat.antes que han pactado una deuda. 
dineraria , por lo que su tnera aplilcación ntatemáUca para indexar esta de·ttda 
podría dru· lugru· a w1 monto relativamente injusto. 
Para comprender mtjor estas ideas regresemos nuestro ejemplo orlgtua.l, 
asumiendo que el índice de precios correspondientt:~ al mes de Febrero u e 1990 
ha sido de 30.5%. 
El coeficiente anotado no es tan sólo un promedio; o sea que representa el 
ténnino medio que resulta de consilderar una serie de bienes y servicios que han 
tenido un incremento real de precios superior o infedor al mencionado 30.5%. A 
lo mejor ninguna de estas tnercB.ncías indl\idualmente consideradas sufrió t.~ 
aumento de precios equivalente al 30.5%. 
En este orden de ideas vamos a uswnir que el universo de la canasta básica 
fami1iar del Perú consiste en loS> siguientes productos con sus respectivos 
incrementos de precios dumn .. e fli:~hrero de 1990 : 
PRODUCTO AUME!\TO DE PRECIOS 
A 22.5% 
B 26.5% 
e 
D 385i:./ • f(~ 
3S 
El promedio tnatemátlco atToja la cifra de 30.f~% pero ninguno de los 
productos considemdos habrá. aumentado de precio exacta.t!lente en 30.5°{• 
Ahom bien en la fecha de constitución en tno,·a de~ deud<Jr (1 ºde Febrero 
de 1990) podría ser que Cintla requelia del dinero pt'estado para adquirir la 
men~adería .. A,. cuyo incretnento individual de predo ha sido tat1. s6lo de 22.5% 
Si aplicantos el promedio mensual de variación de p:-ecios, es decir el !10.5% 
para indcx:rr la deuda dineraria de S/ .10.00 se lle:garía a la dei enninación de un 
monto a.ctual.izado relativamente injusto para ambas partes. 
En efecto si la creedora V(~ incrententB dm; sus ~~as tos en 2:;~.5% no es 
mzonable que su crédito de S/.10.00 experitnente un incremento de 30.5t~':! ; 
máxime si el retm.zv del pago realizado por Mario es de solo los cuatro prbtu-ros 
días de Febrero mientras que e~l tnencionado ¡JJumedio de 30.5% reí!~;a la 
inflación deltnes complet.o. 
Por el resultado Cintia obü~ndría un ·beneílcto- y .Mario padecerla una 
«pl.-rdida· por dar más de lo que J~ealmente. le cotT'?-SpOJtde. 
En cambio si los gastos de Cintia para ad .. ;·.Jrlr el producto * D· se han 
L1.cren1entado en 38.5% es reíativamente injusto que su crédito de S/.10.00 se 
index~ conforme al IPC de Febrero de 1990, es decir en 30.5% 
En este caso mas bien Cintia experin1entaría una •pérdida .. mientl:us que 
Mario lograría una cganancialt qu(~ la ética jurídica no tolera. 
Adetnás de estas injusticias silnplemente estulisticas, la blLdexnción cuya 
práctica no contemple la particular situw::ión económice. de cada uno de los 
contratantes puede dar lugar a la determi. !ación .le nw:~tos dinerarios relati· 
vamente tnás injustos (12) 
Por ejemplo debe h:"ners...:: en cue.o.'lta laf. lünitaC' iones del deudor n1oros..). Eu 
épocas aluunente in UaciolUliias e:1 increm.e:nto mensual de las I.'emunera.ciom;::~ 
o salru:ios siempre es ntenor que el cotTe.spondient e poreen~je de elevaci()n de 
la 111ayotia de los de'!tlas precios .. 
Esta brecha entt'e la h.i.dexadón 1abt_·ml ycmne.~dal disn:inuirá la capac:ida(l 
de pago de un deudor moroso con relact(m a sus p.~Lsivos diae ... '3.Iios. 
Cuando Mruio se ¡;;·estó ~,6.10.00 el 12 de EneiV de 1990 pan:. cotnpmr 
rnedicirJ.as, podría ser que ¡·ecién las f.:~ncue;:th·e el ~n del mistno m.e.."; debido aJ 
acapararr.Jentc y espe.r~u lftción que suele prcl(}udr .... : ._v.:.~ este tipo d..:. produ1~tos. 
36 
Mientras que en esta últhna fecha el p1 ecio de los rem.edios puede haberse 
i":l• ~ementado en 30.5% el sueldo que percihe Mari o tanthiéu hab~á aumentado 
pero en W1 porcentaje mucho tnenor. 
Si el 4 de Febrero de 1990 la deucia ntorosa se indexa aunque sea por fd 
periodo colTespondiente a 1~ tres pdnter<>-.~ días d· ~ e.9ü:· mes, Mario tendrá una 
me .• tor capacidad de pago para a.Jrontar este com¡.•rmniso dinerario por varias 
ra-:tnnr...s. 
En primer lugar las medicinas compradas hal•rán coetado :::nucho más que 
el monto dd din~!."o orlgfnahnente prestado 
En segundo lugar el sueldo que el det./~'"~t ;'el cibe el 31 d- Enero de 1990 
le pennitirá adquirir menos bienes y servicios indiE, pensables dura_1lte el ntes de 
Febrero, petjucidándose aún ntás st' bi€.-nest¡l.I. ele:nenta L 
¿Seria justo detenninar d n1onto total de la deuda morosa que M.arlo debe 
pagar sin tener en cuenta estas consideraciones econónúcas'? ¡4 No podri~ ser 
estos aspectos fxuJicuJareS Jas l'm~OnPS G_ll.e e.x¡JliCR:Ir'Íatl <¡Ue un fiettdOr de bLtena 
1~ inL"UU'l"a en mora? 
Por otrtt parte no es le :nisnw qu"'· Cintia sea una acaudak.da acre.edora, en 
vez de una prestami&ta poco !501v~~tc-.. 
Tampoco nos puede set" indiferente que Ctntu~ haya presíado los S/.10.00 
por consideraciones hurna.nitruia:s, sin inrerese compensatorios, c.-•ando bien 
pudo haberlo heeho con propósit<' lucrativo. 
Al 2lu~ 1 de cuentas las :razon,.:s que motivaron d préE~tamo y la consiguiente 
dev.da dineraria tamb •. én debeJ 1 tenerse presentes para e-stablecer 1ú. suma 
indexada que definittva1nentt. tendrá GUe pagar el deudor m<. roso. 
2.4) Justicia General 
Si en vF:z de preocupamos pcJ>r este cré.<lito hu:Hvidual entre Mario y Cintia 
rnas bien tontatuos en (."ttenta 'a generalidad de w deudas morosas que a diario 
&:; constituyen entre millone.s de pt:~rsonas. ent~~nces deherentos efeet:uar atg\mas 
refle..xiones filosóficas 1ná~ a . >Strac:.-tas. 
a) EstahiH7.ación Eco111 mtica 
El fenómet .o inflacion .nir> es de corte J.nacroef:onórrúco y solo puede redu-
cirse a su mínilna expre.si( n me· Hu.nte un progrruruL de estabilización diseñ.ado 
y ejecutado por el Estado. 
37 
Unicamente de esta tnanera el valor nmnina l y real de la ntoneda nacional 
guardará una relación proporcional más uniforme; ~~)r lo que el nmninalfsnto 
como sistenta monetario recién será adecuado para los propósitos de la justicia 
que persiguen cada una de las u;.ansacciones dinerarias, incluso cuando son de 
tipo tnoratorlo. 
llentro de este contexto la btdexación es oola1nente un paliativo que puede 
atenuar los efectos negativos de la secut'1a inflacionaria, pero de ninguna manera 
es la solución más aceptable y ddlnitiva del prob1ema; toda vez que en el fondo 
los ajustes monetarios ron un re•rurso técnico par.1 convivir c,;qn la inflación y no 
están dirigidos a combatida o r4W.ucirla. 
Nada tnas que una econon!lÍa con inflación mínbna puede garantizar la 
justl~...a de las deudas dinerarias morosas en fundón de sus wontos nom.inales 
(1:3). 
Pe1ro mientras el Estado inb.!rvenga en la economía mediante la implantación 
de un plan de estabilización ·que nonnahnente dum años- es recomendable la 
ind~"Ulclón de los valores, indluso de los que corresponden a las d~das 
dinerarias morosas, con la finalidad de lograr un r1rotedio que de alguna ntanera 
se &proxime a la justicia. 
Encan1hio si el Estado no lleva acabo el referido programa de estabillzación, 
cualqui.e:rfónnulaindemtorlasitnplt-"ltlente estará alimentando el mantenimiento 
o ¡x;or a1ln el increm~ de la inftadón con todas las injustas repercusionE-s que 
deben soportar los agentes económicos que tlentn entre sf deudas dinerarias 
morosas. 
b) Justicia Social 
Como puede apreciarse la b:tdexa66n en sí misma no es buena o mala pa:ra 
los hombres. Todo depende si va ac:ompañada o no de la intervención del &tado 
para revertir la tendencia in.O..adolUJ.Iia que peljr.tdlca a los contratantes que 
contraen compromisos dinemrlos, sobretodo cuando los deudores se enc-uentran 
en situación de n1o1-a. 
Si ei Estado aplica un plrun ele est.Bhilizaci·~m económJ.ca , las fónnu.w.s 
indexat.ortas hacen posible que. ~!~ mantenga o qtte a1 todo caso n.o disminuya 
si.gnifica~\'B.Il1ellte m ofe-rtft del <~édito por Cjei'lpilo. 
~ esta nm.nera ~ cuenta con tu""l canal dt.: ftanctamiento pam que las 
personas. necesitad~,.s contrafga:nl deudas dinemr.~!l.~ cort la flaalidad de poder 
adquhir clert...os bienc-, y seJVicios tauchas vet·cs t.:lementales. 
Por otro lado el referido plan de estabill~ción petntite el rnantt .. -·:rd.tniento 
o progresivo incretnento del poder adqtdsit.iv( ~ de lo~ salarios hacit:.ndo IJ<.xiible 
que los deudore.s 1norosos se encueutt·en en cono :.dones rP..ales de pagar sus 
deudas ~ lnclu....GO indexadas- por encontrarse en situación d•e mom. 
Ashnisnto los acreedtuE~s se verán h&.sta cierto punto no ;¡fectados '-;:1 sus 
márgenes de ganancia _por t:~~tas operacione~. finand~ra..;;, evitándose de t:'5t:a 
ntanera la dolarlzaclón de la economía, lú fitgu de capitales al exterior o l.R. 
realización de actividades p\iramente especulativas. 
Pero no .i-lOdern.os J.>C11S8.J~ qw.! de ~ta man~~m be alcanza un bknestur ~ocial. 
~1as bien de lo que se trata t::s de evitar lU! mayor grad'J de e1npr.vrw:rdento de 
la.s condiciones de vida de los contratruttes. 
Estos son los ténninos de --Jigencia de In justict..a social que debido a lOR 
petiodos in.tlru:.ionarios reduc:e su~ objetl.vos et"J procura de ala;.nc'~ ntuy nu>des· 
tos. 
Esta clase de justicia ya no vela por la reali zaci6n de la,-, _personas y por h:-,.uto 
de la comunidad. Mas bien~~ preocupa por la~. fómn.uas ~ tne-.diat; que evfteil un 
mayor decaimiento ,Je la caHdat! de vid~ hwn.ana. 
Gracias a los ~>réstam<>f.l ind ;.xadtlS ntucl7tOS deudor~s, aean o no .t!lorosos, 
podrán adquhir n1 edicinas y t-'Vftarán el eJnpe< •mnrlenta de su salud fi&ica, pero 
~~te logro en modo alguno puedf" cali.ficarse cotno un evento que pe1D1ite la 
realización persot..al y grupal de ec;te sector d ¿;la población. 
Del mismo tJ!lodo cua..·,uio lQii acreedcre:rs reciben el ¡tttg-.a ,de wta deuda 
morosa indexc~da simplemente están. 1·ecuperando pa··te rte su patiintonio, 
muchas veces 'i,1n nin.gt'ln nuirg.m nonnal rle lucre· que l~s pot:J..mita te:ner una 
mayor c.apaclc:W :._¡ real de invelrsión o gasto con rdación ata fa:h.a que concedieron. 
el présta.."'tlo. 
En este sentido no estarnos de actterde {~1.ando Re aftrrna qu·:~ la inde.:~;;acló.n 
de léd•> de-adas dinerarias, sean v no morosas, p~~rmite la res 1i::ut<.ión del coxpto 
de h- com1.midad (14). 
Nos parece que-¡AJ..ra la Ju~ticia irt.dividttflilla indexad6n resulta. an. ;m'-dlo 
c.;.e nt:nnite en muchos casos r~---upera.:r en1.wrte las pc~ibilidadEq ecunónrlcas . ~ ~ (! .. ¡ acreedor petjudlca.do por la deprectnl-·ió111 monet.arla. En crunb'o pru.'ft la 
jt1sticla social tanto los prestantistas C<lnto los< l12ndore.~ ret..'"'tu~-en a la in dex:actóu 
oara e'\itar un ntayor de..cahnlento de sus eondiciones de. vida. 
39 
Por otra parte la ::onocida n::lativtdwi de lB justicia. indhridun.l penuite 
com.prender que la justicia social trunpoco es absolutn. 
En las tpocas !nflacionatias y aún en inedio fic un p'~toce:-c:;o de: estabilizución 
económica ·que siempre tiene mn:rchas y contran,.arch~u:t · hay diferentes grado8 
de petjuicio económico tanto paru los agentes ~lna:.lcleros cmno respf;-:cto de lo@ 
deudores tnoro..qos; el quid está en reduch· al rnini tno estos efectos negativos. 
Por esta razón en doctdna se sostlen(·; por ejemplo que tanto el acreedor 
cotno t!l deudor moroso deben participar equ.itativautent,,: &Dpottando Jas se.cneJas 
negativas que i>C8Siona la inflacibn (15). 
Efectivatnente la depreciacibn monetaria pet:iudica tanto al CRllital de los 
acreedüres como la remuenraciÓll de los deudor~., sean o no m.oro~. 
Entonces la justicia soda! redruua una ind~..xadón de las deudas diueralia.s 
pero que no se reduzca u la tuera aplicación de los !t1dices estadístl.cos. 
Altnonto que. re:mlte tnatemáticrunente cal,ruJado dehe reducfrsele un 
monto proporcional al grado con q[Ue el acref!<lor tln1e que ahsorver las secuelas 
negativas de J.a inflación.. 
e) Seguridad Versus tiusticla 
Ya sebemos que en las socif::dades modernas nonnahnente predonrlna el 
principio de seguridad por encinta de la justicia. Por ejemplo en el Derecho 
contemporáneo se tiene que 12. ley obliga atmque €.e le ignore, la sentencia con 
autoridad de cosa juzgada es irunodiftcable o toda ley es hTet.roactlva. 
En este sentido tmnbién sabe:mosque toda deuda dineraria que S{>: encuentra 
en situación de mora genera en pdncipiü solamente los intereses legales con la 
tasa exacta que ftjn el BCR, sin irltportar los 1ninirnos grados de üsciladón del 
valor de la moneda en las épocas de estabilidad económica. 
Pero en ciertos periodos históricos las sociedades deben. anteponer ~ 
exce¡x;ionalmente· el principio <h~ justicia por delante de Ja ~egurldad juddka. 
El probletna entonce.~ se reduce a saber en qué cas<)~~ puede da.t-se preeminencia 
al valor de la justicia. 
Siguiendo esta línea de penssll11JenJ.o S<~ sostletr.te que si el grado de detetioro 
de la justicia adquiere UJl alcru1<:e geuerai:izado a nivel social •mtonces debe 
preferirsele antes que la segu:ddad (16). 
40 
Si las oscilado!1CS del valor dt~ la ntoneda nacional son r_:ada vez nlás ~unpliEas 
y afectan los capitales y salarios del promedio del h.abi1·a.."lte nacional entonces 
nos paree'; que la justicia social d4~be prevalecer sobre la seguridad ec::onóu:rlca. 
Estos son }:').e;; ntontentos pEtra recurrir a iH ind,~xacfón de las deudas 
dinem.lias ntorosas que eviten la descapiüJi7 .telón de los agentes fuumcieros y 
las prácticas especulativas de los deudores lneE-erupuloooos. 
&~ verdad que la inde..xacióu de esta ~las~- .-1 e deudas no está regulada 
expresamente por la mayoría d~: los sistcmab jurídicos y que litas bien es 
proclatnada por una doctrina y y.tdsprudencia ¡XX!o unifonne en &'Us critedos de 
aplicación. 
De este modo las personas etll el níejor de los caoos pueden saber que estas 
deudas morosas se incrementarál't en '"Blore.s noúti nales, pero sin p:>df?.t" deter· 
minar a priori el ntonto exacto de estos auntentos, ~!n peljuido de la seguridad 
económica. 
Así las cosas, de hecho , se alilentan C."q_>ectat.ivus inflacionarias q_ue puoeden 
alimentar una mayor depreciación monetada, en petjuicio del conjunto de la 
sociedad. 
Sin embargo nosd. ros nos preguntamos ¿ws precl.oe dejarán de aumen: ;:ar 
notablemente sf no l.L&y una nonna jurldi(~a que de modo ~'Preso regcle la. 
inde~ción de las ·l~.tdas dienradas, incluso 111oroHas? 
En el fondo pe!l&tnos que f::n la mwída qut: el Estado implemente u11 
programa de estabtlizaLión econbmica ql.Le tncl~~.-, pcn· ejemplo, disptlflitlros 
legales sobre la inde:mctón de las deudas dinerartus morosas; entonces nabrl 
una segw.idad sobre las reglas de .fttrgo que clisnrlnuirán considerablemo .te el 
márgen de las ntencionadas espectattvas fntlaciomuias. 
No se trata pues de preferir e~:duyententente la justicia sociBJ pa.mdejarde 
lado toda consideración econom \ca. Ma.s bien el punto central radica en el grado 
de combinación de ambos prlndtJilos. 
Si. un progranu:. de" estabilluu~JÓD incluy~ el factor indexatorlo para ajustar 
los precios i.nd.tt~ive de ]as deudets dJnemrií.as morosas está satJ.sfildiendo las 
e:xigenclas de la justicia ~·o...~l. 
Sí, adenlás, esta dc..ctsión gnbernament.HY se h .. •planta lnedilntte n.Jntlas 
legale.s e,rpresae -:!lltonce~s h seguridad y cap-"':.drt"a(1 ~ l.e predicdón de ],;-)1~ agentes 
económiCOS HOble d ·monto aproxiJuacJ.o de SU · d~Jt, .:'S dinerarias mCJ.r(HdS sen 
mucho maycr-, auu.que nunca absolluta. 
En suma ]ajusticia social dehtdru.nente complenLentada por lu segtu1dad 
legal y económica puede constituir la fórntula teórica ntás a!Jropiada para 
enfrentar desde el punto de vistBl ético los probletuas que ofrecf,la dt~reciación 
monetaria cuando se trata de las deudas dineradas morosas. 
d) Sistt.."1118. Mor!etado 
Con razón se ha seña:a.do ·~1ue eJ. sistcnw, monetario de un país compre'1de 
diversos aspectos de csli'áL1:er real, temporai~ esp:tctal e inbersistemáttco (l'T). 
En otras palabras un sistem~t4lnmtetr.Jio nos~ red1 1ce al tratamiento aislado 
del valor del dinero. Tantbién eonr.,fder& ciertas relaciones entre el valor de la 
moneda y un conjtmto rle v1u.iabl(;~. que sientpre concun·en en cada ca~ couc.reto 
, a saber: La calidad del pre.stfunista fbanc·a ofldal, ha:. tea •infonnah ); durEU::ión 
del crédito (eorto, mediano, o largo plazo); h.1gar del préstruno (ciudad, mn-:po); 
calidad del prestatario (persona nfLtural, empresa, etc.}; poHtlcas 
macroeconómicas de orden presupuestarlo, cambiarlo, etc. 
En deílnitlva lo que nos i_nteresa resaltar f:S que- de hecho- todas las 
variables influyen en la detenniruleión del valor dell dinero. Dentro de. este orden 
de ideas es fácil comprender que todo intento q'Lte procure sistentadzar este 
conjunto de relP.ciones en fimción, del valor de la moneda tiene qtte i~splt'a.t'Se en 
ciertos prlncipj os éticos. 
De este m.ndo un. sister!Ul monetario debe conlett.Zarpor organizarse u part!a 
de ciertas pregtJJ!ttas tales como ~,Sería justo el cóntputo de intereses legales sin 
bnport.ar los meses que demont el deudor en devohrer el capital prestado'? 
¿Puede ser justo que esta clase d~~ intereses se fijen sin considerar los niveles de 
pobreza .Y receslón económi~ que afectan a lO'i prestatarios? 
NOs atrevemos a pens&r que una det.~~da dinerada morosa seráju.sta en la 
medida. que guarde 1ma adecuada r.::lactón con todas las variables antes seña· 
ladas y que el gt"'·tdo de ponderad.ón que ét;tas mecezcan dependerá de las 
partkularicades de cada so\.:iP-dad, así como de la. orientación ideológica del 
gobierno de tunw que tenga a su. cargo la ud ntini~ tmción de la moneda. 
Por otra parte la doctrina agrega que si no!5f encontm...-nos f"n medio de 
economías infl.adoP.arlas la intr3ducctón del procecU miP.nto indexatorlo no debe 
responder a exigencias de tan solo algu._'!Ul de las variables que cunforntan un 
sistema monetario. (18) 
Definitivamente ~"W.llquier fórmula irtdeY..atoria determinada tiene que 
elaborarse en .6.tnción de los d~_vt:rsos elenH!ntos q~u.e influyen en el valor de la 
rnoneda nacional" 
42 
Además nób!Se que son las ,;::~nnon\.ÍBF; Cf\ótica.s ll\s que re.quieren precisa-
rne.nte de altt>.,¡nati\'ns inde.utc:.:1..as pm11 reinstat.U"Rl' de alguna manera la 
ra7 ••onabHidad de las r'dad.ones entre todas las variables que conJC:>nnan el 
sistema monetario de ua país. 
En la nted!da que esta w..s¡:lOnsabilldad &~ nmyor: nos encontraren-tos 
frente a un régl:mcn monetru.io y E~.conómi<..·o má~> justo por lo n1e:nos en el C'Jrto 
pla7.o; aún cuando ya sabemo..c.t que~ estajustida serü m.ás consistente a tnediano 
y largoplam en la medida que se J.:;,gre m·1.n "\f·erdadera estabilidad monetaria que 
permH.a un soetmido crecimiento econ(nniro. 
Desde esta persylE':Ctiw:.ln inde.uclón de las deudas morosas no dr~be poner 
atención exclusivamente en la mf2=1ra actuallzación InatetuátiC'.a d.el valor notninal 
de un ca9.!tal prestado y aí' n no devuelto, 
Tambibt tiene que considerali.~ los meses transcurridos du:r:ante el perlo~o 
moratorio, o la ¡~.tbilidad :real de pago JX>r parte del deudor que bien pued.e 
medirse enthnción de los niveles de los salados real es del trabajador o del gradv 
de recesión econó1nlca que pn)voc:a la fulta de Hquidtz de importantes secto:t"eS 
e:mpresarlales, etc. 
Al final de cuentas la justicia social e-o;; la que exige que un sistema monetario 
se organice o adapte considerandn la cmnplejidad de todoo los eletne:ntos que se 
deben tener en cuenta. 
Entonces cuando se introduce~ la ind~"Ulctón, in¡;: luso 1e:t:1las deudas d.inem::ias 
morosas, debe conferlrse.le un tratHmiento delicadü, ac;orde collhtjustid.a social, 
de modo tal que el sistema. mon_fi~tarlo en su conjt1illto ofreZC'...a un régimen que 
respete las condiciones tnínimas d.e subsistencia de los acreedor~es y deudores. 
43 
(1) SUberstein, Is:i.do.fo.- ·lnde..~cifm en el Ot.?r.eci.J.O Argentino y (:Oruparado• 
. En : Indemdon en el Dere<::.lto Al-gentina y Con1 parado, BuenoG Aires, Ed, 
DEPAJ~ 197'6 , pág.21 
(2) Vigo, Luis.· «ju.stlftcadón Etica d'~ la íwlt':-.:.ación•. !in: ln<lcx.u.'ión en el 
DErecho Argentino y ('_,ompara.do, Bucrrd5 A!r(:s, Ed. J)EPA LMA., 1976. pág. 30.i 
(8) Ahurez Gardiol, i\rlel- «Restunen d~~ la. PonenC'_i.a de la <:omisión de 
Filosofla y Sociologia del Derecbo• . En : Indexru:ión f;n el ]: )erecho Argentino y 
contparado, BuenosAtres, Ed. nr .. 1~ 1976, :Páf:. ~'. 
(4) Vigo, Luis- Op, cit., pág 308 
(5) Bonet Correa, José.- ·las Deudas del I:·\ne:ro• .. Madrid, Ed. CIVITA .. "i, 
198l,pág.28 
(6) Ibld.- Pág , 106 
(7) Gurftnkel de Wendy, Liliam,- ·Depreciadón Monetaria•. Buenos Aire~, 
Ed. DEPAL."\lA., 1977, pág. 33 
(8) Gaspary, Raúl.· «penencia disidente en ia Comisión de Ftlos.Ji':a y 
soc.iología del Derecho•. En : lndexación en el Derecho Argent mo y Comparado, 
Bttams fo .... ires, Ed. DEPALMA, 19761, pág. 299. 
(9) Vigo, I...uis.- Op. cit., pág. 309 
(lOJV:igo, Ltt.ts; op. cit., pág 30!:} 
(11) ~losset de Espanés, Lui1s; Pizarro, Ramón; Vallespinos, Carlosd ... 
«Deudas de ,alor y Dinerarias• . En : Indexación e't el Derecho Argentino y 
comparado, Buenos Aires, Ed. DEP~ 1976, ~· 115. 
(12) Casiello, Guillermo.· «La I.etra. de C.wnbio y el Juicio :&Jecut:hro•. Et:t : 
Indexación en el Derecho Argentino y(:Aunparado, Btu:nosAires, Ed. DEP~.t\.LMA. 
197'6, pág 513. 
(13) Alvarez tJB.rdiol, Ariel; op .. cit., pág :~M)O 
(14) Vigo, Luis; op. cit., p á.g. 309 
44 
(15) Bon<...'t Con·ea, José; op. cit., pág 36 
(16l Alvarez Gardf,,l, Ariel; op. cit., pé.g 298 
(17) Cluro Caldani, l\Hf,ltte1. · •ta Inlk:xaclón. en ell >e1 ~.1 .. ho lnt' al 
lt\ivado 1ugenüno y Compexado··· En : lnde.-mción en el Derecho A· ·gen LutO y 
eom.pa:rado, Buenos Ah·es, Ed. DEPAl.~MA~ 1976, pág.3.37 
(18lJhid., pág. 337. 
45 
CAPffU:LO II 
ASPECTOS CON~IflLCIONALES 
Luego de las refl.e..."\..iones filosbficas que acabamos de concluir nos toca 
comenzar el estudio prophuuente juddico act:rca de la revaluación de las deudas 
dinemrias morosas. 
Una primera aproximación al Derecho nos obliga a partir de ciert.as 
consideraciones de orden constltudonal que ~;on íttlles para comprender el rol 
que juegan la persona humana y el JEstado en ntaterla de indexación. 
Llama francamente la atención el escaso interés que exhibe la dOl..--t:dna 
sobre este tema. En todo caso cl presente capítulo pro<.-"l.tra llenar, aunque sea en 
parte, este vacío. 
A) Derechos Humanos 
Los juristas más renombrados de nuestra época postulan de l118l1el11 
un.ánime qu~ todo sistenta juridico debe constru.irst: a partir de los Derechos 
Humanos. 
Por ejemplo el profesor José Castan Tobeñas afir:ma que estos derechos son 
fundamentales •Y que deben ser r~~onocidos y respetados por todo poder y 
autoridad y toda norma juridica positiva, cediendo, no obstante en su ejercicio 
a las exigencias del bien común•. 
A continuación estudiaremos ciel"t.rn; Derechos Humanos que se deben tener en 
cuenta para elaborctr un réguuen nonnativo más aprü!'íado con relación a la 
revaluación de las deudas morosas. 
1} Der4?..cho a la Vida 
En el num. 1 º del art. 2º- de nuestra Constituciún vigente se reconoce que 
t.oda persona tiene de1·echo a la vida. 
Para precisar tm poco tnejor esta idea conviene tener en cuenta el num. 15 
del mistno tui .. 2 2 ya citado, según el cual toda persona tiene derecho a alcanzar 
tm nivel de vida que le pennita aseJ~ su bienestar y el de su fiuni1ia. 
46 
Autores naciormles precisan que tm nivel de '\ida adecuado quiere decir que 
toda persona tiene derecho a la alimentación, salud, vhienda, vestido, t.ral:ajo, 
educación, cultura y recreación paru sí y su fiunilia (:~) 
En sunta el derecho a la \ida no consiste sólo en el rechazo a la ntuerte 
forzada. Mas bien setrata de un der4ocho vinculado al minimo nivel de bienestar 
que toda persona humana, conjuntarnente con su fu.m:ilia, debe gozar y que nadie 
pued(:; socavar. 
De m.anera ntuy lúdda s~ ha sostenido que en buena cuenta estos derechos 
a la alimentación, salud, etc. rq>re.c;entan intereses dtales para todo ser hun1aa1.0, 
aún cuando intervengan en negociospatrinwniales en ~:W.tdad de contratante (3). 
Entonces nos preguntamos ¿Conto juegan estos intereses vitales con rela· 
ción al acreedor y deudor si este último ha sido consti tuído en mora respecto de 
una obligación dintraria? 
l.a doctrina clásica contesta '}Ue el interés del deudor se enL-nentra 
protegido en virtud de principios tales conto : no hay prisión pt>r deudas, son 
inembargable.~ los elementos inprescindibles para subsistir como en el caso de 
los instnunentos de trabajo~ remmu~raciones, etc. (4). 
Estas respuestas tienen dos graves lbnitaciones. Por un lado se ignora el 
interés dei act·eedor. Po:r otra parte no huy un ¡}ronunciamiento sobre el 
problema central que es la \inculaci6n entre los intereses vitales de los 
contrauuttes y el pago moroso de una obHrs:tción dineraria 
De cualquier manera lo que nos preocupa muy e~.pecialmente es el anális:s 
de e ..... "te problema cuando se aplica de por ntedio ~'na fórntula indexatoria. 
Sobre el particular no he1nos en•oontrado mayores referencias en la doctrina. 
Sin etnbargo e.~ posible ensayar ciertas reflexione.-; qu12: n().'; parecen pertinentes. 
Comenzarem(ls !JOr los inten:~ses vitales del acrt:::edr,r. Al respecto la 
primera cuf:.stión que dehen1os dilucidar es si en tnedio de un proce..4iMl inflacionarto 
existe alguna raz6n constitucional que justifique la t•~uación de ]as deuruls 
dinerarias. morost1.&. 
Nosotros pensantos que una nonna de ntngo constitucional que declara el 
de.r("cho a la vida y a un nivd núnimo de bienestar ·~n favor de. tod& persona 
htunana simplem.ente ~stá fijando objetivos que todos debent-os tra.tar de 
alca:rvar. 
47 
¿Cuáles son los U!.edios para aproximarnos a e.!-.i as finalirlades tn.11 loables? 
Por de pronto este es tUl asunto qwe escapa del :l.mhito estrictrun(:nte constitu· 
cional. 
En el caso concret.ro de una deuda d inemrla morosa que no Uc!,tue a 
exp-.;rlment.ar ninguna revaluación 4¿,No se atent ... f'J. c011 tn: el derecho & la virla del 
acreedor si recibe en pago urw s-tuna nonliJ11al fuert<:mente peljudicad~\. por un 
proeeso inflaclonariu? 
Frente a esta suerte de .::ttentado contra el der·ect.o a. un illínitno de bienestar 
del acreedor sólo cabe pensar en algún remedio que k pennHa recupera!·-
aunque sea en parte- cierta capacidad económica para satlsfa<::er sus nece:sidades 
más elementales. 
Es en estas circunstancias que:~ -teniendo l-u cu<·nta los preceptos (~onstitu­
cionales antes cita'.J.os- resulta "\irtUJalmente ap1·emia:tt.e ¡x.=·nsar en la revaluación 
como un medio capaz de tnantener o en todo caso rccu perarun detenninado nivel 
de capacidad de com.pt.·a que resulta vital parq cual.Ql rler u.c.. .·ree.dor que recibe en 
pago {:ierta sum.a correspondiente a tma deuda dineraria nwrosa. 
Ahora bien tanbnportan te como fijar estf>.., ptinciJ •ios acerca de la rc"aluactbn. 
tmnbien resulta decisiva ]a :fi>nnula inde.~t.oria que se aplique en cada caso, pues 
debe ser la apropiada para Iogtur una protección mas razmu~hle re..~.ct..o de los 
inL~reses vitales del acreedor. 
No cabe pennitlr la utilización de un mecanismo inde..~atolio incapaz d~ 
reducir signHlcatlva .. mentc la pérdida del poder de con1pra del titular del 
crédito, ~1 extrento que se ponga elll peligro el dere<'ho a la \ida p:ropi~ y \!e su 
familia. 
Además el art. ·¡2 de nuestra Constitución ''ilgente dispon.t: que •Toda 
persona tiene el de~r de vivir ... cnn resp¿:to a los derechos de los demás .... JX>r 
lo que el deudor Jnorc,so está comprmnetido h gu9.1'dEu· considcmci.ón re...~o al 
derc>...cho &. la vida dd eorrespondiente acreedot.". 
De esta manem. e: d f"udor Jnot''OBO ti en~ ( rue cola1! JIOt·ar en!" búsqueda de una 
fórmula hulexatoria que sati.&ÜlgaL razonabletnent.:· lo..Q intereses vitales riel 
referid..:> acreedor. 
Ahcra nos tocg analizar todos estos pro} >lemas ;:»ero pensando ntas bie'l en 
eldere...choala vidarlt::l deudor. Pordeprontocabeseilalarquc .. encual{fllierca.so, 
estos intereses tien~n que preval~~cer sobn: ":ualqnier otl·u con:s:ide.ractón de 
carácter juridko, 
48 
En es• e sentido, aún cuando tull deuáor qtted e consti1tuído .attnora respecto 
de una obligución dineraria, no pierde ~10r esta e :rctmstancia su calldad de 
persona h ... unana con pleno derecho a un míninlo de hienestar. 
Incluso ~~ el supuesto de la refelida deuda aeu.se algu.na -aevaluach~-n 
simplemente se estada comprontetiendo nntcho u .. ás el patrint')nio del deudor, 
razón por la cual cabría preservar con mayor énfa~.is el derecho a la vida dei 
obligado al pago. 
En efecto en meuio de proc:C..'iOS inflacionar3os que ntuchas veces van 
acompañados de ciclos de recesión econóruica se delk Len..:-1· en cuenta una 
circunstancia harto especial. 
l.o m.ás probable es que el índice que se utilice en la fónnula para indexar 
la deuda morosa resulte tnuy supelior al índice de ajuste de las remuneraciones 
o rentas que~ en genernl pueden obtener este tipo de deudores. 
En este contexto de crisis econóntica se torna n1ás precaria. la situación del 
obligad<· al pago con relación a la posibilidad de satlsfacel· sus n~e..'ridades uui.s 
elententales y para estar en capaddad de pagar la integridad de sus pdSivos 
f..-¡dexad-... s 
Es en estas cJretms•anctas tan delicadas que el derecho a la vida cünst:.tnye 
tanto un línúte ante la ntagnitud d~: los referidos pasivos, con1o una convocatoria 
a la buena fé del acreedor para llegar a un acuerdo huntananteitte razonable 
sobre la tnodalidad de pago de la d':ttda rexaluada que corresponda. 
Ciertru:nentc nos e8tantos colocando en casos extretnos en doJtde los 
deudore<; ntoro~ pueden llegar a verse seriamenu: privados de la satisfuc.ción 
de sus n•.cesidades mas elemental4e..'i. Entolí<:es el dinero adicional oue obtengan 
tnedian;..e donacione..s, préstantos,. etc. que les pe1·mita cubrir sus ~stns de 
alintentación, salud, ~te. no pued•e ser objeto de cobranza legal por parte del 
acree• · •r, tú siquiet-a por la vín. coactiva. 
Frente n estas situacir ne'i la deuda inde..~da ~~ebru.i.rá vigente pero deberá. 
llegarse a una suerte' de renegociadón con el acrceoor dt" ~~e.na j(~ re..'ioped . .o a la. 
graduación de su r.wnto con relac.iión a la ptu1.icular situ<J.Cii-n del obligado; asf 
cmno truubién tendría que discutirse IR tnodalid:3Ld de cuntp1indento de la 
prestación debida, mediante fórmulas de ap1a7,runit"nto y/o fraccionamiento del 
pago por ejentplo. 
En suma, frentf: a tela deuda indexada, el den.: .. cho a la \id.~) riel deudor 
ntnroso no ene....., dona la exl<;tenci.a de sus pasivos peru sí concUcionu su tnagn.ltud 
) los ténnino~ de pago en fi1nciún del re'ótl :.eto de los intereses vitalt..s antes 
',f;."'Jialados. 
49 
Mas bien si se trata de un deudor ntoroso q1te no tiene problemas para 
satisfacer sus necesidades n1as aplrem.iantes, entonee.s queda a salvo su derecho 
a la vida. Y~ por tanto, no tendtia asidero constitucional su eventual pretensión de 
dism.htuir el xuonto de la deuda revaluada o v;uiar las condiciones para 
cancelarla 
Por otra parte estaznos convencidos que tau importante coxno fijar los 
principios acerca de ias posibilidades y línútes de lu revaluación de este tl¡x> de 
obligaciones, trunbien es decisivo llegar a concebir la fónnula b1dexatoria m.ás 
adecuada pant cada caso. 
Por ahom nos baste. reiterar que -efectivamente- el1nonto indexado a que 
ha:a lugar debe ser hu.1nanament~e posible de ser pagado según las particula-
ridades circunstancias per~,onales y fanúliares del obligadv. 
Estas afirmaci'Jnes adquieren un tono más catet~órico si recordamos que los 
Derechos Humanos son irrenunciables. De este ntodo, aún <..-uando el propio 
deudorxnoroso acepte una deuda inde.-mda cuyo ntonw resulta desproporcionado 
con sus posibilidades hun1anas de. pago, no creenws que el Derecho sea capaz 
de t.olemr un caso así, pu~s se estaría propiciandc· un vtjámen a la dignidad 
hunmna. 
Nuevarrtente debetnos de •rrolver a recordar que de confornúdad con el art. 
72 de la Constitución de 1979 WlO dle los debcre.s fundamentales de las persm1as 
es el respeto a los derechos de los dlentás, razón por 1a cual el acreedo1· tiene que 
respetar el dere<~ho a la vida del deudor ntoroso en los ténninos ya señalados. 
&A.o nos re.."ta analizar dos c.nsos mu¡ especia.:tes Qt.Je merecen un comen· 
talio 8.parte . En prilner lugar hexnos encontrado que un se...ctor importante de la 
doctdna espruio)a sostiene que los ueudores JUO:rOSOS no se libera..TI de la 
obligación dinenuia a su cargo, aún cuando acusen p1 ena insolvencia debido a. Hu 
prcpia neqligencia. Tatnpoco quedlarian libc.rados de la responsabilidad civil 
contracü·f'J si ocurren hechos inevitables e intpre.."'dndibles de orden fisico o 
legal qu~ llegasen a llinitar la capacidad de pago dd ob1igado (5). 
Nosotros cc;.tantos de acu.c.rdo con c~"'ta clase de afirmaciones pero nos 
parece tu u y i11Tt:>Ortantc agregar que at1n en estos caso:~• -independientemente que 
la deuda nwrosa de encuentre indexada o no- el obligado aJ p~o ntantit~ne 
inccólu1ne la caHdad de perst>na humtPJta con todo el derecho para exigir que: se 
respeten sus inü::reses con ias cara:.::terísticas que yt•. hetno.'i señalado anterior-
ntente .. 
50 
En segun.d<' lugar un sector influyente d( la uoctrlna argentina considera 
que ·de confonuidad con el art. 100~9 del ~(~igo Civil de este pais, ntodfflcado 
por la ley 17711- la atención a las nece..~1dnd~ de subsistencia famJliar del 
obligado ptuxlen atenuar o dis1ninuir el con.sjguiente monto infienw.Jzatorfo 
L'118ndo se trata de actos ilícitos . 
Entonces, añaden, es necesario inferir que en supueHtos tales como la 
responsabilidad contractual, sobretodo cuando el deudor se ha comportado oo.n 
dolo, no cabe que se 1~ ofrezcan conside.a:aclones humanitarias o familiares (6). 
Sobre el p11rticular cmnprutJnms plenmuente el criterio de agravar la 
responsabilidad contractual cuando el deudor ntoroso ha obrado con dolo, aún 
cuando se h~ya revaluado la obliga~dón dineraria a su cargo. 
Sin em.bar~o siempre debemos tener presente el consabido límite consütu· 
cional del respeto a los intereses vitales del deudor dispositivo legal de menor 
jemrqufa. 
Dentro de este orden de ideas pensaJuos que más adecuada es la inter· 
pretación sistemática del ali.. 1069 del Código Civil argentino que nos llev&.rla 
a buscar su necesaria concordaneúlL con los preceptos de la Constitudón de la 
República Argentina sobre el Dere4:~b.o Hwnano a la vida. 
En resw111idas cuentas cuando se dilucida la posibilidaá de dlsmtnnJr el 
n1onto de la deudarevaluadahabráq~eadoptarunaposición predoulinanternente 
negativa debido a In conducta doloea dd deudor moroso. 
Sin embargo cualquiem qt.. ... sea la sunta definitiva por eancelar, siempre 
deben considerarse las posibilida<les humanas de ¡:.go respecto dd deudor 
moroso, en los términos antes estudiados. 
2) Derecho de Propiedad 
Este es un tema que tradicloruilinente se asocia a la idea de las ti.\cultades 
o poderes que tienen los hombres a:M>bre 10@. objetos j:.orpóreos. 
En este se:ntido seafumaque «la propiedad cláslica está pensada e.."ll.iulclón 
de cosas tangible-S ... suceptibles de tradición, de posesión flstca propia.~ de tma 
S~x:Jedad :le mercado para intercwnbiar mercaderfas ... Pensamos que la id.ea 
central de esta propiedad clásica es que está refelida a la tierratcasa, ganado, 
f_p-atlOO, cultivado~~ en el cruupo y ob~etos fabticados en el taller (7) 
Dentro de est~~ orden de ideas no se a<hierte 1na.yor preocupación &obre la 
propiedad deJ dinenJ; probablemente porque cada unidad fisica de moneda o 
billete siempre S(~ ha usado cmno n1edio de ir1terc&Jnbio y no como oQjeto de uso 
pennanente. 
51 
En otras palabras df'ntro de utm tnentalidad propia de una ~.odedad de 
consumo, la p1-:Ut1em bnpret;ión que se tiene es que la unidad ffsic~-~:t de tnoneda 
o billete solo sirve para comprar inmediatwuente mercadem.s y no para que 
permanezcan guardadas mucho tlerupo er1 el bolsillo ; a menes que se trate de 
una reliquia numismatiea. 
La importancia de la propiedad sobre los objetos corpóre<JS tales con~.o 
casas. autornóviles, medios de produc~ción, etc., ha merecido que esta instituciün 
jurídica quede consagrada r:omo un Derecho Humano. 
htcl.u;o si repasamos la constitución del Perú de 1979 adverUre:rnos que no 
cuenta con dispositl.vos que expresamente declaran la inviolabilidad de los 
Derechos Hwnanos; excepto el art. 125 que -por supuesto- se reftere al derecho 
de propiedad (8). 
fuclusive los textos de las constituciones tnodemas -como es el caso del 
citado art.l26 de nuestra Carta· normalmente dedican todo un artículo especial 
al tema de la expropiación que, en buena cuenta, siempre se ha concebido como 
la venta forzada de un bien corpóreo a favor del Estado. 
En todo caso lo que nos interesa resaltar es que los concep\.08 jurldicoa de 
propiedad, conftscación y expropiación siempre se han ref~ido h6sJcamente a 
los objetos coqJ6reos de uso pennanente y no ta:nto al ~inero en si. 
Es interesante señalar que el referid" .a.rt. 125 de la ConsttWción de 1979 
trata del derecho d~e propiedad en general. ntientras que d art. 89 de la 
Constitución de 19t-'i3, mod.i8.cadocon la !ey 15252, sf deta11abaqueestederecbo 
bien podia ser de corte material, Intelectual, Jiterarlo o artístJco (9). 
En todo caso ninguna de estascategorfas o clases depropiedad~esaltandel 
todo idóneas para comprender dentl'•() de sus alcances 1cl caso ·heterodoxo. de: b1 
propiedad del dinero. 
Sin embargo hoy en dfa se vi1e-11en realizando notablea esfuerzos pu:a 
superar este problema . .Algu.rt.os auto1~es españoles han. llegado a 80IItaler que d 
dinero y su moneda son bienes muebles en la ntedida que pueden ser~ de 
apropiaci~ además que son suceptibles de tmsladan.;e de un lugar a otro.(10). 
Dentro de esta concepción la propiedad del dJnero se tmduce en un 
verdadero derecho de goce y disposid6n, lbnitado por nonnas ,camb!a.das, 
monetarias y penales (11) 
Sobre el particular se ha señalado que •El dinero ~;e concibe como un poder 
patrimonial abstracto que se materlall-ui en W'l oQjet:o sim.b61Joo: la moneda» (11). 
52 
:En reilwrldas (..-ue11tas noo iuttP-.:-'~~ en.W.tizar que actualmente se sostiene 
que el derecho dr. propiedad alcwllUl. ~un ph~nitud al dinct:(), aunque con ciertas 
particularidades. 
En este contexto se concibe ~Jl d .. n.:!T:"( » ~¡·no un poder jurid . .:;o de compm que 
se puede ejerc·2r a través del uso d~ .. tn0!\~,,~18 y billetes. 
No advertimos pués inconveJJLf ~nte alguno para pm:,tular que en matelia de 
Derechos Hwna.nos e&.be perfecta1uente ta posibilidad de pensar en el d~...recho 
a la propiedad sobre el dinero, 
Una de hae manems más d~caces para proteger este tipo de derechos 
corudste en la revaluación de laE; deudas dinerarias, se encuentn~ o no en 
situación de tnora.; ya que de este nu>do la nwneda continuará manteniendo un 
nivel dí' podt".r adquimtdvo mas a jlnenos wrlfonne, que es lo decisivo ~.l.A.nal de 
cuentas. 
Toda esta modenta doctrina puede enriquecer la interpretación deln~un. 14 
del art. 22 de nuestra Constituciónl vigente, para concluir que toda persona tiene 
derecho a la efectiva propiedad dd dinero, por ejemplo. 
De alguna manem estos noVi[cimos conceptos tambf.en pueden encon.tlv 
ciertA> asidezo legal en el Código Civil de 19~ que en su art. 923 se re.fte.re a la 
propiedad como un pxler juridico sobre los, bienes. 
Para mant.ener la coherencia de estos planteamientos tambien resulta 
fin·zoso concluir que todo sistenta jurídico moderno -como d pe.ruat10"' deja 
a.bierta la posibilidad para que los particulares y eli!Stado dJ8eiie:a las :0rmu:J• 
rnás eficaces que permitan proteg¡er el valor real del dinero, en pl'OCUI1l de la 
efectiva vigencia del derecho de _¡1ropiedad monetario. 
Sobre el po.rticu1ar un secto:r muy bnportante de la doctrina argeatina 
sostiene que : 
a) la depreciación monetaria. petjudial el der~~o de propiedad sobre el 
dinero. 
b) Este detelioro .-to indem.nttado equi\'Ble a una abierta con~08Cadlat. 
e) Mas bien en virtud de los !.=•rlnclpios constitucionales sobre indem.nJ:za .. 
ción por causa de expropiación debE~ contempllll"Se Ja ¡posibilidad de re881dt' a-
propietarios del dinero lo.sdaños yp!Clju.tciossufrldosJ¡xn-la.referidad~ 
monetaria (13). 
53 
En caa:ntn si prbuer plmteam.iento esu1 .. nos tota~ ... ¡¡;.ente de aeucrdo en d 
sentido que la deprr:-..ciaclón ntonetarla se tr •. <mee en la pérdida del poder de 
compra que afecte~ a lrn;:, propietarios de diJ11.t~~ .-e .. 
Sin etnbargo advertintos qu4,;~ todo C-.'iií>~ lenguaje parece nms propio t.: e los 
d~rechO€ reales, n diferencia de nu<.:·stro tetna central que resr)()nde en !{'cm 
medida a m:1 punto de vista obligadonal; ya que no.'.t bentos centrado en d estudio 
de las relaciones entre un acreedor y deudor a partir de la configuración de -' nu 
obligación dineraria ntorosa. 
En nuestra opinión se tratan de dos perspectivas que no son excluyentes y 
que mas bien cada wta enfatiza ¡.lOr s~.tlado cierto aspecto relevante de la relación 
jurídica que es ntaterla de análisis. 
En efP..cto de coruonnidad con el art. 923 del Código Civil de 198~ .. La 
propiedad es el poder jurídico que pennite usar, disfiutar, disponer y reivinrUcar 
Ull bien ... " 
¿Que sucede cuando este hiten consiste en una moneda o billetes que se 
deprecia debido a procesos infladonatios galopantes? 
Simple:mente el titular del derecho de propiedad ntantiene de modo fomwl 
una capacidad para gozar de los atributos de este derech{• que, a su vez, 
experimenta poco a poco la pérdidllL de la correspondiente capacidad de ejercicio, 
pues esta persona eon una ntisma cantidad de billetes o ntonedas podrá comprar 
cada vez menos ntercancías. 
Esta merma del poder jtuidko y econóntico que sufre tm propietario bien 
puede suceder cuando conse\'8 en su J.x.ls1lllo cierta cantidad de dinero que a:lht 
no gasta, o tambien en los casos que presta una detenrdnada suma y el deud[or 
constituído en mora se la devuelv•e con evidente re·1:.mso. 
En ambos casos lo deflnitivo ~~que el propletado del dinero tiene cada vez 
menos posibilidades de usar este bien con eviden.te petjuicio respecto de su 
derecho de propiedad. 
Por otro lado el segundo planteami.ento constitucional que ofrece la doc~trl­
na argentina es que la depreciaci61n tnoneta.rla no indemnizada equivale a una 
abierta confiscación. 
Podentos suscribir estas allimtaciones pero queremos efec1llar algunos 
comentarios adicionales. Recordemos que d simple despojo de la propied.ad 
nonnahne:nte equivale a la pérdid-a o desplazsuniet',·to de un bien que pasa del 
poder del titulru· afectado al patrimonio dei Estado (} de cualquier otro terce:ro. 
54 
Esta situae:l.6<:1 ?.1) se c..;otdlgurh curuu~o c:l propietado dd dinero -lcn~a u n;.1 
signiftcativa. dE-J>~ecihclón monetaria. LJ titular de este • t·~:rech\J ~.:ontin:Yt.. C:( .n· 
servando de:rJ·,:o de su potrin1.onio las I!1onedas y hilleteu que pu!~t::e d.?- rna;tc ra 
inn1ediata D tn.ediata com.o se:r:úl1! d easo del dinen.• ¡Jresta~.~,, l•¡ deuc.lot 
mocoso.Ni:ng..:.n te.·ccr) llf:ga a obü~llCr iücitamente esu,s blcnc,s Iwtd•l,:.s. 
Lo que O(~UITe es (,u :- de,;de el punto ¿e vista eu>nÓJ nico tanto la expropia· 
ción como la depreciación 1uonetadu producen un r~~sulLado bastanü: parecido 
que oc tmduee en la ntenna del patrin10nk que acusan los propietrarios de 
dinet:o. 
Sin embargo no dcben10s asb:nil~· todos esto~ pe1juh~ios ec:onónrlco~-t a ~ti 
figumjurid;ca de la expropiación. 
Mas bien nos pru·ece que el despojo de patriinonios y la. depreciación 
monetaria son dos ntodalldades d~e violación del Derecho Hwnano de Propie· 
dad. 
Nuevamente debemos señalar que estas considemciones propias de los 
Derecho..q Reales tambien deben tenerse en t.~ent.a cuando nos referimos a este 
mismo proph~tario pero con relación a la calidad del acreedor con que recibe la 
devolución d1~ su dinero por parte del respectivo deudor moroso. 
En efecto si este acreedor no obtiene alguna con1pensación por concepto de 
la depreciación n1onetarla sufrida entonce..'i lulhrá experimentado una me.nna 
patrlmOirlal 1mrto considerable, tal como sucede normahnente con las confts-
cacione&. 
El tercer planteamient.:"' de la doctrina argentilw. e,.q que en estos casos la 
indemnización seria la soludón th~~~ apropiada , por analogía con los preceptos 
constitucionales sobre expropiacilm. 
Nosotros pensamos que desde la perspectiva ele los derechos Humanos 
sien1pre funciona J.m principio según. el cual producida la violación de cualquiera 
de los Derechos fundamentales de: la persona debe procederse a la irunediata 
supresión de las causas que desen<~denaron esta sf::.uación .. tratando .-Je volver 
a poner las cosas en el estado ant,~rlor a la pet-petra.ctón de tales derechos. 
R'ite es precisrunente el sentido de tnuchas gamntía.s constitucionales tales 
cmno la acción dt-:: Habeas Co11Jus y antparo que báskamente pretender colocar 
a la pe1·sona petjudicada ..:.n la ntisnta situación en qu.e s.t; t!tlcontt"8ba antes de la 
amena?.a o efectiva v ... olación de al~:rutc de sus derec:h<>li (:!onstltucilonales. 
55 
A diferelllda de la devaluación y des valor izudón. la dep.r·eciadón ntonetaria 
es un fenónteno típicrunente econóntico (14) cuyo rentedio -por devnkión- no 
puede encontrarse en algunas de las cláskas garantías constltudonales ya 
citadas. 
Entonces aquel pdncipio de volver a colocar las cosas en el estado anterior 
al de su pexjuicio debe buscar otro crunino pm-a ser a¡,licado. 
En el ¡·epaso de los sistentas jtn ídicos modernos parece que 1nas bíen Ja 
indcrnniz!:lción es la figuro que -en p1i1nel~l. instancia- puede proveemos de 
ciertas pautas pa.tu lograr la efectiva vigencia de este principio. 
En efecto la d<Y~-tt.ina ce;; unanune en señalar que la ind,~nmizac:ión en genereJ 
p1·ocura la ¡·eposición de las cosas al estado anterior en qu'! sucedió el acto ilegtd 
(15). 
Por esta t'S.Zón los te~1:os constitucionales repudian la conftsc..aci6n por 
cuanto el propietario desposeído d'! sus bienes no recibe nada a catnbio. por lo 
que se queda en una situación abiertatnente desventajosa con relación e su 
posición patrbnonial anterlo1· al acto confiscatorio. 
t.A>n esta misma lógica las (:Onstitucion.es consienten la expropiación 
porque el propietario desposeído recibe en cotnpensación un monto 
inderrmi.zal.orio quE~ -al 1nenos teóricamente- restablece su nivel patrimonial 
original. 
Dentro de este orden de ideas ia indermlización t.runbien parece apropiada 
vara .resarcir a los propietarios o aereedm·es de una cierta swna de dinero que 
sufre los estragos de la depreciaci6n monet.~:u.ia. 
Los planterunientos constitucionalf.~c;; en materia de indemnización favore· 
cieron en Argentina el desarrollo dE~ umt Iica doctrlnn de corte civilista que, por 
ejemplo, con relación a las deudas dinerarias. ntoros.as postuló la necesidad de 
su resarcimlento en el entendido qtu~ solo se lograría E':ste propósito si se llegaban 
a aplicar los intereses legales sobr'! e1 capital indexado (16). 
De e.c;L..'\ tnanern el acreedor que recibe la. devolueión tardía de su dinero se 
encontrada con el n1isuto poder de c~mnpm con relaci.6n a la ft:~ha que el deudor 
fué constituido en ntom. 
Además de esta manera se llegó a Cl!tender que los intereses legalles 
calculados comp,;nsaban efectivamente al ac:reedor [>eljmiica.do con relación a 
los intereses financieros que segurrunente d ~~.sendx1.Jlsó en favor de los ban<~os 
rara contar con P:l capital efectivo que el deudlor no le devohió dentr(:'l del pbtzo 
estipulado. 
En ~wna. d. propktado del dinero o, lo qtu: es lo r.dsmo. el acrce··lor 
peljudictido tennlna r! .uperaud.o t.J valo1r r~al de su cnpital con1pron1ettdo~ a~i 
como el d:Jtt!ro que dese1nbolsl> efeetl\wncnte a ~os bancos ptr conc'!J)i<'~ k 
intereses finru:tcieros; cutnpliéndo~(~ p1.ena..'"ltentc e] objeti\'O de repnn~r las c:o ·;.a,; 
al estado ant(;:rlor de sus petjukios. 
Sin etnbru:gn la nlfLs reclente rloetrlna argentina va d~jat-~.<:}1 ) :le lat.b las 
concepciones predontlnante:ment~~ dYiHstas sobre la indenulizad(}n ':'n n:Btelia 
conttactual. 
En su reentplazo se. aprede. la adopción del ,. _ !recho Mmv .tario qu ?- -
ciertamente· re,c.oge nr4·:chos ptiuciplos de la doctrina c1ilSK'13. sobre i11demni~.ad6n 
civil, pero los reprocesa en fiute1ú~;; de los prlndpios utonetru·ics {17). 
En todo ca.so por ahor~t nos hu.sta scñala1 que esta nueva conc:;pctón del 
problema sobre las deudas d n1.eratia.s ntorosas pt<ede v debe recoger si.n Jrl.nguna 
dificultad los planteam:·:en1..os qu<:, t.:sttuuos desarro] 1 .mdo can rele.-.:ión al Dcre· 
cho Humano a la propiedhd. 
Porotru¡artetambiénesmuyinttportanteamaUzarlosdeberesiu1drunentalcs 
de 1as persona..~, sobretodo del de--ador ntot·oso. 
Reco:rdentos UJnJ:t vez rnas que ·el art. 72 de nuestra Constitución e..~table.ce 
que toda persona tiene el del'lf.:!r de respetar el Derecho de los denuis. 
En ¿..~te sentido el deudor nwroso tit-"lle que respetar el derecho de 
propiedad del acreedrm que se J>e1judica por la de¡J reciactón monetaria. 
Una de las man<í!ras de C1Unplir este deber e~ nurliante la revaluación de la 
deuda dinemrl.a para qu(~ el acre.:~dor mantenga a salvo la propiedad de su 
ntoneda frente a los f~ln.·~atcs del p1roceso infl.acionado que padece. 
b) Rol del h'stado 
Segutda:me:n~te vantos a estuduar el papel que de.sernpeña el Estado frente 
a !as. deudas 1norosas que sufren 1u1 considerable proceso de depreciación 
ntonetaria. 
Sin embargo at1tes de com.en:7-t:tr nuestro análJi sis debentos exponer dos 
aptedaciones muy importantes. En ptimer lugar debe tenerse: en cuenta que la 
doctri.na r.mb avanzada recién se ~~tá valiendo de!l Det·ecbo ~1ont-1:arlo p1ua 
de:-§illJ:ollc .. r -.:oda una teoda sobre la inflación .. 
57 
Nosot.rmn nos i.dentlflcruno.~ plenatnente con este oE:sfuerzo, pero en el 
presente capítulo nos limit a.~·e1nos a investig~u unicrunen.te el n>l del Estado t-n 
el caso especitlco de la ntom del deudor cuando tnedia, claro ed:á, la pérdlda del 
valor r~,..al del dinero. 
En segundo lugar tengaSt en cuenta que nue&tra pn;ocupación central 
radica en el t.e.uo constitucional cmno punto de partida pant eonocer las 
posibilidades y lituitaciones del Es1tado para intervenir en el trat!uniento de las 
aeudas dinerarias lllOOOSUS que VelliillOS estudiando, 
l) Evolución Histódca 
Como es sabido dw.'Wlte el siglo XIX el Est:&do fué concelJido con ñtnciones 
re..st.ringidas. I.a regla era el pleno respeto a la iniciativa ptivadu. pu. u y silnple 
en todo el quehacer sodal; ndentras que ·por e.~epción· al Estado &~ le 
enCP_.rgaron bá.sicantcnte las tareas de velar por la salud púhllca,educad{m. y 
defenSF .. nacional. 
En d plano neuunente económico el rol del Estado se limitaba a interven¡¡· 
~n aquellas aetlvi.dades que el sector privado no podía haccdo, co:mo :?.S el ca.r,o 
de la construectón de carreteras~ puertos, eU\ 
En lo quj.:: toca a loH negn{.!ios privado,.c; pnicUcrunente todo quedaba. librado 
a la voluntad de los contratantes. 
Por tanto en medio de procesos inflacionarios carla persona tenia f -~.te. ver 
por su cuenta la rrtejor num,~t-a df;: aminora.r los p~dos que acan·t..tU.lQ el 
envilec:inliento de la ntoneda. 
nn acreedor ct.talqulera no tenia nlás rernedio (:!ue recurrt..r al Código Chdl 
para pact.a.ru..Tl!l cláusula p.e.n.al, la indenmizac i<lro del t:•laño ulterior o los inte: ... -e..ses 
compensatorios superiores a los intJ:~reses legales para "\"ei'Se protegidoo ·tm.nque. 
sea en pP-rle· con relación a las pérdidas 0<.-:asioo1adas por la depredación 
monetaria en los casos que el deudor cancdal"a con atnloo la obltgac!bn éi r.;.u 
cargo. 
í'rente a estas situaciones el ~•tado en su conjtu.to brillaba !X)r s~.l ausc:nda 
de tm modo casi. total. 
En carnbio <h~rante el siglo Y...X se aprecia. mas bh.:nla concepd6n dzl E5tU.d() 
Social de Der~cho que promue\·e una ntayor interv•i!nción dl.l fisc~o er la vlda 
social para procurar d bienestar g,e~nera.l (18l. 
b8 
Esta nut~va concepción política, a su vez , ha dado lugar a1 desarrollo de w' 
modelo económico auspiciado por los neoHlJerales y que se conoce con1o la 
Economía &:H::ial df: Mercado que, dicho sea de paso, ha sido recogido por el a11.. 
l 15 d t.; nue.f:oJtl-a Constitución. 
:En doctrina se sostiene que los puntos biisicos de este tnodelc • son : a) Libre 
juego de las fuerzas del met'cado. b) Deben (~vitarse las restricciones a la libre 
contpetencia. e) El Estado debe abstenerse de intervenir en la ~onon1ía, salvo 
pa.m aliviar In suerte adversa de los petjudicados por la contpete:ncia. d) Debe 
frenarse la inflación mediante la .u .. gularización de lu emisilm 1nonetaria y 
evitAndo el déficit fiscal de donde surge aquella (19). 
En virtud de este últhno pi.mto se ~lropone la dinamización de la interven-
:.::ión del Estado que habrá de traducirse en una sede de decisiones fiscales <.."tlyos 
efectos reper<':tttirán en la situación concreta de la~ deudas dinenui11s Inoro_40)8.s. 
Los cons::gu..ientes petjuicios que sufren los acreedores de esta clase de 
obligaciones ha dejado de ser un problema e.xclu~h·o del Dere-eho Privado. 
Ahora eH muy importante considerar el rol que -de confonnidad con las 
constltudoner. neoliherales cmno In nuestra· tiene que dese1npeñar el Estado 
frente a esto;; c..asos específicos. 
2) Función Adntlnist.mtlva 
AcabaMos de ap1·e~iar que los teóricos d.e la Economia Social de 1\llercado 
propician fi.utdamentalmente 1a intervención del Poder &jecutJvo para luchar 
contra la inflación. 
En efecto se piensa que la solución deílnitlva de e.."it.e tipo de prohlenm 
.z:conó:mico debe f:l>:'l...~r por ',a correcta adopción de n¡~edicla.s de carácter mon.e-
tatio y presupuestE] cuyn achninistraclón compete <~n gran. parte al Gobierno 
Central. 
Por estRs m:l:ones c"'ntenzaremos ""~estro análisii!~ a partir del f:studio de 1a 
fW1.ción administrativa del Estado~· su vin<.."lllució·.l con d caso muypartletJar d.;e: 
las deudas dinerarias morosas .. 
~.) Po hti<' l. &onónlica 
Deflnitiv:¡unt':Iltc la inflB.ción •¡;>s un p-.·oble.ma ecOJl<ltrJ.co que sblo con 
n.edidas ne c~'ta natt•raJczc.¡_ e~ J)(>sihle i'CSüh::r de ndz. 
En este orden de ideas se sostiene que exister~ h~tsta tres eoni, .. :nt es de 
opinión sobre .la. manera 1nas adecw:Lda pam contbaü.r la inflación : a) :vlediante 
la estabili7.ación del dinero b) A través de la e•;;t:abilización del ni v~::l de precios. 
e) Gracias al equilibrio de la actividad econóntica {20). 
Si bien es cierto que la inflación se L-:.·aduce en la depn::ciación del dinero, 
son pocos los que pie.nsan que la soluc:ión de esü::: problenta radica ex,:lusivamente 
en lograr la escabilldad del d mero. 
Para la g¡ran mayoría de pensadores -incluso neolib(-t--aks· la solución ck~ 
este problema de di!uensiones 1111acroeconóiuicas se logra llnt-diantc la 
itnpl.!tr .. entación de una serie de ntedidas que rebasan el cant(X• puram ~ntc 
n1onetarlo y tienen que ver con d n~:corte deJ gasto púulicJ, ~u:. 
Por esta razón se advierte que "en la práctica· pred{lmina la segunda 
posición referente a la necesidad d(;: estabilizar elruvel de precios. 
Ahom bit7L lo que nos interesa resaltar e1-; que en el (";8S0 de las deudas 
dinerarias morosas el problenta hunediato consiste en la de1>reciaci\>n del 
capital compron1etido por el acreedcc. 
Sin embargo hay que considerar también la caída de dertos p·reclos tales 
con1o el salarlo real de los trabajadores ¡.xu t;Je.mpJo, para apreciar d•~bichrmc.nte 
la capacidad de pago de los deurlon!s. 
Gracias a esta visión de conjtmto pode:nos adv,~rtir qu~ las deudas antes 
t::ful1adas no consisten exclusivanteutt. en lt+¡ prohlen1n de deprectaci(m n1onetJ1· 
ria y que UtélS bien se acusa la presencia de otros fu,~tores f.. 2onótnicos que de 
modo clilecto o indirecto tienen que ,w~ cvu lF. Jución dcfinitl"a que se P-~i~e 
Todac;; es~s •:.:onsideraciones tienen intportante·';, ~~onsecuencias de orden 
consUtucional. La edxperiencia hist6rica nos d1etnuest.J a que el propio Presidente 
de la República. secundado por las autoridades inmediatas co1no por ejt:.mplo, 1d 
Ministro de Econonúa son los piiln(~ros en lle'l.ar adekmte todo un pt·ograma dl.i~ 
lacha contra hl inflación que incluye una seJit" de medidas no solo 1nonetartas, 
sino tambiél: d~~ carácter pn:supuestuJ, salarial, etc. 
. Nonnahnente el nbjetivo priol'itarlo de ~:stos ph~nes econónlicos apunl.R a 
lograr una esta.bilidad de los precios., Dentro d·e este C( mte:"tn ¿,Puede autorizar-
se la revaluación de las deudas dine~arias morosas '~n la nted:ida que .. pcr ,;:} 
resultado- expetirPentrul un inc:renu:~ntoen ¡:elación a su va.lor nonlinal mi~ina:•? 
En otras palabras si la 1neta inmediata es clisu.inuir p:rogre-~ilva.m¿~lle ,,,1 
~nuuento de precios ¿Tiene sentido que, a la ve:;~. se iiKr¿nu~:nte el ntontv tntR! de 
las deudas antes S1eñaladas, a con~:::uenua ~le hube. S(~ pmctJcado lu in· h:x.-..ción 
correspondiente? 
Si, por ejem¡Jlo, el 1 ºde Mm·.m de 1990 el gobierno de turno wlop' .. tod,, 
un conjunto de medidas que consllfo;tcn en la eliminación de subsidios qttc. a ~n 
vez, se t.ntd uccn en el aumento de los precios controlados ·sohretndo ti e la 
gasolina- P pat1.c de la puesta en m.ardw. de otras di~posicioncs de •·nk;. 
tnonetalio, presupucstale~, etc. ¿Tendria sn1tido qne ~)C perm!ta la rcvalnación 
r!c ias deudns direrarias morosas'? 
Por el resultado un deudor t<~nninaría devolviL'11do mncho más d!ncro del 
que rc.-eibió ·~n préstanw, a pat1.c de k~ nmy,.)res inter,>:scs !egale.s -catcu1ados 
sobre el cap:ital ajt.?.swdo- que tam.bién tc-nchiu que cancelar. 
Para resolver d problema pÍ[:nteado debe tt:ncrse t•·n cuenta que dentro {1c 
una econmnía neoliberal se asttme que solo el \·alor de 1~1ctcado expre.~·· el 
?erdadero pre<.'io de una mercaderia, razón por la eual ck!Jen elim~:om.rs~: 
preferent.cn1ente los subsidios para que los precios se elev<' H a su .Jivel nonnal. 
Del nlisnLo rrtodo se entiende que el \'alor real del C<lpitaJ comprornetido por 
los acreedores se n1· A e en función de su poder adcr.usitivo; razón por lR <..'Ual si 
suben los p:recios d'2 ~o~ biene~ y servicios tambU•.n ~ehe ajustarse en i;¡,;,rual 
proporción d !nonto del referido eapi1P 1 
Tui con1o sostienen los partidatios de la lucha contra la in..Gaeión 1nedlante 
la estabilización del verdadero nivel de precios, lo decisivo es perseguir •la 
acontodacióu del valor del dinero a los índiees de Jo,c;; precios et·•tableeidos con 
arreglo a una !echa histórica que se toma como ha&:, de tnanera que al variar eJ 
valor del dinero en paralelo con la modificaci6n de precios reales se puede salvar 
y garanti?nr la estabiHdad en el contenido n.~al de h!.S obliga~iones y ~ontratos ll 
largo plazo~·, en general, llegar a un equilihtio econóntico a través <k1 tlem]~:v" 
(21). 
De tal ntodo que desde el ptmto ue \iSla esui("truncnte económ.Jco no i."IICllO 
es po.o;;ible sino necesario que los programas de e~.tabilización contem~lh.~n la 
posibilidad de n;valnar las deudas dinenuias mor• 1sas. 
Pflr otro lado desde la perspccth"R ccnstitucicmal nuestro JmZonanlie:nto 
debe partir dd inc. 3 2 del art .. 21l de la Cm.stitucii:ltl \igt~nte en \'1rtud del (:ual 
el Presidente de la República dhinc l.a JX>lítica gen('ral del gobierno y por tarrto 
es quien lidera la puesta en práctica de cu 1lquier :•rograma de <:stabilizac:ión 
econúmica. 
<,Existe ~llg"rCmlímitejmidico para el di•.;;cti.o y ejecución de un plan con1~1• el 
n.~d '."utcnl en lf. seiialndo'? Desde un ángulo principista nos. pa1·ece que el gobierno 
que dbcñn esta clase (le proye.ctos para lucbtu contn1la h1flación siempre. d~ebt: 
tener l~n cuenta el neccsmio respeto a lo·'·• derechos fU.ndani<~ntalcs de. las 
personas, tal conw se desprende del art. 1 ~·de la (onst:itud(m. 
61 
!"or U.u1ü> cuando se di~eute la posibilidad que los capit.aJcs compr01nctidos 
se ajusten a la par que la de\'acibn de los precios en buena cuenta se está 
protegiendo d dcred1o de propiedud sobre d dinero y el derecho a la vida del 
acreedor. 
De igual modo enwulo se evalúa la posibilidad de indexar los sueldos por 
ejen1plo, en el fondo se e~;;;tá tratando ck pre.'ic\'ar el derecho a la vidf' del deudor 
n1oroso. 
En todo caso lo quc nos intert~sa rc~lt.Iu es que estos dere<=hos constitu-
cionales así conceptualizados mas que nn ihníte fi·entc al Estado parecen una 
exigencia al gobierno de turno para que a,lopk ;m progra1na dr: ~~!"'.tabilizadón 
ecm -~m1ca que ncce."Muiamente dd>e regular también la n~valnación de: las 
deudas dineradas morosas. 
b) Política Mmtet.a.:ia 
En este erunpo t.Iunbién encon1Lrantos toda tu:a e:volud(m del pensruniento 
constitucional que nos a~,l(!ará a cmnprcnder et'! su e.-utcta dbnensió~ el rol 
interventor del Estado en materia monetaria y su necesaria vinculación con las 
deudas que venhnos e.-;tudiando. 
Durante el siglo XIX prcdmninó lu teoría del . dor t! en tral del dinero. según 
la <..--ual lo ilnportante era el valor nmninal de la moneda, el Jnismo que ·por 
deflnici<>n- no po<tía estar sujeto a lo,-; \'lliveue·,., de J as fenón1cnos ecor:tónúcos 
reales (22). 
Dentro de esta concepción -propia de una econom.ía de mercado- se pensaba 
que en todo C'lSO L'Ualquier vatiaci6n en el valor real de la n10neda repre..~tallft 
tm problema intruscendente que se1ia autonuHicatnente corregido por la •ntru:to 
invisibk .. del propio mercado (23). 
En el siglo XX n1ás bie.t se pasa a concebir que :a tnoneda es •. m elemento 
que estit e..,trechamente \ineu1ado con otros 1.acton:-:..." econúnúcos. 
Sobre d prutil."ltlar se sostiene que ·El punto de partida es el d¡¡¡~ la absoluta 
inestahilldml de la n10I•.eda y cmno ·e~ el elemento tná~' dinánúco en la economía 
tnodernil, su ftmclón intluye en~~ .,un.rcha del ciclo qw~ se fonna con el consunto, 
ahorro, la in\·cr~ .. i6n y la o<..'ttpadón y cmplt~· (24). 
Esta nueva concepción sobre ia inte.rrkpt.:e.ndenci"'' de la ntoneda refherza la 
posición de nlttchos de los econoru:stas (fllC p:·o¡.>fJnerl ,,uchar contru.la inflaci6n 
a partir de la estabilización del ~tiv~d ,Jc prcdo~. 
62 
En efet~to los seguidores dt:~ esta poskíc>u defienden la llruuada teorí.a 
ctUUltitatlva en v:ittud de la (_~l •rElnh·el de los precios está en función de la 
cantidad de dinero en circulación, siendo suHciente controlar su cuantía y. 
eventuahucnte, su velocidad de cir<.-'111aci n para tnantener dichos precios (&5). 
f'_,OJno puede apreciarse ·at ell terreno ecGnónlico· se tiene que el diseño de 
cualquier sistenta tnonetario tnode1no capaz de luchar eficaztnente contra la 
inflación no puede reducirse tan solo a contemplar el factor de la etnisión 
tnonetatia y nada mas, pués trunbi.én de~e incluir entre el ord('ruuniento de sus 
variables los niveles de precia.c;; d(: las tnerc¡:mcías. 
Por otnt parte todas estas concepcion4i~ han estado acompañadas de W1 
nuevo modelo constitucional que s1e conoce como el • Estado Social de Derecho• 
según el cual la intervendón estatal debe procurar el bienestar de la contunidad. 
La participación del &tado en la adnlinistración de la moneda por ejetnJ .. ;ra. 
se aprt"cia como wt servido públi<:o ntás; toda vez que e.l grado de enlisión de 
dinero influye decisivrunente en el nivel de los precios lo que, a su vez, afecta el 
consUlllo y, por tanto, repen .. 'ltte en el nivel de bienestar de la población. 
Tal conto sostiene la doctlina. v jurispn..tdencia argentina ya no se trata de 
defender el ''alor neutral de la moneda , ni bUIIpoco los exclusivos intereses del 
Estado. 
Por el contrario el fisco debe procurar un sisten1a monetario que busque el 
bienestar colectivo; cont.:> es el objetivo d.e cuak,uier otro servicio ptlblico 
controlado y dirigido por el Estado (26). 
Ahora bien dentro del constltucionalismo ntmiemo se e.ncut-"'ltra muy en 
boga el tnodelo de la ·Econmnía Social de 1\ krcado• que encarga especilamente. 
al Banco Central de Reserva el custodio de la estabilidad de.1 va1or real del 
dinero, a travé..'i de sus deci~iones sobre la emisión monetaria que, según los 
defensores del neoliberalistno, es el remedio deci~:ivo para prevenir o luchar 
contra la inflación (27). 
Al igual que el resto de las principales constlt.uc lones lat.inoa.tneria:mas, los 
ruis. 148 y 149 d4~ nuestra Carta re.<:ogen la mayoría de estos plantea.núentos en 
la tnedida que t•econocen la es¡.x::dalidad del Ban·~=o c~~.nt.ral pam. regular la 
utoneda y defendt>r la e..;.tabilidad del dinero. 
Sh1 en1bargo advi.:rtase que nos encontn.mtos frente a una facultad expreSE', 
pero no excluyeni:e. En otras palabras el BanetJ• Centn1l es el pritlci])lu ·aunque no 
exclusivo· c>rgano estatal encargado de regnbu· ciertos aspectos del siste1na 
tnonetmio que son nwy ilnportant~es. 
63 
Recordentos que -en principio- d Presidente de lu República dirije lu 
¡:x>litlca econótnica y, por tanto, n:10ndmia~ sobretodo en los casos que st~ 
pretende luchar contra la inflación de precios. 
En ca:&üuto ei Bunco Central asu1ne pmtc de está fi.utdón píthlica, adnti· 
nist.rando deterntinados aspectos d4el sistema monetalio tules cmno la cntis~ón 
de dinero o incluso la regulaci6n de: las tasas de los intereses financieros. 
Con rela,:i.ón a e.~te últbno ¡nmto es muy hnporta.ntc resaltar que -por 
ejemplo el cita. do art. 149 de la Constitución dd Perú- trunbién encarga al Banco 
Central la fundón (pública) de regular el precio del dinero ntedirulte la ftjaci(w 
dz las tasas d4e: intere.~s ¡x>r opcrac~iones pasivas, activas, RSÍ como el nivd de 
los intereses legales. 
Porúltlnto nos parecen inlportantes todas estas cuestione.~ constitucionales 
de carácter general porque sirven pa.rc1 cmnprender que el Banco Central 
interviene al menos de des ntaneras en la suerte o destb1o de las deudas 
dinerarias morosas. 
Por un lado esta participadón se evidencia ntediante el dictado de políticas 
sobre la enrlsión ntonetarla que -por afectar a los precios- influyen indirectameitte 
en el mayor o menor grado de vadac:Lón del valor real del dinero lo que, a su vez, 
determina la necesidad o no de ajustar el capital cottt] )rom,etido en esta clase de 
obligaciones. 
Por otra parte el Banco Central trunhién ejecuta políticas crediticias 
aumentando o diminuyendo las tasElS de los interese~' legale.q que, por ejemplo, 
en virtud del art. 1242 del ('.A>digo {:tvil permmo ti en en la calidad <le intereses 
mora todos; razón por la cual su indexación de oficio -~~justando dichas tasas a la 
par que la inflación- afecta directamente la JX>Sibilldad de ajustat~ el capital 
comprometido por el acreedor. 
En suma así como el prcstruuista y el cleudor moroso tienen un interés 
directo en determinar el monto flru1l de la deuda dineraria por pagw:, el Banco 
Central ·tnediante el ejercicio de su función públicH. en tnateri& monetaria y 
crediticia- trunbién tiene el interés que dicho monto caleulado sea razoru\ble 
pru·a dejar a salvo el bienestar econó·.~1ico que corre~ponJe a todo contratante 
ptivado y, ¡x.>r tanto, a un sector significativo de la ¡x.~blac:ión genenu. 
3) Función Nonnativa 
A continuaciún ,-an1os a investig~r las postbilirlades y lbnitacion.es que tiene 
el Estado para nonnru~ la re,-aluacU)n de las deudas tlinera. .. '"ias -no1rosas. 
64 
a) Neces.idad de Legislación E~1>resa 
En las époc..as de estabilidad econó!ni'-~a no tiene nutyor sentido discutir 
sobre le reva.luación decapitale.'i dine1·mios debido a que estos siempre conservan 
un detet'lnina.d<J noder adqulsitivo mas o tnenos un11onnc. 
De igual ntodo trunpoco es ntocesarla la presenua de alguna íegíslaciúü 
especial sobrt;! la indexación de las deudas. PP .. teCL'TI suficientes los dispositivos 
del Código CJvil sobre intereses moratorlos, cláusula penal, indetnni7..ación del 
daño ulterior., etc. para que los particulfl.res '~enten con la:.i pautas ne.ceSat"las 
que faciliten la solución de sus eventuales c'~n.fu~tos en los casos q~1e una 
obligaciólt dinemrla se paga de n>ndo ex"tetnporáneo. 
En crunhio en las épocas de crccier.ü: ir.llación surge la duda sob.,_·,c la 
necesidad de una legislacióu e.."'peclaJ que establezca pautas fijadas acerca de la 
revaluación de capi~'!les. 
Este es un P.:.,tmto que ha sirio dis~uddo. principalmente por la doctrina 
argentina. La prJSición ntinorltarla se manifiesta e~ contra de la expedición de la 
referida norma ti vi dad por las sigulentes razone." : 
a) Habría contmdicción, pues se restringirla el ejercicio de unajurisdil~ción 
constitucional 
b) L1. lel así expedida crearin. mayor incertidttmbre pués el juez podrta 
consjderarla irrazonable o iri~quita:tlva en su aplicación. 
e) Se provocaría la ~stabilldad del proceso de e1nergencia; CU&.lldo titaS bien 
debe tener vigencia transitoria. 
d) En otros paises una ley de este tipo e.~tintulwia un proce.~ inflacionario 
(28) 
En curutto al primer argumento no cn::entos que una ley especial sobre 
L1.dexación de las deudas clJnemti~is por ejemplo, JJnplique una T·CStricción al 
ejercicio de la función judicial. 
La experiencia histórica en Argentina demuestna. que en un priluer tnomcn· 
to lJS particulares re-CUrrieron a1 Poder Judicial prLra zanjar sus diferencias; 
e.sllinula..ndo la fon tación de ciertas corrienh::s de jur lsprutlencia sobre diversos 
aspectos nh.ty puntuales que conespondían u este tipo de obliga<::ione.'i. 
65 
Postetionnente la docttina re • .:ogi.ó estos •:::dterios específicos y pasü a 
elaborar todn un.a teodajurídica sobu:~ es•~e t-;ma, llegando al punto de proponer 
sendos proyed:.os de nonnas legales dedic:ulus al establecimiento de tuul serie 
de crltelios f\jos ~bre la revaluación de las reJC.ddas deudas. 
Incluso en estos proyectos se tT(~onoce la .11u...,.tltadjttdicial de disnlinuir el 
ntonto de las dt'udas indexadas pa...~ qtu: se ade.cúe a la verdadera capad. dad de 
pago del deudor ntoroso y conto é.4;)ta hay otras sitttaciones. en las cuales se deja 
en tnanos delju1;;z la ítltitna palabra para resolver ciertos aspect(~S de d,¿;talle \29) 
Desde esta perspectiva el ejen:::icio de la funciún judicial pron11:eve Ja 
posteriro r~eacc'lón nonnativa que por defmici6n -atmque establezea crltetios 
ftjos- sictnpre es susceptible ie diferentes iuter;:-:~:' taciones debiendo p:refetir d 
magistrado ia posición que co1 tsidere ntás justa y razonable para el caso que debi' . 
• resolver. 
El segundo argumento act :rca de: la ley expedida crearla ntayor incertidtun-
bre porque el juez podda considt Tada lrrazonable o inequitaU m en su aplicación, 
tatnbién nos parece poco convin r:ente. 
Acabantos de apreciar que e -,ta clase de dispositivos recojen precísrunente 
las pautas fijas d¿ revaluación q te han sido desarolladas por la propia ju.rls-
prudencta con crltedo de justicia y razón. 
AdemáF, en el supue'ito eKt:re1 110 que el juez, apan:ntentenL., no tenga mas 
remedio que resolver algún deta Je de revaluación confi>rme'\ a una non:rw•. 
especifica que consid¿ra injusta, ;;ie:ntpre tiene la posibilidad de: obrar con 
criterio de equidad para decidir er. tm sentido diferente del previsto por la ley 
expresa. 
El tercer ar&ftunento señala q u::: una norn1a espect.al sobre revu.lua..p.ón 
provocarla su vige.:nci..'l permanente, e tan do ntas bien tendria que ser de earáLter 
tran·.iitorio. 
Más que l'111a razón c.:t ~f)tlt~ d : la referida .nonmativldad parece ser la 
preocupación sobre un aspe..~to técn·' ; se debe r~:olver a nivellegislt~tivo. 
Ya saben1os que SA )lo L,.tando t'l go 'Jierno d·c tumo pone en práctica un plan 
de estabilitació:.1 ec,:>nó:trJc? t~ene sent do autori.zar y legislar la revalluación de 
las d ~udas diac ,·:uias ntorosas. 
f1:Sta clase de prog.!lUUas tiene c:ta t.>as qu·· se extienden nonnalntente al 
corto y tnediano plazo. Hasta entonces • ·onviene nmntener la legisla.~ión sobre 
indE:x.ación . 
66 
Pero si ya han venddo las eül.pas prcvjstus por d,plun y se ha <...'ltmplido el 
obje.\Jvu di" n:du.ch· la in}lación a su uúnilt.t~l C:\.lJresi6n, entonces las miginale~; 
tnedides eco:nó'l,ica:~ pata cmuba.til· la dep:reciación ntonetaria ya no tendrft 
1azón de se1, lo nlisEto que la refedda riotT uttividad sobre la revaluación. 
Entonces recién ¡Jnx:edcría la derogación de toda la lcgisladón expedida en 
·n·~tteria de indexación. 
El cuarto y últitno argtunento afinna que una ley sobre ld revaluacUm 
estllnularí.: un proceso inflacionario. 
Estan1os frente a planterunientos fuera de lugar porque lo que se vieHe 
discutiendo es si conviene o no la e..·dstencia de una ley que regule con detalle 1< •s 
divet'SOS asp(.:ctos que encietTa toda indexación 
Además ya hemofi estudiado con debida profundidad que desde e:l p .. ·-.e .,., e 
vista. económico y constitucional cualquier programH cuyas medidas preten.de t1 
9.cabar con la i.nfl&cié nvuede y debe incluir criterios precisos sobre la rev&l~'· 1óü 
de capitales cmnprometidos en las deudas dinerarias morosas. 
Como ya hetnos exruninado la posición que no ac,qJta la expedidición de una 
ley especial sobre la indexación, ahora nos toca analizar la corriente de opinión 
contraria. 
Un sectnr 1nayoritario dt ta doctrina argentina er.;tr. de acuerdo en la 
conveniencia de dictar esta ley (30). 
J .as principales razones que avala: 1 esta pos11:um son : a) Habría ntas 
cert1dun1bre por el carácter genentl de la norma, en procura dEd orden público. 
b) En la ju.rí sprudencia hay ctitetios disímHes sobre d_ert<>& puutos. 
e) Se perrrLi.tirá la viavilización de políticas cconónlic:as (31). 
Cree1nos q~te estas razones son lo sufich · ntetnen te claras conto rara quedar 
exonerados de cualquier cmnentado adicionaL 
67 
En dcfuutiva nos pm·ece que en las é¡x>cas en las cuales la depn~dación (k 
los capitales C'unprornctidos en negodoSJtb"!~11 icos cat•Stl un malestar s• >eial cada 
ve·.z IllÉtS ge•Jcralizu.do, entonces se tonw necesada la exp(:dición de una ley que 
n:·.gule los medios pura resolver estos problemas. 
b) Lúnitcs del Ambito de la Ley 
Trunbién st:· discute acerca de la nn~esidad de ~:\."J)C~lir una ley g(·neral o nms 
bien dispositivos se~tmiales sobre la indexaci6n que nos preocupa. 
La experiencia lústórica en Argentina nos demuestra que pueden fon dular-
se hasta tres alternativas diferentes para superar este dilema. 
lnicialntente la 1reacc10n estatal se t.rad~jo en la expedición de leyes 
sectoriales que, a su vez, se. dist~~h~:ron en dos gntpos : 
a) Nonnas que disponen la revaluación sin necesidad de requerir la previa 
existencia de la mora, tal conto sucede con la Ley 2134~2 ~·obre el precio de las 
locaciones y la Ley 19978 creadora d'~ valores nacionales ajustables. 
b) Dispositivos que ac~~ptan la revaluación en los casos de In ora del deudor 
como ocurre con la Ley 21235 sobre loc::aciones urbanas o la Ley 21369 reft·.rente 
a tributación. 
En aquellos tiempos se pen~ que: en lugar de una l1!J geneml era preferible 
un dispositivo para cada sector; con la finalidad de adecuar el p,:ocedbniento de 
ia revaluacY'n, a. las condiciones espc.dales de carácter ecc ~lótnico y social que 
rodean a los def,tirul+~rios de estas nonnas (32). 
Es tnten~sante señalru· que actualmente el Perú tan 1bién cuenta con nonnas 
sectodales sobre indexación en ntatc~lia de alqutler d 4í: irunuebles, sueldos y 
sala~ios, así conto respecto del pago dle únpue."tos con retraso, etc. 
(',on posterit _ dad la doctrina arg4rntlna for;uuló pr11•pttestas de alcance tnás 
general, sugiriendo la moc. 11lcación de ciertos dis¡X>sitivos del Código Civil 
argentino; corno por ejetnplo cot: reladón al at1 .. 619 sc1bre el nmninalismo y el 
art.. 622 ::efer'3Ilte a los intcres'C-'i ntm:"llltodos (3::n. 
68 
Los seguidores de l':stos plante~:;uuientos entcn-'ieron que con estas ref(n·-
ntas quedarían sentados lo'"; pdnclpios sobre la rcvaluaci<m de las deudas 
dinenu·ias -con o sin mora del deudor- que tendrúm que ser rcspctades por el 
resto del ordcm.unit::nto legal del país; salvo la cxh.;ü::ncia de los dispositivos 
~~cctolial~s antes seiilalados. 
Nuestra hnprcsiún es que iniciabnente la inflaci6n en Argentina affxtó 
algunos sectores econónti<.:os ntuy sensibles que obligaron a la expedición de una 
irunediata legislación sectorial, cmuo es el {'Hso de la revaluación por concepto 
de pago atrasado de impu~tos. 
Pero en la tnedida que el proce.'io inflacionario extendía sus nocivos efectos 
sobre el resto u e loa sectores económi.co..'i del pttlh se llegó alt.m pnnto de tnalestar 
social generali?...ado que motivó la propuesta de la reforma del propio Código 
Civil. 
En nuestt·a part~~ ya hen1os señalado que en el Petú reciéntetnentc autores 
como el Dr. Manuel de la Puente sostienen que la rcvaluación de las deudas 
morosas encuentran asidero legal en las disposiciow~s del Código Civil sobre 
indetnnización. 
Por últinto cabe señalar que a partir de la década del ochentu. la anterior 
postura de la doctrina argciltina se viene tnmsformando en la convicción sobre 
la conveniencia de expedir t.ma legalización general e independiente del ('..ód!go 
CiviJ que C.<itablezca las reglas de la revaluudón ·at1nque no e.'data nwm de.l 
deudor· que acompañada de las leyes sectorJales rutteb citadas - vendr;an a 
conformar el cuerpo legal del jóven Derecho Monetaro. 
e) Apllcac~ón en d Tietnpo de la Ley 
En el supuesto que entre en v~gencia una ley sf,hre la indexación de las 
deudas dineratias tu o rosas surgen una sede de interrogante." sobre la procedencia 
de su aplicación en fuación del factor tetnporal. 
Este es nn tetna que, hasta donde sabemos, ha si ~lo discutido n parte tan 
solo por la doctrina muguaya a propó,'iito de la c~1>ed:i 1dón de la ley 145<X> que. 
intt·odujo en C.'ie país la revaluación de las detldas que venimos ruu..li7a.ndo. 
Este dispositivo no estable.ce 1& 1lnúexad.ón respecto d(~ la depreciaci.ón del 
capital qt!.e ha ocutTido entre la fi::cha de na.cittliet111:.o de la obligación y el 
tnmnento en que vence el plazo para su pago. 
Mas bien se regula la revflluadón des(k la obli~~ación c~r.; e."tigible hasL]. 
cuando se e:\.-tingue 1nediante el pago. 
69 
Dentro de un esquema conw d que acabamos de exponer encontraremos 
varios puntos que nwrecen un t..:omentaiio aparte. 
En pdnter lugar· nos ¡Jarecc inc·ucstiouahle que uua ley como la propuesta 
no surte ningím efe.:-to respe-cto de las ch::udas morosas ya canceladas en su 
lotali,l_ad antes que cmnienze su vigencia. 
En el Per(t por ejemplo el art. III del Título Preliminar del Cbdigo Civil 
recoge la ü~oría del Derecho cumplido y establece que la ley se aplica a las 
consecuencias de las relaciones y situaciones jurídicas existentes ( en la lecha 
que entra en vig,~ncia la nonna ). 
Como la doe1 rlna es únanime en reconocer que el pago es una de las 
modalidades paLa extinguir la relación obli:racional, entonces cuando este 
vinculo lesnpareee ya no puede ser ol~jeto de 1·egulación por parte de ningún 
dis¡x>sit ivo legal¡X>stetior. 
Por ta-1to quien tuvo lP cali~lad de acreedor no podría exigb· en ,e) u:n·eno 
legal que :,e le P.bone -adicionalmente· un monto de di.nero detenninado por 
concepto de revaltt&dón. 
En segundo lu.g~u tampoco puede- discutirse qne los alcan<~es de la refetida 
ley con1prenden a las obligaciones que nazcan en el futuro y que serán objeto de 
un pago exteniJ>Oráneo ¡x>r parte del dt...'ltdor morm.o. 
Por últhuo tenemos cue exantinar elt..~aso int~~rmedio de las obligaciones 
ya nacidas pero que recién con })()ISteliotidad a la 'ntrada en vigencia de la 
ley son objeto de un pago retrasado. 
Sobre el particular pensamos que la ley de X aplicarse a los crédiws 
exigible.c; en cualctuiera de los siguientes casos: 
a) Si antes de regir la ley 14500 la obli~~ación odginul ya tenía la calidad '.le 
crédito exigible. 
b) Si después de entrar en 'rllgcncia la ky recil4én la obligacilm otiginal se 
convierte en crédito exigible. 
En el Perú por ejemplo toda tma intt:·tvretación de este. U})(' guardnrín 
coherencia con (~1 citado art. III del Título Prclilnin:lr de] Código Civil segúlil el 
cual la ley se aplica::~ las consecuencias de h:1s relaciones y situaciones jurídicas 
existentes. 
70 
Por otra parte la doctrina tuuguaya ha disentido si la ley J 4500 pod ín 
aplicarse a las deudas dinerarias cuyo pago se venía pcrsiguiuulo mediante un 
pleUo judicial en pkw . .> trámite. 
Al respecto debemos ¡;motar que la ley 14500 cstabltTc 11Jli:l indcxad(m dl· 
capitales pero cin~uns~ribe su (unbito de aplica.J<,n únicamente u las dcudtb 
exigible."" L-"Uyos paJ~os son requeridos mediante un proco..:so Judicial. 
La ptiment reflexión que se plmltca consiste en aflnnar qt!e la rcvaluadún 
de esta clase dedeudasys:.t correspnndicnte 110rmathidad snn temas sustantivos 
y no pnK·esale.'i. 
De.'ide esta perspectiva se entiende que la ley 14500 ha tomado el pleito 
judicial únicmnente con10 elemento de referencia pa1m ddimitar los aJeanccs d~ 
la puesta en pnictica de la indexw:::iún y nada mús (:.J4) 
En CUilllW a la polémica planteada, un sector ilnportantc de la tloctiina 
utuguaya considera q11e la ley CXl>(~didn no aicaJ17a .. t las deudas dinerarias que 
son objeto de un proceo;o judicial que ya se ~..·nct ··r t ra en pleno trántite. 
lncluS<~ el Trlbun¡¡ 1 de Apeladones en lo Ci\i] del 2º Tumo, mediante lu 
sentencia~º 60 <~el 2t> de :.larzo de 1976, nn-robo ·a este ctitcrio de intetvn~·· 
tación. 
Sin etnbargo hay quiene.~ lum ··ostel'ir1o una opiniún contraria aunque no 
han explicado las razone.~ que se t iencP "·1 t·uenta (3t:;) 
En todo caso nosotros nos indhlümos por la se :~mda posición (:Jl vütn' t lt.' 
los siguientes timdamentos -
h) La ley 145<X) no parte (:e la llccha de n¡_.dmicllto <•,:: la ohligacióti ,)t-iKumL 
sino del instante de constituci(>n de In cxigihilidad del n·édito. 
Por tanto no ~RH..:dc invocn:·sc una suerte de ·derecho adquitidn· a tavoJ· del 
deudor para s~~sh_r,·npte la vigcndL yc·tinción de Lltohligaci<>n insoluta !>.e d'~(' 
únicmncnt<:.· pur la J• ... gi<-,lación \igcntc ~··la r ·._·ha de su tmcimicn(o; 11:17.{>'1 p·. :·la 
cual no podrían szr alcanzadas por HI l d is:: ;,, ·' ir.:iót t po~u::ri r que di5~><mg:" lo. 
revaluación de cajA:..aks. 
b) Si una ohligadón dinerar.a se ccw:•dcrte mstmtt{meamc.ntc tanto en 
crédjto exigible como en una deuda mod)~L, entone~~ nace una obligación civil 
de naturakza iudemnizatotia que no dchc co11 [inuH n·;e con la ohliguci6n insoluta. 
71 
En el ntmnento que se oligina el pasivo indemnizatorio podría no hab::t·sc 
expedido aún la ley 14500. Sin embargo es suficiente que esta norma · .. a se 
encuentre "\igente en la fecha qtu:: se hace efectiva la reparación . 
Solo de f' ...... ••;ta numera puede hacerse cfctiva una indcmnlzacióu que venla-
(!errunente permita al acn.:~edor una adecuada prot cdón co-r n:íadón a ia 
t<Jtalidad de: los daiios y petjuidos acaecidos. 
<')Modalidades de la Ley 
En todo mmuento bentos aludido a la "ley .. (1ue regnia In t'e\·aluaciún de his 
e~ ~das dincralias nwrosas. Sin embargo cabe preguntarse si s!)lo Iuccl.lanlc la 
:Ly for:mahnente trrunitada ,~n el Congreso l'S posible legislar sohre -.:..stP materia. 
Por de pronto dehemos adv~~rtir que iJ;.stituciones como la obligació11 y la 
incenu:ización p<rr concepto .-Je restxmsahilidad contr..tctual nonnalntente se 
cncuenuan legisladas por el Código Ci\'iJ que es un disyXJsitlvo de carácte!· 
_venera] con rango de ley. 
Este es el caso del Código Civil p~ntano de 1 !)84¡x.r ~jemplo, aún c-m.tndo 
es intere-..~te señalar que tué promulgado no ntediante una ley fonnal, sino a 
través de un Decreto tegi~ j .ttivo: en virtud de la delegación de facultade."i qu•.: 
previmuente el Congreso (:torg6 al Poder Eje<...·utiw:" 
También e.~ iinportantL ;~eiialar que en el Pentlos p1indpal~:, dispositivos 
en ntatetia estri~tamcnte monetaria constw1 en leves fi_.rntales. 
Así por ejentplo d m"t. &'3 de lla Ley Orgánica dd Banco CenuaJ de. Reserva, 
:!Uodiflcado ¡xH· la ley &'3438 establece que las unidades de tnout~clcts y bUletes 
nadonale."i son de <..."Urso forzoso. 
Dt:: igual modo la ley 24064 dis)ntso que a partir del 12 de Fe:brcn' de 19&1:) 
la unidad tnonctalia del }·'en.l era el lnti. :\(lemá~:. es importante señalar que 
rcdente1nente la lev 2529~::; ha establecido que la 1tucvn un.ida'l tnonetarla del 
Perú es el IJamado ·Xv¿\'o Sol•. 
Ahora bien -atcnd tcmlo a e.~te.plincipio de legalidad· ¡.Deberíamos sost(:nc1 
que tma legislación especial sobre la revrduad6n en materia de las deudas 
ntm·us.:'1s tiene que plasmarse forzosamente a tn:n.·és de \lna ley fonnal? 
En plimer lugar consideramos que lo .. , fi.nrlartentos que strvcn de marco 
conceptual paru cictenninar los cdtcrins genc:":!Jcs • obre la indexación se 
encuentran tJ'l.nto en la Constitución como en 1&~ leyes de >taturalc 7..a eivil y 
n10neta1ia; tal ~mno lo Yenimos d'~mostrando a lo largo (kl pre-.~~t':nte c:apít:ulo. 
72 
La ~~1icnc.ia histórica avala '~sta aprecia4c!ón; toda ve?. que en Argentilu:t 
-sobret vdo a ntediados de la d~auia del seS4mta- se trato de sust.entar la 
ind~v.tciót .. en los textos constltucínndes sobre la OlJropiac.ión y 1ueóiante la 
defensa ·'el \"B.lorlsm.o que. seg1ín al~:ur-os, esuuia consagrado por el art. 619 del 
Códt • ....-.. , '· r4l ~-r •-. ~·'··· 
Iga~·1.ente ya hemos señalado que en el Pení hay q .:ienes sostienen que la 
posibH!dad d<: revaluar las tleuda..~ morosa;;; debe ex."'Utúnarse a ap,a¡"tfr de íos 
arts. 1386 y s.igtú.CYJ.t.es del Código Chil, qur~ es d. mde se asienta el criterio 
\'Blorlsta que inspirnL las regl&t;; sobn: la L"1.~.1cm·Hi7.an6n. 
Por tanto únicwlll.~::n1..: en el á.Iubito de los dispo.;;üi\'OS constitucional~ r de 
~ leyes fomu1les ddx.:: ~entrarse la discn .. <l.l~ún de los fundwnentos po . .r.:-11. acept:ru-
o rechazar •e ]hlSibilidad de revalualt" las deudas que noo i"l"COL"'•PBIL 
En segundo Jugnr pensan1os qUle la legislación especial sobre los diversos 
aspectos del procedimiento :-~-a hac,~refecti\'B.la ilndexaclój1 solo puede a¡>edirse 
cuando se entiende que tanto el ordenanrlento const.itu-...:ional como las dispo-
siciones ci'\iles y monetarias de vn país aceptan la cvcntu.a.lidttd de ura 
indexación en m~terta dineraria. 
Si b!en es derto que la refroda legislacíón aplUlta a Wl teme ~\1.:-'-"ial.; 
tambien es venlad que su alcance: debe ser general; po lo que cnerece su 
tramitación mediante una ley fonna.J u ~tro dispositi'.'O de igual rango. 
El~~.h"Wllente en Argentina se ha regulado el procedinúento de la induración 
de las <leudas rnorosas con relación a las locaciones urbanas mediante;~ ta ley 
21235 y sobre el pago atras-ado de ilrnpuestos a través de la ley 21369. 
Tan1bién hemos apre<.."iddo qte en el UrugU&y la 1~evaluactón de. las deudas 
morosa~ en genem] ha sido nomwda mediante la fiunoea ley 14600. 
En c.s:unl •o en e] "Perú 110 a<h7elthuos la existend.a de alguna ley formel d.e 
carác'l~r gf'n~ o ~rial que regule e1 procedimiento para indexar esta clase 
··• ... deudl:ts. 
En la teotia constltudonru, a pa:rtc de la ky fot111Bl, encontnuuos que la otr~ 
gran alternativa consistiría en L~ utilizlldón de los De ..... 'rel.os IK-i#slattvos destJnados 
a estat1ecer las nonnas especiales del ajuste por infbdón .. 
En el Pero por eje1nplo, el ~- 188 de la Constltu.ción vigente permite que 
el Congreoo delegue al Poder EjccuUvo la facultad de norn1ar sobre las materias 
que señale la c"'rrespondientc ley autorit~tivn. 
73 
Sobre el pa11icular un sector tnuy itnportante de nuestra dcchin.a sostiene 
que la legislación delegada no tiene can\cter ~..xcepcional o c.,..-traordinario. 
hn este orden de ideas se aflnna que el c:ongreso puede delegar la fucultad 
normativa cuando lo considere coU\'Ieniente al margen que el país esté atnlve.'ia.ndo 
o no por situaciones especiales (3()) 
¿Cabria. la po~ibilidad que en las épocas en que ~e insinúa tma inflación 
gn.h4J811te el ~eso ddgue al Pnder &l.;cutivo la facultad de legislar sobre el 
procedimiento prua hacer efectiva la revaluación de las deudas dinerarias 
~1orosas? 
~:OS parece qtl.e, en parte, ~a respuesta es afirmativa si tenen1os en cuenta 
dt" modo exclusivo 4~l.·equisito sobr'e la oportunidad en que se procede la referida 
d'~l~g&:ión de facultades. 
Sin embargo el probletna ntás bnportante es otro: el ámbito de rompetencia 
nonnativa del Poder ~ecutlvo. 
En doctrina se sostiene que l<Ms Decretos Legislativos equivalen a una ley en 
sentido material; por lo que pued1en nomtar ntaterias propias de la ley parla· 
mentarla. Pero la dificultad se presenta con relación a ciertas ntaterias cuya 
regu..lactón no puede delegarse por estar smnetirlas a la reserva de Ja ley 
parlamentaria (37). 
¿El Poder Ejecutivo, mediante Decretos J_,egislativos, puede normar oon 
detallle el procedintiento para revaluar las deudas !norosas? 
Algunos piensan que ·en general· las disposidones del Código Qvtl no 
pueden ser objeto de esta delegacilón ~te facultades (38) 
Nosotros concordantos con esta posición si nos estamos reftrlendo a .las 
disposiciones del Títnlo Prelimiruu~ del Código Chil que tratan por ejemplo sobre 
la aplicación en el tietnpo de la ley, etc.; toda ve:: que desde el punto de vista 
sustantivo se tratan de ciertos pdndpios rectores del sistemajurid.ico de un poi&; 
razón por la cua · stas normas tien4rn un rango inrennedJo entre la Constitución 
y la ley. 
También estamos deact1erdo <~on este~- iterio respectodeaquellosarticulos 
del Códdigo Chil que establecen Jllinctpios fundam1!ntales como por ~jemplo la 
teoría de la coni!epción en 111aterla dlel oríqen de las P'!rsonas, el nonlinalistno con 
relación a las obligaciones dineraria& ~ moneda nacional, etc. 
74 
!k este modo no nos parece que el Poder ft-.:cutivo, ntediante Decretos 
Legislativos~ 8ell capaz de variar las nonnas que establecen los principios de la 
indenurlzación chil. 
Distinto es el caso de una disposición especial robre los detalles del 
procedimiento para revaluar las d~ettdas ntorosas; toda vez que se trata ele una 
materia muy técnlca que debe s~:r nonnada a la brevedad posible para que 
aotnpañe l:a. puesta en marcha dd resto de las medidas económicas que el Poder 
lijecutivo dispone ·~n un determinado ntom :.nto con la finalidad de cotnbatir la 
intlación. 
Esta hipótesis encaja perfectamente con el temperamento de quienca 
sostienen que la h~gislactón delegada procede cua11do se tratan de. materias 
técnicas, engorrosas o urgentes; siempre que las circunstancias lo aconsejen 
(39). 
Por tanto nos parece que el Poder I;jecutlvo puede nonnar, mediante 
Decretos Legislativos, los detalles del proccdhnií:nto para hacer efectiva la 
revaluación de las deudas Ót!lemrlas morosas. 
Además debemos recordar que la mencionada k~y autoritativa del Congreso 
puede establecer los principios r•~tores que vendrían a confOrmar el marco 
dentro del cual el Podt~r &Jecutlvo queda facultado para disponer las nomUlS 
técnicas o de procedimientos ( 40).. 
Por ejemplo en la ley autodtativa podría ~·!ñalarse la necesidad del 
establecimiento de nomtas sectoriules para que la referida indexaclón seadecúe 
a la realidad social y económica que pretende nonnar. 
En todo caso la experiencia hi~~tórica del Perú nos demuestra que mediante 
Decretos sectoriales se ha regulado la indexación del monto de los tributosquese 
pagan con atraso; tal como se aprecia en los Decretos I.eg:islativos 502 y 553. 
Aparte de la ley fonnal y la leg~slación delegada, la última gran poslb.i.lidad 
que nos falta examinar son los conocidos ·Decretos de Urgencia•. 
El inc. 20 del art. 211 de lJ¡¡ Constitución d~~l Perú establece que son 
atribuciones del Presidente de LEl República dictar medidas económicaog, y 
financieras, cuando así lo requiere el interés nacionnl y con cargo de dar cuenta 
al Congreso. 
La doctrina más autorizada sostiene que los requisitos para que sean 
wlidas esta clase de normas son los siguievtes : 
75 
a) Debe e..~stir una situadón objetiva, grave, que exija la necesidad y 
ttrgencia de ser nonuada. 
b) El Presidente de la Re:públicu debe interye,nir suplct.oliamentc c.on 
rdación al Padruuento si éste no puede actuar con lu C\.~ lcridad que se requiere. 
e} Las ntedidas que se dispongan tienen que ser posteti<'nnente ratificadas 
por el Congreso (41) 
En cuanto a la pritnera co1ttdición la doctrina arg~ntitta sostiene que la 
gt"'lvedad E~onónlica provoc'ada JX.r la inflactó.1 tiene que ser sem~jantes a la 
situación de guerta prevista por el inc. 21 del art. 67 de la Con~rdtudón de. ese 
país; que es eqtt.i\'Rlente al art. 231 de la Constitución del Perú. 
Trunbié::n se agrega que un. estado <k gravedad como ~1 que se ac,."\ba de 
e.xpresar co¡tfigura una situación de franca etnergencia económica y fuumciera 
(42). 
Entonces no es que toda ittflaclón equivale a un estado de grave malestar 
económicn. Si los precias se elev.an muy lenbL11tente f3% anual por ejemplo) no 
se cwn.pliria con el prunero de las requisitos antes señalados. 
Distinto es el casodeun ¡>roe'~ !nflacionarlo agudo ·creciente o decreciente-
pero cuya tasa menStU'I .mpongarnos que lx}rdea e14{)0Al ó el 700%; en cuyo caso 
la depreciación de los ~apitales que confonnan las deudas dbterarias morosas sí 
alcanzarían niveles ntuy alarmantes. 
En fin entre a1nbos extre1nos hay una ganta de situaciones interntedJas que 
sol0la discusión política entre el¡gobietno de tw.nu y la oposición deJ:l.ninin si el 
. Poder I;j~C'Utlvo debe intervenir m.ediante el dictado de los Decretos de Urgencia 
para disponer con detalle la revaluación de las deudas antes mencionadas. 
En definitiva nos basta señalar que si existe wt convencitniento generaliza· 
do sobre la gravedad de un deterJ tlinado estadio del proceso intladonarlo que 
insta al gobietno para poner in.·mediatan1ente en ntarcha un programfJ. de 
estabilización econórnica; truubién procedería que en el acto se recun'I'a11 n los 
Deretos de Urgencia para nol'lnar eon detalle la hidc!Xación de capitales cotnpro· 
tnetidos en los negocios. 
En cuanto cl segtmdo requisito creernos que en los caS08 de inflación aguda 
se requiere mucha rapidez en la tonta de l:r>.s decisiones nlá..~ convenientes por 
parte del Estado con la finalidad de cmnbaiir los cfi!Ctos nocivos de este flagelo. 
76 
Definitivrunentc frente a unn depreciacilm de los capitales dinerarios que 
se agudi:m. a diado, parece que el Poder I;jecutivo es el órgano m.ás idóneo para 
fi.'Ontar este probleHta; a diferencia dd G.mgreso donde el proce~i<> de crea'-~ión 
de las ~ eyes b>tna tientpo. 
Con relo•:iót;, al tc1~er requisito acerca di: la ratifkación por ('l Parlamento 
tt,specto a : ,)S Dc.:::cretos expedidos por el Podt:~r Eje<'utivo dcbemm., señalar que 
esta labo:cdebcria €"Star encaminada a fiscalizar si el procedimiento d~e revaluaclón 
·· tal como he. sido nonnado- respeta los principios sobre protección al derecho a 
la vida y la ¡;t'Opiedad dispuestos por la Constih1ción; así como los principios en 
m .. m:erla !nd,!mni7.ntoria regualdos por el Código Civil o la legislación ntonetarla 
corres¡.~ndi~ente, 
Desde luego si el Congreso revlsa estas cuestiones fundament:a]i.es también 
pod.rian ·valerse de una ley fonnal para modificar aquellos detalles del proce-
dimiento sohre reva!tmción con la finalidad de contat· con regla~ que r·espeten de 
modo tnás conveniente los pdncipios ya enunciados. 
Sin embargo considenandoqtu~una tnodificaciónlegislativacomo 1.3. prouesta 
podría gen.eraru.1"1 largo y extenso debate; resulta q~.u~ esta actitud parhunentária 
a lo mejor tennina siendo contraproduc~nte en vism. que ya debe encontrarse en 
plena ejecución todo un progranut económico ntuy coherente, dirijido por el 
Poder l;jecutivo para lograr la estabilidad económica. 
Una salida para evitar este inconveniente puede consistir en el diálogo y 
acuerdo político entre el gobiemo y la oposición pa:ra que el Pode.r :&jfcutlvo, a 
través de los decretos de Urgencia, ntodifique rápidamente las nonnas sobre 
revaluación que ya dictó para adecuarlas a las recontendaciones planteadas por 
el Congreso; velándose siempre porque las nuevas decisiones que se adopten 
sobre el particular guarden coherencia con el resto del programad e estabilización 
económica-
Se entiende que estos nuevos Decretos de Urg<:-ncia también deben ser 
revisados por el Parlrunento. Sin embargo en el Peni nonnalmente este tipo de 
nonnas legales no son contradichas por el Congreso. 
Esta circunstancia encuentra su explicación en el hecho que r.:1uestra 
Constitxución vigente ha introducido el mecanismo de los Decretos de Urgencia 
a partir del 2B de Julio de 1980 y deede entonces se lum venido sucediendo 
gobiemos que han contado con utU\ mayoría parlrunentarla bastante toh~rante 
que prá~ticrunente no viene cmnpliendo con su ntislán de controlar el ejt' rcicio 
de esta atribución del Presidente de la República. 
77 
A la 1\\Z de 19 experiencia histórica peruana deb(:'Inos señalar que el 
Poder &Jecutivo ha utilizado los Dectetos de l; rgenci!:l básicruuente pura 
actuaJJ.zar el valor de los alquileres tespecto de los ínnmebles dedicados a 
la vivienda; tal con1o se advierte en d Decreto Supt·etno 217-88-EF d~:l 2a de 
Noviembre de 1988 
En cambio, hasta donde saben1os, no se ha. utilizado este nux~mtismo 
legislativo para normar la nwaluació:n de las deudas diner-adas morosas con 
cf\n\cter genenu o so~toda.l. 
En todo Cll80 esta últbna. apreciación quizás puede tener alguna explica-
ción de caráct.e.r polf1ico; ya que desde el punto de vista constitucional nos 
parece que no hay nbtgún inconveuie~nte para que el Presidente de la Repúbli-
ca disponga la indexación de los capUales dinen:uios en los términos antes 
señalados. 
4) Fundón Jurisdiccional 
Desde la perspectiva histórica ~d Poder tludicinl siempre ha sido el 6rga· 
no estatal enCb.l.'g&do de ofrecer las ¡uimeras respuestas cor~ relación a los 
casos de las deudas ntorosas en las épocas de inflaci6n qu.e !' tocó conocer. 
En Argentina se ha llegado a sostater que protahlemente la jurlsptuden· 
cia ha sabido dar las soluciones más dinámicas y ade(!'Wldas sobre esta clase 
de problemas, en comparación con la labor real.izada por el Poder :&jecutivo o 
~1 Parlamento durante los últimos d4ecenios (43) 
En el Pení sucede qu.e la inflación recién alcanza. sus niveles más alar-
mantes a partir de la década del ochenta; razón por la cual los 
procedimientos judiciales sobre deudas dinerarias morosas todavfa no han 
dado lugar a la fo1maclón de las di~~sas corrientes jurlsprudenciales que 
suelen fmjarse en estas circunstancias. 
Seguidamente nos dedicaremoE~ al análisis de las posibilidades y limita-
dones que ofrecen las constituciones modernas para que los magistrados 
puedan regular la revaluaclón de las deudas nmrosas .. 
78 
a) lnde.~ción sin ley F.~rcsa 
La prlntem cuestión que debenms c.~1inar es si los jueces pueden 
p!:Onunciarse a favor de la inde.'UlLCión de los <~apitales, aún Cttando no c.~ista una 
l,"Y especial sobre esta ntaterla. 
La d()(~tJ.ina u.rgentina contesta aflrmativantente, busá.nuose, entre ott-as, en 
las siguientes considemciones de orden constitucional : 
a) En el Pn~nbulo de la tConstltución se sostiene que el estado debe 
aflanzar la justicia, consolidar la paz intt~rlor, proveer a la defensa común y 
;.ttomover el bien1estar geneml. 
b) En vtstud del ptincipio d~. ejccutividad de las nonnas constitucionales 
(self executing) su vigEncia no puede estar condicionada a la previa e.xpedición 
de las normas legales reglwnentarlas, tal cmno se desprende del art. 31 de la 
Constitución.. 
e) Debe respetarse plenamente el principio de igualdad ante la ley siempre 
que todos se encuentren en iguales circunstancia8 (44). 
En cw:nto al primer fimdanu~to debe1nos anotar que nuestra Constitución 
también cuenta con un Preámbulo similar. 
En cualquier caso siempre se coloca en lugar preferente la obligación del 
Estado de buscar la .Justicia entn:: los hombres. 
El Poder Judicial -en calidad de órgano estatal- resulta la instancia 
apropiada para administrarjustida de tnaneru más inmediata y directa median· 
te la adecuada soluci6n de las controversias que sostie:u .. n los partiet1lares; tal 
como se desprende del art. 232 dle la Construcción del Pení. 
Ahora bien a lo largo del Capitulo 1 hemosapredado desde diversos ángulos 
la injusticia que envuelve el problema de las deudas morosas en las tpocas de 
inflación. 
En este terreno tatnbién afbmuunos que tma de las suh.u.:iones de mayor 
aceptación en la doctrina consiste en la revaluación de esta clase de deudas, t"!lli~. 
la flnalidad de restablecer ·siqui~:m en parte- el D(~esarlo e.qu.i.Ubrlo que debe 
haber entre las pre..-,taciones a c:argo del acreedor peJjudicado y el deudor 
monso. 
Por tanto forzoso es concluir que la adntinistra· .. ~ión de justicia mas (? lenucn·· 
79 
tal e.~e a los jueces que dispongan la b1de..~cic"•n en lo.'i ténnfnos antes 
C.'l>ttestos; al nu\rgen de la exish:~nciu o no de Wl dis¡x>sitivo «::xpreso que 
establezca los detalles del pt--x:edbniento para hacer efectivo csb~ t\}uste. 
El segundo fiutdantento que sostiene setnejante posidón consiste en el 
principio de ejecutlvidad de las nonnas constitucionales. 
Sobre el particular debetnos tener prcsc:nte que d art. 80 de nuestra 
Constitución estabh~ce que uno de los deberes prilnordiales del Estado consiste 
en garantizar la plena vigencia de los Derechos Hwnanos. 
En la parte inicial del presente Capítulo ya he1nos analizado que el derechu 
a la vida y la propiedad del acreed<'": se encuentran seriamente comtprometidos 
por la depreciacil>n del capital adeudado, aún cuando el deudor tnoroso final-
mente cancele la obligación a su cargo. 
Si los n1agistrados conocen los casos donde Jos acreedores pretenden 
recuperar el ''Rlor :-:-eal de sus créditos; no les queda otra alternativa que disponer 
la revaluación de los mistnos para cuntplir con su deber de garantizar la plena 
vigencia de los Derechos Humanos que resultan ilnplicados en estas situaciones. 
Ya hemos se1ialado en su oportunidad que la doet.tina predominante avala 
este temperamento; entendiendo que es tn·elevant<~ que exista o no una ley 
especial sobrP la inde..-mclón. 
El útimo fi.mdamento de esta exposición se basa en el priltcipio de igualdad 
ante la ley que en el Perú se encuentra consagrado con to un Derecho Huma?}() en 
el nmn. 2-º del art. 2º de la Constitución. 
Definitivamente cuando hay épocas de es.tahUidad econLnica la situaciém 
pat.tintonial del acreedor es práctkantente la ntisma. tanto en la fecha que 
concede prést.mno cmno en el mmnento que el deudor moroso cwnple con la 
de-volución gracias a la eficacia de los intereses moratorlos o la cláusula penal. 
De esta ntanera trunbién se eneuent.t"8.11 obligados a respetaT por igtta11os 
dispositivos dd Código Civil en materia de obligaciones e indemnización. 
En cambio cuando e:tiste una inflación de por n1ed io el acreedor se petjudica. 
por la de¡u·eclación del capital cmnprometl do y el deudor moroso obtiene una 
suerte de "ganancia." porqne en ténninos econónticos devuelve menos de lo que 
recibió en calidad de présta,no. 
Tanto el acreedor como el dt..'tuior ya no se hallan en la misma situación 
80 
objetiva con relación a este crédito, sobretodo en la fJ1tse del pu.go con rett-aso. 
Si persiguié1'8J11os la aplbtción del Código Civil en la purte que regula los 
intereses n1oratorlos o la cláusula penal sin conh.~.mplru· ningún tipo de revalua.ci6n, 
resulta f..Ju.e estas non:nas vienen a transfonnarse en dispositivos que terrninan 
por prlvUegtar al deudor n1oroso. 
En otms palabras estaríamos propiciando la violación del derecho a la 
igualdad ante la ley, en detrlntento del acreedor. 
Frente a casos c:muo éstos los ntagistrados deben regular la indexación de 
la deuda para que el Derecho ofrezca igual trat< 1 los contratantes. 
Si se dispone la revaluación del capith! no se LStablece una norma que 
discrim.ina a favor del acreedor. Mas bien lo único que se pretende es evitar que 
el deudor se beneficie con ganancias indebidas que la Constitución no acepta, 
Para que los jueces procedan dle esta manera Il4l es necesado que exista 
previamente una ley que regule los detalles de la revaluación. 
Eltnárgen de discrecionalidad del juez no queda totalmente abierto para 
que en estos casos pueda actuar con arbitt·ar:i.edad. 
La justicia y los Derechos Hwnanos nos parecen fundamentos suficientes 
para propiciar la intervención judiciaLl en los ténninos antes expuestos; pero del 
mistno modo constituyen los límites que siempre se d4!:ben tener en cuent&. para, 
no rebasarlos o violarlos; de tal man¡~ra que la decisi6!! futal de los magistmdos 
se ubique en un punto razonablemellte intennedío entre les intereses opuestos 
de los litigantes. 
b} Principio de Separacción de Poderes 
Hasta este n1omento nos hetnos preocupado acerca de los fundamentos que 
penniten a los jueces disponer la indexación de las deudas dinemrias morosas 
cuando no existe una nonna ~-presa sobre el particular. 
Sin embargo también es hnportante con1.prendcr que este tipo de atrlbucio· 
nes no equivale a la suplantación del rol norntativo que le cotupete al Congreso 
o el Poder ~tivo para regul1.tr mediante una ley esp,z:cia.llos diversos detalles 
que se encuentran involucrados en cualquier procedimiento sobre revaluación 
de capitales (45). 
Ya sabetuos que desde el punto de vista hi.stódco c:uando la inflación recién 
81 
insw\:w. sus ¡uinteros síntmuas de gravedad los acreedores recurren al Poder 
Ju<ilcialparaque-precisatnenteafaltadeleycX]>t'C....:;a-scllegucaunadeternrlnada 
solución justa y mzonable con relaci6n a la suerte de las deudas nwrosas. 
Adviértase que el art. VIII del Título Prelitninar del Código Civil peruano 
establece que los jueces no pueden dejar de administrar justicia por defecto o 
deficiencia de la ley. En tales casos deben aplkarse los principios generales del 
Derecho. 
Por tanto al olJServar este numdato legal los nrngistrados tienen que 
considemt· el principio de ejecutividad de los Deredws Huntanos a la \'ida, 
propiedad e igualdad ante la ley; así conw el pdnciph) de reparación plena que 
búonna a las nortnas sobre indenurl.zación previstas en el Código Civil. 
En estos casos runbos contratantes atraviesan una nrlsma situación objetiva 
con rel.'l.ción al monto del crédito concertado debido a que gozan de los beneficios 
de la estabilidad monetaria. 
Dentro de esta ínstancia histótica -frente a la pasividad o relati''8. indife· 
rencia de los otroo podtcres uel Estado- los órgano;.; judiciales asumen un rol 
protagónico cliseñanuQ reglas jurídicas especiales para <!Rda caso en que se 
decreta una re\'alu.ación. 
Esta clase de actitudes del Podet· Judicial siempre dejan abierta la 
posibilidad que el Congreso o el Podet· Ej(LUtivo ·en el ~jerciclo de sus at.ribu· 
clones- pongan en marcha los dispusitivos legales que fijarán con detalle el 
procedimiento para ajustar los capitales. 
Por último ya hen10s indtcado que la Histolia taxnbién nos demuestra que 
norrnaln1ente la jtuisprudencia predlominante Súbre esta materla se rescata en 
las norruas positivas que se e:\..-piden con po."terioddad; complementándose de 
~ste modo el ejercicio de la función nortnativa y jutisdiccional. 
82 
CITAS 
( 1) Castán Tobeñas, José citado ¡x>r Alzamora Valdez, .M:.uio.· "Derechos y 
Deberes 'fundamentales de la Persona" En :La Nueva Consti ..tción y su aplica-
ción legal, Lima, Ediciones CIC, 1980, Pág. 20 
{ 2) Alzarnora Valdez, Mario; op. ct., pág 34. 
( 3) Diez Pica~ o, Luis.- "Libertad, responsabilidades Contractuale~ e 
Intereses Vitales del Deudor" En : Lectums y Casos de Derecho y Obligacione.-;, 
Lima, Pontificia Universidad C--atólica del P~-:n!, Pág. 125. 
( 4) lbid., pág. 12'/ 
{ 5) Bonet <. ·orrUL. José.- "Las Deudas dd Dinero" Madrid, Ed. Civi+..as SA, 
1981,pág.22 
( 6) Llambías Joaq·ún.- "Manual de Derecho Civil" Buenos Aires, Ed. 
Perrot, 1985, pág 101 
{ 7) TrazegniesGranda, Fernando de.· "La Translonnación del Derecho de 
Propiedad" En: Rev. óe Derecho ~2 83 de la Pontificia Universidad Católica del 
Perú, Dicienibre de 1970, pág. 91 
( 8) Ochoa, César.- "Econonúa y Constitución,. E 1: La Constitución Peruana 
de 1979, Lima, Ediciones Cultural Cusco SA , 1987,pág. 673. 
( 9) Avend&ño V., ~Jorge.· "Propiedad y Entprcsa en la Nueva Constitución" 
En: La Nueva Constitución y s:t aplicación legal, Luna, Ediciones CIC, 1980, pág. 
136 
{10) Bonet Con·ea, José: op. cit., pág 234 
(11) !bid., pá¡~ 2t'3S 
(12) Ibid., pá~. 22 
(13) Spota" Allteti:o. - Lueso, .José; Diez~ Be1i:naruo.- Ponencia sobre 
"lJbicación del P·obletna de la Ind:exaciün en .Análisis. Su naturaJ~za" Hn: 
Indexación en el J JerechoArgent.inoyCnn1parado, Buenos Aires, Ed. DEPALMA, 
1976,pág.407 
{14) En doctlina se sostiene qut~ "La devaluación es un fenón1eno juridico 
az 
por el cwü distninuye el valor de 1Lma n10neda en e nKrc.ado único de cmnl)ios 
resp("..cto de una tnoneda e::'l..~tranje!:a. 
l.a de.svalotización es provocada ¡o<lL·una decisión dd ¡x•derptib1ico. Esact<' 
legislativo que at.I.ibnye a la tnoneda menos valor en re ladón e ;n el metal elegido 
como patrón y ocurre en los sistetnas qttc conservan la <~onversió.n ntctáHca. 
l.a depreciación muHcu.u·ia e~ !U1 fPlat .11eno e<~onótnico qut; incide en las 
relaciones patritnonl:Jcs, que intplice. la pérdida del valor adqni~i.uvo de la 
moneda en el mercado de cambio o valores". 
Ver: Gurfinkel de \Vendy. Lilian.- "l.a Depredación Mone·' ariu, Buc:1os 
Aires, Ed. DEPALMA SA, 1977, pág 6 
(15) Hemandez Gil, ci.t11do por DeJa Puente y I..ava11e, Manuel.- "lnl: telón 
y los Daños y Perjuidos por ._\~:>ra" Rev. justicia~º 1 , Marzo de 1990, pág. 32 
(16) Ponencia de la Contisión de 0erccho Civi' de la .\sociadón Argentina 
de Derecho Comparado. F"ilial Ros. .. r:<~, de Lege Lata En : Indexación en d 
Derecho Argentino Cotnparadc. Buenos ,.\ircs DEPALMA, pág. 73 
(17) Mosset Iturraspe, Jorge y Lorenzctti, Ricardo.· ''Derecho l\l'lnetar.o" 
Santa Fé, Rubinzol-Culzoni SCC, 1990 
(18) Blancas Bustnmante, Carlos.· "El Es~do y Ja Constitución de 1979" En 
: Rev. de Derechos N2 35 Lb11.a, Pontificia Univ-.::1-sidad Católica. del Pe:rú, Jl.tllif'l 
de 1981, págs. 9 y 10 
(19) Ochoa, César; op. cit., p~igs. 618, 619 
(20) Bonet Correa, José ; po. cit., páq 
(21) lbid., pág. 81 
(22) Ahrunada, C.nrlllcnno; citado pm· R.uz-Eldt·~dqe .. , Alberto.· "La Con&tl· 
tución f'--omentada-1979" . Lima, Ed. Atlántida Si\, 1980, pág.23f:t 
(23) \mal, Pedro; dtado por lRuiz-Eltlrcdge, All~et'to; op. cit., pá~. ~'J9 
{24) lb :d.' pág. 239 
\2.:;) Bond Corr~ .José; op. cit.. pá~. tn 
84 
(26) Gudlnkel de Wendy, LiliJm; op, cit., págs. 17 y 18 
(27) Ochoa, Césru.·; op. cit., pál~ 616 
(28) Rouz:.mt, Adolfo; Dia?, C:orina; Calle, Edtnundo; Villa.gra, Selwtior; 
Hebe, Billie; Laredo, lrls.- 118-.tpuE~stos Legislativos ... " En : lnde.xaci(m en el 
Derecho Argentino y Comparado, Buenos Aires, Ed. DEPALMA~ 1976, pág, 409 
(29) López Ca.ba.na., Manuel.- "la Inde.~ción de las Deudas Dinerarias ... En 
:Indexación en el DerechoArg~tinoyContparqado, UuenosAires, Ed. DEPALMA, 
1976, págs 98 y SS. 
(30) Moisset de Espanés, Luis;; Pizarro Ramón, Daniel; Vallespfnos, Carlos 
Gustavo; op. cit., pág.200 
(31) Natale, Alberto; Pérez V~ Maria; Dá'ila Clara; Aletta de Sylvas, 
Carlac.· 11La Indexación de los Créditos ¿Cuestión jurisdiccional ó Cuestión 
Legislativa'"! En : Iudexaciót .. en el Derecho Argentino y Cmnpa.rado, Buenos 
Aires, Ed. DEPALMA, 1976, pág. 403 
(32) lbid., pág. 404 
(33) López Cabana, Manuel; op. cit., pág 98 y ss. 
(34) Gelsi Bidru:t, Adolfo.- "Enfoque Procesal de la Ley de Actualización de 
Deudas" . En: Indexación en el Den::cho Argentino y Comparado, Buenos Aires, 
Ed. DEPALMA, 1971}> págs. 547 y f'i77 
(35) Landoni Sosa, Angel.· "El Ajuste de las Oblig:lctones en el Derecho 
Uruguayo''. En: Indexación en el De1l·echo Argentino y Cllmparado, Buenos Aires, 
Ed. DEPALMA, l!l76, pág. 599 
(36) F..guig..!ren Praeli, FmnciS(~O - "Funciones úgislativas del Poder~­
tlvo". En: La Con~tl~ción Peruana de 1979, IJnta, Cultural Cusco ~ 1987, pág 
409 
(37) Thid, pág. 411 
(38} lbid., pág 410 
(39) Ibid., pág. 412 
(10) Il.;id., uág. 411 
85 
(41) Bemales Ballesteros, Enrique.- "El Funcionamiento del Sistem11 
Político de la Constitución de 1979, Litna, Fundación F'riedrich Newnann, 1989, 
pág. 150 
(42) Spota, Alberto; Lueso, José, Diez, Bernardo; Dávila, Clara.- Ponencia 
en. la Comisión de Derecho Constitucional y Administrativo. En: Indexación en 
el Derecho Argentino y Comparado, Buenos Aires, J::kl. DEPALMA, 1976, pág. 
41.0 
(43) Na.tale, Alberto; Pérez Véra, María; Dávila, Clara; Aletta de Sylvas, 
Carlos; op. cit., pág. 404 
( 44) Spota, Albe.rto; Lueso, José y Diez, Bernardo; op. cit., pág. 407 
(45) Rouzaut, Rodolfo.- "La Indexación en el D.!recho Constitucional". En 
: lndexa.ciónenelDerechoArgentinoyConlparado, Buenos Aires, Ed. DEP~ 
1976,pág.862 
86 
CAPITUW III 
DERECHO COMPARADO 
Ahora nos toca exantinar la evolución del Derecho Civil modemo, a nivel de 
la doctrina, legislación y jurlsprud~mcia; con relación a la posibilidad de lograr 
una reparación superior de los slntples intereses n10ratorios en atención a la 
depreciación monetaria experimentada por el capital comprometido en los 
periodos inflacionarios. 
Solo de esta manrera pode:mos abordar con sededad la discusilm de este 
problema en el Derecho Peruano. 
Sobretodo en la doctlina et.tropea hema.'i encontrado algunos esfuerzos que 
se valen de la perspzctiva del Derecho Cotnpara.do para analizar el tema 
propuesto. 
Sin embargo, hasta donde sal:M~mos, no e1asteun estudio integral yproii.mdo 
qne se haya orientado en el sentido antes señalado. 
En las páginas siguientes prestaremos atención al desarrollo de ~ 
tópicos en cada uno de los países más representativos de Europa. y Latinoalntrica. 
Para estos efectos anaHzare1mos el Derecho Civil de cada nacl6n por 
separado. Primero se realizará nna aproximación histórica y Aualm~te ofre-
ceremos un :resúmen que pretende aprecUu- de modo sistemático y comparatista 
el régimen jurídico referente a las deudas dinerarias 1noroeas que atmviesan por 
periodos inflacionarios. 
A} Francia 
Como todos sabemos la burg¡~fa desplegó un Jlmporbmte papel político y 
económico en la sociedad francesa. del siglo XIX. 
El afán de autoconsumo poco a;t poco fut sustltuídopor el prop6sito de lucro 
respecto de la utilización de los, capitale._, ccmo por ejemplo los terrenos 
agrícolas, la mano de obra o el dinero. 
Atendiendo a esta realidad elleglsladc.~r del C6dfgo Civil Francts asumió 
que todo poseedor de tnonedas o b:Uletes se aprovechab& de éllos. para adquirlr 
me1-cancias o en todo caso los destinaba a ciertas operaciones ecanómicas qu.e 
87 
daban lugar a ganancias. 
Un acreedor seguramente pn~staba dinero para beneflciarse con los inte-
reses compensatorios. Del misnw ntodo el deudot· ntOY<)SO que devolvía con 
retraso el capital prestado probablemente ya lo había invertido en algtma 
actividad entpresarial o financiera para obtt..~er beneficios económicos. 
Der.~ de esta lógica elacreedorsepetjudica por no di.sponeroportunamente 
del dinen, , :··te prestó; qt!t»~ando plivado de su aprov~,chamiento en nuevos 
negocios que le hubieran reportado ganancias adicionales. 
Frente a esta realidad la ley dejó librada a la voltmtad de las partes la 
determinación de cualquier acuerdo pam que el ac:teedor obtenga una indem~ 
nización por concepto de privación del capital, según se desprende del art. 1108 
del Código Civil Francés. 
Pero si no existia un pacto expreso sobte el pruiicular entonce~ el Estado, 
a través del legislador, tenía que intervenir de modo supletorio; valorizando el 
correspondiente monto indemniza,torio mediante los intereses moratorlos (1). 
En efecto el texto original del art. 1153 del Código Civil Francés estahleda 
que tratándose de obligaciones dinerarias los daños y petjuicios resultantes c 1.~ 
retraso en la ejecución daban lugar únicamente al pago de los intereses ftjaf}.os 
por la ley, salvo las normas particulares pam el cmnercio y el aftanza.miP!l.tl .... 
En virtud de esta primitiva redacción del re.terido art. 1153 se llegó a 
sostener que en los casos de las deudas dinerarias n10rosas la única indemniza-
ción posible consistía en los inten:~ mcratorlos OO. 
Ahora bien esta clase de inti~eses suelen traducirse en un determinado 
porcentaje que nonnalmente co11responde a la tasa de los intereses que el 
acreedor pagarla para obtener un p.réstamo de terceros con la finalidad de contax 
con una suma de dinero que le permita reaJizar gastos necesarios. 
También se asume que los intereses nwmtorios equivalen a los intereses 
compensatorios que pudo haber obtenido el acreedor si el capital que prestó al 
deudor moroso mas bien lo hubi~¡;e aplicado a otro tipo de negocios. (3) 
Con rrillyor precisión la doctrina predmninant.E! sostiene que los intereses 
momtorios procuran el resarcimiento de los daiios y petjuiclos generados 
únicamente por la privación del capital que sufre el acreedor. 
En cambio el art. 1108 antes dtado pennite que los contra.tant.;s lleguen a 
88 
w1 acuerdo en tnaterla indenmizatorla. por cualquier concepto que bien puede 
dar lu~ al pago por pat1.e del deudor de tma !iwna ntucho 1nayor que la 
correspondiente a. los intereses nmratolios. 
~ paltidtario~ de esta ~~ición t&nbién ar;regan qtte ·en virtud de la 
modi6caci6n del art. 1153 del C..ódigo Civil l<rancts dispuesta por la ley del 7 de 
Abril de 1900-la otra gran posibilidad para lograr w1a indentnización ntayor que 
los intereses momtorios se produce cuando el deudor incurre en mora con la 
actitud dolosa de causar al acreedor otros daños mayores que los derivados de 
la simple privación del capital (4). 
Esta t1lttma .regla ya babia sido insinuada a inidos del siglo XIX con moti'vo 
de m discue..f.ón soore el Código Civil Francés. En efecto el insigne Potlrler 
sostenia que ~según los dictados de la concie:nda·· si el deudor moroso pudo 
nunpllr su obligación dentro del plazo y no lo hizo por actuar con dolo; entonces 
d.ebe indemnizar al acreedor todos los ¡>etjuicios que concientemente ha 
causado; ya que en estos casos no bast.?n los intere:ses mora.torlos (5). 
Es muy importante señalar que luego <le ~·dido el Código de Napoleón 
la economfafrance..cmatravesópor serios procesos inflacionarios que dieron lugar 
a unajurispmdenda que se valió de esta tésis subjeth.-.sta sobre la agravación de 
la responsabilidaf: rlel deudor doloso para reconoc·~ no sólo la procedencia de 
loointeresesmOI&tor!.oocon t:>arácter exclusivo y excluyente -según se desprendia 
del texto original del drt. 1153- sino que además se comenzó a decretttr una 
indemnización superior o espedial en atenci:>n a los daños sufridos por el 
acreedor debido a la derpeciación monetaria (6). 
En efecto a mediados del e¡tiglo XIX ya se aprrreia una jurisprudencia 
francesa que hacia extensivo t"ste criterio tanto a las :s. ·! ~Jaclones e.v que el deudor 
moroso se comportaba con dolo ,como en los r.asos en que este sujeto babia 
actuado con culpa. 
La ley de 1900 re~tó pa.rcULlmente estos fallos .kldid detl pua _7a hemos 
apreciado que la indcnnización superior a los interf:ses moratortos procede 86lo 
cuando el deudor ha tenido tmB e;onducta dolosa. 
Sin embargo a partir de e6te r.ue"\'0 precepto 1q~a.l algunas sentencias han 
interpretado en sentido muy lato el a t. 1153, disponiendo la indemn.iza.ci6n 
superior a los intereses moratorios cuaYJ.do 2l deudor se ha comportado ta.n solo 
con culpn o en m?..Ón de las consecuencias e..~epciona.ies graves que 1""'{3siona t.m 
pago con retraso. 
En estos casos los jueces han fallado , on crlteli'J de equir.lad y son 
89 
resoluciones bastante aisladas que no han llegs.do a constituir jurlsprudencia 
(7). 
Con posterioridad se ha n,~gado a observar toda una reacción por parte del 
Poder Judicial decretando de ntanem unifornte lu indenmización superior a los 
intereses moratorios tan solo en los casos que e;l deudor se comportó de ntala fé 
Otro punto de la contentada ley de 1900 que ha suscitado un interesante 
debate radica en los térJttinos de la relación que debe haber entre la tnora y los 
petjuidos. 
Julliot de la Momndine sostiene que los da.ños deben ser independientes 
de la mora. En cambio los hennanos Mazeaud y Tune defienden la posición 
contraria, señalando que el nuevo te.~ del rut. 1153 dice sencillamente que 
basta la realización de un petjtticio diferente del que ocasiona la mera privación 
de capitales . 
Por tanto se trata de daños que no son independientes de la mora. En otras 
palabras estos peljuicios encuentrrul su '.:ausa en la ntora del deudo1· doloso. 
Sobre el particular la Corte de Csasación francesa en 1897 emitió un fallo 
que admite la diferencia entre el "interés derivac:~o del retardo" y los "petjtú.cios 
emergentes de otra causa". 
Autotres como Biblloni C'llestiOllal"on e.~te criterio sosteniendo que si el 
deudor no contaba con dinero, er':onces no podía honrar puntualmente sus 
compromisos. Si esta persona no podía obtenet· un préstamo para cancelar su 
deuda era porque no gozaba de crédito ante los bancos. Si los acreedores 
perseguían al deudor era porque no le tenían suficiente confianza como pa.-m 
prorrogar la deuda. Y así de eonsecuencia en consecuencia se tría hasta la 
indemnización por el suicidio del acreedor desesperado, etc. 
De esta manera el deudor ternúnaría respondiendo por las consecuencias 
mediatas y no necesarias. Es mas, en caso de culpa, esta persona tambiál 
acabarla por hacerse responsable de las consecuencias que no se previeron o 
podían concebirse en el momento de la celebmci6n del contrato, contrarlando la 
regla del art. 1150 del Código Civil Francés. 
Bibiloni culminó estas críticas señalando que buscar una diferencia entre 
los hechos no derivados del r'~tardo y los daños originados por el retraso es 
sitnplemente un recurso verbal pam responsabilizar al deudor po1· las conse-
cuencias lejanas y eventuales de la falta de pago. 
90 
En de.B:nitiva nada hay que diferenciar. Lo ruismo opinaba e..ste autor con 
relación a la pretendida distlncibn entre du.ños conumc.,.c;; y e.~traordinarlo,.4i o 
lmpttVlstos (8) 
Seguramenbe la relatlva estnlbilidad d(.-: la actual e.conornJa francesa ha 
motivado que la doctrina y juris}>J:'1Ltdencta no se pl·eocu.pen mayonnente por 
centmr el debate de todos los aspec~tos de la indenm ización con referecnia a los 
daños derivados por la depreciació1n ntonetarla. 
En este sentido se ha llegado lEl sostener con acierto que en materia de las 
deudas dinerarias el sistema inde~nmizatorio ñ'Wlcés que gira en tomo a los 
intel'e8es moratorlos está diseñado para funcionar en medio de una sociedad que 
no sufre los estragos de la inflaciórt (9) 
Además en este pais se a8rn11a que ·para efectos prácticos- el acreedor 
puede valerse del art. 11()8 a Jln de pactar Wl monto indemnizatorio lo 
suficientemente <.."'Olsiderable como para recuperar Ul pérdida de su capital si el 
valor del dinero se en\ilece (10) 
En resumen podemos sostener lo siguiente : 
1) Aswniendo inflaciones y de.flaciones de cualquier magnitud el Derecho 
·a través del art. 1108- deja librada a la voluntad de lns partes la formulación de 
las reglas indemnizatorlas más convenientes para c~brir la depreciación del 
capital que experln1entan las deudas dinerarias ;morosas; siempre que se 
respeten las normas de onlen público. 
2) A falta de este pacto e.xpn~ son aplicables los inte1·eses moratorlos 
Pft-visto& por el art. 1153 con las siguientes caractetisticas : 
a) Tienen naturaleza financiera porque básicwnente refl~ el precio por 
el uso (explotación) del dinero segtín el mercado ntonetarlo. 
b) En 1a estructura de la tasa o porcentaje que corresponde a esta clase de 
intereses no se aprecia m.ayonnente la consideración del factor inflac.lonarlo. 
e) Por tanto la aplicación d~~ los intereses tnoratorios en las deudas 
dinerarias ntoroeas están diseñados para t·esa.rcir al acreedor los daños de 
naturaleza financiera pero no los peljuicios que acalT!2:tl la depreciación tnoneta-
rla. 
3) Por otra parte la posibilidad de una indem.nización del mayor daño 
prevista por :lispositlvos especiales en materia de fl.a.nza y comercio fué recono-
91 
cida desde que entró en vigencia el art. 1153 del Código Francés. 
De otro lado la única nonr..a de: carácter general que permitiría el resarci· 
miento por concepto de la pérdida dd poder adquisitivo del dinero se en<...~ entra 
en el texto refonnado del propio art. 1153; siempre que se cumplan los siguientes 
requisitos: 
a) Desde el punto de vista objetivo es suilciente que los daños producidos 
sean diferentes de los peljuicios que ocasiona la sbnple privación del capital. 
O sea si el deudor causa tan solo daños de carácter financiero; se entiende 
que los inteT'eses moratorlos protegen aderuadamente al acreedor. 
En cambio si los perjuicios ron de naturaleza monetaria, entonces entnuia 
en juego la eventualidad de una indenmizactón superiora losinteresesmomtorlos. 
b) También es necesaria la presencia del requisito de carácter subjetivo que 
ocurre cuando el deudor cumple con retmso la obligación a su cargo con el 
deliberado propósito de peljudicar al acreedor para que reciba una stuna de 
dinero con menor poder adquisitivo. 
En otras palabms una indemnJi.zación superior n los intereses moratorlos 
sólo es po&ible si llega a cumplirse el requisito de ordf::n subjrtivo consistente en 
la conducta dolosa del deudor. 
B)Alemania 
En la Edad Media se aprecia que en ciertaH ciudades alemanas los 
contmtantes acordaban que si el deudor incurrfa en mora se generaba la 
obligación de indemnizar mediante: el ~.9 de los correspondiente& intereses 
moratorlos. 
El acuerdo de la Asamblea Intpetial de 1600 fl.e.ñaló para el mutuo unos 
intereses momtorios del 5% y la indemnización dí:l daño mas elevado que 
hubiera podido producirse. 
Estos crlterioo fueron seguidos por los Derechos particulares y el ALRque 
es el Ikreclto Territorial General pura los Estados Prusianos seg6n constan en 
las respectivas Actas del 5 de Febn'!:ro de 1794. 
Incluso se sostiene que la regla del Derecho Alemán sobre los b1tereses 
moratorlos influyó en la redacción dlel art. 1153 del Código Ctvll f'4'iraru=ts. 
92 
En todo caso lo intportante es comprender que las prltctkas contrnctld:t1es 
y los antecc.dentos ya vigentes por nmchos siglos en la sodl'-:~dud gennnnu fitcron 
rescatados por el art. 288 del BGB que, u let.nt, dice lo siguiente : "l Tnu deuda 
dineraria produce durante la n10m un interé..:, del cuatro por ciento anual. Si el 
acreedor puede exigir por otra causa jtuidica. in ter~-es m{ts altos, éstos han de 
continuar pagándosc.~o está excluida -In posibilidad- (k hacer valer un daño 
tnayor". (11) 
En este sentido los civilistas de la ptitnent época tales como Paech, 
Heymann, Oertmann, Enneceurs y Lehn1ann ;ostlenen que el deudor moroso 
debe indenm.i.zar a1 acreedor todos los años. 
Maydell aflrma que los interes,~s tnoratorios representan la ntodalidad tnás 
ordinarla de la indenmización. Sin entbargo -agrega- con posterioridad a la 
constituciópn de mot-a del deudor pueden ocurrh· no solo daños financieros sino 
otros peljuicios de distinta natum.le.za que tantbién afectan al acreedor; tal cotno 
sucede cuando no se dispone de fondos pat-a sufragar ciertos gastos personales 
de prln1era necesidad (12) 
Dentro de este orden de ideas La doctrina alemana ha llegado a sostener que 
en las épocas de inflación el deudor tnoroso debe res:¡xmder, entre otros daños, 
por la depreciación tnoneta.ria que t~'\..-perlmenta eí capital comprotnetido por el 
acreedor. 
Este criterio ha sido con·obot-ado por la jtuispru ciencia germana. Luego de 
la Primera Guerra Mundial e] RG decretó que si d deudor hubie.."e cumplido 
oportunamente con la obligación n su cargo entonces el\ acreedor habría invertido 
el dinero recibido en n.egocios o la con1pra de alg¡E,rn r,_oneda e:rt.rruyera; de 
manera tal que este capital quedaba protegido contra la inflación (13). 
Al respecto podetnos apreciar dos etapas muy d d1nidas. Inicialmente el 
acreedor tenía que pt·obar que podi[a habet·se defe:ulldo de los embate ... ~ de la 
depreciación ntonetalia n1ediante la converni6n de la suma adecuada a moneda 
extranjera por ejemplo. 
Pero ntuchos litigantes abusruron de esta runplltud para llevar a cabo la 
pru.eba. Por ~•ta razón Nussbawu negó la posibilidad de la repamción total de 
los daños causados por el pago con atraso realizado ]JOr el deudor. 
Cuando la inflación amnentll, la Corte de Alemania adnlitló los daños 
abst.m.ctos; la fhlta de paJlo oportuno se consideró en HÍ misma como la causa de 
los daños que debían. indemni7..a.rse, dentro de los caules tenían que estru· 
considerados de nlftilet-a ind-uscut.ible los pe1juicios dt::dvados de la depreciación 
93 
monetaria (14). 
Con tnucho acierto se ha sostenido que, en rigor no se tratan dejur ·,sprudencias 
co.c.1.trapuestas; sino de resoluciones Jud kiales que responden a diferentes 
situaciones históricas y econótnicas. 
En efecto cuando la inflación en Alemania ha sido relativatnente baja, 
entonces resultaban poco significativos los petjuicios mon~"!.-<::ulGs alegados pot· 
C118lquier acreedor común y, por tanto, em sun1a.n1ente cuestionable atender la 
pretensión de una indenmización por este concepto, salvo prueba en contrario. 
E:1 cambio cuando la inflación ha registrado n1veles altos, generando un 
malestar soci..-ll gt."Rve y generallzad'.); los jueces han rel"!ttnido a la consideración 
abstracta sobre el autotnático pet:juicio que genera el pago exü;'.nlporáneo de una 
obligación din\eraria. D,~ este 1nodo el acreeedor que se comportaba con1o 
demandante quedaba Ubemdo de la consiguiente t~rga de la pnteba (15) 
En sunm puede afinnarse lo silguiente : 
1) Al igual que el Derecho l~rancés, la legislación aletnana siempre ha 
pennitido que los particulares acuerden voluntarla:mente una indemnlzación 
que cubra, por ejetnplo, los petjuidos causa(los por la depreciación n1onetaria 
que afecta a las deudas que se pagan con retraso.' 
2) En ausencia de esta cláusula penal poden1os ;ldvertir varias situaciones 
a) De confonnidad con los Códigos Civiles de ambos r>a.Íses la re1~ general 
es que los intereses momtorlos ·en principio· reparan los pe¡juicios de carácter 
flna.nciero sufrido por el acreedor. 
b) En cuanto a la posibilidad d~~ una indemnización superior a los intereses 
moratorlos podemos apreciar tma importante coincidencia. 
En efecto (( 1 Código Francés en tnateda de flmu,a por ejetnplo y el .m. 670 
del BGB sobre el mandato incluy•en una regla que de tnodo expreso reconoce la 
reparació:t del "diuio tnayor". 
Por otro lado si analiu n1os LA.s normas de caráeter general relativas a las 
deudas dinerarias tnorosas· adverUremos que runbo~ ordenantientos jurídicos 
tienen muchas diferencias. 
En priiner h.1gru· el te~"t.o oliginal del arL, 1153 dd Código Chril Prancés de 
1804 excluía cualquier posibilidad de una n::ptu·ación n1ayor que los intereses 
mora torios. En can1bio la redacción ot1ginal dd art. 288 del Código Cj•;il Alenlán 
94 
rle 1900 sí llega a cons~ntir esta eventualidud. 
En segundo, lugar tanto el ciuHlo art. 115a refinTtmdo por una ley de 1900 
conto el propio art. 288 del BGB se remiten -en princi¡Ji<>· al ctiterio objetivo del 
daño e~"traftnanciero para autotizar tma reparación supetior a los intereses 
tnoratorlos. 
Sin cntbargo solrunente la legislación fr• u cesa tonta en cuenta de modo 
expreso un requi,3ito adicional de carácter subjetivo; la conducta dolosa del 
deudor. 
En tercer lugar advertbnos que en medio de proce..c;;os inflacionarios el rol 
de lajtuisprudencia se ha dirigido en diferentes dire<::ciones. 
Por una parte la runplitud del art. 288 del BG-B sobre los alcances de; la 
indenmización de laas deudas dinerruias ntorosas detenninaron que la di~­
sión judicial para decretar el resarci.ntiento por concepto de la dq>redación 
monetaria no se haya centrado en el plano legislativo. 
Mas bien los debates forense~ se han dirigido a la considemción de los 
criterios de carácter cont-7eto y abstracto pat-a apreciar ios daños de natumleza 
tnonetada. 
Por otro lado lae restricciones bnpue.4itas por la legislación francesa para 
autorizar una indemnización superior a los intereses morat~Jrlns incentivaron el 
desmTollo de una discusión entre los tnagistrados sobre In posibilidad de una 
interpretación extensiva del art. 1153 tantas vece.4i citado. 
En este sentido los jueces han discutido sobre la consideración de los 
criterios de dolo y culpa para calificar la conducta del deudor tnoroso qu~ daría 
lugar a la indemnización por :::oncepto de la depreciación monetaria e-xperimentada 
JX>r el capital comprometido. 
C) Italia 
Durante el medioevo Juan Mohedano desarrollo la teoría del daño emer-
gente, mientras que Pablo Castrensf.:~ se preocupó por el lucro cesante. 
Estos planterunientos coincidían en la nec:esidad ,de la probanza de la mora 
y del druio o lucro perdido. Tan intportantes i(kas goza ron de gran aceptación en 
la Rota de Florencia y las dentás Rotas laicas, incluyendo la propia Rota Ron1ana. 
Sin embargo lajtuisprudencia comenzó a cxonerdr al acreedor del reqt.tisito 
95 
de la ¡uueba en ciertos caso•·:; especiales del comerdo marítilno : cuando se 
trataban de los interese~ nwt-atoiios con relación a 1 tS deudas dinerarias 
itnpagas. 
El Cardenal de Lucu t·elata que estas excepciones ttn:ieror. gran acogida t~n 
la tnayoda d\.":. los tlibunales católicos en Etu·opn. 
Este autor precisa que en pleno siglo XVII era püblicn y nototiu la práctica 
cnnsiste:alt~ en la utilización del dinero con ·el propósito de logntr la ntayor 
gana.ncia posible, mcluso por parte de la Iglesia y el personal religioso. 
De este nwdo resultaba francm1tente irutccesario el trántite de la proban.7..a 
de los petjuicios fmancteros para decrf':tar la procedeucia de la aplic...ación de los 
intereses moratorios. 
Esta doctrina -debidanmete avalada por la jw·i~.prudencia predominante-
influyó decisivrunente en la fonnulación de los Códigos Civiles de 1865 y 1942. 
Por tanto cttanG.o el deudor in(:t.UTe en mora puede prcsunrlrse que : 
a) E! acreedor queda ptivado del aprovechandento de su dmero si 1o 
hubiese recibido oportuaamente Oncro cesante) 
b) El deudor continuará e..xplotando este di u ero l'jt.:.UO obteniendo un 
detenninado tnárgen de ganancia. 
En tunbos casos se entiendz que los interes(:s tnoratorios tienen que 
representar la presunta "J .• illdad que se dniva efe la explotaciór, I!Orma! y 
ordinaria de los capitales dinerarios. 
Este es el sentJdo del art. 12~W del Código Ch·H de 1942 que dispone lo 
siguiente : "En las obligaciones qu4:~ tienen por ohjeto una swna de dinero, se 
deben desde el día de la ntora los intereses le!~al...:s. nún L.,l.Wldo no se d(!bieran 
anterlonne:nte y aún cuando el acre1edor no p1uebe h ~lber sufrido algún daño ... 
Si antzs de la mora se debían ilnterC"ie(. c~n med.da supelior a la legai, los 
intereS""..S ntoratorios se deben en la nlianta medida. 
El acreedor que demuestre haber sufrido un dlu"1o tuayor le con·csponde el 
u.ltedor resarcitnie:nto. Este no se debe si se ha convenido la tnedida de los 
intereses ntorntotios". 
96 
Por su parte la docttina ha plnnteado que la posibilidad de una indeutni-
zación superior a lo~ intereses nwratmios se presen tun en los siguiem .. es casos 
1) ObligacionP..s tuercantiles reguladas por ciertas leyes especiales. 
2} Obligaciones t:.n t>:tateria d~: fianza. 
3) Ohligru ione~ &Jbre Sociedades 
4) Cláusula ?~al 
5) Si el deudor tnor~so actu6 :le tnalu fé y el retraso en el pago de la 
obllg&ción prlncloal privó al acreed(lr de alh1Una utUidad, aún cuando no era 
previsible. 
TamrJién se encontraría compre.ulido el ca.~ de un deudor que a(..1;(ta de 
buena fé siempre que el indicado retraso haya privado al acreedor de ciertas 
utilidack~ e.speciales que podían ser previstas. 
6) Si el deudor tuor.o.~ reali7 .. a actos po'iitivos que causan un daño efectivo 
ai acreedor. 
A nosotros nos interesa muy especiahnente todo lo relativo a la 5 2 conside-
ración. Para lograr un tnejor entendüniento sobre esta materia conviene tener en 
et\enta la conocida distinción entr~: el daño \:otnún y el daño propio. 
En efecto se sostiene que el cuntplintiento d•!l requisito objetivo de la 
constitución de mora del deudor es suficiente para t:ple exista la obligt:Lción de 
reparar lo& rlaños cmnunes (peljtticios financieros) a través del pago de los 
corrcspondic:ntes intereses tnomtorios. 
En cambio atendiendo a la ca11ficucióu subjetiva acerca de la buena fé ccm 
relación a la conductu del deudor se gT"ddúa la extt!tlSión de la indenutiación 
superior a los intere.c;;es ntomtorios; la núsnm que debe abon.a:rse en atención a 
los daños propios que -por definlcU)n- tienen que ser otros perjuidos diferentes 
de los que se dedvan IXJr la mera privP~ión dd capitrJ. 
Sin entbargo la doc~~rina y juris;ptudenciu no siem.pre han reproducido es1as 
fónnulas con exactitud.en los tiempos ntas reciente:!~. 
En efecto una ;)rintera corriente ~..ostiene que existe una suerte de pw~.o 
tácitoque fi.mdantentaria el derecho del acreedor a percibir una bldemnizacf,ón 
superior a lo.c; intt"·-re.sc~ nwratodos que ckben ser eq11 tivalente n los daños 
especia les que pudieron ser fácihnente ¡uev:lstos ¡x),l' el deudor. 
97 
En este sentido no puede tlldars(.__ e _ ¡x>stunt a :fi1vor de la usura y la 
Uegalidad la defensa de tma h~denL.dzadón supetior a los interebe-~ legales. 
Otra corriente de opinión que goza práctica mente de una acqJtaciótt 
unánime tánto en la doctrtna como ~rn lajtuisprtmdenc.~a plantea que la referida 
indem.nización adicional procede cuando el deudor -adentás de estar obllgado 
al pago de cierta swna- también se había cmuprometido a dar un deternúnado 
empleo al dinero, en interés del ncreedor (16). 
De cualquier modo lo que nos intetTesa resaltar es que para un sector muy 
importante de la doctrina italiana es pos~.ble t·esru·cir un daño mayor y diferente 
del simple peljuicio financiero con la finalidad de lograr una verdadera in· 
demnización integral mecho mós congntente con los prirl.cipios valorist.as. 
En virtud de este mzonruniento la doctrina y jurisprudencia italiana han 
entendido que la depreciación 1non -:.t&ia es un daño ajeno a los intereses 
financieros y, por tanto, constituye: una razón impmiante para considerar una 
reparación suplementaria que permita al acreedor la recupemción de la pérdida 
del poder adquisitivo del capital (~Ontprontetldo (17). 
A modo de conclusión podentos indicat· lo siguiente : 
1) A semejanza de la legislación Francesa y Alemana, ,en el Derecho Italiano 
se permite que a través de la cláusula penal el acreedor pueda percibir un monto 
indemnizatorio supet.ior a los sintples intet·eses ntoratorios para quedar sufl· 
cien temen te protegido con relación a los petjuicios CJlue a'-'alTea la depredadón 
ntonetaria que afectn a las deudas que se pagan con retmso. 
En ausencia de este Jneca.níslltto caben vadas posibilidades, a saber : 
a) En primer lugar entra en juego la ya <;onocida regla general de los 
intereses momtorlos .. para rPS&.....-cir al acreedor con rdactón a lo que lajurispt'U· 
dencia it:a.liana llama "daños comunes" que vienen a ser los perjuicios derivados 
de la sintple falta de disposición oportuna del capital, tal cmno sucede en el 
ordenamiento fran~és y alemán. 
b) En cuanto a la eventualidad de una indunni7..ación l~perior a ]os 
intereses moratorios puede sostenerse lo sihtuiente : 
La legislación italiana, al igual que el Derecho Francés y Alemán, tie:ne 
normas especiales en materia de contercio y fianza que reconocen de modo 
expreso la 1JosibHidad de una reparación pol' conceptc del daño tnayor. 
98 
El C--ódigo Italiano, a sentejanza de la ley alentana , <...·uenta con un dispositivo 
que de manera expresa y con carálcter general con lentpla la indenmización 
superior a los sintples intereses ntmutorlos, sjn lintitar esta posibilidad al caso 
del deudor que ha incurrido en ntora con el deliberado propósito de causar 
petjuicios al acreedor. 
Sin embargo la diferencia esui.ba en que el BGB no alude directa.Jnente a 
la necesidad de la pt-obanza {;n juicio de esta clase de pet:juicios, mientras que 
el Código Italiano si exige q'J.e el acreedor acredite e 1 daño sufi.ido. 
Ahora bien en cuanto al concepto de estos petjuicios adiicionales el Dcrech·-· 
Francés, Alemán e Italiano a través de su tcorla de los ''daños propios" coinciden 
en señalar que los da.tios experintentados por el acreedor tienen que ser 
diferentes de ltJS derivados de la falta de disposición oportuna del capital 
contprometldo. 
Al igual que lajtuisprudencia francesa y alentana, los tnagistmdos itaHanos 
se han valido de la doctrina de la indenmización del "daño :mayor" para decretar 
el pago de un monto que cubra suficiententente ln depreciación monetaria 
experirrtentada por las deudas dint~rarias ntorosas; toda vez que este tipo de 
petjuicios son basta.Itte diferentes de los que se derh'Ril de la sbnp~e falta de 
disposición oportuna del capital po1r parte del ac1ee<.kor. 
D)España 
En la época moderna sietnpre se ha pensado que la mora se traduce en una 
thltadedis~iciónoportunadelcnpltalporpart.edela~;:reedor,quenonnalmente 
ocasiona petjulcios financieros. 
A partir de esta concepción elwrt. 1108 deJ Código Civil Español señala que 
s1 una obligación consistiese en el ¡J.ago de una cantidad ele dfnero y el deudor 
incurriere en nmm, la indemnizaci6n de daños y pet:ittici~~, no hllbiendo pacto 
en contrario, consistirla en el pago dle los intereses ~onvenidos, y a falta de este 
convenio, en el int,!rés legal. 
Sobre el particula.t· la do.~trina clnsic.a sintpkmente se ha linútado a 
reproducir el texto del art. 1108, sin ofr·ecer mayoret~; contenta.Jios (18) 
c~n esta misma tóttica lajurbpludencla. tmdicij)nalmente ha proc:lattla{•o 
que -a tP lta de una cláusula penal o hitet ~ pactad «X .. cualquier indemni~, "fl 
en ptincipio se reduce ta.tJ :;o!o a lrn~ ; ·'tereses fljadoh pot· ley. 
Sin etnbargo en los tlentpo~ nnás recieJr.tes ur sector iln¡x:n:tante de la 
99 
doctrina considera que el citado art. 1108 no exduye la posibilidad de Ulli'l. 
indenmización supetior a los intereses ntoratoüos 
Al igual que la doctrina itali2ma, se h& planteado que en el propio Código 
Civil Español existen nonnas que,. efectivru-;1ente, autorizan wta indenutización 
adicional, tal cotno sucede en los siguientes cauos : 
a) Cláusula Penal 
b) Obligaciones en tnaterla dle fianza 
e) Obligaciones vinculadas a las Sociedades 
d) Obligaciones sobre el n1artdato 
e) Obligacion(:.S respecto del contrato de depó~ito. 
Seaftnna que probatJlemente en esta lista no se conternpla de ntodo expreso 
el caso de la depreciación monetaria porque en la época que se elaboró el vigente 
Código Civil Español los índices de inflación eran bajos o poco relevantes. 
Contunuando con nuesto estudio sobre las má~ recientes tendencias en la 
doc-trina de este país debemos señalar que autorP~ .. como Borrer Soller y Cano 
scstienen que el citado art.1108 sbnplemente libera al acreedor de la carga de 
la prueba acerca de los peljuicto..r; ocasionados por la mora del deudor; p·.:ocediendo 
de e-ste modo la aplicación autonuitlca de los consabidos intereses ntoratorlos. 
Dentro de este orden de ideas a1nbos estuJJoso:s coinciden e-n !a posibilidad 
de contemplar una reparación adid onal. sientpr2 y etaando ell;.cr~::edorpru.ebe los 
daños sufridos. 
Autores como Albaladejo han dadc un ,:mso ntás adelante señalando que en 
medio de un proceso inflacionario 1el t.le:.tdor que paga con retmso una obligación 
dinemrla resulta comprometido al pago de los respectivos intereses momtorios, 
adetnás del necesario resarcbniento por concepto de la depreciación monetaria 
expennentada por el capital conl¡Jrometido (19). 
En con1 raste con estos avanc€~s teóricos la Sala. Civil del Tri}lo¡mal supretno 
ha. mantenido sin mayores consesiones una interpre·1~actón estricta del art. 1108, 
Ur.litándo ]a indemn!· .1ción snlrunente a los inter~;~es moratorios .le ley. 
En este foro civil no se acepta fácilmente la temría de 1 ., ciaño mayor" sujeto 
a probanza~ para decretar una indetn:rJzaciú.l adickmal (00) 
100 
No obstante en las sentencias del19 de Jmtio y 3 de Si!tlentbre de 1903 pot· 
lo menO:.~ se aftnuó que ?81'8 la condena de tma ind•!tnnizadón superior a los 
Intereses ntot'll\orios era 1nenr.ster llegar a probar la exitencia de petjuicios 
t.·'peclales y extraordinerios. 
En estos casos, al pa.recer, ,.;;1 ucreedm: no lle.g<• a probar lo que la Corte 
denomina "daños especiales"; cuya. versión eil mjt.Uihprudlencia italiana podría 
ser equiparable a loo ya conOf'.ldos "'dw:ios p:..·~)pios'' (!U) 
De igual manera la 45l Sala del mas lato TrilKmal rie España, dediei'da al 
conocimiento de los asuntos de clltrá.eter contencioso administrativo. r·ecuge 
estos precedentes judicbues y en las sentencins del lO de Abril, 30 de ~layo y 28 
de Novlentbre de 19.78 ha llegado a reconocer las pruebas de un ntayor daño 
causado por la mora del deudorrespt~to de contmtosadministt-atlvoscelebrados 
entre particulares y diferentes orga.nisntos pú bllcos ( 22) 
En todo caso lo que si podento~ aflrntar con énfasis es que la jurisprudencia 
española no ha utillzado í..'On frecuencia la teolia del "daño mayor .. para decretar 
una indemnización su1w:rlc.r a los intereses tnorahlrios por concepto de la 
depreciación ntonc· mria experimentada. por el capital comprometido. 
En resÚl,.,_,~n pode1110:' ~tener lo siguiente : 
1) El acreedor cuenm con la cliiusula penal para quedar de alguna tnanera 
protegido respecto ti. los efectos de la inflación que pu~~en repercutir en el nivel 
de capacidad adquisitiva. del dinero que ha utilizado en una detenninada 
transacción econó!nica. 
2) A falta de esta clase de acuCJl'dos son aplicables los intereses more torios 
que normahnente protegen al acreedor con relación a. los peljuiclos de carácter 
financiero que ocasiona el pago atrasado de una oblit~ación dineraria. 
3) La legislación española incluye nonn&s expresas en materia de fianza y 
comercio que admite Gna indemniz,ación supedor a los intereses moratorlos. 
Por otra parte la doctrina ha cmnenzado a estudiar la posibilJdad que en 
:::ualquier r..aoo de una deuda dineraria nwrosa exists. una reparación atli, i<':tuU 
por r.oncepto d~ ":.1año mayor", sujeta a pnteba por p:jrle del acreedor. 
I-Iasta aqui J.1l'demo,~~ señalar que la evoluciór.. <J.el Derecho Español t>.s, a 
grandes rasgo.~ shnilar al· desan·ollo experlnu!lttado vor el ordenarnientc fran· 
cés, alemán e italianu. 
101 
En cantbio en EsOdña no se aldvierte tuayor discusión teórica sobre la 
~ ' 
posihilldnd de ~'Ulrir a loB plantewnientos de la inde1nnización del daño mayor 
pal«promoverlarevaluacióndelasdt~udasdincradasmorosascuandoatraviesan 
¡x>:r un procP.:so inflaclonadu. 
'· 
1)(;..1 ntismo nuxlr la jurisprud4mcia de este pa•·s muesJa W1 desarrollo 
bastante limitado soLr~ el particuJ1u·; razón por la cual no podemos realizar 
mayores compam<.."iones con referencia al tentperantento de los Inagistrados de 
las demás nado.rtes que hemos estudiado. 
Finalmente nos atrevemos n pensar ()l!.re la rdatlva estabilidad de la 
economia española podría explicar t~ gmn mt"dida la ausencia de problemar-: 
vinculados a la depreciación de los capitales y, por tanto, aún no se habría 
presentado la oportunidad para disc::utlr de nwdo pr()fundo la posibilidad de 
revaluar los pasivos morosos. 
E) Inglaterra 
En est€; país ha predominadoUIUlL estabilidad económica desde el siglo XVII 
hasta la Primera Guerra Mundial, con la breve interru¡>Ción de la Guena 
Napoleónica. 
Bajo estas circunstancias los Tribunales fallaron reitemdamen~e en el 
sentido que el pago con retraso de urul obligación dineraria solo daba lugar a los 
intereses m oratorios, con arreglo a la Judgluents Act de 1938. 
Esta regla vmió en virutd deJl Estatuto "Law Refonn OO&eellaneous 
Provsions), Act. 1934" que permitió una indenuúzación adicional. 
Por su parte la jurisprudencia norteamericana tmubién mantie-:te de modo 
general el principio de la procedencia de los intereses momtorios cuando el 
deudor cumple con retraso la obligaci6n a su cargo; estintando que en estos casos 
ocarrt un Jnismo tipo de petjuicio pe.ra. cualquier ~eedorcontún y comente. Por 
esta razón los intereses aparecen con1o ''t.:.l¡e ve-r y measure of denu.ges" (28). 
Parece que la relativa estabilidad de la economfa r1.ortean1ericana e inglesa 
no ha ofred.do mayores problem.as sobre ]a pérdida d1d poder adquisitivo del 
dJnt:ro. 
De esta manera todavia no se habria sucitado alguna discusión relevante 
sobre 1a posiblli.dad de una indetnnización superior a lotS int~t:,reses mora torios, 
con la finalidad de p:n~teger al acret~dor de los inconvenientes que causa la 
depreciación ntonetatia. 
102 
De modo muy general podemo8 afri.tnarquc en los De1·echos de estos paíse..c;; 
sajQiles, 91 igual que en el resto de Europa, se tnanth.:ne como una de las reglas 
nlás im¡x,rtantes la aplicación de los intereses mmatorios con relación a las 
deu.das dinerarias morosas. 
A"'bnismo también se coincide en aceptar la iiulcnurlzación del "daño 
mayor" siempre que corresponda a ]~Jjuicios diferentes de los derivados por la 
falta de disposición oportuna del caLpital por pade dd acre-edor. 
Al igual que en los denlás países europeos, el Poder Judicial inglés bien 
puede vale1se de estas concepciones nlás flexibles en materia de mdemnización 
para decretar la revaluación de las deudas ntorosas, si llegan a sufrir una 
depreciación monetaria apreciable. 
F) Argentina 
Como todos sabe1nos el Código Civil Argentino (le 1871 tuvo como gesto~: 
principal al Dr. Dalmasio \ e!~z Sársfield. 
El texto original del ar;. 622 estnhle..:ería que "El deudor moroso debe los 
intereses (~ue estuviesen conYentdos en la obligación; desde el vencimiento d.e 
ella. Si no hay intereses convenidos, debe los intereses legales que las leyes 
especiales hubiesen detenninado. Si no se hubiese .fijado el intel"és legal, los 
juec;.es determinarán el intc1·és que debe abonar". 
En la nota del art. 622 V élez Sársfield señaló lo siH:uien.te : "Me he abstenido 
de prrvectar el inte~és legal, porque: el interés del dinero varia tan rí • oondnuo 
en la :lepúbli~ y porque :-s utuy (liferente el interés de los capitales en los 
ci '\..J.'SOS pueblos. Por lo 1~nlás, el interés dr:l dLnero en las obl.igarJones de que 
S( ...r&.ta, corresponde a los peljuicios e intereses que debía p~.ar e\ deudor 
moroso'' 
Ya en el pre&ente siglo el htc. ag del art. 12 de la ley 17711 F-6·:·~ó al art. 
€~ el siguiente párrafo: 
"Si las leyes de procedhnient•[} no previeran sunciones pa11l el C8LO d·e 
incon::fucta procesalJ'J.aliciosadeldeudor :.endiente~dilatarelcumplimientode 
la obligaci5n de swn..ts de dinero o que det>a r~:~lvers .. ~ en el pago de dJnero, los 
jueces podrán impr ~ner como sanción la obligación acce~~rla de pago de intereses 
que, unidos a los r·ompensatorlos y ruoratoriOI!;, podrán llegar hasta dos veces y 
media la tasa de los bancos oficiales en :1pemdones de de...~ en tos ordinarios " 
( 01li . ' lóil':~) 
Estos son los ruttecedentes legislativos que han tnotivado diferentes posi 
clones interpretativas de carácter Jlll~lncipista. 
Algunos autores sostienen que La úniCh u.denmización JX>sihle conf.Jiste en 
los intereses momtorlos; toda vez que el eludo art. ()22 no dispone de modo 
expreso nL~ reparaci.ón adicional de: mane"7 gen("ral. 
Siguiendo este ten1pcrrunento el r .. rt J 092 .-1( 1 Anteproyecto Bibiloni 
proruo\ ia la mo-1· 'icación del art. 622 en 1· '~ ~iguientes ténninos: "Los intere.'iCS 
M: deben po~· el hecho de la 1nora . 1:1 acreedor no puede c.'dgi.r mayor 
bu 1en1-:úz&:ii•ll en virtud de haber suilrido un ¡>etjuicio SLtperiorpor la inejecución 
df; la obligación (25) 
Fn cambio Busso, lk~rda, Bustantante Alsina, etc. plantean qu.e el referido 
dispositi' •e n.> f mp"d·z la indetnniz,acu)n del druio may0r porque los contratantes 
pueden he.l.ICr ret--urriuo r> una dáusula penal o en todo caso ba~.w.r'ia que el 
deudor h&.yu pagado con re .. raso la obligación a su cargo para provOCb.r df.!{bct·a-
damente perjwcios al a.er ::edor; los mismos que t~rtdlian que ser probados en 
juicio. 
Uambías Añade que el propio c~.(H~f) Civil Argentino contempla en la parte 
de contratos (arts. 1722 y 2030) ca• m e'~P ::dales en los que también de znodo 
expreso se autoriza una indenurl.zaciüu . ,.l;,:ti\>r a los intere;K;s tnm :R.torlos. Lo 
mismo sucede con los intereses sanc:lonatmios regu.l:\dos por el propio art. 621?; 
(26) 
Ahora bien bajo el supuesto de una econonúa inflacionruia la evolución de 
la doctrina argentina ha sido tal conto se c~pone a contlnt-UlCión. 
En un priiner ntomento estudiosos de la t.aHtit de Bustamante AlsL'lB. 
partieron del art. 622 para postula¡· el ajuste por in:ilación de la tasa de los 
intereses ntoratorlos hasta el nivel que permitll una actualización del vrecto del 
dinero, en función de la evolución d·e:l. tnercado. 
l.\:~go los jwistas argentinos advirtieron la defectuosa redacci.:O: .n del art. 
619 del Código sobre el sistenta para medir la ex1.teJtsión del valor de las 
obligac ~ones dinerarias; entendiendo que no había una UJ.)C:.ll)l~ daran1entc 
deinidh a .fu.vor del nontinalisnto. 
E• Códtgo A?:gentino er• •.:1 Capítulo dedicado b ...... ~: n'Jligacioues de daT 
.,un-•t:s • it ::lineto i•'lcluye ~1 art. 61.9 cuyo texto es el sigt•!eu· ~ .. :: "Si la obllgnctón 
del l·:t~c!or f.tc:~ (le entregar una stuna de d(~tenninaia ~.;;pecie o calidad de 
r~o•" ~da C..f, iic.,~tc nacional. etm1ple la ohUgaci«'ln dand() lu v;;pecie de.."!tignada, u 
104 
ouu cr.p\!de de nwneda nacionul al camhio que con·u en el lugar el día :.1:·1 
venchnicnto de la obligación "'. 
Pm· su parte Vélez Sá.rsfield en la nota dd citado art. 6 1 O¡ señala que: "Noq 
allSt.~nem.os de proyectar leyes par~aL res(•lver la cueR11ón t ··Uda sobre la 
ob~9.dón del deudm·, ('11t ndn ha habido alteración •.':n ln. 11101 tu ¡x>rque esa 
alten' .:; )J:. s~ m.·dcn ttíL pc·; el Cue1110 Legislai ivo Na~·ional, cosa casi ilnposible. 
la lt..j r!.ed _ Rr a d e·v\o de sath:.face1: la~ ohHr,adones que )'R esh fViesen 
........ 'd " COllu.a t . as . 
Ac ....... ntás e~te auL>r agrega que "'Por cierto que hoy la ntoneda no ~.e estt.na 
por la cantidad que su sello oftciR: dfsigne sino por ~a sustancia, Jl01:' el metal~ oro 
o plata que contenga. NotaretnOH, sin en1bargo, ias ley e,., de los diferentec; pueblo-; 
oobre el cuntpllnliento de las ob~gadones, cuw1do ha habido catnbio en el valor 
de. las monedas". 
Segt·;idantente Vél~z cita la L. 18, ti t. 1, lib. 10, Nov. Rec. que a la letra dice 
"Sea pennitldo a loo contrryentes especificar el valor de las ntonedas, y 
ob.~~rvese inviolabl,emente J • co:nvenJdo. Los deudores de ntoneda recibida por 
cualquier <.'tiUHa en plata u oro, e 3" n1 obligados a pagar en la tnoneda del mistno 
·v;l'~or, pt".so y 1 ~y de la que n·/.itlkron y entonce.'i corlia. En los demás casos 
cr:.m.tJl~n los deud'Jres con tJ:¡_g~:;r en la corliente al tlnnpo de la paga". 
A renglón seguido el lt-gt~.lador cita el ru'! 189.5 del Código Civil Francés 
cuyo tenor es como sigue: :La obligac:lón qne rc~"ultu ne un préstruuo en plata será 
sieiurpe la de la swua nuntérica e~-prese.d:t en d c·c~ntrato. Si ha habido un 
aumento o disminución de especies fultes de la ¿poca de pago, el deudor debe 
volver sino esta swna en las especies qu<; tengan ·~n·s·.> en eltnoneto del pago ". 
Por último Vélez añade que "Sin em.bargo el Codigo de Austria disoone lo 
contrario en los arts. 988 y 990. Si st~ ha alterado dice, e] valor intrínsico de las 
tuonedas, el que las recibió debe descmtbolsarlas sobn:: el pie del valor q¿ :e tenían 
al tientpo d ~l prestruno. 
Si 1; abh::.se- ~.: J·::trse ley, supo:'l:'tr-ndo la alteración rle las nlúnf'.da.a, nosotros 
aceptaríarnos el art1:"11o del C.ódigc 1e Ausuia" (27) 
Ahora bitn la doctriim cmne~v.ó a tener opinicur.::s divididas. Algu..,os 
interpretaron que. el arL 619 del Córulgc CtvU Argentino consagra el nontinalis~mo 
(28) 
J.;e C'SlC 1nodo queJaba expediu> ei crun: ... \0 para. rechazar cualquier posi· 
bilidar:, de re'taluación referente al n1r,nto nt ·ninal ele la obllgadón dineraria 
105 
l)actada. 
Para supcl"B.r este obstá<-W~> a mediados del pn·:sente siglo una serie de 
autores sostenían que ante la co~stituclón en n10ra del deudor la obligación 
dmeraria se transfonna en rma obligación de valor; razón por la cual d poder 
adquisitivo del capital adeudado ··da rcvnluación- llegada a ser el núsnw 
durante todo el period<' moratotio, hasta que se hubiese ctm1plido con el pago 
de la obligación ptincipal. (29) 
Por otra pru.te algunos juristas argentinos han opinado que el art. 619 
consagra el val mismo (30). Desde esta perspectiva quedaba abierta la posibilidad 
de revaluar el n1onto de cuaquier obl~gación d inerarla, sin interesar tnayonnente 
el detalle de la constitución en n1ora d.zl deudor. Posteriormente otros autores 
mas bien han sostenido qu.e de conformidad "~on el nominalismo la obligación 
dinemria originalmente pactada sien1pre conse:rva su valor púran1ente nominal. 
Pero si el deudor incurre en tnora nace otra obHgación adicional de carácter 
indemnizatorio que -por deflnición- e.s un crédito de valor. 
De esta manera se piensa que el monto por concepto df. reparación debe ser 
proporcional al gmdo o extensión de lo.c;; daños y petjuidos sufridos por el capital 
original en razón de la depreciación monetaria experimentada durante el 
periodo moratorio (31) 
Mas recientemente, a partir dt~ la década de los años ochenta, se viene 
esbozando un planteanúento dife1·cnte con relación aJ problema central. 
Se sostiene que la revaluad.ón de las deudas dinerarias debe proceder, con 
o sin la constitución en tnora del J.eudor; desde el montento que la prestación es 
exigible hasta su efectivo pago (32) 
Por otra parte la evolución de luju..~sprudencia ar~~entina ha marchado a la 
par que las discusiones teóricas anb~s señaladas. 
En rm prin1er me1nento, frente ala agudización del proceso in.fladonarlo, los 
Tribunales decretaron el incremento de los intereses moratorlos con tasas que 
llegaron hasta el 600%. 
Los nmgistrados fundament.abwt1 sus decisione·s e-11la parte final del art. 622 
que faculta a los jueces a detenninar d interés que deb~~ abonarse cuando no hay 
una tasa legal fijada de modo expreso. 
Las criticas no se hicieron esperar. Parecfa incon4~ebible que el n1onto po1· 
concpeto de intereses m oratorios superase varias vec~,. la suma correspondientle. 
106 
al capital oliginal. 
Adentás se aclaró que esta nuutcra (k concebir la liquidación de los 
referidos inter~"'es represenmba en el f(mdo una mru1era enc-ubiet1:a de indexación. 
Postedonuenteenludécada 1965-1975Jainflaciéncmnenzóae.~l>Cti.mentar 
un incretnento sn~lClior al acostumbrado 20%. 
EntvnC(;:'.S la doctrina más ntodetna cotncnzó a 1 )ropieiar la división entre 
obligaciones ¡;uras de dinero y obligaciones de valor pura sostener la revaluación 
de estas ítltin~as. 
La jtuispntdencia reconoció que esta distinción teótica era solrunente un 
"inst.nunento" o "herrantientajurídka" utilizada para indexar el capital original 
en ciertos cnsos. 
Muchos contestaron que definitívatnente la diferencia entre las obligacio-
nes de dinero y las obligaciones de valor se debe a razones estrictatnente 
ontológicas que nada tienen que ver ,con las expectati\'as pru.gntátic.&s de valerc,.;e 
de esta división para frmdrunentar cualquier tipo de revaluación. 
Flnahnente acusado el ntalestar debido al incremento de la inflación • 
sobretodú en 1975- stu-gió t.L.'1 sector de tuagistrados que -aún respetando la 
diferencia entre obligaciones r!e dinero y valor- te rntin.ó por conferir igual 
tratamiento a todos estos créditos. De este n10do se propició la inde.~ción de las 
deudas púrruuente d tneradas. 
Por lo ntenos en los inicios d,~ la pasada década de los ochenta aún se 
advierte reiterada jurispntdencia que ante la constltu.ción en ntora del deudor 
entiende que la otiginal obligación de dinero se convierte autotnáticrunente en 
una obligación de valor cuyo monto hnbrá de e."qJcrimentar los ajustes por 
inflación que con·espondan. 
Tanbién put~de oh.o;;et-vru·se la fonnación de una jwisprddencia que se 
runJ.>ara e11 la te..oda de la indenmización del "daño tuayor" desru.Tollada 
profuSatnente por la jutisprudencia italia11a. 
Sin entbargo los ntagistrados argentinos no e::dgen la prueba del daii.o 
sufrido por el acreedor; en el entendlldo que la inflación es por sí ntisn1a un hecho 
públi~o y notorio. 
Desde luego los detractor~"' de estas posiciones señalan que no puede 
reputarse conto t.m hecho conocido e indistutible los particulare..o;; darios que 
107 
puede haber sulii.do un deterntinado acreedor. 
Adem.ás las referencias a la indenutización del "druio tnayor" carecerían de 
asidero legal si se aswne que el art. 622 de 1 Código Chil Argentino sólo re(:onoce 
los intereses ntoratotios como 1la única altenmtiva indetnnizatotia posible ~'33). 
A modo de conclusión poden1os setialar lo sibruiente: 
1) la legislación argent.L'11l ha despertado dudas sobre lv. consagración riel 
nonrlnalisnto o \'Rloristno como regla general de sn sistema tno:netarlo; aún 
cuando la opinión mayoritaria ¡:wrece inclinarse por la prunera. de las JX>Sihili-
dades señaladas. 
En cualquier caso hn¡x>rta destacar que a partir de e.st ::1 discusión la 
doctrina y jurlspntdencia argent; ~ta han desan-ollado diverso." ¡:.lanteam.ientos 
para promover la revaltmción de las deudas Jin~raria.s ntorosas que lltraviesan 
por un proceso inflacionario; otreciendo Ullc"l serie de aportes teóricos que 
resultan francamente novedoso~ y sug~stlvos en la medida que no tienen 
precedentes en el Derecho Cmnparado. 
Dentro de este orden <k ideas eu Argentina se apreciWI las siguientes 
posiciones: 
a) Consideración del nom inalislllO cow (, regla general. 
En este caso la circw1stru. ~la de la constitución en ntm·a del deudor 
determina que la obligación dinemrla oliginahnente pactada se transforme de 
manera automátic~. ~~~una oblip-Rciún de \'Rlor; razón por la cual procede el ajuste 
por inflaci6n del capital Ol'igi1·1..J. 
Por otra parte también puede pensarse que la obligación ntiginal sienupre 
habrá de conservar su \'Rlor nonrinal, pero ante la constltu~i 'on en ntom del 
deudor nace una obligaci6n adlicional fle carácb~r indcmnlzatorlo que -debido a 
la naturaleza de obligación de: valor- bien ¡nted e comprender la repa.rac.ióu por 
los daños causados en \irtud de la influción. 
b) Consideración del \'Rlmisnw como rcgl1 general. 
Desde este punto de vista calJe afb,nar que apenas nace una. obUgacíón 
contractual est:runos frente a tma deuda de val~J1r cuyo monto es sn~eptible de 
ajust\': por inflación; altnárgen de la C\'CYlttu~Hd: d de la constitución e.:1 1nora del 
deudor. 
108 
2) Al igual que el Derecho Europeo predontinante, la legislación argentina 
reconoce que. a través de tma cláusub>. penal que couste de ntanera C."-l>resii, los 
partic-,ilares pueden. acordar de modo libre y compleuunente voluntalio una 
indenu1ización cuyo tnonto sea capaz de proteger al acreedor con relacióH a la 
depreciación monetaria que sufre el capitaJ cmnprotnetido. 
3) Si no existe esta clase d~: acuerdos el propio Código Civil regula de 
manem expresa ]a procedencia de los inte~·escs 1110 ratorios con la variar~.te que 
en ciertos ca&OS el art. 622 encarga a lo.'" jueces la detenninación de la t·espectiva 
tasa o porcentaje. 
En l&s (:pocas de aguda inflaci(•n los magistrados se han valido de e~:;ta 
facultad legal para ajustar la tasa de los intereses moratorias en función del 
awnento de precios. 
De esta manera -& diferencia del Derecho Europeo· la corre..'ipondiente 
alícuota o tasa aplicable refleja de ntanera ntuy sensible las alteraciones del 
precio del dine1·o a la par de lo que sucede en el Int!rcado financiero. 
4) La posibilidad de una reparación st~J)elior a los intereses ntoratorios ha 
sido contemplada de ntodo expn~ })()t· el propio Código Civil Argentino en 
materia de los intereses sandonatorios, firuua y soctedades. 
Adentás la eventualidad ae W1 resa.rcintiento diferente de los intereses 
mora todos paro el caso de cualquier deuda 1110 tosa ha sido discutida en 
Argentina en función de la teoria de1 "daño ntaym·'' con las siguientes caracte· 
rísticas: 
a) Siguiendo la d · ,dr:rta que inspira el t~xto \igt·nte del art. 1163 del Código 
Francés9 ~mos autores argentinos han sostenido que si el respectivo deudot' ba 
incurr' .. .!o e::t m.ora con el deliberado ¡:.ropósito de perjudic.:u al acreedor para qué:: 
sufra l0.:. estragos dd envilecinliento del valor del dinero cmuprometido; 
entoLces procede la indenmi7.ación que proctu·e repurw· e.sta clüse de peijuicios. 
b] Si11 en1bargo en Arg~ntlnu la doctl"inu y ju:~isprudencia predominante 
c;..::.. .. W.utente rescatada de la teoría del "dañ··> mayor" la ¡X>sihilidad de resw~ch· 
al ac.reedor otros petjnicios díferentes de los (~msad1J1S por la fulta de disposic:ión 
oportuna de su capital, pero con La variantf' de no lhnitar esta ev·entualidad a~ 
e:~lusivo caso en qu¿ el dendor a\::tuó con ci,olo. 
Adetnás .:n cu~mto se refiere al aspe.cto ol:~f:tiV<• del dt:.ño, lajjurlsprudencia 
predf'tninante t-:n Argentina s•.tel~;:; apreciar la n1ag:nitud de los petjuicio~ er. 
función del elitt-:riü etatcmático cc:nsistentc en el porceJatajc de la dep:reda.(:ión 
mc!'etaria ocur:tida dw'Rllte todP ei ¡~dodo n10ra.torio. 
De esta tnan..era se deja de lado la teolia itaHana de los "daños propios" 
según la cual los perjuicios deben ntedit·se o aprecia.se en función al grado de 
mala fe del deudor. 
Pot· otra parte la jurisprudencia argentina predominante parece seguir el 
criterio de los ntagistrados aletnanes sobre el "daño abstracto" en el sentido que 
en épocas de aguda inflación se asmne que la deprcciaci.ón monetarlh perjudica 
a todo acreedor cmnítn y corriente., siendo innecesada la ptueba de esta clase de 
daños que de modo particular ha debido sufrir el referido acreedor. 
5) De otro lado los c..studiosos no se han linti t:ado a desat.Tollar la clásica 
teoría de la indetnnización civil cotno la úttica alternativa para anibar a la 
revaluación. 
En efecto nn importante st~tor de la tná.s reciente doctrina argentina 
sostiene la posibilidad de indexat. ías deudas dineradas desde elntomento que 
la obligación es sitnpletnente exigible; sin depender de la eventuaHdad de la 
constitutción en mora del deudor y. por tanto, del nacúniento de la obligación 
indenutizatoria. 
En la base de este audaz planteantiento se ,zncuentra el punto de vista 
ntonetarlsta que atjende de nwdo pdotitat;o al hecho de la depreciación 
monetaria del cs.pital insoluto, al 1111árgen de. la constitución en mora del deudor. 
G) Clrle 
Es por todos conocido que Don Andrés Bello fiaé el gran artífice del Código 
Chileno de 1857. En su proyecto de 18&'3, el nwu. 1 2 uel nrt. 1708 regula el caso 
de las deudas dJnerarias n1orosas de la numct·a siguiente : 
"Se sigue11 debiendo los llntereses coavendonale& si se han pactado 
intereses o empi ezana deberse los intereses legales~ en caso contrario, quedando, 
sin entbargo, et. su fuerza las d!s¡)Osiciones e..:;peciales que autodcen una plenu 
indenmización en ciertos ca..~os" 
Conto podc•nos aprecútr orig:inabnente se pe1111itia la eventualidad de una 
indenmia dún plena, aunque solrunente restringida ¡>ara. ciertos ca&<>s especiales 
que tendran que haber sido previstAs por una disposici6Jl expresa. 
Sin entbargo la fi··!se "plt~na indem~ización" fué supdmidH a la horn de 
redactar el t~'"Lo definitivo del at1~. 1559 que fonua parte del vigente Código de 
110 
Chile (34). 
DL. este 1nodo quedó sembrada la duda sobre las posibilidades lega 1..:s para 
defender una indznmización superior a los intereses n10ratorios. 
En ChHe la doctrina predonulnante se~ inclina a fuvor de ]a tcoria de la 
indenmización del "daño mayor". Autores como Alessandri Rodriguez señalan 
que esta em lu opinión de tnayor aceptación en Francia y que Bello la conocía 
cuando redactó su Proyecto de Código (35). 
Siguiendo a los juristas franceses ~e ha sost~!1ído que. los intereses 
momtorlos tienen por finalidad resarcir tan solo los daños de carácter flrumcicro. 
Dentro de este orden de ideus también debe tenerse presente elnutn. 2º 
del citado art. 1559 que a la lett~l dice: "El acreedor no üene necesidad de 
justificar petjuicios cuando sólo cobra intereses; ba.sta el echo del retardo". 
En conse..cuencía si el acreedor pretende únican1e1 tte los interesesntomtorlos 
no necesita probar los petjuicio~ sufiidos. 
En catnbio si e.~ie misnto acre(~dor persigue la cobranza de otros conceptos 
difere;ntes de los referidos intere.c;;•~s Jnomtolios, entonces tendría que probar 
previ.amente los peijuicios efectlva:mente suftidos. 
En torno a este ítltimo ptmto la clásica doctrina chilena señala que la 
indenmizaci6n del "daño 1nayor" n~sulta ind íS<..-utibl~ por lo menos en el típico 
caso del deudor que incum·e en m.ora con d rlelih;:mdo propósito de causar 
petjuicios extra-financieros al acre,~dor; tal cmno es1á legislado en el art. ll&'l 
del Código Civil Fmncés (36). 
Ahora bien debentos advertir que en Chile, a partir de la segunda mitad del 
presente sig)o, com~.::.zq a gestarse 1m proce.c;;o inflacionario cada vez ntás agudo. 
Por esta razón nuevan1cente se: vohió a ·Hscutir los alcances de la respon-
sabilidad civil contractual, preguntándose si d ordenanliento legal chileno 
pennitia ur.a repamdón por concepto de la depredació:::t n10netaria e."'q>Crintentada 
por el capital cmnprometido en una deuda n J01l"Osa. 
Probablentente la docttina de '~te país siguió muy de cerca la discusión que 
sobre el particular también se venía desarro1lando e:n~1e los juristas argentinos 
que ya estaban sufriendo en carne propia los nocivos efectos de la inflación. 
De esta tnanera se llegó a señalar que en d art. 2a43 del Proyecto de Código 
111 
Civil preparado por Bello se consagraba el valorisnto como una regla general del 
sistenm ntonetarlo chileno. 
En efecto este dispositivo señaLa que "Si se ha prestado dinero solo se debe 
la swna nwnérica enunciada en el contratu, aunque haya vatiado la n:~qdón 
entre la moneda eA.-presada en el contrato y las ot:J.·as 1 nonc:das. Sin. etnbargo, si 
en el tientpo intennedio hubiera vatiaclo e) peso o la ley de la tnoneda que se 
expresa en el conb·uto, no se debe:rá la nrlsnta sw1 m ntunérica, sino con el 
aumento o rebajas necesarias para la igualdad de lvs valores. Se entenderán 
iguales los valores I-"':;.~· los cuales se crunbian en el mercado general iguales 
cantidades de tnercancías " (37) 
Sobre el particular podetnos cmnenuu· lo siguiente : 
En primer lugar este dispositivo se encuent:J."R ubk:ado en la parte destinada 
a la reguladón del contrato especial de tuútuo; siguiendo al znodfdo fr-ancés; 
quizás porque durante el s!glo pasado -en ambos países- el dinero se usaba 
coniententente para otorgar préstanws, con la finalidad de obtener ganancias a 
través de la percepción de los consi.J~entes interese:., con1pensatorios 
En todo caso lo ilnportante es resaltar que en este prmto el Proyecto de Bello 
se diferencia de la legisladón argenUna, pues debentos recordar que el art. 619 
del Código prepw:ado por Vélez establece bs ptincipios del sistema ntonetario 
nacional y se encuentt"R ubicado en la parte general sobn: Den:dto de Obligaciones. 
Deflnitivatnente en atención al lugar donde se (~n<.··wcntra ubicada la nonna 
sientpre hablia quedado abierta la discusión sobre los r.Jcances del referido art. 
2343, puesto que algtmos podrlan sostener que solo afec+.a a los contratos de 
ntútuo~ nrlentras que otros podrían señalar que s.-..: trata de una nomm que 
~mnprende cualquier clase de transacción dinerada. 
En segundo lugar deben1os resaltar que Bello -al igual que el pensamiento 
francés- entendía que el nominalisn1o debía ser la r~gla general del sistema 
chileno. 
&~i interesante resaltar que en L:t prunera parte d1~:l art. 2.'-l43 se consagra el 
nonrlnalisn1o, aún cuando e.xista algtma devaluaciónn1.onetarla que ocurre si se 
necesitaban 1nas JX~sos que antes para adquirir otras monedas. 
En tercer lugar sólo cuando varia el peso flsico de la unidad monetaria 
util.izada se aswnc una solucióu Yalotista, debiéndoS€:: awnt~tar o disnú..'"tuir la 
cantidad de nwnerario que sea ne<:esruia para que d capital con1protnetldo 
tnatltenga relantente su ntisnta cap:=teidad adquisitiva de mercancías tanto en la 
112 
f:.clut de celebración del contt·ato 400Jno en d mont~.!ntc de la •ievolución del 
dinero prestado. 
Este no es trunpoco un caso tipko de la deprecia~~ión ntonetarla tal conto lu 
entendentos hoy. Ciertrunente el a1t. 2343 se refiere a la vw.iación del peso o 
1.nenor calid.:1.d de aleación de las monedas nte.tálicas de uso muy frecuente en el 
siglo pasadc que, lógicamente, dcte:rntinaban un awnento o disnlinución de su 
poder adquisitivo . 
.En cambio hoy en día práctlc.rumente esta clase de monedas ya no existen 
y sólo conservan un valor histórico que puede refhjarsc en pt·ecios tnuy altos 
dentro del reducido mercado delm; coleccionistasoa1kionados a lanunrlsntática. 
En la actualidad ntaS bien prcdlonlinan los bHlet,e..'li confeccionados '-"n base 
a un papel de escaso valorconto tal. Pero lo que nos im¡Jorta reseñar es que -desde 
una perspectiva moderna- si el dJinero tiene menor capacidad de compr~ 
entonces tendría cabida la solución valorlsta en los tén ninos utilizados por el art. 
2343. 
En efecto el deudor resultarí& obligado a devolveJ~ tantos billetes conto sean 
nrxesarios para que el capital originalmente prest:1do mantenga su misma 
capacidad adquisitiva de 1nercancías. 
En cualquier ca.so debe quedar clarantente est1blecido que el &1.. 2343 
habria pennitido en los tlentpob actuales la revaluació.:n de las deudas dineradas 
ntorosas, siguiendo lo~ criterios de un intportunte SeL1:or de la tnodenta doctrina 
argentina. 
Al final de cuentas la ContisUm Revisora del Proyecto de Código Civil 
preparado por Andrés Bello rechazó este dis¡lositlvo en la parte que comprendía 
una fó.1mula de corte valorista, franc:~unente novedosa en Ú..1tinoamérica. 
Por esta razón el t~'\."to definitllvo del art. 2199 del Código Civil Chlle:JliO 
disponía que "Si se ha prestado dinero, sólo se debe la suma numérica enun.dada 
en el contrato". 
De este tnodo se siguió a grandes msgos la sc>lución nominalista establecid,a. 
por el art. 1895 del Código Civil Francés que u la letra:t dice : "La obligaci.ón que 
resulta de un prés.truno en plata será sientpre la. de la suma nwnérica expresada 
en el contrato . Si h11 habido un aunu~nto o disntinuciéin de especies ac.tes de la. 
épor..a del pago, el deudor '"iebe volver la sunta nwn(~rlca pre.or;;tada. Y no debe 
volver sino esta suma en las especies que teng;~1m etuso <1(11. el mmuento del pago"'. 
113 
También es hnportante señalar que el inc. aº del t~~:\..1:o otiginal del art. 2199 
del Código Civil Chileno penu.ite a l<"s co!1tratantes celebrar mt pacto en 
contrario; razón pcr la r..:ual qth>:daban deflnítlva:mente abiertas las puertas par!! 
que lo~ pa...-ticular"'..:s llegasen a estipular fónnulas valolistas qüe bien podían 
pennitir la revaluación del capital original para protegerlo de los nocivos efectos 
de la inflación. 
Una vez zanjadas todas las discusiones tanto la doctrina cmno lajurispru· 
dencia han entendido que el art. 21g,¡) -no obstante que se encuentra ubicado en 
la parte especial del contrato de n1útuo- en tigor com.;tituye una regla general 
aplicable a cualquier clase de transacciones dinerarias. 
Pero a tnedida que el tietnpo transcunia la inliación era cada vez tnás 
creciente, la docttina y jurlsprudenda chilena siguieron a grandes trazos los 
criterios desarrollados por los juristas y magistrados argentinos sobre la <Hstln· 
ción entre las deudas de dinero y las deudas de valor; con la finalidad de 
encontrar algún fimdamento para revaluar los capitales dinerarios comprometi-
dos en los casos que l~ contratantes nada habían acordado al respecto. 
La culminación de este proceso de conversión al valorismo como regla 
general sucedió en 107'4 cuando el Decreto Ley 455/7 4 derogó el art. 2199 de! 
Código Ci\il Chileno, entendiéndose desde entonces que una obliagción 
dineraria originahnente pactada tiene la calidad de 1ma deuda de valor cuyo 
monto puede revaluarse en función a la vatiación del Íll dice inflacionario, siendo 
a todas luces irrelevante la constitución en nwra del deudor (38). 
Sin embargo tan1bién poden10s distinguir otra corriente de doctrina y 
juri~pmdencia que a partir de la década del sesenta ha recurrido a la conocida 
teoría de la indemnización del "daño tnayor" para ardbar a una propuesta de 
revaluación bastante parecida a la anterior. 
Por ejemplo López Santa María señala que el rut. 1559 del Código CivH 
Chileno pennite que -a parte de los intereses n1orutorios- se proceda al ajuste del 
capital orlginal, n1ás la reparación d•~ cualquier otro peljuicio extra-financiero. 
El prbner fallo que recogió esta posición filé la Corte de Apelaciones de 
Valparaíso mediante su sentencia dd 25 de Jtutio de 1970. 
Ratificando este criterio la Corte Suprenta resolvió en igual sentido otro 
caso ¡w"recido; recalcándo del Inisnlo modo cpe la jurisprudencia ;_taliana In 
ne~esidad que el acreedo1· debe probar los drulos relatnente sufiidos {39). 
Por útituo queren10s hacer refer1encia a un aspecto tnuy pe<...~r. Ya hemos 
114 
seiialP.do que el nmn. 2 2 del a:t. 1f,59 del Código Civll Ch.iileno establece que "el 
a .. ';reedor ,, ~u tiene necesidad de justificar petjuicics cLUUldo sólo cobra intert&'ies; 
basta. d hecho del retardo". 
La docbina predominante entiende que el legislador ha incurrido en et1·or 
cuando utiliza el término 11retardo'' en vez de 11mora". 
Desde esta perspectiva se entiende que -en general- 'd retraso o detnora en 
el pago de una obligación dinerada es un hecho que produce tan solo el efecto 
de extinguir este crédito y nada ntas. 
En cambio la mom es la traducción en ténninoH lc.ga:les de la situación de 
retraso con que ha actuado d referido deudor; capéíz de generar otras conse-
cuencias adicionales, esta ve7. de Cli:trácter indemnizatodo. 
Siguiendo trues criterios tendiiamos que de confonnidud con el inc. 2 2 del 
art. 1559las obligaciones dinerarias sujetas a un pla:;m que acaba de vencer aún 
no darían lugar al nacuniento de w11 crédito resarcitolio. 
Si luego de cierto tiempo recién el acree.dor constituye entnora al deudor, 
entonces deben entenderse por lo mLenos las siguientes consecuencias jw.idicas: 
a) Este plazo adi(~nal intporta tma suerte de prótToga tácita del plazo 
originaln1ente acordado. 
b) A partir de la fecha de constitución en mora deben correr los intereses 
moratorios y cualquier otra medida de carácter re.'i8.I'dtorio como por ejemplo la 
revaluación deí capital original por concepto de la dt!:preciación monetaria. 
En cambio si nos atenetnos a una interpretación literal del citado inc. 2<t del 
art. 1559 y, además, recordrunos la reciente?. posición que vienen gestándose en 
Argentina tendriamos que llegar a In concl~sión que el simple retardo en el pago 
de una obligación dineraria detenrulna que nos encontremos frente a un crédito 
exigible que Rtrte efectos jurídicos inn1ediau>s en e1 e ttendido que a partir de 
este nto.mento se deberla aplicar la revaluación de~ r .:.Lpectlvo monto dinerario 
hasta la fecha del pago, aún cuando el deudor ~o hay¡J: sido constituido en mom 
(40) 
En stnna podetnos señalar lo sigtúente : 
1) La versión oficial del Cé~digo chileno consagró originalmente el 
nmuiruilisu1o. Frente a los efectos qvte verúa pt·oduciet"'lldo In inflación.., la dcctrina 
y juri~pmdenda de este país cmuenzaron a tomar con1o referencia. la di::iCUSiltn 
115 
que se e..'itaba Ú(.sarroilando r::n Argentina sobre la rliscinci6n entre laR deudas de 
dinero y deudas de valor con la finalidad de revalttal· estas últitnas. 
2) Con1o el proceso inflacionalio era cada vez ma~i grav\., el gobierno chileno 
optó en 1974por derogar la parte dd Código que alud.ía al nonúnalisn1c. Desde 
entonces la doctlina y jtu·isprudencia entendieron que la regla general del 
sisten1a n1onetado consistía en el va!otismo. 
De esta manera los juristas chilenos asitnilaron los planteruniento..'i que 
propiciaban aquellos estudiosos H.rgentinos que entendían que eu su país el 
Código Civil de Vélez Sársfield tarnbién había consagrado d vuloristno con1o 
regla general, facilitándose el ca111tino conducente a la revaluadón de toda 
obligación peeunatia, al ntárgen de la constitución en ntora dd deudor. 
3) Al igual que el Dert';cho Etmopeo y Argentino, el C6digo Chileno c.dmite 
la posibilidad de una cláustJa penal capáz ~.J e resarcir en alguna tue~lida los 
petjuicios e..~-petintentado~. por el U(:reedor dchido a la depreciación ntonetaria 
correspondiente al capital dinerruio contJn·oJnc.tido. 
4) A falta de esta clase de estllpuladoncs el Cbdigo Chileno reconoce la 
aplicación de los intereses ntoratotios con la salvedad que -a diferencia del 
Código Argentino- no encarga de nwdo expreso a l<A'"· jueces la regulación de la 
tasa o alícuota que con·esponda aplicar. 
Quizás esta es la razón que penuite e~lJlicar la fálta de una jurisprudencia 
chilena que se haya pronunciado a ~avor del ajuste po1· inflación de la tasa de los 
intereses moratorios; a dife1·encla de la actitud inicialmente adoptada por los 
tnagistrados argentinos cuando a mediados del pr,esente s4~o tuvieron que 
afrontar probletnas de la depreciación nwnetaria irun"~rsos en las deudas 
morosas. 
5) La legislación chi!ena, siguiendo al Códig~~ Francés, adnrlte tnediante 
dispositivos expresos en ntatetia de: fianza y sociedades la eventualidad de una 
indenmización supelior a los intereses moratmios. 
Por su parte la clásica doctlina chilena sig¡1e la escuela francesa al 
reconocer la posibilidad de una reparación mayor quE~ los intere..'ies m oratorios 
en el caso que el deudor haya inetn1lido en n1ora con el deliberado propósito de 
ocasionar petjuicios al acreedor. 
En este sentido un sector de la tuod ernajtuispntdencia chilena ha recurtido 
a la te oda de la indenmización del "daño ntayor" pru·a decn~tar 1a revaluación del 
capitrJ original por concpeto de indlenmizaci(m; e..'tigiendo la necesidad de su 
116 
probanza. 
6) La alusión del inc. 2º del urt .. 15:.':59 dd Cbd:igo chilc!tO al "retardo" en vez 
de utilizar el ténnino "mora" ha sido'-"' testio'tado por la clásica doctrina chilena, 
ya que la fónnula adoptada por el ]legislad• n· no cuenta con precedentes en el 
Derecho Contparado. 
Sin embargo pensantos que ~tn dispositivo así redm . .:tado allntentaria la 
vali~ez de los postulados de 1a tnás reciente doctrina argentina que se pronuncia 
a favor de la revaluación d(·sde el tnmnento en que Ia ohligación dineraria es 
exigible, aún cuando el det1dor n> se encuentre consUtuído en tnot·a. 
H) Colmnbia 
Los juristas que tuvieron a su cargo la prepamción del Cóiligo Civil 
Colombiano siguieron en gran tnedlida las pautas ~itable.cidas por el Código 
ChUeno. 
Recordemos que la Conrlsión JRevisora del Proyecto BeJlo rechaz6 el art. 
2&it3 que consagraba el va!orlsmo y 1mas bier, en el art. 2199 ~tel texto definitivo 
del ('~digo Chileno dispuso que "Si se ha prestado dinero sólo se debe la swm~. 
numérica enunciada en el contrato", agregándo en d inc. 3 2 la posibilidad del 
pacto en contrario. 
Por su parte el art. 2224 del Código Colombiano repite te.xtuahnente este 
enunciado y agrega que "Podt-á dars4~ una cla..'ic de tnoneda por otra~ aún a pesar 
d.el ntutuante siempre que las dos SUllltaS se ajusten a la. relación establecida por 
ley entre las dos clases de moneda; pero elntutuante no será obligado a recibir 
en plata menuda o cobre, sino hasta ellít11ite que las leyes especiales hayan fijado 
o fijasen. Lo dicho en este artículo se entiende sh1 pelju.Jcio de convención 
contraria" 
De esta ntanera la legislación colombiana adopta el nominalisnto conto 
principio de su sistetna ntonet.atio; p~ero al final acepta. la eventualidad de pactos 
netrunente valoristas; siguiendo el nlisnto esqucnta que el Código Chileno ( 41) 
En todo c.aso l<Js oruenamientos legales de am.bos países coinciden €".n 
pernrltir a los particulares la celebración de acuerdos de corte val<Jdsta pa11~a 
proceder a la revaluación de las deudas dinenuias moro:ias que pueden gestarse 
en la ejecución de un contrato de mutuo o <...'tudqui~r otra da...,-.;: de tmnsacci(ID 
n1onetaria .. 
Pasando a otro tema también adven.iremo,..:; que los Juristas ~colontblanos 
111 
siguieton los criterios generale.~ dd Códtgo Chileno en la parte que regula los 
intereses ntoratoríos. 
En efecto el art. 1617 dd Código Colontbi7mo, muy parecido al art. 1559 del 
Código Civil Chlleno, establece qw¡;-. ''Si la ohiigadón e.c;; de pagar una cantidad 
de dinero, la indemnización de pe~juicios por la ntom está sujeta a las reglas 
siguientes: 
1) Se siguen debiendo }{'s intereses convencionales, si se ha pac_"ta.do un 
interés supedor al legal, o en1piezan a deberse los intereses legales, en el caso 
contrario, quedando, sin entbar6o, '!n su fuerza las disposiciones e..c;pecialt:..s que 
autoricen el cobro de los inte1ese..c;; corrieute.." en ciertos eesos. 
El interés legal se fija en 6% anual. 
2) El acreedor no tiene ncce~idlad de justificar petjuicios cuando solo cobm 
intereses, basta el hecho del ret...'lrdo. 
3) tos intereses atrasadm_, no producen interés. 
4) I.a regla anterior se aplica a toda espc,cic de rentas, cánones y pensiones 
periódicas" 
Con relRción a estas reglas nos remitilnos a los contentarios que oportu· 
namente hentos fonnulado al e:mnllinar el art. 155~ del Código Chileno. 
La clásica doctrina Colontbiana sigue a los juri,.tas franceses en el enten-
dint.iento que el acreedor está. CY'>nerado de la prueba de los petjuictos cuando 
persigue la cobranza de los intereses tnoratorios. 
Dentro de esta coniente de opllnión algunos autores han llegado a sostener 
que el art. 1617 del Código Colotnbiano autotiz? solamente la aplicación de Jos 
intereses ntoratorios y excluye CUJalquier posiLilidad de, una indemnización 
adicionaL por mas que llegue a probarse en Juicio. 
La Corte Supretua de Justicia ntediantt:: sus sCJ•tenc · del26 de Abril de 
1938, 18 de Mayo de 1938 y 9 de Agosto de 1939 parecen ·seguir este criterio de 
interpretación ( 42) 
Sin etnbargo el sector predontinante de la doctr:~na colmnbiana se inclina a 
favor de la inden1nización del dañn 1nayor. 
En abono de esta tesis ~e sostlene que d art. 1 d17 umtas ve.<~er citado no 
118 
prolúbe una reparación adicional a los intereses 1norator!os; sientpre y c-uando 
el acreedor C!!_•npla con probar los daños sufiidos. 
La Corte Supretna de Justicia de Colmnbia ha adoptado esta posición 
tnediante sus sentencias del4 de Abril de 1940, 4 <le Octubre de 1943, 13 de 
Octubre de 1949, 13 de Febrero de 1948 y 3 de Dici en1bre de 1975. 
Por otro lado cuando la inflación comenzó a ser ntas significativa no 
tardaron en presentarse los casos en los c"Uales el acreedor exigía la revaluación 
del capital original correspondient<:: a una deuda din erru·ia n1orosa. 
La Corte Supren1a de Justicia de Colombia -reeogiéndo la jurispmdencia 
que ya había dejado sentada la posibilidad de la indenmización del "daño 
tnayor" • runparó mediante su sentencia dd o de Octubre de 1982 la pretensión 
del acreedorpe1judicado que redrunaba la ~.ndexación del capital comprometido, 
a parte de los intere-ses 1noratorlos de ley. 
E.-; intportante tener en c""Uenta que en igual sen ti do se pronunció Ja Corte 
mediante el fallo del 30 de Marzo de 1984, añadiendo que si los petjuicios 
alegados consisten en la depreciwdón 1nonetru.ia no requieren de probanza 
algu.-Ia; toda vez que se trata de un hecho público y notorio. 
Por su parte un sector de la doctlina ha cuestiorutdo este últinto extremo de 
la sentencia, señalando que \iola la disposición exp,·esa del inc. 2 2 del art. 1617 
del Código Colotnbiano cuando e.·~.presq, que "El acreec ior no tienen nece..'Jidad de 
justificar petjuicios cuando solo cobra intere...,es, basta el hecho del retardo''. 
Quizás el deudor pagó de ntodo extentporáneo Ea obligación a su cu-go en 
unaépocaenquelosíndices.fnensuaksdelainflacióneranntuyaltos;circu:n&t.anda 
precisa para traer a colación la Jurispn.tdencia al.enu.Tla sobre los "<~años 
ah.••;tractos" que en casos conw é~tos liberaban al act~.~edor de la proba.tza 
referente a la depreciación ntonetada e:.;peiimentada po1.· su capital. 
TP.l cotno señalan los estudiosos colombianos, U:;,, jurispntdencia ae su pafs 
no litnitó la posibilidad de la indenutización del "dai1 o mayor" al e..~lusivo caso 
enqueeldeudoriltcurreenntoraconeldeliberadoprorl6sitodecausarpetjuicios 
por concepto de la depreciación tnonetarla experhn•::.ntada por el capital COliU· 
prometido; a diferencia de lajurisprudencia frances:1 (43) 
En conch '-,;0n pode,nos señala1· lo sib'ttknte : 
1) El CófHgo Colontbiano consagra elnominalis::no conto regla general del 
sistenta ntonet uio in1perantr·, aún cuando (l(:Tniite ~ '1 pacto en contrar:ilo. 
119 
De. esta manera los particular•~s tienen la o¡xión de realizar transaccion2s 
din¿rarias incluyendo la e.c;;tipulac:i6n de una cláwmla \'alorista que penu:ta 
revaluar el capítal oliginal hasta elnh)tnento del efectivo pago, ind~Jendiente­
mente de la constitución en ntora del deudor. 
2) Al igual que el Código Ci\il Chileno, ]a legislación Colmubiana reconoce 
la eventualidad de una cláusula l"~n&.J C1l.páz de r~arch· en cie:rta medida los 
daño.~ sufridos por el acreedor en ra.zón de la pérdid!l del poder adquisitivo del 
capital dinerado cmnprmnetido. 
~) Deltnismo ntodo que el ordenantiento Chtl•.~o, el Código Coimnbiano 
estable<::e qne a fulta dt;:. esta das~~ de acuerdos procede la ap!icación de los 
intereses tnoratodos cuya tasa se füa por ley, tal conto sucede en Francia. 
Adiferenciadelaclásicadoctrinachilena,unsectot·dejurist.asynmgist":.-auos 
colombainos señalabrut que las deudas dineratias n10rosas so~'o da~lWt ntgar ..L. 
pago de los intereses nwratotios y nada ntas. 
No se advierte. en estos casos tm ntayor e~.ruuen ~ >hre la variante del si&tenta 
francés en el sentido de reconncer una indenmizaci6n superior a lo.c;; inter--~~e~ 
moratorios cuando e~ deudor se ha compon.ndo con dolo .. 
4) La legislación colmnbiana reconoce ntedicmte dispositivos expresos 
sobre fianza y sociedades la posilbilidad cie una reparación ~uperior a Jos 
intereses mo1-atorios. 
Por otra parte la docttina y Jurispn.t,Jcncia l>rcdonunante "tt Chile y 
Colmnbia coinciden en reconocer Iu indenmización del "daño ntayor" y St: han 
valido de esta teorla pard pl·ontm<:iarse a fiwor de la 'te\'aluación del c;:pital 
indebidrunente retenido por el deudor ntoroso. 
Sin embargo -a diferencia de losjueces chilenos- h •s magtstmdoscolomb!anos 
parecen exonerar al acreedor de la p1meba de los petjuicios ntonetarios.; siguiCJ,, do 
de esta tnanera el ctitt:.rlo d"' lo.'t "daños abstractos" e stablccido por U.. Y} secto: de 
la jud&prudencia aletuana. 
5) Al igual que la legislaci.ón chilena. d inc 2l! del 3.11:. 161"1 del Códiigo 
Colmnbiano cuan<lo trata de los intereses nh •ratotics habla de1"returdn" y no de 
la "tnora" del deudor. 
De este nwdo queda abierta la posibilidad de e acontrru un asidero legaJ a 
la opinión de la ntás reciente dO<:tlina arg~C~ntlua en el &cntido que se dd::;e 
revaluar el capital diuerruio desde que la 0~:>Hgació11 es cx.igible. aún <..'"ttruulo el 
í20 
I; Perú 
A<iiteret'cia d~C la mayoría de lospaísesqucacabaJnos de estudiar, nosotros 
contan1os ~()1' 1 '11 Código Civil e:q,edido en pleno sigl<' XIX y con dos Códigos 
Civiles pronu•! .~ado~, dur:mte el pres(~nte siglo. 
c.;egu:datnente vamos a realizar un esttHtio~~ cotnDarat.ista d.::: cada tmo de 
cs1 os cueq>Os legislativos, atendiendo a su orden de epruid6n hi~túJica. 
1) Código Civil de 1852 
Amediadosdelsiglopu~doelP,~rúcontabacongianvariedadden~onedas. 
En 18&~ S(;:. estableció cmno patrón el bitnetalismo ce11 el S.>I de On> .~' d Sol de 
Plata. 
Por su parte el art. 1817 de nwe.'itro primer Código *ttbicado en la ;Jarte 
especial delcont.ratodemutuo· ,bs¡xmíalosiguiente: "<:ttar.do se prestó I.'lot'edu 
de oro o plata con la obligaci6n de que se.lia pagada eu la 1n!.sma e...,~}ccü· y 
calidad! si ha sufiido alteración el valor que en el crunbi.o tenían estas ntonec!ns, 
o no ch·ettlan, el 1nutuatario está obUgado a devolver en nHJneda corrien•.c d 
ntisnto valor de aquellas al tientpo d,d mutuo. 
Si no se expresó en el contrato qwc: el pago d ~.:.hería ltacersc en la ntis na claHt: 
:Je ntoneda, (.."tunple el mutuatario cou satif-!~tct.·r en la que está circulando en e! 
lugar donde se deba pagar". 
(~n acierto se sostiene que la prbnera p~ute de ~s te dis¡:nsitivo es dE~ corte 
valolista a t estahk '~er ~¡u e si las ntonedas prestada:.., nru t sufrido alguna variación 
con relación a su vtdor de cambio elmutuatalio debe devoíver tantas unidades 
de n1oneda corrientt ~·omo sean necesarias ¡.tara ~;Jmar el misn1o valor de 
aquellas, en la fecha que se celebró eJ contrato. 
Siu embargo la segunda parh· de este mismo dispositivo consagra. el 
nmninalismo en la medida que el deudor se libcn1 de la obligación a st~ cargo 
tncdiantc el pago con monedas con·icntes, alnulrgcn qu11: dtu·an.tc la ej(:cución del 
contrato haya uuiado el valor de cambllo de las m.ouedas originahtíente prestadas 
por el mutuante. 
Ahora ~,ncn 1a doctdna pn:dominante sostuvo ~:rue el legislador habiu 
seguido el nwddo italiano. En efecto d art. 1821 del Cúdign de Italia establecía 
que el ncnnlnalisnto era la regla generui pero l'(Ccnocía el pacto en ~contratir•: .t 
121 
diferencia del m"t 1895 del Código Fnutcés que excluye ~~ualqder ¡x>sihilidad de 
acuerdo voluntario de cm1.e valorista 
Sin ctnhargo voces tan autorizadas comr) la t ld Dr. ( )}aeclu:-:a plantc_¿_than que 
el Código de l&c;2 mas bien había establecido d nt~ori ·mw como regla generaL 
Los Tribunales del Perít en mttch1[simoscasos se pronundaror! en el sentido 
que en los contra• os de tntttuo donde S<:': e.mplea el dinero lo detenuinante es el 
valor del numermio, ntas qu<..: la canLidad de é-<~ile; coin:idiendo <..:~parte con el 
criterio de ladoctrinaquepregonabadl valmismocon e},:arácterde regla general 
(44). 
Adentás ·a la h·7 del Ci)digo de: 18S2- los contJ-atos que aludímt a una 
cietenninada can ti da -I de dinero quedaban expacstos a los nocivos efectos de 
ru;a inflaci6n que podía suponerse con cierta fitcilid::ul, debido a la in~'i.tabtlidad 
econ(nnica generada pnr las gnetTas civiles inte1nas que detcrnlinaban una 
r~dt,cción de la oferta dt:. productos básicos lo que, a Mt vc:r., se traducía<..:~ el 
ince~ante, increntento eh: los predos. 
Lesde luego los pattiet,larcs ¡X)( lían re<..."ttnir a una clausula valorista para 
pro·i..~gt:r&e de la depreciaci6n nHmetat;a; pn><..:~nmdo hacerla extensiva hasta la 
fecha d.d efectivo pago; aím <..."ttando ell deudor haya s:ldo constituido en ntora. 
Pasando a otro tenta conexo que (~'i. el de los interc!;es moratmios debentos 
considera:· (~omo un bn¡x>rtruttc ant(:ccdentc legislativo el Cl>digo Civiil del 
E.o;tado Nm·-Pe,ruano de 183(), mas conocido como el C idigo de Santa Cnu;. 
El art. 7 49 de ~~te cuerpo legal {,ice lo siguiente : ''En las obllgac:iones que 
se linlitan al pago de una sunta detenninada lm; daños ¿: intere.~s que r~~ultan 
de la mora (~n la ejc<.."ttción no consisten en mas que en la condenaci(m al pago de 
los inb~rese~: fijados por la ley; salvo las reglas particulares que r~ian en el 
contercic, y en las fianzas. Estos daño~ e intereses ~ion debidos sin que el 
qcreedor esté c•hligndo a justificar ninbttma pérdida. 
Se deb<;~n sa:isfaccr solo ·lescle d n{a de la demanda; excepto en lo..'i casos 
en que la ley los h.u~c correr tmtcs". 
Pode1nosaprcci."U·con r··1ath·afaciJid:Id que e,"tano1·ma sig1f': los principales 
clitetios dd tc~"to origbal del art. 11 :;:1 del Ci>digo fn,ncés. 
Para lo~ eft~ctos de tEtc:;tra pt':·~•¡wctiva de investigación lo más destacable 
es que en \'ÍJ"t 1td de este dispositho pnkticameutc quüdaba excluída cualquier 
posibilidad de una ind ... ~nlJlización supedor a los int ~~reses moratolios. aím 
122 
cuando de tnaneraexcepcional se ac:epta la solución bt''ersa en virtud de nonnas 
expresas referentes al cmncrcio y la fim,za. 
Por tanto en cualquier transaedbn dineraria común y coniente era vir· 
tuahnente nula lll. e:\.vectfttiva del acTccd(lr pura aspirar a una reparación ¡x>r 
concepto de la depredación monet.alia e:\.1>etimcnta<!a ¡x>r el capital contpro· 
tuetido. 
Por otra parte los arte;. 1273 y 1274 del Código de 1~52 disponían que en 
materia de obligaciones JYecunarias, los daños causado:i por la demora en el p..<:tgo 
tenían que repararse con los intereses estipulados y, er. su defecto, con d interés 
legal del6%; salvo que se haya pactado otra cosa en L"'lli:m w a los daño,r.; e intt~reses. 
La clásica docttina de entonces se exilnib de fonnularrnayorescomentarlos 
sobre el particular. A su turno lajtuisprudencia aplicó sin ntayores concesiones 
la regla general de los intereses tUot'8.torio.r.;, salvo los casos en que los contra· 
tan tes habían pactado una cláusula penal ( 45). 
A diferenda del Código de Santa Cruz, nuestr<• pri1ner Código Civil no 
siguió tan e..c;;cn.apulosantente el ntoddo francés. 
En efecto si bien es cierto que el Código <k 1852 conternpla la aplicación de 
los interese..r.; legales, tatnbién e..r.; verdad que no tos considera cotno la única 
indenmización posible. 
Por esta mzón se adntite que los particulares pueden pactar un interés 
diferente del 6% ó que tnediante una cláusula penal se llegue a dete~nrlnar un 
ntonto indemnizatorio 1nuy superior al resultante de la mem aplicación de los 
intereses legales. 
Gracias a estos recut'SO.r.; leg:'l!e..r.; los contratantes qaedaoan habilitados para 
protegerse en cierta tnedida contra los efectos de la depreciación ntonetaria 
experllnentada durante el periodo mloratotio. 
Sin er1bargo siempr, ,>ermanec1erá la duda acerc:Jl de la actitud que habrla 
asuntid01adoctrina.yjulispntrlenciadc~entoncesfrentealoscasosdett1utsal~iones 
dinerm·ias afectadas por una depreciación moneuuia. ,, 1rt las L~ales nada se pactó 
soln·e los intereses tnoratorios o una dáusula penal. 
2) C<ldigo Civil de 1936 
Por lo tuenos t~n lo que se refiere a los temas que nos prc.ocupun, el segundo 
Código Civil Peruano es ntuy parecido al anterior, aún cuando ofr·e-..ce cierta.s 
123 
variante..~ que ¡xn· supuesto vmuos H exantinar hul;.t:diaL::unente. 
La Com.isi(m Reforrnadora del Código de 18f·2 propuso un tu-tíeulo en In 
parte cspcr·ia1 del conu·ato de nmtuo en los siguientes tén1tinos :"El pago de las 
deudas df; dinero deberá hat~ersc. en la especie pactada, o en su defec~o , en la 
tnoneda que tenga <...-urso legal en td Perú". 
Esta fónnula de redacción fi¡é recogida al •)ie de la letra por el art. l581 del 
Código de 1936. Las ctiticas no se hicienm esperar en d sentido que t::ste 
dispositivo despertaba nntchas intetTogan '.:s, tales con1o ¿,El ténnlno "espede" 
se refiere a la cantidad nutnérlca o al valor del dinero prestado? 
Cuando los capitales contprmltletidns e:\.·peritne ntan una aguda depreciación 
ntonetarla ¿Se deberá totuar en cuenta para el pago la cantidad o calidad de la 
"especie" pactada? (46) 
Para absolver estas cuestiones la doctlina y la Jurisprudencia se. han 
pronunciado ntayoritalirunente a favor de la interppretadón del art. 1581 en el 
sentido que consagre el nontinalisnto y excluye cualquier posibilidad que 
penttita a los contratantes pactar cláusulas valorlstas para protegerse de la 
depreciación monetaria (47). 
En todo caso a nosotros nos interesa resaltar que en contraste con el art. 
1817 del Código de 1852, ya no se reconoce por lo utenos de ntanera expresa la 
posibilidad de un pacto en contra del ptincipio nominaHsta, ace.rcándonos de 
este tnodo al sistenta francés. 
Una notable excepción con re.lación a esta última conclusión se hace patente 
en la ley Nº 23&'37 de 1981 que autolizaba la liquidt.ción deltnonto por pagar en 
función del corr(.,.~pondiente índke de ajuste de deudas que fijará el Banco 
Central de Reserva del Petú para las das(;.:; de operadones que éste deternrl-
nase, sientpre y <...~ando exista senu~jantc acuerdo por escrito; con motivo rle un 
préstamo de dinero en tnoneda nacional a 1 >lazo nf· n1enor de un año. 
Por últinto las críticas también se dejaron sentir en cuanto a la ubicadón del 
a:rt. 1581 en la parte especial de eontmtos. 
En este orden de ideas se ha sostenido que l:l~lgunos podrian de:fend~~.r In 
aplicación de este 'dispositivo ún.icmnente parad ca ~;o de los contratos de mutuo 
y que en cualquier otra clase de transacción dineraria cabría arribar a pactos de 
corte valolista (48). 
El otro tema que debemos exanlliuu· se refier-. a los intere~e.s n1oratorlos . 
124 
A11·esp~.cto d nrt. 1342 del Cbdigo de 193(} establccíH que "En las oblignt iones 
de pagax· cierta stuna, lm; daños que euusa ia <k mora Sl rcpanm con los intcre~cs 
estipulados; y, en su defecto, con el interé.<.?- lega! úl.~! t Linero. por todo el t icmpo 
que se den1orc su entrega; a no ser que se hubiese pnctado otra cosa en ctumto 
a daños y petjuicios." 
Por su parte el art. 1325 señalaba que "El interés legal del dittet n para los 
casos en que no haya convenio ex:prc~so es el de eim.:o por ciento eJ año". 
Prá:."ticrunente la redacción empleada por d legislador es tuuy pan:cidn a 
la utilizada en los artículos 1273 y í274 del Código Chil de 1852. 
lanto la doctrinacmno lajtuispnulencia pi·;.:dmnintultc siguieron la tntdición 
sentada por nuestros jt.u-istas y niagistrarlos del siglo XlX, inteq>retando estas 
nuevas disposiciones en fi.mción de lla Jllayolia de lo~ ptindpios que inspimron 
la formulación del art. 1153 del Código Fnmces en torno a los intereses 
1noratorlos. ( 49) 
Estas pauta~ bá&icas son las si~tttientes : 
a) Eata cln.se de intereses persigue la reparación de los petjuicios financieros 
que puede l.aber sufrido el acreedor. 
b) En ptincipio la indenmización iSe linlita h. los refe ddos intereses moratodo.43> 
porque son snilcientes para reparar los daños ordinarios a con1unes que nor· 
Jnalnte:1te ~111..1>Criinenta cualquier acreedor. 
e) l ara hacer electiva cota repa11:tción no es nece...~ rlo que se pruebe enjuir:io 
la ¡nertna patrimonial ocunida en !~et:jtt'cio c.h:J acrecclor. 
d) La ley debe fijar la tasa de esta clase de inter(~ nwratolio. Al ¡·(:spect.o 
el Código de 1852 dispuso la alí::uota del6%; PlielltraH que el C'l>digo de 1936la 
rebajó al 5% ru1ual. 
Ciertamente estas son tasas que corresponden a los petiodos en que se 
advierte una considerable estabilidad económ ka. 
En el Peni, a partir de la década de !os ochenta, la inflación cmnenzó a dejar 
sentir sus efectos; alterwtdo el nori~lal fimdonatlL,ento de las aL1ividade:.s 
econónticas. 
Por ('Sta razón la ley 23413 de 1982 n1odi:lkó el at L 13215 del C6digo, en el 
set!tido que a partir de entonces el Código quedaba elJLca:rge,do de 1~jar ta-.~s de 
125 
De este xuodn se dejó de lado el sistenPt franc,~s y ma~ bien se pasó a un 
réglrnen con caracterí~.tlcas de flexibilidad que pe1·mitía. adeL'ttar esta. tasa en 
fur1ción de la inflación, entre: otror-; tfl.Ci.l>rcs. 
Ahora hi"~n la otra gran inh:~aoga.tlte qw.: dcben1os fonnularr.os es la 
si~ttientc ¿El Cü.digo de 1936 pennitía la inde1nnización del "dai"to Mayor"'? 
La doctlina y jt.trlspru-;1 zncla ·conUauando con nuestra tradlciónjurídica del siglo 
XIX· advierte las si~~ntes posiblllidades para hacer electiva una reparación 
~m!Jerlor a los intereses 1~:oratorlos: 
a) Si los partJculare.s elaboraron una cl{msula penal. 
b) Si la ley lo dispone en casos especiales, tal como sucede con el art. 1784 
en materia de fianza. 
e) Recogiendo el criterio unáninte de la doctd.n.a y jurisprudencia italiana 
trunbién se conte1npla el caso de una (L~tenainada cantidad de dinero que el 
acr,~edor confió al deudor con un fln prcdetcmtinad o que no pudo ctUnplir. 
Desde luego en las situaciones pre\istas por loH incisos b) y e) el acreedor 
tendriq_ que probar enjuicio la n1ern1a patrltnonial c:x-perintentada (50). 
F~~ <..~oso t;:ue no haya gene1·ado alguna discusión en tomo al caso del 
deudor (f'le incun·e • .>:. ntora con el deliberado propósito de CRUSfl! pe!juicios al 
acreedor, 'b~ como )ce consagrado por la ley dt 1900 que añadió esta hipótz,sis 
al art. 1153t\d Código Francés. 
Por último debemos setialar que durante los 48 años de vigencia que tuvo 
el Código de ~ J36 no se presentaron mayores p]·oblemas dedvados de la 
irdlución . 
Quizás por est,.,., rt.zón naestra doctrina'" ,Jtuispn1 dencia ·continuando con la 
actttu .. ~ dSu.mida de6de el síplo XJX- no pr .::staron :m.:tcha atención a] caso de la 
depr~ciación ntonetaria '..;xpe.r'iJnentada ¡x>r las deudas din(' urias ntorosas. 
Sin en1bargo ya. hu··:tJ3 advertido que durante los tiltlmos cuatro años de 
\igencia del Código rlc ~9-l"j la pérdida del poder adquisitivo de la ntoneda 
comenzó a -~unar pn>porc1ones preocupantes .. 
De esta lnadera el n:ercado nadonal cm,len:zó a ~:::xpeli.xne11tar una vorágiine 
126 
de alza incontrolada de los precios qtH. el gohicrn, > no u~·ctiaha u a cktcncr. 
Pm· esta razür el eosto del dit1ero L!unbién cxpcrimcnt6 una tendencia 
'lSu.~ndc-ntc que ·~tlpt raha fítcilmentc l.~i! ri.~ida t.I1sa del jntcr(~s legal del 51% 
previsln por el ar •. 1~l25 del Código. 
Frente al f'videuü·. de,.'itltct· qtH'". aa..bvn~·)s de setiu.lar los gobcrmutü.:s de 
ttuno optaron 1 .. 1u· modifkar es•_e dispositi\'n y cncargnnm al Banco Cc.ntral Ja 
fijación de la tasa del interés legal. 
Es difici~ .:onocer las razones que indqjerm1 al I~egislador permmo para 
desechru· el1nodelo argentino plasntado en d art. (:)22 del Código de este país, 
en. vhtud del cual se delega a Jos jueces la fucul r.ad de regular los intereses 
tnoratolios. 
Probabk:ntente se pens6 que los jueces 1 )Cruam ,s ¡x>< lían desarrollar cti tcrios 
tan dispares que al final se tenninuba aten tundo contra la segutidadjm:idica; con 
el efecto adicional de F.u .. uentar llttn más las expectativas inflacionarias. 
En este sentido mas razonable era la posibilidad que el Banco Centntl de 
Reserva del Perú, en calida<~ de ente oficial que de1Je actuar con cdtedo técnico 
en la deterntinacióP_ de las tasas existentes en el sistetna financiero. t..a.tubién 
tuviese a su. ~argo la tarea de regular la tasa de lo-; intereses 1nomtorios. 
De.-. u e el instante que se tomó una dedsi(m c1 1 C"itc sentido surgen algunos 
problemas juridicos que pueden c~x¡uesarsc en las :iiguieutc"i interrogantes: ¿,El 
ajuste por inflación de la tasa del 1lnterés legal detennina que en su composición 
no se tenga en cuenta únicatnenLe el ns¡>e<.·t.o financiero'? 
Si la res¡mesta fuc"ie aflnnativa surgen iruned.iatantente otra LL.testlón ;,No 
se trata -en el f<>ndo- de una manent indirecta de propiciar la indt ntni?..ación del 
"daño tnayor" porconcC"!>tode la dq>reciaci6n monetaria suftida por el acreedor? 
También podentos volver a repatlr la inquietud que fonnulantos al final de 
nuc"itro estudio sobre el Código de 18S2. 
¿,Cuál halnia sido la soluc:l6n si las persc:>nl¡S e ,ue han ceJehrado unn 
transacción diHeralia nada hul.Ji,esen estipulado sobre l~>s i.ntcres~.~:-; ntorutorios 
o tma cláusula penal; no obstante: que ya se come111zal·tut a sentir los efectos de 
la depreciación monetaria? 
Una vc:z tnás sostenentos que la novedad de e~ tos problentas que. apare<.~,,~ .. ~p n 
recién al final de la '1gencia del C•~digo de 19[i6 no rHeron tiem.po sufldenk :Nlra 
127 
s~r tratados por la doctrina y .;~uispntdercia de nuestro país. 
3) Código Civil de 198·4-
A:Hn-a nos toca tmalizar la legislación vi~ente que, f:l ~;nmdes nt!'•gos, 
mantier..e el régimen previsto por los Códigos anto·ion;:s; aúnc"tlando se advierten 
algunas i.amovaciones que será.•1 o~jeto de ref~extón. 
En ptilner lugar la doctrina ha scJ:1a1ado de mant.~ra tmánilne que el C6di~{o 
vigente se ha pronunciado a fiwor de la deten11 :nación del nominalismo cor.no 
reglu general del siste.tna tno.u~tario peruano (51) 
Por tanto el nuevo C6digo mantiene nuestra t radic:iónjtuidica, considera;: 'l 
al nonlinalisn1o con1o uno de los pJincipios fimdmnentales de necesada obst:.r· 
\'atlCia. 
En efecto el art. 1234 del Código de 1984 dispone que "El pago de tma deuda 
contraída en tnoneda nacional no podrá exigirse en moneda distinta, ni en 
cantidad diferente al nwnto nontinal miginalmcnte pactado ". 
Sin entbargo ~a diferencia del te~~o odginal del Código de 1936· se adntite 
en ,ja de excepción que los partk.'ttlares pueden pactar cláusulas de. corte 
valmista, tal conw se autmiza en el art. 123f); con la flnalidad de quedar 
prote~idos contra los efectos d~~ la inflación. 
Por su parte el legislador sitnplemente ha recogido el precedente ya 
e~:tahkcido por la ley 2333'7 de 1981 que penuitía a los particula.:re-..~ la 
celebración de contratos de tnutuo en 1110neda nacional. u plazo no 1nenor de un 
a.ño, oor¡ una cláusula expresa por la cual se obligaba al de11dor a cuntplir d pago 
ntediante el ajuste del n1onto del dinero origiual, aplicando los índices que 
detenniimse el Banco Central pat-a tales efectos. 
En i« cotT<":spondienie Exposición de ~lotivos se añade con toda propiedad 
t!Ue en virtud del ~ut. 12351a posibilidad ele tm acuerdo típican1ente valorista ya 
no se reduce tan solo al contrato de n1utuo en n10I11eda nacional ; sino que se hace 
extensiva a cualquier clase de transacción dincr:uia en general (52). 
Enstunapodemosad·.•ertirque·adiferenctaddCódigodel936-nuevmnente 
heu1os vuelto al sistetna italiano que ya lntbía si<i o recogido ¡xn·nue.stro Código 
de 1852; acere~ de la tolerancia del valorismo co1~1o r·~gla de '~xcepción. 
l.d e1nás -adHerencia de nue.stros Có( I igos ante dores- d legislador ubica las 
reglas sobre •d nmninalisnto y valmisnH 1 en la )arte gene 1·al del Derecho de 
i28 
Obligacionl;'S '' ya 110 en la sección dedicada al con xato especial de 
,, l t l 1 . ' 1 ' .t ¡xnuen< ose a ono cnn a tcru encm mus 111()( cnm qvc cmnenzo con Cl 
italiano de 1942 (53). 
mutuo: 
(',údigo 
Ahora bien desde nuestra perspectiva de it vestigad(m resulta nwy 
in:portante un estudio espc_.dnl del art. t2a5 del Cúdigo \'ir~ente que, a la ktra, 
dice lo siguiente :''No oh.'itante lo establecido en (~1 art. 12~34. las parte.s pueden 
acordar que el n1onto de una d(':ttda <~ontraída en moneda nacional sea rderido 
a índices de reajuste automático que í~jc el Banco Ccrc tral de Hcserva del Perl't, 
a otras tnonedas o a mercancía~, a Hn d"'~ mantener dicho monto en valor 
constante. 
El, pago de las de-11das a que se refiere el párraf() ant . .:rior se cfec•um·á en 
n1oneda nacional, et> monto equivalente al vu!or ,-·n referencia, al día de 
vencitniento de la obligación. 
Si el deudor retarda el pago, el acreedor puede zxigir, a su elección, que la 
deuda sea pagada al valor de reterer1cia al dín de vencilniento de la obHgación 
o al día en que se efr..>.chh: f:l pago . " 
Con1o poden10s apreci~u- esta nonna pcrm itc que ~os contl't>.trult.es atribuyan 
un valor constante a las deudas en moneda nacional. 
Nos interesa analizar con detalle el último párrafo dcJ art. 12t'35, pués se 
coloca en el supuesto que el deudor realice el pago de la obligación a su cargo 
luego de haber vencido el re...,p<?>Ct.ivo plazo. 
Nótese que en este caso la n011tna alude al "retaxdo" en el pago y no a ]a 
constitución en n1ora del deudor. En otras palabrds, Jlara la ley pentana, basta 
que la obligación de valor voluntaliatnente acordada sea e..ügiblc para que el 
acreedor pueda elegir. a su eledón, que la deuda sea pagada al valor de 
referencia al día del vencimiento de la ohligadún o a 1 día en que se efectúe el 
pago. 
Dentro de este esquema el acn:•¡:dor cuenta con un tnárgen de libet1ad n1as 
o n1cnos atnplio que le pennite decidir en el m.c nent<. del pago la aplJcación de 
cualquiera de los dos valores de referencia ante~ señallados que bien pueden ser 
diferentes y que na•lic mejor que el]n<>pio acree~· or cs1:é en condiciones de sah":r 
L'ltal e,.c:; la opción que mas le cmwiene para protq.;crsc de la depreciación 
tnonetatia. 
Desde este punto de \'ista d(~ja de tcne,· relevancia el aspecto de :!1.1 
constitución en n1ora del de-udor y ~a discuciún sohn: las posibilidades de una 
129 
indenutizacióntnayor que !os simples interesc·s mora_orios con la flnalidad de 
¡x>stular la re\T<.luacién de las ohligadoncs contraídas en moneda nacional. 
En efecto si desde el momento de la cekLración del contrato existe una 
obligación de valor con relación a una moneda de curso legal, es indiscutible la 
intensión del acreedor a quednrsc.protegido en todo momento con relación a los 
efectos que prüduce la inflación. 
Por tanto no tenía sentido pensar que si ha vencido el plazo acordado para 
el <...'tunplintiento de la obligación m iginalmente pactada y aún el acreedor no 
constituye en mora al deudor; cntoaces debe entende1sc que hay wul suerte de 
pr6n·oga tácit'l del ,·eferido plazo; razón por la cual este stúcto pasivo no debelia 
responr!er por la depreciación mond:aria ocunida de~~de que la obligtt.ción era 
exigible hasta la fecha en que se c"tunplió con pagarla. 
Dentro de este esquema de razonmniento. crel~nws '!ue la solución etnplea-
da JX>r el rui_. 1235 se parece en parte a la propuesta mas mo<h:~l'll~i de la d{_..\.:Uina 
argentina que tambU.n se pronunciu a favor del ~jt.1stc por inflación de ;as 
obligaciones dineratias desde el momento qw:. la obljgaci6n es c:,;gible y no a 
partir de la fecha de constitución en mora del dt-'ttdor. 
Pero deben1os efectuar una ( L sti:nción nuty intporhmte. El art. 12t'l5 en1plea 
estos c.ritetios de solución hajo el supuesto de una obli!~ación de valor~ ntlentras 
que la doctrina argentina es más radical al postular la tlJllicad.ún de e.'itos nústnos 
lineatlLentos pero tratándose de obligaciones de dh .ero sobre las c.,"tla]les los 
contratante~; no han acordado ninguna" dáusuh~ de estubili~ación" para pt·oteger 
nl capital con1prmuetido respecto <k los normale.'i e.c\·tos de la df~predación 
monetatia. 
Todas estas apreciaciones uunbién las hacemos '~xtensh·us a propósito de. 
los contratos que incluyen obligaciones ex:pn:sadas en mmu."da e~~anjen'l y que 
~m c.'Umplidas con retraso del deudor; toda \t.'7. que estos casos se enc.,'Uenlt'Wl 
regulados por el at1 .. 1 ~'37 in fine. siguiendo }o,..., misnw~: erltcrlo..'i que: el a:rL 1235 
ya analizado. 
Co11 un afiín meramente iní(>nnativo pa~mos rep:·oducir todo el texto dde:l 
cita.do Prt. 1&'37 que dice lo siguiente : "Pueden coneertarse oblig:acio:ne.s en 
n1oneda extranjera no prohibidas poli' leyes especial e~: .. 
El pago ele tma deuda en moneda cxtra:njc.ra pt 1cdc hacerse 4¡:_n monedn 
nacional al tipo de cambio de \'cnta del dü: .. y lugar del vencilniento de ln 
obligación. Es nulo tndo pacto en contrario. 
130 
En el caso previsto por el pán· .. d() anterior, si el deudor retarda el pago, el 
acreedor puede exigir, a su ck~ción, que la dt.":ttd¿_, sen pagada en moneda 
nacional según el tipo d:: cambio de venta en la fec.. ha d·~ vencimiento de ]a 
obligación, o el que t~ja nl día dd pago." 
Luego de haber reviS&do Jos pn>hlemus que se dcriYan del nominalismo y 
valorisnk- nos corre~ponde ingresa.r al s~Zgmtdo gra ll tema que se refiere al 
tratruniento que otorga el Códipo de 1981¡.. a los intereses morat.mios. 
El art. 179 del Antq>royecto <k las Ohligacione-.; y de sus ~1odalidades y 
Efectos prepan .. do por el Dr. Osterling reza así: :La.s ol)ligadones de dar sunms 
de dinero devengarán interese.~ no paevistos contractualmente, desde el día en 
que el deudor inctuTa en mora, sin n.:cesidad (le que d acn·eedor pruebe haber 
sufi.ido daño alguno. Si antes de la mora se debían il1terC'~es supetiores. ellos 
continuarán devengándose después del día de la mora, con la calidad de 
intereses ntoratmios. 
Si se hubiese ~stipulado la in<kmnización del dmio ultetior, corres¡xmde 
al a<~reedor que den1uestre haberlo suti·ido el resarcimiento correspondiente 11 • 
Por su parte el art. 180 expresa lo sigujente :"Eln!nnto de los intereses no 
previstos contractualmente senht f'fado.~ por el Banc~) Central de Hescrva del 
P 1 " en.t. 
De tnanera general podemos se11alar que en matera de in b.~n:..-,es m mntorh ·s 
estos dispositivos mantienen m u el ms \k las <'ti 1 ·n tadOJ u: s ¡ >iísicas qtu:: inspira1 un 
los Códigos Civiles de 1&=)2 y 1936~ <~n consonancia con d modelo francés (54). 
Sin etnbargo el art. 180 de c:-tte Antcpn,yccto publicado en 1B80 introduce 
la novedad de encargar al Bc'l.nco Central b fiJación d ~~ la tasa de los intere&·s 
mora torios. 
Sobre d particular d Dr. Osterling sostiene que la h.~dicada tasa dd)C o;;cr 
su.ceptihk (k ser alterada de acuerdo a cierta~ cPnLiu:.~~·ncü>;:, econó:micas (f}i)), 
Si bien esta !.;:xpiicaciún rcsnlta un tanto genérica, nm:,otros creemos que d 
autor del Antt~proyccto ha querido rdctirse a Ju infiHción que alrededor de 1980 
va cmnenzaba a perfllarsc como un fen6nH·no ccollómh.~o capaz de re.stdr 
estabilidad a los indicadores financieros, como ! ~< •r ejemplo las tasas de 
interés. También nos parece importante setialar• ¡u e prol ablem.cnte la agudización 
del proceso inflacionario Üté una de llas razones <¡uc uredpitarnn la expedición 
de la 1cy2:3418de 1982que modiHcócl art. 13~:~ídcl Código de 1936,<~ncal·gandn 
al Banco C\..'Titralla tljaci(m de la tasa dd intcn'·s legal si~Tuk.:ndo el prco dente 
131 
est<, ·.)lecido por d ::ui. 180 dclL\tlteproyecto del nucYn ::6di¡-4o Civil que cntónct·s 
se venía prer>arando. 
Po.- otra prutc el Dr. VcgaGardapreparóuna Pm1cnda A!lernat!va ~;obre h'.s 
Obligaciones, et~O at1 .. lDl dice: "En las ohligal:wnes que tienen por objeto una 
sunta He dincr',), se dehen desde el día de la mora los int(:reses legdcs. a(m 
<..'"ttando no se debien.ut mttelionnente y aún <..·uando el J.crecdor no pruebe haber 
sufr-ido algún daño. Si antes de la mora se debíll.n. in1cn ses en la atedida supe1ior 
a la legal, l. os intereses nwratorios se deben. en ha n' ~ '·mta medida. 
El acreedor que demuestre haber suf1ido • 11 tt~:iio mayor le corre.sponde c: 
ulterinr resarcintknto. Este no st.: debe si ~l.· ha C· r~venido la tncdida de ¡, js 
intereses nwratorlos". 
Seguidatnente el art. 192 d~~~1 ,one que "El interé•.; legal del dinc•·o p~~ra hs 
casos en que no haya convenio ~~xpn;~so es del cinco por ciento ai mio." ;,56) 
Nos parece que el art 191 ·en la J~arl.e que regul.a los iutercsef,· no ofrtX"e 
itnportantes diferencias , ,·du:i6n con el art. 17H del Anteproycc..~• t) preparado 
por el Dr. Osterling. 
En e&ntbio el art, 192m: tes transcrito difiere t•outbkmen~ .. c. del art. 180 del 
.Anteproyecto elabo!·l:',d(J por el Dr, Osterüng pucst(1 que ~aantienc el rigif~.o 
eliterlo trtmceés eL:: n:ar en la ky ciciv1 t~ tasa de k.:.; intercs<:.s legales:. 
ntanteniendode este modo lamientwdón lc..(isbti\'aque h>.thían seguido nuestros 
Códigos Civiles de 1852 y 19:36. 
Finahnente el ru't. 1324 del Cé><Hg<Hle 1984 qu~,jú redactndu de la ~iguiente 
n.~anera:"Las obligaciones de dar smnus ele dincrc, deYc .. gan el intcré~ icgal que 
fija el Banco Central de Heseva dd Pero, deS<k el día. en que el deudor inCUl~·, 
en ·mora. sin nec~~idad de que el acn;::edor pn: .:be haber sufrido rlai1o al~ no. ~'l .. 
antes de la ILnra se debían intc.rcS{:S mayo• ¿_s, (·llos continuarán devengándose 
después del día de la mora, con la c:alhkd <k intera;.es momtorios. 
Si se huiJ¡est~ estipulado la in<k~nnizacifln del daito ulte1inr. con·espondc 
al acreedor qtu:o: demuestre hahcr1·, sufrid u el rcspc:c Jvo r~:"u·chnicnto". 
En líneas generales este ;.Hspositivo sigue los íhterunientos bá.iscos de los 
arts. 179 y 180 del A.nteproye(~to prqnrado pm el l}s·. Osterling . 
• \hora bien desde -:.1 punto de \ista del Derecho Comp~u-ado quere.1nos 
cfccu¡m· nua prcdsi6n qu..:: nos parece mtr\' importanl.c. 
132 
Ya hentcs estudiado que lo..~ juristas y magist.ntdos frant-~eses fiteron los 
printer· >S en de&nl·ollar la n.:rsión modema de los prindpios ntas lentent~les en 
tnaterla d~ intereses n10ratolios. 
E'.;)ta doctrina ejerció w1.a evidente influencia en el Dereeho Cid] Italiano de 
los dof últintos siglos; ta.l en m.) :·3 bentos apreciado o¡:,. 'rtunantente. 
Ahora bten si .d art. 122~ del Código Italiano de 1942 es la fuente inrned la LB. 
del art. 1324 del CA1digo Peruano de 1984 {5J); tmnbién poden~rJs sostener que 
-en el fondo- el art. 1153 del Código Francés es el antecedente .tT.tás remoto de 
esta parte de nuestro Código vigent,~. 
Además podemos deducir que el art. 132'~ < .eJ Código de 1984 .!J:' inspira 
en la doctrina italiana del "daño contún"; según ta cwtl es suficiente el nunpll-
miento del requisito o~jetlvo de la '~onstltuci{m en mora del deudm· pat·a que 
proceda la c,bltgación de reparar los1 daños cmnunes (petjtúcios financieros) a 
través del pago de los intereses 1noratorios que correspondru,. 
Por tlltlrno debentos concentrarnos en el tercer gran temro í!Ue radica en las 
posibilidades que ofrece nuestro Código Civil vigente ptu a aaspirar a una 
indemnización mas an1plia que los sintple.s intereses moratorios. 
Por de pronto advertimos que delmisnto modo que los Códigos Civiles de 
1852 y 1936, el Código vigente nuutttlene un aba.nio> de ·.()_pdones que hacen 
factible la indenmización del "daño mayor" en Jnat.erla de las deudas dinerarla;s 
morosas. 
Incluso podemos dhidir estas popsibilidades dt': la siguiente manera : 
a) Origen cont.r;w·:ual 
:-los estantos refiriendo a los caso,-.; de la dáusulu penal prC\1.ste por el art. 
1341 y el pacto sobre una indemni~llión del "daño ulterior" sancionada. por la 
últinta parte trutt.o del art. 1341 como del art. 1:324. 
Mientras La primera de estas 'ius consist(.': en eJ acuerdo sobre tm monto de 
dinero nonnalnte11te ¡u·cci"o e in,'ariable que el deudor tiene que pagar aunque 
el acreedor no ltayu sufrlrl.n ~Jjulctos; en el SC'fiJndo caso -si este monto resulta 
insuficiente- el acre~dor de~rá probar la integridad de los daños sufridos para 
que se det.ennme el saldo pendiente de revaración por concepto de "daño 
ulterior" que tendtia f!UC haber sido objeto de un previo acuerdo entE~ las pa.rte~~ · 
133 
tal come se desprende de los arts. 1341 y 1343 del ( ódigo Yigente. 
En cuanto a esta últbua modalidad de resarcbuiento recordemos que el art. 
1324 in fine dispone que "Si hubkse estipulado la indenmización del daño 
ulterior, corresponde al acreedor que dentuestre haberlo sufi.ido el re.'ipectivo 
resan..'inteinto". 
El art. 179 del Anteproyecto del Dr. Osterling tenía una fórmula de 
redacción muyparecidaa esta parte flnal del actual art. 1324, constituyendo toda 
una novedad con relación a los Códi.gos Chiles de 1852 y 1936. 
En c.ambio el art. 191 de la Pon~~nciaAlt..:tnaHva preparada por el Dr. Vega 
Ga.rcí&tn.."ts bien señalaba que "El acreed- •r que dentue~;;tre haber sufrido un daño 
mayor te corre.'iponde el ulterior resa.fci.nJ.ento " 
En el fondo antbas propuestas Sún ntuy parecidas y en definitiva el 
legislador optó por h. fórmula propuesta por el Dr. Osterling 
~oootros pensamos qu , el acuerdo sobre ]a indemnización del daño ulterior 
es una de las tantas ntodalidades de Ra cláusula penal, tal conto se desprende del 
art. 1341 del Código que, a la letra~, dice :"El pacto por el que se acuerda que, 
en caso de incumplinrlet1to, uno de llos contratantes queda obligado al pago de 
una penalldad, tiene el efecto de linútar El resarcbuiento a esta prestacióa y a 
que se deYu.elva la contraprestación, si .h> .. hubiere; salvo que se haya estipulado 
la indemnización <iel daño ultedor. 
En este último caso, el deudor deberá pagar el útt egro de la penalidad, pero 
ésta se contputa como parte de los daños y pe1juicios si fueran mayores". 
A propósito de este dispositivo en la Exposición de Motlvoa se precisa que 
ha sido elaborado en base a1 segtmdo párrafo del arL 30 del OOB y la primera 
parte del art. 1382 del Código ltaliémo (58) 
Pues bien del ant':llsis de estos dispositivos fluy,zn las siguientes reglas : 
1) Las legislaciün• '!". ~ue regulan la cláusula penal simplemente contemplan 
que ésta es una de las tar1tas vías para que el acreedor ];ueda obtener alguna 
indemuización. 
2) Si el ntonto 1esarcitodo previisto y pactado resulta. insuficiente, entonces 
el acreedor tiene derecho a percibir una smna adicional por conce-...,to de 
reparación del petjuicio ultedor sietnpre que se haya acordado entre las partes 
y que e! acreedor logre probar en jukio los referidos daños, tal como se precisa 
134 
en el art. 1324 del Código Civil del Perú. 
3) Por tanto una de las caractcTÍF-ticas que tipifkan n1cjor a estas cláusulas 
pcnale-..., radica en que su tratrunientf) queda librado a la voluntad de las partes, 
sientpre que lo-_~ acuerdos a los que 5>(! llegm~n no contl·ar¡,,.._n las nomtas de orden 
público. 
4) El lcgish~(lor con~idem pnulente fijar algunas reglas en ntatetia de 
cláusula penal pa.m aclarar algu1.10S puntos que de otro modo nonnahncnte 
tenninarian por discutirse nu~diante un juicio; desnaturalizándose de esta 
manem la finalidad del refelido contrato, pues de lo qne se trata e..c; precisana:"llte 
de llegar a tm acuerdo previo en rnateria indemni~~atorio para evitru· pldtos 
judiciales sobre el particular. 
5) Entonces que la indentnizadón del daño ulü~rior esté regulada por un 
dispositivo ~'q)reso conto s,., 1 los artículos 1324 y 1341 de la ley penuma no 
significa que sólo puede as..t:ll"arse a le indenulizacíón del daño rnayor cuando lo 
autorlz~. el Código tnediant~ norma expresa. 
Por -Jí..ra parte el citado artJculo 1324 del CC de 1984 trunbién se aparta de 
los Cód .gos que le precedieron en el sentido que elimina la mención expresa 
sobre k. posibilidad de pactar "otra cosa" en cuanto a daños y pet:Juicios. 
3e advirtió que a través de esta vía podían re..c;ultar válidas aquellas 
dáusulas penales que -so prete."--to de indenmizar peljuicios a:clusivamente 
financieros- se hubiesen referido a prestaciones cuyos valores habrían superado 
con abierto exceso el máximo pennitido por concepto de intereses moratorios; 
avalándose de este modo la usw-a que HO puede ser tolerada bajo ningún punto 
de vista (59). 
Nosotros coincidinros con esta apreciación si se trata de ganmtizar la 
proporción razonable de una reparac~ión que atiende liiL los peljuicios financieros. 
Pe:~o no existe inconveniente alguno para que los contratantes rec .. trran a 
una cláusula penal con la finalidad de acordar un nwnto indemnizatorio muy 
superior al derivado de la sintple aplicación de los intereses legales; siempre y 
cuando se prOCtU'e el resarcilniento de daños e~~-f!.nancieros. 
En definitiva gt-acias a L"Ualqui<~ra de las opciones inicialntente enuuclli.dus 
tal~s corno la cláusula penal en gen,~t-al y la indemnización del daño ultetiur ~en 
especial el acreedor puede proteg4~rse contra los efectos de la depreciación 
monetaria en la ntedida que el nmntü indenrnizatotio por pagar obedezca -entre 
otras razones- al fuctor inflacionario correspondiente al petiodo ntot-atotio 
135 
durante el <..."ltal una detenninadu dc:uda dinenuia no se canceló. 
b) Ü1igen I,cgal 
El propio Código '1gente comprende ciertos dispositivos q:te de ntodo 
e.xprt~soordenanla indem.nizaci6J~ dt·l "dañonutyor". co,.ttfnuamiocon la tradici6n 
sentada a nivel del Derecho Comparado y de nuestro,-:. C:<)digos tmteliorcs. 
En efecto tmtá.ndose del contrato de mandato, de bentos .;ner en cuenta el 
art.l796quedicelosiguicnte: •:El mandanteesláobl~gH~iofrctlt..ealntandauuio ... 
3. A reentbolsarle los gastos cf(~tuados para el desentpeño del ntandato, 
'.;.On los intereses legales desJc el día en que fueron efectua-rlos. 
4. A indenmi7.arle los daños y petjuicios stt.fiidw:; con1o consecuencia del 
ntandato." 
Si bien es cierto que la hipótesis de la norma no e:.; el Lípico caso de la n.tora 
del deudor; trunbién es verdad que e!l el foudo el legislador reconoce que, si el 
tnandante se retrasa en reembolsar los gastos realizados por el Jnandat:a..rio, 
entonces los intereses kgales que se tienen que ap:dcar importrut una suerte de 
repamción por los daños detivados de~ la falta de disposición oportuna del capital 
por parte del ntandatarlo. 
Adem.ás si nos encontramos en tnedio de un agudo proc~~ inflacionario es 
e·\'idente que la depredación moncta1ia e.~pelitnentada por e1 monto reetnbol-
sable configura un pe1juicio adicional para el acreedor; razón por la cual el 
1nandante 2stá ohligado a la indemnización de e,fite daño nmyor. 
Los plante..'-l.ntientos p1·ec<:denti~s truubién pueden aplicarse al caso del 
reentbolso de los gast.os realizados po1· el depositario eon ntotlvo de la custodia 
y conservadón del hien depositado. 
Debemos adverth· que sobre el particular el art. 1851 simplemente señala 
la obllgactm1 del depositante tle ctuupkr con d reembolso antes señalado y a 
pagar la ind..::tnnización que corresponda; a diferencia del art. 1796 que alude a 
la necesidad que el m andante reembolse Jos gastos efectuados~ ntas intereses 
legales y la iudenulizaci6n a que hubiere lugar. 
De cualquier 1nodo creen1os que la referencia del art. 1851 a la repamción 
de los daños en general incluye tanto a los int~;;-:reses que persiguen un resa:;,·ci.· 
miento por la falta de disposición o¡.x>rtuna del capital por parte del depositarlo; 
asi con10 los pc:juidos delivados de la depreciación 1nonetada eJt:perbuentada 
13€ 
por el capital que el deposiuutte Ueae que n:embolsar. 
Todas estas apreciaciones sobre la posibilidud de In indcnulización (!.._ ~ 
"daño tnayor" ¡X>r concepto de la. pér:Hda dd ¡x>dcr adquisitivo del ca;.)ital que 
el deudor debe restituir al acreedor taJnbiéH pueden hact~rsc extt."":tlsivas al cuso 
dz la fianza. 
En este sentido d o.trt. 1890 dispone lo Si!-,flticnte : :La indemnizad{);~ , fUC 
debe sede pagada al flador cont¡u·,ende: 
l. El total d~ i•, ragado por d fiador 
2. El interés legal desde que hubiese hecho saber el pago al deudor, aunque 
no lo produjese para d acreedor 
3. Los gastos ocasionados al fiador, después de poner éste en conocilniento 
del deudor que ha sido rcquetido para d pago. 
4. Los daños y petjtticios, L~ando procedan." 
En ntaterla de gestión de negocios también queda abierta la cveutua!idad 
que venintos exruninando acerca de la indemnización por concepto de la 
depredación monretaria expetintcntada por el capital reembolsable. 
En efecto el art. 1952 dice así: "Aunque no hubiese rati.ficación e..xpresa, el 
dueño de bienes o negocios que apt·ovechc las vcnl.ajas de la gestión, debe 
cumplir las obligaciones que el gestor ha asmaido por él en nontbre propio y 
hacerse responsable de ellas; reentbolsar los gastos efectuados por el gestor con 
los intereses legales genemdos a partir dd día en que se han realizado; e 
indenulizar los daños y J:>eljuicio,." que haya sufrido el gestor en el de..c;;entpeño de 
la gestión. La Jnism.a obligación le concierne cuando la ge."t.ión hubiese tenido ¡X>r 
objeto evitar alg(m perjuicio inminente, aunque de ello no restdtase p!·ovecho 
alguno." 
e) Origen Jruidico 
Ahora nos corre.."ponde estudim· aquellos casos {.'n los cuales nos en 
coutrantos frente a una deuda dineraria morosa que no ha sido oiJ:jeto de una 
cláusula ¡;enal o el pacto sobre la indcnmizaci(m del daño ulterior. 
Además asu.mmuos que esta situación tmnpoco se encuentra prevista por 
aquellos dis¡X>sitivos del Código qUlc disponen de modo expreso la indetnniza-
ción del datio ntayor. 
137 
Not,nalmente en c~t.os cnso-s d deudor mm·oS(• (p .. te.-.ii linlitm·se n c1.uupli1· 
~on la obligación dineraria original, mas el pago de los t'onc.spondientes 
intcrc'ies lc.gale.s. 
¿,El acreedor JXldría aspinu· a que el Poder Judicia.l arupare su pretensUm 
acerca de una. reparación adicional· lOr cm:tcl..vto de la depn..ciadón tuoneturia 
e.~elitnentadla por su cttpital contJl•<'lltetido '? 
Un iinportante sector de la doctdna nacional sosUcne que s1 falta la 
estipulación sobre la reparación del "daño ttltclim·"; entonces el acreedor no 
puede pretender mm indentnizadón superior a lo~~ sbnples inten'·.ses legaíes 
(60). 
En \irtud de este pronwtciamiento es fádi deducir la intposibilidad que 
tendría el acreedor para obtener un res¿u·cimicnto especial por concepto de la 
dep1-eciación tnonetaJia e·qlCritnentada por el capital ade-udado. 
Sin etnbargo debentos recot'dar ':ltte la Jekislación civil está diseñada ~jo 
el supuesto de una e.~tabilidad "·:~o· .óntica .. 
En este caso los daños cotnítnes que nonna.lntente sufrirá el ae··eedor son 
de carácter financiero; razón por la cual la indenmi.:mción habrá de · inutarse a 
los intereses legales. 
Si nada se pactó y el ordenantiento legal no contase con una norma expresa 
s.>bre el particular, el deudor aprovecharla estas circtmstancias para no pagar 
ningún monto indenmizatorio. 
El acreedor tendría que recurrir al Poder Judicial para probar los peljuicios 
financieros sufridos, con la finalidad de lograr una sentencia que obligue 
directantente al deudor a ctunplir con el resarcitniento del caso. 
Para evitar sentejantes inconvenientes. a todas luces innece.~rio,'i el le-
gislador incluye en el Código tm dispositivo cmno el art. 1324, en donde se 
resuelven de una vez por todas aquellos aspectos qLle podrían suscitar algt:uw. 
contrnversia con relación a las d•rudas dinerarias ntorosas, tenninando por 
dir:,.poner la obligación de pagar los respectivos intereses legales. 
De e.~te nulo cualquier daño (~:\.-ti·a-flnanc1ero parece "no contím" y solo es 
capaz de agravat·la responsabilidad del detulor ntoJ:oso si éste acepta volW1.ta· 
riatncnte una estipulación que contemple la reparación del "daño ulterior". 
Por esta razón los arts. 1824 v 1341 se refieren a esta clase de nact.os como 
• a 
138 
nna posibilidad que puede o no Sl:.r acogidu por los ~~ontrutantes. 
Dentro de este orden de ideas nos JXU"(_~C l!ttc en las épocas de tnínitna 
inflac:.ón el P.l~rcedor que m, acon!ó la indcmnizaci:m dd dmio ultetior o que 
habi~tdo ,,:stipulado e"ta dase «te acuerdos no llega a 1>robar en juicio la 
depn:: · . .iadón tnonetatia e-"q>Ct;1tllf;;:rtta(ta !X>r su capital; <~ _¡tonces -en tigor· no 
debe hen<~flciarse con urn repar:tdón supetior a los sitnples inten·s(:s legales. 
;.,Que S'.!{:ede si. la refudda deuda tnorosa atravic sa JX,r tm proceso de ar~uda 
inflación? 
Ante todo debe mes considerar la e:\.lJCricncia b istó1ica de Latinmunérica, 
según la cuul ·a partir de la segtmdal mitad del preseute siglo- el prmnedio anu.al 
de la infla.ch)n bordea el 2()«~~; nlientras que en los paíse~~ europeos, donde se 
enc:uentrau h~s fuentes ntás itnportt~t.ntes de los dispositivos legales que venintos 
analizando, la inlfación tiene tm promedio anual cercano al 5% 
Entonces podentos sostener que la aguda depreciación Jnonetarill se está 
con:~t; ~~yendo de manem progresiva en nn fitctor de vocn.ción de perm.anencia 
que se hace patente en nuestras pt·ecarlas econonúas; cuyos efectos 9.lcanzan a 
cualquier tmnsacción dinerada común y conieri.te, tal conto OCUlTe con las 
deudas morosas por ejemplo.' 
Desde esta perspectiva el envilecinrlento dd valor del dinero se ha 
conve:aüdo en una suerte de "daño cmnún" que -sin entbargo- no cuenta con 
alguna solución e.~resa en el Código vigente en el sentido que obligue al de:.tdor 
a responder por esta clase de petjuicios e.v..ra-flnanderos. 
AdCI11á.s precismente porque se tratan de ''da:rios contm1e-.101" no parece 
coherente postular que la única numem de arribar a.l ne.-eesatio re.~udnú.ento 
tenga que pusar por la clásica cláusula penal acerca rk la indemnización del daño 
ulterior. 
De esta tnanera el art. 1321~ del Código dle 1984 p:trece tma nonna 
insuficiente, que ha sido desbordada por la realidad de los acnntccbnientos que 
>..iene t-4~petin1entando la econontía peruana dE~sde que este cuet ]JO ~,t::gal entró en 
"igencia. 
Ante esta notolia insuficiencia del Código el deudor de: ntala fe. se limitará 
al pago de los intereses legales, argLUnentrutdo que a f)~ta de ley expresa y de la 
estipulación del .:lruio ultedor entonce.'i no está obligado a cu1npllr con ninguna 
reparación adicional. 
139 
Probablenteitte el acreedor se dirigirá al Podel' Judidal con la pretensión 
de obtener una sentencia que orden<~ al demandado t, responder por la depre-
ciación ntonetatia experimentada por el capital cmnp mmctido. 
Sobre ... 1 particular creen1os que los ntagistra< los deben actuar con la 
suficiente runpliu.tC. de criterio cmno para no dejarse s~;:ducllr tan fácilmente ¡x>r 
las argwnentaciones de corte legalsita que seguram~E~nte ofrecerá el deudor 
in escrupuloso. 
¿Que consideraciones pod~·ían tmnar en <...,.tenta lo~,. jueces peruanos, a la luz 
del Derecho Cotnparado, para resolver estas controvetsias a favor del acreedor 
petjudicado? 
Un sector de nuestra doctrina sostiene que en el ordenanrlento civil peruano 
no puede prosperar la diferenciación entre las deudas de dinero y las deudas de 
valor ya que las priineras son tatnbién deudas de valor, pué-.'i los contr&tantes las 
conciben en térnlinos de un capital que tiene cierto poder adquisitivo. 
Ade!nás se agrega que las deudas de valor son 1..ambién dinerarias en el 
seuticlo que normabuente pueden traducirse en una cic rta cantidad de unidades 
de ntoneda o billete. 
Como todas las e~ lligaciones pecunalias equivalen a un capital, entonces se 
encuentran expuestas -sin trlnguna distinci6n· a los e.rectos de la depreciación 
monetaria. 
Mediante este razonrutrlento se insinúa que los ntagistrados pueden decretar 
la revaluación de cualquier obligaci6n peetuuuia; salvo -desde luego- que las 
partes hayan recurrido a una cláusula de estabilizaci6n autorizada por el art. 
1235 del ce vigente; en cuyo caso habría que respetar los ténninos de la 
indexaci6n alli con ten1plados. 
Fiualntente los seguidores de e:sta coniente de opinión precisan que los 
jueces pueden aplicar la 1·evaluación de dos maneras: 
a) Desde la fecha de nac:..~niento de la ob1iLgación. incluso durante el p:azo 
convencional para ser C'mnplida, y hasta el Jumuentr> del efectivo pago ·aún 
cuando la obligaci6n ya sea ex~gibk- si, entre tanto. el gobierno ha dictado 
medidas t:·.conónlicas que afectittt el valor real d(;_ la moneda. 
b) Tan solo desde el instante que la obligación es exigible. hasta la 
oportunidad del colTespondiente p~~ü. 
140 
En este último caso se debe respetar la voluntnd de lus parh:::s qut: han 
e-x.cluídocualquiercláusuladc estl:ll>ili.:atción <¡uc lutbría ¡>cnnitidouna indexaciófl 
dtuante el plazo voluntario paru cumplir la obligaci(m pactada (61) 
Nosotros pensamo.c; que el art. (:),1 9 del Código A t·genHno ~e pn~sta para 
interpretacionesquepregmuuiel vnimisllttocomoc:jc central del sin~enm tnon~:t.ruio 
nacional. 
Desde este punto de vista parecen coherentes lm; plantemnineta.c; de un 
sector de la dcotrina argentina segt"m 'los c...'lmlcs en e..c;tc ¡xús no cabe distinguir 
entre obligaciones de dinero y obligaciones de valor. 
Pero de allí a reproducit· todas c:stas formulacion~s para analiuu· el caso 
peruano nos parece una actitud forzada y súntamente t'l.testionable. 
Ya hentos apreciado que en el Perít el art. 1324 del Código de 1984 se 
pronuncia abiertatuente por el nominalismo; incluso esta posición es reconocido. 
por quienes predican que '~nuestro país no puede distinguirse entre deudas de 
dinero y deudas de valor (62) 
Por tanto si los contratantes cdebran una transacción tomando com.o 
referencia nuestra ntoneda nacional resulta que por e:"presa dispop,•¡;;ición del 
citado art. 1324 el deudor -en plincipi.o- sólo está obligado al pago de la misma 
cantidad de n1onedas con refct·enci~ al monto nonrlnal originaltnente pactado. 
Desde este punto de \ista los jueces petuanos no podlian ordenar la 
revaluación de una obligación dineraria cmno tal, asmnk:ndo que. -desde la fecha 
de su naciurlento consistia \ n una obligación de valor· inclusive aún cuando el 
deudor ha sido constiu.údo ,_n mora y etnnple postelionnente con la prestación 
a su cargo. 
Por otra parte no ohidemos que para la mas reciente doctrina ru·gentina ya 
quedó superada la discusión del problenta que part5a del análisis sobre la 
procedencia o intprocedencia de la distinción entre las deudas de dinero y las 
deudas de valor. 
Actualtnente predmnina el temperatnento que el art. 619 del Código 
Argentino consagra el nominalisn1o con1o regla genera. y, por tanto, lus obliga-
ciones dineradas que nacen de un contrato conservan i ncóhunes su caHdad de 
tal y no pueden confundirse con las obligaciones de valor. 
Por último en cuanto a la percepción que tknen las pm"tes en el sentido que 
si aluden a c...'llalquier obligación con referencia a la nwneda nacional -en rigor-
141 
está pensando en ténninos de su pock:r adquisiti\•o; solo nos basta contestar qtK 
en este caso In."' contratantes -de manera consecuente- hal,tian t\:"":nido que 
acordar alguna clánsula de estabilización al amparo ck:l ~u1_. 1285. 
Si las partes no han coincicüdo '~n uno de estos ¡:actos de cmie valorista. 
nada autotiza a los jueces para asum.ir que Jos indicado~. contratantes se referían 
al capital transado en ténninos de su capacidad de compra. 
Otro secto~r ntny im¡xn1:ante de nuestra doctlina sostiene po:· su pru-te que 
las obligacione.-; de dir~ero mantienen su calidad de 1al; incluso luego que el 
deudor ha sido constituido en tnora. 
Ahora bien se agrega que en virtud de e~ta nueva situación jurídica del 
deudor nace autmnátlcatnente la obligación de indemnizar que -por deflnición-
es una deuda de valor; la tn"'~;ma que no puede confundirse con la obligación de 
dinero originahuente pactada. 
Dentro de este orden de ideas se piensa. que la refetida obligación de. 
indemnizar incluye a los intereses legales y la posibilidad adicional de tm tnonto 
e~"tra. por concepto de la depreciación monetaria que experin1ente el capital 
cmnprmnetido a lo larg< · de todo el pe.Iiodo ntoratolio (63) 
Por una parte a nosotros nos parece que en la medida que esta posición 
reconoce el valor nontinal de la obligación miginal; entonces resulta coherente 
con el plincipio nmninalista consagrado por el art. 13~!4 de nuestro Código. 
Por otro lado en cu2nto a In. consideración de la indenmiación cmno una 
deuda de valor que puede tncluh d resarcimiento por concepto de la depreciación 
n1onetatia sólo nos queda advertir que se trata de tm 1 )lanteamiento que ya ha 
sido desatTollado hace algunos años :¡xn· un ilnJX>rumte sector de la dcot.Iina y 
jtuisprudencia argentina que <-'l.tenut. hasta hoy con tm gnulo de aceptación 
bastante respetable. 
Por nuestra ptu-te quere·nos añadir algtmas reflc.dones que pileden enri· 
quecer la discusión planteada; siempre desde la p·~~rspectiYa del Derecho 
Cotnparado. 
Confornte a la nwderna doct.tina. y jtnisprudencia <le lo.s paíse.'l. exanunados 
se tienen las siguientes apreciaciones : 
1) Que los Códigos Civiles incluyan reglas cspec:ale.s sobre los intere.'l.es 
legales, no significa qt<e la extensióH de la resp<msabili·dad del deudor se lintita 
a este rubro. 
142 
2) La regulación por ley de la eláusula penal y cspedflcrunente del pacto 
acerca de la indc~nnización del daño ultetior, no quiere decir que s6lo se puede 
pretender el resareitniento del pctjuicio mayor cuan< lo exprcSlunente la legis-
lación lo autotiza. 
3) Que las leyes civiles contemplen reglas especiales en ciertos contratos 
conw los de tnandato, fianza, etc. ntedbmte. los cuales se decreta la inden. 1ización 
dd daño tnayor, tantpoco significa que esta clase de reparación procedt· íJ'n solo 
si e.~stií: un dispo-.c;;itlvo que se pronuncie de modo expreso en tal sct. Ullú. 
4) De este modo el rf',_..c;;arcintf into del daño tnayor raas que un " ~lrecho 
camino exclusivantente delimitarle rpor la ley resulta un carnpo ntuy fértil que la 
doctrina y jutisprudencia procurau ~nsanchar cada vez tnás con la fluaitdad de 
satisfacer al acreedor que en ciertos casos se petjudica en denrts!a por la 
considerable depreciación mün~taria que e:tq>cri1nent2L su crr 1tal contprmnetldo 
en alguna deuda ntorosa . 
5) Por tanto -tnas allá de las previsibles argtunentaciones de cm1 e legalis1a 
que segtu-amente esgrimirá el deudor ¡>tu·a lilnitar su responsabilidad a l•Js 
simples intereses legales- toca en p:artkualr a los jucce.s peruanos la tarea de 
concebir estos problentas desde una perspectivá :o suficienten1ente elevada 
como pa ... ra reali7.ar verdadero~ aport1es al Derecho, contando desde luego con la 
necesatia prudencia para fonnulru· en cada case el respectivo fullo de tal ntanera 
que no se caiga en el otro extremo del faV<n;tismo H ultranza ·~on relación al 
aceredor peljudicado. 
Realizando un esfuerzo de síntesis podemos seüalar lo sigttiente : 
1) ~:Juestt·os Códigos Civiles sientpre han reconocido el nonúnallsnto com.o 
regla gt.:neral 
de nuestro sistenta monetruio nacional, aún cuando se han adnlitido diferentes 
fórntulas valoristas pero con caráctt::r de ex~epción. 
2) En consonancia con el Derecho Comparado nuestro ordenanrlento legal 
sientpre ha t~nnitido que las pru-tes puedan protegerse contra !a pérdida del 
poder adquisitivo de la ntoneda núcional que es nbjeto de uua obligaciún 
dineraria valiénd~-,~s de la cláusula pznal 
Dentro rie este orden de ideas los contratantes tantbién pueden recurrir al 
acuerdo sobre la indcrnnización del 111 daño ulterior" cuya Inenclón ex.1J.resa ocurre 
por pritnera vez en nuestro Código de 1984. 
143 
3) Si nada se estipuló acerca de ía sitm.1citm del deudor moroso, los (:6digos 
del Perú slentpre han adnlitidopor lo menos laaplicaci6n de los intcr~.SCl-< legales 
cuya finalidad es la reparacl6n por co11cepw de los daños financieros que 
nonnahnente sufi·e cualquier acreedor comím y conicnte; tal como se aprecih en 
el Dereeho Contparado. 
4) Sientpre han existido dis¡x)sitlvos expresos que al regular la parte de 
contratos especiales establecen -en ciertas ocasiones~ una reparación supetior a 
los sbnples inter~ .. es legales ; fucilitá:•dosc por esta vía la eventualidad de un 
resarcbtúento en 3.tención a la d~ep1·a:iaci6n monetaria que pue_~ ~rt haber 
experimentado algunas deudas morosas. 
5) En ausencia de uno <le estos artículos C.:\.l)!"esos y nc habiéndose acordado 
ninguna cláusula penal sobre el ptu:Ucular, procede discutir la l)llsibllida :1 <pe 
el Poder LTttdicial disponga en ciertos casos la indenmización rl.:t daño Hl . .::L)"'". 
Sobre el partk.'l.tlat advv.ti:mos en el Derecho Peruaao hu-; sig11ientcs 
CQrrientes de opinión : a) Alg¡ <n~-s niegan de plano la hipé>te~is p]untc.uda 
b) Puede pensarse que las do~.':1aE de dinero tarnhiéd son deudas de valor; 
razón por la L'l.U'J proc.~de la revalua,·ión en ambos ~asos, aún cuando el deudor 
se encuentre en situación de ntora; tal como sostuvieron en su oportunidad 
~1uchos estudiosos y nmgisu·ados argentino..~. 
e) La indentnización es una obligación de valm· que pu~de l:itcluír, a parte 
de los inh:::Yeses legales, la reparacUnt ¡x>r concepto e~.~ la consabida depreciacUm 
ntonetari.!l. 
En este caso tatnbién aprcch:t~nus una !ínea de. pen~mic.nto 1nuy sbuUa.1· a 
la de!-!;arrfllladn por un bu portante sector de jurista~ y jueu::~"l argentinos. 
0.) Por nuestra parte creemos que a la 1uz de.l Derecho C01nparado dche 
cvnsiderarse qu(': en las épocas de aguda inflació:t1.~ dt..1>reciaclón ·~1onctarla se 
con\ierte en un "daño Cornún" que:, desde luego. ~íebe ser indetrulizado. 
144 
CITAS 
(1)Carbonnier,Jean .· "Dere(:hoCivil",T. 11, Vol. Il. Barcelona, HoschCasa 
Editorial, 1971, págs 611 y 612 
\2) De la Puente y l.avalle, Manuel; op. cit., pfc.g 33 
(8) Planiol, Marcelo y Ripert, Jorge.· "Tmta'..~O Práctico de Derecho Civil 
Francés", 1VII, Vol 11. Habana, Cultural SA, 1936, pág 191 
(4) Gurfinkel de .. Vendy, Lil.Um; op. cit., pág. 117 
(5) Pothier, RJ .. · ''Tratado de las Obligaciones" Buenos Aire.", 1947, pág. 
101 
(6) Bonet Correa, José; op. cit., pág. 892 
(7) Planiol, M.arcelo y Ripert. .Jorge; op. cit., p;igs. 191 y 192 
(8) Alterlni, Atllio.- "Responsabilidad Civil" fuenos Aires, Ed. Abeledo 
Perrot, 1979, pág 297 
(9) 'it~ssbaum, Arthur.· ''Teoría Jurídica del Dinero". Madtid, 1929, pág. 
248 
(10) Ca.rbonier, Jean; op. ciL, pág. 611 
(11) Planitz, Hans.- ''Principios de DerechoPrh-adoGennánlco" Barcelona, 
Ed. Bosch , págs 222 y 223. 
(12) Bonet Co1Tea, José: op. ':it., págs. 394 y 895 
(13) IIedenta.nn.- ''Tmtado de Derecho Civil", '~ol. 111. Madrid, Ed. Revista 
de Derecho Privadc., 1958, págs. 179 y 180 
(14) Gurflnkel <te Wendy, Li.Han; op. cit., pág. 115 
( 15) Nussb; '.un, Ariliur; op. cit., págs. ?A2 y 2-'ia. 
(16) Giorgi, Jorge.- ''Teoría d4~ la Obl~g'l.ciones ".Vol. ll. Madrid, Ed. Reus 
SA, jC}77, p&gs 1&'3 y SS. 
14S 
(17) Trabucchi, Alberto.- "Instituciones de Derl"ho Civil" T. II. Madrid, Ed. 
Rev. de Derecho Privado, 1967, pág 76 
Messineo, Fmncesco.- "Manual de l),.::recho Chil y Contercial", T. IV. 
Buenos Ah·es, Ediciones Jtuidicas Europa-América~ 1955, págs. 340 y 341. 
Bouet Correa, José; op. cit., J:Nigs. 393 y 394 
(18) Valverde y Valverde, Caiixto.- "Tratado de Derecho Civil Españor', T. 
III. Valladolid, 1937, ¡>b.g 109. 
De Diego , Clemente.- "Instituciones tle Den::cho Civil Español", T. Il. 
Madrid, 1959, pág. 37 
(19) Albaladejo, Manuel.- "Derecho Civil", T. IJ, Vol I Ba.r~elona, Ubreria 
Bosch , 1980, pá.g 201. 
{20) Bonet Correa, José; op. dt., págs. 382 y ss. 
(21) Giorgi, Jorge; op. cit., plq~ 180 
Bonet Correa, José; op. cit., plig 382 
(22) Bonet Correa, tlosé; op. dlt., pág. 395 
(23) Gurftnkel de Wendy, Ulian; op. cit., págs. 115 y 137 
{24) Código Civil de la Repúb1Jlca de Argentina, 242 Edición, Buenos Aires 
, Abeledo Perrm:, pág. 142 
(25) L1rrftnkel de Wendy, Lillim; op. cit., págs. 120 y ss. 
(26) Uamb!'!s, Jorge; op. cit., págs. 253 y 254 
(27) Código Civil de la Re¡níblica Argentina, pág. 141 
(2-8) López Cabana, Manuel; op. cit., págs 84 y 85 Casiello, Juan José.· 
"Deudas de Valor y Dinerarias. La indexación de laB Deuclas Dinerarias en el 
DerP..cho Argentino y Cmnparado" En: Indexación en el Derecho Argentino y 
Contparado. Buenos Aires , Ed. DEPALMA, 1976, ¡~Lg 107 
(29) Natale, Alberto; Vera, Marl:a: Dávila, Cla:·a; Aletta de Sylvas, Carlos; op. 
cit., pág. 389 
146 
(30) Moisset de Es¡:>anés, Luis; Pizarro, l{ruuón D.; Valle.'ipinos, Carlos G.; 
op. cit., pág 111 
(31) Ibid., pág. 124 
(32) Moisset de Espanés., Luis; Pizarro, Ran1ón Daniel; Vallespinos, Carlos 
Gustavo.- "Inflación y Actualización Monetaria". Buenos Aires, Ed. Universidad, 
1981~ pág 202 
(33) Cazeaux, Néstor.- "Panorwna Geneml del Reajuste por Depreciación 
Monetaria en la Doctrina y Jtuispntdencia". En : Estudios de .C.erecho Ch~ 
Buenos Aires, Ed. Universidad, 1980, págs 394 y 395 
(34) Parada Barrcneche, Osear y Solarte Rodriguez, Osear.·· 11 y 
Revaluación en las Obligaciones :Dinerarias' Bogotá, Pontificia Universidad 
Javeriana, 1987, pág 141 
(&=;) Uribe Restrepo, Luis.- "Las Obligaciones P{'cunarias Frente a la 
Ltllación" Bogotá , Ed. Témis, 198l, pág. 91 
(36) Meza Barros, Ramón.· "l\'lanual de Derecho Civil" Santiago de Chile, 
ed. Jurídica de Chile, 1974, págs. 246 y 247 
(37) Manrique Gómez, Gustavo.- "La Desvalorización Monetaria en el 
Derecho Contractual Privado Colmnbiano" Bogotá, Pontificia Universidad 
Javeriana, Tésis para optar el Titulo de Abogado, 1~}83, págs 24 y 25 
(38) Moisset de Espanés, Luis, Pizarro, Rrunón; Vallespinos, Carlos; op. cit., 
pág59 
(39) Uribe Restrepo, Luis; op .. cit., págs. 93 y 94 
{40) Meza BatTos, Rruuón; op. cit., pág. 246 
(41) Manrlque Gómez, Gustavo; op. cit., págs. :35,54 y 55 
( 42) Ospina Femández~ Guillermo.- "Régimen General de las Obligaciones'' 
Bogotá, Ed. Témis, 1984, págs. 141 y 142. 
(43) Durán Trujillo, Rafael.- "Nociones de Responsabilidad Civil" Bogotá, 
Ed.Ténrls,1957.pág. 101 
Parada Barreneche, Osear y Solarte Rodriguez, Osear; op. cit., págs. 125-
147 
127 y 146-149 
( 44} Garcfa Sayán, Enrique.- "I .. :t Depreciación M«meta.da y el Cwnplinrlento 
de los C-ontratos entre Particulares" Litna, Tesis de la Univers.idad de Linta, 
1932, págs 40 y S.~. 
Olaechea, Manuel Augusto.- "Lecciones de Derecho Civil" T.I. Lima, 
Facultad de Derecho y Ciencias Políticas, 1937. pág.30 
(45) Sa.manamú, F .. - "instituciones de Derecho Civil Peruano" T.II. Urna, 
Imprenta y Ubrería de San Pedro, 1917, pág 95 
Guzmán Ferrrer, Fernando,- "Código Civil". T. III. LUna, 1977, pág. BB3 
(46)García Sayán, Enrique; op. cit., págs. 42 y 43 
(47) Ferrero Rebagliati, Raúl.- "Aspectos Jurldicos de la Inflación" En: 
Derecho y Economía, Li.tna, CONCYTEC, 1989, pág. :310 
(48) Osterllng Parodi, Felipe.· "Anteproyecto de las Obligaciones y sus 
Modalidades y Efectos" En: Poryectos y Anteproyectos de las Re.fonnas del 
Código Civil. Lit~ Fondo Editorial de la Pontificia Ur.dverstdad Católica, 1980, 
pág. 204. 
(49)Castañeda,JorgeEuge.nio.· "Instituciones de DerechoCivil"T. II,Lima, 
1978, pág. 129. 
(50) Castañeda, Jorge Eugenio; op. cit., págs. 167 y 191-192 
(51) De la Puente y Lavalle, Manuel; op. cit., pág. 31 
Femá.tdcz urtagena, Julio.- "Actualización de Deudas Pecuniarias· 
lmplicancias Civiles"En: Rev. de Derecho Thémis, NH 14, Linta, 1989, pág 70 
Osterling Parodi, Felipe y Cárdenas Quh-óz, un~o~ ,r "E."q))sictón de Motivos 
y Contentarios al Códif~o Ci\'il, T. V. Parte HI. Linm, 1985, págs. 295 y ss. 
(52) Osterling Parodi, Felipe; Otírdenas Quiróz, Carlos; op. cit., pág. 297 
(53) Montoya Alberti, IDises.· "Anteproyecto de las Obligaciones y de ~.us 
Modalidades y Efectos" En: ProyCI':tos y Anteproyectos de las Reí<>nnas del 
Código Civil, Urna, Fondo Editorial de la Pontifica Universidad Católica, 1980, 
págs 197 y 326 
148 
(54) Osterling Parodi, J;clipe.·, "Anteproyecto de las Obligaciones y de sus 
Modalldades y Efecto..~" . En: Proye.ctos y Anteproyecto..~ de las Reforntas del 
C'Migo Civil, Unta, Fondo Editorlalll de la Pontlftcin Universidad Católica del 
Pení , 1980, pags. 197 y 826 
(55) Ibid, pág. 327 
(56) Vega García.· "Ponencia Alternativa en Matelia de Obligaciones" En : 
Proyectos y Anteproyectos de la Refonna del Código Civil T. II, Urna, Fondo 
Editorial de hL Pontiida Universida:td Católica del Perú, 1980, pág. 165 
(57) Cárdenas Quiróz, Carlos.·· "El Pago de Intereses en el Código Civil de 
1984'' En : I.ecturas y Casos de Derecho de Obligaciones, Utna, Pontlftda 
Uni-versidad Católica del Pení, 1989. pág. 265. 
(58) Osterling Parodi, :Felipe y Cárdenas Quiróz, Carlos; op. cit., pág 464 
(59) Cárdenas Quiróz, Carlos; op. cit., pág 266 
(60) Ibid, Pág. 266 
(61) Fernández Cartag~ Julio; op. cit., págs. 69-71 
(62) Ibid., pág 70 
(68) De la Puente y Lavalle, M[anuel; op. cit., págs. 81-35. 
149 
CAPfflJLO IV 
NUEVAS ffil\'lJENCIAS 
Es verdad que existen apreciables estudios sobre los aspectos mas puntua-
les que encierra la ind~ución de los capitale." morosos y es muy poco lo que 
podemos ruiadir. 
Por ejemplo 1m punto tan trascendental como eco, el fundamento jurídico de 
esta clase de revaluaciones ha merecido serias y extensas reflexiones sobretodo 
de la órbita del Derecho Civil. 
Sin embargo las tnodemas tendencias apt'!ttan hacia una perspectiva de 
análisis mucho más runplia que se ;aproxima al Dt"re.cho Monetario. 
Nosotros nos identificamos p!E~namente con estos recientes esfuerzof¡. Por 
esta razón en la primera parte del presente capitulo tratare1nos de enriquecer la 
discusión sobre los fundamentos d4e la inde."mción de los capitales Jnorosos. 
Por otra parte los análisis qtu:~ venimos elabonmdo a lo largo de nuestro 
trabajo han terminado por convencE~mos sobr~ la necesidad de la existencia de 
una legislación expresa en totno a la re\raluación de las deudas dinerarias 
morosas. 
Este es un punto de reflexión J~elatlvamente noved{ISO que abarca muchos 
aspectos qt1.e suscitan controversia y que definJtfv¡mtente adquiere matices 
propios si oomamos muy en cuenta la realidad pert:ll.n&. 
Entonces la segunda parte del presente capítulo está dedicada precisamente 
a la discusión de los Lénninos básicn~ que deberla c<mtempla.r una legislad.ón 
como la propuesta. 
A.- Fundamentos de la Revaltulción 
Seguidamente vrunos a ordauu- y e.~lkar con un criterio sistemático l~os 
diversos arguntenÍO@ ·1'-le se han forntulado para sustentar la indexación de los 
pash10S morosos. 
De este modo por remos descubrir una sede de tendencias cuya fonnulactón 
teórica nos facilitará el e11tendimlento sobre el sentido y alcances de las cHversas 
propuestas de solución que hasta ahora se han plant.~:ado en tomo al ajllste por 
inflación. 
150 
1.- Buena Ft 
Sabento..~ que durante la Edad Media y sobre\.odo en los tie.tupo.':t de lu 
Revolución Francesa el dinero se consideraba como un simple ntedio paru 
adquirir ntercancías. 
En todo caso los ntodernos jur:Lstas que participaron en la fonnulación del 
Código Francés parecen haber estado tnas preocupados por los bienes y servi· 
cios, relegando a una especie de segundo plano la intportancia de la ntoneda. 
Quizás por esta razón enconb-a.ntos en el refeJido euerpo legal diversas 
nonnas sobre los bienes tnuebles e :lntnuebles; así como respecto a los servicios 
en general. 
En cantbio resulta 1nur.=ho ntenor la cantidad de Jt·eglas que podentos ubicar 
en tomo al dinero. 
A parte de esta diferencia cuantitativa es más hnportante apreci.ar que para 
el Derecho Civil la tnoneda resultaba tan solo un si.ntple objeto sobre el cual las 
personas podían contratar, a diferencia de lo que ocurría con los demás bienes. 
Al respecto recordentos que los particulares recurrían cada vez con tnayor 
frecuencia a la con1pm-venta pam adquirir sobretodo los bienes que le pennitían 
satisfacer sus necesi.dades nms eletne.ntales ó que servían cmno capital de 
tmbajo (predios agrícolas, maquinarias, insu1noss et:::.) 
Gracias al acuerdo voluntad o sobre cosa y precio las personas podían llevar 
a cabo todas estas transacciones tan importantes para el conjunto de la sociedad. 
De este ntodo el principio de la voluntad de la pe1'SOna hmnana se rige cotno 
uno de los pilares de la ~..cononúa que resulta protegido y regulado por el 
Derecho. 
Desde este punto de vista ellej~slador del Códi:~o Civil Francés se valió de 
la figw-a. jurídica del contrato para. identificar y reglrunentar .. salvo pacto en 
contmrio las prhlcipales transacciones que eran dt::l má.xinto interés para la 
naciente burgesía. 
Dentro de este orden de ideas la contpra-venta aparece conto el contrato 
modelo que hasta el día de hoy norm.aitue.nte es el prltnero de los contratos 
típicos que contentplan los Códigos y que cuenta con la ntayor canUdad de 
artículos dedicado...., a su regulación. 
151 
Por tanto esta óptica contractualista se vale ch::l "precio" para referirse al 
dine1·o. en otras palabras la moneda es relevante pu. m el Derecho L""ttando fon11a 
parte de lo.~ L'Ontratos; sobretodo de aquellos que s1: refieren a la transferencia 
de bienes a título oneroso. 
Truubién recordentos que tanto en la Edad MecHa cmno en el siglo XIX los 
poseed ore.~ de cierto capital dinerario solían pre.~ta r estos fondos pan:t obtener 
el beneficio de los intereses com¡)lensatmios o retributivos. 
Desde luego esta transacción típicrunente nwnctarla también se contemplt 
en el f'Migo Francés a través del <~onsabido contrato de mutt:.~J. 
En este caso el ;t>Iincipio d~E:. autononúa de la voluntad de las partes 
nuevamente envolvía cualquier apll'eciación sobre el dinero. 
Incluso el art. 1895 del Código Francés dis¡)one que las parte.~ en tm 
contrato de ntutuo solo podían attibuir a la moneda nn valor non.inal ya acuñado 
por el E.~tado. 
Entonces no es la ley sino la voltmtad de las personas e~"Presa.da en un 
contrato prh'ado la encargada de ahibuir un valor nominal a la tnoneda. 
Esta perspectiva se runplía por ~jentplo con el art. 1817 del Códigc -¡emano 
de 1852 que luego de reconocer el nonlinalisnto cmno regla general admite la 
¡..X>Stbilidad de pactos valoristas en el entendido que si las partes recurren. al 
dinero lo pueden hacer en función de sn valor económico. 
Gracias a este tipo de concepción se amplia el ~unpo de la autonomia de la 
voluntad de las personas quienes quedaban en cmnpleta libertad para atribuir 
al dincr,? o un ,'alor nonlinal ':> un ''lllor real en cada una de las transacciones 
económ.icas que llevaban a cabo. 
En otras palabras para el Den::cho del siglo XIX el dinero no tiene un valor 
en sí. Mas bien la voluntad hmnarui puede otorgar a esta clase de objeto desde 
un valor nominal hasta un valor real q¡:.e, a su vez, podia referirse tanto al valor 
fisico o tnetálico de cada tmidad d~e ntoncda conto a su capacidad de compra. 
En crunbio los bienes ntuebles e inmuebles qu~:~ podían adquirirse con el 
dinero sí~ntpre nan contado con una suerte de "per&Jnalidad propia" porque, en 
prL'lcipio., c:s la 1.-~ civil la que de.~d'~ antaño los ha ret~onocido y enundado conto 
tthe~: ~in reservar esta tarea a lm; partes qne intervenían en los contratos. 
<\hora bien si definll:aos por itegacióH el prindpio 0'..: autonotnía de la 
15:~ 
voluntad dh·entos que el E.,¡;;t:ado o eualquier tercero e ¡ueda. exduído en la tonta 
de decisiones que adoptan los contratantes que participan en una detenn.inada 
transacción dinerada. 
Por otra parte este principio dE~ corte individualista no quiere decir que la 
ley proteje a la libertad contractt.uu incluso en el ·~--tremo que linde con el 
capricho o la arbitrariedad hwnrutal pura y shnple. 
Mas.bien el ordenanrlento civil tutela el cmnportamiento razonable de los 
hotnbres que en ntatcria econóntica nonual.tncnte se guía por el cálculo de costo-
beneficio. 
De esta manera cuando dos o ntas per&.lnaS celebran una transacción 
dineraria lo más probable es que se hayan d~jado guiar por el razonamiento de 
costo-beneficio para decidir si se van a referir a la moneda empleada en función 
de su valor nominal o r~l. 
Nosotros creemos que estos son los tén1rlnos de la buena fé acerca de la 
voluntad de las partes sobre el valor que atribuyen al dinero. 
Normalntente en las épocas de estabilidad e.~onónrlca se observa una 
coincidencia entre el valor nontinal y real de, la tnoneda. 
Por esta razón carece de reun'Bllcia para los contratantes dilucidar la 
conveniencia n no de un pacto valorista. 
Si la obligación dineraria se ct:unple durante el plazo pactado o cuandG '!1 
deudor ha sido constituido en mora; prúcticantente habrá permanecido inalterable 
el poder adquisitivo del dinero. 
Desde este punto de vista en virtud de la buena fé contmcn_wl el acreedo.:-
no podrá exigir la revaluación de es!J>s pasivüs. 
Por otra parte podría sucedt~r que efecU\·amente existía Uita relativa 
estabilidad e':onóntica en la fecha que se celt-:bró un :negocio sujeto a plazo. 
Si el deudor tennina constltuído en 1nora y pretende CU"ll L:Jlir la obligación 
dineraria a su cargo e11 f'Ullctón del monto nominul originalmente pactado, 
pueden suscitarse de&wemencias con el a~.-=re-edor si entre tanto se aprecia tm 
significativo proc. ::so inflacionario que precipita la d«.~preciación monetaria. 
En efecto ~::.i c:n la fecha de ce14E::bración del contrato los cálculos de costo-
beneficio arrQjal ··.:111 1m deterrtrlnado márgen de ganancia a fuvor rlel deudor; no 
153 
.:!S razonable que ~luego de cje<....'tdadus las prcst..ucion~:.s por mnbas parü.:s- este 
dendor obtenga un hupot1a.nte incremento del m{trgen de ¡~mumciu original por 
concpeto de la depreciación numct..atia ocurrida y no prcv1ista iniciuhncntc. 
En este caso el indicado deudor, si viene actuando d\: buena fé, se sentirá 
cotnpelido a consentir alguna fórmula indexatorla •1ue pcnuitu. trasladar al 
acreedor los resultados de la diferencia que ha obtenido en el negocio }X)r 
concepto de la depreciación moncuuia antes señalada. 
Si ntaL~ bien nos encontramos en plena época de alteración del valor de la 
ntoned~ lo razonable es pensar que. los contratantes recunirán a una cláusula 
de estabilización; en <...'ttyo caso no habría tnayores prol tlctnas con la buena fé del 
deudor aún cuando cumpla con la obligación u su cm·w> después de haber sido 
constltuf do en ntora. 
En la e.'tretna situación que no se: hayn oact.ado una c.:áusula de estabilización 
y el deudor realizó con mora la presL.'lción que le corres¡xmde ¿Cual seda el 
dictado de la buena fé contractual'? 
Por de pronto dehenws tener presente que la cireunsumda de no haberse 
acordado ningún pacto valor~st.a e.c;; mt problem~' de falta de previsión imputable 
sobretodo al acreedor. 
De todas maneras es incuestionable que los contratantes han realizado 
algunus cálculos de costo-beneficio, los tnismos que tenninarán con mayore..., 
distorsiones cuanto ntás prolongada sea la fecha del pago ntoroso; toda vez que 
-por definición- es ntuy dificil predecit· a mediano y largo plazo los trantos 
descendentes y ascedentes del poder adquisitivo de la ntoneda utilizada en el 
negocio. 
Por otra parte -aswniendo como regla la buen a fé del deudor- lo ntás 
probable es que haya incunido en utora porque viene agotando sin éxito las 
gestiones personales que le pennitirl[an contar con la stmla de dinero original· 
mente acordada a fin de cwuplir cuanto antc.s con la obligación a su cargo. 
Pero de cualquier rnodo en la oportunidad que se pretenda realizar este 
pago tnoroso el deudor que 1nantiene una actitud de bwma fé se verá compelido 
a reconoc'- r la necesidad de llevar a cabo una t·eval uació il del1nonto por cancelar; 
toda vez que esta es la única ntrutet-r. que le perruithia desplazar al ac:;eedot·lon 
resultados de la diferencia que finalmente h$\ obtenido en el negocio en virtud 
de la depreciació.c. nwnetruia acont.¿dda 
Xo es que esta dase de pagos extentporáneos odginen por sí ntisntos la 
~54 
d~'iven~ja del acreedor en raz6n d,~ la pérdida del ¡x>dcr adquisitivo de la 
ntoneda. 
Mas bien sucede que la actitnd. del deudor consistente en realizar tUl pago 
en situación de 1nora produce d (;:fecto de prolongar a.utmnáticrunente la 
lncidt-'ncia de la lnflaci6n y/o det1aci6n sobre d nwn~,) de dhh.:ro iniciahnente 
pactado que, insistimos, puede genenu- tm apreciable iJ Lcrentento del1nárgen de 
ganancia original que no estaba previsto en ninguno de los calculos de costo-
beneficio realizados por los contratantes. 
Luego de haber analizado todas estas hip<'>tesis podenws sostener que, en 
sunm, el problenm queda centrado en función de dos fuctores: tientpo y de-
preciación monetaria. 
De.-.;de e.c;;te punto de vista entendemos que. luego tle haber vencido el plazo 
acordado para el cwuplimiento de la obligaci6n. dineraria, ésta deviene en un 
crédito ~"tigible que ~desde luego- ser;fi susceptible a las variaciones del valor de 
la tnoneda , aún cuando el deudor no se ent.,.tentre en situación de ntora. 
Respecto a e.c;;te últinto caso pode1nos señalar que le son plenrunente 
aplicables todas las reflexiones vinculadas a la buena f{ que hetnos realizado en 
las páginas anteriores. 
En deílnitiv&. nos parece que el dato sobre la fecha de la ronstitudón en 
ntora del deudorprácticrunente ayuda ntuy poco pa.ra el desarrollo de un análisis 
relativo a los pagos ~"--tt:ntporáneos de las deudas di~llerari.as a partit· de una 
perspectiva entinentetnente nwnetadsta. 
En Argentina existe por lo tnenos un fallo en e.c;;tt~ sentido que t.'Uenta con 
cierto apoyo de tm sector de la docttina; aún cuando rlebentos reconocer que esta 
posición todavía no ha desencadenado una coniente de jtuisprudencia c.lam y 
predmninrulte (1). 
A ntanera de resímten poden10s ntWlif(.;.o;;uu· lo si~ttiente: 
a) Elntodcrno Derecho Chil se ha valido del ptindpio de la autonmuía de 
la voluntad de las personas y t-'11 e.c;pecial de la inst .tuci(m contractual para. 
regular tanto las transacciones dinerarias conto lo refe ~·ente a la determinación 
del valor de la n10neda dentt·o del ii.Jnbito de los nq~ocios celebrados entre: 
particulare.c;;. 
b) En la etapa de fonnaci6n del (:ontrato tt.mto ei acreedor corno el deudor 
realizan sus cálculos de costo~benefido para e...~:·t...;1cT dt:: con1ún acuerdo entre ell. 
15' 
valor llCltninal y real que fianliuente~ auihuirán a la moneda por utilizar en e1 
negocio que se está liev':Uldo a cabo. 
Tal es la ntanera co1.to se expresa desde un inicio 1 a buena fP. cmh ractual con 
relación a la voluntad de las parte.-, acerca del valor < ¡ue atlibuyen al dinero. 
e) En las épocas de aguda inflación se disLorcionan los cál< .. :ulos de cos· .)-
beneficio ¡·ealizados inicialmente pcr los contratantes; quedan u. o óespojados r.J 
la racionalidad que guardaban. 
Gmdas a la revaluación del monto dinerario ortginallnente acordado d 
deudor de buena fé b'aslada al acre4e:dor los ~·esnltados de la diferencia que ha 
obtenido en el negocio por concepto de la depreciación monetaria experilneutada 
por el capital contprometido. 
De este tnodo ambas partes tenninan por obtener el adecuado tnárgen de 
ganancia que pretendía de..-,de un printer mornento. 
d) En definitiva la buena fé es mt f:imdruucnto de 1 taturnleza contractual que 
desde un punto de 'ista sistentático resnlta anterior y superior al nacimiento de 
la obligación dineraria en sí. 
Teniendo en cue·.ca que la buena fe se encuentra presente tantc• en la eta}lh 
de celebmci·)n conto de la ejecución de los contratos. puede servir de Jitndamen to 
pam postultH~ la revaluación de la obligación dínerariil dentro y fue.ra del plazo 
pactado para su etmtplintiento. 
En este último caso bastaría que el crédito se torrte exigible, sin nece.~ido.ci 
de la constitución en tnora del deudor. 
2.- Inde;nmización 
Supongrunos que se ha celebrado tma transacciór1 dineraria pura y simple; 
lo ntás probable es que el deudor que realiza el pago con retraso se limJtc a 
entregar al acreedor la suma originalmente pactada. 
Ya saben1os que si el deudor aC1t(m con butmu le en eltn,')mento del1·eferido 
pago, entonces tendtia que reconocer el abono del capital inicial m.us wta 
cantidad adicional ¡x>r concq>to de la depreciación n 1onetati. '"· s~ fue--Se el caso. 
Tantbién podemos hnagl.uu· qwe: si el deudor tennina por ser constituido en 
ntora, re..-,elta contpulsivantentc obligado all pago 'e:"""tm "l.e:, los res¡)C(."tivos 
intereses legales, a parte claro cstii de la an~< Jt1izaciün del (":apital. 
156 
Solantente <...'ttando el deudor uctíut de hucna f¿ en el momento del pago 
ntoroso, entonces se en<...'ttentra compelido a cntre~!ar al acrc(~do•· una smna 
adicional JX>r concepto de la depredación monetarlu acontecida. 
,_,Que orurre si el deudor se comporta con mala fe y se re.'iiste al abono de 
cualquier otra cantidad difet·ente de los intcre."e." legales? 
Desde nueotro ¡nutto de \ista resultaría insuHciente la vohmtad de las 
personas -a través de la lmena f,¿. conto fuente o fundamento de la obligación del 
deudor para proc~der a la revaluación del monto otiginal de la respectiva deuda 
di tera.ria. 
De C.'ita ntanem no nos quedaria ntás rentedio que ingr-esar al crunpo de la 
legislación para tratar de ~ncontra.r alg(m sustento que pueda runpara.r la 
pretensión del acreedor petjndicado por los efectos de la inflación acaecida. 
Sobre el particular ya hemos apreciado qu~ los Códigos Civiles 1nás 
irnportantes de Europa y Latlnoam~bica, así conto nuestnt legisll'dón nacional, 
h1duyen por lo ntenos dos sistemas indemni:t..atorim:. que nos bnporta destacar 
Ctl este monteuto. 
En prbner lugar advet1.bnos la pre.'iencia de diversas reglas de carácter 
general sobre la incJ ;..J;.tnizaci(m de lus daños y petjuicios, a partir de los cuales 
se desprend.e el p1 indpio de la reparación integ.-al. 
En el fondo se parte de la. consideración de la tow llidad de los daños sufridos 
por el acreedor -que bien Jmeden incluir las pérdidas por concepto de la 
depreciación mone+.aria· para concluir sobt·e la nece:iidad üe llevar a cabo tma 
reparación integtal 
Si en materia de las deudas dinerarias Jos re.~.pectivos inte~:e&:!...:; lega!zs 
re.-;ultan insuficientes para lograr e~;tc cometido, entonces debe procederse a la 
detenninación de una stuna adicional que alcance pan:.. re.<iarcir suftctententen:te 
todos los daños sufridos por el acn=~edor. 
Con nla)''dr precisión se ha llq~ado a seiíalar que los intere.'!Cs lc~ales ,en 
principio solo protegen los petjuic:ios originado~ p·ir la falta de dis¡:)()Sici6n 
oportuna del capital, ntientras que la indemuizació:-1 del daño )rutyor procura 
t.?.sarcir otras pérdidas que, por t::i'~mplo. pueden co:n~istir en la depreciación 
nHJnetarla derivada de un proceso llnflacionmic (2). 
En segunu~J lugar e~i.istcn rq~las civil.;:s que confl.cren un. tmumrlen.to 
especial a las deudas dinerarias moro."ias, scú.ulando de ntane!'ll ex.pres.u que en 
157 
estos caso,." proceden los intereses legales. 
De este tnodo un respetable sector de la do<.."td1rn extranje:ra y nacional 
realiza tma intetpretación restrictiva de estos dispo:~itiv!os legales y niega en 
tales casos la indemnización del dañlo tnayor, aún cuando e1 acreedor reahnente 
haya sufddo petjt.ticios por concepto de la depreciación monetaria por ejemplo 
(3). . 
En cualquier caso lo ciert.1 •'-S que desde el ptmto de vista legal se trata de 
un asunto sfunamente discutible cuya dilucidación para efectos prácticos co-
rresponde al P~er Judicial del Per(t, con todos los inconveniente." del riesgo 
;;,.-'bre el resultado final del fu.llo, costos de litigio e inversión de tiempo que 
deberá entplear el acreedor petjudi4~ado. 
Sin embargo creen10s '}Ue la solución ntás adecuada debe proyectarse en 
otro sentido. Tengrunos en cuenta que en las épocas de relativa estabilidr..d 
econ61nica las deudas dinerarias morosas nonnalmente originan un sólo 
petju.icto que es de carácter financiE:~ro. 
Este "daño cmnún" así denondnado por el Derecho Italiano mer~e un 
resarcinúento que, desde el punto d(~ vista econ6mico. tamb~én es de naturaleza 
financiera y consiste en los intereses legale.'i. 
A todas luces re.'iultaría ociosa La discusión sobre la existencia de esta clase 
de perjuicios y por otra parte puede abreviarse la diS<usión sobre el cálculo del 
con·espondiente monto re.'iftrcitorio capáz de cubrir de manera idónea la tota-
lidad de estos clásicos daños recurriendo a una ta~;a promedio del sistema 
flnanci.ero que refleje adecuadamente el precio o \"alor del dinero que -en 
principio- gira alrededor del 5°/o anual 
Precisamente para ahorrru·los innece.'iados pleitos judiciales sobre cada 
uno de estos puntos, lo..'j Cl>rHgos CivHes de Ew·opa y Lnti..'"loamérica siempre han 
incluído tm arti<...,.tlo expreso disponiendo que en ; os casos de las deudas 
dinerarias surge la obligación udidonal de pagar .!os r~espectivos intereses 
legales del caso. 
Ahora bien nosotros creemos que en las últintas dlécadas las econonúas de 
países como Argentina, BmsH, ChHe, Colmubia, Bolivia, Uru.guay, etc. han 
tenidü un cmnportanliento bastante inestable debido a los erráticos procesos 
inflaciomuios que han venido sopottando. 
De ig1.ml modo en el Perú est~e es un knótueno con derta vocación de 
permanencia que ha producido evidcnte.'i perjuicios ::>mn los acreedores en d 
158 
promedio de las transaccione."i dineradas que han ]levado a cal~). 
Al ntenos en los períodos de 8fltuda inflación ·que lamentablentente son tu u y 
frecuentes y tienden a prolongarse acorto, mediano y, a vt~es, hasta largo plazo-
se toma fi:ancamente ocioso el dtebate sobre la e:·dstencia dr-- petjt.dcios por 
concepto de la depreciación monetatia de los eapiwles utorosos y la necesidad 
de su ajuste por inflación. 
¿Tiene sentido que nuestro Código Civil vigente I ~:trutít:nga la actual redacción 
del art. 1324 que se presta con Jilcilidad para la clásica discusión sobre la 
indemnización del daño mayor en el caso de las deudas din~rarias morosas? 
NoS<ltr'l8 pensamos que la depreciación monetaria tal comu acabamos de 
apreciarla constituye una suerte de adaño cmnún'' que -a sentejanza de los 
petjuicios financieros- requiere dt~ tma legislación especial. 
Entonces asumiendo que la indenmización civil e."i el fimdamento de fondo 
para sostener la procedencia de una reparación por concepto de Ja pérdida del 
poder adquisitivo experuuentado por el capital moroso, la regla ntás apropiada 
para tratar esta materia parecería enc<'nt.J:arse pn:ctsaruente en el art. 1324 
antes citac•,o. 
Ahot-a bien en el Derecho Contparado advertbnos hasw. dos cantinos de 
solución para resolver el problen1a propuesto. 
Por un lado reco,·demos que d art. 1224 del Código Italiano establece lo 
siguiente :"En las obligaciones que tienen por objeto una suma de dinero, se 
deben desde el día de la mora los jintere.'K-.:; :\;.gales, atin CUfutdo no se debieran 
anterionnente y aún L·uando el acn:edor no pruebe haber sufridc aJgún daño. 
Si ante..'i dt:: la mora se debían interese.c; en medida superior a la legal, los 
intere.r.;.es ntomtorios se deben en la tnistna :medida, 
El acreedor que dem~.testre haber sufrido un datio Ltayor le corresponde ~d 
ultedor re..'ia.rcir.niento. &_..,te no se '~ebe si se ha con\·enido la utedida de ~os 
intereses n1omtorlos." 
La referencia a esta ~:egla r~esulta nu~y pertinente si ¡·eco.-danto.c; que 
constituye e:l antecedente iruuediato del art. 1324 d'~ m.testro Código vig•?.nte. 
Aden1ás debemos tener pres,mre que eon nto :ivo de la prq:lftmción del 
actual ordenrunJento civil peruano el Dr. Vega Ga.rcía elaboró la Pcmencta 
Altexnatlva sobre las Obligacione:s, cuyo art. 191 zmplea UIUl fónnula de 
159 
redacción bastante parecida alt·efetido nrt. 1224 de la ley Italiana. 
Esta última nonua, en su parte. final, tiene la virtud de resolver con nitidez 
el probletna de la procedenda de in indc:nnización del daño n:myor cuando se 
J.-ata de las l1 eudas dineradas moro."'Kls. 
En efecto el art. 1224, in ft.te, del Código Italiano ac•~!pta la posibilidad de 
la reparación del daño tnayor; quedando abiertas las puertas para que un 
acreedor intente con bastantes posibilidades de éxito 1ma reparación superior a 
los intereses legales por concepto de la aguda depreciación tnonetaria que ha 
experimentado el capital ntoroso. 
Creemos que el cdtetio entpleado para resolver ,d problenta sobre el n:aodo 
de legislar respecto a la inflación y la mora deJ deudor ofrece las siguientes 
características : 
a) Se trata de una manera indh·ecta de prmnover el ajuste de las deudas ¡norosas 
en ñmción del increntento de los precios 
El citado art. 1224 no dispone de tnodu O.lJreso la revaluación del crédito 
adeudado. Mas bien recurre a la categoría Jenérica de la "indellli'ltzación del 
daño mayor" que, entre otras posibilidade..;;, alude tácitarnente a la eventual 
reparación por concepto de la depn~iación monetaria. 
b) La fónnula entpleada pot·la ley es lo suflcienü:.mente flexible como pa.!"a 
pennith· la revaluación de las deudas ntorosas tanto en la.'i épocas de una 
inflación mínima o regular como en los peTíoJos de una drástica caída del poder 
adquisitivo del dinero. 
En efecto el art. 1224 funciona perfeettunenü~ cuando la inflación es 
reducida o recién comienza a tem~r perflk~ preocupa.ntes; en cuyo e&.C?O el 
acreedor debría probar enjuicio qw~ la pn~ .. ~..enda de este fenómeno ec011ómico 
afecta de modo especial su situación, causándole dwi<>& propios. 
Por otra parte en lo, periodos de agucl a infladón el art. 1224 tarnbién 
pen:titlría el ajuste de los _pasivos ntorosos antes señaJladas; por cuanto se puede 
apreciar con mayor nitidez que el co:m(m de e.."'ta clase de deudas experlnlentan 
un daño consistente en la pérdida de se c.apactdad de cmnpra. 
e) La intervención judicial no s61!:} se lliniLa a la 8.]J1reciación sobre la p111eba 
dd daño; sino que pcnuite la dctenninacifm en cada caso con~~reto de un 
razonable monto indenmizatorio JXIr concepto de la d fl>reciación nltonetaria E':ll 
función de factores tale~ conw : grado de culpabilidac~1 y capacidad de pago del 
160 
deudor mcroso; índice de B:.fustt~ mas aco1·de con lu naturaleza dd crédito 
<ideudado, etc. 
Sin embargo este sistenta leg1lslastivo Ur '_te algtmas Hmltaciones que en 
seguida pasatuos a señalar: 
a) Probablentente cuando exir_.;te tma búlnción nu'nitna o regula:r pueden ser 
pocos los casos en los cuales un acn~edor Uegue al e.xtrento de rec-.. uTir al Poder 
Judicial para obtener la indemniZU4C::ión del daño 1nayor. 
En cantbio en los peiiodos de l:lgltda i.-.¡flación el gru.eso Je los acreedore~ 
pretenderá esta clase de reparación y no tendría 1nas rentedio que recunir & tm 
proceso judicial costoso y largo que, adentás fitci.Uta.rú tm nmyor increntento del 
gmdc de la depreciaciór-. n10netruia que ya viene l'xpeli.tnentando el capital 
Inoroso. 
b) También debentos tener en cuenta que en las (.~pül"'.RS de un elevado índice 
de :inflación parece fraru~mente lmtecesatio e~i.gir al ac.Teedor que pruebe~ 
juicio el e\idente daño que significa el considerable wrada de pérdida del podt:.r 
adquisitivo del capital comprometidn. 
e) Todos conocetnoH las actualc~ limitaciones d(: nuestro sistentajudic!al. 
Por tanto la propuesta de recargar aún ntas la tarea de los jueces para que 
adntinistrenjusticia no parece ser la ntejor solución, al_tnenos dentro del corto 
plazo. 
La otnl gran posibilidad de regular ntediante la legislación civil el ajuste por 
inflación de las deudas rnorosas se 4E:llcttentra en el Derecho Argt:ntino. 
Desde hace dos décadas en este país se vienen formulando nunterosas 
propuestas que sugieren la tnodiflcación del art. 622 del Código Civil. 
A continuación ofr•r-Centos las pdncipales caracteiisticas que guardati...1. el 
:nuevo sistl"~na indemnizatorio de las deudas di.rterar::Las m.orosas: 
a) De conformidad con la le:gislación comparada debe respetarse el 
no:minaliS1'1.0 con relación al c1·,;.d ito original 
b) El ajuste por inflación s-1lo debe proc(~der a parth· delrnomento que el 
deudor es constittúdo en ntorn. 
e) Procede la aplicación d(~ tm interés ptu-o del 1B% anual sobre el capitnl 
revaluado 
161 
d) Opt.ar por el íudice de precios del sector nu' .r~dslta para proceder a la 
htdexaclón '~OtTespor.diente 
e) Debe agravarse la respon;:nbilidad del deudor qu.~.: 1naliciosantente 
in<..'1I.rre f?.n m.ora con el deliberado propósito de causar daño tJ acreedor por 
concepto de];.-;;. tleprcciación tnonetatia que habrá d·~ e~·perbnentar el capital 
adeudado. 
f) El juez put.d, rebajar el monto del pasivo indexado pa~·a adecuarlo de 
confilnnidad cor.. la ~ • tuación patrbnonialdel deudor moroso. 
En todo caso el acreedor tiene denx:ho a percibir conto 1nininto un interés 
l~al equh'Rl.ente. a la tasa bancada ordinru·ia (4). 
Nosoti'Os creentos que los incnnvenie11te..'i de este siste1na son los siguientes: 
a) No contentpla la depreciación ntonetruia <X..'~trrrida desde. el In omento que 
la obligación es exigible hasta el insUI.nte en que se constituye en tnora al deudor. 
b) La aplicación del interés píu-o del6% sobre ci capital indexado puede 
re~ultar una tasa ntuy reducida y sobretodo fuera del] )recio de tnercado porque 
nonnalntente en los peliodos de inflación estos intereses suelen llegar al3()0A, o 
4{)0A, mensual por ejemplo. 
e) El Iigido , literio de aplicar el índice de predos del sector ma.yorista 
puede resultar n1uy forzado pam c:lerta. clase de pasivos tnorosos, ta1 como 
sucede por ejemplo en el campo de la constn.tcción civi1 en clonde nta.s apropiado 
sería aplicar el índice de precios de la consmtcción. 
d) Desde el ptmto de '\ista del cLuio causado y la víctima. que en este caso 
es el acreedor; resulta francrunente hTelevante si el deudor moroso actúa con 
dolo o culpa para efectos de grad·.tar d n10nto indenmi:m.torio por concepto de la 
depreciación tnonet.aria expetimentada por el capital adeudado. 
Además en el caso de agudm. J-'rocesos inflacioru.tdos ya hemos sostenido 
que la depn·.ciación monet:fu-iadt--; k:n~~ en unastt~·;.".e de'' dañocotnún" c.qt .i].Jarable 
a los petjuicios financieros, los Jti!~mos que .;fentpre han tuerecido un trato 
especial muy cercano a la "responsabilidad ol~jeth'R" E::n el entendido que tanto 
en la procedencia cmno la determinación de los L"ltet·,~es legales por pagar no 
itnporta para nada la culpabUidad dd deudor. 
e) L. ")()Sihilidad de la mte:;:venciónjudicial para rebajar el monto dt.":l capital 
indexado itnplica la presunción de un procedhniicnto m·dinario largo y costoso 
162 
que pmlot1~a.ría aún utás la situaci6n de pe1:tt1icio <¡u e ya viene sufriendo el 
acreed,~r. 
En todo caso preferituos el tnodelo italiB.no que shuplentente alude a la 
indemni~ón del "daño tnayor" y perntite en la mayorí.a de los casos la 
intervención del juez, elntismo que entonces cuenta con la suficiente flexibilidad 
del sistenm legal paro regular todos y cada uno de los d·etaJh~ del procedintiento 
pam llevar a cabo la revaluación del capital moroso, e scogie:ndo por ejentplo la 
tasa de i:tterés más conveniente el índice de ajuste mas adecuado. 
3.- Derecho Monetario 
A lo largo de nuestro trabajo de investigación hemos examinado si la 
moneda genera su propia justicia y si élla es cmnpatihle con la establecida por 
el correspondiente ordenamiento le~¡al y económico de un país detennhmdo (5) 
Desde esta ~tiva de análisis típicamcntemmtetarista hemos analizado 
en el Capítulo 1 de la p:-~ente obra que la inflación y la depreciación monetaria 
son fenómenos tnacroeconómk.-os que OCUlTen al ntárHcn de la voluntad mdivi· 
dual de las person.n.s. 
En este orden de ideas hemos expuesto numexosos eje!nplos donde se 
aprecia que tanto La tnom como el shnple retraso en d <..~plimiento de la 
obligación dineraria a cargo del dleudor m~ originan pero sí prolongan la 
acumulación de mayores petjuicios de los que ya viene subiendo el acreedor por 
concepto d.~ la depreciación ;uonetaria . 
Estau consid~rP.ciones estrlctrurnente objetivas det~rminan en cada caso 
concreto la abie1 ta desproporción entre lo que un deudor se obliga a dar y r 1uella 
porción de dinero que firutlmente entrega ~J acreedor. 
Precisamente la justicia mdividlual ~uno de los fundmnetttos que exigen 
considerar a la revaluación como uno de los n1edios capaces d( rehlst'lurar el 
mzonable equilibrio entre l.as prestadones contractuales o de u1~a ohlgación 
dispuesta por ley. 
Nótese que hetnos partido dd análisis del daño y en 1.a balanza de 
preEe>.:encias se ha dejado un poco de lado al autor dd pe:tjuicio (deudor) para 
poner más atenci6n en 1.a situación de la víctbna (acn~~edor). 
SontOf' ·· .oncientes que este razonamiento utiUza ~::ategorías de las escuelas 
má:, mO<le ntas del Det·echo Chil E~n cuanto se refiE~re a la responsabilidad 
objetiva. 
163 
Sobre el pa.t1icular nos parece irnportantc rcaliuu·las siguiente·~ aclaraciones 
a titulo de deslinde : 
a) A pesar que el CMigo Fram:~és de 1804 consagró la clásica teor,_,L 'le la 
responsabilidad civil donde se enfatiza la ¡.~reo<..upación por el autor del .la:-o y 
su grado de culpabilidad, trunbi~:n es acertado recordar que el:. ~~te propio 
cuerpo legal se aceptó un régilucn de e.xcepción para las deudas ~'illct·a¡;as 
tnorosas. 
En este último caso siempre se ha pensado de manera prácticamente 
unánbne a nivel del Derecho C'_,otnparado que lo~., pasivos monetarios son 
susceptibles de daños financieros n1uypeculiares que detenninan la conveniencia 
de ser reparados básican1ente coltl los intereses 111oratorlos; aún. cuando el 
acreedor realmente no haya sufrido pe.tjuicio alguno o incluso altuárgen de toda 
consideración sobre el dolo o culpa del deudor. ~ 
Entonces desde su inicio la propia teotía clásica de la responsabilidad chil 
co1nprendió que no podía aplicar m.ecánicamente su~; principios generales para 
tratar o regular el régilnen de las deudas Jjnerarias tnorosas. 
b) Nuestra adhesión al enfoque 1nonetarista nc quiere decir que estamos 
favoreciendo el desarrollo de lUla nueva ramn del Derecho para que sea un 
contpu.rtirnento-estanco compuesto íntegranu:nte por principios y categorías 
propias Q''Je no se enL-uentran en las dem ís á.t·cas que '~onfonnan wt detenninado 
sistema juridico. 
Nos parece que el probletna d'~ las deudas dim;:·~~arias ntorosa.s tanto en las 
épocas de estabilidad económica COJitlO en los ¡x:dodoa de aguda inflación ofrecen 
rasgos muy pC(:.1.iliares que justifican plenantcnte un tratruniento jtuidico espe-
cial. 
Dentro de este orden de ideas la más tnodema doctrlt.aa argentina sostiene 
que la revaluación de los créditoE dJnemrios que se pagan con retraso constituye 
un prllblema que tennlna por deslx,Jm.dar los al~.nces de ]a lc:gislación civil sobre 
la Inora y el consiguiente régbnen indenutizatolio; si1.:ndo ~ .. ecesarla la adopción 
de otro punto de vist<l que debe partir del ani1llsi& de la d ~. preciadón moneb:uJa 
en sí {6). 
Siguiendo esta línea de pensrutnieuto pensamos qu ~ el Derecho M,n·~.tatio 
se inspira, en parte., en la justicia individual y pue i-c vnler:;e le ciertos p. : n<..i.pllos 
y categodas de 1~ responsabilidad chil-convenie•'t.:men~ e r· .. Jntert ~l z.-·.u1os- }JI(U'B. 
concep'_:u:Jiznr el problema y 1'1s propuesras de solucilón que corret.ponden a las 
deud ~:ts ó :neralias tnorosas. 
164 
e) En este sentido podetnos n~:scatar del re~i m :':11 pl'ivado de lfl ':': ·:-;pfr•1'ia-
hilidad dvillos siguientefl prin.dpios: 
·Una reparación justa es la que pcnnite restltuh u-r· ··1 • lllable equil -•rb <..n 
lns prestaciones que fonnan parte. de las rt':ladonn· .l" -LLS de r.atunú~?A 
r,hligactonal. Por tanto las cosas deben volver al estado ru1 t...:rior a l : !"e·~ 'j1J L en la 
t.'Ual comenzaron a e::\.-perim entar ¡x~ljtticiGa. 
-Entre los requisitos para determinar la r:~·ocedencia de la indenmiz?.f !61 
debe acentn&"Se la preocupación por el daño y la ~.;ituación del acrec0~Jr t: n 
calidad de ·víct.inu~., relegando a un segundo plano la in1¡10rtancia de la <.:ulpabilid& d 
del deudor. 
~De confonuidad con la teoda del "daño cmníut" .. en las épocas de aguda 
inflación debe existir algún dispos!tivo legal que d12: n10do expreso reg.tle el 
ajuste por inflación de los pasi~:ns ~uorosos, sin nP.'.-eesi dad de recurrir a la previa 
probanza judicial de los petjulciou sufridos. 
• Los daños deben cmnputarse de~u;,. el nwmentu que !a obligación 
dineraria deviene en exigible y no a partir de: li.lOnter:to en que r.e constituye en 
mora al deudor. 
- Pam. la detenn.inación del montt· de h reparación por pagar debe 
considerarse la situaci.ón individua~. de cr:da óc.udor, sobretodo en lo referente 
a su capacidad de solvencia. 
De este modo nos parece que -•en principio- la indemnizudón se aproxJma 
bastante a una deuda de valor en la tnedida que atiende a la variación df l poder 
adquisitivo del dinel\.> adeudado. 
Sin etnbargo al establecerse Hmites y eventuales rebajas del 1n ::mto del 
capital ajustado por inflación, entonce" la reparación adq" ..iie.re ca.·:actc :íFUcaas 
que la diferencian en parte con relac;(;n a la. clásica ohligacl6n rl.e V&1nr pum y 
sintple. 
• Sietnpre debe quedar abierta lla I>O..'iibilided qu~: las partes recurran a ttt:d 
cláusula penal o la estipulación sobre la indemruzaci6n del dRño altednr para 
resolver el problenta de reparación por conc.-~ptc de h depredació~a Inonet:aria_ 
experimentada por el capital adeududo. 
Ahora nos con·es¡xmde ingre .. sar al campo d~ la justicia social co:m.o 
fundamento par~'t po.'itular la revaluación de lns deudas dinera.tias ntorosas. 
165 
En el Capítulo 1 ya hentos apn~ciado que el conte~-to macroeconóntico es el 
telón de fondo que debe servirnos como referencia pura an':lli7~r la procedencia 
de la inde.."mción antes señalada. 
En las épocas de aguda inflación el valor real de ln-; dt:-...tclas dinerarias 
ntorosas queda "rezagado" con relación al increntento de lo. precios de los 
bienes y servicios que se ofertan en el tnercado. 
Precisamente la justicia social exige que los div .. ~rsos se...:tores econónlicos 
se acontoden pam responder a las nuevas urgencias ~:eneradas por los procesos 
inflacionarios que nonnahnente vienen acompañado~ por tm estado de recesi6n 
que afecta al conjunto de la población con distintos grados de intensidad, segú.n 
el estrato social que se tenga en cm~nta. 
La pesada carga de los petjuicios tnonetalios debe ser cmupartida y 
distrlbuída entre todos los nliembros de la sociedad. Los deudores deben 
aceptar la revaluación de los pasivos dinerarios morosos, tnienu·as que los 
acreedores tienen que consentir en una cierta reducción del ntonto resultante del 
ajuste por inflación. 
Al respecto nos parece itnportantc advertir que en lu indenmización chil 
correspondiente a las obligaciones dinemrias el¡nindpio es que solo el deudor 
debe aswnir el íntegro de la responsabilidad por concepto de los petjuicios 
financieros sufridos por el capital cmuprometido. 
No obstante se admite en vía de exc~ióh la redu~.::ción del n1onto del capital 
indexado, en atención a ciet1as cin .. 'l.mstancias muy particulares cmno por 
ejemplo el grado de t-"ulpabilidad o la lbnit.ada capacidad de pago del deudor 
1110roso. 
En este caso se obedece al exclusivo interés del d.eudor sin considemr pam 
nada la situación del acreedor, quien de ntodo indirec:to ternrlna por absorver y 
compartir parte de los petjuicios suftidos que, ntmca merecerán ningú.n tipo de 
resarcinliento. 
En cambio en el Derecho Mondado se entiende que en principio tanto el 
deudor cmno el acreedor deben cmupartir en todos :.os casos los efectos de la 
depreciación tnonetruia; acentúandosc de..o;;de luego la Jtnayo¡· responsabilidad en 
la persona del deudor que CUinple con retraso la pre~;;,tacfó'll a su cargo. 
i\1 respecto saben10s que en las épocas d t: tma aguda inflación tennlna por 
acentuarse el síntmna de la pobreza dentro de los sec1ores tnas significatJvos de 
la población. 
166 
De esta tuanera la Untitada capacidad de pago dl cualquier deudor moroso 
cmuún y r=.:n·Iieute no es ya tm caso excepcional. Hino n;.ns bien una sit unción hurto 
frecuente. 
Entonctesasí conto el deudor c.x¡l4erúnenutla revalu ación del capital adeudado 
en ntención a. su pérdida de poder adquisitivo, del mismo modo el acreedor debe 
R(;eptar línrltes con relación a C.'ita indexación que se ~~plica a su fuvm:; teniendo 
en cuenta la disntinución de la capacidad de cmnpra de los ingresos personal·es 
del deudor moroso. 
En verdad que dentro de est~ c-squenta se tennina por atende el interés del 
deudor acerca de su tnenor capaddad de pago, pero esta cirL--unstanc..~ no 
justifica por sí mistna la consiguienü~ n:.Jucción del monto del capit·'.l indexado. 
Mas bien lajusticia disttibutivn J.::terntina que +d acreedor debe asinúlru· 
los nocivos efectos de la inflaeión dejando de perdbir la swna del dinero 
equivalente a la rebaja del ntonto d~~~l capital t'fustado por inflación. 
Pasando a otro punto debentos advertir que laju~.ticia social que infi>nna al 
sistenta tnonetarlo reclama una razonable relación entre dive1·sos factores tales 
como precios relativos, naturaleza y duración de los • . :réditos morosos, etc. 
En las épocas de aguda inflación se alteran consid erablentente los ténninos 
de estas relaciones. Por tanto el pro•~edimiento de la revaluación debe ÍÁ::ner en 
cuenta todos estos elementos del sistenta monetalio para que su apliaciéln arroje 
e~ cálculo de tm tnonto actua!izado de la deuda ntorosa bastante razonable y 
justo. 
En vdtud de esta úlllina consideración nos pareee que en el ntotnento que 
se decida aplicar la revaluación de '~ta clase de pasivos tiene que discutirse o 
tonrnrse en cuenta la clase de crédito~ por ~ndexar en ntención a su naturaleza 
(civil cmne:rcial, industtial, tributaria, etc.) y su dm1tción en el tie1npo (corto, 
mediano y largo plazo) 
Desde luego e.'itas consideraciones tantbién son importante.c; p&.ra discutlr 
la clase de índece de ajsute que debe aplicarse, pu~s existe la posibilidad de 
tontar cm;to referencia el índice de precios al constunidor, el índice de precios 
del sector mayorista, etc. 
Por otra parte recorden10s que en el Capítulo II hemos analizado desüe ·el 
ptmto de vlsta constitucional los fitndantentos que antparan la presencia de la 
re-valuación de las deudas dinerarias ntorosas .. 
167 
Partiendn dellJerechú a la Vida y d D~rccho a la Propiedad del acreedor 
pasamos a la obligación del deudor de respetar estm·, Derechos lltunanos. 
Heaqtú los fundmuentos constitucionales m{ts hu¡x>rtantes que -además de. 
estar referidos a la procedettcia de la inuc:'\B.c!ún- uuul ·ién deben ser tontadas en 
cuenta 1·especto _,la determinación del monto que fina buen te tiene que pagar el 
deudor por concepto de la dq>reciadón n10netarla del capital contprmnetido. 
En deflnitivP. nos intere.c;a resaltar que esta ciase de fi.Jndrunentos ·JX>r ser 
de rango constitucional- recesariamcnte tienen que ser ~bs,..:rvados y respetados 
tanto por el Derecho Civil conto po!· el Derecho Mon~~tario con la flnalidad de 
diS<...~tlr cualquier aspecto de fondo vinculado a la rcvaluación de los pasivos 
:anorosos. 
Ahora bien si contrastantos los diversos n10dos ele enfocar el problenta en 
torno a la inflación y l..t ntora del deud · n· respecto a laH obligaciones dinerarias~ 
advertiremos que cada 1ma de e.o;;tas ran1asdel Ikrecho ofrecen ciertas diferen<.."ias 
que nos interesa t·esaltar en este tctomento. 
La concepción privatista de la indemnizaci6n civil determina que en la 
v0luntad de las pa!"te.o;; contienza y se ap,ota en muchos casos cualquier solución 
definitiva para re.o;;arcir al acreedon· con relación a los daños financieros y 
ntonetarios que puede experimentar el capit·d adeudado. 
Solamente a fult.a de pacto expr~:oo sobre d i>artlcular procede la aplicadóu 
supletoria de la ley que JX>r lo menos dis¡xme la aplicación de los interese.., 
legales. 
En catnbio el Derechc .'Wlonetario entiende que 1 ~l sohtdlm de fondo pam 
resolve;.· el probleuta de la depreciacibn del dinero se eHcuent raen la actitud del 
Estado llle ·S través del Poder ~jecutivo- debe iln~JL~Inentar un plan de 
estabilización económica capaz de reducir a su mínima e:;.pn.:..,iónlas variaciones 
del valor real del dinero. 
Dentro de este orden de ideas la voluntad de las personas o los contratos 
ptivados paSatl a tm segtmdo plano en la medida que eSI~apan a sus JX)Sibilidade.os. 
la solución de iondo que pennita reducir signiJicativrunente la d~Jreciación del 
valor de la moneda. 
En el Jllt:jor de los caso.~ los pactos lJ.I!Oti3ta~, la dáusula J.>enal y la 
estipulación sobre la indentnización del daño ulterior n:sultan sintplcc.; paliativos 
que parten del reconocilniento del fenómeno in llacionH rio y se linti~·ut a convivir 
con los efectos que éste produce. 
168 
Por '--:stas razones el problemu de la iuflaci6n y la mor , del ck>:ttd()r se 
encuent.t·a inmerso dentro de una tem{ttica mucho mó··Htmplia qne es h.~ crisis del 
cm~junto del sistema monetario dd país. 
Parece que e.!Ojt.a manera de percibir !~l cuestU•n planteada mot: ¡.•() a los 
jtuistas argentinos pm·a conH~nzar a di&-"l.ttir ~•obre uquelllos aspectos de la ley 
ch~l en la parte que regulan cie•·tos principiG~ monetatios (~omo el nmuinalisnw 
¡X>r ej'~ ntplo. 
Dentro <\e este orclen de ideas (~e;; imJxni.ante dest&cru· que ante el incesante 
deterioro del vnlnr de la moneda,. el .empcrmnento de muchos estudio..'ios 
contenzóa inclinarse a fu,·ordc una modificaci(m ele losarts. 618 y619del Código 
Argenth:.1.o e!l el sentido que clebetia establecerse una regla que nu.uule practi~ 
la revaluadór! del monto ck las obligaciones dhu:nuias de origen legal o 
covtractual, sin adntitir Ja posibilidad de un pacto en sentido contnuio. 
De."ide luego CSt.EJ propuesta ha sido fonnulada de dive1·sasa 1nanerus, pero 
todas procuran el núsnw resultado: el ~juste por inflación de los pasivos 
dinerarios. 
A continuación ofrecemos un estudio de estas e.ortientes t!e opinión. Un 
prlnter gntpo de Jtnistas entiende que la mencionada rcf<>rnta legal debe 
centrarse (.,"Jl la parte del Código qm~ tntt.a sohrc las obligaciones de dru· sumus 
de dinero, disponiendo que des<h:: c:l momento que tHK"e esta dase de créditos 
procede el ajuste por inflaciém; sin petjuicio de bt aplicad(m de los interf'ses 
financieros y la eventual indemni7.uc:i6n del dmio may)r si el pago~ realiza con 
retraso ¡x>r parte A d deudr•r (7). 
Esta pr~JpueH;;. nterece los siguientes comcnta1-i'lS : 
a) I..as obJigaciones de dinero conscn•pn su cr:.linad de tal. EJ sisu~rn.a 
ttonlinalista queda ht<.~<'·lumc. La ci.rcunstancia que esta clase de pash•os &e 
rcvalúen no los con vi eA len en ttn'l. obligaci{m d<.· valor pum y simple (8). 
l:.h electo en t~ste último caso sollo impnrtmia la C{ xtsideración de la pérdida 
del¡x>del· adquisitivo dc·l capital para prnpo.ler su ~J·•~·'t.e ntatemático en H1nción 
del factor inflacionario. 
En cambio d gntpo de jt:rist:as que \'·,~nhnos anaHzando proponen la 
revaltu.l.d.ón dd monto de la ohJigaci6n dincrarfl:· p-~rc) act-:ptan la intervención 
judicia! para rr.::ducir de modo equitativo el l"il(lllt.o eak-.tlado. en fitnción .!e la 
capacidl~d de pago del dt.·udor. 
169 
En este sentido recordemos una \ ·-: más que la indexación de los p!tsivos 
dinerarios no es una alternativa teótica fi ente al nontiPalismo. 
b) Bastaría el sbuple retraso en el ctunplhuieato de la obligaci<>n dinu·aria 
-debidantente ajustada por inflación- para que proc·eda adicionahnentc la 
indenmización de algún daño ntayor que pueda haber sufrido el acre.edor, aún 
cuando el respectivo deudor no ~;;.e em .. ·uentre cons1Jtuído en mora. 
En otras palabras el ajuste por inflación no excluye la btdenmi2'.ación del 
daño tnayor y por otro lado se dallia la ctuiosa figura de la procedencia de esta 
clase de reparación desde el montent.o que la obli!t.ación dineraria es exigible y 
no a partir de la fecha de consti1ttción en mora de'. deudor. 
Nosotros creentos que esta propuesta legisJat.iva cuenta c.r~n las siguientes 
linlitaciones: 
a) El Código regularía de m.anera insuficiente la revaluación de las obli-
gaciones dineradas puesto que no precisaría una se:;ie de aspectos propios del 
proccdinlie.nto de ajuste por infladón como ¡x>r ejentplo el índice de referencia. 
También quedada abierta la discusión sobre el uso del cótnputo lineal o 
acuntulativo con relación a la apHcación del índice de D;.jttst'~ que se ese(~, etc. 
Aparententente la defincici{m de todos e.'itos detaLles con·edan a cargo de 
los magistrados. Quizás el sister:m judicial argentino cuenta con las necesa.rlas 
fucilidades pam asumir y cumpllir con eficiencia esta clase de encargos; en 
cantbio no pensantos lo núsmo con respecto al Poc.er Judicial del Pení. 
b) Es cieti.o que la revaluacitm de la obiigación <llnerruia resultada de un 
tnandato legal que puede ahorrar ntucho tientpo y gastos de juicio para. los 
contratante." de buena fé. que por su cttenta y de cont.ún acuerdo practicarían ruta 
detenninada revaluación con relación a un crédito dinerario pendiente de pago 
Pero -en n1edio de w1 contexto de inflación conre("e.sión- a los deudores de 
ntaJa fé les parecerá excesivo el monto rt.:::sultante del ajuste por btflaci()n y 
pretenderán su consiguiente reducción, siu fuciliutr ningún a<..'Uerdo razonable 
con el vedado prop{>sito de ala:rgmr aún ~uás d JnonN~nto en que les cot,·es¡xmde-
, ~d abonar la obllgación liqtúdada de ·~10do definitivo. 
Las partes tendrían que ventilar sus diferencias en el Poder Judicial. De 
este modo se tenninmia ¡x>r neutraliza¡· las '4rntajas de tiempo y costo 
otiginahnentc previ~ t ~ts. 
Otro st~.ct.ordcjtui3tasplantcu la reforma del (~jdigo Argentino en el sentido 
170 
que la obligación del dinero que se convierte en un crédito exigihle. entonces 
deviene tantbién en una obligación de valor. 
Se agrega que "los créditos que: deban ~j(.~L'"ttttu·se en un plazo no infelior a 
seis meses se actualizarán al 30 de Junio y 31 de Dicicntbre de cada año, 
teniendo en cuenta la depreciación d4~ la tnoneda ope:ra da durante esos períodos. 
A tal fin regirán los índices oflciules de incretnento de costo de vida (u 
otros). Una vez reajustaclo...c; en la forma indicada, devengarán el interés puro de 
plaza. Queda autorizado el Poder EüeL'"tttivo para establec~er el mecanisnto de 
aplicación del citado ~juste". (9) 
Esta propuesta nterece los siguientes cmnentarlos: 
a) Desde el punto d·e vista técnico la doctrina predominante entiende que la 
obligación de dinero siet:tpre numtiene su calidad de tal, aún c'"ttalldo consista en 
un crédito exigible o el deudor resulte constituido en nwt·a. 
Por tanto es ntuy discutible so...c;.tener tuta CJ1Jnienda al Código en In cual se 
estableZCJ:l que las deudas de din(~ro que devienen en c1·éditos exigibles se 
transfonnan autmnáticatuente en d4rudas de valor. 
b) Por otra parte la ntayoría de ios t:studiosos seúalan que el n1onto resultante 
del ajuste por inflación debe ser suceptibk de alguna rebaja en los casos que la 
capacidad de pago del deudor así lo justiflqth~. 
Precisamente es~ es una de las grtlndes diferencias entre una deuda de 
valor y la revaluación. De este n10do resulta muy cu.,;stionable que la fónuula 
legislativa que venitnos analizando no coAttentple ningún tnecanlsmo para 
reducir el 111onto que resuJta del ajuste por inflación. 
En eanthio nos 11arece intere&mte la posibilidad de considerar de modo 
expreso el ajuste dd tnonto de las obllgaciones dinermias cuando deben 
ejec-utarse en un período de tlentpo no ntenor de seis meses. 
Sin en.bargo esta f{)nuula oflrece \'Rrlos problemas de interpretación 
¿Puede ind'.~xarse el monto de tma obligación cuyo plazo de ejecución es de cinco 
meses? ¿L1 rcvaluación rle los créditos supeliot·es a los seis meses se cotnputaria 
desde la fecha que nace la obligación o cuando emph~za el séptimo mes? 
Por oa·a parte nos parece eceptahle la postw-a de nbic.dr en el Código los 
pdnciplt>s geP.erales de la revaluadón, dejando en libertad al Poder ~ecutivo 
para que precise los detalles del proceso indexatodo. 
171 
Sin etnbargo no creentos convl":nicnte qu .... ~ en el Código Civil se llegue a 
señalar que el Poder I;jecuth·o "queda autorizado" para legislar sobre el 
particular. 
En todo caso tnas apropiado selia que el Congreso delegue al Poder 
I;jecutlyo la facultad de nonnar los detalles del procedimiento para llevar a cabo 
la revaluación, <...'Ulltpliendo todos los requisitos del an. 188 de nuestra Consti· 
tución vigente, tal con1o hen1os anali:za.do en el Capítulo 11.. 
B.· Legislación sobre la Revaluación 
En prlnt~r lugar creemos que la inflaci6n C.'i tm proble~na básicrunente 
económico y no jurídico. Por tanto contpete a los econonlistas diS<.."lttir el 
progmma de medidas destinadas a llogmr la cstabili2 ación de los precios y el 
reordenruniento del sistema tnonetrurio, entre otros aspectos. 
Desde esta perspectiva debe analizarse la conveniencia de introducir la 
indexación de las deudas dinernrias tnm·osas. así como lr>s ténuiuos en que 
tendría que lle·\'arse a cabo C.'iie ajuste por inflación. 
En segundo lugar tiene que ~_ene:rse en cuenta que cualquier decisión que 
finalmente Adopte el Estado en esta rnatetia debe plasmarse a travé-; de a1JU11R 
nonna legal que no puede dejar de ~{'.tardar coherencia con los ptincipios que 
informan al sistema jurídico de tm puís detenninado. 
En este sentido pasruuos a exanlinar los diversot" aspectos qu.e contetnpla 
el Derecho y que deben ser tontados 1m cuenta para regular de ntotlo expreso lu 
revaluación antes n1encionada. 
1.~ Conveniencia para Legislar 
Tal con1o sostiene un sector d{~ la doctrina argentina solantente resulta 
apropiado nonnar la indexación de las deudas dinerarias cuan.do ],a inflación C.'i 
muy significativa y produce un tt.ale~~tar social generaUzado. (1()) 
En cambio en los períodos de re:lativa e.c;tabilidad econótnica o de ntínima 
inflación parecerla suficiente la legislaci6n chil \igen Le en cwtato deja librada 
a la voluntad de las partes la posibilidad de estipular una cláusnia penal o la 
indemnización del daño ulterior que bien pueden incluir la obligación del deudor 
ntoroso de pagar tma suma de dinero por concepto de la depreciación tnonetarla 
e~-petintentadu por el capital compromeddo. 
2.- Clase de Nonna 
172 
De confonnidad con lo expuesto en el pt1nto precedente erecJH .. '~ 'fUC el 
Estado puede disponer la indexación a través de una ley fonnai o <.."ttnlquier otro 
dispositivo con igual rango, de tal rnanem que las tltedidas que ;e de.cidan 
adoptar tengrut alcance general y sean de observancia obligatoria por e.1 conjunto 
de la sociedad. 
Tal cmno vintos en el Capítulo 1I lo más adecuado seda que en el ntmnento 
que el Poder B~ecutlvo contienze a itnplcntentar su progranta de est.abil17..ación 
económica tanthién recurra a lo.~ llanuulos "Dect"Ct~Js de U regencia" previstos en 
el inc. 20 del art. 211 d~ nuestra Constitución para dC'-Tetar el inntediato ajuste. 
por inflación de las deudas dineradas morosas. 
Ahora bien so~nos conscientes que un dispositivo de esta clase que pretenda 
aplicarse sobre las obligaciones dinerarhs shnplemente exigibles puede 
interpretarse en el sentido que de a~gtin modo entraria en conflicto con el art.. 
1234 de nuestro Código que consagra ahiertrunente el nonúnalismo. 
Sin embargo debentos recordar que la reva'wtdón en lo.~ ténninos ya 
planteados no intporta tma alternativa teórica frente al nominalism.o. 
Desde est~ punto de vista entendemos que la nonna lep;al propuesta no 
ntodifica 1mo <i.e los principio .. ~ fimdantentales del sist,,,..;:nw. :mo•tetario peruano. 
3.- Atnbito de Aplicación 
Bien puede de.crt..'11lrse la aplicadón del ajuste JX•r inflación con relncón a 
todos los pasivos nlOrosos, sin discrl:nlinación alguna. 
Tantbién es posible limitar esta indexación respecto de cierta clase de. 
créditos como pueden ser los de naturaleza chil, agnuia, etc. 
En este sentido debemos recordar que e.n el Pt~ní se han expedido los 
Decretos Legislativos 502 de Diciemb1·c de 1988 y 55.,'3 de Novientbre de 1989 
que regulan la revaluación de los créditos de nnturak ¡~a tributaria. 
Sonto.'ipru1idaliosdecstaúltimamodalida(l(lelegislaciónporlassigu!entes 
razones: 
a) La inflación es un fenónteno que at.ecta con diferentes grados de 
intensidad a los dh·ersos st:ctores económicos del pah. 
Entonces tum nornm general -:¡u e~ tenga un 1rígido p~!itrón oobre el diseño del 
procedinrlento pm~a revaluar los pasivos morosos puede resultar poco apropiadu 
173 
para la tnayolia de los casos. 
El otro e~·t.rento cmsistilia en la ¡x>sibilidad cle delegar al Poder t1ttdiciallu 
fim.ción de dis·eñar Pf.ra cada cnso concreto los ténuinos de la rev~luación, en 
función de las circuns~.anci<.ts individuales qt·:e rodean tanto al acreedor conto el 
deudor contprOtnet~do. 
Pero ya hentos adelantado nuestra opinión acerc'l de las linútadones de 
nuestro sistentajudicial que prácticamente no penuithía atender con eficiencia 
y celeridad esta clase de encargos. 
Entonces el justo tnedio pareoe que se encuen trd. precisamente en la 
legislación sectotial que debe diseñar el procedinrlento indexatorlo en función 
de las particularidades de cada rdlltat de la actividad (:Conóm1,~. en la ntedida 
en que haya sido sensiblentente afectada por el proce·;o inflacionario. 
b) Nuestro razonruniento expuesto en el punto ante lior parece mas ajustado 
a !~dictados de la justicia que -en ddlnitiva- constituye el fnndrunento de fondo 
tnás int¡ t<>rtante para prontover la revaluación de las deudas dinem1ias morosas. 
4·.- Apllcación en el Tientpo 
Tal conto bentos estudiado en el Capítulo II la non na que proponentos debe 
entra·r en vigencia lo ntás rápidruuente posible y ¡medi~ alcanzar las siguientes 
clases de pasivos tnorosos: 
a) Las obligaciones dinerarias que han devenido en créditos exigibles y que 
aún no han sido pagadas en la fecha que entra en vigencia la legislación que 
dispone el ajuste por inflación. 
b) Las obligaciones de dinero ya nacidas o que reckn su..rgirán y que resultan 
créditos e.xigibles con posteriolidad u la fecha en que contien7.a a regir la referida 
legislación, 
Otro aspecto que debentos exruninar está vinculado al nto;nento en que la 
nornta deje de tener efectos. Sobre e:1 partk"ttlar tenentos que recordar que un 
plan de gobiemo cuyo o~jetivo central apunta a la estabilización de la econonúa 
debe incluir un cronograma de ejeL"ttdón de ntedidas IIJlUe habrán de tmuarse a 
corto y medianv plazo. 
Sin embargo en el 1110111ento que se diseiia esü' plan econónlico resulta 
dificil prede..clr siquiera la fecha aproxituada en que habrá de log.rarse la 1neta 
ntas itnportante que consiste en reducir al míninto la inflación. 
174 
Dentro de este t::onte:\."to la expedición de una no nna legal que disponga la 
revah.tación de las d .. :udas dinerarias. n1orosas no puede establece1 con precisi<. n 
el plazo de su vigencia y por tanto la fecha exacta a t~artir de la cual deJará d€ 
surtir efectos; no obstante que de antemano se sabe ( JUe regirá tan solo dentt·o 
de un periodo de tlen1po determinado. 
Sobre el particular quedan dos pcsibilidades que son las siguientes: 
a) La nonna propuesta puede incluh· mut fecha de vigencia de un año por 
ejen1ploy si ha vencido este térntino y el gobiento de twno considem conveniente 
mantener su aplicación bien puedf~ dictar una non,la con rango de ley que 
prorrogue por otro plazo prudente el etunplilniento del dispositivo odginal. 
b) La nonua que dispone la rcvaluación ¡.x>dda no incltúr ninguna regla 
sobre el periodo de su vigencia, dejando a la discreción del gobietno la decisión 
del n1on1ento oporttmo para que ces1l':l1 sus efectos. 
Entr~ runbas posibtlidades nos inclinamos por la pritnera toda vez que 
ofrece tnayor segwidad para los agente.~ econónúcos que requieren de tu1a 
nonnativiuad lo tnas precisa posible para realizar sus c.ilculos de costo-beneficio 
tanto en la cdcbración cmuo en la ejecución de las transacciones dmerarias que 
lleven a cabo. 
Por otra parte una vez que deflnitivmnente ha vencido el plazo de vigencia 
de la nonna que estan1os proponiendo ocurren los siguientes efectos: 
a) R.c;;te d ispositlvo legal habrá alcanzado a todas las obligaciones dinerarias 
que han devenido en créditos e:xigihlles hasta antes que la refelida nonna deje 
de tener vigt~-ncia. 
b) De otro lado las obligaciones que se convierten en créditos exigibles con 
posterioridad a la derogatoda de la nonua que dispone la revaluación ya no serán 
pasibles de ningún ajuste por inflaci6n que provenga de un ntandato legal. 
5.- Período de r\juste por Inflacllón 
La rcvaluaci6nlegal debe considerar la depreciacIón tnonetru.ia que ocun·u 
desde el ntontento en que la obligación dinerada deviene en un crédito exigible, 
hasta el instante en que el deudor cuntpla con cancelarla. 
Pru"tiendo de un análisis de corte nwnetalio ya hentos aprecia.:lo con 
suficiente d eteninliento que el ptmto de pa.rtie.ia debe ser la fecha de e:x.igibilidad 
de la deuda de dinero y no el momento en que ~.e consHtuye en mom al 'h~udor. 
175 
Por otra parte insisUntos qtte el eóntputo de la dqn·eciación nwnetada debe 
e.J\.-tenc' erse hasta el instante en que cll deudor cumpla con satisfacer la obligadón 
dineraria oliginal en virtud de los si.guient es fimdmu~nttls: 
a) Ya hetnos aclarado que el Derecho ~1onetal'io se inspira en ntuchos 
i>rincipios de la clásica indenmización civil conto ¡x>r tjentplo el que se refiere a 
la consideración de la totalidad de los dru1os para que 1ie proceda a la reparación 
integral que tnerece el acreedor petjltulicado. 
La única manera de lograr este cmnetido consiste en considerar la depre-
ciación monetalia octuTida hasta la fecha en que d deudor c::wnple Lvra la 
obligación dineraria otiginal, de tal1tnodo que el resptxtivo ajuste por inflación 
termine por proteger de la manera mas completa (X)sible la pérdida del poder 
adquisitivo del capital adeudado. 
b) El art. 1236 de nuestro Código dispone lo siguiente: " Cuando deba 
r~tituirse el valor de una prestación, aquél se calcula ~.l que tenga el día del pago, 
salvo disposición legal diferente o pacto en contrario". 
Si bien es cierto que para nosotros la revaluación que venitnos planteando 
no es una tipica <..·hligación de valor pura y shnple; trunl >ién es verdad que runbas 
posiciones persiguen una flnaUdad bastante parecida que e."' la de p.roteger al 
acreedor ,~on relación a los efectos de la depreciación que sufre la n1oneda. 
Entonces lo ntas razonable es que la n~valuación legal considere la depre-
ciación ntonetarla octu"Iida hasta el mmnento en que el deudor CtUnpla con la 
obligación dinerada a su cargo. 
Una vez planteadas y definidas e."'tas posiciones principistas deben1os 
aceptar que en la ntayolia de los casos no pueden ser observadas con total 
fidelidad. 
Para la tnejor cmnprensión de e.~te ptmto vanws a plantear un ejen1plo. 
SuptJngamos que ell-º de Enero de 1991 Cintia k presta a Malio S/. 10.00 para 
que éste los devuelva a fm de mes. Aceptemos que :\rlario deviene en deudor 
1.1oroso e. partir dcll º de Febrero de:l n1isn1o año y cauce!a su deuda el día 4 de 
este mis:mo mes. 
Adetnás téngase en <...-uenta que el Instituto Nacional de Estadística e 
lnfonn&tica (INEI) tiene qt.te esperar que tra.ns.<;un·a todo ei n1es calendario para 
pode?: ntc dir las vatiacione."' de los precios que hrut oc~uniúo e11 dicho período. 
Por ~sta 1 azón recién se publica en los pdmeros días d d tu es sigtúente el índice 
de precjos que cotTe.".;ponde al mes anterior. 
176 
Así lX)r f.jemplo el 2 de Febrero de 1991 en el dia.1io oficial "El Penlftllo" se 
publicó c.: J. ,'2¿~\~e de precios equivaknte a 17.t:o/o. Del mismo nwdo recién el2 de 
Marzo &e pi:l'-lic-1 el índice de Precios de Fel.rcro cqtúvallente a 9.4%. 
Ahora bien en el ejentplo propuesto la obligación e.'i exigible a partir del 1 º 
de} '-l>rero y el deudor cumplió con retraso la obli.gación a su cargo el4 de Febrero 
del misJhO año. 
Es indiscutible que durante este pequetio lapso de cuatro días ha vadado 
en sentido creciente o decreciente el valor re."ll del nwnto de dinero pactado (S/ 
. 10.00) y sin embat·go en el ntmuento de hacerse efectivo este pago C..'-"tentporáneo, 
resulta técnicantente imposible pntf·ticar una revaluacibn del capital 1noroso en 
función de algún índice de precios porque el INEI nunca publica la variación 
diaria de los precios, sino el promedio ntensual. 
Desde este punto de \ista al deudor le parecerá totahneute indift:Tente 
cancelar su obligación el pruner o d último día de Febrero. 
En efecto suponiendo que el deudor cumple con devolver los S/. 10.00 e1 28 
de Febrero. R'ite día todavía nadie corclCe d índice de Precios oficial con rel:teión 
al mes de Febrero, puesto que eliNEI recién lo hará pttblico el 2 de Marzo a mus 
tardar. 
Entonces no obstante que es C\'idente una intJX •rtante variación del valor 
real de la ntoneda durante todo el ntes de Febrct·o, sin embargo será té.cnicrunente 
imposible practicar la re\'.:.J,tación del capital adeudado. 
Si en el ejemplo inicialmente propuesto asumint.os que la fecha en que la 
obligación es exigible corre.'iponde al 27 de Enero y d pago cxten1poráneo se 
realiza el 10 de Febrero ¿Cónto se llevaría a <."abo la revaluación que desde el 
punto de vista teólico procede de modo indiSL"tttible') 
Cree1nos que cualquiera que S4~a la iormula q1-1c se ofrezca cotno solución 
para resolver el problenta planteado siempre será criticable en razón de Jl.a 
limita ~ión técnica que SUJXme efectuar lo.'i cákn los de la indexación <:on el rigid.o 
factü':' del índice de precios mensual. 
En efecto si nplicárantos el índi1ce de predos de Enero de 1991 equivalente 
a 17.8% no sería del todo adecuado porque la nbligaciún es e.~ble a partir d(d 
27 de Enero, tnicntms que este índic'~ rdleja la variación de lo..'i precios OCWTidos 
desde ell º hasu1 el31 de Enero. 
De este n10do el ac.recdor r,ontmbncntc podría verse favorecido de ntaJlP,tU 
1n 
indh·ecta pero hasta cierto punto puede ser una eompensaci6n si tenemos en 
cuenta que para nada se conEideraría la vruiacióu de los precios acontecida entre 
el 1 2 y el 10 de h:-:brero. 
En fin podtimnos continuar d(:san:ollando tma abwtdante casuística para 
seguir demostrando lo relativo que es plantear la reval uaci6n legal desde la fecha 
en que la obligación es exigible hasta el tnmnento e.:-·;:acto de su efectivo pago. 
En todo caso mas apropiado es so~,tener que el método de indexación que 
se proponga debe contentplar el ajuste por iuflación t~.:niendo en cuenth la fecha 
ntas cercana posible tanto en relación con el m mnento en que el crédito dinerario 
deviene en tma obHgación exigible conto re.~pecto a la oportunidad en que se 
vedflca el pago con retraso ¡x)r pat1:.c del deudor. 
En este sentido nos parece que el tempermncnto menos unper1ecto se 
encuentra en el art. 1 2 del Decreto Legislati\'O Nº 502 que modificó el art. 29 del 
Código Tributario, segtm el <..."Ual para efectos de la rc,·aluación de las deudas 
fiscales se considet·aba el porcen~je de vatiaci(m que haya experintentado e] 
índice de p1·ecios al consumidor en el período contpr,~ndido entre el últbno día 
del ntes que precede al del venciJni.ento del plazo para cancelar la obligación y 
el últinto día deltnes que precede al de su dcctivo pago. 
Si volvetnos al últhno ejemplo mttes e.xpucsto se tiene que el últiluo día del 
tnes que precede al del vcncitniento del crédito dinerario es el31 de Diciembre 
de 1990, tni.entras que el último día del mes que precede al de su pago es el31 
de Enero de 1991. 
Por t.a.nto el índice de precios aplicable tcndda que ser de 17.8% que 
corresponde altnes de Enero de 1991, según lo.,;; es tintados oficiales tlel INEI. 
6.- Indicr de. Ajuste 
Teniendo en <..."Ucnta que en materia de n'\T.luacilín somos partidarios de la 
legislación s~ctmial, habría que tetu:r en cuenta la naturaleza del pa.o;ivo tnoroso 
en cuestiún para determinar el índ it.:{: de aju~t.c. mas adecuado. 
Así ¡X)r ejen1plo si se trata d,~ una dcutia din~~:raria }X)r concepto de la 
adquisición de nmteliaks de construccibn habría que considenrr el índice rle 
precios del sector de la constn.tcc16n. 
En catnbio si se trata clt- uru1 deuda dinerar~,a puramente. chi ¡ sotnos 
partidarios de la utilización del índk:e de precios al conswnidcn, ~oda \·ez que en 
este indicador se refleja la medida de los Ci'.unbios 1en la cantidad de dinero 
178 
necesario para cotnprar el contenido de una canasta de n1e1rcado 1)ara una fiunilia 
del sector social medio o popular, '~n períodos suce~.ivos. (11) 
En este caso no nos parece adecuado considentr el índice de precios del 
ntayorlsta porque si bien es cielto que es más representativo que el íudice de 
precios al consuntidor para refl~jar la. variación de los precios, t:runbién C..'i verdad 
que no solo ~onsidera los biev.es y servicios de la canasta fun1ilia.r sino que 
además presta atención a otro tipo de ntercancías tale..~. como materiales de 
construcción, mano de obra, productores agrícolas, pecuarios, industriales, etc. 
que ciertamente son rubros que por lo general e sea pan al ántbito de las 
actividades econótnicas que realizan las personas cüntunes y corrientes. (12) 
7.- Método de Cálculo 
&te es un tema ntuy intportante que sin etnbargo no ha nterecido mayor 
aná.llsJs por parte de los juristas. 
Para una mejor comprensión de este punto vamoo a par+:...ir de ur~ ~jemplo. 
Supongamos que ell 2 de Enero de 1991 Cintia le p:n;·sta a Mru io S/. 10.00 pru.-a 
q-t.1e éste los devuelva el 16 de Enero del mis;no ruio. Aceptento..'t que Mario 
cancela su deuda el 24 de Mayo de 1991. 
Adenlás téngase presente que de confonnidad con el i\nexo 1 del presente 
trabajo el índice de precios mensual de 19Hl registra~ los siguientes datos: 
MES IPC MENSUAL 
Enero 17.P,% 
febrero 9.4% 
Marzo 7.7% 
Abtil 5.tr'/(1 
Asitnism.ovrunosaast1mirque el periodo d·(!ajuste se encuentnicontprendido 
entre el últi.Juo día del mes q;,te precede al del vencintiento del plW'.o pw:a 
cancelar la obligación y el ítltinw día del n1e..'i que precE~de al de su efecth'O pago. 
179 
P(Jr tanto a nosotros nos interesa averig.•m al porcenh~jc de vtuiaci6n de los 
precios que ha OC\.UTido entre el 81 de D:..:klHhre de 1990 y el ao de AbtU de 
1991. 
En virtud delllanmdo "tnétodo lineal" shnplemcnle tendlianws q:..tc su1nar 
ellndice de precios de cada uno de los me.c;;es compn.ndidos entre Enero y Abril 
para ha.ll.Pr el referido porcentaje. de variaci<m de lrn; precios. 
En funcibn de los datos de nuestro ejemplo la C<.'r'al.·i6n nmtent{ttica sf:ría la 
siguiente: 
17.S0Jó + 9.4% + 7.7% + 5.&~/o = 40.7% 
Por tanto en este caso concreto debería entenderse que el capitn inicial de 
S/. 10.00 debe experin1entar un ajuste del40. 7 %; raz<}n ¡x>I·la cual el 24 de Mayo 
Mario tendría que dt"':volver a Cintia la stnna de S/. 14.07 piJr concepto <il:: e;p1tal 
revaluado. 
Sin embargo con raz()n se ha cuestionado este tuétodo de i ndc.~ción pon1 ue 
no tuue.<;tra el verdade!·o prmnedio de la variación de los precios d _;nt.ro de un 
petiodo de tientpo deterntinado. ( 13) 
I.a prlndpal lintitación de este procedim.ientcJ d-.: cálculo estriba en la 
consideración vertical de las alteradones mensuales de los precios, conto si no 
guardasen alguna relación con lo que ocurre los demás mcsef'.. 
tlustantente para superar e.~tH observación se ha diseñado el "ntétodo 
acw1tulativo" que mas bien obedece a un& conc:cpción horizontal de las referidas 
variaciones ntensuales de los prC<.:h>s. 
Por cjentplo si asumi.Jnos que el 1 º de Enero tndos los vroductos básicos 
tienen un valor refet·encial de S/. 100.00 y que el índi,ce de precios de este ntes 
llega al17.8%; zntonce~<; el indicado precio habrá sul•ldo hasta S/. ll '7.80 el ~n 
de Enero. 
Ahora bien dunmte el mes de Febrero dicho precio vuelve a sufrir un 
arunento pero esta vez del 9.4%; lo que equivale a S/.. 11.07. En dc.flnitlva das 
de Febrero tendríantos d nuevo pn:~io ascendente a S/. 128.87. 
Seguidmncnte durante d mes de ~1arzo este prcdo otra vez f~xpetintenla 
una alza del m·den del 7. 7%~ lo que cqu~\'ale a S/. 9.92. Finahuente el 81 <h=: Marzo 
contnríantos con el nuevo prccio rJtU~ llega a S/. 138.79. 
180 
En eltncs de Abril e.."ite p• ,;;:cio nuevatucnte ti(-.. ne tm incremento del orden 
del 5.8%; lo que arroja la cantidad de S/. 8.04. En definiti·.'R el 30 de Abtil 
tt..-"'ldrúuuos e1 nuevo precio de S/. 146.83. 
Por últinto si ell Y de Enero de 1991 nuestro precio de refere.ncia era de S/ 
. 100.00 y el30 de Abril ha llegado a incrementarse hasta S/. 146.83; entonces 
quiere decir qt:.t..- durante c..c;te periudo los predos han \'Rdado de modo ascen-
det· te en 46.83% 
Regresando al cv.so en que Cintla le prestó a Mario S/. 10.00 se tiene que 
el deudot· debe revaluar ~ste capital en 46.&'3'~,lo que arnua S/. 4.68. Por tanto 
el 24 de Mayo Mario tendn~ que. devolver u (:in tia S/. 14Ji8 por concepto de 
capital indexado. 
Entonces resulta que con el":Método lineal" el índice de precios acwuulado 
del periodo Enero -Abril es de 40.70% •nientras que en virtud del "método 
acumulativo" este IPC es de 46.83% 
La diferencia de 6.13% se debe a los diferentes cliterlos de cálculo que ya 
hentos estudiado y puede adquitir mucha importancia cuanto mayor es la swtta 
de capit.Ll que se pretende indexar. 
Nosotros nos inclinamos por la aplicación del "métoclo acumulativo" y 
creemos que así debe disponerse de modo expreso en la nornta legal que estantos 
proponiendo, con la fina Udad de evitar discusiones que pueden llegar al Poder 
Judicial. 
8.- Capacidad de Pago del Dt:~dor 
Si la norma que ordena indcx.a.r se C.'J>ide en Jos momentos en los cuales ya 
existe un considenLble grado de recesión econónúca o se pronostica su inminente 
ad'\-enimiento entonces debetnos tomar ntuy en cuenta la ~úda de los i.ngresos 
reales del conjunto de la poblaci6n que cietiamente debilitan la posición de 
cua, qui'-~ deudor <:ontún y corriente. 
Corresponde a los economistas cak"Ula:r la tnagnitud de este problema y 
detennin¿r el grado de morigeradón que debe expetimentar el procedimiento 
de ajuste; en n.::~:ardo de los Derechos Humanos que 11rotegen al deudor. 
En Argentina se ha sosicnidc que la.~ t::valu.ación debe llegar sólo al término 
n1edio de la depreciación (14). Una manera adecuada de lograr este propósito 
seria que el tnonto resultante del ajuste por inflación se reduzca en 50% 
181 
Aím cuando existan estudios cconúmicos muy ~•etios que sustenten e.c.;tc 
proccditnicnto de cálculo, es verdad que en muchos caS<.m concretos se puede 
fil\'orecer en exceso al deudor. 
Sin embargo debemos tener prc·sente qut· nada imphh.' al dL\tdor de buena 
fe -que es concientc de su nw.yor capacidad ck pago ~ la actitud de renmu.:iar a 
esta clase de descuentos en parte o en todo. 
:)eltnismo modo nada impide t ¡u e el acn.~cdo1· <h · buen u fe ~.-enga en <..\tenta 
ija pr :eHria situacUm del d(~tdor y renuncie a cierta P- te o todos los beneficios 
,e 1 ~ n .. ,;orta la revaluadón lc'í.{aJ. 
Tant¡x>co mHla impide que las partes lleguen u 11 acuerdo sobre el 
u¡:Jazantiento y/o fraccionamiento <h.::l pago de la deuJa revaluada. 
En todo caso la norma que ve ni m os propouiendo e le heda pennitir de modo 
expreso esta clase de pactos cuando se tratan de obligaciones dinenuic.s nacidas 
en virtud de un ntandato legal. 
Probablc~nente la soluci{m ideal consistiría en que Ja norma legal que 
estlunos planteando otorgue al juez lla faeultad de reducir el monto del <·apitul 
ajustado por inflación en los casos que no ~ltmrde tma proporción ra7.onabJe con 
Ja capácidad de pago del deudor. 
Sin embargo creemos que el sistcmajudida] pen1<tU1o no está en capacidad 
de L"ltmplir con celctidad y eficiencia scm~jmtte (arca. 
9.- Aplicación de Intereses 
Xosotros pensamos que en ]as é¡x>cas de signiflcati\'a inflación se producen 
dos efectos clife.rentes en las deudus dineratias moroHas. 
Por un lado el capital comprometido dccrc.ce en ctumto se. refier{.. a su 
capacidad adquisitiva y por otra parle el precio del dh ero -que se expre...~ enln. 
tasa de int.cré"· o;.;c incrcnenta ele manera muy im¡xn1.a.ntt·. 
En cuanto a la pénli<b del poder de compra del capitltl adeudado acabamo!'. 
de apreciar que se t·r, ~La de un petjuicio de naturak ut monetaria que puetk 
repararse tncdiantc SE cmTespondientc ajuste por inllación. 
Rco;.;peeto de los int ,_:,T.scs nos pa:rcce que d·chcntm. tcncT muy en cuenta que 
-siendo de naturaleza n '· .•lJ'ltiva y en otroh casos moratmia- (~n el fondo 
sitnplemcnte rcfl~}an d precio . k .• 1ercado del dinero. 
182 
En el Capítulo II ya \'imos qttc dentn\ ck tm JH'Ot.:.~rama de cstahilizaei6n 
todos los precios -incluso los intereses- tleh~..·n accn arsc lo nws po~:·hlc a su \'alor 
de ntercado para que e:\.verimcnL:n una udc-Lwt.da ;'sincnmiza·.·i(m" de · ~d 
tnancra que se llegue a una razonable compalihilida~l entre las ym·iabll:s 
cconónticas en general y monetarias en particular. 
Dentro de e.'ite orden de idc.as nos parc.ce :ohc;·cntc que los iaten:ses 
rnoratorios -dehidmnentc ::~justados por inflnciúr · se tpliquen a la~ deudas 
dinerarias que se pagan con retraso y así debe disprmcr~'- dt· manera e:\.vresa en 
la noruta legal que proponemos. 
Solo mediante esta fúrmula los rcfctidos interc~ses !;,on capaces de lograr un 
efectivo resarcimiento para el w~reedor debid~) n las gmumcias <¡ttl' d~ja de 
percibir al no poder explotar oportunamente el capital retenido por el deudor. 
En este sentido no estamos de a< ... ·uenlo eon la mayoría de la doctrina y 
jurispntdencia argentinas, así como eon lo d ispucstt, ¡~or d art. 34 de la ley 1 ~:;oo 
~xp~dida en lJtuguay. en el sentido que las {kudm- morosas son pasibles de un 
interés legal dcl6%, ¡xn ser el pn~cio del dinero qt1e se pagada en los petiodos 
de estabilidad ec<,nómicu. (15) 
Nuestro enfoque monetmistn nos induc·c a ec ,·nsidcrar en p1imer lugar la 
realidad del proceso inflacionario que acontece cteutro de un período de ticntpo 
d etenninado. 
Si este análisis demuest ru la existencia de un considerable ~~rudo ele 
vm·iación de lo.-, precios ¡,Podemos remediar los probJemas que esta ·;;ituuci6u 
vaya genenmdo en fitnción de ctiterios propios de mm econontía relat ivatnente 
estable'? ¿,Por qué f()rzar la aplicación de la tasa de i nteré~'i del6% si el' erdadero 
precio por el uso del dinero se encuentra en un ni\'clmuy superior? ¡,De •~:stu 
manera el acreedor puede loh11·ar una ade<..--.tacla indemnización por concepto de 
lucro cesan te'? 
En fln la diSL·usi(m queda abierta pero en tcdo caso nosou·o~. ya hemos 
mielantado con claridud nuestra posición <khiclan ente sustentada. 
l 0.- Indemnización Civil 
El dispor.;ltivo que venimos proponh.-ndo debería estable.cc:r de m.odo 
expreso que no resu lt1.1 aplicable cuando las partes han eekhnulo UIU:L cláusula 
penal -con o sin el acw:rdo adicional sobre l.a indcmnizaciém dd daño ttltetior-
toda \'CZ que por cst:: da el acreedor ticn<.' que h<1bcr logrado un pactn en los 
ténninos tnas con\Tllic!. tes para 'Jtlcdarprol.egido con relación a la dcpn:ciad6n 
183 
tnonetalia. 
Por otra parte si nada se acord6 en nmtclia de responsabilidad en.:: cm os que 
de: todas maneras es factible la indemntzación del daño mayor -siempre que se 
traten de petjuicios ajenos al conct..1lto de la dq>reciad6n monetatin· tnda vez 
que en virtud de la revuluación legal el acreedor ya se encontrada (~onvenien­
tetnente protegido con relación a la pérdida del poder adquisitivo del capital 
cmnprmnetido. 
11.- Procesos ~Judiciale.c.; 
Sobre el particular nos parece nmy impotiante tener presente que la 
revaluaci.ón es un problema de fondo que se encuentra dentro del Derecho 
Sustantivo, mzón por la cual las consideraciones del Derecho Proce.c;al no pueden 
ser deterntinante8 para definir o resolver la t-"ttcst]ón planteada. (16) 
Por e.c.;ta razón nos parece conveniente que la norma que dis¡xme la 
revaluación legal señale de tnodo ·~xpreso su aplicación incluso con re.c.;pecto a los 
casos en los cuales el acreedor ha recurrido al Poder Judicial pum obtener una 
indemnización ¡x>r concepto de ]a depreciación n tonetaria, sientpre y cuando 
esta pretensión conste de modo CXllreso en la respectiva dentanda. 
De.c.;de luego el acreedor que se he11dlcie con la revaluación legal debe 
desistlrse o poner fin al proceso judicial¡;iüJl!_cad() ¡:x>r cuanto a partir de este 
tnmuento carece de un legítbno interés C'l'• :nóntico. 
En el caso extremo que en la fecha que cmnienza a t·egir la nornta so,bre la 
revaluación legal el procedinticntojm licial se encuentre en la etapa de resolución 
o ejecución de sentencia, et·ee1nos que sería pntdente dejar en libertad al 
acreedor para que escoja -de modo excluyente- entre runbas nmneras de resol.ver 
su probletna. 
Podría ser que el.Juez cüctamine una re,·alna~~~ión del capital en ténnii.nos 
utas favorables que los previstos por la nonna que e!itamos proponiendo; en este 
caso nos parece que el acreedor debe tener la po~.ibilidad de a'~ogerse a esta 
suerte de rt..""Valuación judicial. 
&unos del mismo parecer si el demandante ha ilnpugn.ado la sentencia 
expedida en plimera instancia o incluso en los easos que se trata de unR 
resolución jurlicial de mayor rango que ha ·~ido consentido pero L.Jdavía. nt, 
~je<.."'ttt.a da. 
184 
CITAS 
(1) Russo, Osear.- "I.a lndexadón del Saldo de l}Jrcdo en la Enaienad6n 
·' 
Judicial Forzosa". En : Indexación en el Derecho Argentino y Cmnparado, 
Buenos .Aires, lhl. DEPAL:~ 19~;6, pág.617 
(2) Ponencia en Mayorid de la Comisi6tl de Dc:recbo Ch;l. En: lndcxaci6n en d 
Derecho Arg.~ntino y Comparado,, Haenos Aires, Ed. DEPALMA, 1976, pág. 58 
De la Pacnte y Lavalle, Mmtuel; op. cit., págs. 34 y 35. 
(3) Ponencia por ~vlayoda de la Contisión de Dercdto Civil. En: Indexación en 
el Derecho Argentino y Comparado, BuenosAire.s, Ed. DEPAl .. MA, 1976, pág. 58 
(4) López Cabana, Manuel; op. dt., pág. 101 
(5) Mosset Iturraspe, ~Jorge y l.on:nzetti, Ricardo.-" Derecho Monetario". santa 
Fe, Rubinzol-Culzoni SCC, 199>.1, pág. 246 
(6) Moisset de Espanés, Luis; Pi; .. ·•-ro, Ramón; Valkspinos, Carlos; op. cit., pág. 
131 y 202. 
(7) López Cabana, Manuel; op. dt., pág. 99 
(8) Parada BatTeneche, Osear y Solartc. Rod dguei:, Osear; op. cit., pág. 88 
(9) López Cabana, Manuel; op. cU., p{tg. 9U 
(10) Moisset de Espané's, Ltús; Pizarro, Ramfm; Vallespino,"l, Carlos; op. cit., pág. 
217 
(11) Acuña Cárdenas, Reynaldo.- "El Indice de Precios a1 Consumidor de Lima-
Callao". Linta, Pontificia Universidad Católica del Perú, Tesis de Bachiller en 
Ciencias Administrativas, 1969, p;¡ig. 12 
(12) Oblitas Baldarrago, carlos Enlliquc.- "La intporümcia del L")() de In dices de 
Precios en Epocas de Inflación". Lima, PontiHda Uruversidad Católica del PtTú, 
Tesis de Bachiller en Ciencias Administrativas, 1977, pág.l6 
(13) Uiibe Restrepo. Luis; op. cit.,. pc:'lg. 147 
185 
(14) Moisset de Espanés, Luis; ]flizatTO, Ran16n: Vrulespinos. Carlos; op. cit., 
págs. 217 y 218 
{15) Ibid.; págs. :~ y 232 
(16) Gelsi Bidart, Adolfo.· "Enfoque Procc~ial de la Ley de Actualización de 
Deudas". En: Indexación en el Derecho Arp;e!ttino y Con1pa:rado, Buenos Aires. 
Ed. r WAL~ 1976, pág. 547 
CO:\rCLlJSIONES 
l.- Cuando s~: adYicrte un proceso inflacionario qcte •!oic· re\'i~.t.: de contornos 
preocupwltt~s, ·;e re!..;iente la seguridad jurídica en .a medida que cmuienza a 
sontbrdrse la i.ncertidumhre ~'obre los alcances del Ct)digo Chil C')ll relación a ]a 
posibilidad de revnluar el monto de las obligaciones exigible'' y/o IIlorosas. 
2.- Cuanto ntayor es el grado de inflación se acenütú la in;usticia contractual 
puesto que se ad,·ierte una de.c;;proporción entre el valor real de hn smna. de dinero 
que un deudornunplc con entregar de modo e~"temponmct 1 y el valor econótnico 
de la prestación que recih(: a cambio; produciéndose de esb. manera tm resultado 
no querido por las partes. 
Uel mistno nwdo en el caso de las deudas dineradas cíe migen kgai nos 
interesa destacar la considerable vmiae.tón del valor real del dinero de"'' ie la 
fecha en que la obligación se convierte en un cré.dito exigible y /o moroso hasta 
elntmnento que se cancela con retraso. 
o·· esta manera tamb~én se afecta lajusti•.::ia de ],ts proporciones que deben 
guardar las prestaciones dentro del petiodo lle tiempo antc.c.; S1eñalado. 
3.- Cualqt¡h::ra de las fónnulas indentnizatotias previstas de modo expreso por 
el Código Civil de 1984 ta1es <~omo la cláusula penal, la estipulación sobre la 
indcutnización del daño ultetior o los simple.c.; intereses lc~~ales, no logran 
resolver con suficiente justicia el problema de los daños y petjuicios detivados 
del cumpUmiento e~~emporáneo dt~ las ohligacione.c;; dinerarias. 
4.- l.& revaluación del capital moroso e.c;; un 1nedio que pennite el restableci-
miento de la justicia tanto a nivel de las prestacione.c;; (le oligen contmctnal con1o 
en el caso de los créditos que nac(:~n por mandato lq{a!. 
5.- l.a justicia individual reclama que la indexación del capital adeLtdado se 
practique teniendo en L"l.tenta la capacidad de pago del deudor moroso. 
6.- La justicia social exige una distiibución de los pe1j11icios que <:x~asiona la 
inflación; razón por la eual tanto ellu:~reedor como el(: ·ettdor deben astunh· parte 
de la depreciación ntoneuu·!a que ha experimentad') el CH.pital tnoroso. 
7.- lin sistenta nwnetario puede volver a Sc:"ltisfacer las exigcnc:las de la justicia 
si considera la revaluación de las deudas dineraliA.s 1nor0sas ·teniendo en cuenta 
Jos aspeetos que se refieren a la das•~ del créd ii 10 p-.">r ajustar, pcr:k. do de la mora, 
187 
cte. 
8.- ~,a considcrad6n del interés Yital del acreedor nos lleva a compn:.'IHkr el 
Derecho Humano a la vida como uno de los fimdamcntos de carácter constitucional 
capaz de prmnover la revaluaci6n de las dewlas dinerarias morosas. 
9.· Por otra parte si tenemos en cttnita esta clase de inlcrés pero en función 
del deudor, entonces debemos nccpta.1· cie1"tos lím itcs que no te.nninan por 
e~'i.inguir los pasivos dinerarios a su cargo p,·ro sí condicionan la nu1.gnitud del 
ajuste por inflación del capital moroso, así como los ténninos que ck1>cn 
observarse para efectuar el correspondiente pago. 
En este sentido aún cuando el deudor incurra en mora con el deL.. rado 
propósito de petjudicar al acreedor por concepto de ]a depreciación tnon•.:taria 
que experimenta el capital, creemos que toda f()nuula en matetia de indcntnt~ 
zación sientpre debe respetar el derecho a la vida del autor en los términos antes 
expuestos. 
10.- La depredación monetaria afecta la capacidad de t:jertdcio del dere-eho de 
propiedad sobre el dinero que corresponde al acrcedm· de una obligaci6n 
pecuniatia bnpaga. 
Frente a esta violaci()n de m1 Derecho Constitucional se debe buscar algtma 
fónwua que pcnnita la inmediata recuperación del po1 ler adquisitivo del capital 
adeudado que de..o;;de nuest ... ro punto de \iSL:'l consistiría en el procedintiento de 
revaJuación antes mencionado. 
11.- De.sdelaperspectivaestat.aldebemostenercncuentaquelasConstituciones 
que han consagrado el modelo de la Economía Socia: de Mercado ¡x:rmiten ]a 
intervención del gobierno en las tnmsacciones plivadas, incluso para que 
disponga la. indexación de los pasivos dineraJ;os morosos. 
12.r Esta clase de medidas son más convenientes si f(n·man parte de la puesta 
en nuu-cha de un programa de l~st.ahilizaciún económica que por lo dentás es la 
ítnica nmnera de resolver definitivamente el problema d-2 la depreciación 
ntonet.atia. 
Dentro de este conteA'""to la revaluación de los cap:ta.lcs n10rosos es tan solo 
un paliativo que pennite con,·ivir de modo tran ;.;itmio .::on la inflación hasta qw~. 
ésta se reduzca a su ntíninm expresión. 
13.~ Ahora bien la ~ja'l•ción de un programa de estabilización econóntica 
requiere, entre otras medidas, la adecuación o ajuste de los precios a valor de 
188 
mercado y condiciona necesariaml.'nh .. · d n ... ·ajw•te de los capi1 ales Jllot·osos pm·a 
que tnantcngan su mismo gnulo de capacidad adqtti~-iU\'a. 
14.- Para la inmcdia ta pucsuH·nmarc hu de esta da se 'k mnii das m u e has veces 
resulta nccc~uia la expedición de toda una normativic lud legal que con carácter 
de urgencia establezca de modo expreso la ¡·evaluadúr, que venimos analizando. 
15.- La c.-x:peliencia histórica en Arg,cntina y Perú demuestra que si lu intlación 
afecta a dt·tenninados scdqres (~conómicos, entonces d Estado ru.1cciona 
ntediantc la promulgación de nornws que dispo11en lh indexación pero tan sólo 
de aquellos pasivos morosos que vienen cxperimcnhmdo de modo muy eon~i­
derahlc los nocivos dedos de la dcpreciadún monetal"ia. 
En cambio cuando la inflación S(: cncuentra en un' ·stado de su cvoluci6n que 
provoca tmntalestar social gcncrali:~.ado con relación al conjunto de la población, 
entonces se preHere pensar en la rcgltlaciún de la re val uaciún a través de normas 
e~1Jedales de alcance general o en cll desarrollo de ag.tdas inteq>rcülcioncs del 
Código Civil para e:\.·tendcr sus nonnas en nu\tcJ·ia <le re!"ponsahilidad de tal 
ntodo que vendtian a sustcnhu·Jp procedencia~· exigibilidad de la indexación de 
los pasi \'OS morosos. 
16.- De conf(>nnidad con la teoría de los hechos cumplidos la revaluaciún qne 
se llegue a estahh.:<:er mediante un dispositiYo cxpn:so resultada plenamcntc 
aplicable incluso a las obligaciones dinerarias qnc ya han devenido en crédites 
exigible..., antes del início de la vigencia de la rdcridtt norma legal. 
17 .· El procedituicnto para llevar a caho la rcvaluaciún legal se puede regular 
mediante una ley formal, un Decreto Legislativo o Utl DecretD de Crgencia. 
Si el gobierno implementa un programa de -.~stahilizadón econ(nnicu 
~~reenws qae debe valerse sobretodo del Decreto de Emergencia para rc.gular 
el referido ~ljuste por inflación. 
18.- Por razom::s <h:':justicia y la necesaria vigencia de los Dcrcdws lh1nuu1os los 
jttt:cespueden y deben disponer la n'valuadón de las cleudus dincnuias mor<>.'itlls 
a(tn '-'ltando no exista un dispositivo legal que de mane m expresa establezca esta 
cla~c de indexación. 
19.- La e:\.veriencia histórica dcmtt~.:st.ra que dentro d d aparat:, csi..atal el Porh~.I' 
,Judicial 2-s el. (n·gano más scnsihk que sicmptrc ha tomado a iniciativa palll. 
prmnovcr In indexación de los capitales moro•.;os cuando el caso concrctq lo ha 
reqtt(~tido. 
189 
20.- Desde el punto de vista del Dj¡:rccho Comparado s-.: pucdL' apreciar que 
ümto en Europa como en Latinoamérica normalmente d legislador asume los 
supue.'it<ls de una economía estable y por esta razón consagra el nnminP!ismo 
contotuto de los¡nincipios básicos dd sistema mo!H:tl.rio nac..~ional: sin cmhargo 
muchas v•~o.:~"i se hu reconocido la posibilidad <k un pacto \'alm·isLa pero 
eoneehido conto una alternativa de (~xcepción. 
21.- En los casos que el deudor ha cumplido con retraso la obli~adún dineraria 
a su cargo el Dcrceho Civil siempre ha dejado en primera instancia que las partes 
de modo voluntatio lleguen a un at.-'l.H:~rdo de carácter indnnnizatmio a trav(:s de 
una c1áusula penal o la indcmnizacUm de dmio ulte1i n·. 
En las {1locas de una inflación poco signiHcnth •. t estos mecanisnws han 
dentostrado ser suflcientcmentc eHc:aces para proteg( 1 al acreedor con rcladún 
a cualquier daño de carúcter monetario que podría h:1ber suftido. 
22.- A falta de pacto expreso cnlrc las partes en matelia iJ¡demnizatoria, 
nonnahnente losCódigosCiviles disponen la a¡,licaci(in de los inten:.scs legales 
que protejen al acreedor de los pctjnicios de nnturaleJ- a flnancit..Th lÍcrivados de 
la falta dt:. disposición oportuna dd ca pita~ adeudad1) qu~·. dkho sea de paso. 
constituyen ~.,s dañn~ que couhtnmcnte Slll'cden en las (~pocas de relativa 
estabilidad econóndca. 
En t(Jdo caso un mínimo grado de dqn·t~ciacic>n ntmH.:tal'ia p~lrcceda zstar 
suflcientemente cubierto txn·los rcfctidos in~crcscs h=gules. 
23.- Sin embargo en !tlgnnos contratos t:spc'-~iale.'i como ~s.tm los• de nu1ndato. 
depósito, cte. los (\)digos Ch·iks generalmente di~puncn la indemnización dd 
dailo mayor y por tanta pt~nnitirían sin m uclto dcbm e el re.~trcinliento de los 
petjuicios pqr 1.:on-... ~epto de la depreciación monct.aria ~ohretodo en las épocas de 
aguda infladún. 
En cambio esta última solución n.:~altélmuy discu dhlc tanto para la doctrina 
como para la judsl ·tdcncia cuando se lrat.a dl.· cualquier otro c.m·>O que no c~s 
objeto <h.: uno de cst,~s contratos típicos. aún cuando finalmente las ¡:x>sicimu-s 
predmvhtruHt·s S(' prnnuncüm a Üt\·or de csh! 1Xlsihilidad. 
24.- El temperamento mas aceptado es que una <l~e!.tda de dinero sientpre 
conserva su calidad de tal pnrma-;qu.c posterio•.·mentc resultl~ttncréditoexigihlc 
y/o moratorio. 
En todo caso se entiende que la cmTes¡xmdicnte mdemnización civil es una 
obligación de valor que -por definición- bien puede su~: tentar la rq>araci(m de los 
190 
petjuicios de índole monetario, sobretodo en los periodos de aguda iníl.rl~~iútL 
25.- La ntás reciente doctrina argentina nent' desmT· }llando un phmteamient ,) 
propio del Derecho ~lonetatio, llega.ndo a sostener <ptc e! problema central no 
es la mora sino la dq>redaci6n mm-u::taria en sí; de la: modo que la rcvaluad(m 
puede proceder incluso con relación a los créditos simplemente cxigiblcs. 
26.- Teniendo en cuenta que la buena fe se encuentra ,>re,<.;cnte tanto en la etapa 
de celebración conto de ejecuci6n de los contratos pw:dc servir de fundamento 
para postular la rcvaluación de la obligacUm dinerada dentro y fitera del plazo 
pactado para su '-~mplimiento. 
Gt·acias a esta indexación el <kudor de buena k traslada al acrcedm· los 
t·esultados de la diferencia que ha obtenido en el nc gocio por concepto de la 
depreciación m.onetmia c:.\.vetimcntada por el capital comprometido. 
27.- Desde otro punco de vista nos pm·ux~ que estos pc1:juicios de carácte1 
moneuuio constituyen tPut suerte de "daño <·omún" que ·a se1ncjanza de lo~ 
petjuicios fmane&eros· requiere de una lcgislaci<m CSJ 1c~iaL 
En1onces asumiend~1 que la imkmnizaciún civil es el iiuulwnento <k finuio 
para sostener la re valuación de los pasivos morosos, la regla mas apropiada para 
tratar esta materih se encontraría en d at1. 1234 del C.,dil~o Civil del Pcrt"t. 
28.- Por otra parte dc~-.dc la perspectiva del Ikrc.cho 'lonctario pensamos que 
ímicamente cuando el gobierno implclm:nta un plmt ck ~~stubilización ~-:con(nnica 
tiene sentido la expe(Hción d..: una nm·md especial ·qt'C tendrá \'igencia tnutsi· 
totia- y que habrá .-le establecer la rcntluactón de las dt-l.tdas exigibles 
ntediantela aplicación de un determinado procedimiento de cákl.tlo, sah·o que 
las partes haymt at·m·dudo albtt.ma U>rmula dr;;· ...;oludfl!'l mas conveniente. 
29.- Creemos que los p.incipales aspectos <FlC dch• · obsctvar la norum qm= 
proponentos son los Si,htt.ti~~utes: 
a} Debe rcgularse llu iudexaci(m únicamente c11 ando la magnitud de la inflaci(m 
adquiere proporciones muy significatints. 
b) F i gobiernr1 puede recurrir a la utilización de la le:': íünnal o cualqukr otro 
dispositiYo de igual rango, incluyendo a los Decretos d 'e Crgencia pre\istos Jxn.· 
el in c. 20 deJ art. 20 del art. 211 de nuestra Constitu< ión 'tgente. 
d E.; preferible que la norma que se expida tenga un ámbito de aplic:aci(m 
sectorial. 
191 
d} Nos parece conveniente que C?ste disposíth'o !cga1 ak:ance inc.luso a los 
... ~réditos exigibles que ya se (:ncucntran (."11 e~ta situación antes del inicio de ia 
vigencia ele la indicada norma. Es preferible que se ~.cüak de nwdu e:"q>reso el 
plazo de vigencia del dispositivo b.ajo comcnt ario. 
e) Creentos que el período de ~~juste por inflación deLe consiJerar el pon·e!;~¡c 
ele variación de los precios que ocurra entre r·I ülUmo día dd me¡., q¡.e precede 
al del vencf,niento del plazo para cancc!ar la ohligaeió~t y el últbno dia del n1cs 
que pre.(_·ede al de su efectivo pago. 
f) &unos pat1Jdarios de la utilización del índice de precios al consmnidm· para 
llevar a cabo la rcvaluaci6n que vcnimw; proponieml.,. 
g) Nos parece que el procedhuiento del ~~juste por inf,adón debe pradicarsc en 
fi . , 1 1 " 't l l . " tmc1on < t.~1 n1e <><o acnnn..t at.tvo . 
h) Dentro de t.tn contexto de inflac~ión con t-cceston se dehcn considerar bs 
lintitaciones que rodet.m a la capaci~dud de pago del fl(':l.tdor~ razón por la eual 
pensantos q1..tc podria aceptarse la posihiliflad que la revaluaci(l!l Ht.':gut~ tan sólo 
ai ténnino tnedio de la depredación. 
i) Creemos que son plenamente- apHcahles los intcref.es :-~j;.:~tndo•; pc•r inflación 
&)bre el n10nt~> del capital rcvalnado. 
j) Debetia disponen~'"· de modo e"-:¡:tn.:.so que la imh.:xación lt:o.gtd no pn>cede en los 
ca~os qne los partil.'t.darcs han pact1ulo una cláusula :>enaL 
En torlo caso procede la indemnizaci(,n del ·· dai'io mayor'' siempre que corres-
ponda a pet:jttidos diferentes de los que se deriyan de: ]a depreciación mondada. 
k) La revaluac·ión legal debe alcanzar a los casos en los cuales el acreedor ha 
rectuTido al Poder .Judicial para obtener una indcmnizndón ¡xn· concepto de 11a 
pérdüh. dd poder adquisitivo del capital adeudado, ~jcntprc y cuando esta 
pr·etensi6n conste de modo expn:so en la cmTcspond icntc denumda. 
Si en i a f:.:.-dw que entra en \'igcncia la norma oc11 rre que d rL (elido proc:edimien to 
junlcial se cY cucntra en la etapa de resolución (en eualquier i.nstanciu) o r1 e 
ejet.."Udón ~! ._ ~.cntencia, creemos que seria prudente f'lt-jitr en libertad al acJ·c.edor 
·>~,,rfl que ...-~;coja entre la soluci6n que dispone iia sen te 'lcia y la fórmula d~ ajuste 
t 1 • • l • '. 't" l 1. • • • 1 t.::s aolect< a por el C·!Spost .1vo egu que \cntmos com .:núUl( o. 
192 
BlfBLJ(XiHAFL\ 
ACCÑA CA.RDEÑAS, Reynaldo.-" El Indin: de Predos a1 Consumidor de Lima 
- C'.allao" .Lbna, Pontificia Cnivcrsidad Catúlica del Perü . Tesis de Bachiller en 
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197 
INDICE 
INI'ROD(T(:CION 
CAPn1~LO 1 CONSIDEHACIONES ETICAS 
A) Planteanliento del Problema 
r' Hti :a Jurídictt 
1) •.;,.egu_r·irl'ld 
2!) Justlda 
2.1) Ju." t~t"ia Su4)~tivu 
a) De pra l,.l. Um dd (:,"::lpital 
b) Interés Legal 
e) Interés Moratorio 
d) Cláusula Penal 
e) IndenmizR.ción del Daño Ulterior 
2.2) tJustlcia Objeti,·a 
a) Depreciación del Capital 
b) Interés legal 
e) Interés Momtorio 
d) Cláusula Penal 
e) Indenmización del Daño Ulteriür 
2.3) Justicia Individual 
a) Nonlinalisn1o 
b) Indexación 
e) lndice de Precios al Consuntidor 
d) Situación Individual de las Personas 
2.4) Justicia General 
a) Estabilización Econón1.ica 
b) Justicia Social 
e) Seguridad ve1sus Justicia 
d) Sistenta Monetaiio 
Citas 
CAPTI'IJW II ASPECTOS CONSIT11JCIONALES 
A) Derechos Huntanos 
1) Derecho a la Vida 
2) Derecho de Propiedad 
B) Rol del Estado 
l) Evolución Histótica 
2) Función Adtninistrativa 
a) Política &onótnica 
b) Política ~lonetaria 
3) Función Norn1ativa 
198 
' 7 
8 
11 
13 
14 
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23 2' 28 
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42 
44 
4' 
4' 
51 
57 
58 
59 
59 
'2 
'4 
a) Necesidad de lcgislacUm cxpn.·sn 
b) Lhnitcs dd Amhito de In ky 
e) Aplicación en d Tiempo dl.· In :.q: 
d) Modulidadcs de la Ley 
4) Funci6't thuisdiccional 
a) Indcxaci(m sin Ley Expresa 
u) Ptincipio dC'. Sc.pnruci(m tk! \)dCr;·s 
CHus 
CAPffi~IJ) III DERECHO COMPARADO 
A) Francia 
B) Alentania 
C) Italia 
D) Españu 
EJ Ingluten11 
F) Argentina 
G) Chile 
H) Coloutbia 
1) Per(t 
1) Código Civil de 1&~~?. 
2) \":ódigo Civil de 193l:> 
3) Código Chil de 198 ~ 
Ci:as 
CAPffULO IV :\TVEV.AS TE~DFXCIAS 
A) rtmdtunentos de la J{cvaluaci<m 
1) Bncna Fe 
2) Indcnmizadón 
3) Derecho Monetario 
B) Legislación sobre Hevaluad6n 
1) Conveniencila paru Legislar 
2) Clase de Nonua 
3) Ambito de Ap1icadón 
4) Aplicación c.n el Tiempo 
5) Período de .r\juste por Inflación 
/) lndice de J\juste 
7) Método de (Articulo 
8) Capacidad de Pago del Deudor 
9) Aplicación de Intereses 
lO) Indennúzación Chil 
11) Procesos .Judiciales 
Citas 
CO~CLl ;siOXf'A.'; 
BIBLIOGRAFIA 
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